中级职称财管公式修订版.docx

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中级职称财管公式修订版

第二章　预算管理

1.成本性态与本量利之间的关系【补充】

（1）成本性态【详细讲解在第六章第三节】

　　指在相关范围（一般指的是在特定业务量范围）内，成本可以分为固定成本、变动成本和混合成本，而混合成本又可以进一步分解为固定成本和变动成本，从而全部的成本最终就分为了固定成本和变动成本。

从而存在

　　成本总额（Y或TC）＝固定成本（a或F）＋单位变动成本（b或Vc）×业务量（X或Q）

（2）本量利分析式

　　在成本性态分析的基础上，得到一个本量利的关系式：

　　息税前利润（EBIT）

　　＝【单价（p）-单位变动成本（b或Vc）】×销售量（X或Q）-固定成本（a或F）

　　【注意】这里的成本中不含利息及所得税

一、目标利润预算方法

（1）量本利分析法

　　目标利润【EBIT】

　　=预计产品产销数量（X或Q）×【单位产品售价（p）一单位产品变动成本（b或Vc）】一固定成本费用（a或F）

（2）比例预算法

含义

利用利润指标与其它经济指标之间存在的内在比例关系，来确定目标利润的方法。

分类

销售收入利润率法

目标利润＝预计销售收入×测算的销售利润率

销售利润率确定：

上期实际销售收入利润率（或前几期平均销售收入利润率）

成本利润率法

目标利润＝预计营业成本费用×核定的成本费用利润率

成本费用利润率确定：

可按同行业平均先进水平

投资资本回报率法

目标利润

＝预计投资资本平均总额×核定的投资资本回报率

投资资本回报率确定：

按要求的企业投资利润率测算

利润增长百分比法

目标利润＝上期利润总额×（1＋利润增长百分比）

利润增长百分比确定：

根据有关产品上一期间实际获得的利润额和过去连续若干期间的平均利润增长幅度（百分比），并全面考虑影响利润的有关因素的预期变动而确定

（3）上加法

含义

根据企业自身发展、不断积累和提高股东分红水平等需要，匡算企业净利润，再倒算利润总额（即目标利润）

计算公式

⑴企业留存收益（企业需要内部筹集资金额）

　＝盈余公积金＋未分配利润

⑵由于：

净利润=本年新增留存收益+本年股利额----------------①

　　　　股利分配率=股利额/净利润

所以：

净利润＝本年新增留存收益/（1－股利分配率）（如例2-5）---②

公式①和②的选择

当以年度净利润为基础按一定百分比计算分配股利时，采用公式②；

当以股本为基础按一定百分比计算分配股利时，只能用公式①。

⑶目标利润＝净利润/（1－所得税率）

二、主要预算的编制

1.销售预算编制：

现金收入=本期应当收现+收回以前赊销（从后往前推）

2.生产预算的编制：

预计生产量＝预计销售量＋预计期末结存量－预计期初结存量

期未结存量=期初结存（上期期末结存）+本期增加–本期减少

3.材料采购预算编制：

某种材料采购量＝某种材料耗用量＋该种材料期末结存量－该种材料期初结存量

某种材料耗用量（生产需要量）＝产品预计生产量×单位产品定额耗用量

材料采购支出=当期现购支出+支付前期赊购

4.直接人工预算：

直接人工小时数＝预计生产量（件）×单耗工时（小时）

单耗工时（小时＝直接人工小时数×单位工时工资率

5.制造费用预算：

＝变动制造费用+固定制造费用

6.单位生产成本预算：

编制基础→生产预算、直接材料消耗及采购预算、直接人工预算和制造费用预算。

7.销售及管理费用预算：

＝变动制造费用+固定制造费用-不付现费用（折旧费用）

8.专门决策预算：

（资本性支出项目，跨年度）

9.现金预算：

以业务预算和专门决策预算为依据编制

1.可运用现金合计＝期初现金余额＋经营现金收入

2.现金支出合计＝经营性现金支出＋资本性现金支出

3.现金余缺＝可运用现金合计－现金支出合计

＝期初现金余额+经营现金收入-经营性现金支出-资本性现金支出

4.期末现金余额＝现金余缺±现金的筹集及运用

10.预计利润表的编制：

依据是各业务预算、专门决策预算和现金预算

11.预计资产负债表：

以计划期开始日的资产负债表为基础，然后结合计划期间业务预算、专门决策预算、现金预算和预计利润表进行编制。

它是编制全面预算的终点。

第三章　筹资管理

一、租金的计算：

多采用等额年金法折现率=利率+租赁手续费率

每年租金=［设备价款-殘值×（P/F，10%，6）］/（P/A，10%，6）

二、可转换债券的转换（股数）比率＝债券面值÷转换价格。

三、资金需要量预侧：

1.因素分析法：

资金需要量=（基期资金平均占用额-不合理资金占用额）×（1±预测期销售增减率）×（1±预测期资金周转速度变动率）（加快是减，减速是加）

2.销售百分比法：

外部融资需求量＝增加的营运资金－增加的留存收益+新增固定资产金额

＝增加的资产－增加的负债－增加的留存收益+新增固定资产金额

A.增加的资产＝增量收入×基期敏感资产占基期销售额的百分比+非敏感资产的调整数

＝基期敏感负债×预计销售收入增长率

B.增加的负债＝增量收入×基期敏感负债占基期销售额的百分比（=流动负债占销售收入的百分比）

＝基期敏感负债×预计销售收入增长率

增量（增加的销售）收入＝基期销售收入×预计销售收入增长率

C.增加的留存收益＝预计销售收入×销售净利率×利润留存率

A为随销售变化的资产（敏感资产）（流动资产）；B为随销售变化的负债（敏感负债）（流动负债）；

S1：

为基期销售额；S2:

为预测期销售额；△S：

为销售的变动额；P：

为销售净利率；

E:

为利润留存比率；A/S1:

为敏感资产占基期销售额的百分比；B/S2为敏感负债占基期销售额的百分比

注：

敏感资产（和敏感负债）是随销售收入同比例变化

3.资金习性预测法：

（1）根据资金占用总额与产销量的关系来预测（以回归直线法为例）

总资金直线方程：

资金总额（需要量）（y）＝不变资金（a）＋变动资金（bx）

a为不变资金；b为单位产销量所需变动资金。

X为产销量Y为资金占用量

a=

b=

（2）采用先分项后汇总的方法预测（以高低点法为例）

　A：

分项目确定每一项目的a、b。

（货币资金（现金）、应收账款、存货、固定资产、流动负债、应付账款等a、b）

　某项目单位变动资金（b）=

（多半为现金）

　某项目不变资金总额（a）＝最高收入期资金占用量－b×最高销售收入

　　或＝最低收入期资金占用量－b×最低销售收入

B：

汇总计算得到总资金的a、b。

　　a＝（a1＋a2＋…＋am）（资产项目不变（流动+固定）资金）－（am＋1＋…＋an）（负债项目不变资金）

　　b＝（b1＋b2＋…＋bm）（资产项目变动资金）－（bm＋1＋…＋bn）（负债项目变动资金）

四、个别资本成本的计算：

投资者要求的报酬率＝无风险报酬率＋风险报酬率

　　　　　　　　　　　＝纯利率＋通货膨胀率＋风险报酬率

（1）一般模式：

（2）贴现模式：

筹资净额现值－未来资本清偿额现金流量现值=0

得：

资本成本率=所采用的贴现率

【提示】A：

能使现金流入现值与现金流出现值相等的贴现率，即为资本成本。

B：

该模式为通用模式。

（3）银行借款资本成本：

银行借款资金成本率

贴现模式：

根据“现金流入现值－现金流出现值＝0”求解贴现率。

采用内插法

长期借款筹资总额＝长期借款筹资净额/（1－长期借款筹资费率）

（4）公司债券资本成本：

年利息：

根据面值和票面利率计算的，筹资总额：

根据债券发行价格计算的。

贴现模式：

根据“现金流入现值－现金流出现值＝0”求解贴现率。

采用内插法

（5）融资租赁资本成本：

只能采用贴现模式

现金流入现值（租赁设备原值）＝　现金流出现值（各期租金现值＋残值现值）

（6）普通股资本成本

　　第一种方法——股利增长模型法普通股资本成本：

　Do：

某股票本期支付的股利，g：

预期股利年增长率，Po：

股票目前市场价格，F：

筹资费用率　　

每年股利固定的情况下：

普通股成本=

第二种方法——资本资产定价模型法：

　（7）留存收益资本成本：

与普通股成本相同但不考虑筹资费用

【总结】对于个别资本成本，是用来比较个别筹资方式的资本成本高低的,个别资本成本的

从低到高排序：

长期借款＜债券＜留存收益＜普通股

五、平均资本成本：

权数可以有三种选择：

即账面价值权数、市场价值权数和目标价值权数

：

综合资本成本；

：

第j种个别资本成本；

：

第j种个别资本在全部资本中的比重。

六、边际资本成本：

筹资方案组合时，边际资本成本的权数采用目标价值权数

七、杠杆效应：

息税前利润EBIT＝边际贡献M－固定成本F

边际贡献M＝销售收入S－变动成本V＝单位边际贡献*销售量Q

＝销售额S×边际贡献率＝息税前利润EBIT＋固定成本F

边际贡献率=单位边际贡献/单价=边际贡献/销售收入

变动成本率＝单位变动成本/单价＝变动成本/销售收入＝1-边际贡献率

单位边际贡献＝销售单价P－单位变动成本VC

变动成本率＋边际贡献率＝1

（1）经营杠杆系数（DOL）：

定义公式：

（简化）计算公式：

　【提示】采用简化公式计算某一年的经营杠杆系数，应用的是上一年的数据。

【结论】只要企业存在固定性经营成本，就存在经营杠杆效应。

1经营杠杆系数越大，企业经营风险越大。

2在企业不发生经营亏损、息税前利润为正的情况下，经营杠杆系数最低为1，不会为负数。

3只要有固定性经营成本存在，经营杠杆系数总是大于1。

　4经营杠杆系数的影响因素：

单价、单位变动成本、销售量、固定成本。

（2）财务杠杆系数（DFL）：

定义公式：

DFL

=

（简华）计算公式：

【结论】财务杠杆系数越大，财务风险越大，在企业有正的普通股盈余的情况下，财务杠杆系数最低位1，不会为负数；只要有固定性资本成本存在，财务杠杆系数总是大于1。

影响财务杠杆的因素：

债务资本比重；普通股盈余水平；所得税税率水平。

财务杠杆放大了资产报酬变化对普通股收益的影响，财务杠杆系数越高，表明普通股收益的波动程度越大，财务风险也就越大。

（3）总杠杆效应（DTL）：

定义公式

DTL=

=

关系公式

DTL=DOL×DFL=经营杠杆系数×财务杠杆系数

计算公式

DTL=

应用之一：

（1）固定资产比重较大的资本密集型企业，经营杠杆系数高，经营风险大，企业筹资主要依靠权益

资本以保持较小的财务杠杆系数和财务风险；

（2）变动成本比重较大的劳动密集型企业，经营杠杆系数较低，经营风险小，企业筹资主要依靠债务

资本，保持较大的财务杠杆系数和财务风险。

　　应用之二：

（1）企业处于初创阶段，产销业务量小，经营杠杆系数大，此时企业筹资主要依靠权益资本，在较低

程度上使用财务杠杆；

（2）企业处于扩张成熟期，产销业务量大，经营杠杆系数小，此时资本结构中可扩大债务资本，在较高

程度上使用财务杠杆。

八、资本结构优化方法：

（1）每股收益分析法：

每股收益

每股收益无差别点：

就是不同筹资方式下每股收益都相等时的息税前利润或业务量水平，无论采用债务筹资还是股权筹资每股收益都是相等的

计算公式：

=

【决策原则】

（1）对负债筹资方式和权益筹资方式比较：

如果预期的息税前利润大于每股收益无差别点的息税前利润，则运用负债筹资方式；

　　如果预期的息税前利润小于每股收益无差别点的息税前利润，则运用权益筹资方式。

（2）对于复合筹资方式进行比较时，需要画图进行分析。

（2）平均资本成本比较法：

通过计算和比较各种可能的筹资组合方案的平均资本成本，

选择平均资本成本率最低的方案。

（3）公司价值分析法：

能够提升公司价值的资本结构，则是合理的资本结构

A：

公司市场总价值（V）＝权益资本的市场价值S+债务资本的市场价值B（已知）

B：

假设公司各期的EBIT保持不变，债务资本的市场价值=其面值

权益资本（股票）的市场价值

＝净利润/Ks

其中：

Ks＝Rs＝Rf＋β（Rm－Rf）I＝债务的市场价值*利率T：

所得税税率

C：

债券市场价值通常采用简化做法，按账面价值确定；

D：

平均资本成本

　＝税后K债×W债＋K权×W权

税后债务资本成本＝税前债务资本成本Ks×（1－所得税率T）

Kb：

为税前债务资本成本（已知）。

KS：

为股权资本成本

E：

找出公司价值最大的资本结构，该资本结构为最佳资本结构。

决策原则：

最佳资本结构亦即公司市场价值最大的资本结构。

在公司价值最大的资本结构下，公司的平均资本成本率也是最低的。

第四章　投资管理

一、投资决策的影响因素

（1）时期因素（项目计算期）

　　项目计算期指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间。

　　项目计算期（n）＝建设期（s）＋运营期（p）

　　运营期＝试产期＋达产期

（2）投入阶段的成本：

（3）产出阶段的成本：

＝经营成本（付现成本）+营业税金及附加+所得税

二、投入类财务可行性要素的估算：

（一）建设投资的估算——第一个投入类要素

●形成固定资产的费用：

（1）建筑工程费的估算

　　①单位建筑工程投资估算法：

建筑工程费＝同类单位建筑工程投资×相应的建筑工程总量

　　②单位实物量工程投资估算法：

建筑工程费＝预算单位实物工程投资×相应的实物工程量

（2）设备购置费的估算（狭义）

①国产设备购置费的估算：

注：

这里假设是“购置设备的进项税额均不允许抵扣”

②进口设备购置费的估算：

以人民币标价的以外币标价的人民币

◆按到岸价结算时：

进口设备到岸价＝进口设备到岸价×外汇牌价

◆按离岸价结算时：

☆国际运费（外币）=离岸价（外币）×国际运费率＝单位运价（外币）×运输量

☆

◆

☆

☆

☆

一般不设及

◆

③

设备购置费（广义）＝（狭义）设备购置费（国产+国外）+工具、器具和生产经营用家具购置费

（3）安装工程费的估算：

安装工程费＝每吨安装费×设备吨位＝安装费率×设备原价

＝单位实务工程安装费标准×安装实务工程量

（4）固定资产其他费用的估算：

按项目工程费用的一定百分比侧算

项目的工程费用＝建筑工程费＋广义设备购置费＋安装工程费

（5）形成固定资产的费用＝建筑工程费+设备购置费+安装工程费+其他费用

（6）固定资产原值＝形成固定资产的费用＋建设期资本化利息＋预备费

●形成无形资产费用的估算：

一般了解（专利权、商标权、非专利技术、土地使用权、和特许权）

●形成其他资产费用的估算：

形成其它资产费用=生产准备费+开办费

●预备费

（1）

（2）涨价预备费：

通常需要根据工程费用和建设期预计通货膨胀率来估算

（二）流动资金投资的估算——第二个投入类要素

（1）分项详细估计法的基本公式：

（2）周转天数、周转次数、周转额与资金需用额的概念及其关系

周转次数=

1年内最多周转次数=

某一流动项目的资金需用额＝

（3）流动资产项目的估算：

需用额的估算

外购原材料需用额=

外购燃料动力需用额=

其他材料需用额=

在产品需用额=

产成品需用额=

◆

◆

◆

◆

（4）流动负债项目的估算

估算公式

流动负债需用额=应付账款需用额+预收账款需用额

应付账款需用额

应付账款需用额=

预收账款需用额

预收账款需用额=

制造管理销售以上三项费用中所含的工资及福

（5）其它费用＝费用+费用+费用+利费、折旧费、摊销费和修理费

（三）经营成本的估算——第三个投入类要素

（1）

（2）

（3）

（四）运营期相关税金的估算——第四个投入类要素

（1）

（2）

（3）

该年调整所得税＝所得税前净现金流量－所得税后净现金流量

该年营业税金及附加＝该年营业收入－该年不含财务费用的总成本费用－息税前利润

三、产出类财务可行性要素的估算

（1）营业收入的估算：

年营业收入＝该年产品不含税单价×该年产品的产销量

（2）补贴收入的估算（3）固定资产余值的估算（4）回收流动资金的估算

四、财务可行性评价指标的类型

静态评价指标（总投资收益率、静态投资回收期）

按是否考虑

资金时间价值分动态评价指标（净现值、净现值率、内部收益率）

评价指标按指标性正指标（越大越好：

除静态投资回收期以外的其他指标）

的分类质不同分

反指标（越小越好：

静态投资回收期）

按指标在主要指标（净现值、净现值率、内部收益率等）

决策中的次要指标（静态投资回收期）

重要性分辅助指标（总投资收益率）

五、投资项目净现金流量的测算

（1）某年净现金流量=该年现金流入量－该年现金流出量。

（2）所得税后净现金流量＝所得税前净现金流量－调整所得税。

（3）调整所得税=息税前利润×所得税率

（4）建设期某年净现金流量=-该年原始投资额

【提示】

（1）在建设期内的净现金流量一般小于或等于零；

（2）在运营期内的净现金流量则多为正值。

（5）

（6）运营期某年所得该年所得税前

税后净现金流量＝净现金流量－（该年息税前利润-利息）×所得税税率

1、单纯固定资产投资项目净现金流量的确定方法

建设期某年的净现金流量=-该年发生的固定资产投资

运营期某年所得运营期某年所得（该年因使用该固定资）

税后净现金流量＝税前净现金流量－（产新增的息税前利润－利息）×所得税税率

2、静态评价指标的含义、计算方法及特征

A.包括建设期的回收期（PP）＝不包括建设期的回收期（PP’）＋建设期

B.总投资收益率（投资报酬率）（ROI）＝年息税前利润或年均息税前利润/项目总投资

3、动态评价指标的含义、计算方法及特点

A、净现值（NPV）＝各年净现金流量的现值合计＝投产后各年净现金流量现值合计－原始投资额现值

（1）一般方法（公式法、列表法）

（2）特殊方法（四种）（3）插入函数法

特殊方法一：

建设期为0，投产后的净现金流量表现为普通年金形式

特殊方法二：

建设期为0，运营期每年不含回收额的净现金流量相等，但终结点有回收额（涉及普通年金现值公式＋复利现值公式）

特殊方法三：

建设期不为0，全部投资在建设起点一次投入，运营期每年净现金流量为递延年金形式（涉及递延年金现值）

特殊方法四：

建设期不为0，全部投资在建设起点分次投入，运营期每年净现金流量为递延年金形式

B：

净现值率（NPVR）＝项目的净现值/原始投资的现值合计

C：

内部收益率（IRR）：

是能使项目的净现值等于0的折现率

（1）特殊方法——年金法（内插法）

（2）一般条件下：

逐步测试法（3）插入函数法

建设期为0，运营期每年净现金流量相等，即符合普通年金形式：

（P/A,IRR,15）=原始投资I/每年相等的净现金流量NCF=PP’（内插法）

当NPV＞0时，NPVR＞0，IRR＞基准收益率；

当NPV＝0时，NPVR＝0，IRR＝基准收益率；

当NPV＜0时，NPVR＜0，IRR＜基准收益率

4、投资项目决策的主要方法：

A、净现值法：

适用于原始投资相同且项目计算期相等的多方案比较决策，净现值最大的方案为优。

B、净现值率法：

适用于项目计算期相等且原始投资相同的多个互斥方案的比较决策，净现值率最大的方

案为优。

C、差额投资内部收益率法：

适用于两个原始投资不相同，但项目计算期相同的多方案比较决策，差额内

部收益率指标大于或等于行业基准收益率或设定折现率时，原始投资额大的方案较优；反之，则投资少的方案为优。

D、年等额净回收额法：

适用原始投资不同，特别是项目计算期不同的多方案比较决策，最大的方案为优。

某方案年等额净回收额＝该方案净现值×回收系数

　　E、计算期统一法：

（1）方案重复法（计算期最小公倍数法）（重复净现值）

解题步骤：

（2）最短计算期法：

　　第一步：

计算每一个方案的净现值；

　　第二步：

计算每一个方案的年等额净回收额；

　　第三步：

以最短计算期计算调整净现值，调整净现值等于年等额净回收额按照最短计算期所计算出的净现值；

　　第四步：

根据调整净现值进行决策，也就是选择调整净现值最大的方案。

六、两种特殊的固定资产投资决策

（一）固定资产更新改造决策

（1）零时点某年净现金流量＝－（该年新固定资产投资－旧固定资产变价净收入）

（2）运营期第一年所得税后净现金流量＝该年因更新改造增加的息税前利润×（1－所得税税率）

＋该年因更新改造增加的折旧＋因旧固定资产提前报废发生净损失而抵减的所得税额

因旧固定资产提前报废发生净损失而抵减的所得税额＝旧固定资产清理净损失×适用的企业所得税税率。

（3）运营期其他各年所得税后净现金流量＝该年因更新改造增加的息税前利润×（1－所得税税率）

＋该年因更新改造增加的折旧＋该年回收新固定资产净残值超过假定继续使用的旧

固定资产净残值之差额（新旧设备殘值之差）

建设期某年△NCF

△NCF0=-该年差量原始投资额

=-（该年新固定资产投资-旧固定资产变价收入）

建设期末的△NCF=因固定资产提前报废发生净损失而抵减的所得税额

运营期某年的△NCF=购买设备每年增加的净利润+购买设备每年增加的折旧额+该年△回收额

旧设备的年折旧＝（旧设备的变价净收入—旧设备预计净残值）/尚可使用年限

（二）购买或经营租赁固定资产的决策

第一种方法：

分别计算两个方案的差量净现金流量，然后按差额投资内部收益率进行决策

A：

购买设备：

购买设备每年增加的折旧额＝（购买固定资产的投资额含税－殘值）/折旧年限

　购买设备每年增加的营业（息税前）利润＝每年增加的收入－（每年增加的经营成本＋每年增加的折旧）

购买设备每年增加的净利润＝增加的营业利润×（1－所得税税率）

B：

融资租入设备

租入固定资产的投资＝0

　　租入设备每年增加的折旧＝0

　　租入设备每年增加的营业利润＝每年增加的营业收入－（每年增加的经营成本＋租入设备每年增加的租金）

租入设备每年增加的净利润＝每年增加的营业利润×（1－所得税率）

购买和租赁设备差额净现金流量：

按插入函数法计算得△IRR

　　当差额内部收益率小于基准折现率，不应当购买设备，应租入设备。

第二种方法：

直接比较两个方案的折现总费用，然后选择折现总费用低的方案。

折现总费用比较法

　　无论购买设备还是租入设备，每年增加的营业收入和经营成本都不变，可以不予考虑。

　A：

计算购买设备的投资、增加折旧的所得税、回收固定资产余值的折现金额，最后合计现值

B：

计算租入设备的折现总费用：

计算租入设备每年增加租金的现值、租入设备每年增加租金递减所得税的现值

最后合计作出决策：

　　由于购买设备折现总费用现值合计大于租入设备折现总费用现值合计，因此不应当购买设备，应租入设备。

第五章　营运资金管理

一、营运资金

营运资金＝流动资产