精品复习提纲财务管理.docx

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精品复习提纲财务管理

人力资源管理、工商管理第二专业2012级

《财务管理》复习提纲

1.解析并评价目前企业对财务管理目标最具代表性的三种观点，即利润最大化、每股盈余最大化和股东财富最大化。

观点1、利润最大化

利润是企业在一定期间全部收入与全部费用的差额，它代表了企业所创造的财富，利润越多则说明企业的财富增加得越多，越接近企业的目标。

同时，利润的多少在一定程度上反映了企业经济效益的高低和企业竞争能力的大小。

缺陷：

（1）这里的利润是指企业一定时期的利润总额，它没有考虑利润取得的具体时间，即没有考虑资金的时间价值。

例如，今年获得100万元和明年获得100万元，哪一个更符合企业的目标？

若不考虑资金的时间价值，就难以作出正确的判断。

（2）没有考虑所获得的利润与投入资本额之间的关系，使不同的资本规模的企业或同一企业在不同期间的利润总额缺乏可比性。

例如，同样获得100万元利润，一个企业投入资本500万元，另一个企业投入600万元，哪一个更符合企业的目标？

若不考虑利润与投入资本的关系，就难以作出判断，也会使财务决策优先选择高投入的项目，而不利于高效率项目的选择。

（3）没有考虑所获利润应承担的风险因素，这可能会导致企业不顾风险的大小去追求最多的利润，一旦不利的因素出现，企业将陷入困境，甚至破产。

例如，同样是投入500万元，本年获利100万元，一个企业的获利已经全部转化为现金，另一个企业的获利则全部是应收账款，并可能发生坏帐损失，哪一个更符合企业的目标？

若不考虑风险大小，就难以作出正确判断。

不考虑风险，会使财务决策优先选择高风险的项目，一旦不利的事实出现，企业将会陷入困境，甚至可能破产。

（4）片面追求利润最大化往往会使企业财务决策带有短期行为的倾向，只顾实现目前的最大利润，而不顾企业的长远的发展，如忽视产品开发、人才培养、技术装备水平等。

观点2、每股盈余最大化

应当把企业的利润和股东投入的资本联系起来考察，用每股盈余（或权益资本净利率）来概括权益的财务目标，每股盈余是股份制企业的净利润与普通股股数的比率

优点：

考虑所获利润与投入资本额或股本数之间的关系，使不同资本规模的企业或同一企业不同期间的利润具有可比性。

缺陷：

没有考虑每股盈余取得的时间性；没有考虑每股盈余的风险性。

也不能避免企业的短期行为。

观点3、股东财富最大化

股东财富最大化或企业价值最大化是财务管理的目标。

通常人们以股票市场价格来代表公司的价值或股东财富。

在股票数量一定时，股票价格达到最高，股东财富也达到最大。

优点：

该观点考虑了资金的时间价值和风险价值的因素，充分体现了对企业资产保值增值的要求，有利于克服企业追求短期利益行为；股东财富最大化或企业价值最大化是一个较为合理的财务管理目标。

缺陷：

（1）对于非股份制企业，必须通过资产评估才能确定其价值的大小，在评估时，会受到评估标准和评估方式的影响，以致影响到企业价值确定的客观性和准确性；

（2）对于股份制企业来说，股票价格的变动受各种因素的影响，并不一定都是企业自身的因素；

（3）股东财富最大化目标只强调股东的利益，而忽视了企业其他关系的利益。

PPT1-28起

2.下列各项企业财务管理目标中，能够同时考虑资金的时间价值和投资风险因素的是（）。

A.产值最大化；B.利润最大化；C.每股收益最大化；D.企业价值最大化

参考答案：

D；答案解析：

企业价值最大化同时考虑了资金的时间价值与投资风险因素。

PPT1-34

3.就上市公司而言，将股东财富最大化作为财务管理目标的缺点之一是不容易被量化。

（）

参考答案：

×；答案解析：

对于上市公司而言，在股票数量一定的时，股票的价格达到最高，股东财富也就达到最大，股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩。

PPT1-34

4.某公司董事会召开公司战略发展讨论会，拟将企业价值最大化作为财务管理目标，下列理由中，难以成立的是（）。

A.有利于规避企业短期行为；B.有利于量化考核和评价；C.有利于持续提升企业获利能力；D.有利于均衡风险与报酬的关系

参考答案：

B；答案解析：

以企业价值最大化作为财务管理目标，具有以下优点：

1.考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量；2.考虑了风险与报酬的关系；3.将企业长期、稳定的发展和持续的获利能力放在首位，能克服企业在追求利润上的短期行为；4.用价值代替价格，克服了过多受外界市场因素的干扰，有效地规避了企业的短期行为。

PPT1-34

5.下列各项中，符合企业相关者利益最大化财务管理目标要求的是（）。

A.强调股东的首要地位；B.强调债权人的首要地位；C.强调员工的首要地位；D.强调经营者的首要地位

参考答案：

A；答案解析：

本题考核相关者利益最大化目标的具体内部。

相关者利益最大化目标强调股东首要地位，并强调企业与股东之间的协调关系，所以本题的正确答案为A。

PPT1-35

6.在经济衰退初期，公司一般应当出售多余设备，停止长期采购。

（）

参考答案：

√；答案解析：

本题考核第一章经济周期的内容。

在经济衰退期，财务战略一般为停止扩张、出售多余设备、停产不利产品、停止长期采购、削减存货、停止扩招雇员。

所以本题说法正确。

PPT1-42

7.以融资对象为划分标准，可将金融市场分为资本市场、外汇市场和黄金市场。

（）

参考答案：

√；答案解析：

本题考核金融市场的分类。

以融资对象为标准，金融市场可分为资本市场、外汇市场和黄金市场，所以本题题干的说法正确。

PPT1-69

8.资金时间价值的计算

（1）公司拟在5年后还清10000元债务，从现在起每年等额存入一笔款项。

假设银行存款利率10％，每年需要存入多少钱？

（2）5年分期付款购物，每年初付500元，如果年利率为10％，该分期付款相当于现在一次性付款的购价为多少？

（3）拟建立一项永久性奖学金，每年计划颁发10000元奖金，若年利率为10％，现在应存入银行多少钱？

（4）发行债券筹资，面值100元，票面利率8％，期限5年，每年末付息，到期还本。

发行时市场利率10％，请计算债券的发行价格。

发行价格＝100×8％×（P/A,10％,5）＋100×（P／S,10％,5）＝8×3.7908＋100×0.6209＝92.42（元）

已知：

（S/A，10%，5）=6.105；（P/A，10%，5）=3.791；（P／S,10％,5）=0.621;（S/A,10％,4）=4.641；（P/A,10％,4）=3.170；

P＝500×[（P/A,10％,4）＋1]＝500×[3.170＋1]＝2085（元）

P＝100×8％×（P/A,10％,5）＋100×（P／S,10％,5）＝8×3.7908＋100×0.6209＝92.42（元）

PPT1-106、114、124;2-75

9.已知（S/A，10%，9）=13.579，（S/A，10%，11）=18.531，10年期，利率为10%的即付年金终值系数值为（）。

A.17.531；B.15.937；C.14.579；D.12.579

参考答案：

A；答案解析：

即付年金终值系数是在普通年金终值系数的基础上“期数加1，系数减1”，所以，10年期，利率为10%的即付年金终值系数=（F/A，10%，11）-1=18.31-1=17.531。

PPT1-111

10.下列各项中，属于企业特有风险的有（）。

A.经营风险；B.利率风险；C.财务风险；D.汇率风险

参考答案：

AC；答案解析：

对于特定的企业而言，企业特有风险可进一步分为经营风险和财务风险，所以本题的答案应该选择AC。

PPT1-138

11.已经甲乙两个方案投资收益率的期望值分别为10%和12%，两个方案都存在投资风险，在比较甲乙两方案风险大小时应使用的指标是（）。

A.标准离差率；B.标准差；C.协方差；D.方差

参考答案：

A；答案解析：

在两个方案投资收益率的期望值不相同的情况下，应该用标准离差率来比较两个方案的风险。

PPT1-147

12.某企业需要借入资金60万元，由于贷款银行要求将贷款金额的20%作为补偿性余额，故企业需要向银行申请的贷款数额为（）万元。

A.75；B.72；C.60；D.50

参考答案：

A；答案解析：

因为借款金额=申请贷款的数额*（1-补偿性余额比率），所以，本题中需要向银行申请的贷款数额=60/（1-20%）=75万元，选项A是正确答案。

PPT2-14

13.下列各项中，属于商业信用筹资方式的是（）。

A.发行短期融资券；B.应付账款筹资；C.短期借款；D.融资租赁

参考答案：

B；答案解析：

本题考核的是商业信用的形式。

商业信用是指企业在商品或劳务交易中，以延期付款或预收货款方式进行购销活动而形成的借贷关系，是企业之间的直接信用行为，也是企业短期资金的重要来源。

商业信用的形式包括：

应付账款、应计未付款和预收货款，所以本题正确答案为B。

PPT2-20

14.下列各项中，与丧失现金折扣的机会成本呈反向变化的是（）。

A.现金折扣率；B.折扣期；C.信用标准；D.信用期

参考答案：

D；答案解析：

丧失现金折扣的机会成本=现金折扣率/（1-现金折扣率）*360/（信用期-折扣期），可以看出，现金折扣率、折扣期和丧失的机会成本呈正向变动，信用标准和丧失的机会成本无关，信用期和丧失的机会成本呈反向变动，所以本题应该选择D。

PPT2-22

15.某公司按照2/20,N/60的条件从另一公司购入价值1000万的货物，由于资金调度的限制，该公司放弃了获取2%现金折扣的机会，公司为此承担的信用成本率是（　）。

A.2.00%；B.12.00%；C.12.24%；D.18.37%

参考答案：

D；答案解析：

本题考查放弃现金折扣的信用成本率的计算公式。

放弃现金折扣的信用成本率=2%/（1-2%）×360/（60-20）=18.37%。

PPT2-22

16.在确定因放弃现金折扣而发生的信用成本时，需要考虑的因素有（　）。

A.数量折扣百分比；B.现金折扣百分比；C.折扣期；D.信用期

参考答案：

BCD；答案解析：

本题考核放弃现金折扣的成本。

放弃现金折扣的信用成本率=现金折扣百分比/（1-现金折扣百分比）×360天/（信用期-折扣期），从公式中可知，本题正确答案为B、C、D。

PPT2-22

17.试分析股份公司申请股票上市的目的和可能存在的不利影响。

股份公司申请股票上市的目的一般有：

（1）资本大众化，分散风险。

（2）提高股票的变现力。

（3）便于筹措新资金。

（4）提高公司知名度，吸引更多顾客。

（5）便于确定公司价值。

股票上市也有对公司不利的一面。

主要包括：

（1）公司将负担较高的信息披露成本。

（2）各种信息公开的要求可能会暴露公司商业秘密。

（3）股价有时会歪曲公司的实际状况，丑化公司声誉。

（4）可能会分散公司的控制权，造成管理上的困难。

PPT2-46、47

18.试分析评价普通股融资的优缺点。

优点：

1.由于普通股没有任何届满的日期，公司没有清偿普通股的义务，这使得公司获得稳定的长期资本供给。

2.公司没有支付普通股股息的法定义务，这使得公司可以依据具体情况行事：

当盈利存在且较多时，就宣布支付股息；当盈利不存在或较低，或者当公司迫切需要现金时，就可以少付或完全停付普通股股息。

3.公司可用普通股的回购或发行股票股利来改变公司资本结构。

4.通过普通股这种权益资本筹资，可以使公司免受债务人及优先股东对经营者施加的某些限制；5.普通股构成支付公司债务的基础，发行较多的普通股，意味着公司对债权人提供了较大程度的保护，能有效地增强公司借款能力与贷款信用。

缺点：

1.筹措普通股时发生的费用（如投资银行顾问费用、包销费用等）较高。

据西方各国经验数据，发行证券费用率最高的是普通股，其次是优先股，费用率最低的是公司债。

2.普通股的资本成本率也较高,即公司向普通股支付的股息等报酬较高。

一般来说，普通股资本成本率最高，其次是优先股，最低的是公司债。

3.普通股的增加发行往往会使公司原有股东的参与权渗水。

因为增发新股意味着增加新股东，一方面新股东会获得原有股东拥有的投票权与支配权，另一方面新股东对公司已累积公司盈余有分享权，这样就降低了每一普通股的可能的净收益，从而可能引起普通股市价的下跌。

PPT2-52-55

19.个别资金成本的计算

某企业有如下的筹资方式，请分别计算其个别资金成本。

（1）向银行取得400万元的长期借款，年利息率为8％，期限5年，每年付息一次，到期还本。

假设筹资费率为0.2％，所得税率为33％。

（2）发行总面额1000万元的债券，票面利率为10％，期限5年，发行费用占发行价格总额的4％，企业所得税率为33％。

其发行价格总额为1200万元。

（3）发行优先股总面额为300万元，总价为340万元。

筹资费用率为5％，预定年股利率为12％。

（4）发行普通股股票市价为2600万元，筹资费用率为4％，预计第一年股利率为14％，以后每年按3％递增。

（5）留用利润120万元，第一年股利为12％，以后每年递增3％。

K1＝400×8％×（1－33％）÷〔400×（1－0.2％）〕＝5.47％

K2＝1000×10％×（1－33％）÷〔1200×（1－4％）〕＝5.82％

K3＝300×12％÷〔340×（1－5％）〕＝11.15％

K4＝2600×14％÷〔2600×（1－4％）＋3％＝17.58％

K5＝120×12％÷120＋3％=15%

PPT3-7;-9;-13;-15;-17

20.在计算下列各项资金的筹资成本时，需要考虑筹资费用的有（）。

A.普通股；B.债券；C.长期借款；D.留存收益

参考答案：

ABC；答案解析：

留存收益的资本成本不需要考虑筹资费用。

PPT3-4起

21.留存收益是企业内源性股权筹资的主要方式，下列各项中，属于该种筹资方式特点的有（）。

A.筹资数额有限；B.不存在资本成本；C.不发生筹资费用；D.改变控制权结构

参考答案：

AC；答案解析：

本题考核留存收益筹资的特点。

利用筹资收益筹资的特点有：

（1）不用发生筹资费用;

（2）维持公司的控制权分布;（3）筹资数额有限。

所以本题正确答案为A、C。

PPT3-16

22.企业为维持一定经营能力所必须负担的最低成本是（）。

A.变动成本；B.混合成本；C.约束性固定成本；D.酌量性固定成本

参考答案：

C；答案解析：

约束性固定成本属于企业“经营能力”成本，是企业为维持一定的业务量必须负担的最低成本。

PPT3-23

23.约束性固定成本不受管理当局短期经营决策行动的影响。

下列各项中，不属于企业约束性固定成本的是（）。

A.厂房折旧；B.厂房租金支出；C.高管人员基本工资；D.新产品研究开发费用

参考答案：

D；答案解析：

约束性固定成本是指管理当局的短期（经营）决策行动不能改变其具体数额的固定成本。

例如：

保险费、房屋租金、管理人员的基本工资等。

新产品的研究开发费用是酌量性固定成本。

PPT3-23

24.下列各项中，属于固定成本项目的有（）。

A.采用工作量法计提的折旧；B.不动产财产保险费；C.直接材料费；D.写字楼租金

参考答案：

BD；答案解析：

本题考核成本性态的区分。

固定成本是指其总额在一定时期及一定产量范围内，不直接受业务量变动的影响而保持固定不变的成本。

例如，固定折旧费用、房屋租金、行政管理人员工资、财产保险费、广告费、职工培训费、办公费、产品研究开发费用等，均属于固定成本，所以本题正确答案为B、D。

PPT3-23

25.某产品预计单位售价12元，单位变动成本8元，固定成本总额120万元，适用的企业所得税税率为25%。

要实现750万元的净利润，企业完成的销售量至少应为（）。

A.105；B.157.5；C.217.5；D.280

参考答案：

D；答案解析：

根据公式，[销售量×（单价-单位变动成本）-固定成本]×（1-所得税税率）=净利润，我们将题目中数据代入公式，则有[销售量×（12-8）-120]×（1-25%）=750，解得销售量=280件。

PPT3-28

26.某公司经营风险较大，准备采取系列措施降低杠杆程度，下列措施中，无法达到这一目的的是（）。

A.降低利息费用；B.降低固定成本水平；C.降低变动成本；；D.提高产品销售单价

参考答案：

A；答案解析：

影响经营杠杆的因素包括：

企业成本结构中的固定成本比重；息税前利润水平。

其中，息税前利润水平又受产品销售数量、销售价格、成本水平（单位变动成本和固定成本总额）高低的影响。

固定成本比重越高、成本水平越高、产品销售数量和销售价格水平越低，经营杠杆效应越大，反之亦然。

而利息费用属于影响财务杠杆系数的因素。

PPT3-32

27.下列各项中，可用于计算营运资金的算式是（）。

A.资产总额-负债总额；B.流动资产总额-负债总额；C.流动资产总额-流动负债总额；D.速动资产总额-流动负债总额

参考答案：

C；答案解析：

营运资本=流动资产总额-流动负债总额。

PPT3-66

28.下列各项中，不属于现金支出管理措施的是（）。

A.推迟支付应付款；B.企业社会责任；C.以汇票代替支票；D.争取现金收支同步

参考答案：

B；答案解析：

现金支出管理的主要任务是尽可能延缓现金支出时间，但必须是合理的，包括使用现金浮游量、推迟应付款支付、汇票代替支票、改进员工支付模式、透支、争取现金流出与现金流入同步、使用零余额账户。

PPT3-73

29.运用成本模型计算最佳现金持有量时，下列公式中，正确的是（）。

A.最佳现金持有量=min（管理成本+机会成本+转换成本）

B.最佳现金持有量=min（管理成本+机会成本+短缺成本）

C.最佳现金持有量=min（机会成本+经营成本+转换成本）

D.最佳现金持有量=min（机会成本+经营成本+短缺成本）

参考答案：

B；答案解析：

最佳现金持有量是管理成本、机会成本和短缺成本三者之和的最小值。

所以，本题的答案为选项B。

PPT3-78

30.企业采用严格的信用标准，虽然会增加应收账款的机会成本，但能扩大商品销售额，从而给企业带来更多的收益。

（）

参考答案：

×；答案解析：

本题考核的是信用政策下的信用标准。

如果企业执行的信用标准过于严格，可能会降低对符合可接受信用风险标准客户的赊销额，因此会限制企业的销售机会，赊销额降低了，应收账款也会降低，所以机会成本也随之降低，本题说法错误。

PPT3-92

31.企业如果延长信用期限，可能导致的结果有（）。

A.扩大当期销售；B.延长平均收账期；C.增加坏账损失；D.增加收账费用

参考答案：

ABCD；答案解析：

通常，延长信用期限，可以在一定程度上扩大销售量，从而增加毛利。

但是不适当地延长信用期限，会给企业带来不良后果：

一是使平均收账期延长，占用在应收账款上的资金相应增加，引起机会成本增加;而是引起坏账损失和收账费用的增加。

所以本题的答案是ABCD。

PPT3-94

32.根据经济订货批量的基本模型，下列各项中，可能导致经济订货批量提高的是（）。

A.每期对存货的总需求降低；B.每次订货费用降低；C.每期单位存货存储费降低；D.存货的采购单价降低

参考答案：

C；答案解析：

本题考核经济订货批量基本模型。

经济订货批量EOQ=（2KD/KC）1/2，所以本题正确答案为C。

PPT3-110

33.某投资项目运营期某年的总成本费用（不含财务费用）为1100万元，其中：

外购原材料、燃料和动力费估算额为500万元，工资及福利费的估算额为300万元，固定资产折旧额为200万元，其他费用为100万元。

据此计算的该项目当年的付现成本为（）万元。

A.1000；B.900；C.800；D.300

参考答案：

B；答案解析：

付现成本=不含财务费用的总成本费用-折旧=1100-200=900（万元）；或者：

付现成本=外购原材料+燃料和动力费+工资及福利费+其他费用=500+300=100=900（万元）。

PPT4-5

34.投资项目的经营成本不应包括运营期间固定资产折旧费、无形资产摊销费和财务费用。

（）

参考答案：

√；答案解析：

经营成本又称付现的营运成本（或简称付现成本），是指运营期内为满足正常生产经营而动用货币资金支付的成本费用，财务费用不属于运营成本，因此也就不属于经营成本，而固定资产折旧费、无形资产摊销属于非付现的营运成本，所以也不属于经营成本。

PPT4-5

35.某投资项目各年的预计净现金流量分别为：

NCF0=-200万元，NCF1=-50万元，NCF2-3=100万元，NCF4-11=250万元，NCF12=150万元，则该项目包括建设期的投资回收期为（）。

A.2.0年；B.2.5年；C.3.2年；D.4.0年

参考答案：

C；答案解析：

本题考核投资回收期的计算。

包括建设期的投资回收期（PP）=最后一项为负值的累计净现金流量对应的年数+最后一项为负值的累计净现金流量绝对值/下一年度净现金流量=3+50/250=3.2年，所以本题正确答案为C。

PPT4-44

36.下列各项中，不属于投资回收期优点的是（）。

A.计算简便；B.便于理解；C.直观反映返本期限；D.正确反映项目总回报

参考答案：

D；答案解析：

投资回收期的优点是能够直接地反映原始投资的返本期限，便于理解，计算也不难，可以直接利用回收期之前的净现金流量信息。

PPT4-46

37.某企业拟引进一条流水线，投资总额100万元，分两年投入。

第一年初投入60万元，第二年初投入40万元，建设期为两年，无残值。

折旧采用直线法。

该项目可使用10年，每年销售收入为60万元，付现成本35万元，在投产初期投入流动资金20万元，项目使用期满仍可回收。

假定企业期望的报酬率为10％，计算该项目的净现值，并判断该项目是否可行。

已知：

（P/A，10％，9）=5.759；（P/S，10％，1）=0.9091；（P/S，10％，2）=0.8264；（P/S，10％，12）=0.3186。

NCF0＝－60（万元）

NCF1＝一40（万元）

NCF2＝一20（万元）

NCF3-11＝60—35＝25（万元）

NCF12=25＋20＝45（万元）

净现值NPV＝25×（P/A，10％，9）×（P/S，10％，2）＋45×（P/S，10％，12）－[60＋40×（P/S，10％，1）＋20×（P/S，10％，2）]＝25×5.759×0.8264＋45×0.3186－60－40×0.9091－20×0.8264＝20.4259（万元）

该投资方案的净现值为20.4259万元，大于零，该项目是可行的。

PPT4-81

38.某公司拟进行一项固定资产投资决策，设定折现率为10%，有四个方案可供选择。

其中甲方案的净现值率为-12%；乙方案的内部收益率为9%；丙方案的项目计算期为10年，净现值为960万元，（P/A，10%，10）=6.1446；丁方案的项目计算期为11年，年等额净回收额为136.23万元。

最优的投资方案是（）。

A.甲方案；B.乙方案；C.丙方案；D.丁方案

参考答案：

C；答案解析：

本题主要考察项目投资的决策。

题干中，甲方案的净现值率为负数，不可行；乙方案的内部收益率9%小于基准折现率10%，也不可行，所以排除A、B；丙方案的年等额净回收额=960/（P/A,10%,10）=960/6.1446=156.23（万元），大于丁方案的年等额回收额136.23万元，所以本题的最优方案应该是丙方案。

PT4-88

39.下列各项中，其计算结果等于项目投资方案年等额净回收额的是（）。

A.该方案净现值×年金现值系数

B.该方案净现值×年金现值系数的倒数

C.该方案每年相等的净现金流量×年金现值系数

D.该方案每年相关的净现金流量×年金现值系数的倒数

参考答案：

B；答案解析：

本题考核年等额净回收额的计算。

某方案年等额净回收额=该方案净现值×（1/年金现值系数），所以