二月份关注重点.docx

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二月份关注重点

一、总体判断

政策面：

辛卯年增长、通胀和房价将继续让政策和市场纠结，货币政策收紧无疑，宏观调控依然指向物价房价。

央行全年至少加息3次，这不会改变A股运行趋势。

资金面：

辛卯年新增贷款预计将回落至7-7.5万亿，整体前高后低，A股整体融资规模仍将维持万亿，人民币大幅升值吸引热钱涌入有限，资金面依然相对严峻。

心理面：

A股不差钱但是缺信心，辛卯年信心制高点在4500点。

权重会估值修复，但大资金仍会青睐中小盘。

2011年预计GDP实际增长9.6%，预计CPI同比增长3.8%，中国经济面临着国内外流动性过剩、通胀压力积聚的新挑战。

在此背景下，货币政策基调转为“稳健”有利于抵御通胀趋势，也有助于抑制美国第二轮“量化宽松”政策负面效应的演化发展。

与此同时，加息预期也进一步增加。

未来一年中国的通胀压力仍然较大，央行势必再次祭出加息利器，中国经济进入了新一轮加息周期。

搜狐证券从央行有关人士处获悉，2011年至少加息3次。

从上一轮加息周期来看，加息并不改变市场趋势。

加息周期中，通货膨胀、流动性充裕和资产价格上涨成为推动相关行业表现出色的动力。

此外，还必须注意加息对上市公司净利润的影响。

相对而言，加息对食品饮料、采掘、医药生物、餐饮旅游等行业的净利润影响较小，而对公用事业、建筑建材、房地产、钢铁等行业的净利润影响较大。

核心观点——

搜狐证券认为，可以贯穿全年的、具有相对确定性的投资主线，最有可能的还是在符合国家产业政策，并且确实为中国未来发展所必需的战略性新兴行业。

而高端装备制造业作为战略性新兴产业发展的重要支撑，是产业链中的核心环节和发展引擎。

“紧货币、松财政”已成为今年宏观经济调控的主要基调，“紧货币”带来的流动性不足已有目共睹，“松财政”带来的投资机会，目前也开始得到市场的挖掘。

无论是高铁、造船，还是近期关注度极高的水利建设，均属于高端装备制造的子行业或联系密切。

可以预见的是，在国家巨额的基建投资未转向之前，装备制造业尤其是高端装备制造业仍将得到机构投资者的青睐。

辛卯年分阶段投资策略——

一季度：

重点布局新兴产业，把握主题性投资机会；

二季度：

立足于防御

下半年：

把握周期性行业的阶段性机会，并把握新兴产业在政策预期兑现后的分化和消费品行业震荡消化估值压力后的再度兴起。

二、三大行业重点

行业趋势

高端装备制造

去年股市最大亮点是“大消费”，今年在国家政策的指导下，大装备将成投资的热点。

“紧货币、松财政”已成为今年宏观经济调控的主要基调，“紧货币”带来的流动性不足已有目共睹，“松财政”带来的投资机会，目前也开始得到市场的挖掘，高端装备制造首当其冲，成为政府大量投资基础建设的受益者。

无论是高铁、造船，还是近期关注度极高的水利建设，均属于高端装备制造的子行业或联系密切。

可以预见的是，在国家巨额的基建投资未转向之前，装备制造业仍将得到投资者，尤其是机构投资者的青睐。

在高端装备制造领域，我们看好具备以下特征的公司：

首先，公司的产品具有高附加值的特征，在产业链占据核心部位，其发展水平决定产业链的整体发展水平。

其次，具备较高技术门槛的公司，相对于竞争对手有很强的技术优势，短期内对手很难赶上。

再次，公司的产品和技术具有很强的外溢性，能够比较容易向上下游等多行业扩展，形成规模效应。

最后，符合经济结构转型和国家产业发展政策的方向，对制造业的产业升级起重要作用。

敬请关注搜狐证券辛卯年A股投资报告个股篇

高铁建设将全面进入收获期

中长期铁路网规划中以高铁为主的“四横四纵”客运专线将在2011-2014年间全面完工，只有宁汉蓉客运专线中的宜万铁路设计时速低于200公里/小时。

伴随着“四横四纵”客运专线的基本完工，2011-2014年我国高铁竣工投产里程为22577.34公里，高铁建设进入收获期。

2010年以前开通的高速铁路仅占目前全部高铁规划长度的17%，2011-2014年期间竣工运营的高速铁路占比将达到50%以上，预期未来4年，中国将大踏步迈入高铁时代

全球海工装备进入新一轮黄金发展期

海洋工程装备种类繁多，按设备功能和油田生产周期标准，一般可分为钻井平台、建设和安装船舶、生产平台、辅助船舶等几大类。

海洋工程装备的需求主要由石油公司的勘探和生产（E&P）支出带动，E&P支出则取决于石油生产商的现金流水平，后者主要受油气价格和产销量影响，也就是说，油价预期越高，海工设备的需求越旺盛。

据EIA统计，深水采油的长期成本在35-65美元/桶，油价或预期超过并站稳70美元时，油气生产企业深水勘探油气田的意愿就非常强烈。

受金融危机影响，国际油价虽一度跌至38.6美元/桶，但是今年石油现货均价已恢复到80美元上方，2011年油价突破100美元是大概率事件，全球已进入高油价时代，海工装备制造业也将迎来蓬勃发展的黄金周期。

发展大飞机是国家战略

大飞机一般是指起飞总重超过100吨的运输类飞机，包括军用、民用大型运输机，也包括150座以上的干线客机。

目前世界上只有美国、欧洲四国（法国、德国、英国和西班牙）和俄罗斯有制造大飞机的能力，而占领国际市场的只有美国的波音和欧洲的空客。

作为大型战略性高技术装备，大飞机的研制兼有政治、经济、国防、技术四重意义。

经过多年的国际转包，国内厂商已经完全具备了机体制造能力。

经过数十年的发展，我国机载设备企业在军机配备方面已经逐渐成熟，但是在经济性、适航性方面与国际龙头企业差距甚大，我国独立提供民用发动机尚需时间。

材料方面，复合材料最有发展前景。

三、战略新型产业

战略性新兴产业包括节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料和新能源汽车等七大产业和数十个子行业。

这些产业在未来十年将迎来高速增长。

在经济转型的大背景下，新兴产业的盈利和收入的增长普遍高于市场平均水平，在未来一段时间里仍是非常抢眼的增长点，市场也因此赋予新兴产业较高的成长溢价，而十二五规划配套的产业政策将陆续出台。

预计两会前后将会密集出台新兴产业扶持政策（见下表），成为新兴产业股票上涨的催化剂。

今年最热的行业关键词，仍将是“新兴产业”。

目前各个新兴产业所处的发展阶段不同，未来产业的成长性也不同，通常高成长产业中的优秀企业会获得更好的发展。

统计各新兴产业及其相关细分领域的成长性，聚光太阳能、通用航空、物联网、LED等未来成长性靠前,而具体到上市公司LED、新材料、平板显示、建筑节能、海洋工程、三网融合、太阳能、锂电池、电力电子等产业相关公司的排名靠前，预期的增长率均值超过50%。

而传统银行、地产板块整体估值也趋于低位。

细究行业策略，把握辛卯年机会。

（具体各个行业参看详细行业分析）

七大战略性新兴产业发展方向

【节能环保产业】重点开发推广高效节能技术装备及产品，实现重点领域关键技术突破，带动能效整体水平的提高。

加快资源循环利用关键共性技术研发和产业化示范，提高资源综合利用水平和再制造产业化水平。

示范推广先进环保技术装备及产品，提升污染防治水平。

推进市场化节能环保服务体系建设。

加快建立以先进技术为支撑的废旧商品回收利用体系，积极推进煤炭清洁利用、海水综合利用。

【新一代信息技术产业】加快建设宽带、泛在、融合、安全的信息网络基础设施，推动新一代移动通信、下一代互联网核心设备和智能终端的研发及产业化，加快推进三网融合，促进物联网、云计算的研发和示范应用。

着力发展集成电路、新型显示、高端软件、高端服务器等核心基础产业。

提升软件服务、网络增值服务等信息服务能力，加快重要基础设施智能化改造。

大力发展数字虚拟等技术，促进文化创意产业发展。

【生物产业】大力发展用于重大疾病防治的生物技术药物、新型疫苗和诊断试剂、化学药物、现代中药等创新药物大品种，提升生物医药产业水平。

加快先进医疗设备、医用材料等生物医学工程产品的研发和产业化，促进规模化发展。

着力培育生物育种产业，积极推广绿色农用生物产品，促进生物农业加快发展。

推进生物制造关键技术开发、示范与应用。

加快海洋生物技术及产品的研发和产业化。

【高端装备制造产业】重点发展以干支线飞机和通用飞机为主的航空装备，做大做强航空产业。

积极推进空间基础设施建设，促进卫星及其应用产业发展。

依托客运专线和城市轨道交通等重点工程建设，大力发展轨道交通装备。

面向海洋资源开发，大力发展海洋工程装备。

强化基础配套能力，积极发展以数字化、柔性化及系统集成技术为核心的智能制造装备。

【新能源产业】积极研发新一代核能技术和先进反应堆，发展核能产业。

加快太阳能热利用技术推广应用，开拓多元化的太阳能光伏光热发电市场。

提高风电技术装备水平，有序推进风电规模化发展，加快适应新能源发展的智能电网及运行体系建设。

因地制宜开发利用生物质能。

【新材料产业】大力发展稀土功能材料、高性能膜材料、特种玻璃、功能陶瓷、半导体照明材料等新型功能材料。

积极发展高品质特殊钢、新型合金材料、工程塑料等先进结构材料。

提升碳纤维、芳纶、超高分子量聚乙烯纤维等高性能纤维及其复合材料发展水平。

开展纳米、超导、智能等共性基础材料研究。

【新能源汽车产业】着力突破动力电池、驱动电机和电子控制领域关键核心技术，推进插电式混合动力汽车、纯电动汽车推广应用和产业化。

同时，开展燃料电池汽车相关前沿技术研发，大力推进高能效、低排放节能汽车发展。

建筑行业EMC将获最大力度政策支持

在国家大力提倡节能减排的今日，建筑行业与电力、钢铁等高能耗行业一样成为了节能改革的重要试点，合同能源管理（EMC）在民用建筑里面的应用和发展也逐渐得到设计人员和建筑业主的广泛关注。

从全国来说，建筑方面的节能是一笔大开销，节能需求一点也不比钢铁、电力和其他高能耗行业少。

就照明而言，据统计，全国年照明用电量约占全国用电量的12%，照明器具、光源和节能控制这三大块拥有巨大的节能潜力，绝对有引入EMC模式的需要。

四、个股点评

选股核心思路——

选股思路：

过去的2010年，尽管中国经济非常强势，但A股的表现却在全球拖后腿，全年跌幅排名全球第三。

这样的反差让分析师对今年的市场不敢寄予厚望。

　　据媒体评选2010年最佳分析师团队第一名的券商报告：

2011年国内实际负利率与通胀预期下的国内资金配置需求和人民币升值下的海外市场资金配置需求成为推动A股震荡走强的主要动力。

而选股思路，一是寻找直接受益于通货膨胀的行业和公司，二是寻找具有较强抗通胀能力的行业和公司。

选股核心目标——

具体考量：

根据24家券商的平均预测结果，2011年中国GDP预计将增长9.4%，这一乐观的经济增长预测结果并不能让券商对市场的走势同样乐观。

防御，是各券商2011年度投资策略报告的主旋律，面对2011年宏观经济的不确定性，包括可能出现的通胀、滞涨、通缩等局面，券商纷纷将消费防御类板块作为行业配置建议的首选。

基于这一基调，消费类板块成为券商重兵驻守的建议配置领域，同时，七大战略新兴产业也成为券商的青睐对象

预计2011年个股行情结构将再度面临分化，小盘股和主题投资在热钱冲击下有泡沫膨胀的机会，但同时泡沫破灭的风险也非常大，蓝筹股将继续保持箱体振荡重心有望上移。

对于上半年来说，结构性行情可能很长时间依然围绕十二五规划展开，对此主要看好新兴产业和大消费两大领域的个股，但是这些个股只有中期的博弈机会，长期来说有估值回归的风险，参与这种主题投资，投资者应该注意风险。

以地产、金融为代表的蓝筹股尽管短期还未必有大的机会，但是从长期来看，价值回归必然会带来机会。

关注郑煤机、格林美两支个股。

刚刚过去的2010年，新兴产业无疑是牛股集中营，不少个股股价都实现翻番。

那么在即将到来的2011年，又有什么股票会成为大牛股呢？

从最近券商推出的金股和基金投资策略来看，新兴产业依旧被各方看好。

国家大力扶持的七大战略性新兴产业仍将是牛股诞生的主要根据地。

上半年关注重点