第二章汇率与汇率制度.docx
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第二章汇率与汇率制度
第二章汇率与汇率制度
第一节外汇与汇率
一、外汇
1、概念：
是以外币表示的用以进行国际结算的支付手段
理解①是支付手段（实质）
②以外币表示（形式）
③用以进行国际结算（作用）
外汇的组成①外国货币
②外币支付凭证
③外币有价证券
④特别提款权
⑤其他
2、外汇具备的条件
①发行国的经济实力雄厚
②融合于世界经济体系
③币值相对稳定
④以外币表示的国外资产
⑤必须是能为各国普遍接受并可以转让、可以自由兑换成其他形式的资产或这幅手段，能在国际上得到偿付。
3、外汇的分类
外汇可以从不同的角度进行分类，形成多种互相交叉的外汇种类，在这里主要介绍五种分类：
1按照货币兑换的限制程度（即可否自由兑换）
自由外汇：
指不需经过货币管理当局批准，在国际金融市场上可自由兑换成其他国家货币，并可随时向第三国支付的外国货币及其支付凭证。
记账外汇：
指未经……不能自由兑换……
又称“协定外汇”或“结算外汇”
2按照外汇的来源和用途
贸易外汇：
指一国对外贸易中商品进出口及其从属费用所收付的外汇，是一国外汇收支的主要项目。
非贸易外汇：
指一切非来源于出口贸易的外汇和非用于进口贸易的外汇。
3按其买卖交割的时间不同
即期外汇：
（spotforeignexchange）指在外汇买卖成交后两个营业日内办理交割的外汇。
远期外汇：
（forwardforeignexchange）指买卖双方先签订合同，在未来一定时间办理交割的外汇。
4按外汇的形态
现汇
外币现钞
4、外汇的作用
①促进国际贸易的发展
a外汇是清偿国际债权债务的重要结算工具
b节约现金结算费用，避免风险，缩短支付时间
c扩大融资范围
②调节国际资金的不平衡
③增加国际储备资产
国际支付手段：
黄金外汇
（黄金储备量外汇储备）
补充内容：
国际标准化货币代码
随着全球经济一体化，国际贸易和国际金融的广泛发展，要求各国在货币的表示方法上具有通用性。
现在采用的三字符货币代码，前两个字符代表该种货币所属的国家和地区，第三个字符代表货币单位
几种常见的外币代码：
美元：
USD英镑：
GBP欧元：
EUR
日元：
JPY港币：
HKD澳大利亚元：
AUD
德国马克：
DEM瑞士法郎：
CHF法国法郎：
FRF
加拿大元：
CAD人民币：
CNY
二、汇率
1、概念：
是指一个国家的货币兑换成为另一个国家货币的比率。
即在两国货币之间，一国货币单位所表示的另一国货币单位的价格，也成汇价或外汇行市。
2、汇率的标价方法
两种货币相互兑换或折算，首先要确定以哪种货币为标准，这称为汇率的标价方法，也成为汇率的挂牌方式。
①直接标价法（directquotation）
又称应付标价法、价格标价法。
是以一定单位的外国货币为标准来折算应付若干单位的本国货币的汇率标价方法。
理解外国货币——单位货币
本国货币——计价货币
应用1单位外币折合本币数量外币升值，本币相对贬值
…………………………外币贬值，本币相对升值
结论：
在直接标价法下，汇率值增减与外币汇率升降、外币升贬值同向，与本币汇率升降、本币升贬值反向。
②间接标价法（indirectquotation）
又称应收标价法、数量标价法。
是以一定单位的本国货币作为标准，折算成若干单位的外国货币的表示方法
理解本国货币——单位货币
外国货币——计价货币
应用1单位本币折合外币数量本币升值，外币相对贬值
…………………………本币贬值，外币相对升值
结论：
在间接标价法下，汇率值增减与本币汇率升降、本币升贬值同向，与外币汇率升降、外币升贬值反向。
两种标价法的联系
a.两种标价法只是方法上的不同，无实质差别
b.直标法中汇率（）表示本币对外币币制的下降（上升）
间标法中…………表示本币对外币币制的上升（下降）
c.两者表示的汇率存在互为倒数的关系
③美元标价法（USdollarquotation）
是以一定单位的美元为标准，折算若干的各国货币来表示的汇率
此法是适应二战以后，特别是20世纪60年代欧洲货币市场迅速发展的要求而产生的。
在外汇市场上，不涉及本币，主要进行以美元为主的境外货币的兑换
美元标价法
基本标价法
单位货币
计价货币
直接标价法
外币
本币
间接标价法
本币
外币
3、汇率的种类
①根据银行买卖外汇的价格不同
买入汇率：
又称买入价，是银行向同业或客户买入外汇的汇率
（buyingrate）
卖出汇率：
卖出价，是银行向同业或客户卖出外汇的汇率
（sellingrate）
中间汇率：
中间价，一般适合银行同业间
（middlerate）
现钞汇率：
现钞价，指银行向个人买卖外币现钞时使用的汇率
（foreignbanknotesrate）
例1：
GBP/USD=1.8473/1.8487（某日伦敦挂牌汇率）
在英国，英镑对外币采用间接标价法
表示：
银行卖出1.8473美元，向客户收取1英镑
银行买入1.8487美元，向客户支付1英镑
例2：
某日USD/CNY=8.2645/8.2893
中间汇率=（8.2645+8.2893）/2=8.2769
例3：
某日国内银行挂牌汇率USD/CNY=791.56/797.84/801.04
其中：
791.56——现钞买入价
797.84——现汇买入价
801.04——现汇与现钞卖出价
②根据制定汇率的方法不同
基本汇率：
指一国货币对某一关键货币的汇率
关键货币：
一国国际经济交易中最常使用，在外汇储备中所占比重最大，可自由兑换且在国际上被皮鞭接受的主要国际货币。
套算汇率：
又称交叉汇率，是指以基本汇率为基础计算出本币与其他外币的汇率。
③根据外汇买卖的交割时间不同
外汇交割：
指外汇买卖双方履行交易契约，进行钱汇两情的行为。
即期汇率：
又称现汇汇率，是买卖双方成交后，在两个营业日内办理外汇交割时所使用的汇率。
远期汇率：
又称期汇汇率，是买卖双方事前约定的，据以在未来一定日期进行交割的汇率。
两者之间的关系：
a.远期汇率并不是未来的即期汇率，它是一种预测
b.远期rate>即期rate升水（premium）
<贴水（discount）
=平价（atpar）
4
根据外汇资金性质和用途不同贸易汇率
金融汇率
5
根据外汇管制情况不同官方汇率
市场汇率
6
根据国际结算业务中的汇款方式不同电汇汇率
信汇汇率
票汇汇率
7
根据货币比价变化情况固定汇率
浮动汇率
其中浮动汇率按照政府是否干预自由浮动汇率
管制浮动汇率
第二节汇率的决定与变动
补充：
汇率决定
1、金本位制度下的汇率决定
特点：
①各国货币均以黄金铸成，金铸币有一定重量和成色，有法定的含金量；②金币可以自由流通，自由铸造、熔化，自由买卖，自由输出入，具有无限法偿力；③辅币和银行券可自由兑换为金币；④各国货币发行额受黄金数量限制，由中央银行控制。
说明：
1925~1931年间1GBP含金量为7.3224g
1USD含金量为1.504656g
所以1GBP=4.8665USD两种金属铸币含金量之比得到的汇价称为铸币平价（汇率决定的基础）
2、金块本位和金汇兑本位制度下的汇率决定
金块本位：
黄金很少直接充当流动手段和支付手段
金汇兑本位：
黄金不具有流通手段的职能
货币汇率由纸币代表的金量之比决定，称为法定平价。
一、影响汇率变动的主要原因
从历史来看，金本位制度崩溃之后，国际汇率体系经历了布雷顿森林体系下的固定汇率和20世纪70年代以后的浮动汇率两个时期。
纸币所“代表”的含金量毕竟不同于铸币所“具有”的含金量。
由于纸币流通制度缺乏稳定的基础，任何引起外汇供求关系变化的因素都会造成汇率的波动。
1、国际收支状况逆差国汇率下降
顺差国汇率上升
货币是商品，商品的价值由两方面决定，即其价值和使用价值。
由于纸币仅仅是代表价值，因此供求关系在价格的决定方面有更重要的作用。
2、经济增长率的高低—决定该国汇率高低的根本因素
经济增长货币升值对进口商品和劳务需求提升对外汇需求提升
出口导向型：
经济意味着出口>进口
投资看好型：
资本项目>经常项目
所以本币汇率不降反升
3、利率的变化
利率是借入货币资本所需付出的代价或成本，也是借出货币资本所得到的报酬或利润
1提高利率会吸引资本流入，在外汇市场上会形成对该国货币的需求，从而导致本币汇率上升
2
提高利率会抑制通货膨胀和总需求，导致进口从而……
4、通货膨胀的差异
如前所述，纸币自身的不稳定性使得纸币实际价值与名义价值经常发生偏离。
根据购买力平价学说，国内外通货膨胀差异是决定汇率长期趋势中的主导因素。
1
一国通货膨胀>其他国家，该国商品成本增加，该国商品出口竞争力下降，引起出口进口贸易收支逆差本币汇率下降
2
一国通胀一国实际利率资本流出资本和金融项目逆差本币汇率
补充：
购买力平价说
基本观点：
本国人需要外国货币，是因为用它可以在货币发行国购买商品或劳务；外国人需要本国货币，也是因为用它可以在货币发行过购买本国的商品或劳务。
因此，本国货币与外货货币相兑换，就等于本国购买力与外国购买力的交换。
所以，用本国货币表示的外国货币的价格，即为汇率。
分析说明：
该学说以国内外物价对比作为汇率决定的依据，说明一国货币的对外价值是货币对内价值的表现，货币的对内贬值必然引起货币的对外贬值。
5、国际上重大经济、政治、军事事件的突然发生
6、政府的干预
7、心理预期
8、外汇投机者的恶意炒作
二、汇率变动对经济的影响
汇率是连结国内外商品市场和金融市场的一条重要纽带
汇率的变动受制约于一系列经济原因
汇率的变动又会对其他经济因素产生广泛的影响
1、对进出口贸易的影响
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