卡甘模型与凯恩斯货币需求函数的适用性对比.docx
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卡甘模型与凯恩斯货币需求函数的适用性对比
卡甘模型与凯恩斯钱币需求函数的合用性对照
【纲要】西方的钱币需求理论的研究经历了好几个演变进化的阶段。
凯恩斯的钱币需求模型也被视作是现代经济金融市场的钱币需求模型的一个基础。
本文准备从凯恩斯钱币需求模型与卡甘钱币需求模型的对照研究下手，对两个模型进行美国市场上的实证研究，而且两个模型的异同点以及在现代市场经济条件下的有效性进行议论。
【重点词】钱币需求模型凯恩斯卡甘一、前言
钱币的需求与供应理论，向来以来是政府研究怎样稳固金融市场的重点，几乎是跟着宏观经济学的成立而随之产生的。
怎样协调钱币需乞降供应量，经过一系列的钱币政策，改良金融市场的状况，稳固市场经济，这一系列的问题都是成立在钱币需求供应理论的基础之上的。
而钱币需求理论作为钱币需求与供应理论中的重要板块，自然是少不了有关研究的。
总的来说，西方的钱币需求理论的研究经历了古典钱币数目论、现金余额数目说、凯恩斯的钱币需求理论以及凯恩斯以后的钱币需求理论的发展这样几个阶段。
在钱币需求理论的发展历史上，真实起到里程碑作用的人物当属凯恩斯无疑，他在1936年第一版的《通论》这本书
中提出的流动性偏好的钱币需求理论为此后钱币需求理论的发展确立了基础，在这以后被宽泛使用的弗里德曼模型等都是凯恩斯模型的发展。
在本文中，笔者要比较的是凯恩斯钱币需求模型与1956年美国经济学家卡甘提出的卡甘模型中的钱币需求函数，卡甘的钱币需求函数的从头定位能够说是历史性的，他的模型的构造完整不一样于凯恩斯提出的钱币需求模型，从线性的钱币需求关系变换到了对数形式的钱币需求关系。
所以，笔者准备从两个模型的构造下手，对它们的模型的合用性进行对照研究。
二、模型介绍
凯恩斯的钱币需求模型能够说是整个宏观经济学的基
础，它的公式是Md=P（kY-hi）。
此中Md是钱币的名义需求量，P是价钱水平，Y是公民收入一般多是GDP，i是利率水平，而k和h是系数。
这个模型说了然钱币的需求量是决定于公民收入水平与利率水平的，与公民收入水平成正比，
而与利率水平成反比。
但值得注意的是，凯恩斯的钱币需求函数并无常数项的存在，可是经过一般剖析能够知道，现实经济的钱币需求的影响条件是特别多的，所以在最小二乘预计中很难做到常数项为0的状况，所以我们在实证剖析的过程中会加上一个常数项，这样能使得拟合结果更为正确。
因为凯恩斯的模型相对照较有名，这里不做过多的介绍。
卡甘模型（CaganModel）能够分为两部分，此中之一便
是卡甘的钱币需求函数。
卡甘模型的提出主假如成立在对恶性通货膨胀的研究基础上，它设定钱币需求函数为半对数的形式，这一研究方法也成为了钱币经济学研究中的一个基本剖析工具。
卡甘模型是局部平衡条件下的结果，它家丁钱币需求受外生的名义利率（或预期通货膨胀率）决定，而并未考虑钱币需求反过来抵花费、产出等实质的经济变量的影响，那么这样利润最大化的通货膨胀率只取决于一个要素――钱币需求量对名义利率的敏感程度，而与钱币需求的其余特点以及通货膨胀对实质经济的影响效应没关。
那么卡甘模型的货
币需求函数的详细公式能够写为Md/P=cexp（-aπ），此中Md是名义钱币需求量，P是价钱水平，π是预期的通货膨胀率，c和a分别是常数，卡甘模型包括了一个很重要的前提假定也就是实质利率不变，那么在现实生活中我们知道利率
都是颠簸的，所以实质利率很难稳固在一个不变的水平。
因
此我们在实证查验中会采纳古人的做法，弱化这一条件。
而
另一方面π作为预期的通货膨胀率很难测定，所以我们会使
用刘卫华在《钱币投放、需求利率弹性与价钱颠簸――理论
框架与中美数据查验》中采纳的方式，马上预期通货膨胀率
用名义利率代替的方式来进行实证查验。
这也是因为利率的
变化方向与预期的通货膨胀率的变化方向基本上是一致的，
所以选择用名义利率来取代预期通货膨胀率。
三、研究工具和有关数据
在研究工具的选择上，本文使用了eviews7.2来进行相
关研究，对数据进行一系列办理并使用最小二乘法进行估
计，联合异样值、异方差和自有关等一系列查验和修正使得
回归的拟合成效更为优秀。
关于卡甘与凯恩斯钱币需求函数
在美国市场上的合用性，本文选择采纳决定系数来进行对
比，这是因为它作为一个相对值，在不一样回归直线和不一样样
本中也拥有可比性。
为了使实证剖析的结果更为有保障，笔者在这里选用了
1980-2010的美国经济的有关数据。
因为钱币的需求一般是
难以确立的，所以本文也参照古人做法使用了钱币的供应量
来取代，因为一般平衡的条件下二者是相等的。
那么关于货
币供应量的选择，因为凯恩斯的钱币需求模型是成立在M1
的基础上，所以我们选择M1作为钱币的需求量。
关于价钱
水平P，本文选择使用CPI，也就是花费者物价指数来进行
代替。
Y代表公民收入所以选择的是GDP。
而i作为美国利
率，本文使用了联邦基准利率来代替。
不得不说的是本文之
所以没实用中国市场进行有关的实证研究剖析，也是因为i
作为基准利率的考虑上，因为中国市场上的利率尚在进行市
场化，所以关于研究来说可能会不具备参照性。
接下来，就是对有关数据进行最小二乘预计和有关分
析。
四、实证剖析
（一）凯恩斯钱币需求模型的实证剖析
依据凯恩斯钱币需求模型的构造，我们第一需要将方程
形式改写一下，也即Md/P=kY-hi，令m=Md/P，那么在eviews
中能够写为m=C
（1）+C
（2）*GDP+C（3）*i，经过最小
二乘预计获得以下的结果：
表
1
DependentVariable：
M
Method：
LeastSquares
Date：
12/01/13Time：
16：
32
Sample：
19802010
Includedobservations：
31
VariableCoefficientStd.Errort-StatisticProb.
C
Prob（F-statistic）
图1
（1）数据安稳性查验。
我们知道假如数据的安稳性出现问题的话，那么会对整个经典回归剖析产生不利的影响以
至于没法进行接下来的研究，所以我们第一要经过ADF检
验来判断时间序列的安稳性。
对GDP的ADF查验结果以下：
表2
t-StatisticProb.*
从数据能够看出此次查验的结果是
GDP
的时间序列是
不安稳的，那么我们应当研究的是残差序列的安稳性。
残差序列的DF查验结果以下：
表3
t-StatisticProb.*
AugmentedDickey-Fullerteststatistic-2.6619130.0096Testcriticalvalues：
能够看出残差序列是安稳的，那么经过协整性的研究我
们能够知道，残差序列安稳的话就能够使用经典回归剖析，
这也使得我们接下来的研究具存心义。
（2）参数明显性与模型明显性。
从数据显示能够看出，
第一，F统计量的丈量值和名义利率i的系数都是特别明显
的，可是GDP的t统计量特别小，这说明钱币需求量在这一
段时间受GDP的影响其实不明显。
（3）异样值的测定。
从图中能够看出在95%的明显性水平下存在许多的异样值，故需要修正的地方许多，所以本
文对几个比较明显的年份进行修正，即1983、1984、1985、
1994、1995、2002、2003、2010几个年份进行修正，经过引
进虚构变量的方法来进行，再一次进行回归剖析获得的结
果。
回归剖析获得的结果以下：
表4
DependentVariable：
M
Method：
LeastSquares
Date：
12/01/13Time：
17：
09
Sample：
19802010
Includedobservations：
31
VariableCoefficientStd.Errort-StatisticProb.
F-statistic50.60004Durbin-Watsonstat2.219017Prob（F-statistic）
图2
从中能够看出，经过修正此后，已经不再存在特别显然
的异样值了，除此以外，回归方程的决定系数以及GDP的
明显程度都有了很大的改良。
能够从中推断出，在钱币需求
模型的办理过程中针对异样值的办理是特别重点且必需的。
（4）异方差。
经过异样值的修正后的残差序列图能够
看出，残差序列的颠簸应当说是比较有规律的，并未出现近似异方差的现象，故本文初步认定该模型不需要异方差修正的步骤。
（5）偏差序列有关问题。
异样值修正后的模型DW=2.22，本次试验中一共采纳了31个样本，而且K=2，查表能够得悉该状况下的DW的上限与下限分别是1.57和，在该情
况下是处于没有自有关的状况，所以不需要对模型进行偏差序列修正的办理。
（6）多重共线性问题。
在经济问题中，除非是模型设定错误，几乎不行能出现完整多重共线性的状况，所以我们需要研究的是能否存在近似多重共线性问题。
由凯恩斯钱币需求模型的构造能够得悉模型存在两个解说变量，所以需要研究的就是它们二者之间的决定系数。
经过最小二乘预计能够得出二者的决定系数都是，那么它们的方差扩大因子就是，所以我们能够以为模型不存在多重共线性问题。
（二）卡甘钱币需求模型的实证剖析
关于卡甘模型，要进行最小二乘回归，也是需要将它改
写一下的。
为此，我们将等式的两边取对数，也就是ln（Md/P）
=ln（c）-aπ。
这就成为了一个最基础的单变量线性回归模
型。
又因为前文所说，我们这里使用了名义利率i，也就是
美国联邦基准利率来取代了预期通货膨胀率π。
再令Z=ln
（Md/P），成立回归方程Z=C
（1）+C
（2）*i。
下边对它进行最小二乘回归获得的结果以下所示：
表5
DependentVariable：
Z
Method：
LeastSquares
Date：
12/01/13Time：
19：
22
Sample：
19802010
Includedobservations：
31
VariableCoefficientStd.Errort-StatisticProb.
S.E.ofregression0.062706Akaikeinfocriterion
Sumsquaredresid0.114028Schwarzcriterion-2.545870Loglikelihood42.89497Hannan-Quinncriter.-2.608227F-statistic157.7436Durbin-Watsonstat0.681167Prob（F-statistic）
图3
（1）数据安稳性查验。
和凯恩斯模型的实证研究相同，我们第一要对时间序列数据的安稳性进行查验，那么我们首
先对被解说变量Z进行ADF查验。
结果以下表：
表6
t-StatisticProb.*
AugmentedDickey-Fullerteststatistic-2.8766220.1840Testcriticalvalues：
因为该数据其实不安稳，所以我们需要对残差序列进行
DF查验。
获得结果以下表：
表7
t-StatisticProb.*
Testcriticalvalues：
因为残差序列的数据是安稳的，所以我们能够使用经典
回归剖析对卡甘的钱币需求函数进行研究。
（2）参数明显性和模型明显性。
依据上述表格中参数t
查验结果以及方程的F查验结果能够看出，两个系数都明显
性都特别显然，而且方程也是明显的，这也直接说了然名义
利率i是与钱币需求量的对数有着密切联系的。
（3）异样值。
由残差序列图能够看出，此次的回归直线仍旧存在着异样值的问题。
图表显示的异样值的点有
1983、1984、1985、1990、1994、1995、1996、2002、2003、
2004几个年份，所以，选择采纳引进虚构变量的方法来除去
异样值。
修正的结果以下表所示：
表
8
DependentVariable：
Z
Method：
LeastSquares
Date：
12/01/13Time：
19：
35
Sample：
19802010
Includedobservations：
31
VariableCoefficientStd.Errort-StatisticProb.
D1
D2
D3
D4
D5
D6
S.E.ofregression0.038459Akaikeinfocriterion
Sumsquaredresid0.028103Schwarzcriterion-2.838720Loglikelihood64.60409Hannan-Quinncriter.-3.212866F-statistic43.40388Durbin-Watsonstat2.059020Prob（F-statistic）
图4
从残差序列图能够看出，异样值已经获得了极大修正
（在0.99的明显性水平下已经不存在了），同时线性回归方
程的决定系数也提高到了，所以以为此次修正是必需的。
（4）异方差。
与以前凯恩斯的钱币需求函数相同，从残差序列图中能够看出该模型不存在异方差的问题，故对异方差不进行有关修正。
（5）偏差序列有关问题。
又上表能够得悉模型修正以
后的DW=2.06，卡甘的钱币需求函数中采纳样本数
n=31，
K=1，查表可知DW的上下限分别是1.36和，所以没有
偏差序列的自有关问题存在，对此不作修正。
（6）多重共线性问题。
因为卡甘模型中只有一个解说变量i，所以不会存在多重共线性的问题。
五、结论
经过实证剖析我们能够获得凯恩斯钱币需求函数与卡
甘钱币需求函数的回归方程的决定系数，分别是0.94和
（此中凯恩斯钱币需求函数使用的是调整的决定系数，因为是二元回归剖析），所以在此次测试中我们能够得出结论，卡甘模型在1980年到2010年的美国市场的剖析中的合用性更强。
但这其实不可以说明卡甘模型的钱币需求函数能够取代凯恩斯钱币需求，毕竟凯恩斯的钱币需求函数产生时间较早，而且凯恩斯的钱币需求函数在弗里德曼的钱币需求理论中
获得了更多的延长，毫无疑问在使用率上远远占优。
而卡甘钱币需求函数作为卡甘模型的一部分，它的研究方向主假如国际金融铸币税以及恶性通货膨胀问题，而且它严格的前提条件也注定了它在使用的层面上一定不如凯恩斯的钱币需求理论。
所以，此次实证剖析只是是为了用数据来比较二者在现代市场经济合用性的程度。
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