政府投资项目浓缩版3.docx
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政府投资项目浓缩版3
第一章政府投资项目概况
一、政府投资项目和非政府投资项目
按照投资主体和资金来源划分为政府投资项目和非政府投资项目。
（一）政府投资项目
1．概念
政府投资项目指为了适应和推动国民经济或区域经济的发展，从满足社会的政治、文化、国防和日常生活需要出发，由政府通过财政投资，发行国债或地方财政债券，利用行政事业性收入或外国政府赠款，或利用政府的信誉和财政担保向证券市场、资本市场融资的国内外金融组织贷款来建设的固定资产投资项目。
2．投资主体
投资主体是政府和私人。
政府投资项目的投资主体就是政府。
但是，随着我国社会主义市场经济体制的建立，投资领域逐步引入市场竞争体制，开始出现投资主体多元化趋势，私人投资不断发展壮大，并渗透到基本建设投资领域。
政府投资在与私人投资相结合的过程中，政府应当始终保持在政府投资项目投资的主导地位，否则就会改变政府投资项目的性质。
党的十四届五中全会通过的《中共中央关于制定国民经济和社会发展“九五”计划和2001年远景目标的建议》要求在投资领域，“要明确投资主体，建立严格的投资决策责任制，强化投资风险约束机制，谁投资谁决策谁承担责任和风险。
全面推行建设项目法人责任制和招标投标制度，把市场竞争机制引入投资领域”。
政府投资项目虽然应当具备比一般民间项目更严格的基本建设程序制度，但是决不能超越整个投资领域，脱离市场竞争。
如果政府投资项目没有明确的投资主体，整个投资领域的市场竞争必将畸形发展。
2．投资对象
政府投资项目的主要领域是市场机制失灵的基础设施项目和纯公益性项目。
政府在市场失灵的政府投资领域投资，可以弥补市场机制的不足，促进全社会资源配置效率的提高。
例如，国防项目提供的是保护人民不受外敌侵略的服务。
我国2008年11月5日出台的十项扩大内需政策之一是加快铁路、公路和机场等重大基础设施建设。
2008.11.12中国铁道部发行第三期铁路债券300亿元，此批债券包括200亿元7年期债券和100亿元15年期债券当中7年期债券票面年利率为3.58%,15年期债券票面利率为4.05%，所筹资金用于兰青线增建二线等11个铁路建设项目及机车车辆购置。
例如，美国下届总统奥巴马上台后，打算通过政府来推动经济体制上的转型，政府将建立基础设施银行，动用3000亿美元进行基础建设。
4．资金来源
财政性资金
按照资金来源财政担保银行贷款
国际援助
国债专项投资
财政性资金包括财政预算内、预算外基本建设资金投资的项目，包括使用纳入财政预算管理专项基金中的用于基本建设投资的项目。
5.政府投资项目的特征
由于政府投资项目是以政府财政基本建设资金为投资主体的项目，所以它具有与一般投资项目不同的特点。
（1）政府投资项目的主要领域是市场机制失灵的基础设施项目和纯公益性项目
公益性项目为社会提供公共产品。
私有品
项目按照所能提供的产品或服务按其使用或受益性质准公共品
公共品
区分他们的基本标志是竞争性和排他性。
竞争性指某一产品只能向一个消费者提供，而不能同时供多个消费者消费的性质；
排他性指只有那些按价付费的人才能得到某些物品的性质。
特征
竞争性
排他性
私有品
√
√
准公共品
公共品
×
×
公共品的特征是非竞争性和非排他性，即公共物品可以集体消费，而且是免费消费，比如广播和公共电视台。
准公共品是介于私有品与公共品之间的一些物品，比如，收费公路可以集体使用，但却将不付费的消费者排除在外。
从理论上分析，政府投资项目应该大多数是为社会提供公共产品，即主要提供非盈利的为社会大众所需的项目。
这决定了政府投资项目的非盈利性。
但也可能会包括一些虽盈利，却难以收回投资或投资回收期较长的基础设施项目。
在近期，政府投资项目也可能会因国家发展高新技术产业，迎接知识经济挑战的产业政策而涉足部分高风险、高收益的高新技术产业等。
（2）超大型政府投资项目比一般项目投资大、风险大、影响面大
（3）政府投资项目具有比一般项目更严格的管理程序。
（二）非政府投资项目
非政府投资项目指项目的投资来源于国家财政投入无直接联系或在项目资金筹集中无直接、间接利用政府信誉的项目。
非政府投资项目的主体可以是国有企业、集体单位、外商和私人等。
二、政府投资项目评价的目标
政府投资项目评价是实现已制定发展政策的重要手段之一。
（1）经济增长目标
（2）收入分配目标
经济发展包括经济增长和收入分配目标。
后者包括在生产结构，改善收入分配状况，特别是消除贫困现象，为所有公民提供和改善基本生活条件，增进社会福利水平等方面所取得的进展。
（3）劳动就业目标
人力资源是所有经济资源中最宝贵的经济资源。
增加和创造新的就业机会，可充分利用生产潜力，同时还可为失业人员提供稳定的收入来源，从而有利于消除赔款，改善社会收入分配状况。
（4）资源利用效率目标
许多发展中国家由于长期的储蓄不足和外汇短缺，为了发展本国经济，在一段时间内对发达国家依赖性较强。
因此，对这些国家来说，减少对外国的依赖，增强本国竞争实力，应作为项目评价的目标之一。
（5）满足社会需要目标
在不同时期，国民经济发展的重点不同，需要通过项目选择来实现，因此，项目评价应与国家政策相结合。
三、政府投资项目评价的内容
例子：
新荣村客运站调整工程项目评估
（1）目录
（2）完整版
（3）新荣村客运站调整工程项目评估实务
投资项目可行性研究的基本内容可概括为三大部分。
首先是市场研究，它是项目成立的重要依据，产品方案和建设规模以及企业的效益都是根据市场供求及销售预测来确定的，因此市场调查和预测是项目可行性研究的前提和基础，其主要任务是要解决建设项目的“必要性”问题。
第二是技术研究，即技术方案和建设条件研究，从资源投入、厂址、技术、设备和生产组织等问题入手，对建设项目的技术方案和建设条件进行研究。
这是可行性研究的技术基础，它要解决建设项目在技术上的“可行性”问题。
第三是效益研究，即经济效益和社会效益的分析和评价，这是决定项目投资命运的关键，是项目可行性研究的核心部分，它要解决建设项目在经济上的“合理性”问题。
市场研究、技术研究和效益研究共同构成投资项目可行性研究的三大支柱。
四、需求预测
（一）需求预测的步骤
确定需求预测目标
收集、分析和整理资料
选用预测方法进行需求预测
对预测结果进行分析
对需求进行追踪预测
（二）需求预测法
（1）直接预测法
（2）趋势外推预测法
（3）回归预测法
（4）投入产出法预测法
（5）消费水平法
直接预测法
☐借助一些简单的计算、整理和推测得到所需的预测结果。
☐常用的有
a.德尔菲通信预测法
算术平均法
b.平均数预测法几何平均法
加权平均法
c.环比类推预测法
趋势外推预测法
☐它是将根据历史时间序列揭示出的变动趋势外推到未来，以此来确定预测值的一种预测方法。
如果时间序列呈现出一定的规律性，就可以运用趋势外推法进行预测。
☐种类：
a.移动平均法
b.指数平滑预测法
c.二次指数平滑预测法
移动平均法
1.Concept:
是将观察期的时间序列，按时间先后顺序排列，由远及近，以一定的跨越期进行移动的平均。
从中任取连续n项数值，计算其平均数。
2.principle
每次移动平均总是在上次移动平均的基础上，去掉一个最远的数据，增加一个紧挨跨越期后面的新数据，保持跨越期不变，每次只向前移动一步，逐项移动，滚动前移。
n个时期的数值对预测期是同等重要给予相同的权数。
以最后一个移动平均数作为下一期的预测值。
3.应用范围
具有长期上升或下降的趋势，且波动不大的情况。
某企业上半年各月产品销售收入见下表，试以前四个月的销售收入预测5、6、7三个月的销售收入。
销售收入预测表单位：
万元
月份
实际销售收入
四个月移动平均
1
130
——
2
125
——
3
140
——
4
150
5
135
6
146
五、政府投资项目财务评价和国民经济评价的基础知识
（一）资金时间价值
1、定义
资金在周转使用由于时间因素而形成的价值差额，称为资金的时间价值；或者，资金作为社会生产资金参与生产流通过程而带来的利润，使资金产生增值，这种现象称为资金的时间价值。
2、影响资金时间价值的因素
资金投入量
资金投入方式
利息计算方式
通货膨胀率
投资期限
3、资金时间价值的含义
（1）将货币用于投资，通过资金运动使其增值；
（2）将货币存入银行，相当于个人失去了对这些货币的使用权，用时间计算这种牺牲的代价。
4、资金时间价值的本质
要实现资金的增值，
（1）必须使资金投入使用，在资金运动中实现增值；
（2）加速资金周转，提高经济效益；
（3）资金实现增值，本质上讲是劳动的结果，是劳动者的劳动创造的新价值。
（二）资金时间价值的计算
1、现金流量
现金流出（CO）：
方案的各种费用支出。
现金流入（CI）：
方案的各种收入。
净现金流量（CF）＝（CI-CO）
2、现金流量图
按时间先后构成动态序则，它不仅与现金流入流出量有关，而且，与时间先后有关。
作法：
（1）作一水平轴线
在轴线上划出等分间隔，每一间隔代表一个时间单位（年、月、日等），将起始点定为O，沿轴线自左向右对第一等分间隔点用连续数字依次编号，其每一个数字均表示某一时期的期末，如“1”代表第1期期末，“N”代表第n期期末。
（2）用带箭头的垂直线段代表现金流量，箭头向下表示现金流出量，箭头向上表示现金流入量，箭头旁的数字表示现金收支的数额，箭头的长短应与现金流入量或流出量成比例。
（3）净现金流量（CF）
各时点的净现金流量就是各年收入和支出的差额。
正净现金流量：
收入>支出；
负净现金流量：
收入<支出。
100元
012345
200元
CF=200-100=100
现金流量图形象地描述了资金运动过程，是投资决策的工具之一。
（三）基本计算公式
1、基本概念
（1）现值与将来值
现值：
指发生在某一特定时间序列起点的费用或效益，记P。
将来值（终值）：
指发生在某一特定时间序列终点的费用或效益，记F。
（2）等额年金
指发生在某一特定时间序列各期末（不含0年期）等额费用或效益，记A。
2、资金时间价值计算公式推导假设条件
（1）方案的初期投资发生在方案寿命期初；
（2）方案的经常性收支发生在计息期末；
（3）本期的期末即为下期的期初；
（4）现值P是当前期间开始发生的；
（5）将来值F是当前以后n期期末发生的；
（6）年值A是发生在各考察期期末的；
AAA….AA
0123…n-1n
当包括P与A时，则第一个为P，第一个A发生在P之后；当包括A与F时，则最后一个A与F同时发生。
3、解决资金时间价值问题的步骤
（1）全面阅读问题
（2）决定是PV还是FV
（3）画一条时间轴
（4）将现金流的箭头标示在时间轴上
（5）决定问题是单个的现金流、年金或混合现金流
（6）年金的现值不等于项目的现值
（7）解决问题
4、基本公式
（1）一次支付终值公式F=P（F/P，i，n）＝P（1＋i）n
举例：
用复利法求本利和F
0123¼¼10
P
（2）一次支付现值公式P=F（P/F，i，n）＝F/（1+i）n
例如，10年后你要花10万元，那你现在要存多少？
F
（3）等额序列终值公式
F=A（F/A，i，n）=A[（1＋i）n－1]
例如，教育投资
0123¼¼10
AAAA
（4）储备年金公式
A＝F（A/F,i,n）=F/[（1＋i）n－1]
（5）等额支付现值公式
P=A（P/A，i，n）＝A[（1+i）n－1]/i（1+i）n
例如，养老金
P
0123¼¼10
AAAA
（6）等额支付现值回收资金公式
A=P（A/P，i，n）＝P[（1+i）n－1]/i（1+i）n
例如，期初投资，在10年内每年等额收回多少钱？
AAA
0110
P
六、政府投资项目财务评价方法
投资利润率
静态盈利能力分析投资利税率
资本金利润率
静态分析
静态投资回收期
资产负债率
静态偿还能力分析贷款偿还期
速动比率
流动比率
财务净现值
动态盈利能力分析财务净现值率
动态分析财务内部收益率
（现金流量分析）动态清偿能力分析：
动态投资回收期
（一）财务净现值：
（二）财务内部收益率
财务内部收益率是反映项目获利能力的重要动态指标，它是指项目在整个计算期内各年净现金流量的累计净现值等于零时的折现率（FNPV=0的折现率）。
它反映了项目所占有资金有恢复能力。
内部收益率计算步骤
①在一般情况下，找出两个折现率i1和i2使得，NPV1>0，NPV2<0，则FIRR介i1和i2于之间，即i1②用内插法求
③为保证精度，应多次计算，使满足i2-i1尽量小，在这种情况下，用尽似法求得FIRR，工程上是允许的。
追加投资收益率就是投资的增加额的收益比率。
追加投资收益率就是两方案优劣相等时的资本利率。
七、政府投资项目国民经济评价
（一）国民经济评价与企业财务评价的区别
类别
企业财务评价
国民经济评价
评价角度
评价项目的净财务结果，从企业角度考察项目的盈利性及借贷偿还能力分析，以确定项目投资财务可行性分析。
从国家整体角度考察项目对国民经济的贡献以及需要国民经济付出的代价，借以确定项目投资行为的经济合理性。
评价范围
企业财务分析只考察项目的直接收益和成本。
效益包括国民经济效益和社会效益。
国民经济分析除了考察项目的直接经济效益和费用外，还考察项目的间接效益和费用。
评价的方法
（1）动态分析法
（行业基准收益率、财务净现值）
（2）成本——收益分析法
（1）动态分析法
（经济内部收益率、经济净现值）
（2）成本——收益分析法
（3）成本——效用分析法
费用的识别
只考虑直接费用，包括投资、销售税、和经营成本等。
费用的识别
（1）凡国民经济为项目所付出的代价均计为项目的成本，包括直接成本和间接成本。
（2）剔出转移支付，如税金、补贴和利息。
收益的识别
企业收益只考虑直接收益，包括销售收入、利润和折旧等。
收益的识别
凡项目对国民经济所作的贡献，均计为项目的收益，包括直接效益和间接效益。
采用的评价参数
采用的评价参数
1、部门基准收益率或国家长期贷款利率
2、官方汇率
3、市场工资
4、土地的市场价格
5、投入物的费用和产出物的收益是按照其市场价格计算
采用的评价参数
1、社会折现率（影子利率）（12％）
2、影子汇率（其折算系数为1.08）
3、影子工资
（1）对于一般的建设项目工资换算系数定为1
（2）对于占用大量的民工的项目，工资换算系数＝0.5
（3）对于占用大量短缺的专业技术人员的项目，工资换算系数>1
（4）中外合资项目，中方人员的工资换算系数为1.5
4、土地的影子费用
＝土地的机会成本＋新增资源消耗费用
其中，
（1）土地的机会成本：
土地的补偿费、青苗补偿费等
（2）新增资源消耗费用：
拆迁费、剩余劳动力安置费、养老保险费等。
5、投入物的费用和产出物的收益是按照其影子价格计算
评价作用
国民经济评价是财务评价的前提，国民经济效益对财务效益起着指导作用，它是决定项目决策的先决条件和主要依据。
（二）国民经济评价方法及原则
盈利能力分析法
动态分析法
国民经济评价方法外汇效果分析法
成本——收益分析法
成本——效用分析法
经济内部收益率：
它大于社会折现率，项目可行
分析盈利能力的指标
经济净现值：
大于0时，项目可行
成本——收益分析法和成本——效用分析法评价原则
1、最有效原则
当成本不变时，效益最大者为优
2、最经济原则
当收益不变时，成本最小者为优
3、成本收益比原则
当成本、收益都不固定时，收益与成本比最大者为优
A、成本——收益分析
单一方案的成本——收益分析
1.净收益
[B-C]=B-C
评价准则：
[B－C]≥0，说明社会的所得大于所失，项目可以接受；反之，不能接受。
2.成本——收益比公式
式中：
（B/C）——项目的收益成本比；
Bt——项目第t年的收益值（t=0,1,2,…,n）
Ct——项目第t年的成本值（t=0,1,2,…,n）
i——基准折现率；
n——项目的寿命年限或计算年限
评价准则：
[B/C]≥1，说明社会的所得大于所失，项目可以接受；反之，不能接受。
互斥方案的成本——收益分析
当对公共项目的选择不是对一个单方案的评价，而是对多个互斥方案间进行相对比优时，就不能用成本收益比这一指标来进行比较了。
即不能认为收益成本比最大的方案就是最好的方案。
这个时候应该采用增量收益成本比来计算。
其公式如下；
式中：
（⊿B/⊿C）——增量收益成本比；
Bkt，Ckt——第k方案第t年的收益和成本（t=0，1，2，…，n）；
BjtCjt——第j方案第t年的收益和成本（t=0，1，2，…，n）；
——增量收益现值；
——增量成本现值；
评价准则为：
设⊿B＞0，⊿C＞0,
若[⊿B/⊿C]>1，则收益现值大的方案好；
若[⊿B/⊿C]<1，则收益现值小的方案好。
例1（齐中英）某地区因洪水灾害平均每年损失2000万元，为防治洪水泛滥，当地政府提出三个防洪工程方案，这些方案实施后可以不同程度地减少受灾面积和洪水造成的损失。
为计算方便现给出各方案投资及运行成本的年值，有关数据如表1所示。
试从方案总成本与追加成本两个方面进行收益-成本分析。
表1备选方案数据（单位：
万元）
方案
投资与运行成本年值
水灾损失年值
方案收入年值
1．维持现状
0
2000
0
2．筑堤
400
1300
700
3．建小水库
1200
400
1600
4．建大水库
1600
100
1900
解：
各方案的收益-成本分析的计算结果汇总于表2中，表中收入差值（
）与成本差值（
）是上下两方案的收入年值之差与成本年值之差。
表2备选方案计算结果
方案
收入年值
成本年值
总收益-成本分析
追加成本收益-成本分析
B/C
B-C
-
1．维持现状
0
0
0
2．筑堤
700
400
1.75
300
700
400
1.75
300
3．建小水库
1600
1200
1.33
400
900
800
1.125
100
4．建大水库
1900
1600
1.19
300
300
400
0.75
-100
由计算结果可知：
（1）由总承包的收益-成本分析结果表明，除了不进行投资的方案1外，方案2、3、4的相对评价指标B/C值均大于1，故均可列为被选方案。
（2）由追加成本的收益-成本分析结果可知，只有方案4的相对评价指标△B/△C之指为0.75，小于1，而且其绝对评价指标△B-△C之指为负值，说明其收入的增加不足以补偿追加的成本费用，所以尽管前面总成本的收益—成本分析中，其评价指标值都符合要求，但也应该舍去。
（3）方案3与方案2相比，其相对评价指标△B/△C为1.125，大于1，说明其收入增加超过了追加的成本费用，且方案3的绝对评价指标（B-C）在各方案中数量最大（400），所以，只要不受资金限制，选择方案3可获得最大净年值。
由前面的论述和计算可知，收益-成本分析法，反映了资金的时间价值，是动态评价方法中的一种，由于它体现了公用事业投资项目的某些特点，所以在公用事业项目经济评价中得到了广泛的应用。
但就其实质来说，同其他各种贴现法如现值、年值法是相同的，计算的结果也是完全一致的。
B．成本——效用分析
1．基本概念
成本——效用分析法是另一种在公共项目国民经济评价上常用的一种方法，凡受益内容不能或无法用货币计量，不能求出受益收入，而只能以受益效用来计量的，在进行多目标项目方案时，主观效用的最终计量常用的方法它在国防工程、学校、医疗、政府机构、环境保护等政府投资项目上获得广泛的应用。
成本——效用分析法与成本——收益法在原理上是相通之处，但各有特点，成本——收益法运用于方案收益可用货币计量时的评价，而成本——效用分析法适用于方案收益不能用货币计量时的评价，如投资项目的质量、可靠性、效能等的评价，所以，效用则是用非货币单位计量的。
由于效用一般有效能、质量、使用价值和受益等形式，各自的实物计量单位不同。
不具有统一的量纲，所以，成本——效用分析法不能以项目的经济性为评价准则来判定项目可否接受。
在政府投资项目使用成本——效用分析法要满足下列三个基本条件：
（1）评价项目方案不少于两个，而且，各方案必须相互排斥。
（2）各方案要有共同的目标或目的。
（3）各方案的成本采用货币计量单位、收益采用非货币的统一计量单位。
2．成本——效用分析法案例
【例2】某研究机构新研究了4种新型水压机，以可靠性作为评价效果的主要指标，即在一定条件下不发生事故的概率。
4种水压机的有关数据如下表，预算限制为240万元，应选哪个方案?
表新型水压机基础数据表
方案费用（万元）可靠性（1-事故概率）
12400.99
22400.98
32000.98
42000.97
解：
采用固定成本法应淘汰方案2和方案4；由固定效果法也可淘汰方案2。
最后剩下的方案1和方案3由[E/C]作出权衡判断。
[E/C]方案１＝0.99/240＝0.41‰
[E/C]方案３＝0.98/200＝0.49‰
按每万元取得的可靠性判断：
应选方案3。
八、政府投资项目社会评价
升级会员 