期货投资分析考试试题及答案.docx
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期货投资分析考试试题及答案
2011年5月29日期货投资分析考试试题及答案
1道氏理论的目标是判定市场主要趋势的变化，所考虑的是趋势的（
）。
A.期间
B.幅度
C.方向
D.逆转
C
2某商品期货出现多头挤仓的迹象，但随着交割日临近，突发事件使近月合约投机多头被迫砍仓，价格出现超跌。
这将导致（
A.近月合约和远月合约价差扩大
B.近月合约和远月合约价差缩小
C.短期存在正向套利机会
D.短期存在反向套利机会AC
3近年来，越来越多的投资者在境内外商品期货市场间进行跨市套利。
他们面临的风险因素是（
）。
A.进出口政策调整
B.交易所的风险控制措施
C.内外盘交易时间的差异
D.两国间汇率变动ABCD
4L、M和N三个国家的国债到期收益率曲线如图所示。
如果三国都不存在通货膨胀，则对三国经济增长状况的合理判断是（
）。
《IMGSRC=“DST:
IMAGE021.PNG”/》A.L和M增长，N衰退
B.L增长快于M，M增长快于N
C.N增长快于M，M增长快于L
D.L和M衰退，N增长AB
5根据相反理论，正确的认识是（
）。
A.牛市疯狂时，是市场暴跌的先兆
B.市场情绪趋于一致时，将发生逆转
C.大众通常在主要趋势上判断错误
D.大众看好时，相反理论者就要看淡AB
6图中反映了2010年底以来，PTA期货价格冲高后回落。
在分析影响PTA价格的因素时，须密切关注（
）。
《IMGSRC=“DST:
IMAGE023.GIF”/》A.下游企业开工率
B.行业的垄断性
C.原油价格走势
D.需求的季节性变动ABCD
7回归分析是期货投资分析中重要的统计分析方法，而线性回归模型是回归分析的基础。
线性回归模型的基本假设是（）。
A.被解释变量与解释变量之间具有线性关系
B.随机误差项服从正态分布
C.各个随机误差项的方差相同
D.各个随机误差项之间不相关ABCD
8依据马尔基尔（MALKIEL）债券定价原理，对于面值相同的债券，如果（），由到期收益率变动引起的债券价格波动越大。
A.到期期限越长
B.到期期限越短
C.息票率越高
D.息票率越低AD
9对于多元线性回归模型，通常用（）来检验模型对于样本观测值的拟和程度。
A.修正R《SUP》2《/SUP》
B.标准误差
C.R《SUP》2《/SUP》
D.F检验AB
10移动平均线是期货价格分析的必修课。
对移动平均线的正确认识是（）。
A.移动平均线能发出买入和卖出信号
B.移动平均线可以观察价格总的走势
C.移动平均线易于把握价格的高峰与低谷
D.一般将不同期间的移动平均线组合运用ABD
11有分析报告指出，美国近期经济景气状况仍不容乐观。
能够反映经济景气程度的需求类指标是（）。
A.货币供应量
B.全社会固定资产投资
C.新屋开工和营建许可
D.价格指数BC
12随着（）增加，美式看涨期权和美式看跌期权的价格都将上涨。
A.到期期限
B.标的资产价格
C.无风险利率
D.波动率AD
13核心CPI是美联储制定货币政策时较为关注的数据。
根据图中2000年以来美国核心CPI的变动，处于核心CPI安全区域的是（）。
《IMGSRC=“DST:
IMAGE019.PNG”/》
A.区域Ⅰ
B.区域Ⅱ
C.区域Ⅲ
D.区域ⅣBD
14与沪深A股市场交易制度相比，沪深300股指期货的特殊性表现在（）。
A.实行T+0交易
B.到期现金结算
C.保证金交易
D.涨跌幅限制ABC
15所谓“碳税”和“碳关税”，就是针对使用传统化石能源的制成品所征收的税。
这类税收将（）。
A.改变不同能源的制成品的相对价格
B.促进新能源对传统化石能源的替代
C.更有利于发展中国家
D.促进能源的节约使用
ABD
16根据ICIA的《国际伦理纲领职业行为准则》，属于投资分析师执业行为操作规则的是（
）。
A.投资及建议的适宜性
B.分析和表述的合理性
C.信息披露的全面性
D.投资者教育的有效性ABC
17为了抑制住房价格过快上涨的趋势，政府打出了一系列“组合拳”。
其经济学道理在于（）。
A.加大保障性住房建设投入，是通过供给曲线的右移来抑制房价
B.提高购买“二套房”成本，是通过需求曲线的左移来抑制房价
C.对新建住房价格实行管制，是通过需求曲线的右移来抑制房价
D.部分地方试点征收房产税，是通过供给曲线的左移来抑制房价AB
18对于违反执业行为准则的期货投资咨询从业人员，中国期货业协会可以给予的纪律惩戒是（）。
A.训诫
B.批评
C.公开谴责
D.撤销从业资格ACD
19目前，我国已经成为世界汽车产销大国。
这是改革开放以来我国经济快速发展的成果，同时也带来一系列新的挑战。
据此回答以下两题。
问1［多选］：
90.汽油的需求价格弹性为0.25，其价格现为7.5元/升。
为使汽油消费量减少10%，其价格应上涨（）元/升。
问2［多选］：
91.汽车与汽油为互补品，成品油价格的多次上调对汽车消费产生的影响是（）。
选1：
A.5
B.3
C.0.9
D.1.5
选2：
A.汽车的供给量减少
B.汽车的需求量减少
C.短期影响更为明显
D.长期影响更为明显
答1：
B
需求的价格弹性=需求量变动的百分比／价格变动的百分比
设价格应上涨到X元
10%／（X—7.5）/7.5=0.25
X=10.510.5-7.5=3元
答2：
D
201991—1993年间，德国金属公司（MG）向客户承诺10年内按固定价格陆续交付石油产品，合同规模一度高达1.6亿桶。
MG利用期货采取循环套保（也称滚动套保）对冲风险，套保比率为1。
随着石油价格持续下跌，MG最终放弃了套保头寸，损失超过10亿美元。
据此回答以下三题。
问1［多选］：
92.在该案例中，MG的套保策略是通过（）。
问2［多选］：
93.MG套期保值采用循环套保方式的原因是（）。
问3［多选］：
94.MG的亏损表明了套期保值过程中存在（）。
选1：
A.买入套期保值，规避油价上涨的风险
B.卖出套期保值，规避油价下跌的风险
C.买入套期保值，规避油价下跌的风险
D.卖出套期保值，规避油价上涨的风险
选2：
A.不存在与其合同期限相匹配的期货合约
B.到期期限短的期货合约往往流动性较强
C.可以降低套期保值的交易成本
D.可以规避套期保值的基差风险
选3：
A.资金管理风险
B.基差风险
C.信用风险
D.流动性风险
答1：
A
答2：
AB
答3：
AB
21当前股票价格为20元，无风险年利率为10％（连续复利计息），签订一份期限为9个月的不支付红利的股票远期合约（不计交易成本）。
据此回答以下两题。
问1［多选］：
95.若远期价格为（）元（精确到小数点后一位），则理论上一定存在套利机会。
问2［多选］：
96.若远期价格为（）元，则可以通过“卖空股票，同时以无风险利率借出资金，并持有远期合约多头”的策略来套利。
选1：
A.20.5
B.21.5
C.22.5
D.23.5
选2：
A.20.5
B.21.5
C.22.5
D.23.5
答1：
ACD
答2：
AB
远期理论价格计算：
20*（1+10%*9/12）=21.5
高于或低于理论价格，都有套利机会，正确答案应该是ACD
22根据2008年国际金融危机期间国内天然橡胶期货的K线和KDJ指标图，回答以下四题。
《IMGSRC=“DST:
IMAGE030.PNG”/》
问1［多选］：
97.依据波浪理论，对这一轮下跌过程的正确判断是（）。
问2［多选］：
98.依据波浪理论，对主跌浪的正确判断是（）。
问3［多选］：
99.对图中KDJ指标的正确判断是（ ）。
问4［多选］：
100.G点比E点低，GG点比EE点高。
根据KDJ指标可以判断（）。
选1：
A.包含2个下跌推动浪
B.包含3个下跌推动浪
C.包含2个下跌调整浪
D.包含3个下跌调整浪
选2：
A.从A点至B点的下跌是此轮行情的主跌浪
B.从D点至E点的下跌是此轮行情的主跌浪
C.从E点至F点的下跌是此轮行情的主跌浪
D.从F点至G点的下跌是此轮行情的主跌浪
选3：
A.BB点出现底部金叉
B.BB点出现顶部死叉
C.CC点出现底部金叉
D.CC点出现顶部死叉
选4：
A.出现顶背离，在G点是较好的买入点
B.出答1：
BC
答2：
B
答3：
AD
答4：
B
23经检验后，若多元回归模型中的一个解释变量是另一个解释变量的0.95倍，则该模型中存在（）。
A.多重共线性
B.异方差
C.自相关
D.正态性A
24为应对“次贷危机”引发的经济衰退，美国政府采取了增发国债的赤字财政政策。
当国债由（）购买时，对扩大总需求的作用最为明显。
A.美国家庭
B.美国商业银行
C.美国企业
D.美联储D
252010年6月，威廉指标创始人LARRYWILLIAMS访华，并与我国期货投资分析人士就该指标深入交流。
对“威廉指标（WMS%R）”的正确认识是（）。
A.可以作为趋势性指标使用
B.单边行情中的准确性更高
C.主要通过WMS%R的数值大小和曲线形状研判
D.可以单独作为判断市场行情即将反转的指标C
262011年5月4日，美元指数触及73。
这意味着美元对一篮子外汇货币的价值（）。
A.与1973年3月相比，升值了27%
B.与1985年11月相比，贬值了27%
C.与1985年11月相比，升值了27%
D.与1973年3月相比，贬值了27%D
27当前股票价格为30元，3个月后支付红利5元，无风险年利率为12％（连续复利计息）。
若签订一份期限为6个月的股票远期合约，则远期价格应为（ ）元。
A.（30-5E《SUP》-0.03《/SUP》）E《SUP》0.06《/SUP》
B.（30+5E《SUP》-0.03《/SUP》）E《SUP》0.06《/SUP》
C.30E《SUP》0.06《/SUP》+5E《SUP》-0.03《/SUP》
D.30E《SUP》0.06《/SUP》-5E《SUP》-0.03《/SUP》A
28利用MACD进行价格分析时，正确的认识是（）
A.出现一次底背离即可以确认价格反转走势
B.反复多次出现顶背离才能确认价格反转走势
C.二次移动平均可消除价格变动的偶然因素
D.底背离研判的准确性一般要高于顶背离C
29当前沪深300指数为3300，投资者利用3个月后到期的沪深300股指期货合约进行期现套利。
按单利计，无风险年利率为5%，红利年收益率为1%，套利成本为20个指数点。
该股指期货合约的无套利区间为（）。
A.［3293，3333］
B.［3333，3373］
C.［3412，3452］
D.［3313，3353］D
30预期标的资产价格会有显著的变动，但后市方向不明朗，投资者适合采用的期权交易策略是（）。
A.买入跨式（STRADDLE）期权
B.卖出跨式（STRADDLE）期权
C.买入垂直价差（VERTICALSPREAD）期权
D.卖出垂直价差（VERTICALSPREAD）期权A
31衍生品市场的投机交易方式日益多元化，包括单边单品种的投机交易、波动率交易和指数化交易等。
其中的波动率交易（ ）。
A.最常使用的工具是期权
B.通常只能做空波动率
C.通常只能做多波动率
D.属于期货价差套利策略A
325月，沪铜期货10月合约价格高于8月合约。
铜生产商采取了“开仓卖出2000吨8月期铜，同时开仓买入1000吨10月期铜”的交易策略。
这是该生产商基于（）做出的决策。
A.计划8月卖出1000吨库存，且期货合约间价差过大
B.计划10月卖出1000吨库存，且期货合约间价差过小
C.计划8月卖出1000吨库存，且期货合约间价差过小
D.计划10月卖出1000吨库存，且期货合约间价差过大C
33根据相对购买力平价理论，一组商品的平均价格在英国由5英镑涨到6英镑，同期在美国由7美元涨到9美元，则英镑兑美元的汇率由1.4：
1变为（）。
A.1.5：
1
B.1.8：
1
C.1.2：
1
D.1.3：
1A
34一家国内公司在6个月后将从德国进口一批设备，为此需要一笔欧元。
图中反映了欧元兑人民币走势，为了对冲汇率波动的市场风险，合理的策略是（）。
《IMGSRC=“DST:
IMAGE017.GIF”/》
A.买进外汇看跌期权
B.卖出外汇看跌期权
C.买进外汇看涨期权
D.卖出外汇看涨期权C
35在大连豆粕期货价格（被解释变量）与芝加哥豆粕期货价格（解释变量）的回归模型中，判定系数R《SUP》2《/SUP》=0.962，F统计量为256.39，给定显著性水平（α=0.05）对应的临界值F《SUB》α《/SUB》=3.56。
这表明该回归方程（）。
A.拟合效果很好
B.预测效果很好
C.线性关系显著
D.标准误差很小AC
36近年来，一些国内企业在套期保值中因财务管理不当而屡屡失利。
为了构建良好的套期保值管理机制，企业在财务管理上应当（）。
A.控制期货交易的资金规模
B.制定套期保值的交易策略
C.为期货交易建立风险准备金
D.对期货交易进行财务评价ACD
37期货投资基金奉行主动投资理念，商品指数基金奉行被动投资理念。
Y.正确
N.错误
Y
38依据切线理论，向上或向下突破趋势线时，都需成交量的配合方可确认。
Y.正确
N.错误
N
39期货公司基于期货经纪业务向客户提供咨询、培训等附属服务的，应当遵守《期货公司期货投资咨询业务试行办法》。
Y.正确
N.错误
N
40如果其他因素不变，无风险利率越大，则看跌期权价格越低，看涨期权价格越高。
Y.正确
N.错误Y
41期货公司的研究分析报告必须载明或者注明的事项有：
期货公司名称及其业务资格、制作日期、相关信息资料的来源、研究分析意见的局限性与使用者风险提示。
Y.正确
N.错误
N
42美联储议息会议声明指出：
“为了促进更加强劲的经济复苏步伐和帮助确保长期内的通胀水平符合美联储公开市场委员会（FOMC）的使命，FOMC决定提高其债券持有量。
……计划在2011年第二季度以前进一步收购6000亿美元的较长期美国国债。
”据此回答以下三题。
问1［多选］：
74.美联储实行的是（）。
问2［多选］：
75.美联储采用的政策工具是（）。
问3［多选］：
76.该政策的实施，将引起（）的市场预期。
选1：
A.紧缩性货币政策
B.紧缩性财政政策
C.扩张性货币政策
D.扩张性财政政策
选2：
A.财政支出
B.再贴现率
C.公开市场操作
D.税收杠杆
选3：
A.美元汇率上涨，原油期货价格下跌
B.美元汇率上涨，原油期货价格上涨
C.美元汇率下跌，原油期货价格上涨
D.美元汇率下跌，原油期货价格下跌
答1：
C
答2：
C
答3：
C
43根据期货投资分析报告，回答以下两题。
《IMGSRC=“DST:
IMAGE025.GIF”/》
问1［多选］：
81.该期货投资分析报告属于（
）。
问2［多选］：
82.该期货投资分析报告的缺陷在于（
）。
选1：
A.日评
B.周报
C.盘间点评
D.早评
选2：
A.免责声明缺失
B.基本分析缺失
C.技术分析缺失
D.前后逻辑矛盾
答1：
A
答2：
AD
442005年，铜加工企业为对冲铜价上涨的风险，以3700美元/吨买入LME的11月铜期货，同时买入相同规模的11月到期的美式铜期货看跌期权，执行价格为3740美元/吨，期权费为60美元/吨。
据此回答以下两题。
问1［多选］：
88.如果11月初，铜期货价格下跌到3400美元/吨，企业执行期权。
该策略的损益为（）美元/吨（不计交易成本）。
问2［多选］：
89.如果11月初，铜期货价格上涨到4100美元/吨，此时铜期货看跌期权的期权费为2美元/吨，企业对期货合约和期权合约全部平仓。
该策略的损益为（
选1：
A.-20
B.-40
C.-100
D.-300
选2：
A.342
B.340
C.400
D.402
答1：
A
答2：
A
45根据法玛（FAMA）的有效市场假说，正确的认识是（
）。
A.弱式有效市场中的信息是指市场信息，技术分析失效
B.强式有效市场中的信息是指市场信息，基本面分析失效
C.强式有效市场中的信息是指公共信息，技术分析失效
D.弱式有效市场中的信息是指公共信息，基本面分析失效A
46大豆期货看涨期权的DELTA值为0.8，这意味着（
）。
A.大豆期货价格增加小量X，期权价格增加0.8X
B.大豆期货价格增加小量X，期权价格减少0.8X
C.大豆价格增加小量X，期权价格增加0.8X
D.大豆价格增加小量X，期权价格减少0.8XA
47促使我国豆油价格走高的产业政策因素是（
）。
A.降低豆油生产企业贷款利率
B.提高对国内大豆种植的补贴
C.放松对豆油进口的限制
D.对进口大豆征收高关税D
48美国供应管理协会（ISM）发布的采购经理人指数（PMI）是预测经济变化的重要的领先指标。
一般来说，该指数（ ）即表明制造业生产活动在收缩。
A.低于57%
B.低于50%
C.在50%和43%之间
D.低于43%B
49美国商品期货交易委员会（CFTC）持仓报告的最核心内容是（ ）。
A.商业持仓
B.非商业持仓
C.非报告持仓
D.长格式持仓B
50钢厂生产1吨钢坯需要消耗1.6吨铁矿石和0.5吨焦炭。
根据下表，钢坯生产成本为（）元/吨。
《IMGSRC=“DST:
IMAGE009.PNG”/》
A.2980
B.3280
C.3780
D.3980C
51“十一五”时期，我国全社会消费品零售总额增长98.3%。
按照销售对象统计，“全社会消费品零售总额”指标为（
）。
A.城镇居民消费品总额
B.社会集团消费品总额
C.城乡居民与社会集团消费品总额
D.城镇居民与社会集团消费品总额C
52当前股票价格为40元，3个月后股价可能上涨或下跌10%，无风险年利率为8%（按单利计）。
则期限为3个月、执行价格为42元的该股票欧式看涨期权的价格约为（
）元。
A.1.18
B.1.67
C.1.81
D.1.19A
53在布莱克—斯科尔斯（BLACK-SCHOLES）期权定价模型中，通常需要估计的变量是（
）。
A.期权的到期时间
B.标的资产的波动率
C.标的资产的到期价格
D.无风险利率B
54投资者买入一个看涨期权，执行价格为25元，期权费为4元。
同时，卖出一个标的资产和到期日均相同的看涨期权，执行价格为40元，期权费为2.5元。
如果到期日标的资产的价格升至50元，不计交易成本，则投资者行权后的净收益为（
）元。
A.8.5
B.13.5
C.16.5
D.23.5B
55程序化交易因其特色鲜明而越来越引起期货市场的广泛关注。
在设计程序化交易系统时，正确的做法是（
）。
A.交易系统的统计检验先于外推检验
B.交易系统的实战检验先于统计检验
C.检验系统的盈利能力采用统计检验
D.检验系统的稳定性采用实战检验A
56BOLL指标是根据统计学中的（
）原理而设计的。
A.均值
B.方差
C.标准差
D.协方差C
57在下列需求曲线中，表示弹性最大的是（
）。
A.《IMGSRC=“DST:
IMAGE001.PNG”/》
B.
《IMGSRC=“DST:
IMAGE003.PNG”/》
C.
《IMGSRC=“DST:
IMAGE005.PNG”/》
D.
《IMGSRC=“DST:
IMAGE007.PNG”/》B
58期货价格的基本面分析有着各种不同的方法，其实质是（
）。
A.分析影响供求的各种因素
B.根据历史价格预测未来价格
C.综合分析交易量和交易价格
D.分析标的物的内在价值A
59期货投资咨询从业人员的注册管理由（
）负责。
A.中国期货业协会
B.中国证监会派出机构
C.中国证监会
D.期货交易所A
60联合国粮农组织公布，2010年11月世界粮食库存消费比降至21%。
其中“库存消费比”是指（
）的百分比值。
A.期末库存与当期消费量
B.期初库存与当期消费量
C.当期消费量与期末库存
D.当期消费量与期初库存A
61近年来，针对国际原油价格大幅上涨的趋势，一些对冲基金长期持有原油期货多头。
其交易策略属于（
）交易策略。
A.宏观型
B.事件型
C.价差结构型
D.行业型A
622011年3月11日，日本强震引发天然橡胶期货价格大幅波动。
这一现象主要反映了（
）对期货市场的影响。
A.投资者的心理因素
B.震后天然橡胶供给波动
C.震后原油价格波动
D.震后天然橡胶需求波动AD
63国内LLDPE期货价格基本不受季节性需求变动的影响。
Y.正确
N.错误N
64黄金的二次资源主要包括再生金、央行售金和生产商对冲三个方面。
Y.正确
N.错误Y
65在多元回归模型中，进入模型的解释变量越多，模型会越好。
Y.正确
N.错误N
66期货公司申请从事期货投资咨询业务，至少1名高级管理人员和5名从业人员要取得期货投资咨询从业资格。
Y.正确
N.错误Y
67期货公司营业部应当在公司总部的统一管理下对外提供期货投资咨询服务。
Y.正确
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