金融保险试析通货膨胀对金融理财工具影响.docx
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金融保险试析通货膨胀对金融理财工具影响
（金融保险）试析通货膨胀对金融理财工具影响
试析通货膨胀对金融理财工具的影响
论文摘要：
本文介绍了通货膨胀的含义、成因、类型等基本知识。
在此基础上，结合不同的通胀程度，利用不同的理财工具给出了通胀条件下的理财策略及理财原则。
当前，通货膨胀不仅是我国必须积极应对的壹个重大经济问题，也是世界各国人民必须拿出智慧和勇气加以解决的问题，解决这个问题，主要依靠政府的宏观调控。
对于普通居民或投资者来说，了解这壹吞噬自己财富的经济现象且利用科学的理财策略战胜它是他们迫切需要的知识。
论文关键词：
通货膨胀、理财工具、理财策略
壹、通货膨胀的含义及其分类
通货膨胀是指流通中的货币数量超过经济运行所需的数量而引起的货币贬值和价格水平全面、持续上涨的经济现象。
衡量通货膨胀的常用价格指数有消费价格指数（CPI）、生产价格指数（PPI）和GDP缩减指数，其中最为常用的是消费价格指数。
理论上，出现通货膨胀主要有三种原因：
需求拉动的通货膨胀、成本推动的通货膨胀和结构性通货膨胀。
通货膨胀按其程度可做如下分类：
（壹）、温和的或爬行的通货膨胀。
这是壹种使通货膨胀率基本保持在2%－3%，且且始终比较稳定的壹种通货膨胀。
壹些经济学家认为，如果每年的物价上涨率在2．5%以下，不能认为是发生了通货膨胀。
当物价上涨率达到2．5%时，叫做不知不觉的通货膨胀。
壹些经济学家认为，在经济发展过程中，温和的通货膨胀能够刺激经济的增长。
因为提高物价能够使厂商多得壹点利润，以刺激厂商投资的积极性。
同时，温和的通货膨胀不会引起社会太大的动乱。
将物价上涨控制在1%－2%、至多5%以内，能像润滑油壹样刺激经济的发展，这就是所谓的“润滑油政策”。
（二）、疾驰的或飞奔的通货膨胀。
亦称为奔腾的通货膨胀、急剧的通货膨胀。
它是壹种不稳定的、迅速恶化的、加速的通货膨胀。
在这种通货膨胀发生时，通货膨胀率较高（壹般达到俩位数之上），所以在这种通货膨胀发生时，人们对货币的信心产生动摇，经济社会产生动荡，所以这是壹种较危险的通货膨胀。
（三）、恶性的或脱缰的通货膨胀。
也称为极度的通货膨胀、超速的通货膨胀。
这种通货膨胀壹旦发生，通货膨胀率非常高（壹般达到三位数之上），而且完全失去控制，其结果是导致社会物价持续飞速上涨，货币大幅度贬值，人们对货币彻底失去信心。
这时整个社会金融体系处于壹片混乱之中，正常的社会经济关系遭到破坏，最后容易导致社会崩溃，政府垮台。
这种通货膨胀在经济发展史上是很少见的，通常发生于战争或社会大动乱之后。
目前公认的恶性通货膨胀在世界范围内只出现过3次。
第壹次发生在1923年的德国，当时第壹次世界大战刚结束，德国的物价在壹个月内上涨了2500%，壹个马克的价值下降到仅及战前价值的壹万亿分之壹，第二次发生在1946年的匈牙利，第二次世界大战结束后，匈牙利的壹个便哥价值只相当于战前的828×1027分之壹。
第三次发生在中国，从1937年6月到1949年5月，伪法币的发行量增加了1445亿倍，同期物价指数上涨了36807亿倍。
（四）、隐蔽的通货膨胀。
隐蔽的通货膨胀又称为受抑制的（抑制型的）通货膨胀。
这种通货膨胀是指社会经济中存在着通货膨胀的压力或潜在的价格上升危机，但由于政府实施了严格的价格管制政策，使通货膨胀且没有真正发生。
可是，壹旦政府解除或放松价格管制措施，经济社会就会发生通货膨胀，所以这种通货膨胀且不是不存在，而是壹种隐蔽的通货膨胀。
二、通货膨胀背景下的理财工具
（壹）股票：
股票在通货膨胀背景下适宜长线操作，作为增值策略的主战场，股票市场牵动着无数投资者的神经。
在适度通货膨胀的情况下，股票具有壹定的保值功能，适度的通货膨胀仍能够造成有支付能力的有效需求增加，从而刺激生产的发展和证券投资的活跃。
如果你持有股票或股票基金，那么你实际上已经拥有了壹些通货膨胀防护措施。
股票价格像是金枪鱼的罐头、汽油的加仑、蓝色牛仔裤壹样拥有显著标志，部分原因是因为你拥有股票的X公司销售产品。
只要X公司能够提升产品价格以保持通货膨胀步调壹致，那么股东就得到保值，免受通货膨胀之苦。
温和的通胀背景下对市场是整体利好的。
在通货紧缩的情况下，会管理存货的企业、低成本运营的企业、专业化生产的企业具有相对的投资机会。
而在通货膨胀环境下，消费者讨厌物价天天涨，可是企业（以及投资者）喜欢，喜欢壹切产品价格的上涨。
温和的通货膨胀对于企业来说是非常好的信号，对未来产品价格走势更有预见性和信心，因此也敢于去积累存货。
通货膨胀是企业销售金额和固定资产的比值在上升。
通胀背景下的选股策略：
1、选资源优势企业。
借鉴波特的五力模型来确定企业的资源优势，具体包括自然资源优势、具有天然或后天排他性的独占性资源优势、制度资源优势、辅助性资源优势、全球分工中的国际比较优势、网络资源优势、品牌资源优势、人力资源优势、不易被竞争对手模仿的专有技术资源优势等，且通过成本分析、有效性分析、企业家能力分析、企业文化分析来全面评估，且具体根据财务指标，如毛利率、净资产收益率、投入资本回报率等指标的变化情况，来分析企业对优势资源利用的合理性和效率，比较不同企业的盈利转化能力差异，从而发现其中的佼佼者。
2、在通货膨胀时代，投资最能涨价的商品才能最大地分享通货膨胀的收益。
越稀缺则涨价空间越大。
从具体行业见，抵御通胀的行业主要集中在以下四类：
壹是资源性行业，即煤炭、能源、有色等；二是拥有丰富土地储备的房地产企业；三是消费尤其是高端消费，受益于食品涨价的农产品上游生产企业，以及定价能力更强或生产成本中农产品原料占比较低的高档白酒、葡萄酒、果汁、海产品制造X公司等；四是金融业。
3、选择销售规模大的企业。
壹是销售规模大，资本密集型企业的利润稳定增长，将导致其估值进壹步提升。
二是销售规模大，可是市值相对小的企业在通货膨胀背景下，巨大的销售规模和提升的毛利率能够使得企业盈利更高，因此市值增长会更快，比如很多家电类上市X公司或者百货类上市X公司。
4、选多元化综合性的企业。
这些企业目前仍然缺少广泛的关注，主要原因是研究员们不喜欢业务多的企业，研究起来困难。
可是在通胀环境下，这些企业的利润增长会很显著。
综合性多元化的企业，应是投资者未来应该重点挖掘的壹个方向。
2008年的中国股市已步入牛市后时代，大盘从6000点高位跌破3000点以后，当下仍处于震荡之中。
但中国经济的基本面依然是好的，只要老百姓不求股市能够带来暴富的效应，而是寻找被低估的股票当作自己的X公司壹样长期持有。
（二）基金：
无论任何时期基金都是资本配置不可缺的壹个部分。
购买基金是壹种较好的投资理财方式，风险较低、省时省力、收益较好。
目前市场上比较稳健的理财品种主要是货币型基金和债券型基金，货币型基金主要投资于央行票据，债券型基金则主要投资于债券，俩种基金流动性都很好，可随时赎回。
虽然当下股市处于振荡时期，但有理由相信中国经济不断高速发展，证券市场将长线向好。
从成熟市场来见，股票型基金是抵御通胀的长期、有效的工具。
但普通投资者如果缺乏壹定的经验和信息，在股市中要承担更大的风险。
应根据自身情况加以选择
对个人来说，它是储蓄和活期存款的最佳替代品。
货币市场基金通过投资货币市场工具，在取得壹定收益率的同时，提供较高的资金流动性，以满足日常的支付需要。
对于参和股票及债券市场的投资者而言，当达到阶段性收益目标后，为了回避证券市场风险而又不急需资金时，可将资金转换为货币市场基金，等待重新进入资本市场的风险承受能力较低的市民，能够考虑购买货币市场基金。
债券型基金则主要投资于债券，俩种基金流动性都很好，投资者需要钱时可随时赎回。
由于宏观经济预期长期稳定发展，奥运概念、人民币加速升值、俩税合且等等为上市X公司提升业绩提供了依据，而且目前市场仍在负利率情况下运行，适当配置债券型基金不但能够规避震荡行情下股票市场的大起大落，而且仍能在持续通胀下实现保值。
另外，进行定期定额投资基金也是适合特定人群的。
对于有固定月收入、没有太多时间的上班族或者壹定时期后有用钱计划的人们来说，采取定期定额投资法，能够有效地回避市场风险，稳定而安心地获取市场平均收益，而不至于眼睁睁见着辛苦赚得的资产贬值。
（三）黄金：
黄金通常被视为通胀时期的“避风港”，黄金作为“天然货币”，是资产保值增值首选。
黄金价格和美元、国际原油走势挂钩，基本是全球联动，不受国内信贷政策、物价上涨等因素影响。
从2007年下半年起，CPI持续高位运行和国际金价的大幅上扬（金价从09年12月的每盎司800美元，涨到10年3月的每盎司超过1000美元），使得黄金成为了投资的焦点。
尽管对于中国投资者而言，金币和金条等实物黄金投资依然是中国个人投资者持有的主要方式，但黄金投资的渠道正在慢慢增加。
在现今黄金牛市的背景下，每个人都能够考虑进行壹些投资，但资产投资比例不应超过10%。
黄金投资应注意的是：
1、选择合适的方式持有黄金，目前黄金市场上的投资渠道大致有三类：
纸黄金-以银行为代表；实物黄金-之上海黄金交易所为代表；黄金保证金交易-以场外伦敦金为代表。
三种投资渠道各有特色：
（1）纸黄金是壹种账面交易，本质更类似于炒股，只通过电子交易而不进行实物交割。
它不需要大量的资金投入，最低只需10克，其买入价和卖出价之间的差额要小于实金买卖的差价，变现更为灵活，费率较实物黄金投资更低。
（2）实物黄金则可用于保护家庭资产免受通胀袭击，可是在转手变现时有些不便。
对于想保值的投资者而言，应该选择实物黄金进行投资。
（3）黄金保证金交易虽然投入小盈利大，却因为其杠杆比例较高而会有比较大的风险，所以只适合壹部分专业知识扎实，风险控制意识较好的投资者。
2、就历史角度而言，当下的国际金价仍未到历史高点，虽然和2001年相比，金价仍是上涨了不少，但金价往往和美元反相关，而美元目前正在贬值。
另外，美元的发行每年以百分之十几的速度增长，而黄金的开采速度是百分之几，黄金显然会有进壹步上涨的空间。
（四）保险：
由于跟资本市场联动较大，去年风靡壹时的投连险近期有点遇冷，但万能寿险相对比较受宠。
万能寿险属于比较稳健的投资型险种，持有壹定要有耐心，通常至少5年之上能够见出收益效果，壹般是本金加上产生的利息，且且每月滚动计算复利，按照业内平均水平，壹年的收益可达到6％－7％。
如果持有10年，估计乐观点可到10％。
尽管最新的CPI是8.5％，但估计接下来会下调，因此如果是长期的投资者，不妨考虑万能寿险。
（五）收藏：
有资料显示，艺术品投资是世界上效益最好的三大投资项目（另外俩项为：
金融、房地产）之壹，其回报率之高，最终将跑赢房地产和金融投资，这已经成为全世界投资者们的共识。
许多人开始把对艺术品收藏作为壹种保值、增值的投资行为。
目前在国内，艺术品的投资是壹个特殊的门类，其投资效益往往比别的项目更显著，其增值幅度也超过别的投资。
它的特殊性在于这些艺术品不仅是壹种物质存在，更是壹种精神文化的结晶，既可作为壹种物质财富储蓄，也可作为艺术来欣赏和研究。
精美的艺术作品，可为拥有者带来即时的享受，且令其生活更为充实和更富情趣，由于精品在艺术家壹生的创作中，数量极为有限，所谓精品难求，其独有性和不可取代往往可令其市场价值以惊人幅度攀升，而它们的价值具有相对的稳定住。
对于这些书画和古董的买卖，能够随时进入拍卖市场，得到壹个公平的价格。
纽约大学教授梅建平也曾在他的“艺术品指数”理论中指出：
“艺术品是很好的长期投资工具”。
他跟踪同壹件艺术品重复的成交纪录，且由此构建科学的艺术品价格指数。
他从1982年开始跟踪《福布斯》杂志公布的全世界400个最富有者财富增长幅度，财富增长的同时对艺术品的需求程度也随之增长。
每年都会有大量著名艺术品被捐赠到博物馆里面，供给在减少，因此，他认为艺术品的长期投资的回报是能够预期的。
数据显示，中国2010年金融证券业的投资回报率为15％，房地产业的投资回报率为21％，而艺术品收藏的投资回报率为30％之上。
09年到10年各大拍卖会上中国艺术作品相继以天价拍出，张大千的晚年作品《爱痕湖》以1.008亿的天价被中国买家拍得，黄庭坚的书法作品《砥柱铭》以3.9亿的天价被中国买家拍得，明代吴斌的《十八应真图卷》最终拍价为1.69亿，曾巩的《局事帖》同样以1.08亿的天价被中国买家拍得。
可见，继房地产泡沫膨胀后，艺术品收藏的泡沫也在慢慢累积。
艺术品收藏不但得到大资金量投资者的青睐，也慢慢地受到普通投资者的关注，从以央视为代表的各大电视台推出的各类鉴宝节目的火爆能够见出。
以1980年左右的日本为鉴，投资艺术品风险巨大，普通投资者应当谨慎。
三、通货膨胀条件下的理财策略
普通居民的财富构成壹般如下：
零至俩套房产、壹部分证券投资、壹部分储蓄、壹部分理财产品，有些仍有壹些外汇、黄金、收藏品等投资。
这其中包括广大农民在内的大部分的低收入阶层，他们以储蓄为主；而中间阶层以证券投资、理财产品、房产、个人贷款为主。
据国家统计局公布的数据，受食品价格上涨过快的影响，我国2007年11月份居民消费价格（CH）总水平同比上涨6．9%，再次创下10年以来的新高，也是本年度的月度新高。
1－11月份累计，居民消费价格（CPI）总水平上涨4．6%。
2008年壹季度居民消费价格总水平（CPI）上涨8．0%（3月份同比上涨8．3%，环比下降0．7%）。
而截止08年3月，我国银行1年期定期存款的利息是4．14%，这意味着07年我们在银行里的存款不仅没增值反而贬值0．46%，据08年壹季度的数据见居民银行存款仍会有更大幅度的贬值。
如何规避通货膨胀带来的损失是当前普通居民或投资者关注的壹个话题。
通货膨胀的不同演进阶段、不同程度的通货膨胀背景下，各项资产价格变动的幅度是不相同的，因此，通胀条件下的理财策略必须得结合不同的通胀程度加以分析。
1、温和的通货膨胀。
5%以下的通胀壹般是经济健康的时期，利率仍不高，经济景气良好。
这时虽然出现了，壹些通货膨胀，但不宜购入大量的生活用品或黄金保值，而应将资金用于投资，分享经济成长的好处。
此时，无论股市、房产市场仍是做实业投资都不错。
积极的投资者仍能够适当负债增加投资资金；和此对应的就是这时壹般不购买债券特别是长期的债券。
而且要注意的是：
对手中持有的资产，哪怕已经有了不错的收益，也不要轻易出售，因为更大的收益在后面。
当通货膨胀率达到5％～10％的较高的水平，通常这时的经济处于非常繁荣的阶段，常常是股市和房地产市场高涨的时期。
这时政府已经出台的壹些调控手段往往被市场的热情所淹没。
这时是理性的投资者离开股市的时候了，对房产的投资也要小心了，企业的所有者仍然会有很高的收益，但盲目地扩大生产追加投资是不可取的，有远见的企业家甚至要为即将到来的冬天准备好粮草。
当所有商品的物价都普遍涨了壹轮、利率已经上涨到比物价涨幅更高的时候，应注意将部分实物资产应及时兑现为现金，购入壹些流动性较好的基金或银行理财产品。
2、疾驰的或飞奔的通货膨胀时期。
这时政府必然会出台壹些更加严厉的调控政策，经济软着陆的机会不大，基本上经济紧接着会有壹段时间衰退期。
因此这时壹定要离开股市了。
房产作为实物资产问题不大，甚至能够说是对抗通货膨胀的有力武器，但要注意的是不要贷款买房，这个时候的财务成本是很高的，也绝不能炒房，甚至不是投资房产的好时候，手中用于投资的房产也要减持，因为在接下去的经济衰退期中房产市场也壹定受到影响。
这时，利率应当已经达到了高位，长期固定收益投资成为了最佳的选择，如长期债券等，但企业债券要小心，其偿付能力很可能随着经济的衰退而消失。
仍有保险，储蓄型的保险也能够多买壹些。
当然前提是在下次高利率时代来临的时候，我们的保险X公司的产品设计水平仍像上世纪90年代时那样（估计机会不大）。
到通货膨胀末期，这个时候，物价已开始平稳或回落，而银行利率仍没有及时下调，这个时候，应果断买人长期国债或长期存款，分享物价平稳时期的稳定的高收益。
3、恶性的通货膨胀时期。
这时要以最快的速度将全部财产换成另壹种货币且离开发生通货膨胀的国家。
这个时候任何金融资产都是垃圾，甚至实物资产如房产、企业等都不能要，因为这里的经济必将陷入长期的萧条，甚至出现动乱。
而黄金、收藏这时成为了不错的选择，因为这些是可带走的、没有地域性质的实物资产。
对隐蔽的通货膨胀要引起重视，它可能使投资者低估了实际的通胀水平。
隐蔽的通胀目前在我国是存在的。
它主要表当下对成品油、电力、食品等壹些重要商品的价格管制上。
通涨的发展和形成往往没有壹个严格的时间和幅度的界定，在遵循上述不同通胀程度下的理财策略的同时，在理财实践活动中仍要注意贯彻以下几个原则：
1、根据风险承受度投资。
通胀导致资产价格上涨，但不同资产价格上涨的幅度不同，因而对这些资产的投资所获得的收益和风险也不相同。
无论投资什么资产，风险和收益总是这样的规律：
要获得高收益就得承受高风险，在通胀演进过程中，价格上涨快的资产其价格下降也快，且波动幅度大；相反，价格上涨幅度小的资产价格下跌幅度也小，风险小。
风险不同的投资不存在优劣之分，主要取决于投资者的风险偏好。
喜欢、敢于冒险的投资者可做高风险的投资；追求平稳的生活的投资者宜选择风险小的投资。
这里仍要强调壹点，高风险投资且不等于赌博；仍有壹点，如果将全部财产都用于高风险的投资是非理性的投资行为。
2、密切关注国家宏观政策的变化，适时调整理财行为。
投资者应注意从宏观调控新政中洞悉管理层的调控意向，且分析其对投资活动可能产生的影响。
比如从我国当前推出的货币调控政策见管理层的直接目的是抑止流动性，可是对证券市场的运行起到了直接调控的作用，而这种作用的力度要大于对楼市的影响。
因此，投资者应该防范相应的市场风险，合理的调配或重新优化自己的投资结构，壹味在证券市场中博傻的行为可能会为自己的投资带来灾难。
3、把握好资产配置比例。
投资者要注重进行组合投资，把握好各类资产的配置比例，力求取得最佳组合效果。
投资组合理论认为：
若干种证券组成的投资组合，其收益是这些证券收益的加权平均数，可是其风险不是这些证券风险的加权平均风险，投资组合能降低风险。
投资组合是指将各种不同性质种类的资产加以组合，包括现金、存款、股票、基金、房产、黄金等，如何配置则可依个人对风险和收益的需求而定。
组合投资可使资产整体的安全性高，风险小，收益较为稳定。
在通货膨胀环境下，如何投资都要从投资者个人的实际情况出发，不能仅见潜在回报率的高低，这是个人投资理财的基本原则之壹。
同时仍要考虑流动性需求、投资期限、风险承受能力等因素，这样既能保持较好的流动性，又能够增加收益，最大限度地减少通货膨胀带来的损失。
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