等级考试《期货投资分析》考前练习第27套.docx
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等级考试《期货投资分析》考前练习第27套
2020年等级考试《期货投资分析》考前练习
考试须知：
1、考试时间：
180分钟。
2、请首先按要求在试卷的指定位置填写您的姓名、准考证号和所在单位的名称。
3、请仔细阅读各种题目的回答要求，在规左的位宜填写您的答案。
4、不要在试卷上乱写乱画，不要在标封区填写无关的内容。
5、答案与解析在最后。
姓名:
考号:
得分评卷人
一、单选题（共70题）
1.4月22日，某投资者预判基差将大幅走强，即以100.11元买入面值1亿元的“13附息国债03”现券，同时以97.38元卖出开仓100手9月国债期货；4月28日，投资者决定结束套利,以100.43元卖出面值1亿元的“13附息国债03”，同时以97.40元买入平仓100手9月国债期货，若不计交易成本，其盈利为（）万元。
A.40
B.35
C.45
D.30
2.在险价值风险度量时，资产组合价值变化△II的概率密度函数曲线呈（）。
A.螺旋线形
B.钟形
C.抛物线形
D.不规则形
3.上海银行间同业拆借利率是从（）开始运行的。
A.2008年1月1日
B.2007年］月4日
C.2007年1月1日
D.2010年12月5日
4.某互换利率协议中，固定利率为7.00%,银行报出的浮动利率为6个月的Shibor的基础上
升水98BP,那么企业在向银行初次询价时银行报出的价格通常为（）。
A.6.00%
B.6.01%
C.6.02%
D.6.03%
5.影响国债期货价值的最主要风险因子是（）。
A.外汇汇率
B.市场利率
C.股票价格
D.大宗商品价格
6.一元线性回归模型的总体回归直线可表示为（）。
7.在一元回归中，回归平方和是指（）。
8.金融机构为了获得预期收益而主动承担风险的经济活动是（）。
A.设计和发行金融产品
B.自营交易
C.为客户提供金融服务
D.设计和发行金融工具
9.最早发展起来的市场风险度重技术是（）。
A.敏感性分析
B.情景分析
C.压力测试
D.在险价值计算
10.关于备兑看涨期权策略，下列说法错误的是（）。
A.期权出售者在出售期权时获得一笔收入
B.如果期权购买者在到期时行权的话，期权出售者要按照执行价格出售股票
C.如果期权购买者在到期时行权的话，备兑看涨期权策略可以保护投资者免于出售股票
D.投资者使用备兑看涨期权策略，主要目的是通过获得期权费而增加投资收益
11.存款准备金是金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的资金。
其中，超额
准备金比率（）。
A.由中央银行规泄
B.由商业银行自主决泄
C.由商业银行征询客户意见后决泄
D.由中央银行与商业银行共同决立
12.对于金融衍生品业务而言，（）是最明显的风险。
操作风险
信用风险
流动性风险
市场风险
13.利用（）市场进行轮库，储备企业可以改变以往单一的购销模式，同时可规避现货市场价格波动所带来的风险，为企业的经营发展引入新思路。
A.期权
B.互换
C.远期
D.期货
14.某机构投资者持有某上市公司将近5%的股权，并在公司董事会中拥有两个席位。
这家上
市公司从事石油开采和销售。
随着石油价格的持续下跌，该公司的股票价格也将会持续下跌。
该投资者应该怎么做才能既避免所投入的资金的价值损失，又保持两个公司董事会的席位?
（）
A.与金融机构签订利率互换协议
B.与金融机构签订货币互换协议
C.与金融机构签订股票收益互换协议
D.与金融机构签订信用违约互换协议
15.近几年来，贸易商大力倡导推行基差定价方式的主要原因是（）»
A.拥有泄价的主动权和可选择权
B.增强企业参与国际市场的竞争能力
C.将货物价格波动风险转移给点价的一方
D.可以保证卖方获得合理销售利润
16.（）是指在保持其他条件不变的前提下，研究单个市场风险要素的变化可能会对金
融工具、资产组合的收益或经济价值产生的可能影响。
A.敏感分析
B.情景分析
C.缺口分析
D.久期分析
17.基差交易是指以期货价格加上或减去（）的升贴水来确定双方买卖现货商品价格的
交易方式。
A.结算所提供
B.交易所提供
C.公开喊价确定
D.双方协泄
1&信用风险缓释凭证实行的是（）制度。
A.集中登记、集中托管、集中淸算
B.分散登记、集中托管、集中淸算
C.集中登记、分散托管、集中淸算
D.集中登记、集中托管、分散淸算
19.下列关于我国商业银行参与外汇业务的描述，错误的是（）。
A.管理自身头寸的汇率风险
B.扮演做市商
C.为企业提供更多、更好的汇率避险工具
D.收益最大化
20.在我国，金融机构按法人统一存入中国人民银行的准备金存款不得低于上旬末一般存款
余额的（）。
A.4%
B.6%
C.8%
D.10%
21.7月中旬，某铜进口贸易商与一家需要采购铜材的铜杆厂经过协商，同意以低于9月铜期
货合约价格100元/吨的价格，作为双方现货交易的最终成交价，并由铜杆厂点定9月铜期货合约的盘面价格作为现货计价基准。
签订基差贸易合同后，铜杆厂为规避风险，考虑买入上海期货交易所执行价为57500元/吨的平值9月铜看涨期权，支付权利金100元/吨。
如果9月铜期货合约盘中价格一度跌至55700元/吨，铜杆厂以55700元/吨的期货价格为计价基准进行交易，此时铜杆厂买入的看涨期权也己跌至几乎为0,则铜杆厂实际采购价为（）元/
吨。
A.57000
B.56000
C.55600
D.55700
22.下列有关信用风险缓释工具说法错误的是（）。
A.信用风险缓释合约是指交易双方达成的约定在未来一泄期限内，信用保护买方按照约左的标准和方式向信用保护卖方支付信用保护费用，并由信用保护卖方就约定的标
的债务向信用保护买方提供信用风险保护的金融合约
B.信用风险缓释合约和信用风险缓释凭证的结构和交易相差较大。
信用风险缓释凭证是典型的场外金融衍生工具，在银行间市场的交易商之间签订，适合于线性的银行间金融衍生品市场的运行框架，它在交易和淸算等方而与利率互换等场外金融衍生品相同
C.信用风险缓释凭证是我国首创的信用衍生工具，是指针对参考实体的参考债务，由参考实体之外的第三方
23.相比于场外期权市场交易，场内交易的缺点有（）。
A.成本较低
B.收益较低
C.收益较高
D.成本较髙
24.—个模型做20笔交易，盈利12笔，共盈利40万元；其余交易均亏损，共亏损10万元，该
模型的总盈亏比为（）。
A.0.2
B.0.5
C.4
D.5
25.D附验存在的一个问题是，当序列存在（）阶滞后相关时DF检验才有效。
A.1
B.2
C.3
D.4
26.投资者认为未来某股票价格下跌，但并不持有该股票，那么以下恰当的交易策略为（）。
A.买入看涨期权
B.卖岀看涨期权
C.卖出看跌期权
D.备兑开仓
27.我国消费者价格指数各类别权重在2011年调整之后，加大了（）权重。
A.居住类
B.食品类
C.医疗类
D.服装类
28.从历史经验看，商品价格指数（）BDI指数上涨或下跌。
A.先于
B.后于
C.有时先于，有时后于
D.同时
29.某个资产组合的下一日的在险价值（VaR）是100万元，基于此估算未来两个星期（10个交
易日）的VaR,得到（）万元。
A.100
B.316
C.512
D.1000
30.一般认为核心CPI低于（）属于安全区域。
A.10%
B.5%
C.3%
D.2%
31.全球原油贸易均以美元计价，若美元发行量增加，在原油产能达到全球需求极限的情况
下，原油价格和原油期货价格将（）。
A.下降
B.上涨
C.稳定不变
D.呈反向变动
32.设计交易系统的第一步是要有明确的交易策略思想。
下列不属于量化交易策略思想的来源的是（
经验总结
经典理论
历史可变性
数据挖掘
33.模型中，根据拟合优度与统计量的关系可知，当R2=0时，有（）o
A.F二-]
B.F二0
C.F二1
D.F二8
34.假定无收益的投资资产的即期价格为SO,T是远期合约到期的时间，r是以连续复利计算
的无风险年利率，F0是远期合约的即期价格，那么当（）时，套利者可以在买入资产同
时做空资产的远期合约。
35.在交易所规定的一个仓单有效期内，单个交割厂库的串换限额不得低于该交割厂库可注
册标准仓单最大量的（）。
A.90%
B.80%
C.50%
D.20%
36.绘制出价格运行走势图，按照月份或者季节，分别寻找其价格运行背后的季节性逻辑背
最，为展望市场运行和把握交易机会提供直观方法的是（）。
A.季节性分析法
B.分类排序法
C.经验法
D.平衡表法
37.某些主力会员席位的持仓变化经常是影响期货价格变化的重要因素之一，表4一1是某交易日郑州商品交易所PTA前五名多空持仓和成交变化情况。
表4一1持仓汇总表
品种：
PTA交易日期：
4月14日
名次
会员简称多头持仓
增减
会员简称空头持仓
增减
A期货公司
A.下跌
B.上涨
C.震荡
D.不确泄
38.国家统计局根据（）的比率得出调査失业率。
A.调查失业人数与同口径经济活动人口
B.16岁至法左退休年龄的人口与同口径经济活动人口
C.调査失业人数与非农业人口
D.16岁至法左退休年龄的人口与在报告期内无业的人口
39.美国某公司从德国进口价值为1000万欧元的商品，2个月后以欧元支付货款，当美元的即期汇率为1.0890,期货价格为1.1020,那么该公司担心（）。
A.欧元贬值，应做欧元期货的多头套期保值
B.欧元升值，应做欧元期货的空头套期保值
C.欧元升值，应做欧元期货的多头套期保值
D.欧元贬值，应做欧元期货的空头套期保值
40.金融机构内部运营能力体现在（）上。
A.通过外部采购的方式来获得金融服务
B.利用场外工具来对冲风险
C.恰当地利用场内金融工具来对冲风险
D.利用创设的新产品进行对冲
41.下列不属于升贴水价格影响因素的是（）。
A.运费
B.利息
C.现货市场供求
D.心理预期
42.中国的GDP数据由中国国家统计局发布，季度GDP初步核算数据在季后（）天左右公布。
A.5
B.15
C.20
D.45
43.（）导致场外期权市场透明度较低。
A.流动性较低
B.一份合约没有明确的买卖双方
C.种类不够多
D.买卖双方不够了解
44.如果一家企业获得了固定利率贷款，但是基于未来利率水平将会持续缓慢下降的预期,
企业希望以浮动利率筹集资金。
所以企业可以通过（）交易将固定的利息成本转变成为
浮动的利率成本。
A.期货
B.互换
C.期权
D.远期
45.下列选项中，描述一个交易策略可能出现的最大本金亏损比例的是（）。
A.年化收益率
B.夏普比率
C.交易胜率
D.最大资产回撤
46.就境内持仓分析来说，按照规定，国境期货交易所的任何合约的持仓数量达到一定数量
时，交易所必须在每日收盘后将当日交易量和多空持仓量排名最前面的（）名会员额度
名单及数量予以公布。
A.10
B.15
C.20
D.30
47.我国某出口商预期3个月后将获得出口货款1000万美元，为了避免人民币升值对货款价
值的影响，该出口商应在外汇期货市场上进行美元（）o
A.买入套期保值
B.卖岀套期保值
C.多头投机
D.空头投机
48.下列哪种债券用国债期货套期保值效果最差（）。
A.CTD
B.普通国债
C.央行票据
D.信用债券
49.期货现货互转套利策略执行的关键是（）。
A.随时持有多头头寸
B.头寸转换方向匸确
C.套取期货低估价格的报酬
D.准确界左期货价格低估的水平
50.如企业远期有采购计划，但预期资金紧张，可以采取的措施是（）。
A.通过期货市场进行买入交易，建立虚拟库存
B.通过期权市场进行买入交易，建立虚拟库存
C.通过期货市场进行卖出交易，建立虚拟库存
D.通过期权市场进行卖出交易，建立虚拟库存
51.计算在险价值时，Prob（An^-VaR）=l-a%<,其中Prob（-）表示资产组合的（）。
A.时间长度
B.价值的未来随机变动
C.置信水平
D.未来价值变动的分布特征
52.某发电厂持有A集团动力煤仓单，经过双方协商同意，该电厂通过A集团异地分公司提货。
其中，串换厂库升贴水为-1007U/吨，通过计算两地动力煤价差为125元/吨。
另外，双方商定的厂库生产计划调整费为35元/吨。
则此次仓单串换费用为（）元/吨。
A.25
B.60
C.225
D.190
53.（）是指企业根据自身的采购计划和销售计划、资金及经营规模，在期货市场建立
的原材料买入持仓。
A.远期合约
B.期货合约
C.仓库
D.虚拟库存
54.利率互换是指双方约定在未来的一定期限内，对约定的（）按照不同计息方法定期
交换利息的一种场外交易的金融合约。
A.实际本金
B.爼义本金
C.利率
D.本息和
55.某机构持有1亿元的债券组合，其修正久期为7。
国债期货最便宜可交割券的修正久期为
6.8,假如国债期货报价105。
该机构利用国债期货将其国债修正久期调整为3,合理的交易策略应该是（）»（参考公式，套期保值所需国债期货合约数量=（被套期保值债券的修
正久期X债券组合价值）/（CTD修正久期X期货合约价值））
A.做多国债期货合约56张
B.做空国债期货合约98张
C.做多国债期货合约98张
D.做空国债期货合约56张
56.下列关于价格指数的说法正确的是（）。
A.物价总水平是商品和服务的价格算术平均的结果
B.在我国居民消费价格指数构成的八大类别中，不直接包括商品房销售价格
C.消费者价格指数反映居民购买的消费品和服务价格变动的绝对数
D.在我国居民消费价格指数构成的八大类别中，居住类比重最大
57.在两个变量的样本散点图中，其样本点分布在从（）的区域，我们称这两个变量具有正相关关系。
A.左下角到右上角
B.左下角到右下角
C.左上角到右上角
D.左上角到右下角
5&在GDP核算的方法中，收入法是从（）的角度，根据生产要素在生产过程中应得的收入份额反映最终成果的一种核算方法。
A.最终使用
B.生产过程创造收入
C.总产品价值
D.增加值
59.时间序列的统计特征不会随着时间的变化而变化，即反映统计特征的均值、方差和协方差等均不随时间的改变而改变，称为（）。
A.平稳时间序列
B.非平稳时间序列
C.单整序列
D.协整序列
60.大豆期货看涨期权的Delta值为0.8,意味着（）<>
A.大豆期货价格增加小量X,期权价格增加0.8X
B.大豆期货价格增加小量X,期权价格减少0.8X
C.大豆价格增加小量X,期权价格增加0.8X
D.大豆价格增加小量X,期权价格减少0.8X
61.某货币的当前汇率为0.56,汇率波动率为15%,国内无风险利率为年率5%,外国无风
险利率年率为8%,则根据货币期权的定价模型，期权执行价格为0.5的6个月期欧式货币看跌期权价格为（）美元。
A.0.005
B.0.0016
C.0.0791
D.0.0324
62.以下各产品中含有乘数因子的是（）。
A.保本型股指联结票据
B.收益增强型股指联结票据
C.逆向浮动利率票据
D.指数货币期权票据
63.下列关于各种交易方法说法正确的是（）。
A.量化交易主要强调策略开发和执行的方法
B.程序化交易主要强调使用低延迟技术和高频度信息数据
C.高频交易主要强调交易执行的目的
D.算法交易主要强调策略实现的手段是通过编写计算机程序
64.较为普遍的基差贸易产生于20世纪60年代，最早在（）现货交易中使用，后来逐渐推广到全美各地。
A.英国伦敦
B.美国芝加哥
C.美国纽约港
D.美国新奥尔良港口
65.（）是各外汇指定银行以中国人民银行公布的人民币对美元交易基准汇价为依据，
根据国际外汇市场行情，自行套算出当日人民币兑美元、欧元、日元、港币以及各种可自由兑换货币的中间价。
A.银行外汇牌价
B.外汇买入价
C.外汇卖出价
D.现钞买入价
66.期权风险度量指标中衡量标的资产价格变动对期权理论价格影响程度的指标是（）o
A.Delta
B・Gamma
C・Theta
D・Vega
67.天然橡胶供给存在明显的周期性，从8月份开始到10月份，各产胶国陆续出现台风或热带
风暴、持续的雨天、干旱，这都会（）。
A.降低天然橡胶产量而使胶价上涨
B.降低天然橡胶产量而使胶价下降
C.提高天然橡胶产量而使胶价上涨
D.提高天然橡胶产量而使胶价下降
68.标的资产为不支付红利的股票，当前的价格为30元，已知1年后该股票价格或为37.5元，
或为25元。
假设无风险利率为8%,连续复利，计算对应1年期，执行价格为25元的看涨期权理论价格为（）元。
A.7.23
B.6.54
C.6.92
D.7.52
69.用季节性分析只适用于（）。
A.全部阶段
B.特泄阶段
C.前而阶段
D.后而阶段
70.关于期权的希腊字母，下列说法错误的是（）。
A.Delta的取值范围为（-1,1）
B.深度实值和深度虚值期权的Gamma值均较小，只要标的资产价格和执行价格相近，价格的波动都会导致Delta值的剧烈变动，因此平价期权的Gamma值最大
C.在行权价附近，Theta的绝对值最大
D.Rh。
随标的证券价格单调递减
单选题答案:
1:
D
2：
B
3：
B
4：
C
5：
B
6：
A
7：
C
8：
B
9：
A
10：
C
11：
B
12：
D
13：
D
14：
C
15：
D
16：
A
17：
D
18：
A
19：
D
20：
C
21：
D
22：
B
23：
D
24：
C
25：
A
26：
B
27：
A
28：
A
29：
B
30：
D
31：
B
32：
C
33：
B
34：
A
35：
D
36：
A
37：
B
38：
A
39：
C
40：
C
41：
D
42：
B
43：
A
44：
B
45：
D
46：
C
47：
B
48：
D
49：
D
50：
A
51：
D
52：
B
53：
D
54：
B
55：
D
56：
B
57：
A
58：
B
59：
A
60：
A
61：
B
62：
D
63：
A
64：
D
65：
A
66：
A
67：
A
68：
C
69：
B
70：
D
单选题相关解析：
1：
该投资者在国债期货市场上的收益为：
[（97.38-97.40）/100]xl00手x100万元二2（万元），在国债现券市场上的收益为：
[（100.43-100.ll）/100]x
100000000=32（万元），故该投资者在此次交易中的收益为：
32-2=30（万元）。
2：
资产组合价值变化二二的概率密度函数曲线是钟形曲线，呈正态分布。
3：
2007年1月4日开始运行的上海银行间同业拆借利率（Shibor）是目前中国人民银行着力培养的市场基准利率。
4：
银行报出的价格是在6个月Shibor的基础上升水98BP,这个价格换成规范的利率互换报价，相当于6月期Shibor互换的价格是7%-98BP=6.02%。
所以，如果企业向银行初次询价的时候，银行报出的价格通常是6.02%。
5：
对于国债期货而言，主要风险因子是市场利率水平。
6：
7：
A项为总离差平方和，记为TSS：
B项为残差平方和，记为RSS：
C项为回归平方和，记为ESS。
三者之间的关系为：
TSS=RSS+ESSo
8：
金融产品和服务中所蕴含的市场风险是指相关资产或风险因子随着市场行情的变动而变动，从而导致金融产品的价值发生变化，使金融机构在未来承担或有支付义务。
金融机构自身也有一部分资金用于自营交易，即通过主动承担风险来获得一立的预期收益。
9：
敏感性分析的特点是计算简单且便于理解，是最早发展起来的市场风险度量技术，应用广泛。
10：
使用备兑看涨期权策略时，期权岀售者在出售期权时获得一笔收入，但是如果期权购买者在到期时行权的话，他则要按照执行价格出售股票。
11：
存款准备金分为法立存款准备金和超额存款准备金。
法左存款准备金比率由中央银行规泄，是调控货币供给量的重要手段之一。
超额准备金比率由商业银行自主决泄。
12：
对于金融衍生品业务而言，市场风险是最明显的风险。
金融机构在开展金融衍生品业务时，英所持有的金融衍生品头寸可能处于未对冲状态。
这种情况下，金融市场的行情变化将有可能导致衍生品头寸的价值发生变化，岀现亏损，使金融机构蒙受损失。
13：
储备企业在商品轮入时由于资金需求量大而且时间短，经常出现企业资金紧缺状况，而通过期货市场买入保值，只需要占用10%左右的资金就可以完成以前的全部收购，同时还能够规避由于抢购引起的现货价格短期内过髙的风险。
在轮岀的时候，储备企业也可以通过期货市场做卖出保值，避免由于商品大量岀库而导致的价格下跌的风险。
通过期货市场的套期保值交易，可以大大增加储备企业的资金利用率，并规避现货市场价格波动带来的风险。
14：
C项，该投资者通过与金融机构签订股票收益互换协议，将股票下跌的风险转移出去，达到了套期保值的目的，并保留了股权。
15：
对基差卖方来说，基差交易模式是比较有利的，原因包括：
二可以保证卖方获得合理销售利润，这是贸易商近几年来大力倡导推行该种定价方式的主要原因：
二将货物价格波动风险转移给点价的一方：
□加快销售速度。
16：
敏感性分析是指在保持其他条件不变的情况下，研究单个风险因子的变化对金融产品或资产组合的收益或经济价值产生的可能影响，最常见的敏感性指标包括衡量股票价格系统性风险的卩系数、衡量利率风险的久期和凸性以及衡量衍生品风险的希腊字障等。
17：
基差交易也称基差贸易，是指现货买卖双方均同意，以期货市场上某月份的该商品期货价格为计价基础，再加上买卖双方事先协商同意的升贴水作为最终现货成交价格的交易方式。
升贴水的确泄与期货价格的点左构成了基差交易中两个不可或缺的要素。
18：
信用风险缓释凭证与场外金融衍生品合约相差较大，更类似于在场外市场发行的债券，实行“集中登记、集中托管、集中淸算”，有利于增强市场的透明度，防范市场风险。
19：
我国商业银行作为境内以及跨国公司的主要结算和融资机构，不但需要管理自身头寸的汇率风险，而且在汇率类衍生品交易中还要扮演做市商等角色。
银行不但自身急需加快外汇衍生业务发展，积极参与外汇市场交易，而且要为企业提供更多、更好的汇率避险工具，规避汇率风险。
20：
在我国，中国人民银行对各金融机构法左存款准备金按旬考核，金融机构按法人统一存入中国人民银行的准备金存款低于上旬末一般存款余额的8%的，对英不足部分按每日万分之六的利率处以罚息。
21：
铜杆厂以当时
升级会员 