证券投资分析计算选择题3.docx
《证券投资分析计算选择题3.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《证券投资分析计算选择题3.docx（7页珍藏版）》请在冰豆网上搜索。
证券投资分析计算选择题3
一、M公司预计下一年度的收益将达到5600万美元，公司有1200万股股票，且保持负
债权益比率为2。
要求：
（1）计算如果公司没有发行新的权益，且新增的举债与权益的变动相匹配，那么公司
增的负债总额（ ）
A、1200 B、16200 C、5600 D、11200
（2）在满足
（1）的条件下,则公司可用的投资性资金的最高数额（ ）
A、1200 B、16800 C、5600 D、11200
（3）假设公司采用剩余股利政策，计划的资本性支出总额为7200万元，则依据这些资料，
公司投资所需的权益融资是多少？
公司的剩余股利是多少？
A、2400元，3200元 B、4800元，2400元
C、7200元，0元 D、4800元，1200元
（4）在（3）下，则每股股利（ ）
A、4.36 B、3.12 C、2.67 D、5.61
（5）假设普瑞提公司下年度没有进行投资的计划,那么在剩余股利政策下,公司的股利将是（ ）
A、2.67 B、5.61 C、4.56 D、4.67
DBACD
二、罗尔公司目前有150000股发行在外的股票，每股股价为65元。
假设不存在税收效应，或者说市场无摩擦，那么当下列情形发生时：
（1）罗尔公司进行2拆5的股票分割，公司的股票价格将是多少？
A、113.75元 B、55.08元 C、46.43元 D、26.00元
（2）罗尔公司进行2拆5的股票分割，公司发行在外的流通股股数是多少？
A、21000股 B、85714股 C、375000股 D、172500股
（3）罗尔公司发放15%的股票股利，公司的股票价格将是多少？
A、113.75元 B、55.25元 C、46.43元 D、26.00元
（4）罗尔公司发放15%的股票股利，公司发行在外的流通股股数是多少？
A、21000股 B、85714股 C、375000股 D、172500股
（5）罗尔公司进行7合4的股票合并，公司的股票价格与发行在外的流通股股数分别是多少？
A、113.75元、85714股 B、55.08元、21000股 C、46.43元 、37500股 D、26.00元、177000股
DCBDA
三、财富公司是一家完全权益公司，它正在考虑以10%的利率发行价值13,500,000美元的永久债券，该公司将利用债券销售所筹资金回购其权益。
公司将所有可支配收益作为股利立即派发给股东。
该公司将产生每年3,000,000美元的息税前利润（EBIT），公司税率为40%。
有关的两种可能财务结构的信息如下所示（单位：
美元）：
非杠杆性的
杠杆性的
息税前利润
3,000,000
3,000,000
利息
0
1,350,000
税前利润
3,000,000
1,650,000
税收
1,200,000
660,000
净利润
1,800,000
990,000
假设个人利息收入税率（TB）与权益分配的个人税率（Ts）为30%。
1、权益所有者更偏爱哪种融资计划：
A杠杆（负债）融资 B无杠杆（权益）融资
2、假设权益所有者要求公司的非杠杆权益收益率（28.57%）在征收个人税后为20%。
权益融资计划下，公司的价值为（）万美元。
630
3、假设权益所有者要求公司的非杠杆权益收益率在征收个人税后为20%。
负债融资计划下，公司的价值为（ ）万美元。
1170
4、假设TB=0.55，Ts=0.20。
权益融资计划下权益所有者的年税后现金流是（）万美元；144.0
5、权益融资计划下债券持有者的年税后现金流是（ ）万美元。
79.2
四、杠杆公司与无杠杆公司除资本结构外是完全相同的。
每个公司每年的税前期望收益为96,000,000美元，并且每个公司都将所有的收益用于股利分派。
杠杆公司的负债的市场价值为275,000,000美元，负债成本为每年8%。
杠杆公司拥有4,500,000的发行在外股票，当前价值为100美元每股。
无杠杆公司没有负债，且有10,000,000的股票发行在外，当前价值为80美元每股。
无税条件下，计算：
1、杠杆公司（整体）股权价值为（）百万美元； 450
2、无杠杆公司（整体）股权价值为（）百万美元；800
3、杠杆公司（整体）市场价值为（）百万美元； 725
4、无杠杆公司（整体）市场价值为（）百万美元；800
5、投资那个公司的股票是更好的投资?
A杠杆公司B无杠杆公司C混合D均可
五、斯蒂芬森房地产公司是一家完全权益的公司，拥有15,000,000股普通股发行在外，每股价值32.50美元。
该公司计划在得克萨斯州东南部，花费100,000,000美元购买一大块土地。
这些土地将在随后出租给佃农，从而使斯蒂芬森公司增加永久性每年税前收益25,000,000美元。
公司的非杠杆权益资本成本为12.5%，公司税率为40%，公司债券的年利率为8%。
（如不特别说明，数字保留两位小数）
1、若该公司希望使其总市场价值最大化，则它应该发行债券还是股票融资购地?
A、发行债券B、股票融资
2、对外宣布购买计划之前，斯蒂芬森公司的市场价值为（ ）百万美元。
A、487.5B、507.5
3、假设斯蒂芬森公司发行股票融资，新土地项目的净现值为（ ）百万美元。
A、25B、20
4、假设斯蒂芬森公司发行债券融资，发行债券、购买土地之后，税盾的现值将为（ ）百万美元。
A、25B、40
5、假设斯蒂芬森公司发行债券融资，发行债券、购买土地之后，公司的市场价值将是（ ）百万美元。
A、100 B、150
六、阿尔法公司与贝塔公司除了资本结构之外在其他各方面是完全相同的。
阿尔法公司是一个全权益公司，拥有发行在外的股票5,000股，每股售价20美元。
贝塔公司在它的资本结构中使用财务杠杆。
贝塔公司负债的市场价值为25,000美元。
贝塔公司的负债成本为12%。
两家公司的期望税前收益都为350,000美元，两家公司都不支付税金。
要求计算：
（1）阿尔法公司的价值是多少美元?
A.5000B.50000C.75000D.100000
（2）贝塔公司的价值是多少美元?
A.5000B.50000C.75000D.100000
（3）贝塔公司权益的市场价值是多少?
A.5000B.50000C.75000D.100000
（4）向阿尔法公司购买20%的权益要花费多少?
A.1000B.10000C.15000D.20000
（5）向贝塔公司购买20%的权益要花费多少?
A.1000B.10000C.15000D.20000
七、假设你观测到下列情况：
证券
贝塔系数
期望报酬率%
C公司
1.8
22
M公司
1.6
20.44
请回答以下问题（注意：
保留两位小数）：
1、如果两个公司被正确定价，则无风险报酬率是多少？
2、假设由这两个证券构成的投资组合，其投资比例为1:
3，则该投资组合的贝塔系数是多少？
3、则该投资组合的期望报酬率是多少？
4、根据第1题的无风险报酬率，并假设市场的期望报酬率是16%，则市场风险溢价是多少？
5、该投资组合的风险回报率是多少？
八、原生态公司持有A、B、C三种股票，各股票所占的投资比重分别为0.4、0.5和0.1，其相应的贝塔系数分别为2.8、1.2和2.4，市场期望报酬率为13%，无风险报酬率为8%。
请回答以下问题（注意保留2位小数）。
（1）该公司证券组合的贝塔系数为多少？
1.96
（2）市场组合的市场风险溢价为多少？
5.00%
（3）该公司证券组合的风险溢价为多少？
9.80%
（4）该公司证券组合的期望报酬率为多少？
17.80%
（5）用资本资产定价模型计算C股票的期望报酬率为多少？
20.00%
九、除了资本结构，A公司和X公司是两所各方面完全一致的公司。
A公司的资本全部来自股票，其融资额为6500万元，X公司同时运用了股票和永续债券进行融资，它的股票价值3250万元，债券的利率为8%，请回答以下问题（注意保留2位小数）。
（1）不考虑税收的情况下，X公司权益的贝塔系数β为1.5，无风险报酬率为6%，且市场投资组合的期望收益率为18%，则X公司的权益资本成本是多少？
24%
（2）不考虑税收的情况下，X公司的加权平均资本成本是多少?
16%
（3）不考虑税收的情况下，根据MM定理，完全权益A公司的资本成本是多少?
16%
（4）考虑税收的情况下，公司所得税率为30%，若A公司每年的EBIT为3200万元，根据MM定理，A公司的价值为多少万元？
14000
（5）考虑税收的情况下，公司所得税率为30%，若X公司每年的EBIT为3200万元，则X公司的加权平均资本成本和公司价值分别是多少?
十、DA公司目前是一家无杠杆公司，公司预期产生永续性EBIT153.85美元。
公司税率35%，税后收益全部用来支付股利。
在同一行业中，无杠杆公司的权益资本成本是20%。
请回答以下问题（注意保留2位小数）。
1、无杠杆的DA公司的价值是多少？
2、公司正考虑重新调整资本结构，增加债务200美元，债务资本成本是10%。
则税盾的现值是多少？
3、具有杠杆的DA公司的价值是多少？
4、杠杆公司权益的价值是多少？
5、杠杆公司权益资本成本是多少？
BBDAD
1、无杠杆的DA公司的价值是多少？
A.300 B.500 C.400 D.570
2、公司正考虑重新调整资本结构，增加债务200美元，债务资本成本是10%。
则税盾的现值是多少？
A.100 B.70 C.200 D.20
3、具有杠杆的DA公司的价值是多少？
A.300 B.500 C.400 D.570
4、杠杆公司权益的价值是多少？
A.370 B.500 C.400 D.570
5、杠杆公司权益资本成本是多少？
A.35% B.10% C.20% D.23.51%
十一、假设M公司有450000股股票发行在外，每股价值90美元。
公司将以每股84美元发行80000股新股。
请回答以下问题（注意：
保留两位小数）：
1、公司发完新股后的市场价值是多少？
2、购买1新股需要多少份配股权？
3、除权价格是多少？
4、配股权的价格是多少？
5、价格将会在什么时候下跌？
十二、M公司正比较两种不同的资本结构，全权益计划与杠杆计划。
在全权益计划M公司将发行240000股股票。
在杠杆计划下，公司将发行160000股股票和310万美元的负债。
负债的利率为10%，假设不存在税收。
请回答以下问题（注意保留2位小数）。
1、如果EBIT为750000美元，请问两种计划下的EPS。
全权益EPS=750000/240000=3.13
杠杆EPS=（750000-310万*10%）/160000=2.75
2、如果EBIT为1500000美元，请问两种计划下的EPS。
全权益EPS=1500000/240000=6.25
杠杆EPS=（1500000-310万*10%）/160000=7.43
3、盈亏平衡点对应的EBIT是多少？
EBIT/240000=（EBIT-310万*10%）/160000
得到EBIT=93万美元
4、运用MM定理I，请计算每股股价？
每股股价=310万/80000=38.75美元
5、公司的价值是多少？
公司的价值=24万*38.75=930万美元
假设M公司有450000股股票发行在外，每股价值90美元。
公司将以每股84美元发行80000股新股。
请回答以下问题（注意：
保留两位小数）：
1、公司新的市场价值是多少？
公司新的市场价值=45万*90+84*8万=4722万
2、购买1新股需要多少份配股权？
配股权份额=45/8=5.63
3、除权价格是多少？
除权价格=4722/53=89.09
4、配股权的价格是多少？
配股权的价格=90-89.09=0.91
5、价格将会在什么时候下跌？
除权日时价格下跌
升级会员 