项目融资资源管理四.docx
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项目融资资源管理四
融资简答：
1.银行贷款筹资的特点？
答：
1管理比较简单
2贷款类型期限多种多样
3一般不涉及税务问题
2.国外间接投资的形式？
答：
外国政府贷款、国际金融机构贷款、出口贷款和国际商业贷款
3.政府贷款的特点?
答：
1期限较长
2利率较低
3投入借款国非盈利的开发项目
4.亚洲发展银行的贷款分类及特点？
答：
普通贷款和特别贷款
普通贷款主要用于较富裕的发展中国家，贷款期限为12—15年，（宽限期2—7年），利率不固定；
特别贷款是向年人均国民生产总值400美元以下的国家提供的无息贷款，贷款期限为25—30年，（宽限期为10年）
5.债券的特点？
答：
债券等级越高、风险越小、利率越低、筹资成本也越低
6.国际金融市场的主要债券形式？
答：
美国美元债券、德国马克债券、日本日元债券、瑞士法朗债券、欧洲美元债券、欧洲日元债券、亚洲美元债券等
7.国际债券的特点？
答：
期限较长、一般以固定利息计息、是一种可以长期使用的债券资本
8.项目资金筹集的原则
答：
1成本效益原则；2风险收益均衡原则；3时效性原则
9.债券性融资风险表现为哪几方面？
答：
1资金供给的风险；2还本付息的风险；3所有者收益下降的风险；4资本成本上升的风险
10.项目经营者要用出合理的筹资决策，要考虑以下几个因素？
答：
1金融市场状况
2利率水平状况
3税收政策状况
4汇率水平状况
11.项目融资与项目筹资的区别：
答：
1项目融资一般特指某种资金需求量巨大的项目筹资活动；2以贷款作为项目所需资金的主要来源；3不是以项目发起人或投资者的信用或者项目有形资历产的价值作为担保来获得贷款；4其风险也较其他的筹资方式大得多
12.公司融资与项目融资的区别：
答：
1贷款对象不同；2筹集渠道不同；3追索程度不同；4风险分担程度不同；5债务比例不同；6会计处理方法不同；7还款来源不同；8担保结构不同；9融资成本不同
13.项目融资与传统的融资方式风险分担的三点不同？
答：
1投资风险大；2融资风险大，种类多；3参与方较多
14.项目融资方式的优势：
答：
1实现融资的无追索或有限追索；2实现资历产负债表外融次；3允许较高的债务比例；4实现风险隔离分散风险；5享受税务优惠的好处，债不用交税，先还债再交税；6实现多方位的融资
15.项目融资的弊端分析：
答：
1风险分配的复杂性；2增加了贷款人的风险；3贷款人的过分监管；4较高的利息和费用负担
16.项目融资常用的项目领域？
答：
1能源开发项目；2石油管道、炼油厂项目；3矿藏资源开采项目；4收费工路项目；5污水处理项目；6通讯设施项目；7其他项目
17.项目融资常用的项目领域的分类？
答：
能源类、基础设施类、公益类
18.项目融资的框架结构：
答：
1项目的投资结构；2项目的融资结构；3项目的资金结构；4项目的信用担保结构
19.不同公司融资选择形式？
答：
大型跨国公司参与项目融资时，会偏向于选择契约型投资结构；而中小形公司参与项目融资时往往采取公司型投资结构的更多
20.合资协议决策程序的原则？
答：
一般的原则是，最重要的问题需要全部投资者的同意才能决策，次重要的问题要求绝大多数（如2/3多数或3/4多数）投资者同意才能决策，一般性的问题只要求简单多数的同意（1/2多数）
21.非公司型合资结构应用的领域？
答：
采矿、能源开发、初级矿产加工、石油化工、钢铁及有色金属等
22.信托基金的建立和运作包括的几方面内容？
答：
1信托契约；2信托单位持有人；3信托基金受托管理人；4信托基金经理
23.信托基金结构的优点？
答：
1有限责任；2融资安排比较容易；3项目现金流量的控制相对比较容易
24.信托基金结构的缺点？
答：
1税务结构灵活性差
2投资结构比较复杂
25.关于项目重大问题的决策程序按性质分类？
答：
最重要问题，如修改合资协议、改变或增加项目的经营范围、出售项目资产、停产、年度资本开支和经费预算等要求100%同意；相对重要的问题，如一定金额以上的费用支出、重大项目合同等要求绝大多数同意（2/3或3/4多数同意）；一般性问题要求简单多数同意
26.处理违约事件的方法主要有
答：
1违约方权益的稀释；2违约方权益的没收；3非违约方接管违约方责任的权利；4非违约方处理违约方产品的权力；5非违约方强制收购；6违约方的部分权益损失；7处罚性利息
27.处理项目的优先购买权的三种基本方法
答：
1由卖方在市场上寻找有意购买者；2在合资协议中事先规定出项目资历产（或股份）出售的价格公式；3聘用独立的项目价值评估人（一般为注册会计师事务所）对准备出售的项目资历产（或股份）作出价值评估，以此作为是否执行项目优先购买权的标准
28.处理僵局的方法包括？
答：
协商、第三方仲裁和限制性收购
29.可行性研究意义现在和作用表现？
答：
1投资决策的依据；2为政府部门支持提供依据；3寻求融资伙伴的依据；4项目具体建设的指导依据
30.静态指标包括的内容？
答：
投资收益率、静态投资回收期、借款偿还期和财务比率
31.动态指标包括的内容？
答：
净现值、净现值率、内部收益率、净年值和动态投资回收率
32.环境分析和评价报告一般要详细说明以下内容？
答：
1项目位置；2空气；3水；4对植物和动物生态环境的影响；5对公众健康的影响；6噪声；7历史和文化因素；8人口迁移问题
33.项目可融资性的必要条件？
答：
1对各种授权合约的限制；2对股东协议和所有者权益分配的限制；3对特许协议的限制；4对建设合同的限制；5对经营和维护合同的限制
34.风险管理方案的两种类型？
答：
1行动性方案；
2预防性方案
项目融资的信用风险贯穿于项目的始终
34.常用的完工保证形式包括？
答：
1无条件完工保证；2债务承购保证；3单纯的技术完工保证；4完工保证基金；5最佳努力承诺
金融风险主要表现在？
答：
利率风险和汇率风险两方面
35.项目的外汇风险通常包括三个方面？
答：
1东道国货币的自由兑换；2经营收益的自由汇出；3汇率波动所造成的货币贬值
在任何国际项目融资中，借款人和贷款人都承担政治风险
36.CAPM模型的参数主要包括？
答：
无风险投资收益率Rf、风险校正系数β、资本市场平均收益率Rm
如果项目的投资能满足最低风险收益的要求，对于项目投资者来说，从风险角度看，项目是可行的
建立了项目的现金流量模型之后，第一步工作是进行项目净现值的分析，如果项目的净现值小于0，说明项目的投资不能满足最低风险收益的要求
投资者所必须获得的最低投资收益率（大于或等于风险校正贴现率）
获取在各种可能条件下的项目现金流量状况及债务承受能力的一系列数据
在项目融资风险分析中，在基础方案上对项目前几年（至少5年）的价格水平加以调整，或在基础方案上以高出生产成本的5%~10%考虑；投资成本的超支假设一般在10%~30%范围之间取值；生产成本的取值可以比基础方案生产成本高出5%~10%的数字或采用比基础方案通货膨胀率高的生产成本增长速度
和远期合约相比，期货合约的流动性很好
37.敏感性分析：
是分析并测定各个因素的变化对指标的影响程度，判断指标（相对于整个项目）对外部条件发生不利变化时的承受能力
38.为项目公司与贷款银团提供法律保护的协议？
答：
进口限制协议、劳务协议、诉讼豁免协议、公平仲裁协议和开发协议
39.项目的金融风险包括？
答：
分为利率风险和汇率风险
40.商品掉期的适用范围？
答：
1用于具有较强的流通性并且已建立有公认国际市场的产品；2石油、天然气、铜等有色金属及贵金属等；3商品掉期为降低项目风险提供了另一种有效的工具；4商品掉期还没有像利率掉期和货币掉期那样得到广泛地应用
41.期权按合约性质分类？
答：
看涨期权、看跌期权和双期权
42.判断项目可能产生的风险的三个步骤？
答：
1风险的识别和预测；2风险的评估；3风险预测误差的判断
43.通过项目融资供应担保换取的利益？
答：
1获得项目的建设合同；2获得项目设备的供应安装合同；3保证担保人自身产品的长期稳定市场；4保证担保人自身长期稳定的原材料、能源供应；5项目设施的长期使用权
44.能提供这种第三方担保的商业机构包括？
答：
1工程公司；2项目设备或主要原材料的供应商；3项目产品（设施）的用户
45.对于商业风险，一般都会要求项目投资者或与项目有直接利益关系的第三方提供不同的担保？
答：
1项目完工；2生产成本控制；3产品市场安排
46.或有风险的担保按其风险的性质，可分为几种类型？
答：
1针对不可抗拒因素造成的风险；2政治风险；3与项目融资结构特性有关的并且一旦变化将会严重改变项目经济强度的一些项目环境风险
47.支持信一般体现在哪几个方面？
答：
1经营方面的支持，“担保人”声明在他的权利范围内将“尽一切努力保证按照有关政策支持项目公司的正常经营”；2不剥夺资产，东道国政府保证不会没收项目资产或将项目国有化；3提供资金方面的支持，担保人同意向项目公司提供一切必要手段使其履行其经济责任。
48准担保交易担保范围？
答：
1.租赁2.出售和租回3.出售和购回4.所有权保留。
49贷款银行在确定对项目投资者的追索责任时往往要考虑哪几方面的问题
答：
1项目的经济强度在政党情况下是否足以支持融资的债务偿还
2项目融资是否能够找到强有力的来自投资者以外的信用支持
3对于融资历结构的设计能否做出适当的技术性处理，如提供必要的担保等
50争取实现融资结构最优化，包括哪几方面的原则
答：
1融资方式种类结构
2优化融资成本的优化
3融资期限结构优化
融资期限结构优化的具体做法
答：
1要控制短期债务，
2债务融资偿还期与筹资人投资回收期衔接
3应尽量将债务的还本付息时间比较均衡的分开，以避免在个别上或若干年度内出现“偿债高峰”期
4融资利率结构优化
5融资货币币种结构优化
6筹资方式可转换性原则
51.在贷款形式方面的特征
答：
1贷款方为借款方提供有限追索权或无追索权的贷款，该贷款的偿还将主要依靠项目的现金流量
2通过“远期购买协议”或“产品支付协议”，由贷款方预先支付一定的资金来“购买”项目的产品或一定的资源储量
52.在贷款发放方面的特征
答：
1贷款银行要求对项目的资产拥有第一抵押权，对于项目现金流量具有有效控制权；2一般要求项目投资者将其与项目有关的一切契约性权益转让给贷款银行；3要求项目投资者成立一个单一业务的实体；4要求项目发起人提供项目的完工担保；5提供类似“或付或取”的市场销售安排，
53.在贷款发放方面的特征：
1、在项目开发建设阶段，货款多是完全追索性的。
2、在项目经营阶段，贷款可能被安排成有限追索的或无追索性的。
54.投资者直接安排融资与通过项目公司安排融资的区别/不同处不同体现？
答：
1容易划清项目的债务责任。
贷款银行的追索权只能涉及到项目子公司的资产和现金流量，其母公司除提供必要的担保以外不承担任何直接的责任，融资结构较投资者直接安排融资要相对简单清晰一些
2项目融资有可能被安排成为非公司负债型的融资
3在税务结构安排上灵活性可能会差一些，但这也不一定就构成这种融洽资模式的缺陷，这取决于各国税法对公司之间税务合并的规定
55.投资者通过项目公司安排融资具有什么特点？
答：
1项目公司统一负责项目的建设、生产、市场，并且可能整体地使用项目资产和现金流量作为融资的抵押和信用保证，在概念上和融资结构上较易于为贷款银行接受，法律结构相对比较简单
2项目投资者不直接安排融资，而是通过间接的信用保证形式支持项目公司的融资，如完工担保、“无论提货与否均需付款”或“提货与付款”协议等，投资者的债务责任在质的要领和量的概念上均较直接融资清楚，较容易实现有限追索的项目融资和非公司负债型融资的目标要求
3在公司型合资结构中，通过项目公司安排融资，可以充分利用大股东在管理、技术、市场和资信等方面的优势为项目获得优惠的贷款，而这些优惠条件可能是其中一些条件相对较弱的股东无法得到的；同时共同融资避免了投资者之间为安排融资历的相互竞争
4这种模式的主要问题是缺乏灵活性，很难满足不同投资者对融资的各种要求
56.在一个杠杆租赁项目融资中的参与者至少要介入的人员？
答：
1.至少有两个“股本参加者”组成的合伙制结构（在美国也可以采用信托基金结构）作为项目资产的法律持有人和出租人。
合伙制结构为杠杆租赁结构提供股本资金（一般为项目建设费用或者项目收购价格的20%-40%）2.债务参加者，债务参加者为普通银行和金融机构。
债务参加者以对股本参加者无追索权的形式为被融资项目提供绝大部分的资金（一般为60%-80%）3.项目资产承租人，项目资产承租人是项目的主办人和真正投资者4.杠杆租赁经理人，杠杆租赁融资结构通常是通过一个杠杆租赁经理人组织起来的。
57.杠杆租赁融资模式的特点：
1.融资模式比较复杂2.债务偿还较为灵活3.杠杆租赁融资应用范围比较广泛4.融资项目的税务结构以及税务减免的数量和有效形式杠杆租赁融资模式的关键5.受上诉复杂因素的影响，杠杆融资模式一旦确定，重新安排融资模式的灵活性以及可供选择的重新融资余地变得很小，这也会给投资者带来一定的局限。
58.设施使用协议主要用于一些带有服务性质的项目？
例如石油、天然气管道项目、发电设施、某种专门产品的运输系统及港口、铁道设施等。
59.设施使用协议作为基础安排的项目融资的特点：
1.投资结构的选择比较灵活2.项目的投资者可以利用与项目利益有关的第三方的信用来安排融资，分散风险节约初始资金投入，因而特别适用于资本密集，收益相对较低但相对稳定的基础设施类型项目3.具有“无论提货与否均需付款”性质的设施使用协议是项目融资的不可减少的组成部分4.采用这种模式的项目融资，在税务结构处理上需要比较谨慎。
60.“无论提货与否均需付款”性质的设施使用协议需要考虑的因素：
1.生产运行成本和资本再投入费用2.融资成本，包括项目融资的本金和利息的偿还3.投资者的收益。
61.BOOT与BOT的主要区别？
答：
一是所有权的区别。
在BOT方式下项目建成后，私营部门只拥有所建设项目的经营权，但在BOOT方式下，在项目建成后的规定期限内，私营部门既有经营权，也有所有权；二是时间上的差别。
采用BOT方式，从项目建成到移交给政府这一段时间一般比采用BOOT方式要短。
62.BOT的模式主要组成？
答：
1.项目的最终所有者（项目发起人）2.项目的直接投资者和经营者3.项目的贷款银行。
63.在具体操作过程中，BOT融资结构的组成：
答：
首先，由项目经营公司、工程公司、设施设备供应公司以及其他投资者共同组建一个项目公司，从项目所在国政府获得特许权协议作为项目建设开发和安排融资的基础。
其次，项目公司以特许权协议作为基础安排融资。
再次，在项目的建设阶段，工程承包集团以承包合同形式建造项目。
最后，当项目进行经营阶段之后，经营公司根据经营协议负责项目公司投资建造的公用设施的运行、保养和维修。
64.BOT融资模式的特点主要体现在以下几方面？
1.通常采用BOT模式进行的基础设施建设项目包括道路、桥梁、轻轨、隧道、铁路、地铁、水利、发电厂和水厂等，特许期内项目即生产的产品或提供的服务可能销售给国有单位，或直接向最终使用者收取费用2.能减少政府的直接财务负担，减轻政府的借款负债义务，所有的项目融资负债责任都被转移给项目发起人，政府无需保证或承诺支付项目的借款，从而也不会影响东道国和发起人为其他项目融资的信用，避免政府的债务风险，政府可将原来这些方面的资金转用于其他项目的投资开发3.有利于转移和降低风险。
国有部门把项目风险全部转移给项目发起人，BOT模式通过发起人的投资收益与他们履行合同的情况相联系，以防超支，从而降低项目的超支预算风险4.有利于提高项目的运行效率。
BOT多被视为提高设计和管理实效的一种方式。
因为BOT项目一般具有巨额资本的投入和项目周期长等因素带来的风险，同时由于私营企业的参与，贷款机构对项目的要求就会比政府更加严格。
另一方面，私营企业为了减少风险，获得较多的收益，客观上促使其加强管理，控制造价，因此，尽管项目前期工作量较大，但一旦进入实施阶段，项目的设计、建设和运营效率就会比较高，用户也可以得到较高质量的服务5.BOT融资方式可以提前满足社会和公众的需求。
采用此方式时，可使一些本来急需建设而政府目前又无力投资建设的基础设施项目因其他资金的接入，在政府有能力建设前，提前建成并发挥作用，有利于社会生产的提高，有利于促进经济的发展6.BOT项目通常都有外国的公司来承包，这会给项目所在国带来先进的技术和管理风险，即给本国的承包商带来较多的发展机会，也促进了国际经济的融合。
65.ABS融资的主要当事人：
1.发起人或原始权益人2.服务人3.发行人4.证券商5.信用强化机构6.信用评级机构7.受托管理人。
66.发起人的主要作用：
1.收取贷款申请2.评审贷款者申请抵押贷款的资格3.组织贷款4.从借款人手中收取还款5.将借款还款转交给支持证券的投资者等。
67.发起人的收入来源主要是：
1.发起费，以贷款金额的一定比例表示2.申请费和处理费3.二级销售利润，即发起人售出抵押贷款时其售价和成本之间的差额。
68.ABS融资的运行程序：
答：
1.确定资产证券化融资的目标2.组建特别目的公司SPV3.实现项目资产的“真实出售”4.完善交易结构，进行内部评定5.划分优先证券和次级证券，办理金额担保6.进行发行评级，安排证券销售7.SPV获得证券发行收入，向原始权益人支付购买价格8.实施资产管理9.按其还本付息，对聘用机构付费。
69.如何才能达到项目资产或收益的“真实出售”？
1.债务更新2.转让3.从属参与。
70.影响法庭裁定“真实出售”的主要因素：
1.当事人意图符合证券化目的2.发起人的资产负债表已进行资产出售的财务处理3.出售的资产一般不得附加追索权4.资产出售的价格不能盯着贷款利率5.出售的资产已经过“资产分离”处理，即已通过信用曾级方式将出售的资产与发起人的信用风险分离。
71.一种可证券化的理想资产应该具有以下特征：
答：
1.能在未来产生可预测的稳定的现金流2.持续一定时期的低违约率、低损失率的历史记录3.本息的偿还分摊于整个资产的存活期间4.金融资产的债务人有广泛的地域和人口统计分布5.原所有者已持有该资产一段时间，有良好的信用记录6.金融资产的抵押物有效提高的变现价值7.金融资产具有标准化、高质量的合同条款。
不利于资产证券化的属性有：
答：
1.服务者经验缺乏或财力单薄2.资产组合中资产的数量较少或金额最大的资产所占的比重过高3.本金到期一次偿还4.付款时间不确定或付款间隔期过长5.金融资产的债务人有修改合同条款的权利。
72.ABS融资的主要特点：
答：
1.ABS融资方式的最大化优势是通过在国际高档证券市场上发行债券筹集资金，债券利率一般较低，从而降低了筹集成本。
而且，国际高证券档市场容量大，资金来源渠道多样化，因此，ABS方式特别适合大规模地筹集资金2.通过证券市场发行债券筹集资金，是ABS不同于其他项目融资方式的一个显著特点，无论是产品支付项目融资，还是BOT项目融资模式，都不是通过证券化形式融资的，而证券化融资代表着项目融资的未来发展方向3.ABS方式隔断了项目原始权益人自身的风险，使其清偿债券本息的资金仅与项目资产的未来现金收入有关，加之在国际高档证券市场上发行的债券是由众多的投资者购买，从而分散了投资风险4.ABS方式是通过SPV发行高档债券募集资金,这种负债不反映在原始权益人自身的资产负债表上，从而避免了原始权益人资产质量的限制。
同时SPV利用成熟的项目融资改组技巧，将项目资产的未来现金流量包装成高质量的证券投资对象，充分显示了金融创新的优势5.作为证券化项目融资方式的ABS，由于采用了SPV增加信用等级的措施，从而能够进入国际高档证券市场，发行那些易于销售、转让以及贴现能力强的高档证券。
同BOT等融资方式相比，ABS融资方式设计的环节较少，在很大程度上减少了酬金、手续费等中间费用6.由于ABS方式是在国际高档证券市场筹集，其接触的多为国际一流的证券机构，按国际上规范的操作规程行事，这将有助于培养东道国在国际项目融资方面的专业人才，规范国内证券市场。
73.我国项目权益资本的来源
答：
1国家财政拨款；2企业利润留存；3发行股票；4外国资本直接投资
74.项目融资的参与者：
答：
1项目的直接主办人；2项目的实际投资者；3项目的贷款银行；4项目产品的购买者或项目设施的使用者；5项目建设的工程公司/承包公司；6项目的设备、能源、原材料供应者；7项目融资顾问；8项目管理公司；9有关政府机构；10其他项目参与者
75.项目融资的阶段与步骤：
答：
1第一阶段投资决策分析阶段；2第二阶段融资决定阶段；3第三阶段融资结构分析阶段；4第四阶段融资谈判阶段；5第五阶段项目融资的执行阶段
76.项目融资方式中多个投资者共同开发和拥有控制的原因
答：
1共同投资、共担风险；2充分利用不同背景投资者之间具有的互补性效益；3利用不同投资者的信誉等级吸引优惠的贷款条件；4通过合理的投资结构设计充分利用和合资方国内的有关优惠政策
77.项目的投资结构设计时应考虑的主要因素
答：
1项目风险的分担和项目债务隔离程度的要求；2补充资本注入灵活性要求；3对税务优惠利用程度的要求；4财务处理方法的要求；5产品分配形式和利润提取的难易程度；6融资的便利与否要求；7资历产转让的灵活性的要求；8项目管理的决策方式与程序
如果项目发起人愿意承担间接的风险和责任，则多偏好于有限责任公司投资结构。
而如果投资者有能力且愿意承担更多的风险和责任，以期获得更大的投资回报的话，则可能会选择契约型的投资结构；
当可能经常要求注入补充资本时，一般倾向于选择公司型投资结构，而如果项目出现财务困难的概率较小时，则可能会偏向选择契约型投资结构；
78.公司型合资结构的优点
答：
1公司股东承担有限责任；2融资安排比较容易；3投资转让比较容易；4股东之间关系清楚；5可以安排非公司负债融资结构
79.公司型合资结构的缺点
答：
1投资者对项目的现金流量缺乏直接的控制；2项目的税务结构灵活性差
80.公司型合资结构的融资安排为什么比较容易
答：
1便于贷款银行取得项目资产的抵押权和担保权；2便于贷款银行对于项目现金流量的控制；3易于被资本市场所接受
81.与公司型结构相比，合伙制结构的优点
答：
1公司型结构资产是由公司而不是其股东所拥有，而合伙制的资历产则是由合伙人所拥有；2公司型结构的债权人不是其股东的债权人；但是合伙人将对普通合伙制的债务责任承担个人责任；3公司型结构的一个股东极少能能够请求去执行公司的权利；但是每个合伙人均可以要求以所有全伙人的名义支执行合伙制权利；4公司型结构的股东可以同时又是公司的债权人，并且根据债权的信用保证安排（如资历产抵押等）可以取得较其他债权人俦的地位；而合伙人给予合伙制的贷款在合伙制解散时只能在所有外部债权人收回债务之后回收；5公司型结构股份的转让，除有专门规定之外，可以不需要得到其他股东的同意；但是合伙制结构的法律权益转让必须要得到其他合伙人的同意；6公司型结构的管理一般是公司董事会的责任；而在普通合伙制结构中每个合伙人都有权参与合伙制的经营管理；7公司型结构可以为融资安排提供浮动担保；但是在多数国家中合伙制结构不能提供此类担保；8合伙制结构中合伙人数目一般有所限制；但是对公司型结构的股东数目一般限制较少；9公司型结构税务结构灵活性较差，而合伙制结构由于不是一个纳税主体，其在一个财政年度内的净收入或亏损将全部按投资比例直接转移给普通合伙人，普通全伙人单独申报自己在合伙制结构中的收入、扣减和税务责任，并且从合伙制结构中获取的收益（或亏损）允许与合伙人其他来源的收进行税务合并，从
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