第十章 财务分析与评价完整版.docx
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第十章财务分析与评价完整版
第十章财务分析与评价
本章考情分析
本章主要讲述财务分析的基本方法、财务状况的综合评价等内容。
从历年考试情况来看，可以出客观题，还可以出计算分析题或综合题。
2013年教材主要变化
本章与2012年教材相比的主要变化是增加了基本财务比率计算与分析的相关内容。
本章基本结构框架
第一节财务分析与评价的主要内容与方法
一、财务分析的意义和内容
财务分析信息的需求者及各自的分析重点：
分析主体
分析重点内容
所有者
关心其资本的保值和增值状况，因此较为重视企业获利能力指标，主要进行企业盈利能力分析。
债权人
首先关注的是其投资的安全性，因此主要进行企业偿债能力分析，同时也关注企业盈利能力分析。
经营
决策者
关注企业经营理财的各方面，包括偿债能力、运营能力、获利能力、发展能力，主要进行各方面综合分析，并关注企业财务风险和经营风险。
政府
兼具多重身份，既是宏观经济管理者，又是国有企业的所有者和重要的市场参与者，因此政府对企业财务分析的关注点因所具身份不同而异。
【例题1·单选题】企业所有者作为投资人，关心其资本的保值和增值状况，因此较为重视企业的（）。
A.偿债能力B.营运能力C.盈利能力D.发展能力
【答案】C
【解析】企业所有者作为投资人，关心其资本的保值和增值状况，因此较为重视企业获利能力指标，主要进行企业盈利能力分析。
【例题2·判断题】在财务分析中，企业经营者应对企业财务状况进行全面的综合分析，并关注企业财务风险和经营风险。
（）（2012年）
【答案】√
【解析】企业经营决策者必须对企业经营理财的各个方面，包括运营能力、偿债能力、获利能力及发展能力的全部信息予以详尽地了解和掌握，主要进行各方面综合分析，并关注企业财务风险和经营风险。
二、财务分析的方法
（一）比较分析法
1、含义
是指对两个或两个以上的可比数据进行对比，找出企业财务状况、经营成果中差异与问题。
2、分类
（1）趋势分析法：
比较的对象是本企业的历史；
（2）横向比较法：
比较的对象是同类企业；
（3）预算差异分析法：
比较的对象是预算数据；
3、具体运用
（1）重要财务指标的比较
定基动态比率=（分析期数额/固定基期数额）×100%
环比动态比率=（分析期数额/前期数额）×100%
（2）会计报表的比较
（3）会计报表项目构成的比较
4、应注意的问题
（1）计算口径必须保持一致；
（2）应剔除偶发性项目的影响，使分析所利用的数据能反映正常的生产经营状况；
（3）应运用例外原则对某项有显著变动的指标作重点分析。
【例题3•判断题】在财务分析中，将通过对比两期或连续数期财务报告中的相同指标，以说明企业财务状况或经营成果变动趋势的方法称为趋势分析法。
（）（2006年）
【答案】√
【解析】趋势分析法是通过对比两期或连续数期财务报告中的相同指标，确定其增减变动的方向、数额和幅度，来说明企业财务状况或经营成果的变动趋势的一种方法。
（二）比率分析法
含义
是通过计算各种比率指标来确定财务活动变动程度的方法。
具体
运用
（1）构成比率：
构成比率=某个组成部分数值/总体数值×100%
（2）效率比率：
效率比率=所得/所费×100%
（3）相关比率：
相关比率=某一指标/另一相关指标×100%
应注意的问题
（1）对比项目的相关性；
（2）对比口径的一致性；
（3）衡量标准的科学性。
【例题4•单选题】下列指标中，属于效率比率的是（）。
（2001年）
A.流动比率B.资本利润率
C.资产负债率D.流动资产占全部资产的比重
【答案】B
【解析】效率比率指标反映了所费和所得的比例，反映投入与产出的关系。
如成本利润率、销售利润率以及资本利润率等。
【例题5•判断题】财务分析中的效率指标，是某项财务活动中所费与所得之间的比率，反映投入与产出的关系。
（）（2010年）
【答案】√
【解析】此题考核的知识点是效率比率。
效率比率，是某项财务活动中所费与所得的比率，反映投入与产出的关系。
因此本题的说法是正确的。
（三）因素分析法
1.含义：
是依据分析指标与影响因素的关系，从数量上确定各因素对分析指标影响方向和影响程度的一种方法。
2.具体运用
（1）连环替代法
设F=a×b×c
基数（过去、计划、标准）:
F0=a0×b0×c0
实际数：
F1=a1×b1×c1
实际与基数的差异：
F1-F0
计算步骤
【例10-1】某企业2012年10月某种原材料费用的实际数是4620元，而其计划数是4000元。
实际比计划增加620元。
由于原材料费用是由产品产量、单位产品材料消耗量和材料单价三个因素的乘积组成，因此就可以把材料费用这一总指标分解为三个因素，然后逐个来分析它们对材料费用总额的影响程度。
现假设这三个因素的数值如表10-1所示。
表10-1
项目
单位
计划数
实际数
产品产量
件
100
110
单位产品材料消耗量
千克
8
7
材料单价
元
5
6
材料费用总额
元
4000
4620
根据表8-1中资料，材料费用总额实际数较计划数增加620元。
运用连环替代法，可以计算各因素变动对材料费用总额的影响。
计划指标：
100×8×5=4000（元）①
第一次替代：
110×8×5=4400（元）②
第二次替代：
110×7×5=3850（元）③
第三次替代：
110×7×6=4620（元）④
实际指标：
②-①=4400-4000=400（元）产量增加的影响
③-②=3850-4400=-550（元）材料节约的影响
④-③=4620-3850=770（元）价格提高的影响
400-550+770=620（元）全部因素的影响
（2）差额分析法
a因素的影响：
（a1-a0）×b0×c0
b因素的影响：
a1×（b1-b0）×c0
c因素的影响：
a1×b1×（c1-c0）
【例10-2】仍用表10-1中的资料。
可采用差额分析法计算确定各因素变动对材料费用的影响。
（1）由于产量增加对财务费用的影响为：
（110-100）×8×5=400（元）
（2）由于材料消耗节约对材料费用的影响为：
（7-8）×110×5=-550（元）
（3）由于价格提高对材料费用的影响为：
（6-5）×110×7=770（元）
（3）应注意的问题
①因素分解的关联性（会写出综合指标与因素指标间的关系公式）；
②因素替代的顺序性（按提问的顺序）；
③顺序替代的连环性（每一次替代均以上一次为基础）；
④计算结果的假定性（各因素变动的影响数，会因替代顺序不同而有差别，因而计算结果不免带有假设性）。
【例题6·单选题】下列各项中，不属于财务分析中因素分析法特征的是（）。
（2012年）
A.因素分解的关联性
B.顺序替代的连环性
C.分析结果的准确性
D.因素替代的顺序性
【答案】C
【解析】采用因素分析法时，必须注意以下问题：
（1）因素分解的关联性；
（2）因素替代的顺序性；（3）顺序替代的连环性；（4）计算结果的假定性。
三、财务分析的局限性
（一）资料来源的局限性
（二）财务分析方法的局限性
（三）财务分析指标的局限性
四、财务评价
财务评价，是对企业财务状况和经营情况进行的总结、考核和评价。
它以企业的财务报表和其它财务分析资料为依据，注重对企业财务分析指标的综合考核。
目前我国企业经营绩效评价主要使用的是功效系数法。
功效系数法又叫功效函数法，它根据多目标规划原理，对每一项评价指标确定一个满意值和不允许值，以满意值为上限，以不允许值为下限。
计算各指标实现满意值的程度，并以此确定各指标的分数，再经过加权平均进行综合，从而评价被研究对象的综合状况。
第二节基本的财务报表分析
（1）指标计算规律
分母分子率
分子比率
（2）指标计算应注意问题
一、偿债能力分析
短期偿债能力分析
长期偿债能力分析
（一）短期偿债能力分析
【教材例题】
表10-2资产负债表
单位：
爱华公司2012年12月31日单位：
万元
资产
年末余额
年初余额
负债和所有者权益
年末余额
年初余额
流动资产
流动负债
货币资金
260
135
短期借款
310
235
交易性金融资产
40
70
交易性金融负债
0
0
应收票据
50
65
应付票据
35
30
应收账款
2000
1005
应付账款
510
555
预付账款
70
30
预收款项
60
30
应收利息
0
0
应付职工薪酬
90
105
应收股利
0
0
应交税费
55
79
其他应收款
120
120
应付股利
0
0
存货
605
1640
应付利息
55
35
一年内到期的非流动资产
235
0
其他应付款
240
145
其他流动资产
210
65
一年内到期的非流动负偾
260
0
流动资产合计
3590
3130
其他流动负愤
25
35
非流动资产：
流动负债合计
1640
1240
可供出售金融资产
0
0
非流动负债：
持有至到期投资
0
0
长期借款
2260
1235
长期应收款
0
0
应付债券
1210
1310
长期股权投资
160
235
其他非流动负债
360
385
固定资产
6190
4775
非流动负债合计
3830
2930
在建工程
100
185
负债合计
5470
4170
固定资产淸理
0
70
所有者权益：
无形资产
100
120
实收资本
3000
3000
递延所得税资产
35
85
资本公积
90
60
其他非流动资产
25
0
盈余公积
380
210
非流动资产合计
6610
5470
未分配利润
1260
1160
所有者权益合计
4730
4430
资产总计
10200
8600
负债和所有者权益总计
10200
8600
【答案】
1、短期偿债能力
（1）本年度营运资金=3590-1640=1950（万元）
上年度营运资金=3130-1240=1890（万元）
（2）年初流动比率=3130/1240=2.524
年末流动比率=3590/1640=2.189
（3）年初速动比率=1395/1240=1.13
年末速动比率=2470/1640=1.51
（4）年初现金比率=（135+70）/1240=0.165
年末现金比率=（260+40）/1640=0.183
指标的具体分析
（1）营运资金
指标计算
营运资金=流动资产-流动负债
分析结论
营运资金为正，说明企业财务状况稳定，不能偿债的风险较小。
反之，当营运资金为负，此时，企业部分非流动资产以流动负债作为资金来源，企业不能偿债的风险很大。
局限性
绝对数指标，不便于不同企业之间的比较。
P328表10-4A公司和B公司的营运资金表
A公司
B公司
流动资产
600万元
2400万元
流动负债
200万元
2000万元
营运资金
400万元
400万元
（2）流动比率、速动比率、现金比率分析
【例题7·多选题】公司当年的经营利润很多，却不能偿还到期债务。
为查清其原因，应检查的财务比率包括（ ）。
A.销售净利率
B.流动比率
C.存货周转率
D.应收账款周转率
【答案】BCD
【解析】由于题中说不能偿还到期债务，主要考查的是短期偿债能力，所以主要的分析指标是流动比率，但存货周转率和应收账款周转率是影响流动比率可信性的因素。
一、短期偿债能力
（二）长期偿债能力分析
权益乘数
【例题8·单选题】在下列关于资产负债率、权益乘数和产权比率之间关系的表达式中，正确的是（）。
A.资产负债率+权益乘数=产权比率
B.资产负债率－权益乘数=产权比率
C.资产负债率×权益乘数=产权比率
D.资产负债率÷权益乘数=产权比率
【答案】C
【解析】资产负债率=负债总额/资产总额，权益乘数=资产总额/股东权益，产权比率=负债总额/股东权益。
所以，资产负债率×权益乘数=（负债总额/资产总额）×（资产总额/股东权益）=负债总额/股东权益=产权比率。
利息保障倍数
【教材例题】
表10-2
资产负债表
单位：
爱华公司2012年12月31日单位：
万元
资产
年末余额
年初余额
负债和所有者权益
年末余额
年初余额
流动资产
流动负债
货币资金
260
135
短期借款
310
235
交易性金融资产
40
70
交易性金融负债
0
0
应收票据
50
65
应付票据
35
30
应收账款
2000
1005
应付账款
510
555
预付账款
70
30
预收款项
60
30
应收利息
0
0
应付职工薪酬
90
105
应收股利
0
0
应交税费
55
79
其他应收款
120
120
应付股利
0
0
存货
605
1640
应付利息
55
35
一年内到期的非流动资产
235
0
其他应付款
240
145
其他流动资产
210
65
一年内到期的非流动负偾
260
0
流动资产合计
3590
3130
其他流动负愤
25
35
非流动资产：
流动负债合计
1640
1240
可供出售金融资产
0
0
非流动负债：
持有至到期投资
0
0
长期借款
2260
1235
长期应收款
0
0
应付债券
1210
1310
长期股权投资
160
235
其他非流动负债
360
385
固定资产
6190
4775
非流动负债合计
3830
2930
在建工程
100
185
负债合计
5470
4170
固定资产淸理
0
70
所有者权益：
无形资产
100
120
实收资本
3000
3000
递廷所得税资产
35
85
资本公积
90
60
其他非流动资产
25
0
盈余公积
380
210
非流动资产合计
6610
5470
未分配利润
1260
1160
所有者权益合计
4730
4430
资产总计
10200
8600
负债和所有者权益总计
10200
8600
表10-3
利润表
单位：
爱华公司2012年度单位：
万元
项目
本年金额
上年金额
一、营业收入
15010
14260
减：
营业成本
13230
12525
营业税金及附加
150
150
销售费用
120
110
管理费用
240
210
财务费用
560
490
加：
公允价值变动收益
110
190
投资收益
210
130
二、营业利润
1030
1095
加：
营业外收入
60
95
减：
营业外支出
110
35
三、利润总额
980
1155
减：
所得税费用
330
385
四、净利润
650
770
【答案】
（1）年初资产负债率=4170/8600×l00%=48.49%
年末资产负债率=5470/10200×100%=53.63%
（2）年初产权比率=4170/4430×l00%=94.13%
年末产权比率=5470/4730×100%=115.64%
（3）年初权益乘数=8600/4430=1.94
年末权益乘数=10200/4730=2.16
（4）假定表中财务费用全部为利息费用，资本化利息为0。
爱华公司利息保障倍数为：
上年利息保障倍数=（1155+490）/490=3.36
本年利息保障倍数=（980+560）/560=2.75
指标的具体分析
1、资产负债率的分析
这一比率越抵，表明企业资产对负债的保障能力越高，企业的长期偿债能力越强。
【提示】对该指标进行分析时，应结合以下几个方面：
（1）结合营业周期分析：
营业周期短的企业，资产周转速度快，可以适当提高资产负债率；
（2）结合资产构成分析：
流动资产占的比率比较大的企业可以适当提高资产负债率；（3）结合企业经营状况分析：
兴旺期间的企业可适当提高资产负债率；（4）结合客观经济环境分析：
利率和通货膨胀率水平。
当利率提高时，会加大企业负债的实际利率水平、增加企业的偿债能力，这时企业应降低资产负债率；（5）结合资产质量和会计政策分析；（6）结合行业差异分析。
2、产权比率和权益乘数
是资产负债率的另外两种表现形式，它和资产负债率的性质一样。
3、利息保障倍数的分析
该比率越高，长期偿债能力越强。
从长期看，利息保障倍数至少要大于1（国际公认标准为3）。
【提示】在短期内，利息保障倍数小于1也仍然具有利息支付能力.因为计算净利润时减去的一些折旧和摊销费用并不需要支付现金。
（三）影响偿债能力的其他因素
因素
影响
可动用的银行贷款指标或授信额度
可以提高企业偿债能力。
资产质量
如果企业存在很快变现的长期资产，会增加企业的短期偿债能力。
或有事项和承诺事项
会增加企业的潜在偿债压力，降低偿债能力。
经营租赁
会降低企业的偿债能力
【例题9·单选题】下列业务中，能够降低企业偿债能力的是（）。
A.企业采用经营租赁方式租入一台大型机械设备
B.企业从某国有银行取得3年期500万元的贷款
C.企业向战略投资者进行定向增发
D.企业向股东发放股票股利
【答案】A
【解析】企业采用经营租赁会降低企业的偿债能力。
从国有银行取得长期贷款，从短期偿债能力来看会提高短期偿债能力；向战略投资者进行定向增发会增长偿债能力，向股东发放股票股利不影响偿债能力。
二、营运能力分析
（一）计算特点
【教材例题】
表10-2
资产负债表
单位：
爱华公司2012年12月31日单位：
万元
资产
年末余额
年初余额
负债和所有者权益
年末余额
年初余额
流动资产
流动负债
货币资金
260
135
短期借款
310
235
交易性金融资产
40
70
交易性金融负债
0
0
应收票据
50
65
应付票据
35
30
应收账款
2000
1005
应付账款
510
555
预付账款
70
30
预收款项
60
30
应收利息
0
0
应付职工薪酬
90
105
应收股利
0
0
应交税费
55
79
其他应收款
120
120
应付股利
0
0
存货
605
1640
应付利息
55
35
一年内到期的非流动资产
235
0
其他应付款
240
145
其他流动资产
210
65
一年内到期的非流动负偾
260
0
流动资产合计
3590
3130
其他流动负愤
25
35
非流动资产：
流动负债合计
1640
1240
可供出售金融资产
0
0
非流动负债：
持有至到期投资
0
0
长期借款
2260
1235
长期应收款
0
0
应付债券
1210
1310
长期股权投资
160
235
其他非流动负债
360
385
固定资产
6190
4775
非流动负债合计
3830
2930
在建工程
100
185
负债合计
5470
4170
固定资产淸理
0
70
所有者权益：
无形资产
100
120
实收资本
3000
3000
递廷所得税资产
35
85
资本公积
90
60
其他非流动资产
25
0
盈余公积
380
210
非流动资产合计
6610
5470
未分配利润
1260
1160
所有者权益合计
4730
4430
资产总计
10200
8600
负债和所有者权益总计
10200
8600
表10-3
利润表
单位：
爱华公司2012年度单位：
万元
项目
本年金额
上年金额
一、营业收入
15010
14260
减：
营业成本
13230
12525
营业税金及附加
150
150
销售费用
120
110
管理费用
240
210
财务费用
560
490
加：
公允价值变动收益
110
190
投资收益
210
130
二、营业利润
1030
1095
加：
营业外收入
60
95
减：
营业外支出
110
35
三、利润总额
980
1155
减：
所得税费用
330
385
四、净利润
650
770
【答案】
（1）应收账款周转次数=15010/[（2050+1070）/2]=9.62（次）
应收账款周转天数=360/9.62=37（天）
（2）存货周转次数=13230/[（1640+605）/2]=11.79（次）
存货周转天数=360/11.79=30.53（天）
（3）流动资产周转次数=15010/[（3130+3590）/2]=4.47（次）
流动资产周转天数=360/4.47=80.54（天）
（4）固定资产周转率=15010/[（4775+6190）/2]=2.74（次）
固定资产周转天数=360/2.74=131.39（天）
（5）总资产周转率=15010/[（8600+10200）/2]=1.60（次）
总资产周转天数=360/1.60=225（天）
（二）指标计算与分析时应注意的问题
1.应收账款周转率
（1）销售收入指扣除销售折扣和折让后的销售净额。
（2）销售收入的赊销比例问题；
（3）应收账款包括会计报表中“应收账款”和“应收票据”等全部赊销账款在内
（4）应收账款应为未扣除坏账准备的金额。
（5）应收账款期末余额的可靠性问题，最好使用多个时点的平均数，以减少这些因素的影响。
；
2.存货周转率
（1）存货周转率的高低与企业的经营特点有密切联系，应注意行业的可比性；
（2）该比率反映的是存货整体的周转情况，不能说明企业经营各环节的存货周转情况和管理水平；
（3）应结合应收账款周转情况和信用政策进行分析。
【例题10·单选题】两家商业企业本期销售收入、存货平均余额相同，但毛利率不同，则毛利率高的企业存货周转率也（）。
A.高B.低
C.不变D.难以判断
【答案】B
【解析】毛利率=1-销售成本率，存货周转率=销售成本
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