第十章 财务分析与评价完整版.docx

1、第十章 财务分析与评价完整版第十章 财务分析与评价本章考情分析本章主要讲述财务分析的基本方法、财务状况的综合评价等内容。从历年考试情况来看，可以出客观题，还可以出计算分析题或综合题。2013年教材主要变化本章与2012年教材相比的主要变化是增加了基本财务比率计算与分析的相关内容。本章基本结构框架第一节 财务分析与评价的主要内容与方法一 、财务分析的意义和内容财务分析信息的需求者及各自的分析重点：分析主体分析重点内容所有者关心其资本的保值和增值状况，因此较为重视企业获利能力指标，主要进行企业盈利能力分析。债权人首先关注的是其投资的安全性，因此主要进行企业偿债能力分析，同时也关注企业盈利能力分析。

2、经营决策者关注企业经营理财的各方面，包括偿债能力、运营能力、获利能力、发展能力，主要进行各方面综合分析，并关注企业财务风险和经营风险。政府兼具多重身份，既是宏观经济管理者，又是国有企业的所有者和重要的市场参与者，因此政府对企业财务分析的关注点因所具身份不同而异。【例题1单选题】企业所有者作为投资人，关心其资本的保值和增值状况，因此较为重视企业的（ ）。A.偿债能力 B.营运能力 C.盈利能力 D.发展能力【答案】C【解析】企业所有者作为投资人，关心其资本的保值和增值状况，因此较为重视企业获利能力指标，主要进行企业盈利能力分析。【例题2判断题】在财务分析中，企业经营者应对企业财务状况进行全面的综

3、合分析，并关注企业财务风险和经营风险。（ ）（2012年）【答案】【解析】企业经营决策者必须对企业经营理财的各个方面，包括运营能力、偿债能力、获利能力及发展能力的全部信息予以详尽地了解和掌握，主要进行各方面综合分析，并关注企业财务风险和经营风险。二、财务分析的方法（一）比较分析法1、含义是指对两个或两个以上的可比数据进行对比，找出企业财务状况、经营成果中差异与问题。2、分类（1）趋势分析法：比较的对象是本企业的历史；（2）横向比较法：比较的对象是同类企业；（3）预算差异分析法：比较的对象是预算数据；3、具体运用（1）重要财务指标的比较定基动态比率=（分析期数额/固定基期数额）100%环比动态比

4、率=（分析期数额/前期数额）100%（2）会计报表的比较（3）会计报表项目构成的比较4、应注意的问题（1）计算口径必须保持一致；（2）应剔除偶发性项目的影响，使分析所利用的数据能反映正常的生产经营状况；（3）应运用例外原则对某项有显著变动的指标作重点分析。【例题3判断题】在财务分析中，将通过对比两期或连续数期财务报告中的相同指标，以说明企业财务状况或经营成果变动趋势的方法称为趋势分析法。（ ）（2006年）【答案】【解析】趋势分析法是通过对比两期或连续数期财务报告中的相同指标，确定其增减变动的方向、数额和幅度，来说明企业财务状况或经营成果的变动趋势的一种方法。（二）比率分析法含义是通过计算各种

5、比率指标来确定财务活动变动程度的方法。具体运用（1）构成比率：构成比率=某个组成部分数值/总体数值100%（2）效率比率：效率比率=所得/所费100%（3）相关比率：相关比率=某一指标/另一相关指标100%应注意的问题（1）对比项目的相关性；（2）对比口径的一致性；（3）衡量标准的科学性。【例题4单选题】下列指标中，属于效率比率的是（ ）。（2001年） A.流动比率 B.资本利润率C.资产负债率 D.流动资产占全部资产的比重【答案】B【解析】效率比率指标反映了所费和所得的比例，反映投入与产出的关系。如成本利润率、销售利润率以及资本利润率等。【例题5判断题】财务分析中的效率指标，是某项财务活动

6、中所费与所得之间的比率，反映投入与产出的关系。（ ）（2010年）【答案】【解析】此题考核的知识点是效率比率。效率比率，是某项财务活动中所费与所得的比率，反映投入与产出的关系。因此本题的说法是正确的。（三）因素分析法1.含义：是依据分析指标与影响因素的关系，从数量上确定各因素对分析指标影响方向和影响程度的一种方法。2.具体运用（1）连环替代法 设F=abc基数(过去、计划、标准): F0= a0b0c0实际数：F1= a1b1c1 实际与基数的差异：F1 - F0计算步骤【例10-1】某企业2012年10月某种原材料费用的实际数是4620元，而其计划数是4000元。实际比计划增加620元。由于

7、原材料费用是由产品产量、单位产品材料消耗量和材料单价三个因素的乘积组成，因此就可以把材料费用这一总指标分解为三个因素，然后逐个来分析它们对材料费用总额的影响程度。现假设这三个因素的数值如表10-1所示。表10-1项目单位计划数实际数产品产量件100110单位产品材料消耗量千克87材料单价元56材料费用总额元40004620根据表8-1中资料，材料费用总额实际数较计划数增加620元。运用连环替代法，可以计算各因素变动对材料费用总额的影响。计划指标：10085=4000（元） 第一次替代：11085=4400（元） 第二次替代：11075=3850（元） 第三次替代：11076=4620（元） 实

8、际指标：-=4400-4000=400（元） 产量增加的影响-=3850-4400=-550（元） 材料节约的影响-=4620-3850=770（元） 价格提高的影响400-550+770=620（元） 全部因素的影响（2）差额分析法a因素的影响：（a1-a0）b0c0b因素的影响：a1（b1-b0）c0c因素的影响：a1b1（c1-c0）【例10-2】仍用表10-1中的资料。可采用差额分析法计算确定各因素变动对材料费用的影响。（1）由于产量增加对财务费用的影响为：（110-100）85=400（元）（2）由于材料消耗节约对材料费用的影响为：（7-8）1105=-550（元）（3）由于价格提高

9、对材料费用的影响为：（6-5）1107=770（元）（3）应注意的问题因素分解的关联性（会写出综合指标与因素指标间的关系公式）；因素替代的顺序性（按提问的顺序）；顺序替代的连环性（每一次替代均以上一次为基础）；计算结果的假定性（各因素变动的影响数，会因替代顺序不同而有差别，因而计算结果不免带有假设性）。【例题6单选题】下列各项中，不属于财务分析中因素分析法特征的是（ ）。（2012年）A.因素分解的关联性B.顺序替代的连环性C.分析结果的准确性D.因素替代的顺序性【答案】C【解析】采用因素分析法时，必须注意以下问题：（1）因素分解的关联性；（2）因素替代的顺序性；（3）顺序替代的连环性；（4）

10、计算结果的假定性。三、财务分析的局限性（一）资料来源的局限性（二）财务分析方法的局限性（三）财务分析指标的局限性四、财务评价财务评价，是对企业财务状况和经营情况进行的总结、考核和评价。它以企业的财务报表和其它财务分析资料为依据，注重对企业财务分析指标的综合考核。目前我国企业经营绩效评价主要使用的是功效系数法。功效系数法又叫功效函数法，它根据多目标规划原理，对每一项评价指标确定一个满意值和不允许值，以满意值为上限，以不允许值为下限。计算各指标实现满意值的程度，并以此确定各指标的分数，再经过加权平均进行综合，从而评价被研究对象的综合状况。第二节 基本的财务报表分析（1）指标计算规律分母分子率分子比

11、率（2）指标计算应注意问题一、偿债能力分析短期偿债能力分析长期偿债能力分析（一）短期偿债能力分析【教材例题】表10-2 资产负债表单位：爱华公司 2012年12月31日 单位：万元资产年末余额年初余额负债和所有者权益年末余额年初余额流动资产流动负债货币资金260135短期借款310235交易性金融资产4070交易性金融负债00应收票据5065应付票据3530应收账款20001005应付账款510555预付账款7030预收款项6030应收利息00应付职工薪酬90105应收股利00应交税费5579其他应收款120120应付股利00存货6051640应付利息5535一年内到期的非流动资产2350其他

12、应付款240145其他流动资产21065一年内到期的非流动负偾2600流动资产合计3 5903 130其他流动负愤2535非流动资产：流动负债合计1 6401 240可供出售金融资产00非流动负债：持有至到期投资00长期借款2 2601 235长期应收款00应付债券1 2101 310长期股权投资160235其他非流动负债360385固定资产6 1904 775非流动负债合计3 8302 930在建工程100185负债合计5 4704 170固定资产淸理070所有者权益：无形资产100120实收资本3 0003 000递延所得税资产3585资本公积9060其他非流动资产250盈余公积38021

13、0非流动资产合计6 6105 470未分配利润1 2601 160所有者权益合计4 7304 430资产总计10 2008 600负债和所有者权益总计10 2008 600【答案】1、短期偿债能力（1）本年度营运资金= 3590-1640 = 1950 （万元）上年度营运资金=3130-1240 = 1890 （万元）（2）年初流动比率=3130/1240=2.524 年末流动比率=3590/1640 =2.189（3）年初速动比率=1395/1240=1.13 年末速动比率=2470/1640=1.51（4）年初现金比率=（135 +70） /1240=0.165年末现金比率=（260 +

14、40） /1640 = 0.183指标的具体分析（1）营运资金指标计算营运资金=流动资产-流动负债分析结论营运资金为正，说明企业财务状况稳定，不能偿债的风险较小。反之，当营运资金为负，此时，企业部分非流动资产以流动负债作为资金来源，企业不能偿债的风险很大。局限性绝对数指标，不便于不同企业之间的比较。P328表10-4 A公司和B公司的营运资金表A公司B公司流动资产600万元2400万元流动负债200万元2000万元营运资金400万元400万元（2）流动比率、速动比率、现金比率分析【例题7多选题】公司当年的经营利润很多，却不能偿还到期债务。为查清其原因，应检查的财务比率包括（）。A.销售净利率B

15、.流动比率C.存货周转率D.应收账款周转率【答案】BCD【解析】由于题中说不能偿还到期债务，主要考查的是短期偿债能力，所以主要的分析指标是流动比率，但存货周转率和应收账款周转率是影响流动比率可信性的因素。一、短期偿债能力（二）长期偿债能力分析权益乘数【例题8单选题】在下列关于资产负债率、权益乘数和产权比率之间关系的表达式中，正确的是( )。 A.资产负债率+权益乘数=产权比率B.资产负债率权益乘数=产权比率C.资产负债率权益乘数=产权比率 D.资产负债率权益乘数=产权比率 【答案】C【解析】资产负债率=负债总额/资产总额，权益乘数=资产总额/股东权益，产权比率=负债总额/股东权益。所以，资产负

16、债率权益乘数=（负债总额/资产总额）（资产总额/股东权益） =负债总额/股东权益= 产权比率。 利息保障倍数【教材例题】表10-2资产负债表单位：爱华公司 2012年12月31日 单位：万元资产年末余额年初余额负债和所有者权益年末余额年初余额流动资产流动负债货币资金260135短期借款310235交易性金融资产4070交易性金融负债00应收票据5065应付票据3530应收账款20001005应付账款510555预付账款7030预收款项6030应收利息00应付职工薪酬90105应收股利00应交税费5579其他应收款120120应付股利00存货6051640应付利息5535一年内到期的非流动资产2

17、350其他应付款240145其他流动资产21065一年内到期的非流动负偾2600流动资产合计3 5903 130其他流动负愤2535非流动资产：流动负债合计1 6401 240可供出售金融资产00非流动负债：持有至到期投资00长期借款2 2601 235长期应收款00应付债券1 2101 310长期股权投资160235其他非流动负债360385固定资产6 1904 775非流动负债合计3 8302 930在建工程100185负债合计5 4704 170固定资产淸理070所有者权益：无形资产100120实收资本3 0003 000递廷所得税资产3585资本公积9060其他非流动资产250盈余公积

18、380210非流动资产合计6 6105 470未分配利润1 2601 160所有者权益合计4 7304 430资产总计10 2008 600负债和所有者权益总计10 2008 600表10-3利润表单位：爱华公司 2012年度 单位：万元项目本年金额上年金额一、营业收入1501014260减：营业成本1323012525营业税金及附加150150销售费用120110管理费用240210财务费用560490加：公允价值变动收益110190投资收益210130二、营业利润10301095加：营业外收入6095减：营业外支出11035三、利润总额9801155减：所得税费用330385四、净利润65

19、0770【答案】（1）年初资产负债率=4170/8600l00%=48.49%年末资产负债率=5470/10200100%=53.63%（2）年初产权比率=4170/4430l00%=94.13%年末产权比率=5470/4730100%=115.64%（3）年初权益乘数=8600/4430 = 1.94 年末权益乘数=10200/4730 =2.16（4）假定表中财务费用全部为利息费用，资本化利息为0。爱华公司利息保障倍数为：上年利息保障倍数= （1155 + 490） /490 = 3.36本年利息保障倍数=（980 + 560） /560 =2.75指标的具体分析1、资产负债率的分析这一比

20、率越抵，表明企业资产对负债的保障能力越高，企业的长期偿债能力越强。【提示】对该指标进行分析时，应结合以下几个方面：（1）结合营业周期分析：营业周期短的企业，资产周转速度快，可以适当提高资产负债率；（2）结合资产构成分析：流动资产占的比率比较大的企业可以适当提高资产负债率；（3）结合企业经营状况分析：兴旺期间的企业可适当提高资产负债率；（4）结合客观经济环境分析：利率和通货膨胀率水平。当利率提高时，会加大企业负债的实际利率水平、增加企业的偿债能力，这时企业应降低资产负债率；（5）结合资产质量和会计政策分析；（6）结合行业差异分析。2、产权比率和权益乘数是资产负债率的另外两种表现形式，它和资产负债

21、率的性质一样。3、利息保障倍数的分析该比率越高，长期偿债能力越强。从长期看，利息保障倍数至少要大于1（国际公认标准为3）。【提示】在短期内，利息保障倍数小于1也仍然具有利息支付能力.因为计算净利润时减去的一些折旧和摊销费用并不需要支付现金。（三）影响偿债能力的其他因素因素影响可动用的银行贷款指标或授信额度可以提高企业偿债能力。资产质量如果企业存在很快变现的长期资产，会增加企业的短期偿债能力。或有事项和承诺事项会增加企业的潜在偿债压力，降低偿债能力。经营租赁会降低企业的偿债能力【例题9单选题】下列业务中，能够降低企业偿债能力的是（ ）。A.企业采用经营租赁方式租入一台大型机械设备B.企业从某国有

22、银行取得3年期500万元的贷款C.企业向战略投资者进行定向增发D.企业向股东发放股票股利【答案】A【解析】企业采用经营租赁会降低企业的偿债能力。从国有银行取得长期贷款，从短期偿债能力来看会提高短期偿债能力；向战略投资者进行定向增发会增长偿债能力，向股东发放股票股利不影响偿债能力。二、营运能力分析（一）计算特点【教材例题】表10-2资产负债表单位：爱华公司 2012年12月31日 单位：万元资产年末余额年初余额负债和所有者权益年末余额年初余额流动资产流动负债货币资金260135短期借款310235交易性金融资产4070交易性金融负债00应收票据5065应付票据3530应收账款20001005应付

23、账款510555预付账款7030预收款项6030应收利息00应付职工薪酬90105应收股利00应交税费5579其他应收款120120应付股利00存货6051640应付利息5535一年内到期的非流动资产2350其他应付款240145其他流动资产21065一年内到期的非流动负偾2600流动资产合计3 5903 130其他流动负愤2535非流动资产：流动负债合计1 6401 240可供出售金融资产00非流动负债：持有至到期投资00长期借款2 2601 235长期应收款00应付债券1 2101 310长期股权投资160235其他非流动负债360385固定资产6 1904 775非流动负债合计3 830

24、2 930在建工程100185负债合计5 4704 170固定资产淸理070所有者权益：无形资产100120实收资本3 0003 000递廷所得税资产3585资本公积9060其他非流动资产250盈余公积380210非流动资产合计6 6105 470未分配利润1 2601 160所有者权益合计4 7304 430资产总计10 2008 600负债和所有者权益总计10 2008 600表10-3利润表单位：爱华公司 2012年度 单位：万元项目本年金额上年金额一、营业收入1501014260减：营业成本1323012525营业税金及附加150150销售费用120110管理费用240210财务费用5

25、60490加：公允价值变动收益110190投资收益210130二、营业利润10301095加：营业外收入6095减：营业外支出11035三、利润总额9801155减：所得税费用330385四、净利润650770【答案】（1）应收账款周转次数= 15010/（2050+1070）/2 =9.62（次） 应收账款周转天数=360/9.62=37（天）（2）存货周转次数= 13230/（1640+605）/2 =11.79（次） 存货周转天数=360/11.79=30.53（天）（3）流动资产周转次数=15010/（3130+3590）/2=4.47（次） 流动资产周转天数=360/4.47 =80

26、.54 （天）（4）固定资产周转率=15010/（4775+6190）/2=2.74（次） 固定资产周转天数=360/2.74=131.39（天）（5）总资产周转率=15010/（8600+10200）/2=1.60（次） 总资产周转天数=360/1.60=225（天）（二）指标计算与分析时应注意的问题1.应收账款周转率（1）销售收入指扣除销售折扣和折让后的销售净额。（2）销售收入的赊销比例问题；（3）应收账款包括会计报表中“应收账款”和“应收票据”等全部赊销账款在内（4）应收账款应为未扣除坏账准备的金额。（5）应收账款期末余额的可靠性问题，最好使用多个时点的平均数，以减少这些因素的影响。；2.存货周转率（1）存货周转率的高低与企业的经营特点有密切联系，应注意行业的可比性；（2）该比率反映的是存货整体的周转情况，不能说明企业经营各环节的存货周转情况和管理水平；（3）应结合应收账款周转情况和信用政策进行分析。【例题10单选题】两家商业企业本期销售收入、存货平均余额相同，但毛利率不同，则毛利率高的企业存货周转率也（ ）。A.高 B.低 C.不变 D.难以判断【答案】B【解析】毛利率=1-销售成本率，存货周转率=销售成本