证券个股分析及基本面分析.docx
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证券个股分析及基本面分析
广东金融学院
证券实验分析报告
本学期操盘记录以及贵州茅台（600519）分析
课程证券投资分析实验
系专业（年级）金融系07级金融学专业
学号：
姓名：
提交日期：
2010年6月16日
学生姓名：
成绩：
评阅教师（签名）
本学期操盘记录
1、操盘概况
交易开始日2010.3.1，交易终了日2010.6.6，初始本金100万，到交易终了日账户资产为81.8万元，共计亏损18.2%。
2、操盘历史
2010-3-24，周三，以25.750价格买入九阳股份，2010-4-02，周五，以27.440价格卖出九阳股份，盈利6.5个百分点。
买入理由：
第一只的股票交易，还不了解这个市场具体如何操作，看它K线大阳在上涨，仅买入100股尝试一下；
卖出理由：
有少许盈利，而且当天该股开始下跌，在没有任何经验分析情况下，心理承受能力不强，初尝股市有盈利已十分兴奋，因此有些许盈利都尽快抛售，以防盈利变成亏损；
2010-4-8，周四，以12.74价买入巨轮股份，2010-4-21，周三，以13.60卖出巨轮股份，盈利6.7个百分点。
买入理由：
该公司是我国唯一一家生产轮胎模具的上市公司，当天沪深两市第一份一季报正式出炉，巨轮股份（002031）一季度业绩大涨95%。
加上从前几天的大阳K线来看，巨轮股份未来上升的空间还比较大，对于这个初步的分析预测，我仅买入2000股，看未来走势是否和自己预期的一致。
卖出理由：
从买入当天起，巨轮股份开始下跌调整，经过7个交易日左右的调整，最终和自己预期一致，连续5、6天连续上涨，盈利6.7个百分点，卖出当天，也达到了自己所预定的盈利目标，况且已连续上涨几天，估计未来卖方力量积蓄，会有所下跌，因此尽快抛售；
2010-4-09，周五，以40.13价买入石基信息2000股，2010-4-12，以39.93 价补仓1000股，2010-4-14，以38.92价补仓1000股，2010-4-15，以37.54价补仓2000股，2010-4-19，以37.39价补仓2000股，2010-4-20，以36.86价补仓2000股，2010-4-21，周三，以39.4价卖出石基信息10000股 ；
买入理由：
从股东结构看，当时十大股东多为银行证券投资基金，因此比较稳健，未来也可参考股东持股情况进行决策。
从技术层面看，石基信息的趋势是上升的，符合直角三角形形态，只要未来能有效向上突破压力线，则会有一轮新的上涨趋势。
因此，在40.13的高价位买入了石基信息。
卖出理由：
连续几天下跌调整，不断补仓，到21号当天早上，价格迅速上涨，持股观望，到下午将近收市，见其不断下跌回落，未能稳住心态，急忙抛售。
2010-4-06，周二，以8.56的价格买入东莞控股3000股，从买入日起至今补仓9次，持平价7.969，现持股28000股，现价6.6，至今未卖，亏损将近17.2个百分点；
买入理由：
购买此股是因为长辈亲戚推荐，他们经过计算预计能在1、2个月内涨2至3块，于是跟风购买。
卖出理由：
从购买之日起，到12日，该股上涨至最高价9.13，由于坚信长辈有经验，有经过计算分析，于是不断加仓，并没有减持抛售。
而超出预期的是，从12日后，该股趋势反转，至今一直下跌，只是偶尔反弹调整，因此只能一直套着，等待未来能够有所回升。
而后来才知，长辈们早已在12日前把该股抛售。
2010-4-06以7.94价买入紫江企业5000股，从购买日起至今补仓10000股，持平价7.288，现持股15000，而现价仅为5.77，至今未卖，亏损将近20.8个百分点。
买入理由：
购买此股同样是跟随长辈的推荐，由于股价较低，相信长期来看，股价上涨是非常有实力的。
卖出理由：
由于这段时期股市一直受到房地产政策的影响，处于低迷状态，因此从购买日起，该股一直下跌，最低价格为5.6，但近期股市有好转迹象，该股有明显反弹，相信买方经过一段长时间的力量积蓄，会有所突破形成新的一轮上涨趋势。
2010-4-21以14.7价购买广济药业4000股，至今补仓5次共1万股，持平价14.121，现持股14000，现价11.25，至今未卖，亏损将近20.3个百分点。
买入理由：
当时该股19日跌至一个低点，20日开始反弹上涨，从技术指标看，5日均线也准备上穿10日均线，是个买入信号，因此买入该股。
卖出理由：
该股至今一直下跌，偶尔的反弹也只是小幅调整，整个趋势都是下跌的，由于资金一直被套牢，几乎没有可用资金，因此不能补仓拉低均价，只能在未来反弹减持，等待时机的反转。
3、操盘总结
以上可以清楚的看到自己是如何在股市里盈利或亏损的。
我最成功的几次交易是上述的
交易，最失败的是
三次交易，成功的原因是：
抓住了有利机遇，认真分析股票公司状况，结合所学知识，运用实际帮助自己盈利；失败的原因是：
1、容易跟风，人云亦云，没有自己的主见；2、基本面分析、技术分析不过关，专业基础不够扎实，知识面不够广，没有把理论与实际结合起来运用；3、心态不够好，不够果断大胆，对股市变化不够敏感。
4、没有遵守一定的规章规则，没有给自己设定一个止损目标，不够坚持。
知难行易，知易行难，知行合一更是难上加难。
通过这3个多月的交易，使我深刻了解到：
1、股市有风险，入市须大胆。
所谓大胆，是相对自己的性格而言的，由于女生天生就比男生胆怯，因此，在购买股票方面，同样也显示了自己比较胆小的性格。
每次交易量都很小，从起初的100股，才慢慢的增加到如今的几千股，而男生一上来就1万手，他们都认为，买太少是不能赚到钱的，其实也有一定道理的。
在虚拟的股票世界里，也许我应该再大胆一些，这样对于自己的操盘成长会有更大提高的。
但面对现实的股票市场，还是会选择稳健点投资，收益率越高，也就意味着承受的风险会很大。
2、知识真的是力量。
经过几个多月的操盘交易，深刻体会到理论和实际都是融会贯通的，打好扎实的专业基础非常重要，只有通过基本面、技术图形和指标的综合分析，才能更好预测股票的走势，达到预期的盈利目标。
当然，理论并不一定与实际完全符合，这也就需要我们自己多接触，多分析，培养对股票市场的敏锐力和洞察力，及时作出准确的判断。
3、安全第一，坚持很重要。
这点主要是对于像自己那样的新手来说，心态是非常重要的。
由于新手大多时候都是只顾眼前短期的利益，很容易忽略未来个股的上涨实力，因此往往在股票上升了几个点后的下跌调整时期乱了阵脚，急于把股票抛售，回头股票积蓄力量不断上涨时才懊恼莫及。
不过，坚持也是要建立在对股票有一定分析的基础上，在对市场作出预测后，首先坚持安全第一，如果有较大的把握，才继续坚持。
同时，坚持也要有个度，这就要求我们要心中有自己的规则，给自己设定一个盈利止损的目标价位，努力贯彻到底，盈利不贪，亏损果断，这样才能在股票市场上获得更好的收益。
4、人非圣贤，孰能无过。
虽然这三个月的操盘交易最后结果不是十分理想，亏损近20%，但并没有打击我进取的信心。
我深知，在股票市场里，有赢家就有输家，赢的不必太高兴，输了也不用太泄气，只要在每次的操盘交易中，能够积累了经验，在每一次的失败中总结教训，那样就是成长了，自己的知识、能力也会相应提高的，相信以后只要多努力，打好基础，积累经验，会越来越进步的，虽然不能保证盈利，但至少不至于亏损太多。
自己的性格的优点是：
比较谨慎，小心；弱点是：
胆小，不够果断。
要对付市场的云波诡谲不但要深入了解宏观经济、公司行业、技术理论和图形指标分析等方面的知识，更要有勇气、耐心、灵活、纪律……。
勇气很重要，因为它给予我们投资的动力；耐心很重要，因为它是股票投资分析的重要保证；灵活很重要，因为它能很好的应对股票市场的变化无穷；制定纪律以及遵守纪律很重要，因为它是我们股票投资的最终目标。
贵州茅台（600519）分析
一、基本面分析
公司简介：
公司主营贵州茅台酒系列产品的生产和销售，同时进行饮料、食品、包装材料的生产和销售，防伪技术开发，信息产业相关产品的研制开发。
目前，贵州茅台酒股份有限公司茅台酒年生产量已突破一万吨；43°、38°、33°茅台酒拓展了茅台酒家族低度酒的发展空间；茅台王子酒、茅台迎宾酒满足了中低档消费者的需求；15年、30年、50年、80年陈年茅台酒填补了我国极品酒、年份酒、陈年老窖的空白；在国内独创年代梯级式的产品开发模式。
形成了低度、高中低档、极品三大系列70多个规格品种，全方位跻身市场，从而占据了白酒市场制高点，称雄于中国极品酒市场
1、本年度业绩回顾
┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
｜指标\日期｜2010-03-31｜2009-12-31｜2008-12-31｜2007-12-31｜
├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
｜净利润（万元）｜126566.26｜431244.61｜379948.06｜283083.16｜
｜净利润增长率（%）｜4.00｜13.50｜34.22｜83.25｜
｜净资产收益率（%）｜8.05｜29.81｜33.79｜34.38｜
｜资产负债比率（%）｜21.70｜25.89｜26.98｜20.16｜
｜净利润现金含量（%）｜18.75｜38.25｜88.72｜8.78｜
└─────────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
指标含义：
1、净资产收益率：
高/低表明公司盈利能力强/弱。
该指标的最近一期行业平均值：
7.35%，而2010年一季度贵州茅台的资产收益率达到8%，说明公司的盈利能力强。
2、净利润增长率：
高/低表明公司增长能力强/弱，前景好/差。
该指标的最近一期行业平均值：
126.34%，上述数字显示一季度贵州茅台净利润增长率不高，可能未来增长的能力相对弱些，但相比往年，预计会有所增长。
3、资产负债比率：
高/低表明公司负债多/少，偿债压力大/小。
该指标的最近一期行业平均值：
48.83%，一季度贵州茅台负债率为21.7%，低于行业平均值，说明公司负债较低，偿债压力相对较小。
4、净利润现金含量：
高/低表明公司收益质量良好/差，现金流动性强/弱。
该指标的最近一期行业平均值：
323.91%，一季度数据显示贵州茅台净利润现金含量较低，以往年相比，幅度相差不远。
利润构成与盈利能力
┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
｜财务指标（单位）｜2010-03-31｜2009-12-31｜2008-12-31｜2007-12-31｜
├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
｜主营业务收入（万元）｜303990.61｜966999.91｜824168.56｜723743.07｜
｜主营业务利润（万元）｜-｜-｜-｜-｜
｜经营费用（万元）｜14471.97｜62128.43｜53202.47｜56038.52｜
｜管理费用（万元）｜30969.08｜121715.85｜94117.41｜72315.56｜
｜财务费用（万元）｜-4624.80｜-13363.61｜-10250.08｜-4474.38｜
｜三项费用增长率（%）｜26.81｜24.38｜10.65｜17.36｜
｜营业利润（万元）｜179557.03｜607552.05｜539038.49｜452534.10｜
｜投资收益（万元）｜-｜120.94｜132.23｜181.50｜
｜补贴收入（万元）｜-｜-｜-｜-｜
｜营业外收支净额（万｜-278.97｜501.94｜-508.42｜-331.60｜
｜元）｜｜｜｜｜
｜利润总额（万元）｜179278.07｜608053.99｜538530.06｜452202.50｜
｜所得税（万元）｜44839.79｜152765.09｜138454.13｜155597.25｜
｜净利润（万元）｜126566.26｜431244.61｜379948.06｜283083.16｜
｜销售毛利率（%）｜90.28｜90.17｜90.30｜87.96｜
｜主营业务利润率（%）｜-｜-｜-｜-｜
｜净资产收益率（%）｜8.05｜29.81｜33.79｜34.38｜
└———──────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
收入趋势
盈利趋势（最新发布于2009-03-）
由上述两个图表可知，贵州茅台从07年至2010年一季度，每股收益不断增高，净利润也不断增加，预计2010年全年的净利润会稳步提高，每股收益也将比09年有所提高。
2、投资亮点及公司竞争优势分析（公司质素分析）
第一，公司生产的茅台酒同英国苏格兰威士忌和法国柯涅克白兰地并称为“世界三大名酒”。
1915年巴拿马万国博览会上，茅台酒（华茅）被评为金奖产品，自此得以扬名世界。
经过国家三十余年的发展和扶持，公司是全国唯一集国家一级企业，国家特大型企业、国家优秀企业（金马奖）、全国质量效益型先进企业于一身的白酒生产企业。
第二，为保护茅台酒的生产环境和空间，贵州省仁怀市启动茅台镇居民搬迁工作，万余居民迁离千年古镇，贵州茅台生产重回"特殊环境"，体现了国家政府对中国国酒茅台发展的支持。
第三，公司一季报数据显示，公司1-3月实现归属于上市公司股东的净利润12.7亿元，每股收益1.34元，较去年同期增长4%。
值得注意的是，公司前10大流通股股东中的第一和第十大流通股股东均为2009年末的广发聚丰股票型基金和中国人寿个人分红－005L－FH002沪，且其持股数量分别较去年末增加了约34万股、50万股。
在一季度西南地区大旱的情况下，公司能保持产销两稳，并实现一定增长，凸显了公司管理稳健和很好的抗风险能力。
第四，贵州茅台5月29日公告，袁仁国连任董事长，季克良连任董事，公司空缺已久的总经理一职由原茅台集团公司副总经理刘自力接任，新一届经营班子表示对进一步将贵州茅台做大做强充满信心。
贵州省委、省政府非常重视国酒茅台的发展，伴随茅台镇居民搬迁工作的如期进行，未来贵州茅台酒发展的提升空间很大。
3、热点、该股所属板块分析（宏观、行业分析）
第一根据中国社科院预测，2010年我国经济将呈温和上升态势，全年GDP增长速度为10%左右。
作为大众消费品，宏观经济的繁荣和工业化的快速发展，将促进白酒等消费品市场的放大，提供白酒产品更大的市场和生存空间。
第二，我国白酒业正在逐步加快品牌升级，“高档酒”、“极品酒”发展势头见好。
业内人士认为白酒一线企业将带动行业发展，一线龙头企业将保持20%—30%的业绩增速，而白酒的消费市场增速也将加快，除了五粮液通过对高档系列酒的重点推动以及对团购市场的重点开发，将实现一级酒20%的销量增长外，部分二线地方性白酒企业重新梳理产品结构和销售体系，推出了中高价位系列产品，预计未来仍将保持较快的增速，
第三，白酒历史悠久，品类丰富，行业格局鲜明。
中国白酒拥有上千年的历史，品类丰富，新中国成立以来白酒业得到了长足发展，目前华东和西南地区是白酒行业的重要产销地。
04年以来，白酒板块市场表现优异，宏观经济（需求）和行业政策（供给）决定了均酒价格，持续上涨的价格预示行业将继续高景气度的良好态势。
产品结构升级，走中高端路线已成为未来白酒企业的发展方向，中低端酒成长性更优，近几年高端白酒的连续提价和控量保价措施亦为中低端白酒预留了提价和增量空间。
第四，白酒消费淡季又逢酒驾处罚新规升级，高端白酒呈现量价齐跌的局面，金种子酒、山西汾酒等区域性白酒龙头却风景独好。
由于季节性因素，按照惯例每年这个时候，白酒价格均会明显回落。
中信证券调研统计显示，贵州茅台一批价格与1、2月份基本持平，部分地区出现4%左右的下滑，五粮液、沪州老窖一批价格出现下滑，下滑范围5-7%不等。
如今各地严查酒后驾车，市场上白酒成交量进一步打折。
在深圳几大零售卖场，高端白酒柜台推出了不同类型的降价促销活动。
对酿酒行业公司而言，酒驾处罚给销售带来的负面效应仍在延续，但这不是高端白酒价格回落的直接原因，因为春节前高端白酒价格上涨，旺季过后通常出现不同程度的量价齐跌。
现在值得关注的是二线白酒中的优势品牌，预计二季度增速远超高端白酒，白酒板块将有望迎来反弹。
综上所述，公司将面临着以下有利条件和发展机遇：
一是全球经济已显现企稳回升迹象，国家继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，继续充实完善保增长、扩内需的一揽子政策措施，"转方式、调结构、促消费"的宏观经济政策为公司继续实现可持续发展提供了政策支撑。
二是从行业发展趋势看，白酒产业景气度依旧较高，盈利能力也将保持较好水平，随着国家产业结构调整，行业发展资源不断向名牌优势企业集中，健康的行业格局有利于公司长远健康的发展。
三是省委、省政府对茅台的发展十分关心，各级地方政府重视对茅台发展的支持。
四是公司积累了在复杂环境中保持经济平稳较快发展的经验，对科学发展的认识更加统一、行动更加自觉，特别是经过连续多年的跨越式发展，企业规模、资源掌控力、市场话语权和抗风险能力显著增强，为未来的发展提供了广阔的平台和巨大的机遇。
4、财务分析摘要
贵州茅台（600519）财务指标
A、根据东方财富网数据显示，贵州茅台在酿酒行业财务指标排行中：
每股收益1.34元，排行第二；
每股净资产16.67元，排行第一；
净资产收益率8.05%，排行第八；
每股未分配利润12.53元，排行第一；
主营业务收入30.40亿，排行第三；
净利润12.66亿，排行第二；
经营活动每股现金流0.87元，排行第三；
销售毛利率90.28%，排行第一。
根据上表分析可知，与总盘相比九项重要的财务指标中，有6项超好（效益、现金净流量、主营利润、应收帐、净资产收益、财务综合分），有2项极好（净资产、负债率），有１项很好（主营收入），有１项较好（未分利润），且财务综合分在总盘评比中属于0级出色。
该股所属行业为国内经济活跃型较为重要行业，是Ａ股“酒及饮料”行业生产经营的主要公司，同时也是Ａ股“贵州省”生产经营的垄断公司。
该股已在股市中全流通，无潜在解禁抛售股票压力。
因此贵州茅台在行业发展中实力雄厚，未来发展的前景良好。
B、贵州茅台的市盈率为25.77，在指标分析中来说，已经是较高了，说明了价值有可能被高估了。
但在行业中与前十位的企业市盈率相比，贵州茅台25点的市盈率却很低了。
C、单从酿酒行业的市盈率来看，可见普遍企业的市盈率极高，而指标分析中超过28即可能反映股市出现投机性泡沫，那么由此来看，酿酒行业很可能价值被高估，出现泡沫。
D、综合前面几大点，从宏观乃至整个行业来看，酿酒业的未来前景是相当乐观的，因此，这与市盈率极高并不相矛盾，因为某只股票的市盈率高，很可能说明
（1）市场预测未来的盈利增长速度快。
（2）该企业一向录得可观盈利，但在前一个年度出现一次过的特殊支出，降低了盈利。
（3）该企业有特殊的优势，保证能在低风险情况下持久录得盈利。
因此，贵州茅台的市盈率较高，但对比整个行业来看，还是处于比较合理的范围内，说明其未来盈利增长空间较稳定。
5、发展趋势和盈利预期
由上图可知，贵州茅台的成长能力比较强，未来发展潜力较大，相信该股增长势头会越来越强劲。
盈利预测：
贵州茅台（600519）预测2010年的每股收益为5.2元左右，当前目标价位为138.12元。
6、估值与建议
综合投资建议：
贵州茅台（600519）的综合评分表明该股投资价值较佳（★★★★），运用综合估值该股的估值区间在181.95-200.15元之间，股价目前处于低估区，可以放心持有。
12步价值评估投资建议：
综合12个步骤对该股的评估，该股投资价值极佳（★★★★★），建议对该股采取积极参与的态度。
行业评级投资建议：
贵州茅台（600519）属于白酒行业，该行业目前投资价值较好（★★★★），该行业的总排名为第1名。
成长质量评级投资建议：
贵州茅台（600519）成长能力较好（★★★★），未来三年发展潜力较大（★★★★），该股成长能力总排名第126名，所属行业成长能力排名第5名。
评级及盈利预测：
贵州茅台（600519）预测2010年的每股收益为5.70元，2011年的每股收益为7.06元，2012年的每股收益为8.89元，当前的目标股价为181.95元，投资评级为强力买入。
二、技术分析
1、中长期、短期技术图形分析
长期来看，从贵州茅台的K线中可以看到三根压力和支撑线，短期支撑线100元，中期压力线128元得到有效突破，后期转变为支撑线，中期压力线180元。
虚线也为中期的支撑线115元。
在贵州矛盾的周K线图中，自从08年10月起，至01年3月中，股价一直处于上升通道中，缓慢增长，均线支撑强。
但股价最终未能有效突破，加上受到房地产业乃至整个宏观经济的影响，贵州茅台形式反转，从三月底开始缓慢下跌，到6月初有反弹迹象，在125元左右得到有利支持，目前形式仍不十分明朗，预计未来呈逐步上涨趋势。
从上图贵州茅台的日K线图可知，在第一个三角形形态中，在3月8日左右，三角形形态已经得到了有效突破确认，因此价格开始反转下跌。
而在第二个直角三角形形态中，如果未来股价的上升能够得到有效突破，那么我们就可以确认由空方转入多方，则上涨趋势即将到来。
、
从成交量来看，近期都符合量增价涨的原则，贵州茅台在成交量增加的同时股价也同步上涨。
经过一轮较长时间的下跌和底部盘整后，未来如果市场中出现诸多利好因素，那么这些利好因素将会增强了市场预期向好的心理，换手逐渐活跃。
随着成交量的放大和股价的同步上升，买该股短期就可获收益。
2、走势分析
从上述分析可知，贵州茅台现处于见底反转阶段,大盘处于短期的低风险区，经过一轮调整反弹，未来股价会不断上涨。
3、根据以上分析选择交易时机、价位选择（交易日）
（1）600519贵州茅台，是白酒行业龙头，消费类公司。
公司业绩优良，茅台的知名度很高。
（2）估值30倍市盈率，应该是可以接受的。
2008年业绩为4.03元，估值为120.9元。
动态业绩为4.62元，估值为138.6元。
如果低于138.6元，可以吃进。
（3）高估价位为40倍市盈率，以2008年业绩4.03元计算，估值为161.2元。
以动态业绩4.62元计算，估值为184.8元。
如果超过184.8元，可卖出。
（4）从股票投资的安全性考虑，应留出一定的安全空间，最佳买入价位在130元下方，才能有信心长期持有。
持股时间不应短于一年。
4、根据作出投资建议
从上图的机构评级中，我们可以明显看到机构对贵州茅台持看涨的趋势，因此在投资评级中，大多研究人员建议买入、推荐或强烈推荐，保守都有四个星级以上。
因此，综合以上所有分析，可知贵州茅台在整个行业中处于优势地位，未来发展的空间很大，而且中信强烈推荐，茅台股价很可能会冲上200大关，建议投资者逢低介入，并注意半年报这一重要时间窗口，相信未来会有一定的收益。
股票投资评级：
买入。
行业投资评级：
推荐。
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