资产负债率与企业盈利能力研究基于贵州茅台的案例分析.docx
《资产负债率与企业盈利能力研究基于贵州茅台的案例分析.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《资产负债率与企业盈利能力研究基于贵州茅台的案例分析.docx（12页珍藏版）》请在冰豆网上搜索。
资产负债率与企业盈利能力研究基于贵州茅台的案例分析
资产负债率与企业盈利能力研究
--基于贵州茅台案例分析
摘要：
贵州茅台在白酒行业中的地位举足轻重，对整个白酒行业的发展都有其极深的影响。
因此本论文以贵州茅台为研究对象，首先分析贵州茅台的背景,其次再选取2012年至2016年五年的财务数据重点分析资产负债率和企业的盈利能力,再次将资产负债率和盈利能力结合分析，最后针对发现的问题给出合理的建议。
关键词：
贵州茅台资产负债率企业的盈利能力
Study on the Asset Liability Ratio and the Enterprise Profitability——ACaseStudyBasedonKweichowMautai
Abstract:
KweichowMautai plays an important role in the liquor industry, which has a profound impact on the development of the whole liquor industry.Taking KweichowMautai as the research object, this paper first analyzes the background and significance of this study. Secondly, we select the financial data of KweichowMautai for five years from 2012 to 2016 to focus on the asset liability ratio and the profitability of the enterprise; then analyze the asset liability ratio and profitability, and finally give a reasonable consideration to the problems found.
Key words:
KweichowMautaiAsset-liability ratio Enterprise profitability.
一、引言
（一）研究背景
自从中共中央政局在2012年12月4日颁布了《八项规定》后，该项规定对于整个白酒行业来说都产生了极大的影响。
行业整体的业绩不佳，负增长已是普遍的现象。
在根据白酒行业上市公司财务报表以及其他数据的披露，我们不难看出白酒行业在2013年、2014年这两年低迷的事实。
白酒行业的发展受政治、经济、环境等因素的影响进入到瓶颈期。
在接下来的十三五规划中，又明确倡导要合理的消费，特别是公款消费，竭力倡导勤俭节约。
因此，白酒行业整体的低迷也将会持续进行下去。
整个白酒行业的低迷也极大的影响了贵州茅台企业。
因此本论文将对贵州茅台进行财务分析。
通过对关于财务分析相关资料的分析，可以得出：
目前财务分析理论是比较完善。
如今，酒行业处于调整期，对酒行业的财务分析也在不断的完善。
但是。
到目前为止，很少有学者选择具体酒企业的财务报表去进行详细的分析分析。
因此，本论文选择了酒行业的贵州茅台为具体例子，运用完善的财务分析理论进一步丰富我国财务分析的相关研究。
（二）研究意义
针对资产负债率这一指标和公司的盈利水平，很多的学者进行了研究。
投资者可以从这些研究中了解投资所面临哪些风险，这些信息都可以为投资的决策提供有利的帮助。
目前对于白酒行业竞争比较明显，贵州茅台不仅需要关注销售额以及增长速度等更要注重企业的资本结构、价值、相关利益来权衡企业的健康发展。
对于企业的盈利能力应当从多方面考虑例如经营状况、资产总额的多少来考虑贵州茅台盈利状况然后分析结果再给出相应的结论。
但在发展中仍然出现了很多问题例如财务报表信息可能存在问题从而会导致分析也会存在问题。
本论文通过分析白酒行业以及贵州茅台所处的背景然后再从贵州茅台的资产负债率以及盈利能力两个方面进行分析以及这两者之间的联系做出全面系统的分析，力争从创新的综合的视角反映贵州茅台的资产负债率以及盈利能力，从而实现现实指导意义。
在我国，对财务报表分析已经成为了人们获取信息的重要途径来源。
本文选取贵州茅台，以该公司作为本文的研究目标，然后再进行比较全面的剖析，进而可以提供有用的信息，并为企业的发展提供建设性意见。
第一点本论文的研究意义旨在为投资者提供有用的信息，尽最大努力的帮助投资者规避风险，提高投资报酬率，能够帮助投资者做出正确的决策。
第二点，通过对资产负债率这一指标的的分析，可以使公司债权人了解公司的现状和未来的发展趋势，有利于债权人做出正确的决策。
第三点本论文通过对盈利能力分析，帮助公司做出战略调整。
通过公司经营状况、业绩表现等信息的公开披露，投资者以及管理层可以更加全面的了解公司的财务状况以及存在的问题，找到有效的方法改善这些问题并帮助公司做出战略调整，提高企业的盈利能力。
综上所述，主要研究贵州茅台的资产负债率与盈利能力以及这两者之间的联系，分析其财务状况然后对该公司以后的发展提供有用的意见。
（三）公司简介
贵州茅台在我国拥有百年历史，早已形成不可或缺的酒文化。
贵州茅台最早出现可以追溯到清朝时期，经过时间的考验贵州茅台酒以其独特的口味越来越被更多人喜爱，即使是在供应大于需求的情况下以及价格也在不断的上涨这两种情况下，也不影响消费者的购买欲望。
在二十世纪，贵州茅台的一些酒的品种获得了很多奖项，在国际上贵州茅台酒一直都有着一定的知名度，且拥有相当的市场份额。
目前，贵州茅台酒以其不同的酒精度数拓展了更多的发展空间，并且设立了不同档次的酒的品种这样满足了更多的消费人群。
贵州茅台更是开创了以年代作为亮点的开发模式，让其产品更具有收藏价值。
贵州茅台酒品种繁多，能够满足各种消费需求从而市场占有率比较高，贵州茅台也得到了很大的发展。
近些年中，人们的想法也发生了变化更加会去追求生活的品质，以贵州茅台为代表的高档白酒得到了人们的普遍喜爱，从而使得贵州茅台的销量有了保障。
但贵州茅台酒的过程比较复杂，并且受到很多方面因素的影响，并且还需要很长的时间，在一定程度上拖延了进入销售环节的时间，进入市场的时间也大大的延长了，供应一直跟不上需求，这些影响因素在一定程度上都会影响该公司的市场。
随着全球经济的变化，在对中国的商品出口的连续过程，也有大量的新鲜产品进入国内。
在酒类这个行业中，主要集中在威士忌，红酒等等。
人们乐于尝试新鲜酒的同时，也对本土酒类品牌的销量产生了不利的影响。
这些都会使本土品牌的酒受到威胁，贵州茅台也不例外。
贵州茅台的宣传力度也要有所提升，开发新的消费模式这样有助于企业以后的发展。
二、贵州茅台资产负债率分析
资产负债率反映的是动态变化的指标，影响该比率变化的因素有三种方式投资规模、盈利能力、和融资方式。
查看贵州茅台近几年的财务报表，贵州茅台并没有太多的投资，因此关于资产负债率重点分析盈利能力和融资方式。
（一）资产负债率分析
资产负债率体现的是在总资产中，一个企业是经过多少借款来筹资的，同时该比率亦能够体现出公司运用债权人的资金去进行经营活动获得收益的好坏。
偿还债务的水平更能够体现公司发展的状况因此该比率也能够比较全面的看出一个企业负债水平的状况。
表12012到2016年分析表单位：
千元
项目年
2012
2013
2014
2015
2016
资产总额
4499820.9
5545415.07
6587316.52
8630146.34
11293453.83
负债总额
954417.26
1132505.84
1056161.44
2006729.3
3703599.54
资产负债率
0.212
0.204
0.160
0.233
0.328
从表1可以得知，贵州茅台从2012年底到2016年底资产负债率先降低后增加，2014年该比率是近五年最低仅有0.16,2016年达到0.328，虽然逐渐呈现上升的趋势，但该比率仍然很低。
图12012到2016年分析图
从图1可以得知，该比率从2014年的0.16上升为2016年的0.328，其原因是2016年贵州茅台的负债总额和2015年相比大幅度上升。
负债比重越大，公司所面临的财务风险的处境也越来越严峻，因为负债比重过高很可能会导致现金的减少，从而也很可能导致企业无法正常运转最终企业可能面临破产的局面。
但是，该比率在某种程度上可以给公司带来效益。
影响该比率的因素有很多，将继续对该公司的负债进行分析，找出具体的原因。
（二）短期借款和长期借款分析
不管是管理层还是投资者都会非常的注重一个企业的资产负债率，但最根本的是关注贵州茅台财务风险以及财务负担。
如果只通过资产负债率这一个指标来体现一个公司所处的风险以及负担还是比较片面，还需要考虑很多因素例如债务结构、资产的状况等等进行综合分析。
资产负债率的值越大并不能够说明该公司所面临的负担就很大。
资产负债率这一指标并不能完全正确的体现贵州茅台的财务负担情况，该比率高，并不能说明财务负担也很高。
能够准确体现贵州茅台公司财务负担的是有息负债，有息负债占负债总额的比重越大，说明贵州茅台财务负担越大。
资产负债率虽然近几年有上升的趋势但还是很不高，因此要继续对负债进行分析。
从财务报表提取数据对贵州茅台的负债进行分析，查看近五年的财务报表，选取贵州茅台2012年到2016年的短期借款和长期借款进行分析。
表22012年到2016年负债分析表单位：
千元
项目年
2012
2013
2014
2015
2016
短期借款
0
0
6255．2
0
0
长期借款
0
0
0
0
0
负债总额
954417.2
1132505.8
1056161.4
2006729.3
3703599.5
从表2中可以看出，贵州茅台除了2014年有短期借款为62552000元，12年到16年短期借款和长期借款都为零，这些数据表明贵州茅台公司近几年来不需要向银行借款，作为一个上市公司来说，该公司的财务比较保守，因为没有借款的原因，可以看出该公司的财务负担也比较低。
由此可以说明该公司的运营能力比较强，其产品也比较畅销。
（三）预收账款分析
由以上数据分析可知，贵州茅台的负债近几年几乎为零，但负债总额仍然比较大，以上已经对该公司的有息负债进行了分析，接下来选择该公司负债的无息债务进行分析。
表32012到2016年预收账款分析表单位：
千元
项目年
2012
2013
2014
2015
2016
预收账款
209138.6
304511.3
147623.3
826158.2
1754108.2
负债总额
954417.2
1132505.8
1056161.4
2006729.3
3703599.5
预收账款/负债总额
0.533
0.269
0.140
0.417
0.473
从表3分析可知，预收账款占负债的比重先降低后逐渐增加，资产负债率从2014年到2016年逐渐增加主要是因为预收账款的大幅度增加。
由表3的数据分析可知，预收账款占负债的比重非常大，16年预收账款占负债总额的比重高达为47.3%，因为贵州茅台酒一直是处于需求大于供应的状态，因此该公司采取先收款然后再发货的手段，直接导致预收账款的增加，因而预收账款的大量增加直接导致该公司的营业收入飞速的增加。
（四）应付账款分析
表42012年到2016年预收账款分析表单位：
千元
项目年
2012
2013
2014
2015
2016
应付账款
34528.0
28474.8
70753.4
88097.6
104060.8
应付职工薪酬
26965.7
26028.4
98864.3
97547.7
162850.7
负债总额
954417.2
1132505.8
1056161.4
2006729.3
3703599.5
应付账款/负债总额
0.04
0.03
0.07
0.04
0.03
从表4可以得知，应付账款占负债的比重也比较低只有百分之几。
可以体现出贵州茅台的销售越来越好，公司业绩也越来越好，回款能力比较好。
（五）应交税费
表52012年到2016年应交税费分析表单位：
千元
项目年
2012
2013
2014
2015
2016
应交税费
243009.3
331188.0
210517.8
251551.6
427228.9
负债总额
954417.2
1132505.8
1056161.4
2006729.3
3703599.5
应交税费/负债总额
0.25
0.29
0.20
0.13
0.12
通过对以上数据的分析，贵州茅台的有息债务几乎为零，无息债务占绝大部分，利用财务杠杆，贵州茅台可以适当的增加有息负债，从而资产负债率就会上升。
三、盈利能力分析
一个企业发展的根本就是盈利。
只有盈利，企业才会处于良好的发展状态。
企业的价值体现在利润中。
一个企业的利润水平越高，股东的报酬就越多。
本论文将要研究贵州茅台盈利水平的高低。
本论文将通过几个指标来进行详细的分析。
（一）销售毛利率
销售毛利率体现出公司在销售时刚开始赢利的水平，如果毛利率没有达到一定的高度，公司的盈利水平也不会很大。
企业在销售时根据这一指可以标判断该产品获利的情况。
这种判断对于企业的业绩都会有极大的提升同时对于企业的发展也有帮助。
该比率体现了一个企业所有的销售收入减掉销售成本的差与销售收入的比率。
图212-16年折线分析图
从图2可以看出，贵州茅台毛利率2012年至2013年呈上升趋势，2013年之后呈下降趋势，但总体在90%以上变动幅度不大，其主要原因是与茅台近几年上调售价有关。
与此同时，在原材料的价格上国家也采取了一定的保护措施。
这样使得贵州茅台的成本处于一个相对健康的水平。
贵州茅台的销售毛利率高，为企业价格带来空间，在竞争的情况下，有利于使用价格策略。
毛利率的值越大能够体现出该公司的发展状况良好。
（二）销售净利率
销售净利率所体现出来的是销售收入能够为该企业带来多大的净利润，该比率的值越大表明该企业盈利的水平就越强。
该比率指公司净利润与营业收入之间的比率，净利润是公司缴纳所得税之后的利润，该指标反映了企业全部的经营成果。
图32012年到2016年销售净利率分析图
从图3可以看出，2012年到2016年该公司的销售净利率每一年都在下降，2012到2015年下降的幅度都在1%左右，但2016贵州茅台的销售净利率下降至46.14%，与上一年相比下降了4%左右。
查看贵州茅台的利润表是因为2016年的营业收入大幅度增加所致。
该指标说明贵州茅台在近几年的盈利能力逐渐下降但总体的盈利水平仍然很高。
（三）营业利润率
营业利润率主要是体现一个企业经营效率好坏的一个指标，该比率主要表现在一个企业经过经营的形式获得利润的水平但前提是考虑该企业的成本问题。
该比率就是研究管理层成本问题。
从该比率可以看出一个公司费用控制的能力。
营业利润需要考虑很多因素，如收入、成本、期间费用等等。
该比率的值越高，企业可以获得的利润也就越大，公司的销售量就越大，公司所能购提供的利润也就越多，公司的利润就越多表明公司赚钱的水平也就越高；相反的如果该比率的值比较小，则表明公司赚钱的水平也比较低。
图42012-2016年分析图
从图4可以得出，该公司的营业利润率从2012的71.8%下降至2016年的60.43%，由此可以说明该公司的盈利水平逐渐减弱但从总体来说该公司的盈利水平仍然很强。
从贵州茅台的利润表可以看出近几年的期间费用都有所增加，这也会导致营业利润的下降。
（四）总资产报酬率
总资产报酬率体现了公司全部的资产能够获得收益高低的程度，能够比较详细的体现出该公司得益的程度。
该比率的值越高，能够说明公司的资产能够得到充分的使用。
图52012年-2016年总资产报酬率分析图
从图5可以看出，总资产报酬率从2012年的45.76%降至2016年的24.02%，总体趋于下降的趋势，表明贵州茅台的盈利能力下降同时也说明茅台的资产规模扩张水平与利润水平不匹配所致。
同时也能够说明该公司的资产并没有得到充分的利用。
（五）净资产收益率
净资产收益率等于税后利润除以所有者权益，可以体现出投资者在把资产投入公司是能够赚得多少钱。
从该指标也可以看出企业获利水平的高低。
该比率的值越大，说明该公司获得的投资收益就很好，相应的投资者获得的收益也就越多。
图62012年到2016年折线图
从图6可以看出，贵州茅台的净资产收益率在逐年下降，这表明贵州茅台获得收益的能力越来越弱，投资报酬率越来越低，经营效率越来越差。
四、资产负债率与盈利能力结合分析
根据以上分析，资产负债率的值总体偏低，该公司的盈利水平很强，净资产收益率也在逐渐下降，因此提高资产负债率主要从以下两方面考虑.
（一）合理增加负债融资
经过对表1和图1的分析，该公司的资产负债率偏低，负债的构成主要是无息负债，因此贵州茅台可以根据财务杠杠效应，合理的增加负债，负债产生的利息可以计入财务费用，从而也会使贵州茅台的上缴税金减少，能够为贵州茅台增加额外的收益同时也会使股东的收益提高。
但增加负债融资也有其负面影响，因此贵州茅台需要更全面的考虑其影响因素，确定最适合本行业和本企业的负债比率。
（二）合理的降低持有的现金
经过近几年的财务报表分析，该公司的交易性金融资产为零，因此不做参考依据。
重点分析货币资金占资产总额的比重。
表62012年到2016年分析表单位：
千元
项目年
2012
2013
2014
2015
2016
货币资金
2206199.9
25185009.
2771071.7
3680074.9
6685496.2
资产总额
4499820.8
5545415.0
6587316.5
8630146.3
11293500.0
货币资金/资产总额
0.49
0.45
0.42
0.43
0.59
从表6可知，贵州茅台的货币资金占资产总额的比重从14年逐年增加，16年更是高达59%，但从图6可以看出贵州茅台的净资产收益率在逐年下降，16年的净资产收益率只有24.44%，接下来继续对该公司的现金比率进行分析。
图72012年到2016年现金比率折线图
从图7可以得知，贵州茅台的现金比率从12年到16年先上升后下降但总体来说贵州茅台持有的现金过高。
值得注意的是该比率并不是越大越好，倘若该比率的值越大的话，由此可以说明流动资产并没有充分的发挥它本身所具有的作用。
现金越高随之可能会使企业的机会成本增加，现金也没有得到合理的运用，贵州茅台应该适量的降低持有的现金，将部分资金进行分红，从而提高资金的使用效率，净资产收益率也会上升，从而资产负债率也会上升，企业的盈利能力也会有很大的提升。
五、结论与建议
（一）结论
本论文通过对背景的了解，采用了资产负债率和企业的盈利能力进行分析
1.通过各指标分析，贵州茅台的资产负债率虽然有上升的趋势但总体偏低。
贵州茅台的负债构成几乎是无息负债，因此要增加适量的有息负债。
2.结合以上数据分析得出，贵州茅台近五年的盈利水平都有下降的趋势，但盈利水平仍然很高。
该公司的净资产收益率也在逐渐的降低，应该注意企业的整体运营效率和控制企业规模扩张的速度。
白酒行业在慢慢回暖，当下最需要注意的是企业要注重结构调整，跟上潮流的发展，注重新的销售渠道，面对大规模的投资要注意防控风险。
3.通过以上数据的分析，贵州茅台的资产构成货币资金占很大比重，因此要加大货币资金使用率。
（二）建议
1.对贵州茅台进行了财务分析，贵州茅台应该要利用财务杠杆适量的增加有息负债，货币资金占总资金的比重过高，可以说明财务比较保守，因此贵州茅台应该要积极的创新，适量的进行分红，增加企业的盈利水平。
2.时代的变化瞬息万变，贵州茅台应在原来的营销模式上发掘更适合时代潮流的营销模式，扩大宣传力度这样有利于业绩的提升。
3.贵州茅台除了在营销模式上转变更应该注重消费者的消费心里，结合如今消费者的喜爱，从酒的品种、包装、香味等等都要有明确的认知，例如贵州茅台高端白酒的优势凸显，因此应抓住发展空间，迅速的占领市场。
4.该企业的管理制度对于企业的发展有着不可替代的作用，相关的管理层人员对于时代的发展有准确的认识。
贵州茅台的出路就在于产品。
产品的好坏对于一个公司的发展和在行业中所处的地位都有其决定性的作用。
贵州茅台应当引进高科技人才，抓住人才、建立健全的人才储备战略。
5.加强成本的源头管理，继续重视发挥内部控制体系的作用，规避或防范企业发展中可能出现的市场风险和产品质量风险等各种风险。
只有避免这样的风险因素，才会更有利于公司未来的发展战略和经营目标的实现！
6.接下来的几年酒行业的发展慢慢回归到正轨，贵州茅台应积极抓住机遇，尽可能的发挥自身的优势，迅速的占领市场份额。
[参考文献]
[1]昝新明,任俊义.基于上市公司报表的财务战略分析——以贵州茅台股份公司为例[J].商场现代化,2007（29）:
349-350.
[2]邓宇龙,刘览.基于财务报表框架分析的贵州茅台投资价值分析[J].商业会计,2013（16）:
93-98.
[3]曹燕.中国家电制造业上市公司盈利能力研究[J]，山西财经大学学报，2011，
（1）:
134-135.
[4]柯曼綦.我国金融业上市公司盈利能力分析[J].北方经济，2009（6）:
51-53
[5]赵丹，张晶晶.企业营运资本管理与盈利能力相关性的实证研究——基于苏宁电器数据的分析[J].经济论坛，2011（6）.188-189.
[6]王学亮,张磊,娄欣轩,王琳璘.电力企业资产负债率控制相关问题分析与建议[J].能源技术经济,2011（07）:
1-4.
[7]傅丽霖.财务报表分析的局限性及其解决对策[J].中国高新技术企业,2014（29）:
165-166.
[8]王雯.贵州茅台财务报表分析[J].现代经济信息,2014（20）:
262-263.
[9]刘君.贵州茅台财务报表分析[J].商,2014（04）:
35-47.
[10]邓宇龙,刘览.基于财务报表框架分析的贵州茅台投资价值分析[J].商业会计,2013（16）:
93-98.
[11]蒋佳.名优白酒企业在行业深度调整期的应对策略——以四川为例[J].四川理工学院学报（社会科学版）,2014,29（03）:
73-81.
[12]谭嵩.我国酒类上市公司的财务报表分析——以贵州茅台和五粮液为例[J].商业会计,2011（30）:
33-35.
[13]尹晓荔,范晓静.贵州茅台投资价值分析[J].生产力研究,2018（02）:
124-127.
[14]韦入琳,张媛.贵州茅台酒股份有限公司盈利能力分析[J].时代金融,2014（35）:
317-318.
[15]陈成.贵州茅台酒股份有限公司盈利能力分析报告[J].全国商情（理论研究）,2014（10）:
54-56.
[16]D.Malczewski,L.Teper,J.Dorda.Assessmentofnaturalandanthropogenicradioactivitylevelsinrocksandsoilsintheenvironsof
升级会员 