如何成为优秀的的投资人汇总.docx
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如何成为优秀的的投资人汇总
如何成为优秀的的投资人
一、什么是投资？
什么是股权投资？
投资指的是特定经济主体为了在未来可预见的时期内获得收益或是资金增值，在一定时期内向一定领域投放足够数额的资金或实物的货币等价物的经济行为。
可分为实物投资、资本投资和证券投资。
前者是以货币投入企业，通过生产经营活动取得一定利润。
后者是以货币购买企业发行的股票和公司债券，间接参与企业的利润分配。
证券投资的分析方法主要有如下三种：
基本分析、技术分析、演化分析，其中基本分析主要应用于投资标的物的选择上，技术分析和演化分析则主要应用于具体投资操作的时间和空间判断上，作为提高投资分析有效性和可靠性的有益补充。
股权投资指通过投资取得被投资单位的股份。
是指企业（或者个人）购买的其他企业（准备上市、未上市公司）的股票或以货币资金、无形资产和其他实物资产直接投资于其他单位，最终目的是为了获得较大的经济利益，这种经济利益可以通过分得利润或股利获取，也可以通过其他方式取得。
二、私募股权投资的分类
根据被投资企业发展阶段划分，私募股权投资主要可分为创业风险投资、成长资本、并购资本、夹层投资、Pre-IPO投资以及上市后私募投资。
1.创业风险投资
投资创业风险投资主要投资技术创新项目和科技型初创企业，从最初的一个想法到形成概念体系，再到产品的成型，最后将产品推向市场。
提供通过对初创的资金支持和咨询服务，使企业从研发阶段充分发展并得以壮大。
由于创业企业的发展存在着财务、市场、营运以及技术等诸多方面的不确定性，因而具有很大的风险，这种投资能够持续的理由是投资利润丰厚，能够弥补其他项目的损失。
2.成长资本投资
成长期投资针对的是已经过了初创期发展至成长期的企业，其经营项目已从研发阶段过渡到市场推广阶段并产生一定的收益。
成长期企业的商业模式已经得到证实而且仍然具有良好的成长潜力，通常是用2～3年的投资期寻求4～6倍的回报，一般投资已经有一定规模的营收和正现金流，通常投资规模为500万～2000万美元，具有可控的风险和可观的回报。
成长资本也是中国私募股权投资中比例最大的部分。
3.并购资本投资
并购资本主要专注于并购目标企业，通过收购目标企业股权，获得对目标企业的控制权，然后对其进行一定的重组改造提升企业价值，必要的时候可能更换企业管理层，成功之后持有一定时期后再出售。
并购资本相当大比例投资于相对成熟的企业，这类投资包括帮助新股东融资以收购某企业、帮助企业融资以扩大规模或者是帮助企业进行资本重组以改善其营运的灵活性。
并购资本涉及的资金规模较大，常达10亿美元左右，甚至更多。
4.夹层投资
夹层投资的目标主要是已经完成初步股权融资的企业。
它是一种兼有债权投资和股权投资双重性质的投资方式，其实质是一种附有权益认购权的无担保长期债权。
这种债权总是伴随相应的认股权证，投资人可依据事先约定的期限或触发条件，以事先约定的价格购买被投资公司的股权，或者将债权转换成股权。
夹层投资的风险和收益低于股权投资，高于优先债权。
在公司的财务报表上，夹层投资也处于底层的股权资本和上层的优先债（高级债）之问，因而称为“夹层”。
与风险投资不同的是，夹层投资很少寻求控股，一般也不愿长期持有股权，更倾向于迅速地退出。
当企业在两轮融资之间，或者在希望上市之前的最后冲刺阶段，资金处于青黄不接的时刻，夹层投资者往往就会从天而降，带给企业最需要的现金，然后在企业进入新的发展期后全身而退。
这也是它被称为“夹层”投资的另一个原因。
夹层投资的操作模式风险相对较小，因此寻求的回报率也低一些，一般在18%～28%左右。
5.Pre-IPO投资
Pre-IPO投资主要投资于企业上市前阶段，或者预期企业近期上市的企业规模与盈利已达到可上市水平的企业，其退出方式一般为上市后从公开资本市场上出售股票。
一般而言，Pre-IPO投资者主要有投行型投资基金和战略型投资基金两类。
（1）投行型的投资基金如高盛、摩根斯坦利等投资基金，它们具有双重身份——既是私募股权投资者，又是投资银行家。
作为投资银行家，他们能够为企业的IPO提供直接的帮助;而作为私募股权投资者的身份则为企业的股票进行了价值“背书”，有助于提升公开市场上投资者对企业股票的信心，因此投行型投资基金的引入往往有助于企业股票的成功发行。
（2）战略型投资基金，致力于为企业提供管理、客户、技术等资源，协助企业在上市之前建立起规范的法人治理结构，或者为企业提供专业的财务咨询。
Pre-IPO投资具有风险小、回收快的优点，并且在企业股票受到投资者追崇的情况下，可以获得较高的投资回报。
6.PIPE投资
它是指投资于已上市公司股份的私募股权投资，以市场价格的一定折价率购买上市公司股份以扩大公司资本的一种投资方式。
PIPE投资分为传统型和结构型两种形式，传统型PIPE由发行人以设定价格向PIPE投资人发行优先股或普通股，结构型PIPE则是发行可转换为普通股或者优先股的可转债。
相对于二次发行等传统的融资手段，PIPE融资成本和融资效率相对较高，监管机构的审查较少，而且不需要昂贵的路演成本，这使得获得资本的成本和时间都大大降低。
PIPE比较适合一些不希望应付传统股权融资复杂程序的快速成长为中型企业的上市公司。
三、股权投资的流程。
项目筛选—>2.创业者约谈—>3.确定领投人—>4.引进跟投人—>5.签订投资框架协议（TermSheet）—>6.设立有限合伙企业—>7.注册公司—>8.工商变更/增资—>9.签订正式投资协议—>10.投后管理—>11.退出
1、项目筛选
如何低成本、高效率的筛选出优质项目是股权众筹的第一步。
以云筹为例，创业者需要项目的基本信息、团队信息、商业计划书上传至云筹平台，由平台经验丰富且高效的投资团队对每一个项目做出初步质量审核，并帮助信息不完整的项目完善必要信息，提升商业计划书质量。
项目通过审核后，创业者就可以在平台上与投资人进行联络。
2、创业者约谈
天使投资的投资标的主要为初创型企业，企业的产品和服务研发正处于起步阶段，几乎没有市场收入。
因此，传统的尽调方式不适合天使投资，而决定投资与否的关键因素就是投资人与创业者之间的沟通。
在调研的过程中，多数投资人均表示，创始团队是评估项目的首要标准，毕竟事情是人做出来的，即使项目在目前阶段略有瑕疵，只要创始团队学习能力强、有格局、有诚信，投资人也愿意对其进行投资。
3、确定领投人
优秀的领投人是天使合投能否成功的关键所在。
领投人通常为职业投资人，在某个领域有丰富的经验，具有独立的判断力、丰富的行业资源和影响力以及很强的风险承受能力，能够专业的协助项目完善BP、确定估值、投资条款和融资额，协助项目路演，完成本轮跟投融资。
在整个众筹的过程中，由领投人领投项目，负责制定投资条款，并对项目进行投后管理、出席董事会以及后续退出。
通常情况下，领投人可以获得5%-20%的利益分成作为权益，具体比例根据项目和领投人共同决定。
4、引进跟投人
跟投人在众筹的过程中同样扮演着重要的角色，通常情况下，跟投人不参与公司的重大决策，也不进行投资管理。
跟投人通过跟投项目，获取投资回报。
同时，跟投人有全部的义务和责任对项目进行审核，领投人对跟投人的投资决定不负任何责任。
投资五要素1投资说明书2出资承诺书3合伙协议4资产管理协议5托管协议
5、签订投资框架协议
Termsheet是投资人与创业企业就未来的投资合作交易所达成的原则性约定，除约定投资人对被投资企业的估值和计划投资金额外，还包括被投资企业应负的主要义务和投资者要求得到的主要权利，以及投资交易达成的前提条件等内容。
Termsheet是在双方正式签订投资协议前，就重大事项签订的意向性协议，除了保密条款、不与第三人接触条款外，该协议本身并不对协议签署方产生全面约束力
天使投资的termsheet主要约定价格和控制两个方面：
价格包括企业估值、出让股份比例等，实际上就是花多少钱，买多少股；控制条款包括董事会席位、公司治理等方面。
对于早期创业者来说，如何快速获取第一笔投资尤其重要。
6、设立有限合伙企业
在合投的过程中，领投人与跟投人入股创业企业通常有两种方式：
一是设立有限合伙企业以基金的形式入股，其中领投人作为GP，跟投人作为LP；另一种则是通过签订代持协议的形式入股，领投人负责代持并担任创业企业董事。
采用这种方式入股创业企业主要基于以下两方面原因：
一是法律层面，微信公众号股票研究院通过了解我国《证券法》和《公司法》对公开发行证券有明确的界定，《公司法》要求非上市公司股东人数不能超200人，有限责任公司股东人数不得超过50人。
《证券法》则规定，向“不特定对象发行证券”以及“向特定对象发行证券累计超过200人”的行为属于公开发行证券，必须通过证监会核准，由证券公司承销。
为规避法律红线，天使合投实行的投资模式是借用有限合伙制的“壳”，即投资人先组建有限合伙企业，领投人作为GP，跟投人作为LP，再通过有限合伙企业整体入股创业公司。
二是税负层面，采用有限合伙形式可有效避免双重税负，有限合伙企业不作为所得税纳税主体，合伙制企业采取“先分后税”方式，由合伙人分别缴纳个人所得税（合伙人为自然人）或企业所得税（合伙人为法人），合伙企业如不分配利润，合伙企业和合伙人均无需交纳所得税。
7、注册公司
投资完成后，创业企业若已经注册公司，则直接增资；若没有注册公司，则新注册公司并办理工商变更。
公司注册流程如下图所示：
公司进行设立登记时，应提供公司章程。
公司章程是指公司依法制定的、规定公司名称、住所、经营范围、经营管理制度等重大事项的基本文件，也是公司必备的规定公司组织及活动基本规则的书面文件。
公司章程包括：
公司名称和住所、经营范围、注册资本、股东的姓名、出资方式、出资额、股东的权利和义务、股东转让出资的条件、公司的机构及其产生办法、职权、议事规则、公司的法定代表人、财务、会计、利润分配及劳动用工制度、公司的解散事由与清算办法等条款。
创业企业完成融资后，需要对公司章程相应条款进行修改，除注册资本、股东外，还包括投资方要求更改的部分条款。
8、签订正式投资协议
正式投资协议是天使投资过程中的核心交易文件，包含了termsheet中的主要条款。
正式投资协议主要规定了投资人支付投资款的义务及其付款后获得的股东权利，并以此为基础规定了与投资人相对应的公司和创始人的权利义务。
协议内的条款可以由投融资双方根据需要选择增减
9、投后管理及退出
除资金以外，天使投资人利用自身的经验与资源为创业者提供投后管理服务可以帮助创业企业更快成长。
同时，类似于云筹这样的股权众筹平台，也会在企业完成众筹后，为创业者和投资人设立投后管理的对接渠道，使双方能够无障碍沟通。
投后管理服务包括：
发展战略及产品定位辅导、财务及法务辅导、帮助企业招聘人才、帮助企业拓展业务、帮助企业再融资等方面。
10、退出
退出是天使投资资金流通的关键所在，只有完成了有效的退出才能将初创企业成长所带来的账面增值转换为天使投资人的实际收益。
天使投资主要的退出方式包括：
VC接盘、并购退出、管理层回购、IPO、破产清算等。
股权众筹在B轮之前很少退出，在B轮之后有合适的机会可以考虑退出，但好的项目一般会跟到最后。
按照惯例，天使投资在退出时通常会有一定的折扣，折扣部分以现金或等值股份给予创始团队或以老股形式卖给下轮投资人。
因此，天使投资在A、B轮退出收益不高。
四、优秀的投资人必备技能
Ａ、如何选择项目
1、分析市场环境、把握趋势、前瞻未来
在一篇文章中看到有人这样形容风险投资这份职业有点像商业领域的赌徒，看趋势，看未来，然后倾力压上，大家都说活在当下，但有经验的投资人已经把他们的思维时间表拨快了到三五年，活在未来，想的也是示来，当然他们选择项目和行业分析的时候也是看到企业的未来，甚至不介意投资现在流血的机构和企业，但是前提未来观是通过我们反复实践和专业性的经验作为前提的。
一篇数据中看到，2015年H1天使投资机构基金募资踊跃，2015年上半年国内天使投资机构新募41支基金，涉及投资金额8.48亿美元。
2015年将延续2014年天使投资热潮，迎来新的增长。
至2015年，已有各地政府成立多支天使投资政府引导资金，例如上海，合肥，青岛，宁波等地。
部分政府单位亦设立天使投资风险补贴金，为天使基金提供一定数额的政府补助，以针对天使投资高风险这一特性为民间投资者弱化风险，增加信心。
而“众创空间”的火热为天使投资者提供了大量投资标的亦是一刺激性因素。
2015年上半年VC可投资本存量出现下滑，投资节奏快于募资节奏，2002年至2015年上半年，中外创投可投资于中国大陆的资本存量逐年增长，在上半年出现微降。
2015年上半年可投资于中国大陆的资本存量的增加率为-3.7%，总规模达510.42亿美元。
据清科集团旗下私募通统计，2015年上半年中国创业投资市场出现降温，尤其体现在募资方面，在基金募集数量及规模方面均出现较为明显的下滑，因此上半年中国创投市场的资本存量减少19.36亿美元。
在历经2014年中国投资市场的“大跃进”式的增长后，2015年机构募资意愿放缓，机构管理资本金存量逐渐加大，未来机构将把更多精力放到已投的项目上去。
2、具有强的项目把控能力
股权众筹行业的项目都是有风险的，所谓收益在哪里，风险就在哪里，在进行投资之前，除了收益还必须了解的就是风险，投资与风险就像是孪生兄弟，随影而行，这个世界上不存在没有风险的高收益，要能接受得了多高的收益，就得承担多大的见险，并且能够在投资决策前如何更好的规避风险，即使风险发生，也做好承的准备。
例如近期的股票，大盘摇摆不定，如果你没有足够的风险意识，不能有十足的把握，就不要贸然炒股。
3、具备优秀项目甄别能力
（1）品牌特色－产品商品计划描述
◆是什么？
◆有什么用？
◆创新点是什么？
◆优势是什么？
◆关注的产品：
国际前沿的、国内空白的、关键领域的、关键产品
一个企业的品牌必须有特色、有自己的核心竞争力，这是面试投资者的“敲门砖”。
比如同样是开一家餐饮店，肯定要有特色的菜品或者别的餐饮店没有的东西。
这样才能吸引投资者进一步了解他们可信度、成长、和未来潜力的东西。
因此，股权众筹企业融资一定有能吸引大众眼球、让人眼前一亮的点，这样成功的概率才高。
（2）运营管理团队－了解风险投资公司
主要股东股东所从事的行业、过去的投资案例、主要管理人的背景、资本规模、公司管理的资金数量、单笔投资额度、投资方向基金的投资地域、投资行业、决策流程完成整个流程需要的步骤、时间、主要决策人
运营团队直接影响了一个企业未来的发展方向，一个具有丰富经验优秀的运营管理团队的企业更容易吸引投资者，因为人们想知道他们投资的项目是否被有能力的人管理。
对于投资者和新公司来说，建立彼此尊重和信任的关系十分重要。
（3）财务状况
作为投资人需要尽调企业资金计划和跟踪记录方面花费大量的时间。
过去支出和收入必须有一个清晰的流水报表展示给投资者，这样投资者才能更加放心地进行投资。
在财务报告中，企业必须说明他们的收入和支出现金流，尤其是他们内部的花销与收入（包括工资）。
投资者会根据给定的数据来估计其投资利润率，所以财务细节须包含一切。
（4）市场竞争力
投资者往往着眼于某一特定行业，这意味他们可能在商业计划开始之前已经了解一个发起股权众筹的企业的市场细节。
因此，投资者要求企业必须证明自己的市场专长。
对同类产品的研究、市场竞争、行业历史、目标人群和其它更多方面的研究报告应当清晰展现在报告中。
前期对市场进行过精心研究的商业计划能够更好地为投资者所接受。
Ｂ.如何尽调项目
（一）、制定标准化尽职调查模板
（1）尽职调查报告----行业与市场
（2）尽职调查报告----管理与团队
（3）尽职调查报告----技术与研发
（4）尽职调查报告----财务
（5）尽职调查报告----法律
（6）项目估值报告
（二）、对重要事项进行固定汇报提示写出投资报告
投资人对于尽职调查中所经常出现的重大事项及风险进行重点报告和提示制度，不仅在尽职调查报告中反映，在对公司向决策层汇报的过程中必须对这几大风险的有无、大小、风险分析和后果以及所需要采取的方法和策略进行严格陈述，几大风险如下：
◆市场风险。
◆技术与专利风险。
◆财务风险：
或有负债、偷税漏税、不良债权、关联往来。
◆法律风险：
产权争议瑕疵、对外担保、关联交易、法律诉讼与争议。
被投资企业及其负责人品格和信用。
除此之外，对于不能通过项目交易条件解决的重大风险也必须报知，以在投资决策中权衡。
通过在尽职调查程序和决策程序要求强化投资经理与项目参与人员的风险意识，使其在尽职调查中主动有意识地去发掘和分析项目所存在的各类风险，从而达到通过尽职调查提升企业风险控制水平的作用。
Ｃ、如何做到投后管理。
根据企业的实际情况和市场需要，采取财务管理、信息管理等多种方法，注重企业经济的预测、测算、平衡等，求得管理方法与企业需求的结合。
针对投资人财务风险的特征，要防范和控制这种风险，必须制定一系列监督、激励措施以约束和激励企业管理者，使企业管理者自身的财务目标与投资人财务目标趋于一致。
（1）、建立激励机制。
在激励企业管理者尽力实现投资人财务目标方面，年薪制、企业管理者奖励制度、优秀企业家评选等都是较为有效的方法。
此外，股票期权将企业管理者的个人利益同企业股价表现以及企业的利益紧密地联系起来，使企业管理者对个人效用的追求转化为对企业价值最大化的追求，从而实现了股东的财务目标，因而也是一种行之有效的激励措施。
（2）、建立指标考核体系。
企业只有建立以资本增值为核心，包括财务效益状况、资本运营状况、偿债能力状况、发展能力状况等的企业绩效评价体制，全面评价企业的经营能力和企业管理者的业绩，明确奖惩标准与经营业绩挂钩，以激励企业管理者维护投资人的利益，实现资本的保值增值。
（3）、建立财务监督机制。
企业的财务监督机制包括三个层次：
一是股东大会对董事会的授权和监督;二是代表股东利益的董事会对企业管理者的监督;三是企业管理者的内部牵制与监督。
建立健全这三个层次的财务监督体系具体包括充分行使股东大会的权利，派出独立董事，健全企业内部控制制度等。
只有做到自上而下的层层监督，才能抑制企业管理者追求个的欲望，从而确保企业价值最大化的目标。
针对企业管理者在筹资、投资和收益分配中所面临的财务风险，其防范措施如下：
（1）、筹资风险防范。
对于防范收益风险，企业要在筹资数量上注重选择合理的资本结构，而对于偿债能力风险，企业要从筹资期限上注重长期和短期相互搭配。
但是，预防和控制筹资风险的根本途径是提高资金使用效益，因为只有资金使用效益提高了，企业的盈利能力和偿债能力才得以加强，那么无论企业选择何种筹资结构，选择何种筹资期限，都可及时地支付借入资金的本息和投资者的投资报酬。
（2）、投资风险的防范。
长期投资风险的控制主要通过投资组合来实现。
只有进行组合投资，使各项导致现金流量不确定性的因素相互抵消，才能降低风险，实现增量现金流量。
对于短期投资，可通过存货项目分析，制定合理的信用政策等来加强存货转化为现金的速度以及加强应收账款向现金的转化，从而提高存量资产的流动性。
此外，选择适宜的长、短期资产的数量结构也是防范投资风险的有效方法。
3.收益分配风险的防范。
收益分配风险的防范要从现金流入和流出两方面着手：
一方面要对现金流入实行控制，另一方面要考虑股利政策的现金流出。
两方面相互结合，达到现金流入与流出相互配合、协调，从而降低风险。
五、优秀股权投者资需要注意事项
1.GP的出资比例LP愿意看到GP们拿出有意义的出资比例，为的是寻求LP与GP之间利益一致性的保障。
通常，GP的出资比例范围通常是1%，这通常取决于GP的财务状况和LP的意愿。
GP也可选择采用非现金方式出资，主要方式包括：
放弃部分管理费用或收益分成以抵销GP的出资额。
2.收益分成GP通常可以获得基金回报的一部分。
通过基金收益分成的方式给GP报酬，看起来有助于确保GP的目标与LP的目标是一致的，即争取基金投资回报的最大化。
收益分成计算的基础是基金的回报，GP要先偿还LP全部的出资额，以及约定的回报率（如果有的话，通常是每年6%~10%）。
之后，才能参与剩余部分的分成。
分成比例通常是20%，但有些非常成功地连续管理了几支基金的GP可能获得更高的分成比例。
近年来，为了奖励GP，使其利益与LP更趋一致，国际上越来越多采用25%或30%的分成比例，尤其是对超过约定回报率的部分。
3.管理费一般来说，每年的管理费为基金承诺资金的2%，在承诺期结束后（通常4-5年），降至兑现承诺的2%；或者在投资期，为承诺资金的2%，投资期结束后（通常是4-5年），到基金清盘，逐步降至承诺资金的1%。
管理费通常是作为GP基金运营和管理的费用（包括工资、办公费用、项目开发、交通、接待、等），并不是GP主要的报酬方式。
对于非常大的基金，GP会面临降低管理费的压力，以便保持GP的利益与LP的投资回报目标一致。
管理费还有一些创造性的做法：
降低管理费比例换取收益分成比例的提高；随着基金的投资进行逐步降低管理费比例；收取主导LP较低比例的管理费。
第一次设立基金时，有些GP甚至会根据费用预算申请管理费。
4.收益钩回因为收益的分配是以投资项目的退出为基础，大部分合伙协议里会有收益钩回条款或者质押条款，以保证GP的收益分配不会超过收益分成约定的标准。
收益钩回或者质押条款要求GP返还一部分已收取的收益分成，以防止后续投资项目表现不佳的情况下，GP获得的总收益超过约定比例。
因为基金的封闭期通常是8-10年，等到基金清算之后才分配收益对GP来说是难以接受的，所以，通常每年会有一次收益修正，或者每个项目都有收益修正。
5.基金规模尽管大部分GP可能会想最好能募集尽可能多的资金，但对他们来说，很重要的一点是要考虑在基金的投资期内，他们能够合理有效地投资多少资金。
因为基金的表现将会决定GP募集后续基金的能力和成功可能性，GP在投资的时候，不能因为压力就投资过快或者单个项目投资过大。
在基金募资文件中确定最小和最大规模，能够确保募资过程的灵活性。
同时要记住，因为要预留一部分资金对已投资项目的追加投资，以及其他一些原因，基金通常不会筹到100%的承诺资金。
基金通常对每个LP有一个最低投资额要求，但GP可能因为战略或其他原因，希望通过降低这个最低投资额门槛引入“特殊投资人”。
6.联合投资机会LP通常会要求当项目的融资额超过基金对单一项目投资规模限制时，能够联合投资的机会。
GP在给予LP联合投资权利时，可以采取严格规定的方式，也可以采取灵活掌握的方式。
GP或者GP内部的个人也可以获得联合投资的权利，但对所有项目投允许联合投资是不恰当的，这就让联合投资者可以假借联合投资之名，参与最好项目的投资，摘走最好的果子。
通常，联合投资时，LP不会支付这部分的收益分成和管理费，但有时也不一定，他们可能需要支付交易费。
7.有限合伙人的职责为了维持其有限责任，有限合伙人通常不允许参与有限合伙基金的业务，当然不同的地方有不同的法律规定，有些地方允许有限合伙人参与基金的业务，但他们对此持谨慎态度，以防影响其有限责任的身份。
因此，大部分的有限合伙人对基金的业务参与非常有限。
但基金通常有顾问委员会，委员由LP代表组成，他们的角色是对某些事情提出看法（有些情况下是认可），比如对拟投资项目的评价、估值、利益冲突问题及违约补救，他们不会参与到项目投资和处臵等决策事物上。
8.投资限制有些基金会选择只关注某些特定行业或领域的项目。
通常，投资限制是比较宽容而不是强制的，以避免GP发掘到非常好的项目、却在预定的投资约束条件之外时，GP还要去执行一个非常繁琐的流程，获得LP的认可。
可以约定，在合适的情况下，顾问委员会有权同意GP豁免投资限制。
投资限制可能包括：
投资限制主要是指根据基金的性质及规模，规定基金
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