国际金融计算题.docx

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国际金融计算题

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国际金融计算题

第一章习题：

计算远期汇率的原理：

（1）远期汇水：

“点数前小后大”→远期汇率升水

远期汇率＝即期汇率＋远期汇水

（2）远期汇水:

“点数前大后小”→远期汇率贴水

远期汇率＝即期汇率–远期汇水

举例说明：

即期汇率为:

US$=50

1个月期的远期汇水为:

49/44

试求1个月期的远期汇率

解：

买入价=卖出价=例如：

1998年9月10日，美元对日元的汇率为1美元等于日元，2005年1月25日美元对日元的汇率为1美元等于日元。

在这一期间，日元对美元的汇率变化幅度为多少

答：

（）×100%=%

而美元对日元的汇率变化幅度为多少

答：

（）×100%=%

1.纽约和纽约市场两地的外汇牌价如下：

伦敦市场为￡1=$，纽约市场为￡1=$。

根据上述市场条件如何进行套汇若以2000万美元套汇，套汇利润是多少

解：

根据市场结构情况，美元在伦敦市场比纽约贵，因此美元投资者选择在伦敦市场卖出美元，在纽约市场上卖出英镑（1分）。

利润如下：

2000÷×－2000＝万美元（4分）

某日，苏黎士外汇市场美元/瑞士法郎即期汇率为：

，3个月远期点数为130-115，某公司从瑞士进口机械零件，3个月后付款，每个零件瑞士出口商报价100瑞士法郎，如要求以美元报价，应报多少美元（列出算式，步骤清楚）

解：

买入价=卖出价=美元=瑞士法郎

100÷=美元

六、中国的一家外贸公司因从德国进口一批货物，三个月后需要支付1200000欧元的货款。

但公司目前只有美元。

为了防止三个月后美元相对欧元贬值，公司决定购买三个月1200000欧元。

公司向一家美国银行询价，答复为：

即期汇率35

三个月远期汇率10/15

那么，公司为购买1200000远期欧元应准备多少美元呢

解：

买入价=+=

卖出价=+=

即：

1欧元=美元

1200000×=1470000美元。

第二章习题：

套汇交易举例

1、空间套汇（直接套汇）

纽约市场报丹麦克朗兑美元汇$，伦敦市场报价kr/$。

不考虑交易成本，100万美元的套汇利润是多少

答案：

1.纽约市场：

100万美元×=万丹麦克朗

2.伦敦市场：

÷=万美元

套汇结果：

=万美元

1.即期交易

是指在外汇买卖成交后，原则上在2个工作日内办理交割的外汇交易。

2.远期交易

远期交易与即期交易不同，交易货币的交割通常是在2个工作日以后进行的。

3.掉期交易

是在某一日期即期卖出甲货币、买进乙货币的同时，反方向地买进远期甲货币、卖出远期乙货币的交易，即把原来持有的甲货币做一个期限上的调换。

掉期交易资金表：

即期交易

金额

汇率

远期交易

金额

汇率

-瑞士法郎

+美元

1502000

1000000

20

+瑞士法郎

-美元

1502000

86

说明：

“-”表示卖出；“+”表示买入。

1000000×=1502000；1502000÷=

你得到如下报价（你可按所报价格买或卖）

新加坡银行：

新元报韩元WonS$

香港银行：

港币报新元HK$S$

韩国银行：

韩元报港币WonHK$

假设你一开始有新元1000000.三角套汇可行吗如是，解释步骤并计算利润。

答案：

s$1012766-s$1000000=s$12766

六、中国的一家外贸公司因从德国进口一批货物，三个月后需要支付1200000欧元的货款。

但公司目前只有美元。

为了防止三个月后美元相对欧元贬值，公司决定购买三个月1200000欧元。

公司向一家美国银行询价，答复为：

即期汇率35

三个月远期汇率10/15

那么，公司为购买1200000远期欧元应准备多少美元呢

答案：

卖出价：

；买入价：

×1200000=美元

第三章习题

远期差价报价法

外汇银行在即期汇率之外，标出远期升贴水

升贴水是以一国货币单位的百分位来表示的。

也可采用报标准远期升贴水的做法

远期汇率由即期汇率和国内外利差决定，高利率货币远期贴水（相应地外汇升水），低利率货币远期升水（相应地外汇贴水），年升贴水率等于两国利差。

计算题

1.设伦敦市场上年利率为12%，纽约市场上年利率为8%，且伦敦外汇市场的即期汇率为1英镑=美元，求1年期伦敦市场上英镑对美元的远期汇率。

解：

设E1和E0分别是远期汇率和即期汇率，则根据利率平价理论有：

一年的理论汇率差异为：

E0×（12%—8%）=×（12%—8%）=

由于伦敦市场利率高，所以英镑远期汇率出现贴水，故有：

E1=—=

即1英镑=美元

3.利用外汇远期套期保值

（1）套期保值：

（2）某英国进口商达成了一笔大豆交易，合同约定3个月后支付300万美元。

为避免3个月后美元对英镑的即期汇价上升，使公司兑换成本增加，可与外汇银行签定一份美元远期多头和约，即买入3个月远期美元。

如果签订贸易合同时，即期汇率FBP1=，3个月后的即期汇率为GBP=。

而公司以GBP=的汇率签订外汇远期和约，则公司通过套期保值节约了7541英镑。

附：

300万÷万÷=7541英镑

　4.投机

（1）投机：

（2）9月18日，在伦敦外汇交易市场上，3个月美元的远期汇率为GBP1=，一投机者判断美元在今后3个月中将升值，美元远期汇率将下降。

于是决定买入100万3个月远期美元，交割日期为12月20日。

如果美元果然升值，到10月18日，2个月美元的远期汇率为GBP1=，则卖出100万2个月远期美元，交割日也为12月20日。

计算过程：

1000000×（1/）=451英镑。

但是，如果预测错误，利用远期合约投机也会产生损失。

利用外汇远期套利（掉期性抛补套利）

如果某投资者持有1000万日元，日元年利率4％，美元年利率10％；即期汇率USD1=JPY100，若3个月远期汇率有两种状况：

USD1=或者USD1=。

计算两种远期汇率下采用掉期性抛补套利的收益情况

两种远期汇率下的掉期套利收益比较

在日本投资的本利和（以日元计价）

在美国投资的本利和（以日元计价）

1000×（1＋4％×3/12）=1010万

1000/100×（1＋10％×3/12）×98=1005万

1000/100×（1＋10％×3/12）×=1040万

从而表明：

•若远期汇率不满足抛补利息平价条件，就必然存在套利机会。

计算题：

2005年11月9日日本A公司向美国B公司出口机电产品150万美元，合同约定B公司3个月后向A公司支付美元货款。

假设2005年11月9日东京外汇市场日元兑美元汇率＄1=J￥，3个月期远期汇汇率为＄1=J￥

试问：

①根据上述情况，A公司为避免外汇风险，可以采用什么方法避险保值

②如果2006年2月9日东京外汇市场现汇汇率为＄1=J￥，那么A公司采用这一避险办法，减少了多少损失

解：

①2005年11月9日卖出3个月期美元＄150万避险保值。

②2005年11月9日卖三个月期＄150万

获日元150万×=万日元

不卖三个月期＄150万,在2006年2月9日收到＄150万

兑换成日元＄150万×=万日元

万日元

答：

A公司2005年11月9日采用卖出三个月期＄150万避险保值方法，减少损失825万日元。

利用外汇期货套期保值

3月20日，美国进口商与英国出口商签订合同，将从英国进口价值125万英镑的货物，约定6个月后以英镑付款提货。

时间

现货市场

期货市场

汇率

3月20日

GBP1＝

GBP1＝

9月20日

GBP1＝

GBP1＝

交易

过程

3月20日

不做任何交易

买进20张英镑期货合约

9月20日

买进125万英镑

卖出20张英镑期货合约

结果

现货市场上，比预期损失×125－×125＝万美元；

期货市场上，通过对冲获利×125－×125＝万美元；亏损和盈利相互抵消，汇率风险得以转移。

例如：

一名美国商人某年3月1日签订合同从德国进口汽车，约定3个月后支付250万欧元。

为了防止欧元升值带来的不利影响，他采用了买入套期保值。

其过程如表所示。

上例中该商人通过期货市场的盈利，不仅弥补了现货市场欧元的升值所遭受的损失，还增加了投资收益84500（289250－204750）美元，达到了套期保值的目的。

例如，美国的某一家跨国公司设在英国的分支机构急需250万英镑现汇支付当期费用，此时美国的这家跨国公司正好有一部分美元闲置资金，于是在3月12日向分支机构汇去了250万英镑，要求其3个月后偿还；当日的现汇汇率为GBP／USD=－。

为了避免将来收回该款时因英镑汇率下跌带来风险和损失，美国的这家跨国公司便在外汇期货市场上做英镑空头套期保值业务。

其交易过程如表所示。

可见，若该公司不进行空头套期保值，将损失15000美元，但是通过在外汇期货市场做空头套期保值交易，降低了现汇市场的风险，并获利1750美元（），达到了对现汇保值的目的。

计算：

简化后的市场汇率行情为：

Bid/OfferRate

ThreeMonthRate

Denmark

118/250

Switzerland

27/26

UK

150/141

请分别计算三个月后的丹麦马克＼瑞士法郎、丹麦马克＼英镑的汇率。

解：

三个月后丹麦马克/美元的汇率=

三个月后瑞士法郎/美元的汇率=

三个月后美元/英镑的汇率=

三个月后丹麦马克/瑞士法郎=

三个月后丹麦马克/英镑=

练习：

假设即期美元/日元汇率为40，银行报出3个月远期的升（贴）水为42/39。

假设美元3个月定期同业拆息率为%，日元3个月定期同业拆息率为%，为方便计算，不考虑拆入价与拆出价的差别。

请问：

（1）某贸易公司要购买3个月远期日元，汇率应当是多少

（2）试以利息差的原理，计算以美元购买3个月远期日元的汇率。

答案：

（1）根据“前小后大往上加，前大后小往下减”的原理，3个月远期汇率的计算如下：

美元兑日元的汇率为US$1=JP￥

（2）根据利息差的原理，计算以美元购买3个月远期日元的汇率如下：

*（%%）*3/12=*（%%）*3/12=美元兑日元的汇率为US$1=JP￥

2、设即期US$1=20，3个月230/240；即期￡1=US$90，3个月150/140。

（1）US$/DM和￡/US$的3个月远期汇率分别是多少

（2）试套算即期￡/DM的汇率。

（1）根据“前小后大往上加，前大后小往下减”的原理，3个月远期汇率的计算如下：

+=+=

美元兑德国马克的汇率为US$1=

英镑兑美元的汇率为￡1=US$

（2）在标准货币不相同时，采用同边相乘法，由此可知：

*=*=

即期英镑对马克的汇率为￡1=