第五章资本成本与资本决策.docx
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第五章资本成本与资本决策
第五章资本成本与资本决策
单项选择题
1.1某企业的资金总额中，债券筹集的资金占40％，已知债券筹集的资金在500万元以下时其资金成本为4％，在500万元以上时其资金成本为6％，则在债券筹资方式下企业的筹资总额分界点是（）元。
A.1500B.1250C.1000D.1650参考答案：
B
1.2某企业2007年的销售额为1000万元，变动成本600万元，固定经营成本200万元，则2022年的经营杠杆系数为（）。
A.2B.3C.4D.无法计算参考答案：
A
1.3某企业2007年的销售额为1000万元，变动成本600万元，固定经营成本200万元，利息费用10万元，没有融资租赁和优先股，预计2022年息税前利润增长率为10％，则2022年的每股利润增长率为（）。
A.15％B.10.5％C.10％D.12％参考答案：
B
1.4某企业销售收入800万元，变动成本率为40％，经营杠杆系数为2，总杠杆系数为3。
假设固定成本增加80万元，其他条件不变，企业没有融资租赁和优先股，则总杠杆系数变为（）。
A.3B.4C.5D.6参考答案：
D
1.5下列有关资金结构的表述错误的是（）.A.企业的信用等级降低会提高企业的筹资成本B.利率水平的变动趋势不会影响企业的资金结构
C.如果企业的股权比较集中,则企业一般避免使用普通股筹资D.企业资金结构应同资产结构相适应参考答案：
B
1.6某企业资产总额为150万元,权益资金占55%,负债利率为12%,融资租赁的租金为9000元,销售额为100万元,息税前盈余为20万元,假设企业没有优先股,则财务杠杆系数为（）.A.2.5B.1.68C.1.82D.2.3参考答案：
C
1.7在个别资金成本的计算中,不必考虑筹资费用影响因素的是（）.A.普通股成本B.债券成本C.留存收益成本D.长期借款成本参考答案：
C
1.8下列说法错误的是（）.
A.在其他因素不变的情况下,固定财务费用越小,财务杠杆系数也就越小,财务风险越小B.当企业的财务杠杆系数等于1时,则企业的固定财务费用为零,企业没有财务风险C.单位变动成本越大,财务杠杆系数越小,财务风险越小D.在一定的业务量范围内,单位变动成本是固定不变的
参考答案：
C
1.9下列说法正确的是（）
A.约束性成本属于\经营方针\成本B.酌量性成本属于\经营能力\成本
C.管理当局的决策行动不能轻易改变约束性成本的数额D.管理当局的决策行动不能轻易改变酌量性成本的数额参考答案：
C
1.10当经营杠杆系数为1时,下列表述正确的是（）.A.产销量增长率为零B.利息费用为零
C.息税前利润变动率等于产销量变动率D.边际贡献为零参考答案：
C
1.11某公司按面值发行100万元的优先股,筹资费率为2%,每年支付8%的股利,若该公司的所得税率为40%,则优先股的成本为（）.A.4.90%B.10%C.8.16%D.8%
参考答案：
C
1.12某企业本期财务杠杆系数为1.5,本期息税前利润为450万元,则本期利息费用,融资租赁租金,税前优先股股息的和为（）.
A.450万元B.375万元C.100万元D.150万元参考答案：
D
1.13某公司的财务杠杆系数为3,预计息税前利润将增长10%,在其他条件不变的情况下,每股收益将增长（）.
A.3.33%B.40%C.30%D.10%
参考答案：
C
1.14某企业的产权比率为40％（按市场价格计算），债务平均利率为15.15％，股东权益资金成本是20％，所得税税率为33％，则加权平均资金成本为（）。
A、17.19％B、18.55％C、18.45％D、16.06％参考答案：
A
1.15大华公司按面值发行100万元的优先股，筹资费率为2％，每年支付10％的股利，若该公司的所得税率为30％，则优先股的成本为（）。
A、7.37％B、10％C、10.20％D、15％参考答案：
C
1.16财务杠杆系数不等于（）。
A、息税前利润/（息税前利润-利息）
B、息税前利润变动率/普通股每股利润变动率
C、息税前利润/〔息税前利润-利息-融资租赁租金-优先股股利/（1-所得税税率）〕D、普通股每股利润变动率/息税前利润变动率参考答案：
B
1.17下列各项中属于酌量性固定成本的是（）。
A、直接材料费B、长期租赁费
C、固定资产直线法计提的折旧费D、广告费
参考答案：
D
1.18某企业固定成本为20万元，全部资金均为自有资金，其中优先股占15％，则该企业A、只存在经营杠杆B、只存在财务杠杆
C、存在经营杠杆和财务杠杆
D、经营杠杆和财务杠杆可以相互抵消参考答案：
C
1.19某企业本年的息税前利润为5000万元，本年利息为500万元，优先股股利为400万元，所得税税率为20％，则该企业下年度财务杠杆系数为（）。
A、1B、1.11C、1.22D、1.25参考答案：
D
1.20某保险公司的推销员每月固定工资800元，在此基础上，推销员还可按推销保险金额的1％领取奖金，那么推销员的工资费用属于（）。
A、变动成本B、半变动成本C、半固定成本D、固定成本参考答案：
B
1.21A企业负债的市场价值为4000万元，股东权益的市场价值为6000万元。
债务的平均利率为15％，β为1.41，所得税税率为34％，市场的风险溢价9.2％，国债的利率为11％。
则加权平均资金成本为（）。
A、23.97％B、9.9％C、18.34％D、18.67％参考答案：
C
1.22某公司发行普通股股票600万元，筹资费用率为5％，上年股利率为14％，预计股利每年增长5％，所得税税率33％，该公司年末留存50万元未分配利润用作发展之需，则该笔留存收益的成本为（）。
A、14.74％B、19.7％C、20.47％D、19％参考答案：
B
1.23一般而言，企业资金成本最高的筹资方式是（）。
A、发行债券B、长期借款C、发行普通股D、发行优先股参考答案：
C
1.24某公司普通股股票的β系数为1.5，无风险利率为8％，市场上所有股票的平均报酬率为10％，则该公司股票的资本成本为（）。
A、8％B、12％C、11％D、15％参考答案：
C
1.25按照比较资本成本法，要使资本结构达到最佳，应使（）达到最低。
A、加权平均资本成本B、边际资本成本C、债务资本成本D、自有资本成本参考答案：
A
1.26资金成本包括用资费用和筹资费用，下列费用不属于筹资费用的是（）。
A、向银行支付的借款手续费B、股票的发行费用C、向股东支付的股利
D、向证券经纪商支付的佣金参考答案：
C
1.27认为负债比率越高，企业价值越大的是（）。
A.净收益理论B.营业收益理论C.传统理论D.权衡理论
参考答案：
A
1.28在正常经营情况下，只要企业存在固定成本,那么经营杠杆系数必（）。
A.大于1
B.与销售量成正比C.与固定成本成反比D.与风险成反比参考答案：
A
1.29大华公司按年利率10%向银行借入200万元的款项，银行要求保留15%的补偿性余额，该项借款的实际利率为（）。
A.15%B.10%C.11.76%D.8.50%参考答案：
C
1.30某企业赊销货物的信用条件是：
20日内付款，给予2%的现金折扣，30日内全部付清。
这一信用条件可简略表示为（）。
A.“n/30，2/20”B.“2/20，n/30”C.“20/2，n/30”D.“20/2，30/n”参考答案：
B
1.32下列各项中不属于利用商业信用筹资形式的是（）。
A.商业汇票B.预收货款C.短期借款D.赊购商品
参考答案：
C
1.33下列各项中不属于杠杆收购筹资特点的是（）。
A.筹资企业的杠杆比率低B.有助于促进企业优胜劣汰
C.贷款安全性强
D.有利于提高投资者的收益能力参考答案：
A
1.34某公司拟发行5年期债券,每年付息一次,到期一次还本,债券票面金额为1000元,票面利率为10%,市场利率为12%,则债券的发行价格应是（）元.A.988B.1000C.927.88D.800参考答案：
C
B.资金使用期限的长短C.资金的取得方式D.是否通过金融机构参考答案：
C
1.36某企业发行5年期债券，债券面值为1000元，票面利率10％，每年付息一次，发行价为1100元，筹资费率3％，所得税税率为30％，则该债券的资金成本是（）。
A.9.37%B.6.56％C.7.36％D.6.66％参考答案：
B
1.37企业向银行取得借款100万元，年利率5％，期限3年。
每年付息一次，到期还本，所得税税率30％，手续费忽略不计，则该项借款的资金成本为（）。
A.3.5％B.5％C.4.5％D.3％参考答案：
A
1.38某公司普通股目前的股价为10元/股，筹资费率为8％，刚刚支付的每股股利为2元，股利固定增长率3％，则该股票的资金成本为（）。
A.24.74％B.21.74％C.22.39％D.25.39％参考答案：
D
1.39下列关于最佳资本结构的表述，不正确的是（）。
A.公司总价值最大时的资本结构是最佳资本结构
B.公司综合资本成本率最低时的资本结构是最佳资本结构
C.若不考虑风险价值，销售量高于每股收益无差别点的销售量时，运用负债筹资，可实现最佳资本结构
D.若不考虑风险价值，销售量高于每股收益无差别点的销售量时，运用股权筹资，可实现最佳资本结构
参考答案：
D
1.40当边际贡献超过固定成本后，下列措施有利于降低复合杠杆系数，从而降低企业复合风险的是（）。
A.降低产品销售单价B.提高资产负债率C.节约固定成本支出D.减少产品销售量参考答案：
C
1.41通过调整企业目前的资本结构，不会受到其影响的是（）。
A.加权平均资本成本B.财务杠杆系数C.经营杠杆系数
D.发行股票
参考答案：
AB
1.28属于企业直接筹资方式的是（）。
A.发行股票B.融资租赁C.吸收投入资本D.银行借款
参考答案：
AC
1.29下列情况中，企业应放弃现金折扣的有（）。
A.借入资金利率高于放弃现金折扣的成本B.国库券利率低于放弃现金折扣成本
C.延期付款的损失小于所降低的放弃现金折扣的成本D.借入资金的利率低于放弃现金折扣的成本参考答案：
AC
1.30筹资的动机有（）。
A.混合性动机B.扩张性动机C.调整性动机D.设立性动机
参考答案：
ABCD
1.31银行借款筹资的优点包括（）。
A.筹资速度快B.筹资成本低C.限制条款少D.借款弹性好
参考答案：
ABD
1.32债券与股票的区别在于（）。
A.债券是债务凭证，股票是所有权凭证B.股票在公司剩余财产分配中优先于债券
C.债券的收入一般是固定的，股票的收入一般是不固定的D.债券的投资风险大，股票的投资风险小参考答案：
AC
1.33资金成本包括用资费用和筹资费用两部分，其中属于用资费用的是（）。
A.向股东支付的股利B.向债权人支付的利息C.借款手续费D.债券发行费
参考答案：
AB
1.34资金成本并不是企业筹资决策中所要考虑的唯一因素，企业筹资还需要考虑（）。
A.偿还方式B.资金期限C.财务风险D.限制条件
参考答案：
ABCD
1.35权益资金成本包括（）。
A.债券成本B.优先股成本C.普通股成本D.留存收益成本参考答案：
BCD
1.36在计算个别资金成本时,需要考虑所得税影响的是（）.A.债券成本B.银行成本C.优先股成本D.普通股成本参考答案：
AB
判断题
1.1如果企业的财务管理人员认为目前的利率较低，未来有可能上升，便会大量发行短期债券。
（）
参考答案：
错误
1.2净收益理论认为资金结构不影响企业价值，企业不存在最佳资金结构。
（）参考答案：
错误
1.3MM理论认为企业价值不受有无负债以及负债程度的影响。
（）参考答案：
错误
1.4从成熟的证券市场来看，企业的筹资优序模式首先是内部筹资，其次是借款、发行债券、可转换债券，最后是发行新股筹资。
（）参考答案：
正确
1.5使用每股利润无差别点法进行最佳资金结构的判断时考虑了风险的因素。
（）参考答案：
错误
1.6债券成本中的利息在税前支付,具有减税效应.（）参考答案：
正确
1.7在其他条件不变的情况下,产销量的增加不会使固定成本总额增加,也不会降低单位固定成本.（）
参考答案：
错误
1.8某保险公司的推销员每月固定工资800元,在此基础上,推销员还可按推销保险金额的1%领取奖金,那么推销员的工资费用属于半固定成本.（）参考答案：
错误
1.9经营杠杆系数表明经营杠杆是利润不稳定的根源.（）参考答案：
错误
1.10影响企业边际贡献的因素包括产销量,变动成本,固定成本,销售单价.（）参考答案：
错误
1.11在其他因素不变的情况下，固定成本越小，经营杠杆系数也就越小，而经营风险则越小。
（）
参考答案：
正确
1.12一般来说，管理当局的决策行动能轻易改变约束性固定成本的数额。
（）参考答案：
错误
参考答案：
正确
1.14每股利润无差别点法既考虑了资金结构对每股利润的影响，也考虑资金结构对风险的影响。
（）
参考答案：
错误
1.15企业的资金结构应同资产结构协调一致，比如固定资产比重大的企业应该通过长期负债和发行股票来筹集资金，而拥有较多流动资产的企业，更多地通过流动负债来筹集资金。
（）
参考答案：
正确
1.16当企业的经营杠杆系数等于1时，则企业的固定成本为零，此时企业没有经营风险。
参考答案：
错误
1.17资金结构问题总的来说是负债资金的比例问题，即负债在企业全部资金中所占的比重。
参考答案：
正确
1.18在公司价值分析法中，公司价值＝股权的账面价值+债券的面值。
（）参考答案：
错误
1.19从较长的时间来看，所有的成本都在变化，没有绝对不变的成本。
（）参考答案：
正确
1.20当经营杠杆系数和财务杠杆系数都为2.5时，总杠杆系数为5。
（）参考答案：
错误
1.21企业最优资金结构是指在一定条件下使企业自有资金成本最低的资金结构。
（）参考答案：
错误
1.22当销售额大于每股利润无差异点时，企业通过负债筹资比权益资本筹资更为有利，因为将使企业资金成本降低。
（）参考答案：
错误
1.23当息税前利润增大时，每1元盈余所负担的固定财务费用就会相对减少，这能给普通股带来更多的盈余，所以，企业利用财务杠杆，一定会产生好的效果。
（）参考答案：
错误
1.24最优资金结构是使企业筹资能力最强，财务风险最小的资金结构。
（）参考答案：
错误
1.25当经营杠杆系数和财务杠杆系数都为1.5时，总杠杆系数为3。
（）参考答案：
错误
1.26如果企业负债资金为零，则财务杠杆系数为1。
（）参考答案：
错误
1.27企业的资金结构应同资产结构协调一致，比如固定资产比重大的企业应相应保持较高比重的长期资金。
（）参考答案：
正确
1.28在经营杠杆、财务杠杆与复合杠杆中，作用最大的是复合杠杆。
（）参考答案：
正确
1.29直接筹资效率较高，筹资费用较低。
（）参考答案：
错误
1.30信贷额度是银行从法律上承诺向企业提供不超过某一最高限额的贷款协定。
（）参考答案：
错误
1.31普通股具有双重性质，它既属于自有资金又兼有债券性质。
（）参考答案：
错误
1.32在售后租回方式中，出租人既出租某项资产，又以该项资产为担保借入资金。
（）
参考答案：
错误
1.33企业在利用商业信用筹资时，如果企业不放弃现金折扣，则没有实际成本。
（）参考答案：
正确
1.34与流动负债融资相比，长期负债融资的期限长、成本高，其偿债风险也相对较大。
（）参考答案：
错误
1.35一般来说，在偿还贷款时，企业希望采用定期等额偿还方式，而银行希望采用到期一次偿还方式。
（）
参考答案：
错误
1.36企业发行债券时，相对于抵押债券，信用债券利率较高的原因在于其安全性差.（）参考答案：
正确
1.37在债券面值与票面利率一定的情况下，市场利率越高，则债券的发行价格越高.（）参考答案：
错误
1.38对公司而言，发行债券的风险高，对投资者而言，购买股票的风险高.（）参考答案：
正确
1.39债券面值的基本内容即票面金额。
（）参考答案：
错误
1.40债券的偿还分为到期偿还,提前偿还,滞后偿还三类,其中到期偿还包括转期和转换两种.（）
参考答案：
错误
1.41资金成本包括用资费用和筹资费用两部分，一般使用相对数表示，即表示为筹资费用和用资费用之和与筹资额的比率。
（）参考答案：
错误
1.43超过筹资总额分界点筹集资金时,即使维持了目标资本结构不变,其资金成本率也会发生变化.（）
参考答案：
正确
1.44债券成本中的利息在税前支付,具有减税效应.（）参考答案：
正确
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