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融资租赁行业分析报告

2015年融资租赁行业分析报告

一、融资租赁行业的重要性提升3

二、融资租赁行业仍有广阔的市场空间5

三、政策的大力扶持为融资租赁行业的发展铺平道路10

四、相关上市公司11

近年来与固定资产投资紧密联系的一些新兴行业如高铁、新能源汽车、核电、特高压等迅猛发展，加上“一带一路”与“长江经济带”国家战略的快速推进，都离不开巨额投资资金的支持。

在中央大力发展实体经济的宏观背景下，融资租赁作为一个最为紧密地联系金融与实体经济的渠道有望脱颖而出，进入快速发展期。

◆融资租赁能够有效促进我国企业的技术升级改造。

我国的经济转型已经进入攻坚期，当产业技术升级改造开始落到实处的时候，所需要的不仅仅是先进的技术实力，更是需要大量资金的支持。

而目前在我国实体经济增速逐步下滑、传统企业盈利能力快速下降的情况下，大多数传统制造类企业因为融资渠道不畅、缺乏资金支持，对产业技术升级改造均处于有心无力的状况。

而在当前阶段，大力发展融资租赁则有望解决我国企业在面临产业技术升级改造时面临的融资困境。

◆我国的融资租赁渗透率仅有约6.24%，相对西方发达国家的15%的渗透率来说，具有较大的发展空间。

且相对与非银金融中的其他子行业而言，融资租赁行业的规模偏小，在流动性宽松的背景下，能直接引导资金流入实体经济领域的融资租赁业规模的进一步扩张属于可预期的事件。

◆政策的大力扶持为融资租赁行业的发展铺平了道路。

目前上海与天津已经出台了针对融资租赁的优惠政策，并且在各个自贸区建设中，也都将融资租赁作为自贸区主要发展的产业之一。

在西方发达国家，针对融资租赁大多出台了全国性的特殊优惠政策。

就我国而言，国务院于2015年8月31日印发了《关于加快融资租赁业发展的指导意见》，并于9月1日印发了《促进金融租赁行业健康发展的指导意见》。

未来系统性的融资租赁扶持体系的建立以及法律法规的完善值得期待。

从企业层面来说，例如晨鸣纸业、物产中拓等传统产业上市公司以及东方日升、汉鼎股份等新兴产业上市公司也纷纷成立自有的融资租赁企业，传统行业企业直接介入融资租赁业务也为融资租赁行业的发展带来了新的强大动力。

一、融资租赁行业的重要性提升

融资租赁本质上可以说是融资租赁企业给客户提供的一类中长期的信贷。

与传统的融资方式相比，融资租赁的最大差异在于融资方具有更紧密的产业联系，这种紧密联系表现在融资租赁企业将直接介入租赁物的销售、运营咨询、残值处理等流程之中。

正是由于融资租赁行业的这种特性，使得在当前我国金融资金流入实体经济渠道受阻的客观情境下，政策对融资租赁行业的扶持与企业对融资租赁业务的需求形成共振，使得我国融资租赁行业的发展进入了一个机遇期。

目前，我国的大部分制造类企业仍面临着生产设备老旧、生产技术落后的问题，随着产品竞争力的逐年下降以及环保要求的逐步趋严，市场经济的淘汰机制使得企业自身对于设备更新、产业技术升级的要求愈发迫切。

同时，我国目前正处于由传统粗放型的制造业向工业化与信息化结合的制造业转变的关键阶段，而工业化与信息化的结合则将会对现有制造业的传统生产设备带来进一步的更新需求。

显而易见，当产业技术升级改造开始落到实处的时候，所需要的不仅仅是先进的技术实力，更是需要大量资金的支持。

而目前在我国实体经济增速逐步下滑、传统企业盈利能力快速下降的情况下，大多数传统制造类企业因为融资渠道不畅、缺乏资金支持，对产业技术升级改造均处于有心无力的状况。

在当前阶段，大力发展融资租赁业则有望解决我国企业在面临产业技术升级改造时面临的融资困境。

由于企业产业技术升级所需购置的大多数是先进的机械设备，而目前我国银行业对于机械设备的抵押贷款缺乏足够的支持，因此企业若需要通过银行贷款的方式来购买机械设备，大多需要提供不动产进行抵押。

而融资租赁的方式则可以完全地解决这一问题。

企业可以直接通过融资租赁的方式直接以所需购置的机械设备为标的进行融资，从而获得产业技术升级改造所需的资金。

从这一意义上来说，融资租赁行业有望在我国当前的产业技术升级中扮演重要的融资渠道角色，进而有效地促进我国的产业技术升级改造进程。

从融资租赁行业自身的发展规律来看，融资租赁业发展与产业技术升级换代相辅相成。

融资租赁一方面解决了企业因设备技术更新换代所导致的资金缺乏问题，另一方面也通过企业自身对老旧设备的淘汰变相加快了产业技术革命的进程。

因此，当一个国家产业结构调整加快、技术革新加速的时候，往往伴随租赁交易金额的迅速增加和租赁市场渗透率的快速上升。

二、融资租赁行业仍有广阔的市场空间

虽然我国的融资租赁行业自2007年以来自金融融资租赁公司成立之后迅速发展，总体规模快速扩张，融资租赁企业家数高速增长，但从融资租赁行业的核心指标——渗透率（租赁业务规模/全年设备投资总规模）来看，我国融资租赁行业相比国外发达国家而言仍有较大的发展空间。

可以说，我国融资租赁行业目前仍处于行业发展的初级阶段。

例如，美国租赁渗透率在金融危机之前常年位居全球第一，稳定在30%左右，2008年金融危机后略有下降，近年来稳定在20%左右的水平；德国租赁市场渗透率也一直较高，长年来稳定在15%至20%的水平；日本租赁市场渗透率虽然不高但始终较为稳定，常年稳定在8%左右，即使2008年金融危机发生也并未受到显著影响。

2016年我国融资租赁渗透率约为6.24％，与海外发达国家水平相比，还有显著的差距。

2007年至今，我国融资租赁业迈入了全新的飞速发展时代。

2007年银监会颁布了《金融租赁公司管理办法》，对符合条件的商业银行放开进入租赁行业的门槛，融资租赁业开始快速发展。

在商业银行进入融资租赁业后，凭借其资源优势，金融融资租赁企业出现爆发式增长。

金融融资租赁企业由2007年的0家增长至2014年的30家，而其融资租赁合同余额则由2007年的90亿元大幅上升至2014年的13000亿元，增长了135倍。

从我国整个融资租赁业来看，2007年融资租赁企业仅有93家，而2014年就增长到了2202家，融资租赁合同余额也由2007年底的240亿元增长到2014年底的32000亿元，增长了133倍。

从业务规模来看，融资租赁业虽然近年来规模快速增长，但相对于其他的多元金融子行业来说，规模仍有较大的差距。

以2014年12月为时点来对比，融资租赁合同余额约为32000亿元，而同期证券公司受托管理资金本金总额约为79700亿元，保险公司保险资金余额约为93314亿元，信托公司信托资产总额则达到了约139799亿元，融资租赁业与其他金融子行业的规模差距一目了然。

三、政策的大力扶持为融资租赁行业的发展铺平道路

国务院于2015年8月31日印发了《关于加快融资租赁业发展的指导意见》，并于9月1日印发了《促进金融租赁行业健康发展的指导意见》。

这两份意见作为我国首个扶持融资租赁业的全国性政策为未来融资租赁行业的发展铺平了道路。

在《关于加快融资租赁业发展的指导意见》中，明确了我国融资租赁行业发展的关键目标——到2020年，融资租赁市场渗透率显著提高。

并提出了鼓励融资租赁企业通过债券市场、发行股票和资产证券化等方式来筹集资金；支持融资租赁企业开展人民币跨境融资业务；支持设立融资租赁产业基金；引导民间资本进入融资租赁行业等实质性支持政策。

在《促进金融租赁行业健康发展的指导意见》中，明确了金融租赁企业是推动产业创新升级、促进经济结构调整的积极力量这一定位。

并提出了鼓励金融租赁企业利用自贸区优惠政策重点发展设备租赁、实物转租、回购返租等业务模式。

国际上支持融资租赁业发展的主要政策手段是给予直接税收减免或缩短折旧期等。

我们认为，在国家层面扶持融资租赁业的指导意见发布之后，例如税收优惠等融资租赁业发展的政策扶持体系有望进一步跟进，从而为融资租赁业的发展提供更多的积极因素。

四、相关上市公司

目前A股主营业务属于融资租赁的只有渤海租赁，其是国内惟一一家同时拥有金融租赁与非金融租赁两块牌照的融资租赁企业，同时具备金融租赁公司平台（皖江金融租赁）、内资融资租赁试点公司平台（天津渤海租赁）、外资融资租赁公司平台（香港航空租赁）以及境外租赁公司平台（SEACO集装箱租赁）。

具备介入融资租赁业务预期的有中航资本、东莞控股、爱建集团、宝德股份等。

传统企业参与融资租赁业务的有晨鸣纸业、太钢不锈、物产中拓、骆驼股份、首航节能、东方日升、汉鼎股份等。