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证券投资报告

《证券投资学》

证券技术分析实验报告

2011－2012学年第二期

姓名：

贾娟

专业：

金融工程

班级：

09金融工程

院（系）：

金融学院

学号：

1

2012年6月15日

证券投资学模拟炒股实验报告

——中国平安股票分析

一、中国平安股票的基本面分析

（一）公司的情况简介

中国平安保险（集团）股份有限公司（以下简称“中国平安”）是中国第一家以保险业为核心的，融证券、信托、银行、资产管理、企业年金等多元金融业务为一体的紧密、高效、多元的综合金融服务集团。

公司成立于1988年，总部位于深圳。

2004年6月和2007年3月公司先后在香港联合交易所主板及上海证券交易所上市，股份名称“中国平安”，香港联合交易所股票代码为2318；上海证券交易所股票代码为601318。

设立中国平安人寿保险股份有限公司（“平安人寿”）、中国平安财产保险股份有限公司（“平安产险”）、平安养老保险股份有限公司、平安资产管理有限责任公司、平安健康保险股份有限公司，并控股中国平安保险海外（控股）有限公司、平安信托投资有限责任公司（“平安信托”）、平安银行。

平安信托依法控股平安证券有限责任公司，平安海外依法控股中国平安保险（香港）有限公司，及中国平安资产管理（香港）有限公司。

（二）国家宏观政策的影响

2012年，随着货币紧缩力度的减弱，加息周期步入尾声，“股债双杀”格局将逆转，保险投资环境将好转。

随着寿险产品投资收益的提高，银行短期理财产品销售受限，居民投资收益预期趋于下降，寿险产品有望在居民资产配置中获得更大份额，人身险业务有望进入恢复增长期。

非车险发展环境进一步改善的同时，车市低迷态势将延续，预计2012年非寿险增速将放缓，产寿险周期转换迹象隐现。

1、“股债双杀”格局将结束，保险投资环境趋好

2012年，“股债双杀”格局将结束，债市、股市都趋于向上，保险投资环境将好于今年，投资部门应做好相应战略资产配置方案和策略安排。

寿险产品的相对竞争力将上升，有望在居民资产配置中获得更大份额，人身险行业有望实现恢复性增长今年以来，寿险业增长明显放缓，前三季度老口径下人身险公司合计规模保费同比仅增长%，相较去年同期增速大幅回落26个百分点。

细分渠道看，个险、直销、新渠道均保持了较快增长，仅银保渠道保费收入同比下降%。

就此而言，在银行资金面趋紧背景下，寿险产品相对其他金融产品竞争力下降，特别是投资收益率甚至低于银行短期理财产品，是2011年寿险保费增速大幅下滑的主要外部原因。

从长期看，在金融理财市场大发展和居民投资理念日趋成熟的环境下，如何提升人身险产品不可替代的特色竞争优势，是人身险实现转型增长和可持续发展的关键。

2012年，今年以来导致寿险业发展受限的一些因素趋于缓解，寿险业有望在居民资产配置中获得更大份额，人身险行业有望步入恢复性增长阶段，预计全年增速在15%以上。

从寿险公司自身看，保险投资环境的转好，有利于寿险产品投资收益提高，并为寿险产品与其他金融理财产品的竞争奠定坚实基础。

从银行看，《商业银行理财产品销售管理办法》已由银监会正式发布，并将于明年1月1日起实施，要求商业银行销售理财产品时须对理财产品实行分级管理，不得将理财产品与存款进行强制性搭配销售，不得将理财产品作为存款进行宣传销售，不得违反国家利率管理政策变相高息揽储。

这将在一定程度上推动过热的银行理财市场逐步向理性回归，一度被银行理财产品挤压的保险产品发展空间将得到释放。

从客户看，即将到来的通胀拐点，政府对“高利贷”等炒钱游戏的治理，将使居民降低投资收益预期，从过分注重短期畸高收益转向更加注重中长期稳健收益，兼具长期储蓄属性的寿险产品将受益。

2、非寿险业增速将放缓

今年以来，非寿险业增速整体呈上行趋势，从年初的不到10%逐步上升到三季度的17%左右，与汽车类商品零售总额增速走势基本一致。

2012年，从车险看，鉴于汽车消费政策不会有大的调整，预计前两年车市的透支效应将进一步显现，在新一轮汽车刚性需求启动前，车市将延续低迷态势。

同时，考虑车险费率市场化的潜在冲击，以及向外资全面开放车险渐行渐近，预计车险保费增速将略低于今年。

从非车险看，政府换届、制造业转型升级推动的投资需求企稳回升，将为建工险、企财险等提供充足的保源；政府在治理高利贷的同时，将进一步推动中小企业融资市场发展，信用险发展环境将进一步改善。

此外，在政府引导和支持下，科技保险、文化保险、农业保险等仍有望保持快速发展态势。

综上，预计2012年非寿险增速将放缓至14%左右。

（三）公司财务状况分析

1、偿债能力分析

保险公司偿债能力就是保险公司偿付债务的能力，即保险公司对其所承担的风险依法履行赔偿或给付时的经济补偿能力。

由于保险公司经营风险的不确定性，保险公司的偿债能力和一般公司相比具有其自身的特殊性。

偿债能力是保险公司赖以生存并维持其经营连续性的重要条件，是维护被保险人利益的重要手段，也是保证保险公司在正常和非正常年景下对所承担的风险均有足够的依法赔偿或给付的能力。

（1）资产负债率

这六家人寿保险公司的平均资产负债率是%，最高值是友邦上

海的%。

最低值是中国人寿的%，作为人身险公司该比率较为正常，资产利用较为充分。

其他4家公司的资产负债率均集中分布在94%左右。

鉴于保险公司高负债经营的特性，资产主要来自广大投保人，而人寿保险经营又是基于精算的基础上，因而本文认为90%的资产负债率对于人寿保险公司来说是比较合理的，既充分利用了公司的资产，又没有影响保险公司的偿付能力。

（2）偿付能力系数

这六家保险公司平均偿付能力系数为%，最高值为友邦上海的%，最低值为太平人寿的%。

其中，友邦上海在前文列示的指标呈现异常状态，综合分析认为其偿付能力较差，不能偿付的风险较大，而平安人寿在流动比率中远低于标准数值偿付能力系数亦超过400%，同时资产负债率也较其他几家上市公司来说比较高，因此其偿付能力也值得关注，中国人寿与太保人寿保险公司的偿付能力系数均在400%以下，但流动比率低于标准值，还是需要一定的关注度。

2、盈利能力分析

保险公司经营的目的是盈利，虽然还有财务稳定性目标和持续发展目标，但是增加盈利是保险公司最具综合能力的目标，它不仅体现了保险公司的出发点和归宿，而且还可以概括其他目标的实现程度，并有助于其他目标的实现。

承保业务的盈利状况决定保险公司发展的规模、速度和质量。

投资收益也是保险公司提高偿付能力、防范风险的重要手段。

（1）净资产收益率

平均净资产收益率为%，最高值为太保人寿的%，最低值为友邦上海的%，剔除友邦上海的影响，中国人寿、太保人寿、太平人寿4家公司获得正的净资产收益率，平均水平在%，其它2家净资产收益率均为负值。

由此可见，在我国现有人寿保险市场上，上市保险公司的净资产收益率相对较高，市场上新进入公司的净资产收益率水平较低，同时由于所市场所占份额较小，因此均小于零。

（2）承保利润率

如图3-5所示，从中国市场上人寿保险公司的承保绩效来看，大多数人寿保险公司的承保利润率都小于0，6家人寿保险公司的平均承保利润率为%，只有中国人寿、太保人寿、太平人寿获得正的承保利润。

人寿保险市场承保业务呈现的大面积亏损，说明公司赢利点不在承保业务，而在投资业务，其经营趋向理性化但总的来看，上市保险公司的人寿部分较其他的非上市公司来说承保的获利能力较好，因为其规模较大，所占市场份额也较大。

3、营运能力分析

（1）给付率

六家人寿保险市场平均给付率是%，其中给付率最高的是中国人寿达%，给付率最低的是太平人寿为%。

从各公司的给付率来看，市场份额最大的三家上市保险公司中国人寿、平安人寿和太保人寿给付率较高，这表明上市保险公司经营的粗放性，为抢占市场份额忽视承保标的的风险水平，同时对承保风险也没有采取足够有效的手段进行风险管理以降低风险损失的发生。

给付率越低越能表明保险业务经营的优质化。

（2）退保率

六家人寿保险市场的平均退保率为%，其中，退保率最高的是太平人寿，达%：

退保率最低的是友邦上海，为%。

从各公司的退保情况看，上市保险公司的寿险部分退保率较外资保险公司偏高，一方面降低了公司的业务收入，另一方面也会影响公司的信誉度，对保险产品的消费产生消极的导向作用。

同时，这些样本公司的应收保费周转率均较为合理，我们可以认为我国上市人寿保险公司2008年度的资金管理水平状况良好。

二、中国平安股票技术分析

K线图下方是MA移动平均线：

1、图呈多头排列当10天、30天、72天短、中、长、三条平均线在处于上升方向的市价线的下方，依此由上而下排列时，构成多头排列。

表示股票买的越久，就赚得越多。

此时，买盘来自中长期投资者，卖压仅来自想短线获利了解的投资者，行情涨多跌少。

对后市有利，是很好的买进时机。

2、出现金叉，短期MA从下方向上穿越长期MA，表示后市看好。

3、出现超买现象，股价升穿平均线后，在平均线的上方急速上升，距离平均线越来越远，且上涨幅度非常可观，属于超买现象，随时会因获利回吐而产生卖压，为重要的卖出信号。

及时卖出，方可获利。

三、选股过程，炒股的盈利结果

（一）选股过程

根据上图初步判断中国平安股票呈涨势。

根据上图所有投资价值指数分析，中国平安股票对于力求稳中求涨得股民来说是相当不错的选择。

根据上图判断中国平安在保险行业处于领先地位。

根据上机构评级图来判断，近三个月内中国平安股票呈涨势。

（二）炒股盈利结果

根据最近央行降息政策，我判断该政策有利楼市的回暖，所以判断与地产相关的股票板块应该也会受到利好影响，所以选择了海螺水泥（600585）这只股票，但是由于系统的原因，没有在最佳时机卖出获利，所以造成了一定的损失；之后根据近期神九发射，带动科技能源板块比较受关注，所以买入了航天科技（000901）在本次证券模拟实验中取得了较好的收益；另外作为我个人比较看好中国平安（601318）这只股票，在本次股票模拟实验中也获得了相当可观的收益。

四、实验心得

本次证券投资实验为我们学习证券交易的实际操作，提供了良好实验平台，在实验中，根据老师课上所讲的内容，结合现行政策，进行股票模拟实验，通过利用同花顺软件，分析所选股票的技术指标，预测该股票的后期走势，寻找合适的买卖时点。

但是由于模拟软件的问题，没有能在最佳的时机卖出股票，没有使得利润最大化。

不过经过这次实验，我们已经掌握了有关股票交易的有关知识，并通过模拟实验得到了更好的理解。

希望今后有更多的机会参加类似的模拟实验，掌握更多更好的实际操作经验。