交易员学堂.docx
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交易员学堂
交易员学堂（1--7）
目录
交易员学堂第一课我们倒卖风险（上）1
交易员学堂第一课我们倒卖风险（下）3
交易员学堂第二课一动感情，你就输了（上）7
交易员学堂第二课一动感情，你就输了（下）9
交易员学堂第三课海龟交易法则：
如何避免赌徒心态？
11
交易员学堂第四课海龟交易法则的历史14
交易员学堂第五课海龟交易法则的术与道16
交易员学堂第六课自我实现的价格走势20
交易员学堂第七课如何对待交易秘籍？
23
交易员学堂第一课我们倒卖风险（上）
交易员学堂文/红檀2012年06月05日15:
04来源：
华尔街见闻
节选自《Wayoftheturtle》，与单纯翻译不同，这里贴出的是中国编译版，加入了一些实例与改写，以便于中国读者阅读。
作者CurtisM.Faith编译红檀
高风险，高回报，玩的就是心跳。
交易员vs投资者
交易员与投资者有什么不同？
有很多人做着交易员的事，却将自己称为投资者，二者的界限因此而模糊了。
投资者花钱买下东西，然后耐心等待，相信某一天这些东西会升值。
注意，他们买的是实实在在的东西，他们等的是实实在在的时间。
比如巴菲特，一个典型的投资者，他买公司，不买股票。
股票代表了公司，但是股票是“虚”的，他要买“实”的——这个公司本身，这个公司的管理团队、所有产品、市场形象。
他并不在意股票市场是否凸显这个公司的“正确”价值。
实际上，他就靠这个来赚钱。
同一个公司，股市上有市场的股价，巴菲特有自己的估价，当估价大于股价，巴菲特拍板买进；当股价大于估价，巴菲特甩手卖出。
他总是比市场更“正确”，他赚了数不完的钱。
交易员呢，不会买实实在在的东西。
他们不买公司，不买粮食、原油或者金子。
他们买股票、期货或者期权。
他们不关心管理团队的能力，也不在意石油消费的趋势，更不去管咖啡的世界产量。
他们只在乎价格。
因此他们工作的本质，是倒卖风险。
市场的发展史，就是风险控制的发展史。
金融市场就是为风险而生的，它今天依然发挥着控制风险的作用。
在现代市场中，一个公司常与国外供货商签订期货合约或者远期合约，以抵抗汇率波动对生意的影响。
当然，他们也会跟上游企业签订类似合同，以防原油、铜、铝等原材料价格大幅波动。
原材料价格波动，或者汇率波动，都是商业运行的巨大风险。
期货合同就是用来抵御这种风险的。
签订这些合同的行为，叫做套期保值（hedging）。
聪明的套期保值，可以给企业省下大笔的成本，使之不惧怕油价飞涨或者原材料市场波动。
以航空业为例，它们对燃油价格极为敏感，受原油市场影响颇大。
当油价上涨时，除非提高机票价格，否则利润就随之下跌。
而机票涨价会减少乘客，利润还是会下跌。
这时候怎么办？
就得在原油市场买进期货，进行套保。
西南航空公司已经套保了很多年，当油价从25美元涨到60美元时，它的成本几乎没有变动。
事实上，它做得太好了，以致油价猛涨多年之后，它85%的用油依然能以26美元的价格拿到。
这么多年里，西南航空公司的丰厚利润并非偶然。
它的总经理早就意识到，航空公司的主业是载客航空，而非整天担心油价上涨。
它们很好地利用了金融市场，在自己的公司门外，建了一堵原油市场防火墙。
真是聪明！
那么，是谁把期货合同卖给了西南航空呢，是谁让西南航空有了这堵防火墙呢？
答案是交易员。
流动性风险vs价格风险
交易员，交易的是风险。
世界上有很多种风险，每种风险，都对应着一类交易员。
为了方便讲述，我们姑且把那么多种风险都归入两大类：
流动性风险与价格风险。
流动性风险——短线操盘手
大部分交易员都跟流动性风险打交道，他们是短线操盘手。
流动性风险是什么？
当你想卖的时候，没人买；当你想买的时候，没人卖。
就像“流动资产”中那个“流动”一样，只有随时能兑现的资产，才是流动资产——现金，可以；股票，差不多；土地，就不行。
这种随时脱手、随时兑现的流动性，与流动性风险内涵一样。
如果我们很好地规避了流动性风险，那想买就能买到，想卖就卖出。
比如，你想买XYZ的股票，这支股票的最后交易价格是30块钱。
你去查XYZ的报价，会发现两个价格：
一个想买的人出的价，叫买价（bid），一个是想卖的人要的价，叫卖价（ask）。
以XYZ为例，假设它的买家出价是30块钱，卖家要价是35块钱。
这时候，如果你想买XYZ，你至少要拿出来35元；如果你想卖XYZ，你只能赚到30元。
这两个价格的差别，5块钱，叫做“差价”（spread）。
跟流动性风险打交道的交易员，就靠这个差价赚钱。
他们常常被称为“黄牛党”，或者“做市商”。
电影院阿黄的故事
这也很好理解，比如XYZ就是“今晚的电影票”——电影票标价30元，八点开始演，小忙先生突然不想看了，七点半跑到电影院门口嚷嚷，说有没有人要啊？
阿黄溜达过来了，说给我吧，最多30，不能再多了，万一我卖不出去呢。
小忙先生说行，票出手了。
阿黄这时候是买家，买家出价30。
再过一会儿，七点四十五了，小闲妹妹路过电影院，特别想去看，就嚷嚷，有没有人转票啊？
阿黄就又溜达过来了，说给你吧，不过得卖35，这时候来买票，你还想买到原价的？
小闲妹妹想了想，乖乖掏钱了。
阿黄这时候是卖家，卖家要价35。
电影院门口就是个市场，市场里面全是阿黄，他们说着同样的话——想让我买，最多给你30，买价（bid）是30；想让我卖，得给我35，卖价（ask）是35。
小忙先生和小闲妹妹总是很难相遇，他们只能遇到常年站岗的阿黄，然后小忙先生接受30的买价（bid），小闲妹妹接受35的卖价（ask），阿黄赚取5块钱的差价（spread）。
但是，小忙和小闲都很感激阿黄的存在，不是阿黄，小忙的票就浪费了，小闲的电影就看不成了。
阿黄们解决了“流动性风险”，他们就是现实版的短线交易员。
也有人把这种交易叫做“套利”。
套利交易是用一个市场的流动性，换取另一个市场的流动性。
套利者可能在伦敦买入大量原油，然后到纽约卖出；或者买入一揽子股票，然后做成股指期货卖出。
就像在电影院门口抢完所有的票，然后跑到大学咖啡馆兜售一样。
价格风险——长线交易员
回到正题，再说另一种风险——价格风险。
价格可能大涨大跌，不少人受不了这种风险。
一个农民可能受不了原油大涨，因为化肥可能跟着涨，拖拉机的柴油也可能跟着涨，然后他就用不起化肥和拖拉机了。
这个农民也害怕农产品大跌，小麦啊、玉米啊、大豆啊，如果跌到赔本，就没钱养家了。
航空公司也是这样，担心油价涨，担心票价降。
西南航空的那个成本“套保者”，或者说“对冲者”（hedger），就很想避免价格涨跌的风险。
农民也是这样。
此时，如果他们够聪明，就都会去找交易员，把风险转嫁。
这种交易员，叫做“长线交易员”，俗称“投机商”。
他们先买入，等价格涨了，再卖出——也就是“做多”；或者先卖出，等价格跌了，再买回来——也就是“做空”。
普洱茶王小三的故事
以王老汉为例，他家在云南，有个茶园，种普洱茶；他有个弟弟叫王二爷，家在北京，开普洱茶叶店。
2008年的时候，趁着奥运的东风，喝茶又成时尚，更多人买茶，更多人种茶。
王老汉比较胆小，他看到自己的懒汉邻居都开始种茶了，心里直打鼓，他卖得比我便宜怎么办，普洱价钱跌了怎么办？
王二爷也胆小，这么多人要喝茶，普洱进货价涨了怎么办，老哥哥跟我多要钱怎么办？
王老汉和王老二都担心的时候，远房亲戚王小三杀出来了。
他觉得八月份会涨到顶，接下来价格就要跌。
四月份，他先找王老汉，说把茶卖给我吧，我按去年的价格给你，50块一斤，保证你不赔本，万一跌了，我担着。
王老汉喜上眉梢，赶紧卖出。
八月份，普洱价格大涨，王小三把茶倒手卖出，一斤100块，赚了一笔。
这时候，王小三去找王二爷，说你看茶价都涨成这样了，以后肯定还得涨，我去给你找点便宜货吧，就按现在的价格，100一斤，过半年给你送到门口，万一涨了，我担着。
王二爷喜上眉梢，赶紧签合同，从此再也不怕涨价了，当天把钱付了。
过了半年，普洱价格跌回60一斤，王小三买了一百斤送给二爷，又赚了一笔。
这里面，王小三就是长线交易员，就是“投机商”，扛着“价格风险”赚钱。
在电影院的故事中，阿黄就是短线交易员，就是“黄牛党”，扛着“流动性风险”赚钱。
他们都是交易员，他们倒卖的，不是票，不是茶，是风险。
交易员学堂第一课我们倒卖风险（下）
交易员学堂文/红檀2012年06月06日11:
35来源：
华尔街见闻
节选自《Wayoftheturtle》，与单纯翻译不同，此处是中国编译版，加入了一些实例与改写，以便于中国读者阅读。
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作者CurtisM.Faith编译红檀
戴老板、戴舒舒、山姆大叔、咸菜十郎——不同的交易者
几群想交易的人凑到一起，一会儿买，一会儿卖，就有了市场。
其中一群人是短线交易员，像前面的黄牛党阿黄一样，他们只赚取买卖之中的那一点“差价”（spread），一次又一次地重复操作，赚点钱不容易。
另外一群人是长线交易员，像前面那个投机者王小三一样，他们赚“价差”（pricechange），承担着相当的风险，大赔大赚。
除了这两群人，还有一群人代表着企业，他们想对冲风险，套期保值，就像前面那个西南航空，只要对冲得好，就不再怕油涨价。
每群人中，都不乏业务纯熟的家伙，也不缺刚刚出道的新手。
让我们看一套完整的交易，好明白这几群人、这些老家伙和新手，是怎么互动的。
人民币要升值，油纸伞老板不高兴
很久以前，美国就有条华人街，戴老板是偷渡过去的移民，开饭馆，顺便卖手工油纸伞。
他的老家在苏州乡村，整个村子的人都会做油纸伞，削伞骨、做伞架、装伞键、裱皮纸、绘伞面……戴老板每年回一趟村里祭祖，顺便收购100把伞，每把100块人民币，原来汇率1:
8，合12.5美元，带回华人街卖给美国佬，每把要价20美元。
后来，人民币要升值了，而且升值趋势越来越猛，原来8块钱兑1美元，眼着看就要变成6兑1了。
戴老板急了，想当年，一把伞卖20美元，成本价才12.5美元，差不多净赚8美元呢，给儿子当零花，小孩高兴得不行。
现在呢？
一把伞还是卖20美元，就因为人民币升值，成本价从12.5美元，一下子变成17美元，就赚3美元，我儿子肯定不高兴啊！
养了个好儿子，用对冲来保值
不过，戴老板有个好儿子，叫戴舒舒，越大越会算账。
他说爹你别怕，咱们去芝加哥商品交易所，买进人民币期货合同，你每年收购100把伞嘛，也就是1万块人民币，咱们就买这么多的期货，就按现在1:
8这个汇率来买，等到明年1:
6了咱们再卖，你说能赚多少，今年花1250美元就能买到1万块人民币，明年把这些人民币一出手，能有1667美元，净赚了四五百美元呢。
等明年再去买伞的时候，你原来要花12.5美元，现在要花17美元，乘上100把，多花了四五百美元。
两笔一对冲，咱们跟以前一样。
当然，实际操作的时候，交易所的人民币可能贵点，1美元买不到8个人民币，买7个差不多，没关系，咱们多买点呗，明年卖掉还是能赚，一个道理。
戴老板很高兴，派戴舒舒去芝加哥鼓捣这笔买卖。
戴舒舒就是那个搞对冲的，他做的事就叫套期保值。
戴舒舒在芝加哥找到山姆大叔，山姆大叔是个短线交易员，也就是黄牛。
戴舒舒想买，山姆大叔就卖。
在这里插几一句，期货合约是有固定格式的，标准化的，它规定了具体的数量、类型、甚至产品质量。
期货合约都是整个的，你不能要1.5个合约，只能买卖整个合约，个数必须是整数。
合约还规定了最小的变动价位。
不过无所谓了，这些细节不深究了。
山姆大叔坐在交易所里，长着一张黄牛脸，他面前摆着个牌子：
同时收购并销售人民币，收购价为1:
8，我的1美元要换到你8个人民币；销售价1:
7，你的1美元能换走我7个人民币——大叔我也不容易，才赚1个人民币啊。
戴舒舒跑过来了，说给你美元，卖给我点人民币，就按1:
7来吧，双方击掌成交。
山姆大叔与咸菜十郎
山姆大叔卖出去的人民币，要从哪买的呢？
是一个日本人那里，叫咸菜十郎，咸菜十郎喜欢中国的咸菜文化，长期待在中国，自以为了解中国国情。
上个星期，咸菜十郎连续三天吃到了虫子，他有种强烈的预感，那就是中国食品质量太不靠谱了，这个国家太不靠谱了，人民币要贬值，他要卖掉人民币，换成大量的美元，等人民币贬值够了，再用原来这些美元买回来更多人民币，发一笔财。
咸菜十郎会一直持有这些美元，等着人民币贬值，也许等十天，也许等十年。
如果他判断错了，也许要等一辈子。
所以，迄今为止，这里有三类人了：
第一类：
对冲风险的套期保值者——戴舒舒。
他是戴老板的风险管理部门负责人。
他要对抗汇率波动的风险。
第二类：
短线交易的黄牛党——山姆大叔。
他帮助戴舒舒转移流动性风险，让戴舒舒一到芝加哥，半天就能办成事，晚上就回去，不用住宾馆。
山姆大叔天天坐班，想赚差价。
第三类：
长线交易的投机者——咸菜十郎。
他知道华人街正在担心人民币升值，但是他打赌，升值的事只是一场梦，人民币一时半会升不起来，甚至可能在金融危机中贬值。
于是，抱着贬值的预期，他抛掉手头的人民币，换成美元，等人民币贬值了，再用这些美元买回来一大堆人民币，赚一笔。
他有闲钱，有耐心，等得起。
九郎杀出来，姜是老的辣
故事如果这么顺利，就不是故事了。
要知道，期货合约往往不需要实物交割，山姆大叔把期货合约卖给戴舒舒，不一定要给他人民币现金，只用给他一个承诺而已——现在用1:
7卖，明年如果掉到什么价格，就用什么价格买，只要芝加哥交易所不倒，承诺就有效。
所以，在山姆大叔把承诺卖给戴舒舒之后，在山姆大叔从咸菜十郎那里买到真货之前，是有时间来出点乱子的。
山姆大叔能不能赚到差价，可真不一定。
泡菜九郎弄哭了山姆大叔
于是，泡菜九郎杀出来了。
跟咸菜十郎不一样，泡菜九郎从来没吃到过虫子，他觉得中国特别靠谱，他觉得华人街是对的，人民币要升值，而不是贬值。
咸菜十郎卖人民币，而泡菜九郎要买人民币。
不过，与十郎一样，九郎也很有钱，要说玩期货，九郎十郎是高段位的，山姆大叔是低段位的。
九郎叼着泡菜杀进来了，装成山姆大叔的样子，到处找人买人民币，买不到了就提高价格。
九郎喝着清酒，慢悠悠地一遍又一遍地说：
别人收人民币，是按1:
8收，你们给他8块钱，才能捞到1美元；我可不一样，我是1:
7.6啊，不用给够我8块，我就给你1美元，都卖给我吧亲！
等1:
7.6这个价位收完了，九郎说，现在我涨到1:
7.3，手里还有人民币的，都给我吐出来吧！
等1:
7.3收完一批，九郎又要说话了，现在1:
6吧，有多少收多少……这下子，山姆大叔要哭了，九郎这样一哄抬价位，山姆掏出来1美元，才能收6个人民币，刚才却让戴舒舒用1美元买走了7个人民币——涨成这样，山姆大叔要倒贴1块钱啊！
所以，从九郎一开口，山姆大叔们就慌了，他们到处乱问，泡菜九郎到底要买多少啊？
他要把买价抬到多少啊？
这个高富帅，干什么跑出来跟屌丝抢生意啊？
如果你也是刚刚卖给戴舒舒的山姆，你也要慌的，从哪能赚差价呢？
差价马上要没有了。
市场就是这样，瞬息万变。
也许昨天的九郎还跟十郎想的一样，今天的九郎或者醍醐灌顶，或者闲着没事，或者得到了内幕消息，总之一下子就变脸了，他的预期改变了，他对人民币的估值改变了。
这种事情，在市场上太常见了，谁都说不清。
而且，如果九郎很有人格魅力，八郎、七郎、甚至原来的十郎，可能都跟着改变想法，都跟风去买人民币，市场的人民币买价会节节攀升。
山姆大叔从哪里再去买便宜的人民币，来填补刚才那个合同？
大叔和小男生不一样
不过，山姆大叔也有两类，一类是真的大叔，一类是小山姆。
真的大叔马上意识到，该跑了，市场风向要变了，九郎都出手了，人民币马上会涨价，我别管现在涨到哪里了，赶紧先屯一点人民币吧，一会儿涨得更高了，再卖出去，还有钱赚。
于是，老山姆也去买人民币了，不计代价地买，能买到多少就收多少。
这时候，小山姆还在左顾右盼地问呢，九郎是谁啊，他要买多少啊，买价是不是还会涨啊？
等小山姆反应过来了，知道涨价无尽头，该去买人民币了，老山姆已经带着一盆人民币回来了。
老的语重心长地对小的说，孩子，外面已经没有人民币卖了，我卖给你吧，你看现在涨到1:
5了，我这个是1:
7买的，就按1:
6卖给你吧，比外头便宜点，不过也得让我有的赚啊。
小山姆流着眼泪买下这些人民币。
老山姆捋着胡须点头，姜是老的辣，我在戴舒舒那亏损的单子，在小山姆这赚回来了。
这个故事里，以老山姆为例，他卖给戴舒舒之后、买到人民币之前，是空头（shortposition）；他买到人民币之后，卖给小山姆之前，是多头（longposition）。
在空头时，老山姆先卖后买，靠贬值赚钱；在多头时，老山姆先买后卖，靠升值赚钱。
老了的山姆有经验，能迅速识别升值和贬值的趋势，马上变化自己空头、多头的位置，总有钱赚。
总结一下这场交易：
1.整场交易的起点，在于戴老板和咸菜十郎的预期不同，一个预期升值，想买，一个预期贬值，想卖。
2.他俩都很忙，很难约好见面。
于是山姆大叔来坐班，当个联络员，赚一点差价。
3.可是，山姆大叔不一定是先买后卖，稳稳赚到差价；也可能是先卖后买，有可能赚到差价，但也承担着风险。
4.果真，泡菜九郎杀出来了，他与咸菜十郎的预期不同，认为人民币不会贬值会升值。
十郎不看好人民币，要卖；九郎看好人民币，要买。
他有着雄厚的财力，能够改变市场的供求关系，进而改变买卖差价。
5.差价受到威胁时，山姆们就慌了。
老山姆反应快，既然市场不稳定了，就别管刚才的差价了，迅速改变买卖策略，跟风赚钱。
九郎买，老山姆也买，然后坐等价格继续涨。
现在看，老山姆在赔钱，但过不了一会儿，等小山姆反应过来了，嗷嗷叫着要人民币，老山姆转身一倒卖，就把赔的都赚回来了。
交易员学堂第二课一动感情，你就输了（上）
交易员学堂文/红檀2012年06月10日10:
27来源：
华尔街见闻
节选自《Wayoftheturtle》，转载请注明出处。
作者CurtisM.Faith编译红檀@华尔街见闻
市场无常。
最大的机会，来自于人类的感情；最大的挑战，也来自于此。
掌控它，你将完胜；忽略它，自寻死路。
一切交易都是与人打交道。
人有理智，亦有感情。
理智是简单的，而感情是神秘的。
想做好交易，你要懂得人类的情绪波动，懂得他的恐惧、他的希望、和他人性中致命的弱点。
我们交易员，无非就是在人类的情绪中，寻找机会。
值得庆幸的是，有些极其聪明的前辈——行为金融学的先驱们——揭示了其中的秘密。
在不确定性面前，人们容易重复一些错误。
在压力之下，人们容易错判风险与机遇。
伟大的交易员懂得这些。
他们知道，别人的判断失误就是自己的机遇。
更难得的是，他们还知道这些失误是什么样子的，每当市场上露出这些失误的尾巴，他们就能抓住。
哪有理性人？
多年以来，“理性人”是所有经济学说和金融理论的基础。
交易员应该知道，这是扯淡。
地球人都是非理性的。
一旦介入交易，也就进入了情绪的死循环：
·希望：
我希望它涨，我一买它就快涨吧！
·恐惧：
我输不起了，再也输不起了……
·贪婪：
啊哈，这么多钱，我赚了这么多钱！
快马加鞭，再翻一倍！
·绝望：
坑爹啊，什么玩意啊，赔赔赔，有没有赚钱的时候啊！
这是最为常见的情绪，是千百年来的进化结果。
但在市场交易中，它们就是“认知偏差”（cognitivebiases）的根源——该要不要，该放不放，该守不守。
该要不要——损失规避
童话的结局都是一样的，王子与公主过上了幸福快乐的日子。
没有一个童话会写：
王子与公主过上了“一天好、一天坏”的日子，也不会是“一天特别幸福，另一天吵点架”的日子。
损失规避（Lossaversion）就这样深深植根在人们的脑海中——追求平稳，追求安逸，受不了风险与赌博，从我们的童年就开始了。
从本质上讲，50%概率赢、50%概率输的赌博就是不赔不赚，但没有人会接受它。
因为，“输”的痛苦，往往是“赢”的快乐的两倍，行为金融学的实验已经证明了这一点。
因此，只有当我们把“赢”的金额改成“输”的两倍时，才可能让一些人动心——50%的概率赢到100元，50%的概率输掉50元，正常人只接受这样的赌博。
那么，如果是50%的概率赢到80元，50%的概率输掉50元呢？
理性人会抓住它，而正常人会放过它。
他们不去想，自己放过的，是一个真正能赚钱的机会。
该放不放——沉没成本、处置效应
面对纠结的感情，劝的人都说一样的话，“长痛不如短痛”。
如果不说这个，也不知道说什么了；但说了这个，也知道是白说。
当事人总会摇摇头，说我已经付出了太多。
这种痴狂般的坚持，就是沉没成本效应（Sunkcostseffect）；这种自杀式的选择，就是处置效应（Dispositioneffect）。
选择，是为了未来，而不是为了过去。
如果你忘了这一条道理，在选择时考虑付出了多少、等待了多久，就会进入沉没成本的陷阱——那个让你哭的最多的人，那支让你操心最多的股票，反而被你一再坚持。
这也被称为“出赢保亏”的处置效应——处置股票时，总是喜欢卖出赚钱的股票，继续持有赔钱的股票。
结果是，赚钱的股票赚不了多少钱，就扔掉了；赔钱的股票不赔完老本，就不会扔。
它们的本质是一样的，不愿意承认自己过去的错误，想用拖延等待希望。
这是深深的恐惧与自卑，而非勇敢与自信。
然而，多一天错误，就少一天正确。
有太多的人，一定要输到血本无归，才肯停止自欺欺人。
他们忘了，拒绝承认失败，从来不意味着成功。
该守不守——结果偏好、近因效应、小数定律、从众效应、锚定效应
·结果偏好（Outcomebias）：
如果结果成功，无论原来的决策多么糟糕，也算好的。
如果结果失败，无论最初决策多么明智，也是坏的。
·近因效应（Recencybias）：
最新的数据、最近的经验，总比之前的更可信。
·小数定律（Beliefinthelawofsmallnumbers）：
看极少的例子、用极少的信息，就轻易下结论。
·从众效应（Bandwagoneffect）：
盲目随大流。
·锚定效应（Anchoring）：
用先入为主的判断代替理智。
正确的决策，也无法避免意外的风险；正确的方法，也难以完胜多变的市场。
然而，在意外突袭、大市动荡的时候——
因为结果偏好，糟糕的结果抵消了理智的决策过程，正确的决策机制将被抛弃；
因为近因效应与小数定律，最近的几次失败抹去了长期的成功经验，珍贵的经验将被扔掉；
因为从众效应，人云亦云取代了理智判断，一拥而上，市场的震荡因此加剧；
因为锚定效应，脱离现实的预设目标打击了实际成绩，你做对的时候，你自己都不知道；
——人们是那么容易放弃对的东西。
只要结果是错的，无论错在哪里，人们都以为错在自己。
这就是人类，该接受时，他选择放弃；该放弃时，他选择坚持；该坚持时，他选择撤退。
你见过中国最憨厚的股民吗？
他们拿着辛苦工资来炒股，不敢买有风险的股票，50%赚80，50%赔50的股票，他们拱手让给别人；他们觉得攒点钱不容易，赚的时候，他们赶紧兑现，跌的时候，他们从来都不敢卖，害怕这一切真的成为现实。
结果，输不起的人，一定输得最惨。
这是一些人的灾难，也是另一些人的机遇。
稍后几课，我们会一一解析。
交易员学堂第二课一动感情，你就输了（下）
交易员学堂文/红檀2012年06月10日10:
35来源：
华尔街见闻
节选自《Wayoftheturtle》，转载请注明出处。
作者CurtisM.Faith编译红檀@华尔街见闻
华山论剑，各有死穴
上一节，我们探讨了感情，这一节，我们将探讨具体的交易模式。
每种交易模式都有自己的信众。
很多交易员是那样虔诚，忠实于自己的门派，认为自己是武林至尊，其他门派都应俯首称臣。
我没有这样的信仰。
盲目尊己排他，闭关锁国，是愚蠢的。
天下武功，各有其用，几种最为常见的交易模式都将列举在下面。
趋势跟踪（TrendFollowing）
在几个月内，价格可能按照一定的趋势移动，从最高点到最低点，或者从最低点到最高点。
“趋势跟踪”的交易员想在趋势开始时入市，在趋势逆转时撤出。
价差明显，持续时间长，对趋势判断准确，就能挣到这笔钱。
显然，这门武功的要点在于把握趋势。
此派门徒花了大量的时间、开发了多种方法，
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