人民币汇率变动对企业财务的影响.docx
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人民币汇率变动对企业财务的影响
人民币汇率变动对企业财务的影响
自2005年7月21日起,我国开始实施汇率改革,开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。
自改革以来,人民币汇率呈现升值趋势。
数据显示,人民币汇率从改革时的8.2765已跨入了“6”的时代,2006—2012年间,人民币对美元汇率累计升值了24.01%。
期间,人民币汇率虽然也呈现了双向波动趋势,但总体上仍是趋于升值的。
2013年首季人民币升幅达0.26%,超过2012年全年的0.25%。
展望未来,人民币汇率仍具有升值趋势。
对处于国际贸易第一线的出口企业来说,人民币升值使出口企业产品的竞争力被削弱,加上国内这些年人力成本,原材料成本的大幅度上涨等因素影响,如何进一步通过研究汇率对企业财务报表的影响来应对和防范风险成为出口企业必须重视和解决的重大课题。
本论文首先在前人的研究基础上进一步分析了人民币升值的短期趋势,并对相关理论进行了简单阐述;然后就典型行业分析了人民币升值对我国出口企业的影响领域,得出人民币升值对出口企业的整个经营过程都将产生不同程度的影响,接下来本文对人民币升值背景下外向型企业财务风险进行了分析;最后,借鉴前人研究结果及我国出口企业的财务风险管理经验,就典型企业做了简要财务分析，最后还就汇率风险提出了针对性的规避措施。
1、导论
1.1研究背景
汇率的任意波动都会影响到一国经济的发展，在现代社会，各国经济交流愈加频繁，汇率更是起着举足轻重的作用。
研究人民币汇率变动对企业财务的影响不仅在国家宏观经济调控方面有重大影响，而且对每个企业的财务也是关系密切。
在企业经营中，企业的生产成本，汇兑损益，债务债权等都离不开“汇率”。
2014年12月中旬，俄罗斯卢布剧烈崩盘的消息席卷全球，俄罗斯卢布兑美国美元的汇率暴跌13%。
一时之间，俄罗斯引发了混乱，超级市场的物资被抢购一空，货架上的价签也是不断的上涨。
据报道，奢侈商品涨价幅度最高达到了80%。
俄罗斯当局立即采取一系列控制卢布危机的措施：
俄罗斯财政部向市场紧急出售70亿美元外汇，以此来结余资金，央行同时宣布，将基准利率从10.5%大幅度提到17%。
作为货币政策的重要工具，中央银行使用利率手段使企业借款成本上升，从而调节社会对借款的需求，最终实现信贷规模收缩的目的。
现如今，此次卢布的汇率波动已经得到了基本控制，不过目前卢布还处于危险期，俄罗斯当局还不能放松警惕。
此次危机反映了汇率波动对国家经济发展，贸易沟通，国民基本生活的严重影响。
不仅如此，近期，欧元兑人民币的即期汇率也跌速迅猛，欧洲的经济形势也不容乐观，然而对于中国企业来说，这却是一个拓宽欧洲市场的机会。
以前欧元对人民币的汇率一直在10左右波动，如今已经跌幅甚大，已经降到了7.1，同样的钱到欧洲去花.因此，随着欧元的贬值，更多的国际合作项目开始进入筹备，进入欧洲市场的公司也日益增多。
随着经济全球化的影响，我国的经济发展越来越依赖着国际贸易，而在国际贸易中扮演最基本也是最重要的角色的就是汇率。
目前的经济形势也说明了汇率波动对企业的影响是不容小觑的，企业唯有关注到汇率波动对其企业财务的影响并加以防范，才能更好的在国际贸易中脱颖而出。
1.2研究意义
人民币升值不利于出口，在整个宏观经济的作用下，出口型企业的日常经营活动与汇率波动联系密切，如果人民币大幅度升值其就会面临破产的危险。
2008年，人民币有一次大幅度升值之路，我国就进行了大规模的落后产能淘汰，近年来，人民币持续升值，由不完全统计数据显示：
2011年在已公布年报的上市公司中（限沪深两市），其中576家上市公司的汇兑损益项目合计为正，总共实现正收益53.87亿元，同比增加了71.73%。
此外，除了与外汇收益直接相关的企业外，航空业，制造业等众多行业不少公司也受益于人民币升值，汇兑收益同比增加明显.对业绩形成了积极影响。
因此，在国际贸易迅速发展的今天，探究人民币汇率变动不仅是对出口型企业，而且还对传统企业也起着重要作用。
1.3主要创新点
本文通过阅读大量相关文献，吸取了前人对于“汇率波动对财务报表影响”这个课题研究资料的精华，以华为公司的财务状况作为落脚点，从不同途径从多个视角分析了在国际贸易发展迅速的今天人民币汇率的变动对企业财务的影响。
本文摘取上市公司的财务报表，用数字说话，使文章更有说服力，从会计角度对企业提出更好的建议；同时，本文由微观入手，借典型企业，然后从个别走向整体，得出一般性的结论解读整个宏观经济的发展。
本文包括了五个主要板块：
第一是导论，讲述了如何引入论文的原因，意义，及创新点；第二部分是文献回顾，主要从国内，国外两方面着手分析；第三部分就从人民币汇率变动对企业的直接影响入手分析，在这一部分是着重分析跨国外向型企业，这些企业大多非常关心汇率变动对其的影响；第四部分就是分析人民币汇率变动对企业的间接影响，这部分的影响大多是因为汇率通过影响国家政策，国际经济环境等因素来对企业实施影响；最后一部分就是总结了上述影响，然后根据各个部分的研究和国际现状对相关企业提出建议。
2、文献回顾
2.1国内文献
自1973年以来，随着布雷顿森林体系的崩溃，固定汇率制也被众多国家放弃，浮动汇率制度随之兴起，这种更富弹性的制度导致汇率波动更为频繁，进而带来的汇率波动对落后产业的影响就显得日益突出，尤其是依赖于外汇市场的外向型企业，哪怕是一点点小的起伏也会引起巨大的盈利或亏损。
2005年七月我国启动汇率改革，随着改革的不断深入，无论是外向型企业还是内向型企业都或多或少的出现了显性或隐形的汇率风险。
国内及国外的众多学者都对汇率这个话题颇感兴趣。
目前对于汇率对企业财务报表的影响有两大观点：
一种观点认为汇率的变动对企业的影响并不是主要的，会通过其他途径得以补偿：
余永定（2005）认为人民币汇率的小幅度波动对我国贸易产生的影响可以从出口价格中得到补偿。
陆前进、刘德斌在文章中从企业的财务报表出发，在对企业财务状况分析这个方向上，从企业出口产品的成本构成和市场需求情况对企业的财务报表进行了透彻的分析，他们认为，人民币升值在升值的前期会对企业产生不利影响，随着这种不利影响的持续，在升值后期则会产生有利影响。
刘崇献、李彤等人（2009）利用CGE模型研究了人民币升值对中国GDP的影响，该研究最终得到的结论认为其影响机制是非常复杂的。
汇率变动速度及幅度、我国经济措施，宏观形式的改变都会对汇率的波动起一定的作用。
另一种观点则是认为，人民币汇率的波动对企业的财务与经营是有显著影响的。
其中包括了余名、李建伟的计量模型，戴国强、卢向前的VAR模型分析，魏巍贤的CGE模型，周才云、张进铭的实证研究，还有李君君、张军的ADF和协整检验。
栗书茵也认为汇率波动在财务报表中汇兑损益在出口型企业中扮演了重要角色，对此进行了实证分析。
最终，作者认为在所选取的样本上市公司中，其汇兑损益与净利润表现出正相关关系，也就是说，汇兑收益较高的企业其净利润也相对较高，反之汇兑损失越大其净利润也相对较低。
并在文章最后提出了规避外汇风险的措施。
中国社会科学院工业研究所（2010）就人民币汇率改革对资源行业的影响提出了一系列的研究，他们认为汇率改革会带来人民币升值，这在一定程度上会削弱我国出口产品的价格优势，尤其是对于我国加工贸易产品、资源密集型产品的价格优势，从而可以会淘汰一部分落后产业，使之被迫推动产品结构升级。
廖金鹏通过建立有关房地产业的供需模型分析了汇率波动对房地产业的间接影响，最终得到人民币汇率与房价的联系紧密。
王珂，王地宁，杨波（2014）对汇率风险对财务风险的传导机制进行了拓展性分析，并用实证加以验证。
2.2国外文献
由于国际经济大环境的原因，国外对于汇率的波动的研究要更早一些，其中对于人民币汇率波动问题的研究寥寥可数。
在研究汇率风险这个问题上，Wilford、Smith和Smithson（1989）对企业中可能存在的风险进行了研究，并提出了对风险的防范和管理。
Tiinme、Hunter（1992）从进出口行业着手就会计风险和交易风险做了详细分析。
最后提供了一系列对企业规避汇率风险的方法策略。
早在1998年Campa&Coldberg也就以美元为基础货币做过实证分析，他以美国的出口企业为取数依据，认为美元贬值会促进美国企业的就业量，反之，升值会抑制企业的就业量。
随后Goldberg&Tracy在1999年利用美国1977年到1999年之间的制造业面板数据研究了美元汇率变动对其他行业的影响机制。
实证研究证明，受影响最大的是制造业中的非耐用部门。
那个时候国际贸易还没有目前那么发达，因此随着时代的进步，很多结论也应该再次论证。
而且，如果要分析人民币汇率变动对企业财务报表的影响还应该从近几年国内市场研究做起。
3、汇率变动在外向型企业中带来的财务风险
相比于内向型企业，外向型企业的本质属性就决定了它需要承担更大的风险性，特别是汇率风险。
如果某一个行业都不能承受这种汇率风险，那么整个行业也会满足“适者生存”的法则。
财务风险指的是经营过程中由于各种无法预料控制的因素,企业在与财务有关的活动中使企业的财务成果与预期目标发生不一致,从而使企业带来经济损失的可能性。
其中由于汇率波动而带来的财务风险称之为汇率风险。
本文主要从会计角度分析汇率变动在外向型企业中财务报表中体现出的汇率风险。
这种风险体现在由于外向型企业在会计报表中存在的外币项目，在做账过程中由外币转换为企业本币时，外币项目的账面金额会发生变化。
在企业的实际经营过程中，汇率风险产生的原因分为内部原因与外部原因：
内部原因是从企业自身的内部因素着手。
其中包括企业规章制度的不完善，各部门没有做好足够的沟通，财务管理人员对汇率风险判断不准确。
其中，企业往往会由于对国际汇率把握不准确导致各部门在资金方面未能做到准确的认识，从而降低了有效资金的使用效率。
外部原因是从除企业自身因素外，从外部宏观环境着手。
首先，国家政策是对企业的一种强制性限制，及时解读国家政策有助于更好的把握市场动态。
其次是市场环境的变化对企业的影响重大，若是企业管理系统不能快速适应国际形势的变化，企业会面临破产。
其中，落后产能的淘汰就是由于某些产能没能跟上国际化的脚步，技术未能及时更新，导致自身原有优势不复存在，不得不被市场淘汰。
自2005年七月以来，汇率实行改革，新制度基于市场供求水平，并且参考一篮子货币来进行调节，为了使人民币汇率更富弹性，我国放弃了固定汇率制，实行有管理的浮动汇率制度。
因此，由汇率波动而引起的对企业运营产生影响的潜在风险便成为了一种常态风险。
4、汇率波动在具体行业中的影响（以华为为例）
4.1行业分析
其实，人民币汇率波动影响行业范围广泛。
证券业中，05年由于实施汇改，上证指数升了好几倍，刘超教授（2007）通过实证分析表明了汇率波动与股市之间存在明显的正相关的关系。
这个具体数字是不稳定的，但是从这个数字中，我们也可以看出汇率变动与证券市场之间存在某种关系。
银行业中，汇率的公布是由银行直接报价的，那么其中的影响自然是重中之重。
从下图可以发现，2005至2008年，人民币汇率一直在下降，这表示人民币是处于升值中，这样，人民币升值就与利率上升同时发生，说明汇率与利率之间存在密不可分的关系。
图人民币兑美元汇率与我国一年期存款利率关系图
在证券业中,汇率对证券市场的影响总的来说是从一下三条途径来影响的：
首先当人民币汇率变动时，会影响国内进出口行业，进而对企业股票价格发生影响。
这条途径不仅会使进出口行业的股票随之波动，还会使整个整个证券市场波动，主要原因为若是人民币贬值，国家就会采取系列的政策来阻止其贬值，比如说会提高利率等，则公司的融资成本就会更高，利润下降，股票价格下降也是在预期之中。
其次就是汇率影响国内需求，从而打破传统的竞争模式，对证券市场发生作用。
典型的要算前几年的落后产能，由于人民币汇率发生变动导致原先的价格优势不复存在，国内市场需求大幅度下降，不得不实现产业转型，证券市场也是波动颇大。
第三条途径就是通过公开市场、外汇市场等领域操作影响证券市场。
这条途径主要是由于国家政府为了稳定汇率波动往往会动用国际储备，这样势必会影响到本币的流通量，影响证券价格；除此之外，债券市场的波动也会引起证券市场的波动。
在落后产能淘汰中，有色、煤炭、钢铁等资源型企业曾经发展旺盛，如今却由于汇率因素面临淘汰。
上市公司在2013年度报告中，资源型企业在股票市场上的损失非常之大，排名前十的损失有四家是资源型企业，其中包括云南铜业（亏损14.2亿元）、锡亚股份（亏损13.37亿元）、重庆钢铁（亏损24.99亿元）和酒钢宏业（亏损23.73亿元）。
在全球化的大背景下，若是落后产能不能紧跟国际趋势，将难以生存。
由此可见，无论是大型的出口外向型企业还是规模较小的小型企业都是会或多或少的受到汇率波动的影响，它无处不在。
各行各业对汇率波动的依存度可以简单的通过下表体现出:
根据整理所得，在通讯设备，计算机制造行业对于进出口的依赖度是相当高的。
我国是一个出口大国，在制造业方面更是突出。
因此选择了华为作为本文的一个案例，从微观具体企业角度着手分析人民币汇率波动对企业财务报表的影响。
华为作为一个典型的外向型企业，较一般民营企业，对国际汇率波动的处理在日常财务工作中有一定的特点：
首先，外币债权债务关系是重要控制对象。
华为从事的对外经济贸易较多，企业记账本位币为人民币，因此，对于以外币交易为主的经济业务，在总公司做账登入账簿时，需要将交易过程中形成的债权债务关系同时以人民币核算。
与此同时，在进行以人民币核算的过程中，汇率波动会使企业出现汇兑损益的会计核算问题。
汇兑损益计入财务费用，从而对企业的资金状况产生影响。
其次，外向型企业在发生对外经济贸易时，贸易术语的选择与归类对交易价格也会产生影响。
收入、费用等与业务相关的财务问题，由于汇率波动，到账确认的时点问题就相当重要，在不同的时点下入账金额往往会产生巨大变化。
贸易术语的选择可能会导致同样的贸易业务由于属于选择不同入账时点会发生不同，导致最后入账金额发生变化。
最后，出口型企业还要时常关注国际市场变化。
市场在对出口导向型企业经营成果进行评估时，国际间贸易政策往来也是相当重要的因素之一。
这将从整体宏观经济环境来对企业施加影响。
因为企业对外是以财务报表的形式来对企业的的经营成果及财务资金状况加以反映，所以本部分从会计角度出发，借助华为2011年年报分析，总结人民币汇率波动对外向型企业财务的影响。
主要从资产负债模块、成本收益模块,,现金流模块等进行研究。
4.2在资产负债表中的体现
在资产负债表中，人民币汇率波动对外向型企业影响体现在汇率变动将导致资产负债价值的改变。
从会计的角度看，汇率波动对一笔资产的账面价值的变动影响是企业经营不可避免的，而且存在于企业的每一个环节。
其中，以外币核算的货币性项目包括了部分货币资金、中长期借款、应收应付账款等,这些与外币相关的资金项目因汇率波动会随之发生减值或者增值。
具体表现为：
对于以外币结算的资产项目，人民币升值，外币资产项目发生缩水，在转化为人民币记账时，账面金额减少，同时，某些货币资金的现值将会发生变化；而对于以外币结算的负债项目来说，人民币升值意味着企业以人民币偿还时成本将会减少，从而使外向型企业可自由分配的资金增加，提升企业价值。
以华为为例，从微观的角度分析华为2011年的资产负债表：
首先，汇率波动会影响资产负债表中的外币负债与外币资产的比例。
2008年到2011年，人民币实现单边升值，同时国家政府采取紧缩性货币政策，从理论上讲，人民币升值不利于出口型企业。
企业应该及时调整资产负债表中的货币构成来合理规避汇率波动带来的风险，当时众多企业采取了增加外币负债同时减少外币资产的措施，这样的做法是想从人民币升值中取得汇兑收益。
根据中国人民银行公布的2008年第一季度货币信贷数据，我国外汇贷款在2007年下半年保持了高速的增长，这样的速度已经超过了正常改变范围，企业这样疯狂的改变货币构成蕴藏着重大的风险：
如果人民币一旦贬值，企业的货币错配使经济变得更加脆弱。
政策需要在合适的时机做出判断，对这种由汇率造成的潜在风险保持及时的警惕。
其次，汇率波动会影响固定资产的账面价值。
汇兑收益必须要等到外币资产或外币负债以不同的汇率交割以后，才能真正实现影响到资产负债表上的收益，在交割之前只能算作是账面收益。
当人民币汇率贬值的时候，未交割的这些收益很快就会发生逆转，消失，甚至变为亏损。
同样，在华为2011年的年报中，我们也可以清晰的看到在对固定资产进行折旧时是必须考虑汇率调整这个因素的。
此外，在应收账款的减值准备中，汇率变动的影响也有所体现。
这也是汇率波动反映的一个重要方面。
应收帐款的减值准备是折算风险的一种体现，所谓折算风险就是外币在资产负债数量不变的条件下，仅仅参照上年年度外币存量的账面价值而表现出的风险。
在减值准备这个项目来看，见图3.1.2.3：
由于2011年人民币汇率升值，华为企业账户上的外币资产有了更大的保障，从而与之相关的资产项目也会受到影响，财务指标也就会变得相对有利，那么，汇率升值使减值准备减少。
最后，只要是外向型企业，涉及到对外业务的时候后会受到汇率波动的影响，比如短期借款，长期借款等。
汇兑损益与股东权益的比值可以用来呈现汇率变动对企业财务报表的影响。
其中汇兑损益代表了汇率改变的净值，而股东权益是企业净价值的体现，因此，这二者的比就是汇率变动对企业净价值的影响。
4.3在利润表中的体现
汇兑损益直接计入财务费用，因此汇兑损益在利润表中的体现将会更明显。
人民币汇率波动在成本与收益方面主要体现在汇率波动对出口企业产品的对外销量、销售收入、销售成本及各种费用等经营要素的影响。
在人民市升值的背景下，当其他条件不变时,出口产品的原有外币价格在一定程度上会上升,这将导致其产品销售量有所下降,出口企业将被迫釆取降价策略以保持其原有市场份额,在这种情况下,其以本市计价的销售收入和净收益也将随之下降,而出口企业的自由现金流量也会因收益的下降而受到影响。
并且,如果企业原材料大多从国外进口,则企业的生产成本会因人民币的升值而有所下降,利润水平也将因此而提高。
华为作为一个典型制造业中的外向型企业，从其2011年销售收入的构成来看，海外收入已经超过了国内收入的两倍，而且还有递增趋势。
但是从图3.1.1.2中我们可以看到，虽然2011年销售收入增加，不过净利润竟下降超过了50%，表中最突出的部分应该算是净财务费用2011年较2010年同比增加了178.4%。
在外向型企业中，在财务费用中占重要组成部分的就是汇兑损益。
2011年发生的汇兑损失人民币就达到了4876百万元，占据了净财务费用的82.53%（4867/5897）。
如若剔除汇兑损失的影响，2011年的净利润会达到16514百万元,2011年为26083，那么净利润同比下降36.69%，这个数据还是在保留所得税费用不变的基础上算得的。
图4.3.1
图4.3.2
图4.3.3
4.4在现金流量表中的体现
汇率风险不仅只存在与跨国大型外向型企业，在中小型企业中也是存在的，只不过这种影响对于外向型企业是直接的，而对于中小型企业是间接的。
汇率会通过影响金融业然后影响各种企业的融资成本，或者，汇率影响原材料进出口价格使国内价格产生变化。
近几年，某些落后产能的淘汰就是因为没能跟上国际化的脚步。
除此之外，汇率波动对现金流量表的影响主要还有两个方面。
一方面是影响企业的经营活动，在资产负债表中的影响是发生在账面上的，在某种层面上讲这是非实际发生的，而在现金流量表中的影响就是实际发生的损益。
汇率波动的直接影响就是现金流入与流出。
销售收入是现金流入，成本费用类就是实际发生的现金流出，从而影响利润表，然后就与利润表，资产负债表相联系。
由于本文研究内容是出口型企业汇率引起的财务风险,所以文章主要针对出口型企业的经营活动中现金流入及现金流出情况进行分析（表4.1）。
表4.1人民币升值对出口企业经营现金流量影响表
货币的流入量的变量因素
对现金流的影响
货币的流出量的变量因素
对现金的影响
用本币标价的出口品的销售
减少
用本币标价的进口品的购入
不变
用外币标价的出口品的销售
减少
用外币标价的进口品的购入
减少
在资产负债表中的影响是发生在账面上的，在某种层面上讲这是非实际发生的，而在现金流量表中的影响就是实际发生的损益。
汇率波动的直接影响就是现金流入与流出。
销售收入是现金流入，成本费用类就是实际发生的现金流出，从而影响利润表，然后就与利润表，资产负债表相联系。
另一方面就是影响企业的筹资活动。
这种影响变现汇率变化会引起外汇资金流动情况，进而会给国内资金供给状况带来变化，最终使企业筹资成本受到影响，这是一种间接的影响。
4.5在合并财务报表中的意义
正如1.2所提到的人民币汇率波动会使资产负债表中固定资产由于折旧需要调整，从而账面价值会随之波动。
那么这就导致了企业境外子公司在进行资产核算时，如果在不同时间账面价值是不同的，而很大一部分的制造业企业的境外子公司不是仅仅在某个国家，也不是某一时刻就可以清查完毕的，因此，在不同时间进行资产核算的时候，就违背了货币稳定原则。
由于混有汇率变动因素在内，原本固定资产账面总价值稍低的子公司，可能会因为汇率升值而使资产减值准备减少，从而使扩大了企业的利润空间，在一定程度上讲这是一种对利润的粉饰，而企业的资产在核算时，账面价值也可能会高出原本比该公司高的其他子公司，那么，在合并报表中，由于汇率波动使企业的资产情况不能如实反映。
因此会计准则才明确提出了每个项目应该适应的折算汇率。
正是因为各国间不同的汇率变动水平让不同国度的外币财务报表不具有可比性，在合并过程中要适当注意汇率因素。
汇率风险不仅只存在与跨国大型外向型企业，在中小型企业中也是存在的，只不过这种影响对于外向型企业是直接的，而对于中小型企业是间接的。
汇率会通过影响金融业然后影响各种企业的融资成本，或者，汇率影响原材料进出口价格使国内价格产生变化。
近几年，某些落后产能的淘汰就是因为没能跟上国际化的脚步。
目前国内房地产行业中大多数都是非外向型企业，而且前几年房地产行业发展迅猛.不过这看似与国际汇率无关的行业，高层的决策部门确实很看重汇率波动这个因素的。
08年，人民币升值迅速，与之伴随的也是房价的快速上涨，仔细分析会发现人民币汇率波动会间接的影响着房价。
之所以会认为汇率波动在房地产业中的影响是间接的，首先是因为房地产业不直接与进出口贸易有关，而是通过融资成本，原材料成本等间接途径对其公司的利润产生影响，其公司的财务报表中最直接的反映就是没有汇兑损益这一项。
首先，人民币汇率波动会影响国际大环境和国内经济政策,从而影响房价。
从这一点上讲，人民币汇率上升会导致进口商品价格的下降，随之带来的就是国内一般消费品价格的走低消费者则愿意将更多的资金用于房地产投资，从而推动房地产市场需求的增加，房价上涨。
因此，人民币汇率上涨，导致国外热钱进入房地产导致房地产价格上升，而另一方面央行为了保持汇率稳定往往会增发货币，又会刺激房地产价格的上涨，从而加剧人民币汇率的上升。
5.外向型企业规避汇率波动风险的财务建议
熊绍皇在《外向型企业汇率风险管理探析》中分析了目前外向型企业汇率风险管理存在的问题，他认为主要有三个方面：
汇率风险管理意识欠缺，外汇方面的人才缺失，相关金融服务不足。
由上文可知，汇率变动对淘汰落后产能的影响是重大的，特别是在全球化的今天，汇率因素不得不成为企业、国
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