第十二章财务分析与业绩评价答案.docx

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第十二章财务分析与业绩评价答案

第十二章财务分析与业绩评价

一、单项选择题

1.【答案】A【解析】企业资本保值增值状况和盈利能力与企业所有者的利益直接相关。

2.【答案】C【解析】企业债务风险能力的修正指标不包括资产负债率。

3.【答案】B【解析】现金流动负债比代表着企业的短期支付能力。

4.【答案】D【解析】总资产周转率=1/（1/3+1/2）=1.2。

5.【答案】B【解析】权益乘数=1+产权比率=1+3/4=7/4。

6.【答案】C【解析】用现金偿还一笔应付账款会使资产和负债同时减少，这时若流动比率大于1，则该笔业务会使该指标上升，反之，则下降。

该笔业务不会引起营运资金的变化，因为营运资金=流动资产-流动负债。

具体根据教材流动比率的计算公式分析。

7.【答案】B【解析】销售收人=100/（1-20%）=2000（万元），周转次数=2000/500=4次，周转天数=360/4=90（天）。

8.【答案】B【解析】短期偿债能力指标是分析流动资产变现能力的指标，以变现能力最强的速动资产和现金来保障流动负债更加谨慎。

9.【答案】D【解析】已获利息保障倍数只涉及利润表。

10.【答案】D【解析】财务分析既是对已完成工作的总结，又是财务预测的前提，因而在财务管理循环中，起着承上启下的作用。

11.【答案】C【解析】营业利润中包括了主营业务利润和其他业务利润。

12.【答案】D【解析】产权比率=负债/所有者权益，权益乘数=资产/所有者权益=（负债+所有者权益）/所有者权益=1+负债/所有者权益，所以权益乘数=1+产权比率。

13.【答案】A【解析】由流动比率和速动比率可计算出流动资产为60万元，速动资产为50万元，两者之差10万元为存货，因而存货周转次数为1。

该题未考虑期初、期末存货可能发生的变动。

14.【答案】D【解析】速动比率=（2+68+80+50）/750=0.267。

15.【答案】B【解析】盈余现金保障倍数属于效率比率而不是偿债能力比率。

16.【答案】A【解析】由于流动比率大于零，必然有流动资产大于流动负债的结论，其他说法都不一定正确。

17.【答案】D【解析】流动比率是流动资产除以流动负债的比率，是衡量短期偿债能力的指标。

18.【答案】D【解析】用银行存款支付销售费用，一方面使利润减少，另一方面又会使资减少，则有可能导致总资产报酬率下降。

选项B是资产之间的此增彼减，选项C是负债与所有者权益之间的此增彼减，都不会影响资产和利润；选项D会使资产减少，从而会使资产报酬率上升。

根据教材总资产报酬率计算公式分折可得。

19.【答案】C【解析】应收账款周转次数=20/（10+6）/2=2.5。

20.【答案】D【解析】选项ABC的三项财务指标均需要利润表的相关数据。

21.【答案】D【解析】当流动比率小于1时，流动资产小于流动负债。

赊购原材料后，流动资产和流动负债增加相等的全额，而流动资产增加的比率更大些，故流动比率会增大。

相反，如果流动比率大于1,赊购原材料后，将导致流动比率降低。

22.【答案】D【解析】流动资产扣除存货、待摊费用、待处理财产损失后的差额是速动资产。

23.【答案】B【解析】企业增加速动资产意味着现金及现金等价物的增加，而现金的收益性较弱，所以这样会造成流动资产收益的降低，使企业资金机会成本的提高，但同时能降低企业财务风险。

24.【答案】B【解析】权益乘数=1000/（1000-530）=2.13。

25.【答案】D【解析】销售净利率等于净利除以主营业务收入，当单位产品成本降低时，净利水平提高，该指标的值必然提高。

另外，特别注意，本题强调的是引起销售净利率变化的“直接”因素，而非间接因素。

26.【答案】B【解析】净资产收益率=资产净利率×权益乘数。

27.【答案】C【解析】流动比率大于1，说明企业流动资产多于流动负债，但这并不等于说企业已有足够的现金或存款用来偿债，因为流动比率即使再高也可能是存货积压、应收账款增多且收账期延长，以及待摊费用和待处理财产损失增加所致，所以选项ABD都不正确，只有选项C可以成立。

28.【答案】C【解析】应收账款周转天数=360/4.5=80天。

29.【答案】B【解析】（现金+应收账款）/流动资产=1/2=50%，由于应收账款占流动资产的30%,现金在流动资产中的比重=50%-30%=20%。

30.【答案】D【解析】杜邦分析法是一种综合财务分析法，而不是一种专门分析方法。

31.【答案】C【解析】流动比率是流动资产和流动负债的比率，从短期偿债能力角度看‘流动比率越大越好;从提高企业自有资金利用效率角度看，适度负债有利于降低资本成本。

因而从企业理财角度来说，并非流动比率越大越好，故选项A不正确。

对于企业自身而言营运资金越多，企业的短期偿债能力就越强;对于企业之间的比较.由于企业规模大小的不同，营运资金的多少不能说明企业的偿债能力;另外，营运资金的多少能够反映偿还短期债务的能力，但不一定能够反映偿还长期债务的能力，故选项B不正确。

生产企业合理的流动比率以不低于2为宜，但不同行业的企业流动比率会存在差别。

如存货少、应收账款少的企业，流动比率小于2时并不一定表明短期偿债能力差。

另外，在生产企业，流动比率小于2，也只能说明企业的短期偿债能力较差，而不能说明长期偿债能力，故选项D不正确。

另外，本题的考点是流动比率，与其相关的偿债能力应该是短期偿债能力，而备选答案中模糊了短期偿债能力与长期偿债能力，必须引起注意。

所以，综上分析，答案C较合适。

32.【答案】D【解析】净资产收益率是指企业一定时期内的净利润与平均净资产的比率。

33.【答案】B【解析】存货周转率指标反映企业的营运能力，不能反映长期偿债能力。

34.【答案】D【解析】已获利息倍数=息税前利润/利息支出，选项A,B显然不影响该指标值。

由于计算该指标所用的是息税前利润，故所得税税率的高低也不影响该指标的计算，选项C不正确。

只有选项D正确。

35.【答案】C【解析】高市盈率说明公司能获得社会信赖，有良好前景;过低的市盈率不好，暗示企业前景悲观，投资风险不见得就低;负债比重大，企业风险大，则市盈率较低;预期发生通货膨胀时，市盈率会普通下降。

36.【答案】C【解析】流动比率=流动资产/流动负债，速动比率=（流动资产-存货-待摊费用-待处理流动资产损失）/流动负债。

年末与年初相比，速动比率降低，流动比率提高，结论必须是存货的年末数比年初数提高。

37.【答案】B【解析】现金流动负债比率是企业一定时期的经营净现金流量同流动负债的比率，它可以从现金流量角度来反映企业当期偿付短期负债的能力，而选项A反映盈利能力指标，C、D的两个比率都是分析企业长期偿债能力的指标。

38.【答案】D【解析】权益乘数越大，意味着资产负债率越高，则财务风险越大，财务杠杆作用大;权益净利率=总资产净利率x权益乘数，所以权益乘数大，意味着权益净利率高，但与总资产报酬率并不相关。

所以，选项D是不正确的。

39.【答案】C【解析】每股收益=（净利润-优先股股息）/年末普通股数，式中的净利润没有考虑风险因素，故B选项不正确;留存盈利比率反映企业理财方针，并能够展示内部资金的供应能力，故A选项不正确;每股收益作为衡量上市公司营利能力的重要财务指标，它反映普通股的获利水平，每股收益多，不一定意味着多分红，只有股票获利才反映投资者实际获得的投资报酬，故D选项不正确;资本结构反映负债与所有者权益的比例关系，每股收益=（息税前盈余-利息-所得税-优先股股利）/普通股股数，从公式中可以看出，总资产中负债占的比例高低直接影响该指标的计算结果，因此，C选项正确。

40.【答案】D【解析】市盈率越高，表明投资者愿意为企业的每元净利润支付越高的价格，说明市场对公司的未来越看好。

然而，对投资者而言，支付较高的价格总是存在较大的风险。

二、多项选择题

1.【答案】ACD【解析】存货周转率的计算用主营业务成本，其他三个指标的计算都是用主营业务收入。

2.【答案】ABC【解析】一般来说流动比率高，表明企业短期偿债能力强。

3.【答案】BC【解析】营运资金是流动资产与流动负债之间的差额，对流动比率不会产生直接的影响。

经营现金净流量对流动比率也不会产生直接的影响。

4.【答案】ABD【解析】净资产收益率=销售净利率×资产周转率×权益乘数，提高总资产周转率、提高销售利润率、提高权益乘数都可以提高净资产收益率，而降低负债率会导致权益乘数下降，所以C选项错误。

5.【答案】AB【解析】选项A,B,C均出自教材，无疑是正确的。

但是，应收账款周转率较高，应收账款周转期较短，井不一定说明企业的信用期限确定得比较合适。

例如，企业的应收账款信用期限为60天，但应收账款周转期限可能为30天，反而说明企业的信用期限定得太长了，信用标准过宽。

6.【答案】BCD【解析】选项C和D的结果使流动资产减少，能够引起流动资产周转率指标上升;选项B在流动资产周转率小于1的情况下，也会引起该指标的上升;借人短期借款会使流动资产增加，引起该指标下降。

7.【答案】ABCD【解析】在本题中，可能有人对企业债权人是否关心盈利能力有疑问。

虽然教材强调企业债权人最关心企业的偿债能力，但这并不说明债权人不关心盈利能力。

事实上，盈利能力是偿债能力的基础，提高企业的盈利能力，也可以增强企业的偿债能力。

8.【答案】BCD【解析】存货计价方法，进货批量影响存货平均占用额。

9.【答案】AC【解析】2006年的资本积累率=1900/1400=1.3571;

2006年三年资本平均增长率=（1900/1200）^（1/3）-1=16.55%。

10.【答案】ACD【解析】产权比率=负债总额/所有者权益，建造固定资产不会引起负债和所有者权益的变化。

11.【答案】ABD【解析】进行趋势分析，可以用相对数进行比较，也可以用绝对数进行比较。

I2.【答案】BC【解析】A是分析短期偿债能力的指标，D是分析盈利能力的指标

13.【答案】AB【解析】计算已获利息倍数的“息税前利润”，是指包括利息支出和所得税前的正常业务经营利润，不包括非正常项目。

故营业外收人以及包括营业外支出中的债务重组损失.都应剔除。

14.【答案】BC【解析】速动资产=流动资产-存货-待摊费用-待处理财产损失。

尽管速动资产中不包括存货，但如果存货的变现性很强，即使计算出来的速动比率较低，企业也可能具有较强的短期偿渍能力，故选项B正确;速动资产中包括应收账款，故速动比率的可信性受到应收账款的影响，就是说.即使速动比率较高，如果应收账款的变现性较差，也会影响短期偿债能力，故选项C正确。

15.【答案】ABC【解析】应收账款周转率的提高与销售成本的高低没有直接联系。

16.【答案】ABCD【解析】运用比率分析法时，需要选用一定的标准与之对比。

17.【答案】ABC【解析】根据总资产报酬率的汁算公式可知。

18.【答案】CD【解析】销售利润率和净资产收益率属于效率比率，因为它们的分子分母反映了投入与产出的关系速动比率和已获利息倍数的分子分母，不存在投入产出关系，是相关比率。

这里顺便强调一下，部分考生分不清什么是效率比率，什么是相关比率。

根据教材中的解释，效率比率反映投入产出关系，故其分子分母必然存在投入和产出的关系。

其分子分母不存在这种关系的，就不是。

19.【答案】BC【解析】选项B和C能引起流动资产和流动负债同时减少，在流动比率大于1的情况下，这两笔业务会使该比率上升，而选项A和D能使该比率下降。

根据教材流动比率的计算公式分析。

20.【答案】ABCD【解析】因为资产净利率=销件净利率×资产周转率，因此影响销售获利水平和影响资产周转率的因素都会影响资产净利率。

21.【答案】AD【解析】选项A,D都使企业资产减少从而会使资产周转率上升，选项C没有影响;选项B，会使资产增加，因而会使总资产周转率下降。

22.【答案】AB【解析】资产负债率衡量的是企业的长期偿力，应收账歌周转率衡量的是企业的营运能力。

23.【答案】BD【解析】选项A、选项C两个结论并不能从题目所给的前提中推导出来。

24.【答案】ACD【解析】流动比率是流动资产与流动负债之比，若流动比率大于1，则说明流动资产大于流动负渍，即营运资金一定大于零。

25.【答案】AB【解析】利息保障倍数反映了获利能力对债务偿付的保证程度。

26.【答案】ABC【解析】存货占流动资产的百分比=1.2/2.5=48%;速动比率=2.5-1.2=1.3;营运资金=流动资产-流动负债，由于流动资产大于流动负债，营运资金大于零。

27.【答案】BD【解析】资产负债率反映债权人所提供的资本占全部资本的比例，从债权人的立场看，他们最关心的是贷给企业的款项的安全程度，也就是能否按期收回本金和利息;从股东的角度看.由于企业通过举债筹措的资金与股东提供的资金经营中发挥同样的作用，所以，股东所关心的是全部资金利润率是否超过借入款项的利率，即借入资金的代价。

28.【答案】ABC【解析】根据教材相关内容可知，ABC是正确的。

29.【答案】AC【解析】股票获得率是指每股股利与股票市价的比率.反映股利和股价的关系。

只有股票持有人认为股价上升才会接受较低的股票获利率。

如果预期股价不能上升，股票获利率就成了衡量股票投资价值的主要依据股票获利率主要应用于非上市公司的少数股权。

则排除选项B，每股净资产反映发行在外的每股普通股所代表的净资产成本即账面权益。

在投资分析时，只能有限地使用该指标。

因其是用历史成本计量的，既不反映净资产的变现价值，也不反映净资产的产出能力。

故排除选项D。

30.【答案】ABD【解析】市盈率不能用于不同行业公司的比较，充满扩展机会的新兴行业市盈率普通较高，而成熟工业的市盈率普遍较低，这并不说明成熟工业的股票没有投资价值。

在每股收益很小或亏损时，市价不会降至零，很高的市盈率不说明任何问题。

31.【答案】ABD【解析】每股净资产反映发行在外的每股普通股所代表的净资产成本即账面权益。

32.【答案】BCD【解析】产权比率大于1，说明负债大于所有者权益.企业的负债较多，风险较大。

33.【答案】AC【解析】市盈率等于普通股每股市价除以普通股每股收益。

市价确定时，每股收益越高，市盈率越低，投资风险越小，则排除选项B。

市盈率高低受净利润的影响，而净利润受选择的会计政策的影响，从而使得公司比较受限制。

市盈率高低受市价的影响，市价变动的影响因素很多，包括投机炒作等，因此观察市盈率的长期趋势很重要，则排除选项D。

三、判断题

1.【答案】×【解析】由于因素分析法要求分析计算按照一定的顺序进行。

即使没有按照规定的顺序进行分析，各因素影响之和也有可能等于综合指标的总差额，但分析却是不正确的，

2.【答案】√【解析】当企业息税前资金利润率高于借入资金利率时，增加借入资金，可以发挥财务杠杆的正效应。

3.【答案】×【解析】定基动态比率是以某一时期的数值为固定的基期数值而计算出来的动态比率。

4.【答案】√【解析】权益乘数=资产/权益=（负债+权益）/权益=产权比率+1

5.【答案】√【解析】由于净资产收益率等于销售净利率乘以总资产周转率乘以权益乘数。

所以，销售收人增长10%，净利润增长8%，说明销售净利率降低;资产总额增加12%;负债总额增加9%，说明权益乘数降低，销售收人增长10%，资产总额增加12%，说明总资产周转率降低，可以判断，该公司净资产收益率比上年下降了。

（主要考察分子、分母的变动对分式的影响）。

6【答案】√【解析】利息保障倍数指标不仅能反映企业获利能力的大小，而且反映了获利能力对偿还到期债务的保证程度，是衡量企业长期偿债能力的重要指标。

7【答案】√【解析】请参见教材应收账款周转率的相关内容说明。

8.【答案】√【解析】流动资产中可能包括变现能力较差的存货:

部分存货可能已损失报废还没作处理，有的存货已抵押给债权人等。

另外，流动资产中的预付账款、待摊费用与当期现金流量无关，所以流动比率较高时，却没有能力偿债。

9.【答案】×【解析】比率分析法运用的是相对数指标，可以使某些指标在不同规模的企业之间进行比较，甚至也能在一定程度上超越行业间的差别进行比较。

10.【答案】√【解析】净资产收益率的综合性最强，这从财务综合分析

11.【答案】×【解析】流动比率与速动比率之差等于存货除以流动负债。

12.【答案】×【解析】在通常情况下，财务分析的不同主体由于利益倾向的差异，决定了在对企业进行财务分析时关注的焦点不同，要求也不同。

但他们也可能会有共同的要求，比如企业的获利能力对企业及其利益相关各方都很重要。

13.【答案】√【解析】根据教材存货周转率的相关内容，存货周转速度越快，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度也就越快。

14.【答案】×【解析】适当开展负债经营，降低自有资金比重，可以发挥财务杠杆作用，在总资产利润率（若大于零）不变的情况下，资产负债率越高净资产收益率越高。

15.【答案】×【解析】产权比率=负债总额/所有者权益，公式表明该指标越低，则企业的长期偿债能力越强，债权人权益的保障程度越高。

16.【答案】×【解析】财务分析是进行财务预测的前提，并在财务管理循环中起着承上启下作用。

17.【答案】√【解析】上述结论可以分析两个指标的计算公式得出。

18.【答案】√【解析】现金是盈利性最差的资产，过多持有会增加现金的机会成本。

19【答案】√【解析】权益净利率=销售净利率x资产周转率x权益乘数

去年的权益净利率=5.73%×2.17×A=12.43%A

今年的权益净利率=4.88%×2.88×A=14.05%A

因此，权益净利率今年比去年上升1.62个百分点，呈上升趋势。

20.【答案】×【解析】权益乘数=1/（1-资产负债率）,公式表明负债比率越高，则权益乘数越大，企业的财务风险也越大。

根据教材权益乘数的计算公式分析。

21.【答案】√【解析】权益乘数是表示企业负债程度的，权益乘数越大，资产负债率越高，负债程度越高，财务杠杆系数越大。

22.【答案】×【解析】应收账款的周转速度反映了企业应收账款管理水平。

但是，必须注意，应收账款周转速度越快，应收账款越少，可能表明企业采用了比较严格的应收账款管理政策，但应收账款政策越严，会影响企业的销售，并不一定是有利的。

23.【答案】×【解析】从长远看，已获利息倍数要大于1，企业才有偿还利息费用的能力。

但在短期内，在已获利息倍数低于1的情况下企业仍有可能支付利息。

这是因为有些费用如折旧、摊销等不需要当期支付现金。

24.【答案】×【解析】应用因素分析法应注意因素分解的关联性、因素替代的顺序性、顺序替代的连环性、计算结果的假定性。

因素分析法所计算的各因素变动的影响数，会因替代计算顺序的不同而有差别。

25.【答案】×【解析】每股收益是衡量上市公司盈利能力的重要指标，每股收益高，说明盈利能力大，但每股收益高并不意味着股东分红多，股东所得股利的多少更多取决于股利支付率。

26.【答案】√【解析】由教材市盈率相关内容可知，一般情况下，股票市盈率越高，表示投资者对公司的未来越看好。

27.【答案】√【解析】根据教材每股收益内容可知，衡量上市公司盈利能力最重要的财务指标是每股收益。

四、计算分析题

1.

（1）2006年应收账款周转次数=1800/[（200+400）/2]=6（次）

2006年应收账款周转天数=360/6=60（天）

（2）2006年存货周转次数=1300/[（200+600）/2]=3.75（次）

2006年存货周转天数=360/3.73=96（天）

（3）年末速动资产/年末流动负债=1.2

（年末速动资产-400）/年末流动负债=0.7

解之得:

年末流动负债=800（万元）年末速动资产=960（万元）

（4）2006年年末流动比率=（960+600）/800=1.95

2.

（1）计算应收账款周转率

销货成本=销售收人（1-毛利率）=125000

（1-52%）=60000（万元）

赊销额=销售收人×赊销比例=125000×80%=10000（万元）

销售净利润=125000×16%=20000（万元）

应收账款周转率=100000/[（12000+8000）/2]=10（次）

（2）计算资产净利率

由于存货周转率=销货成本/存货平均余额

因此:

5=60000/[（10000+期末存货）/2]

期末存货=14000（万元）

由于流动比率=流动资产/流动负债速动比率=速动资产/流动负债

因此，2.16=流动资产/流动负债1.6=（流动资产-14000）/流动负债

期末流动资产=54000（万元）资产=54000/27%=200000（万元）

资产净利率=20000/200000=10%

（3）每股收益=20000/5000=4（元/股）

3.

（1）年末流动资产=14×2.1=29.4（万元）年末资产负债率=（14+42）/160=35%

权益乘数=1/（1-35%）=1.54总资产周转率=128/160=0.8（次）

（2）年末存货=29.4-1.2×14=12.6（万元）平均存货=（15+12.6）/2=13.8（万元）

销售成本=13.8×5=69（万元）净利润=（128-69-9-10）×（1-33%）=26.8（万元）

销售净利润率=26.8/128=21%净资产收益率=21%×0.8×1.54=25.87%

4.计算杜邦财务分析体系中的下列指标：

（1）净资产收益率=600/[（3500+4000）/2]×100%=16%

（2）总资产净利率=600/[（800+10000）/2]×100%=6.67%

（3）营业收入净利率=600/20000×100%=3%

（4）总资产周转率=20000/[（8000+10000）/2]=2.22%（次）

（5）权益乘数=1{1-[（6000+4500）/2）]/[（10000+8000）/2]}=2.4

或=[（10000+8000）/2]/[（4000+3500）/2]=2.4

5.

（1）所有者权益=100+100=200（万元）

长期负债=200×0.5=100（万元）

（2）负债及所有者权益=200+100+100=400（万元）

（3）资产合计=400（万元）

（4）销售收人=资产、总资产周转率=400×2.5=1000（万元）

销售成本=销告收入×（1-毛利率）=1000×0.9=900（万元）

存货=销售成本/存货周转率=900/9=100（万元）

（5）应收账款=销售收人×应收账款平均收现期/360=1000×18/360=50（万元）

（6）固定资产=资产合计-货币资金-应收账款-存货=400-50-50-100=200（万元）

6.

（1）流动资产/流动负债=3流动资产=3×5000=15000（元）

（流动资产-存货）/流动负债=1.5存货=15000-5000×1.5=7500（元）

营业收人=100000（元）营业成本=75000（元）

存货周转天数=（360×7500）/75000=36（天）

应收账款周转天数=（360×20000）/100000=72（天）

（2）权益乘数=2，则:

资产负债率=50%

资产总额=100000（元）负债总