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《财务管理》参考答案及解析

二○一六年度全国会计专业技术中级资格考试

冲刺试卷

（一）

《财务管理》参考答案及解析

一、单项选择

1.【答案】D

【解析】所有者和债权人的利益冲突的解决办法：

①限制性借款②收回借款或者停止借款

2.【答案】D

【解析】本题属于已知年金求终值，故答案为：

F=A×（F/A,8%,5）=20000×5.8666

=117332.00（元）。

3.【答案】D

【解析】对于期望值不同的决策方案，评价和比较其各自的风险程度只能借助于标准离

差率这一相对数值。

4.【答案】D

【解析】预算的作用包括：

（1）预算通过引导和控制经济活动、使企业经营达到预期目标；

（2）预算可以实现企业内部各个部门之间的协调；（3）预算可以作为业绩考核的标准。

5.【答案】C

【解析】零基预算法一切以零为出发点，不考虑以往会计期间所发生的费用项目或费用数额，因此其能够克服增量预算法的缺点。

6.【答案】A

【解析】企业为投资项目筹资属于扩张性筹资动机，为了降低资产负债率主要采用权益筹资方式属于调整性筹资动机。

企业筹资同时兼有这两种动机，因此属于混合性的筹资动机。

7.【答案】D

【解析】为了取得银行借款，将其持有的公司债券移交给银行占有，属于质押贷款。

8.【答案】D

【解析】相对于银行借款筹资，发行债券的利息负担和筹资费用都比较高。

而且债券不能像银行借款一样进行债务展期，加上大额的本金和较高的利息，在固定的到期日，将会对公司现金流量产生巨大的财务压力。

即相对银行借款筹资，发行公司债券资本成本负担较高。

9.【答案】B

【解析】融资租赁的基本形式有直接租赁、售后回租和杠杆租赁。

售后回租是指承租方由于急需要资金等各种原因，将自己资产售给出租方，然后以租赁的形式从出租方原封不动地租回资产的使用权。

在这种租赁合同中，除资产所有者的名义改变之外，其余情况均无变化。

10.【答案】D

【解析】，选项D是答案。

11.【答案】A

【解析】债务税后成本＝14%×（1－30%）＝9.8%

　　普通股成本＝8%＋1.2×（16%－8%）＝17.6%

　　平均资本成本＝9.8%×2/（2＋3）＋17.6%×3/（2＋3）＝14.48%

12.【答案】D

【解析】经营杠杆系数＝1＋基期固定成本／基期息税前利润，基期固定经营成本和基期息税前利润均大于零，所以经营杠杆系数恒大于1。

13.【答案】B

【解析】营运成本=营业成本-非付现的营业成本=营业成本-（折旧+摊销）=1000-200-40=760（万元）。

14.【答案】A

【解析】在全部投资均于建设起点一次投入，投资期为零，投产后每年现金净流量相等的情况下，则可直接利用年金现值系数计算该项目的内含报酬率指标，此时的年金现值系数正好等于该方案的静态回收期

15.【答案】C

【解析】用插值法：

（IRR−10%）/（15%−10%）=（0−500）/（−480−500），即可求得IRR=12.55%。

16.【答案】B

【解析】选项ACD属于适合采用宽松的流动资产投资策略的企业。

17.【答案】B

【解析】本题的主要考核点是最佳现金持有量确定的存货模式。

在存货模式下，达到最佳现金持有量时，机会成本等于交易成本，即与现金持有量相关的现金使用总成本应为机会成本的2倍，，所以，与现金持有量相关的现金使用总成本=2×5000=10000（元）。

18.【答案】C

【解析】下限L与回归线成正相关，R与有价证券的日利息率i成负相关，R与有价证券的每次转换成本b成正相关，所以选项A、B为错误表述，选项C正确；当现金的持有量达到上下限时，应立即购入或出售有价证券，所以选项D错误。

19.【答案】A

【解析】专设采购机构的基本开支属于固定性订货费用，和订货次数及订货批量无关，属于决策无关成本；采购员的差旅费与订货次数相关，属于变动订货费用；存货占用资金应计利息和存货的保险费与存货储存数量有关，属于变动储存成本，均属于决策相关成本。

20.【答案】C

【解析】税前经营利润（息税前利润）对销量的敏感系数即经营杠杆系数，因此计算税前经营利润对销量的敏感系数即计算经营杠杆系数。

21.【答案】C

【解析】正常标准成本是本着“跳起来方可摘桃子”的原则制定的，通过有效的管理和努力应能达到的成本。

正常标准成本具有客观性、现实性、激励性等特点，因此被广泛地运用于具体的标准成本的制定过程中。

22.【答案】D

【解析】根据我国《公司法》的规定，法定公积金的提取比例为当年税后利润（弥补亏损后）的10%。

所以选项A错误；当年法定公积金的累计额已达注册资本的50%时，可以不再提取。

所以选项B错误；法定公积金提取后，根据企业的需要，可用于弥补亏损或转增资本，但企业用法定公积金转增资本后，法定公积金的余额不得低于转增前公司注册资本的25%。

所以选项C错误。

23.【答案】A

【解析】资本保全约束：

规定公司不能用资本（包括实收资本或股本和资本公积）发放股利，目的在于维持企业资本的完整性，防止企业任意减少资本结构中的所有者权益的比例，保护企业完整的产权基础，保障债权人的利益。

所以选项A错误。

24.【答案】C

【解析】影响流动比率可信性的重要因素是存货和应收账款的变现能力，而流动比率和速动比率相差不大，所以存货的变现能力不是导致短期偿债能力存在风险的重要因素。

因此不选选项B和选项D。

影响速动比率可信性的重要因素是应收账款的变现能力，而现金比率偏低，所以应缩短应收账款周转期，加大应收账款催账力度，以加速应收账款资金的周转。

所以选项A错误，选项C正确。

25.【答案】B

【解析】 发行在外的普通股加权平均数=11000+6000×8/12-2000×2/12=14666.67（万股），基本每股收益==3950/14666.67=0.27（元）。

由于送股是将公司以前年度的为分配利润转为普通股，转化与否都一直作为资本使用，因此，新增的1000万股不需要按照实际增加的月份加权计算，可以直接计入分母。

二、多项选择题

1.【答案】BCD

【解析】较高的管理水平有助于企业更好地集权

2.【答案】ABCD

【解析】普通年金现值系数与资本回收系数互为倒数，普通年金终值系数与偿债基金系

数互为倒数，二者相乘等于1，选项A、B正确；普通年金现值系数×（1＋折现率）＝预付年金现值系数，普通年金终值系数×（1＋折现率）＝预付年金终值系数，选项C、D正确。

3.【答案】ABCD

【解析】预算工作的组织包括决策层、管理层、执行层和考核层。

4.【答案】AD

【解析】间接筹资的基本方式是银行借款，此外还有融资租赁等方式。

5.【答案】ABD

【解析】辅助材料占用的资金属于半变动资金；原材料的保险储备、固定资产占用的资金属于不变资金。

所以正确答案为选项ABD。

6.【答案】CD

【解析】根据NPV=

=0可知，影响内含报酬率的因素有NCFt和t。

7.【答案】AD

【解析】应收账款的主要功能是增加销售和减少存货。

8.【答案】BD

【解析】单位作业是与单位产品产出相关的作业，通常随着产量变动而成正比例变动，一般以机器工时或人工工时等来计量。

9.【答案】ABCD

【解析】股权激励是一种通过经营者获得公司股权形式给予企业经营者一定的经济权利，使他们能够以股东的身份参与企业决策、分享利润、承担风险，从而勤勉尽责地为公司的长期发展服务的一种激励方法。

现阶段，股权激励模式主要有：

股票期权模式、限制性股票模式、股票增值权模式、业绩股票模式和虚拟股票模式等。

10.【答案】ABC

【解析】营运资金=流动资产-流动负债=（总资产-非流动资产）-（总资产-长期资金）=长期资金-非流动资产，营运资金为负数，即流动资产小于流动负债，表明长期资金小于非流动资产，有部分非流动资产由流动负债提供资金来源。

营运资金为正数，表明长期资金的数额大于非流动资产，超出部分被用于流动资产。

营运资金的数额越大，财务状况越稳定。

由此可知，选项A、B、C的说法正确。

营运资金为0，表明全部流动资产均由流动负债提供资金来源，非流动资产均由长期资金提供资金来源，因此选项D的说法不正确。

三、判断题

1.【答案】√

2.【答案】×

【解析】该表示将风险自担和风险自保的含义说反了。

风险自担是指当风险损失发生时，直接将损失摊入成本或费用，或冲减利润；风险自保是企业有计划地计提风险基金

3.【答案】×

【解析】零基预算是指在编制成本费用预算时，不考虑以往会计期间所发生的费用项目或费用数额，而是一切以零为出发点，根据实际需要逐项审议预算期内各项费用的内容及开支标准是否合理，在综合平衡的基础上编制费用预算的一种方法，它克服了增量预算的缺点。

4.【答案】×

【解析】吸收直接投资，相对于股票筹资来说，资本成本较高。

普通股筹资的公司控制权分散，公司容易被经理人控制，但是有利于公司自主管理、自主经营。

5.【答案】√

【解析】可转换债券具有买入期权的性质。

6.【答案】√

【解析】直接投资是指投资者将资金直接投入投资项目，形成实物资产或购买现有企业资产供自己生产经营使用；间接投资是指投资者以其资本购买国债、公司债券、金融债券或公司股票等，以其获取投资收益，真正使用资金的是被投资方。

7.【答案】√

【解析】企业持有存货的原因一方面是为了保证生产或销售的经营需要，另一方面是出自价格的考虑，零购物资的价格往往较高，而整批购买在价格上有优惠。

但是，过多地存货要占用较多资金，并且会增加包括仓储费、保险费、维护费、管理人员工资在内的各项开支，因此，存货管理的目标，就是在保证生产或销售经营需要的前提下，最大限度地降低存货成本。

8.【答案】×

【解析】传统成本管理的对象是产品，而作业成本管理的对象不仅是产品，并把关注的重点放在作业上。

9.【答案】√

【解析】这是保本点定价法的前提。

10.【答案】√

【解析】趋势分析法是通过对比两期或连续数期财务报告中的相同指标，确定其增减变动的方向、数额和幅度，来说明企业财务状况或经营成果的变动趋势的一种方法。

四、计算分析题

1.【答案与解析】

（1）A股票的必要收益率＝8%＋1.5×（12%－8%）＝14%

（2）C股票的β系数＝0.8×12.5%/20%＝0.5

（3）投资组合的β系数＝1.5×50%＋1.0×30%＋0.5×20%＝1.15

投资组合的风险收益率＝1.15×（12%－8%）＝4.6%

投资组合的必要收益率＝8%＋4.6%＝12.6%

2.【答案与解析】

（1）无形资产投资＝100（万元），固定资产投资＝350＋50＝400（万元），长期资产投资＝100＋400＝500（万元）

（2）营运资金垫支＝100－50＝50（万元）

（3）NCF0＝－（500＋50）＝－550（万元）

第1～8年每年的折旧额＝400×（1－10%）/8＝45（万元）

第1～10年每年的摊销额＝100/10＝10（万元）

NCF1～8＝300×（1－25%）－200×（1－25%）＋（45＋10）×25%＝88.75（万元）

NCF9＝300×（1－25%）－200×（1－25%）＋10×25%＝77.5（万元）

项目结束时收回的营运资金＝50（万元）

项目结束时设备报废损失抵税＝（400×10%－0）×25%＝10（万元）

NCF10＝77.5＋50＋10＝137.5（万元）

（4）净现值

＝88.75×（P/A，10%，8）＋77.5×（P/F，10%，9）＋137.5×（P/F，10%，10）－550

＝88.75×5.3349＋77.5×0.4241＋137.5×0.3855－550

＝9.35（万元）

由于净现值大于0，所以甲公司应该投资此项目。

3.【答案与解析】

（1）甲、乙两种产品的加权平均边际贡献率

=（5×20000×40%＋10×40000×20%）/（20000×5＋40000×10）=24%

①保本销售额=50000/24%=208333（元）

②甲产品占销售额比重=（20000×5）/（20000×5＋40000×10）=20%

乙产品占销售额比重=（40000×10）/（20000×5＋40000×10）=80%

所以：

甲产品的保本销售量=（208333×20%）÷5=8333（件）

乙产品的保本销售量=208333×80%÷10=16667（件）

③安全边际额=正常销售额-保本销售额=（20000×5+40000×10）-208333=291667（元）

④预计利润=销售收入×边际贡献率-固定成本

=（20000×5+40000×10）×24%-50000=70000（元）

（2）增加促销费后的边际贡献率=（40000×5×40%＋20000×10×20%）/（40000×5＋20000×10）=30%

所以：

保本销售额=（50000＋10000）/30%=200000（元）

安全边际额=（40000×5+20000×10）-200000=200000（元）

利润=（40000×5+20000×10）×30%-（50000+10000）=60000（元）

增加促销费后虽然保本销售额下降，但固定成本上升幅度大于保本点下降幅度，导致企业利润降低，采取这一措施是不合算的。

4.【答案与解析】

因新旧设备使用年限不同，应运用考虑货币时间价值的年金成本比较二者的优劣。

（1）继续使用旧设备的年金成本

每年税后营运成本的现值=2150×（1-25%）×（P/A，12%，5）=2150×（1-25%）×3.6048=5812.74（元）

年折旧额=（14950-14950×10%）÷6=2242.50（元）

每年折旧抵税的现值=2242.50×25%×（P/A，12%，3）

=2242.50×25%×2.4018

=1346.51（元）

残值净收益的现值=[1750-（1750-14950×10%）×25%]×（P/F，12%，5）

=[1750-（1750-14950×10%）×25%]×0.5674

=956.78（元）

目前旧设备变现收益=8500-[8500-（14950-2242.50×3）]×25%

=8430.63（元）

继续使用旧设备的现金流出总现值=5812.74+8430.63-1346.51-956.78

=11940.08（元）

继续使用旧设备的年金成本=11940.08÷（P/A，12%，5）

=11940.08÷3.6048

=3312.27（元）

（2）使用新设备的年金成本

购置成本=13750元

每年税后营运成本现值=850×（1-25%）×（P/A，12%，6）

=850×（1-25%）×4.1114

=2621.02（元）

年折旧额=（13750-13750×10%）÷6=2062.50（元）

每年折旧抵税的现值=2062.50×25%×（P/A，12%，6）

=2062.50×25%×4.1114

=2119.94（元）

残值净收益的现值=[2500-（2500-13750×10%）×25%]×（P/F，12%，6）

=[2500-（2500-13750×10%）×25%]×0.5066

=1124.02（元）

使用新设备的现金流出总现值=13750+2621.02-2119.94-1124.02=13127.06（元）

使用新设备的年金成本=13127.06÷（P/A，12%，6）=13127.06÷4.1114=3192.84（元）

因为使用新设备的年金成本（3192.84元）低于继续使用旧设备的年金成本（3312.27元），故应更换新设备。

五、综合题

1.【答案与解析】

（1）每股收益无差别点的计算：

债券筹资与普通股筹资的每股收益无差别点：

［（EBIT－300－4000×11%）×0.6］÷800＝［（EBIT－300）×O.6]÷（800＋200）

EBIT＝2500（万元）

优先股筹资与普通股筹资的每股收益无差别点：

［（EBIT－300）×0.6－4000×12%］÷800＝［（EBIT－300）×0.6]÷（800＋200）

EBIT＝4300（万元）

（2）财务杠杆系数的计算：

筹资前的财务杠杆系数＝1600／（1600－300）＝1.23

发行债券筹资的财务杠杆系数＝2000／（2000－300－4000×11%）＝1.59

发行优先股筹资的财务杠杆系数＝2000／（2000－300－4000×12%／0.6）＝2.22

发行普通股筹资的财务杠杆系数＝2000／（2000－300）＝1.18

（3）该公司应当采用增发普通股筹资的方案。

该方案在新增息税前利润400万元时，每股收益较高、风险（财务杠杆系数）较低，最符合财务目标。

（4）当项目新增息税前利润为1000万元时应选择债券筹资方案。

当项目新增息税前利润为4000万元时应选择债券筹资方案。

2.【答案与解析】

（1）2015年末流动比率=715÷327=2.19

速动比率=（715-255）÷327=1.41

现金比率=（225+40）÷327=0.81

权益乘数=1965÷1080=1.82

利息保障倍数=（200+20）÷20=11。

（2）2015年应收账款周转率=2000÷[（202.5+195）/2]=10.06（次）

存货周转率=1400÷[（240+255）/2]=5.66（次）

总资产周转率=2000÷[（1837.5+1965）/2]=1.05（次）。

（3）净资产收益率=150÷[（1072.5+1080）/2]=13.94%

息税前利润=营业利润+利息费用=200+20=220（万元）

总资产净利率=150÷[（1837.5+1965）/2]=7.89%

资本积累率=（1080-1072.5）÷1072.5=0.7%

资本保值增值率=1+资本积累率=1+0.7%=100.7%。

（4）该公司2016年经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数：

固定经营成本费用=期间费用-利息费用=200-20=180（万元）

经营杠杆系数=（220+180）÷220=1.82

财务杠杆系数=220÷（220-20）=1.1

总杠杆系数=1.82×1.1=2.0。

（5）该股票的必要收益率和2015年12月31日的每股价值：

股票的必要收益率=2%+1.2×（12%-2%）=14%

2015年12月31日的每股价值=[0.2×（1+4%）]÷（14%-4%）=2.08（元）。

（6）每股收益=150÷100=1.5（元）

市盈率=18÷1.5=12（倍）

每股净资产=1080÷100=10.8（元）。

（7）经营活动现金流量净额=1360-1310=50（万元）

销售现金比率=50/2000=0.03

经营净收益=净利润-非经营净收益=150+20=170（万元）

净收益营运指数=经营净收益/净利润=170/150=1.13。