金融市场第六章.docx

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金融市场第六章

第6章、股票市场

第1知识点、股票市场

【单项选择】1、充当股票承销机构的主要是（）（难度系数：

易）

A、中央银行

B、商业银行

C、投资银行

D、财务公司

参考答案：

【单项选择】2、股票的买卖双方之间直接达成交易的市场称为（）（难度系数：

易）

A、场内交易市场

B、柜台市场

C、第三市场

D、第四市场

参考答案：

【单项选择】3、与整个市场波动相联系的风险叫（）（难度系数：

易）

A、市场风险

B、非市场风险

C、企业风险

D、内部风险

参考答案：

【单项选择】4、与整个市场波动相联系的风险叫（）（难度系数：

易）

A、市场风险

B、非市场风险

C、企业风险

D、内部风险

参考答案：

【单项选择】5、股份公司以内部配股的方式发行股票时，应采用（）形式。

（难度系数：

易）

A、公募

B、私募

C、直接发行

D、间接发行

参考答案：

【单项选择】6、（）的股票交易主要发生在证券商和机构投资者之间。

（难度系数：

易）

A、自由市场

B、店头市场

C、第三市场

D、第四市场

参考答案：

【单项选择】7、（）是指股票的买卖双方绕开证券经纪商，彼此间利用电讯手段直接进行大宗股票交易。

（难度系数：

易）

A、自由市场

B、店头市场

C、第三市场

D、第四市场

参考答案：

【单项选择】8、（）是场外交易最主要的最典型的形式。

（难度系数：

易）

A、自由市场

B、店头市场

C、第三市场

D、第四市场

参考答案：

【单项选择】9、股份公司在发行股票时，以票面金额为发行价格，这种发行是（）（难度系数：

易）

A、平价发行

B、折价发行

C、溢价发行

D、市价发行

参考答案：

【单项选择】10、股份公司在发行股票时，不是以股票面值，而是以流通市场上的股票价格为基础确定发行价格，这种发行是（）（难度系数：

易）

A、平价发行

B、折价发行

C、溢价发行

D、市价发行

参考答案：

【单项选择】11、（）是指事先不确定特定的发行对象，而是向社会广大投资者公开推销股票。

（难度系数：

易）

A、公开发行

B、非公开发行

C、直接发行

D、间接发行

参考答案：

【单项选择】12、大户操作者将某类股价炒高后，发现再炒高的幅度有限，乘机卖出，转而炒作他类行情尚未波动的股票，称作（）。

（难度系数：

易）

A、转账

B、烘托

C、轮做

D、轧空

参考答案：

【单项选择】13、做多头的大户把股价抬高，造成热烈的上涨气氛，空头害怕要急于补回，而多头还在不断地买入股票，使得空头无法轧平，这时空头只得与多头协商，任由多头随意开价，这称作（）（难度系数：

易）

A、转账

B、烘托

C、轮做

D、轧空

参考答案：

【单项选择】14、大户操作者先炒作某些易受操纵的股票，等其价格大涨带动股市上升后再回头来炒作原先价格不易上涨的股票，这称作（）。

（难度系数：

易）

A、转账

B、烘托

C、轮做

D、轧空

参考答案：

【单项选择】15、在股票、债券投资操作过程中，投资者最关心（）方面。

（难度系数：

易）

A、变现能力比率

B、资产管理比率

C、负债比率

D、盈利能力比率

参考答案：

【单项选择】16、对股价变动影响最大、也最直接的因素是（）。

（难度系数：

易）

A、汇率

B、利率

C、股息红利

D、物价

参考答案：

【单项选择】17、充当股票承销机构的主要是（）。

（难度系数：

易）

A、中央银行

B、商业银行

C、投资银行

D、财务公司

参考答案：

【单项选择】18、按（）的方式不同，股票流通市场分为议价买卖和竞价买卖。

（难度系数：

易）

A、达成交易

B、买卖双方决定价格

C、交割期限

D、交易者需求

参考答案：

【单项选择】19、我国上海证券交易所目前采用的股票价格指数的计算方法是（）。

（难度系数：

易）

A、算术平均法

B、加权平均法

C、除数修正法

D、基数修正法

参考答案：

【单项选择】20、美国证券交易所股票价格指数是采用（D）方法计算的。

（难度系数：

易）

A、算术平均法

B、加权平均法

C、除数修正法

D、算术股价指数法

参考答案：

【单项选择】21、世界上大多数国家的股票交易所中，股价指数是采用（）计算出来的。

（难度系数：

易）

A、算术平均法

B、加权平均法

C、除数修正法

D、基数修正法

参考答案：

【单项选择】22、从股票的本质上讲，形成股票价格的基础是（）。

（难度系数：

易）

A、所有者权益

B、供求关系

C、市场利率

D、股息收益

参考答案：

【单项选择】23、下列哪项不是戈登模型的假定条件？

（）（难度系数：

易）

A、股息的支付在时间上是永久性的

B、股息的增长速度是一个常数

C、模型中的贴现率大于股息增长率

D、模型中的贴现率小于股息增长率

参考答案：

【单项选择】24、下列哪项不是市场风险的特征（）（难度系数：

易）

A、由共同因素引起

B、影响所有股票的收益

C、可以通过分散投资来化解

D、与股票投资收益相关

参考答案：

【单项选择】25、按（）的方式不同，股票流通市场分为议价买卖和竞价买卖。

（难度系数：

易）

A、达成交易

B、买卖双方决定价格

C、交割期限

D、交易者需求

参考答案：

【判断】26、如果按照发行与认购的方式及对象，股票发行可划分为直接发行与间接发行。

（难度系数：

易）

A、正确

B、错误

参考答案：

【判断】27、以发起方式设立公司，可以采用公募发行方式发行股票。

（难度系数：

易）

A、正确

B、错误

参考答案：

【判断】28、第三市场是指股票的买卖双方绕开证券经纪商，彼此间利用电信手段直接进行大宗股票的交易。

（难度系数：

易）

A、正确

B、错误

参考答案：

【判断】29、第四市场是在证券交易所外专门买卖上市股票的一种场外交易形式。

（难度系数：

易）

A、正确

B、错误

参考答案：

【判断】30、市场风险是指与整个市场波动相联系的风险。

（难度系数：

易）

A、正确

B、错误

参考答案：

【判断】31、股票价格是与经济增长同方向运动的。

（难度系数：

易）

A、正确

B、错误

参考答案：

【判断】32、一般来说，股票价格的高低与经济增长呈反方向运动。

（难度系数：

易）

A、正确

B、错误

参考答案：

【判断】33、利率上升会促使股票价格上升，利率下降会推动股票价格下降。

（难度系数：

易）

A、正确

B、错误

参考答案：

【判断】34、当中央银行放松银根，货币供应量增加，会推动股价上涨。

（难度系数：

易）

A、正确

B、错误

参考答案：

【判断】35、当中央银行紧缩银根，货币供应量减少，会推动股价上涨。

（难度系数：

易）

A、正确

B、错误

参考答案：

【判断】36、在一般情况下，股价与股利呈同方向变化。

（难度系数：

易）

A、正确

B、错误

参考答案：

【判断】37、市场风险与投资收益呈负相关关系。

（难度系数：

易）

A、正确

B、错误

参考答案：

【判断】38、非市场风险投资者可以通过投资分散化来消除。

（难度系数：

易）

A、正确

B、错误

参考答案：

【判断】39、股票场外交易的对象应是非上市股票，因此，上市股票不能在场外进行交易。

（难度系数：

易）

A、正确

B、错误

参考答案：

【判断】40、股票是没有偿还期限的永久性证券。

（难度系数：

易）

A、正确

B、错误

参考答案：

【判断】41、在包销发行方式下，组织推销集团共同分销称为“包销辛迪加”。

（难度系数：

易）

A、正确

B、错误

参考答案：

【判断】42、与股票发行市场相比，股票流通市场的参与者较为复杂。

（难度系数：

易）

A、正确

B、错误

参考答案：

【判断】43、即使在金融市场发达国家，次级市场流通的证券也只占整个金融工具的2/3，这说明次级市场的重要性不如初级市场。

（难度系数：

易）

A、正确

B、错误

参考答案：

【判断】44、股票次级市场的发展状况是一国金融发达与否的标志。

（难度系数：

易）

A、正确

B、错误

参考答案：

【判断】45、一般来说，当经济稳步增长，发展前景看好时，投资于普通股票较理想。

（难度系数：

易）

A、正确

B、错误

参考答案：

【判断】46、在证券交易所买卖证券的价格是由证券交易所决定的。

（难度系数：

易）

A、正确

B、错误

参考答案：

【判断】47、所有公开发行的股票都可以在证券交易所上市交易。

（难度系数：

易）

A、正确

B、错误

参考答案：

【判断】48、场外交易是股票流通的主要组织方式。

（难度系数：

易）

A、正确

B、错误

参考答案：

【判断】49、按买卖双方决定价格的方式不同，股票流通市场分为议价买卖和竞价买卖。

（难度系数：

易）

A、正确

B、错误

参考答案：

【判断】50、第四市场的股票交易主要发生在证券商和机构投资者之间。

（难度系数：

易）

A、正确

B、错误

参考答案：

【判断】51、在股市比较发达的国家，股价指数已成为衡量一国经济的“晴雨表”。

（难度系数：

易）

A、正确

B、错误

参考答案：

【判断】52、我国上海证券交易所所采用的是美国道•琼斯股票价格指数的计算方法来计算股票价格指数。

（难度系数：

易）

A、正确

B、错误

参考答案：

【判断】53、股票行市与预期股息收益和市场利率成正比。

（难度系数：

易）

A、正确

B、错误

参考答案：

【判断】54、就股票投资而言，风险就是投资者的收益和本金遭受损失的可能性。

（难度系数：

易）

A、正确

B、错误

参考答案：

【判断】55、按照对风险的分类，企业风险既属于外部风险也属于个别风险。

（难度系数：

易）

A、正确

B、错误

参考答案：

【多项选择】56、按是否有中介机构协助，股票发行也可划分为（）。

（难度系数：

易）

A、直接发行

B、间接发行

C、公开发行

D、非公开发行

参考答案：

A,B

【多项选择】57、股票流通市场的组织方式可以分为（）。

（难度系数：

易）

A、场内交易

B、直接交易

C、场外交易

D、间接交易

参考答案：

A,C

【多项选择】58、股票市场中的外部客观因素所带来的风险有（）（难度系数：

易）

A、利率风险

B、物价风险

C、市场风险

D、企业风险

参考答案：

A,B,C,D

【多项选择】59、风险的防范方法有（）（难度系数：

易）

A、分散系统风险

B、回避市场风险

C、防范经营风险

D、避开购买力风险

E、避免利率风险

参考答案：

A,B,C,D,E

【多项选择】60、根据对股息增长率的不同假定,股息贴现模型可以分成（）等形式.（难度系数：

易）

A、零增长模型

B、不变增长模型

C、多元增长模型

D、三阶段股息贴现模型

参考答案：

A,B,C,D

【多项选择】61、按股票发行与认购的对象及方式可分为（）。

（难度系数：

易）

A、直接发行

B、间接发行

C、公开发行

D、非公开发行

参考答案：

C,D

【多项选择】62、私募是指发行公司只对特定的发行对象推销股票，主要在（）情况下采用。

（难度系数：

易）

A、以发起方式设立公司

B、内部配股

C、私人配股

D、委托发行

E、直接招股

参考答案：

A,B,C

【多项选择】63、以下表述股票发行市场与流通市场关系错误的是（）。

（难度系数：

易）

A、发行市场是基础，是前提

B、流通市场是基础，是前提

C、没有发行市场，就不会有流通市场

D、没有流通市场，就不会有发行市场

E、流通市场对发行市场有重要的推动作用

参考答案：

A,C,E

【多项选择】64、股份公司发行股票时，是采取直接发行方式，还是间接发行方式，主要取决于（）。

（难度系数：

易）

A、发行公司的知名度

B、信用等级

C、发行股票的数额

D、承销成本

E、当前的市场条件

参考答案：

A,B,C,D,E

【多项选择】65、场内交易的直接参与者包括（）。

（难度系数：

易）

A、股票出售者

B、股票购入者

C、股票经纪人

D、专业经纪人

E、证券商

参考答案：

C,D,E

【多项选择】66、第四市场这种交易形式的优点在于（）。

（难度系数：

易）

A、信息灵敏，成交迅速

B、交易成本低

C、可以保守交易秘密

D、不冲击股票行市

E、交易数额小

参考答案：

A,B,C,D

【多项选择】67、世界上著名的股票价格指数有（）。

（难度系数：

易）

A、道•琼斯指数

B、标准普尔指数

C、英国《金融时报》指数

D、日经指数

E、香港恒生指数

参考答案：

A,B,C,D,E

【多项选择】68、影响股票价格的宏观经济因素主要包括（）。

（难度系数：

易）

A、经济增长

B、利率

C、股息、红利

D、物价

E、汇率

参考答案：

A,B,D,E

【多项选择】69、从风险产生的根源来看，股票投资风险可以区分为（）。

（难度系数：

易）

A、企业风险

B、货币市场风险

C、市场价格风险

D、购买力风险

E、道德风险

参考答案：

A,B,C,D

【多项选择】70、从风险与收益的关系来看，股票投资风险可以区分为（）。

（难度系数：

易）

A、企业风险

B、货币市场风险

C、市场风险

D、非市场风险

E、道德风险

参考答案：

C,D

【多项选择】71、股票投资的系统风险包括（）。

（难度系数：

易）

A、企业风险

B、货币市场风险

C、市场价格风险

D、购买力风险

E、个别风险

参考答案：

B,C,D

【多项选择】72、风险的防范方法有（）（难度系数：

易）

A、分散系统风险

B、回避市场风险

C、防范经营风险

D、避开购买力风险

E、避免利率风险

参考答案：

A,B,C,D,E

【多项选择】73、（）等都是导致市场风险的原因。

（难度系数：

易）

A、经济

B、政治

C、利率

D、通货膨胀

E、企业经营管理

参考答案：

A,B,C,D

【多项选择】74、股票的发行价格包括（）。

（难度系数：

易）

A、平价发行

B、市价发行

C、中间价格发行

D、折价发行

E、底价发行

参考答案：

A,B,C,D

【多项选择】75、各国政府证券管理部门对股票发行的管理主要采取（）。

（难度系数：

易）

A、注册制

B、审批制

C、登记制

D、批准制

参考答案：

A,B

【案例分析】76、一、股指期货——中国金融期货交易的新宠股指期货的全称是股票价格指数期货，也可称为股价指数期货、期指，是指以股价指数为标的物的标准化期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖。

作为期货交易的一种类型，股指期货交易与普通商品期货交易具有基本相同的特征和流程。

股指期货的标的物为特定的股票指数，报价单位以指数点计。

合约的价值以一定的货币乘数与股票指数报价的乘积来表示。

股指期货的交割采用现金交割，不通过交割股票而是通过结算差价用现金来结清头寸。

股指期货是现代资本市场中十分成熟的金融期货产品，也是当前国际资本市场主流风险管理工具之一。

全球第一个股指期货产品诞生于1982年的美国，近年来美国的股指期货市场发展势头十分迅猛，年均交易量增长率超过30%，已成为美国资本市场重要的组成部分。

芝加哥商业交易所（CME）是美国最大的期货交易所，也是目前仅次于欧洲期货交易所（Eurex）的世界第二大衍生品交易所。

2004年CME交易了约8亿张合约，交易额463万亿美元，相当于美国GDP的40倍，2005年累计成交量已经突破10亿张合约，交易额达638万亿美元。

CME交易的产品包括标准普尔500指数期货以及（难度系数：

易）

参考答案：

1、

（1）价格发现。

股指期货交易以集中搓合竞价方式产生未来不同到期月份的股指期货合约价格，反映对股票市场未来走势的预期。

同时，大量实证研究表明，股指期货价格先行于现货指数价格，这有助于提高股票现货市场价格的信息含量。

另外，由于期货合约杠杆效应高、交易成本低、流动性强等特点，从交易制度上保证了瞬时信息的价值会较快地在期货价格上得到反映。

（2）套期保值。

股票投资风险中的非系统性风险能够通过分散化投资而消除，但系统风险却无法规避。

股指期货则提供了对冲股市系统风险的途径，通过现货与期货市场上的对冲操作，使现货和期货市场的收益（损失）相互抵消，达到锁定成本和确保利润的目的，这就是股指期货的套期保值。

股指期货把套期保值者的股票的系统风险转移给投机者；不过股指期货的保值并不能完全锁定股票的价格，经过股指期货保值的资产很可能还面临一些非系统风险。

套期保值理论的核心问题是最优套期保值比率的确定，即对一单位的现货头寸风险暴露所需要的期货合约数量。

（3）套利。

理论上，由于股指期货和现货具有相同的标的，因此两者应具有相同的价格走势。

但两个市场的实际价格经常会产生一些偏差，从而出现两个市场之间的套利机会。

当现货指数与股指期货之间的价格偏差大于套利交易的成本时，就会出现股指期货程序化套利交易，从而抵制两市价格之间的过度波动。

股指期货可以与多种证券品种进行套利交易，包括股指期货与股票现货、股指期货与ETF之间的套利以及不同股指期货合约之间的跨期套利、跨市套利和到期日套利。

（4）资产配置。

方便地分配组合中各类资产的比重。

通过买卖股指期货能够调整投资组合中各类资产（股票、债券等）的比重，具有市场冲击成本低、资金成本低的优点。

2、股票市场作为资本市场的重要表现形式，对于优化资源配置、调整产业结构、加快现代企业制度改革具有相当重要的作用。

随着我国股票市场的迅速发展，客观上要求我国适时推出股指期货交易。

（1）规避系统性风险。

机构投资者的不断发展壮大，迫切需要引入股指期货来有效规避系统性风险。

我国股市的系统风险约占市场风险的65%，在我国股票市场投资风险中占据主导地位，比西方发达国家系统风险占总风险的比重高了不少。

（2）充分发挥股票市场经济“晴雨表”的作用。

股指期货交易可以促进股价合理波动，充分发挥股票市场经济“晴雨表”的作用。

造成股市的非理性波动的重要原因之一就是缺乏股指期货等风险规避机制。

（3）促进资本市场筹资功能的发挥。

在股市的剧烈波动中，如果没有避险工具，股票承销机构将面临巨大的风险。

推出股指期货，股票承销机构可以通过预先由卖出股指期货对冲风险，降低成本，促进股票发行，有效吸收国内外资金，促时证券市场的长期活跃，为经济发展服务。

（4）有利于为中小投资者提供一个相对公平的投资机会。

由于股票价格指数本身就是大量有代表性的股票的组合，能够比较有效地防止市场操纵的行为，对于那些中小投资者来说，股指期货的推出将使他们取得实现分散化投资的效果，而且这种效果是相对公平的。

（5）增强我国资本市场的国际竞争力。

开设股指期货是增强我国资本市场的国际竞争力、提高我国抵抗金融风险的能力、从战略上发展我国证券市场的需要。

我国金融业已经走向全面开放，为此必须采取有效的措施，按照世贸组织的原则要求构建并优化我国证券市场的运行机制，积极进行证券市场的创新，力争在金融市场完全开放前尽量降低金融体系运行中业已存在的各种系统性风险。

【案例分析】77、案例名称：

我国股票市场需引入做空机制做空通常是相对于做多而言，是指投资者将从某特定从事股票业务的专业公司所借入的一定数量的股票卖掉，获取收益后，过一段时间再将所借之股票购回，到期归还借方的一种投资行为。

做空机制是与做空紧密相连的一种运作机制，是指投资者因对整体股票市场或者某些个股的未来走向（包括短期和中长期）看跌所采取的保护自身利益和借机获利的操作方法以及与此有关的制度总和。

目前，在我国的股票市场上，投资者只能通过“低买高卖”的手段，通过做多博取差价利润。

而在西方发达国家的各大主要股票市场上，都能进行主动的做空交易。

我国股票市场经过十多年的发展，已经形成了一定的规模，监管部门在证券监管业务方面也积累了较丰富的经验，形成了较为规范的监管体系，市场参与者的依法经营意识和风险控制能力也在不断增强。

因此，从这个角度看，我国的股票市场具备了一定的引入做空机制的基础条件，做空机制的引入，对我国股票市场的规范和发展会有积极的影响。

（一）有利于投资者主动规避风险和市场流通性的增加在不允许做空的市场条件下，当投资者预期股价将下跌时，他唯一的理性操作选择就是抛出相应股票，空仓等待。

做空机制的存在，可以使股（难度系数：

易）

参考答案：

在我国目前的股票市场条件下，立即推出股票做空机制的条件还远谈不上成熟。

为此，需进行以下几方面的努力：

1、进一步完善相关的法律法规建设。

根据中国证券市场的发展需要，应尽快制定《股票信用交易管理办法》、《股指期货交易管理办法》等。

2、建立在信用交易基础上的做空交易无疑会有巨大的市场需求，投资者既可以将其作为一个有更大获利机会的投资品种，也可以用它来为现货交易进行保值。

但是，这类交易对投资者的心理素质和操作技巧提出了更高的要求。

因此，有必要开展股票信用交易和股指期货交易的宣传、教育，提高投资者的风险意识和风险控制能力。

3、卖空的股票进行严格的限制和监管。

做空机制可能产生虚拟的供应和需求表象，导致市场信号失真，从而扰乱市场的正常秩序。

因此，券商要定期公布自已“买卖空”交易的头寸额。

每个券商所持有的“买卖空”头寸不得超过自身证券资产组合价值的一定比例，每种股票“买卖空”交易的持仓位不能超过该种股票流通量的一定比例。

4、为券商开展做空交易提供顺畅的融资渠道，为信用交易、股指期货交易提供充分的资金支持，由于信用交易和股指期货交易本质上是券商对投资者融资，其能否顺利推进在很大程度上取决于券商是否有比较充足的资金储备，即券商能否有畅通的融资渠道。

因此，应允许符合条件的券商发行金融债券，加快资质较好的券商上市的步伐，允许开设专门从事证券融资业务的证券金融公司。

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