工业软件全产业链分析5.docx

工业软件全产业链分析5.docx

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工业软件全产业链分析5

1

核心观点

/我们对工业软件的理解

2

行业概况/细分类型、市场规模、国内格局

3

催化剂

/现状与差距、外部刺激、内生需求

4

发展逻辑

/工具软件、系统化平台、云部署、工业互联网

5

海外公司

/

Ansys、达索系统、西门子、PTC、Autodesk

6

投资机会

Contents

工业软件投资机会

巨头的转型与云化

本土工具软件星火燎原

新基建助力工业互联网

软件产品

工业云平台

服务商

中望软件

用友网络

汉得信息

芯愿景

宝信软件

赛意信息

柏楚电子

东方国信

中软国际

广联达

工业富联

……

鼎捷软件

能科股份

……

恒华科技

……

……

•用友网络依靠多年来国内企业管理软件龙头地位，已经形成了良好的用户基础，与此同时

主力产品不断迭代，云方案完整性不断提升，云业务将稳步推进。

•用友精智工业互联网平台是用友云在工业企业的全面应用，是面向工业企业的社会化智能云平台。

精智平台基于强大的中台能力，构建企业与社会资源之间的全要素、全产业链、全价值链连接，提供社会级交易服务、协同服务、金融服务、及云化管理服务，以开放的生态体系，帮助工业企业实现数字化转型，促进生产方式乃至商业模式的变革，实现智能化生产、个性化定制、网络化协同、服务化延伸和数字化管理等诸多新模式，推动软硬件资源、制造资源、工业技术知识的开放、共享，促进产品质量、生产效率、经济效益与生产力的跃升。

95

•建筑类工业软件是国内工业软件市场硕果仅存的细分领域。

在建筑类工业软件中，广联达

是最具竞争力的行业龙头。

•广联达BIM+技术管理系统以“管理升级、技术先行”为理念，是集图纸管理、方案管理及BIM应用为一体的施工技术策划和执行管理系统。

•广联达旗下子公司MagiCAD，为Revit及AutoCAD提供强大的机电设计功能及系统仿真计算。

MagiCAD软件被广泛应用于全球超过80个国家的数千家企业。

MagiCAD在线BIM构件库允许访问来自270家全球知名制造商的超过100万个制造商验证的BIM产品。

广联达MagiCAD机电深化解决方案广联达CAD快速看图软件

•中望软件是国内二维、三维CAD解决方案主导者，是国内同时掌握二三维CAD、CAM、

CAE核心技术及产品开发能力的工业软件企业。

公司拥有广州、武汉、上海、北京及美国

佛罗里达五大研发中心，产品销售至全球90多个国家和地区。

•公司全球正版授权用户数超过90万，赢得宝钢股份、海马汽车、保利地产、中国移动等知名企业认可。

中望3D

中望CAD

中望仿真软件

行业应用

中望教育

中望CAD教育版

中望CAD2020

天正建筑水暖电

2020

中望CADLinux

纬衡数字化出版

中望景园教育版

中望CAD机械版

纬衡协同设计平台

2020

中望结构2020

飞时达国土空间规

中望建筑CAD教育

中望景园2020

划

版2020

中望地铁线路设计

中望电磁仿真软件

飞时达总图

中望机械CAD教育

中望龙腾冲压模

2019

鸿业管道暖通总图

版2020

中望塑胶模具

南方数码CASS

3DOnePlus创客三

中望CAD手机版

燕秀工具性

维创意设计

中望CAD2020网络

米思米模具

3DOne青少年三维

服务套件

金蝶PLM

创意设计

历史版本

3DOneCut激光切

割三维创意设计

中望3D2020

标准版、专业版、完全版

配套资源

网络服务套件历史版本

•芯愿景成立于2002年，自创立起就坚持自主研发集成电路EDA软件，累计研发了6套EDA系统，共30多个软件，EDA软件产品主要使用C++语言编写，源代码总量已超三百万行，覆盖了集成电路工艺分析、电路分析和知识产权分析鉴定的全流程。

累计发放授权认证超过30,000个，EDA软件用户群包括国内外芯片设计公司、研究所、高校和知识产权服务机构等。

•芯愿景建立了专业的集成电路分析实验室，实验室配置有ZEISS、FEI、Olympus、

Leica、Oxford等厂商的高端设备,可以提供包括产品拆解、集成电路工艺分析、竞争力分析、失效分析等技术服务，目前可以分析的最小工艺节点为7纳米。

EDA软件

•Filmshop

•PanovasPro

•CatalysisSeries

•ChipLogicFamily

•HieruxSystem

•BoolSmartSystem

IC分析服务

工艺分析解决方案

•实验室

•工艺分析

技术分析解决方案

•电路提取和分析

•竞争力分析知识产权解决方案

•专利侵权分析

•布图设计侵权分析

•专利产品映射

•现有技术查询

•专利估值

IC设计服务

设计外包

•驿站是定制

•定制版图设计与验证

•安全优化设计

•可靠性加固设计

量产外包

IP核

•SecuraxIP

•GeminiIP

•TaurusIP

•公司致力于成为全球制造业认可的先进技术供应商。

减持智能制造、智能电气双轮驱动

战略，依托先进的工业软件和电力电子技术，为客户定制专属的，以工业互联网为核心的

，数字化、网络化、智能化系统解决方案。

•智能制造：

服务企业数字化业务的设计院和工程公司

•智能电气：

行业聚焦，进口替代

短期目标

•确立在军工及高科技电子智能制造系统集成领域的领军地位，综合能力达到国内领先

•形成具有自主知识产权的部分核心产品，完善汽车及高端装备制造业智能制造行业的整体解决方案

中期目标

•

长期目标

•成为领先的数字工

厂设计公司和智能制造系统解决方案先进技术提供商

迅速拓展中小企业工业用户的智能制造市场份额

•面向中小企业，构建能科工业云服务平台

•打造智能制造最佳实践的标准化产品，开

发智能制造最佳实践

应用APP

创新模式打造样板构建体系完善生态

•宝信软件是中国钢铁信息化领域龙头企业，能全面提供工业互联网、云计算、数据中心

（IDC）、大数据、智能装备等相关产品和服务，产品与服务业绩遍及钢铁、交通、医药、有色、化工、装备制造、金融、公共服务、水利水务等多个行业。

借助宝钢的资源优势，公司自2013年起进入IDC领域，实现快速发展。

智能制造业务IDC业务-宝之云

咨询服务业务

MES业务

云基础架构

网络服务

信息服务业务

自动化业务

基础软件

安全服务

工业控制业务

智能装备业务

云伴服务

可视化服务

大数据业务

云应用业务

混合云

灾备云

自动化服务业务

无人化业务

电子设备技术业务

ERP业务

智能化系统工程业务

图表：

2015-2019年用友网络收入及增速图表：

2015-2019年用友网络归母净利润及增速

100

营业收入（亿元）同比增速（右）

85.1

30%15

归母净利润（亿元）同比增速（右）

150%

80

6044.5151.13

40

20

0

63.44

77.03

25%

20%10

15%

10%5

5%

0%0

11.83

100%

6.12

3.24

3.89

1.97

50%

0%

-50%

-100%

20152016201720182019

资料来源：

Wind、华泰证券研究所

图表：

2015-2019年用友网络利润率及费用率毛利率净利率

销售费用率管理费用率（含研发）

100%

20152016201720182019

资料来源：

Wind、华泰证券研究所

图表：

2015-2019年用友网络现金流

经营活动产生的现金流量净额（亿元）现金及现金等价物净增加额（亿元）

30

50%

68%69%71%70%65%20

14.3

14.34

9.07

5.5

8.87

3.24

15.33

11.89

39%40%37%36%

20.43

27%26%

35%10

22%21%11

8%5%9%11%

0%

0

2015201620172018

2019

20152016201720182019

-10

-7.44

资料来源：

Wind、华泰证券研究所资料来源：

Wind、华泰证券研究所

软件

面向大型企业的

解决方案与专业服务

面向中型企业的

软件产品与解决方案

面向小型企业的软件包业务

面向行业和领域的

解决方案与专业服务

金融服务

企业支付服务业务互联网投融资信息服务业务

用友云

云平台：

聚焦PaaS，支撑SaaS、DaaS、BaaS，适配多种IaaS

领域云：

财务云、人力云、协同云、采购云、营销云、制造云

云ERP：

NCCloud、U8Cloud

畅捷通云：

小微企业云

云市场：

致力满足企业客户一站式购买企业服务、一体化应用需求

行业云：

汽车云、金融云、财政云、教育云

资料来源：

公司年报

103

图表：

2015-2019年广联达收入及增速

营业收入（亿元）同比增速（右）

图表：

2015-2019年广联达归母净利润及增速

归母净利润（亿元）同比增速（右）

40

30

2015.39

10

0

20.3923.57

29.04

35.41

40%5

30%4

20%3

10%2

0%

-10%1

-20%0

100%

4.23

4.72

4.39

2.42

2.35

50%

0%

-50%

-100%

20152016201720182019

资料来源：

Wind、华泰证券研究所

图表：

2015-2019年广联达利润率及费用率毛利率净利率

销售费用率管理费用率（含研发）

20152016201720182019

图表：

2015-2019年广联达现金流

经营活动产生的现金流量净额（亿元

10现金及现金等价物净增加额（亿元）

5.685.966.4

1.85

201520162017

20

18

2

-5-3.01-4.43

资料来源：

Wind、华泰证券研究所

资料来源：

Wind、华泰证券研究所

）

100%

0%

96%93%93%93%89%1

5.18

4.533.74

0.19

019

5

50%48%48%52%52%

38%33%29%28%32%

17%22%21%15%7%0

20152016201720182019

资料来源：

Wind、华泰证券研究所

104

算量造价

为建设工程造价（工程成本、工程量计算）提供工具类软件产品及数据服务

数字施工

开发出覆盖岗位级、项目级、企业级的多个数字化应用系统

创新业务

规建管一体化平台、建设方一体化平台、全装定制一体化平台

生态业务

产业新金融、工程教育

资料来源：

公司年报

105

图表：

2015-2019年金蝶国际收入及增速

营业收入（亿元）同比增速（右）

图表：

2015-2019年金蝶国际归母净利润及增速

归母净利润（亿元）同比增速（右）

28.1

23

15.9

18.6

4033.3

30

20

10

0

20152016201720182019

30%

25%

20%

15%

10%

5%

0%

5

4.12

3.73

2.88

3.1

1.06

4

3

2

1

0

20152016201720182019

200%

150%

100%

50%

0%

-50%

-100%

图表：

2015-2019年金蝶国际利润率及费用率

毛利率净利率

销售费用率管理费用率（含研

00%82%81%81%82%80

发）

%

53%54%54%53%49

50%31%30%29%26%29

7%16%14%15%11

0%

%

%

%

201520162017201820

19

资料来源：

Wind、华泰证券研究所

资料来源：

Wind、华泰证券研究所

1

106

资料来源：

Wind、华泰证券研究所

2.8

3.8

0

图表：

2015-2019年金蝶国际现金流

经营活动产生的现金流量净额（亿元

15现金及现金等价物净增加额（亿元）

108.29.19.6

）

5.66.1

4.4

0

201520-106.720172

18

20

19

-5-3.8

资料来源：

Wind、华泰证券研究所

5

企业云服务

金蝶云·苍穹——大企业数字共生平台

打造企业级云原生PaaS+SaaS平台，帮助客户轻

松用云、快速创新、持续迭代

金蝶云·星空——成长型企业数字化平台

为企业提供开放的ERP云平台，帮助企业实现数字化营销新生态及管理重构

金蝶·管易云——企业电商云服务平台

涵盖电商全业务流程，百万级订单处理，线上线下、财务业务一体化管理

财务云服务

金蝶·精斗云——小微企业成长服务平台财务业务高效集成，多部门数据共享，一站式云管理，随时随地打理生意

云之家——智能协同云

业务协同、数据协同、生态协同，帮助企业快速

提升协作水平

107

行业及其他云服务

EAS·Cloud——集团企业数字化平台

采用最新混合云技术架构，提供人、财、物完整的集团企业数字化转型应用

资料来源：

公司年报

图表：

2015-2019年宝信软件收入及增速

营业收入（亿元）同比增速（右）

图表：

2015-2019年宝信软件归母净利润及增速

归母净利润（亿元）同比增速（右）

80

6047.76

39.3839.60

40

20

0

58.19

68.49

25%10

20%8

15%

10%6

5%4

0%2

-5%0

4.25

3.123.36

6.69

8.79

80%

60%

40%

20%

0%

-20%

20152016201720182019

资料来源：

Wind、华泰证券研究所

图表：

2015-2019年宝信软件利润率及费用率毛利率净利率

销售费用率管理费用率（含研发）

20152016201720182019

资料来源：

Wind、华泰证券研究所

图表：

2015-2019年宝信软件现金流

经营活动产生的现金流量净额（亿元）

现金及现金等价物净增加额（亿元）

40%

20%

27%29%27%28%30%

17%17%14%13%14%

13%14%

20

11.48

10

2.74

17.86

8.277.759.65

0.692.39

8.87

3%8%

0%

3%9%

3%10%

3%3%

0

20152016201720182019

20152016201720182019

资料来源：

Wind、华泰证券研究所

108

-10

资料来源：

Wind、华泰证券研究所

-7.83

信息化业务

面向制造业提供MES、ERP、大数据相关的整体解决方案，助力企业从制造升级为“智造”。

智能化业务

面向城市和人的有机融合，运用AI、大数据、云计算、泛在物联、区块链等多种科技手段提高城市交通、环境、能源、应急的运营效能。

为城市轨道交通行业客户提供“面向车站、面向线路、面向线网”管控的智慧化、全层次（自动化+信息化+云应用）、全生命周期整体解决方案

。

新一代信息基础设施及服务

为客户提供基础设施托管到IaaS、PaaS、SaaS

全层次的云服务。

自动化业务

在工业信息安全、生产全程可视化、虚拟制造等

方面为客户提供全方位的智能工厂解决方案。

以“运维+工程”的服务模式，推广物联网、大数据、云计算等新一代信息技术在电力、化工、能源和环保等行业的整体集成解决方案。

资料来源：

公司年报

109

图表：

2015-2019年汉得信息收入及增速图表：

2015-2019年汉得信息归母净利润及增速

40营业收入（亿元）同比增速（右）50%5

归母净利润（亿元）同比增速（右）

60%

40%

36%28.65

27.23

23.25

21%17.10

12.19

23%

-5%

40%

304

34%3.87

40%

30%

2020%

10%

10

0%

21%13%3.24

32.142.41

2

1

19%

0.86

20%

0%

-20%

-40%

-60%

0

20152016201720182019

-10%0

-78%-80%

-100%

20152016201720182019

资料来源：

Wind、华泰证券研究所

图表：

2015-2019年汉得信息利润率及费用率

资料来源：

Wind、华泰证券研究所

图表：

2015-2019年汉得信息现金流

毛利率

净利率

经营活动产生的现金流量净额（亿元）

销售费用率管理费用率（含研发）4

60%

现金及现金等价物净增加额（亿元）

40%

20%

0%

40.1%39.2%

37.6%35.7%

30.6%

2.1

1.4

0.7

2015

2016

（02.30（）107.4）

2018

2019

（2.0）

（2.7）

2

1178..60%%

5.7%

1173..26%%

7.2%

1163..51%%

7.0%

1153..15%%

6.2%

17.2%

63.82%

0

-2

2.01.72.0

20152016201720182019-4

资料来源：

Wind、华泰证券研究所

110

资料来源：

Wind、华泰证券研究所

软件实施业务

传统ERP及相关信息化软件实施服务

自主研发产品及解决方案的实施服务

客户支持业务

为建设较大规模的ERP及相关系统信息化的企业，提供长期的高质量系统运维支持

其他业务

软件外包

软硬件销售

数据处理

商业保理

资料来源：

公司年报

111

图表：

2015-2019年鼎捷软件收入及增速图表：

2015-2019年鼎捷软件归母净利润及增速

20营业收入（亿元）同比增速（右）15%

归母净利润（亿元）同比增速（右）

13.4214.67

10.20

11.40

12.16

1510%

105%

1.2

1.0

0.8

0.6

242%

0.61

0.41

0.79

1.03

300%

200%

100%

50%

0-5%

0.4

0.2

0.0

0.12

-82%

49%30%30%

0%

-100%

20152016201720182019

资料来源：

Wind、华泰证券研究所

图表：

2015-2019年鼎捷软件利润率及费用率毛利率净利率

20152016201720182019

资料来源：

Wind、华泰证券研究所

图表：

2015-2019年鼎捷软件现金流

经营活动产生的现金流量净额（亿元）

销售费用率管理费用率（含研发）6

现金及现金等价物净增加额（亿元）

2.25

2.39

1.26

1.02

1.28

2015

2016

-1.96

20-107.10

2018

2019

100%

50%

80.3%82.4%82.8%83.5%83.5%

4

50%48%52%51%51%2

27%26%25%27%24%0

3.7%5.3%6.0%7.1%-2

4.59

1.2%

0%-4

20152016201720182019

-2.50

-2.78

资料来源：

Wind、华泰证券研究所

112

资料来源：

Wind、华泰证券研究所

智能制造

智战情FWR

智排程APS

智慧门店

团餐

智物流WMS

智品质QMS

智车间MES

智中台MMP

新零售业务

餐饮·新零售

烘焙业

工业互联网

设备云

运营领域应用

车间运营领域

企业运营领域

产品与软件

满足企业各阶段管理需求

延展企业多领域管理应用

资料来源：

公司年报

113

图表：

2015-2019年赛意信息收入及增速

营业收入（亿元）同比增速（右）

图表：

2015-2019年赛意信息归母净利润及增速归母净利润（亿元）同比增速（右）

12

1069.3%

8

7.09

9.09

10.76

80%

60%

1.2

1

0.8

1.14

90.71%.01

66.00%.82

0.66

100%

50%

64.08

4

2

0

6.1250.0%

15.8%

28.2%

40%

18.4%20%

0%

0.6

0.4

0.2

0

0.43

23.2%12.9%

0%

-42.1-%50%