国际金融学计算题.docx

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国际金融学计算题

熟悉网站的外汇标价法。

直接标价法又称价格标价法。

间接标价法又称数量标价法。

1、套算汇率（交叉汇率）

基本汇率：

本国货币与关键货币（中间货币）对比制定出来的汇率。

套算汇率：

根据基本汇率套算出来的本国与他国货币的汇率。

$1=SF1.3230/40

$1=DM1.5110/20

SF1=DM“？

”

结构简式：

1=（少，多）

万能套路：

1换得少，用多换1。

1=（少，多）：

向右交易得少，向左交易用多

即：

要么1换得少，要么用多换1。

即：

要么向右交易，要么向左交易。

解释：

要么用“1”代表的货币去换“（少，多）”代表的货币，得到“少”；要么用“（少，多）”代表的货币去换“1”代表的货币，要用“多”去换。

题中：

SF1=DM“？

”

“？

”=“（少，多）”

那么

“少”：

表示SF→DM（向右交易得到少）。

已知决定：

须先用SF“多”换$1（用多换1），再用$1换DM“少”（1换得少）

推出“少”：

SF1.3240=$1=DM1.5110（等号分别是：

用多换1，1换得少）

“多”：

表示DM→SF（向左交易要用多）。

已知决定：

须先用DM“多”换$1（用多换1），再用$1换SF“少”（1换得少）

推出“多”：

DM1.5120=$1=SF1.3230（等号分别是：

用多换1，1换得少）

合并即可。

同理

£1=$1.4530/40

$1=DM1.5110/20

£1=DM“？

”

少：

£1=$1.4530=DM1.4530*1.5110（等号分别是：

1换得少，1换得少）

多：

DM1.5120=$1=£1/1.4540（等号分别是：

用多换1，用多换1）

合并即可。

又如

£1＝US$1.6125—1.6135

AU$1=US$0.7120－0.7130

£1＝AU$“？

”

少：

£1=US$1.6125=AU$1.6125/0.7130（等号分别是：

1换得少，用多换1）

多：

AU$1=US$0.7120=£0.7120/1.6135（等号分别是：

1换得少，用多换1）

合并即可。

2、升贴水

（1）远期汇水：

“点数前小后大”→远期汇率升水

远期汇率＝即期汇率＋远期汇水（越大的越大）

（2）远期汇水:

“点数前大后小”→远期汇率贴水

远期汇率＝即期汇率–远期汇水（越小的越小）

以上结论由远期汇水的决定推导而来。

举例说明：

即期汇率为:

US$=DM1.7640/50

1个月期的远期汇水为:

49/44

试求1个月期的远期汇率？

解：

买入价=1.7640-0.0049=1.7591

卖出价=1.7650-0.0044=1.7606

US$=DM1.7591/1.7606

计算：

简化后的市场汇率行情为：

Bid/OfferRate

ThreeMonthRate

Denmark

6.1449/6.1515

118/250

Switzerland

1.2820/1.2827

27/26

UK

1.8348/1.8353

150/141

请分别计算三个月后的丹麦马克＼瑞士法郎、丹麦马克＼英镑的汇率。

解：

三个月后丹麦马克/美元的汇率=6.1567/6.1765

三个月后瑞士法郎/美元的汇率=1.2793/1.2801

三个月后美元/英镑的汇率=1.8198/1.8212

三个月后丹麦马克/瑞士法郎=4.8095/4.8280

三个月后丹麦马克/英镑=11.2040/11.2486

3、直接套汇交易

伦敦外汇市场GBP1＝USD1.9675/85

纽约外汇市场GBP1＝USD1.9650/55

可知：

英镑在伦敦更值钱，那么在伦敦卖英镑。

推出：

在纽约卖美元。

例如：

在伦敦外汇市场卖出100万英镑，获得100×1.9675=196.75万美元

在纽约外汇市场买进100万英镑，支付100×1.9655=196.55万美元

获利：

196.75－196.55=0.2万美元

4、间接套汇交易

香港外汇市场：

USD/HKD=7.8123—7.8514①　　

纽约外汇市场：

GBP/USD=1.3320—1.3387②

伦敦外汇市场：

GBP/HKD=10.6146—10.7211③

（1）套算比较法（消去一种货币，得到“两个汇率”，变成“直接套汇”）

1．任取两个外汇市场汇率套算。

比如香港、纽约。

得到

GBP/HKD=1.3320*7.8123—1.3387*7.8514=10.4060—10.5107

2.与另一外汇市场比较。

可知：

英镑在伦敦更值钱，那么在伦敦卖英镑。

推出：

在香港卖港币，在纽约卖美元。

注意：

具体从哪国货币开始交易无所谓，只要是上述方向交易即可。

5、套利交易

1、低利率货币兑换成高利率货币

2、将高利率货币存入高利率国一定期限。

3、期满后，将高利率货币兑换成低利率货币

抵补套利：

指套利者将资金从低利率货币调往高利率货币的同时，在外汇市场卖出远期高利率货币。

即：

在套利的同时做远期外汇交易，以避免套利中的汇率风险。

例在某一时期，美国3个月存款利率为12%，英国3个月存款利率为6%，假定当前汇率为￡1=＄1.6530/50，3个月远期差额为40/60，假如你手上有100万￡。

（1）是否存在抵补套利机会？

（2）如存在，请计算套利净收益？

解：

（1）h=0.0040/1.6530×12/3=0.97%

∵丨h丨=0.97%＜12%－6%=6%∴存在抵补套利机会

（2）套利净收益：

100×1.6530×（1＋12%×3/12）÷1.6610－100×（1＋6%×3/12）

=102.50－101.5=1万￡

注释：

×12/3：

是因为利率差是年利率差，而汇率的变化只在3个月内。

/1.6530：

是因为前期是向右交易得少。

0.0040：

表示3个月后向右交易得到少的增量。

0.0040/1.6530：

理论上讲没有考虑交易成本，但是相对汇率风险而言交易成本可以忽略。

6、外汇期货-买入套期保值（看涨：

先“买”，到期“卖”。

期货市场交易与现货市场交易对应，但各自独立完成）

7、外汇期货-卖出套期保值（看跌：

先“卖”，到期“买”。

期货市场交易与现货市场交易对应，但各自独立完成）

这里的外汇没有双向标价，如果是双向标价，原理是一样的。

期货市场：

一般不交接实货。

要么先买后卖，要么先卖后买。

8、外汇期货-投机

没有现货市场交易对应的期货市场交易就是投机！

参照保值。

9、货币互换

货币互换原因：

1.A想借B货币，但是A只能借到A货币或者借A货币利率上具有比较优势。

如果A借A货币兑换成B货币，那么远期存在汇率风险。

2.B想借A货币，但是B只能借到B货币或者借B货币利率上具有比较优势。

如果B借B货币兑换成A货币，那么远期存在汇率风险。

3.为了避免汇率风险，双方进行货币互换。

美元

英镑

A公司

8.0%

11.6%

B公司

10.0%

12.0%

上表是A、B公司各自借美元与借英镑的贷款利率。

1．题设：

A要借英镑，B要借美元，金额等值。

2．由上表可知：

A借美元比较优势，B借英镑比较优势。

因为A借美元+B借英镑的总利率

于是进行货币互换，操作流程

期初货币互换：

A借美元，B借英镑。

再进行货币互换，实现各获所需。

那么总利息（8+12）-（10+11.6）=-1.6，平分减少的1.6%利息。

A本来要借英镑，本须支付11.6%的利息，减0.8%=10.8%

B本来要借美元，本须支付10.0%的利息，减0.8%=9.2%

期中：

利息的支付情况如下图所示：

期末货币互换：

各自换回原借银行的货币，还给银行，避免了外汇变动风险。

10、利率互换

利率互换与货币互换异曲同工，都是通过相对优势的借贷组合产生互换利益。

利率互换一般是固定利率与浮动利率的互换。

债务币种是相同的，所以不交换本金。

上表似乎中国银行与美国银行在美元市场的贷款利率。

中国银行浮动利率美元，美国银行想借固定利率美元，金额相同。

同理：

10.0%+LIBOR+0.5%-（12.5%+LIBOR）=-2%，平分减少的利息。

现有小王手中持有的500万美元出售给某银行，以换取欧元，银行给出的当期外汇牌价为EOR/USD：

1.0820/40。

依此牌价，小王能从银行手中获取多少欧元？

500/1.0840

某中国公司欲从某美国公司进口一批设备，美国公司给出了两个报价，一个是345000美元，另一个是280万港币，假设当期的外汇牌价如下：

USD/CNY8.2740/50，HKD/CNY1.0120/30。

该中国公司应接受哪一个报价更为划算？

如果你以电话向中国银行询问美元/港币的汇价。

中国银行报：

7.7625/56.请问

（1）中国银行以什么价格向你买进美元？

（2）你以什么价格向中国银行买进港币？

（3）你以什么价格向中国银行卖出港币？

某银行询问美元兑德国马克的汇价，你的答复是1.8040/50，银行以什么价格向你出售德国马克？

如果你是某银行的交易员，客户向你询问澳元/美元汇价，你答复：

0.7685/90，客户以什么价格向你出售澳元？

客户又以什么价格向你买进澳元？

如果你是银行，客户向你询问美元兑瑞士法郎价格，你答复：

1.4100/10，客户以什么价格向你出售瑞士法郎？

你以什么价格向客户出售瑞士法郎？

客户以什么价格向你出售美元？

如果你是银行，你向客户报出美元兑港币汇率为7.8057/67，客户要以港币向你买进100万美元，

（1）你应给客户什么价格？

（2）如果客户以你的上述报价，向你购买了500万美元，卖给你港币，随后，你打电话给另一经纪人想买回美元平仓。

几家经纪人的报价分别是：

A.7.8058/65；B.7.8062/70；C.7.8054/60；D.7.8053/63。

哪一个经纪人的报价对你最为有利，报价为多少？

套算

两种货币对第三种货币均为间接标价法

GBP1=USD1.8550/60

AUD1=USD0.7810/20求：

GBP1=AUD?

两种货币对第三种货币，一为直接报价法，一为间接报价法。

GBP1=USD1.6550/60

USD1=SF1.7320/30求：

GBP1=SF?