阿勒泰香料香精项目财务分析报告.docx
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阿勒泰香料香精项目财务分析报告
第一章项目建设背景
一、行业发展背景分析
（一）行业相关政策
1、《香料香精行业“十三五”发展规划》
2016年9月，中国香化协会发布《香料香精行业“十三五”发展规划》，规划提出，“十三五”期间，香料香精行业仍可保持平稳较快增长，年平均增长速度不低于7%左右，高于国民经济（GDP）发展预期，至2020年生产销售总额预计可达到510亿元左右。
2、《“十三五”国家食品安全规划》
2017年2月，国务院发布《“十三五”国家食品安全规划》，规划提出，牢固树立和贯彻落实创新、协调、绿色、开放、共享的发展理念，坚持严谨的标准、严格的监管、严厉的处罚、严肃的问责，全面实施食品安全战略，着力推进监管体制机制改革创新和依法治理，着力解决人民群众反映强烈的突出问题，推动食品安全现代化治理体系建设，促进食品产业发展，推进健康中国建设。
规划的提出，对食品及食品添加剂行业健康规范发展将起到积极的促进作用。
3、《中华人民共和国国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要》
2016年3月，全国两会发布《中华人民共和国国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要》，在“推进健康中国建设”章节提出保障食品药品安全，具体为，实施食品安全战略，完善食品安全法规制度，提高食品安全标准，强化源头治理，全面落实企业主体责任，实施网格化监管，提高监督检查频次和抽检监测覆盖面，实行全产业链可追溯管理。
4、《食品安全标准与检测评估“十三五”规划（2016-2020年）》
2016年11月，卫计委发布《食品安全标准与检测评估“十三五”规划（2016-2020年）》，规划提出，改革和加强新食品原料、食品添加剂新品种、食品相关产品新品种等“三新食品”管理。
5、《促进食品工业健康发展的指导意见》
2017年1月，国家发改委和工信部联合发布《促进食品工业健康发展的指导意见》，规划提出，围绕提升食品质量和安全水平，以满足人民群众日益增长和不断升级的安全、多样、健康、营养、方便食品消费需求为目标，以供给侧结构性改革为主线，以创新驱动为引领，着力提高供给质量和效率，推动食品工业转型升级、膳食消费结构改善，满足小康社会城乡居民更高层次的食品需求。
到2020年，食品工业规模化、智能化、集约化、绿色化发展水平明显提升，供给质量和效率显著提高。
6、《轻工业发展规划（2016-2020年）》
2016年8月，国家工信部发布《轻工业发展规划（2016-2020年）》，规划提出，“十三五”要以市场为导向，以提高发展质量和效益为中心，以深度调整、创新提升为主线，以企业为主体，以增强创新、质量管理和品牌建设能力为重点，大力实施增品种、提品质、创品牌的“三品”战略，改善营商环境，从供给侧和需求侧两端发力，推进智能和绿色制造，优化产业结构，构建智能化、绿色化、服务化和国际化的新型轻工业制造体系，为建设制造强国和服务全面建成小康社会的目标奠定基础。
进一步优化企业兼并重组环境，支持食品、塑料制品、家用电器、皮革、造纸、家具等规模效益显著行业企业的战略合作和兼并重组，培育一批核心竞争力强的企业集团，发挥其在产品开发、技术示范、信息扩散和销售网络中的辐射带动作用。
（二）行业发展概况
1、香料香精简介
香料是适合人类消费的具有香气和/或香味的物质。
前者指能被人类嗅觉感知的物质，后者指使人类产生滋味（香气、味道和口感的综合效果）的物质。
分子量一般小于300，具有相当大的挥发性，一般不直接消费，而是配制成香精用于加香产品后间接消费。
香精是由香料和相应辅料构成的具有特定香气和/或香味的复杂混合物，一般不直接消费，而是用于加香产品后间接消费。
2、香料香精行业发展状况
中国是早使用食品香料的国家之一，花椒、大蒜、桂皮等传统香料的使用历史悠久。
现代香料香精工业则起源于欧洲，法国巴黎和格拉斯生产的香料、瑞士生产的食用香精、英国生产的调味香精都享有很高声誉。
二战以后，美国和日本在香料香精领域发展速度很快。
目前，西欧、美国和日本是世界上先进的香料香精工业中心，并以香精为龙头产品带动天然香料和合成香料的发展。
在全球香料香精市场规模中，香料约占1/3，香精约占2/3；在中国，根据中国香化协会的统计数据，至“十二五”结束，香料产品的销售额占比为45%，香精产品的销售额占比为55%。
香料香精行业的特点是品种多、用量少，专用性和配套性强，同时兼具技术性和艺术性双重要求，可以明显提高加香产品附加值，因而它是非工业发达国家所不及的一个特殊行业，是衔接上下游完整产业链所不可或缺的组成部分，在国民经济中具有其特殊地位。
香料香精行业的整体发展水平，是体现国家经济与科技发展水平的重要标志。
3、国际市场发展状况
香料香精的消费量与人民生活密切相关。
在发达国家，香料香精行业属于高技术含量、高附加值、强竞争力、强带动力的高端制造业，在所处产业链中于高端环节。
上世纪90年代以来，随着世界各国尤其是发达国家经济的发展，生活水平不断提高，人们对食品、日用品的品质要求愈来愈高，促进了香料香精行业强劲增长。
尽管北美和西欧仍是全球香料香精的重要市场，但在发展中国家（尤其是中国和印度）强劲增长势头的带动下，亚洲/太平洋地区正在成为全球大的香料香精市场。
（2）国内市场发展状况
近年来，由于中国经济的发展和国民生活水平的提高，以及全球香料香精工业的区域转移，我国香料香精需求和供给双向增长，香料香精行业发展较快、市场规模不断扩大。
目前，我国香料香精行业在全球市场的占有率已达到20%左右，成为全球香料香精行业重要的国家之一。
4、行业技术水平及技术特点
总体而言，我国香料香精行业整体技术水平落后于国际同行业水平，特别是创新能力与发达国家有较大差距。
国际香料香精跨国公司均非常注重研发机构建设，从事新产品、新技术、新的应用技术领域的开发。
国内香料香精企业中，绝大多数生产企业在人才、设备、科研上投入不足，具有先进的检测分析技术、创新能力强的企业较少，创新的香料香精产品很少。
近年来，随着国内经济的持续增长、国民生活水平的逐步提高以及全球香料香精工业的跨国转移，我国香料香精行业取得了长足发展，涌现出一批专业化生产企业，生产和研发水平随之提高，与发达国家同行的差距在逐渐缩小。
在香料行业，这种趋势更为明显；一些优势企业通过对传统香料产品进行技术改造和工艺优化，形成批量化和规模化生产，在工艺、技术、生产设备、分析检测设备、产品质量、原材料的选用配套等方面已达到国际先进水平。
（1）天然香料的提取技术
天然香料的提取方法，一般包括水蒸气蒸馏、浸提萃取、压榨法、亚临界和超临界萃取、吸附法、分馏、结晶分离等技术，具体使用哪种方法依照原料的性质、香料的用途等来进行选择。
水蒸气蒸馏是利用热水能够浸透植物组织，有效的蒸馏出精油，大多数的天然香料都可以采用水蒸气蒸馏法来生产，但加热时成分容易发生变化，而且不适用于水溶性成分的提取。
浸提萃取是用挥发性有机溶剂将香原料中的香成分转移到溶剂中，然后通过蒸馏回收有机溶剂而得到香物质，浸提可以在低温下进行，能够更好的保留芳香成分的原有香韵，有着广泛的应用。
压榨法主要用于在高温下容易发生氧化、聚合的柑橘类精油的生产，在常温下进行提取，可使得香气逼真。
亚临界和超临界萃取使用液态CO2在5~8×106Pa和0~10℃的亚临界或超临界条件下高效萃取一些天然香料，更能接近天然植物的香味。
吸附法包括非挥发性溶剂吸收法和固体吸附剂吸收法等形式，常用于芳香成分易于释放的名贵鲜花，由于没有机械损伤和化学作用，产品中杂质极少。
（2）合成香料的合成技术
合成香料生产由于不受自然条件的限制，产品质量稳定，而且有不少香料产品是自然界不存在而具独特香气的，因此发展较为迅速。
随着现代科学技术的进步，许多先进的分析测试技术应用于香料香精工业中，如质谱、色谱-质谱联用、核磁共振、红外吸收光谱、原子光谱、X射线衍射等精密分析方法和结构分析技术的应用，解析了很多天然香料中香成分的化学结构，这为合成这些香物质提供了依据。
有机合成技术的进步和石油化学工业的发展，为香料合成的发展提供了更广阔的前景，目前，随着天然香料资源的逐渐匮乏，以石油化工产品为原料合成了大量的香料产品，利用石油化工原料、煤化工原料为基础的合成香料，因具有香气纯正、价格低廉、规模化生产等优势成为香料工业发展的重要标志。
合成香料技术特点：
①全合成香料技术，从各种基础化工原料出发，经一系列有机反应合成，主要合成反应涉及加成、缩合、酯化、氧化、过氧化、氢化、酰基化、异构化等十几类化学反应，而且所用原料品种多，要求纯度高，大多具有一定的挥发性，对装置的自动化控制有较高的要求。
有些合成香料对光、温度或在氧化暴露下是不稳定的，因此，在生产工艺选择、生产设备、包装方式和贮存运输等方面存在着一些特殊的要求。
②半合成香料技术，以物理或化学方法从精油中分离出单离香料，再由单离香料或精油中的萜烯混合物经化学反应衍生得到半合成香料。
③新型催化技术，主要应用于氧化、还原、加氢以及C-C、C-O键的生成或断裂等反应，有助于改进反应条件，提高香料合成法反应收率和产率，改善产品质量。
④手性合成技术，也称为不对称合成、对映选择性合成，不同光学纯度的手性香料往往具备不同的感官特性和香气，随着人们对香料品质的要求和对手性合成香料的需求，寻求环境友好、高产率的手性合成香料的制备将具有十分重要的地位。
⑤绿色化工生产技术，近年来，由于“greenchemical（化工绿色化）”的提出，相关的技术进步和改进受到广泛的重视。
这些技术改进将传统的、成熟的化工技术加以改进和优化组合，如反应精馏技术、加氢技术、新型氧化剂应用于氧化工艺技术、催化反应技术、电结晶技术等，既可提高产品质量和产率，增加反应的选择性和原料利用率，又使反应过程更加绿色环保，节能降耗，减少废弃物排放量。
（3）生物质香料
生物质香料是生产天然的香味化合物及其复合物的新型生产技术，包含应用现代生物技术（如酶催化）制备天然香料，利用微生物发酵法（如发酵工程）生产天然香料，可以采用组织培养技术（如细胞工程）对天然香料植物进行处理获得香物质，还可以将生物技术与化学化工技术和分离分析技术相结合，为香料产品的制备开辟了新途径。
5、行业的经营模式、行业的周期性、季节性和区域性特征
（1）行业经营模式
香料香精行业产品品种较多，生产企业一般“以销定产”，同时保持一定量的存货。
（2）行业的周期性
香料香精行业的周期性主要体现在随着宏观经济周期及下游行业的波动而波动，食品饮料、日化、烟草、饲料等下游行业与人民生活息息相关，抗周期能力较强。
（3）行业的区域性
香料香精产品与人们生活密切相关，不同国家、不同地区的人们在生活习惯、以及爱好存有差异，导致其在香料香精产品需求方面存有差异。
香料香精产品的消费具有一定的区域性。
（4）行业的季节性
香料行业的季节性特征不明显。
6、行业与上、下游行业之间的关联性
（1）上游行业
内酯系列合成香料的主要原材料正辛醇、正己醇、正庚醇来源于油脂加工行业，其他脂肪醇、丙烯酸、丙烯酸甲酯等来源于石油化工行业、煤化工行业，前述产品市场供应较为充足。
（2）下游行业
客户为食用香精、日用香精、烟用香精、饲料香精等香精生产厂商。
随着人们生活水平的不断提高，市场对香精的应用日益广泛，对香料产品的需求不断增加。
此外，香料香精近年来呈现出应用领域的新趋势，在取代防腐剂、抗氧化剂和现代医疗（如芳香治疗等）等方面发挥越来越重要的作用。
（三）影响行业发展主要因素
1、有利因素
（1）产业政策扶持
香料香精行业是国民经济中科技含量高、配套性强、与其他行业关联度高的行业，是食品饮料、日化、烟草、饲料等行业的重要原料配套产业，与居民生活水平提高、促进内需和消费密切相关。
香料香精行业的整体发展水平，体现国家经济与科技发展水平的重要标志。
《“十三五”国家食品安全规划》坚持严谨的标准、严格的监管、严厉的处罚、严肃的问责，全面实施食品安全战略，推动食品安全现代化治理体系建设，促进食品产业发展，推进健康中国建设对食品及食品添加剂行业健康规范发展将起到积极的促进作用。
（2）国民经济发展带动香料香精下游产业持续快速增长
随着国民经济的发展，我国居民人均收入、社会消费品零售总额等均持续增长，城镇化水平日益提升，为香料香精下游行业发展提供了良机，带动了下游行业超过10万亿元的年产值；而下游行业的快速发展又给中国香料香精行业带来日益增长的市场空间。
（3）全球香料香精产业转移带来的发展契机
受发达国家市场日趋饱和、需求增速放缓，而发展中国家和地区市场强劲增长的影响，全球主要香料香精公司逐步将生产基地转移至发展中国家和地区。
中国市场快速发展，同时还具有专业技术人员充足、生产经验丰富、低成本等优势，吸引世界香料香精巨头纷纷在中国设立工厂或者建立世界级的研发中心，成为了全球香料香精工业跨国转移的重点地区，为我国香料香精行业的发展注入了活力。
以中国为代表的亚太地区香料香精市场需求增长强劲，正成为与北美地区并驾齐驱的香料香精市场。
在此形势下，国内香料香精市场供给和需求双向增长，行业发展较快、市场规模不断扩大。
2、不利因素
（1）行业集中度较低
目前，我国香料香精行业集中度低，虽然生产企业数量很多，但行业整体以中小企业居多且相对分散，规模偏小，行业技术水平整体处于中低端，在与跨国公司竞争中处于劣势，不利于行业的健康发展。
但同时，经过多年的长足发展，我国香料香精行业已涌现出一批专业化香料香精生产企业，部分骨干企业发展迅速，积极参与全球市场竞争。
今后行业的集中度将逐步形成，小企业会因竞争力减弱而淘汰，在行业内有一定影响力的企业将通过合资、并购、重组或通过资本市场的助力而快速成长壮大。
（2）原材料价格波动频繁
内酯香料主要原材料为脂肪醇、丙烯酸、丙烯酸甲酯等。
脂肪醇中用量较大的正辛醇和正己醇主要来源于天然椰子油、棕榈仁油和棕榈油，主要产地为东南亚国家，受自然界气候影响较大，价格存在一定程度的波动。
以大连商品交易所棕榈油期货合约为例，自2008年以来其月度收盘价格波动明显。
其他脂肪醇及丙烯酸、丙烯酸甲酯等主要来源于石化和煤化工产品，主要受原油价格波动影响。
第二章项目财务分析
一、项目总投资估算
（一）固定资产投资估算
本期项目的固定资产投资6439.58（万元）。
（二）流动资金投资估算
预计达产年需用流动资金1261.51万元。
（三）总投资构成分析
1、总投资及其构成分析：
项目总投资7701.09万元，其中：
固定资产投资6439.58万元，占项目总投资的83.62%；流动资金1261.51万元，占项目总投资的16.38%。
2、固定资产投资及其构成分析：
本期工程项目固定资产投资包括：
建筑工程投资2609.98万元，占项目总投资的33.89%；设备购置费2817.36万元，占项目总投资的36.58%；其它投资1012.24万元，占项目总投资的13.14%。
3、总投资及其构成估算：
总投资=固定资产投资+流动资金。
项目总投资=6439.58+1261.51=7701.09（万元）。
二、资金筹措
全部自筹。
三、经济评价财务测算
根据规划，项目预计三年达产：
第一年负荷45.00%,计划收入3978.90万元，总成本3794.51万元，利润总额-16778.72万元，净利润-12584.04万元，增值税118.34万元，税金及附加119.75万元，所得税-4194.68万元；第二年负荷80.00%,计划收入7073.60万元，总成本5793.24万元，利润总额-26107.28万元，净利润-19580.46万元，增值税210.38万元，税金及附加130.79万元，所得税-6526.82万元；第三年生产负荷100%，计划收入8842.00万元，总成本6935.37万元，利润总额1906.63万元，净利润1429.97万元，增值税262.98万元，税金及附加137.10万元，所得税476.66万元。
（一）营业收入估算
项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。
项目达产年预计每年可实现营业收入8842.00万元。
（二）达产年增值税估算
达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=262.98万元。
（三）综合总成本费用估算
根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用6935.37万元，其中：
可变成本5710.65万元，固定成本1224.72万元，具体测算数据详见—《总成本费用估算一览表》所示。
达产年应纳税金及附加137.10万元。
（五）利润总额及企业所得税
利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=1906.63（万元）。
企业所得税=应纳税所得额×税率=1906.63×25.00%=476.66（万元）。
（六）利润及利润分配
1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：
利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=1906.63（万元）。
2、达产年应纳企业所得税：
企业所得税=应纳税所得额×税率=1906.63×25.00%=476.66（万元）。
3、本项目达产年可实现利润总额1906.63万元，缴纳企业所得税476.66万元，其正常经营年份净利润：
企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=1906.63-476.66=1429.97（万元）。
4、根据《利润及利润分配表》可以计算出以下经济指标。
（1）达产年投资利润率=24.76%。
（2）达产年投资利税率=29.95%。
（3）达产年投资回报率=18.57%。
5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入8842.00万元，总成本费用6935.37万元，税金及附加137.10万元，利润总额1906.63万元，企业所得税476.66万元，税后净利润1429.97万元，年纳税总额876.74万元。
四、项目盈利能力分析
全部投资回收期（Pt）=6.89年。
本期工程项目全部投资回收期6.89年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。
五、综合评价
1、牢固树立并切实贯彻创新、协调、绿色、开放、共享的发展理念，以提质增效为中心，以提升创业创新能力为主线，降成本、补短板，推进供给侧结构性改革，完善法律政策，改善公共服务，优化发展环境，推动大众创业万众创新，不断培育新增量、新动能，促进中小企业实现持续健康发展。
2、投资项目通过对主要生产工艺和设备从投资经济性和先进性两方面进行综合比较、分析，选用的设备均具有当今国内外先进水平，具有生产效率高、性能稳定可靠等优点。
3、2017年是我国“十三五”规划的关键年，很多投资项目开始进入实施阶段；同时，党的十九大将在下半年召开，为改革和发展营造更加良好的国内环境。
针对工业领域的突出问题，我们还需持续推进供给侧结构性改革，坚持实施创新驱动，促进新旧动能顺利转换；同时也要顺应国际经贸规则新趋势，重塑我国工业竞争新优势，保障工业经济平稳健康运行。
4、本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率24.76%，投资利税率29.95%，全部投资回报率18.57%，全部投资回收期6.89年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。
建议项目承办单位提前做好产品销售渠道及销售策略的策划设计工作，积极引进营销人才，使项目能够顺利实施并有利于项目后期的经营运作。
项目建设工程中不可预见的因素很多，工期、质量、成本、原材料供应等会影响到项目总体目标的实现；因此，在工程实施进程中，要加强施工管理，实行工程监理制、招投标制等一系列措施，认真落实建设资金计划，确保项目建设目标的顺利实现。
香料是适合人类消费的具有香气和/或香味的物质。
前者指能被人类嗅觉感知的物质，后者指使人类产生滋味（香气、味道和口感的综合效果）的物质。
分子量一般小于300，具有相当大的挥发性，一般不直接消费，而是配制成香精用于加香产品后间接消费。
香精是由香料和相应辅料构成的具有特定香气和/或香味的复杂混合物，一般不直接消费，而是用于加香产品后间接消费。
香料是适合人类消费的具有香气和/或香味的物质。
前者指能被人类嗅觉感知的物质，后者指使人类产生滋味（香气、味道和口感的综合效果）的物质。
分子量一般小于300，具有相当大的挥发性，一般不直接消费，而是配制成香精用于加香产品后间接消费。
香精是由香料和相应辅料构成的具有特定香气和/或香味的复杂混合物，一般不直接消费，而是用于加香产品后间接消费。
香料是适合人类消费的具有香气和/或香味的物质。
前者指能被人类嗅觉感知的物质，后者指使人类产生滋味（香气、味道和口感的综合效果）的物质。
分子量一般小于300，具有相当大的挥发性，一般不直接消费，而是配制成香精用于加香产品后间接消费。
香精是由香料和相应辅料构成的具有特定香气和/或香味的复杂混合物，一般不直接消费，而是用于加香产品后间接消费。
六、附表
上年度营收情况一览表
序号
项目
第一季度
第二季度
第三季度
第四季度
合计
1
营业收入
1188.06
1584.08
1470.93
1414.36
5657.43
2
主营业务收入
1059.00
1412.00
1311.14
1260.71
5042.84
2.1
香料香精（A）
349.47
465.96
432.68
416.03
1664.14
2.2
香料香精（B）
243.57
324.76
301.56
289.96
1159.85
2.3
香料香精（C）
180.03
240.04
222.89
214.32
857.28
2.4
香料香精（D）
127.08
169.44
157.34
151.29
605.14
2.5
香料香精（E）
84.72
112.96
104.89
100.86
403.43
2.6
香料香精（F）
52.95
70.60
65.56
63.04
252.14
2.7
香料香精（...）
21.18
28.24
26.22
25.21
100.86
3
其他业务收入
129.06
172.09
159.79
153.65
614.59
上年度主要经济指标
项目
单位
指标
完成营业收入
万元
5657.43
完成主营业务收入
万元
5042.84
主营业务收入占比
89.14%
营业收入增长率（同比）
19.93%
营业收入增长量（同比）
万元
940.20
利润总额
万元
1476.76
利润总额增长率
22.01%
利润总额增长量
万元
266.43
净利润
万元
1107.57
净利润增长率
12.16%
净利润增长量
万元
120.08
投资利润率
27.23%
投资回报率
20.43%
财务内部收益率
27.67%
企业总资产
万元
17256.23
流动资产总额占比
万元
30.72%
流动资产总额
万元
5301.41
资产负债率
39.86%
主要经济指标一览表
序号
项目
单位
指标
备注
1
占地面积
平方米
26386.52
39.56亩
1.1
容积率
1.17
1.2
建筑系数
64.05%
1.3
投资强度
万元/亩
162.78
1.4
基底面积
平方米
16900.57
1.5
总建筑面积
平方米
30872.23
1.6
绿化面积
平方米
1963.79
绿化率6.36%
2
总投资
万元
7
升级会员 