第9章译文.docx
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第9章译文
第九章
财务报表分析
第一节财务报表分析的目的
财务报表分析属于管理会计，它涉及到将数据转换成有用的信息、使用分析工具帮助报表使用者做出更好的经营决策。
报表使用者包括公司内外部的决策者。
会计信息的内部使用者是公司的管理者、经营者。
对这些行政管理人员来说，财务报表分析的目的是为他们提供科学决策及改善公司效率的信息。
这有助于减少猜测和直觉。
外部使用者是那些不直接参与公司经营的人们，包括股东、银行、客户、供货商、监管人员、律师等。
外部使用者依据财务报表分析做出更好、信息更充分的决策，以取得自己的目标。
让我们举例说明。
董事会使用财务报表分析之信息来监管管理部门的决策；雇员及工会使用该信息进行劳动谈判；股东及债权人使用这些信息对公司的前景进行投资和借款决策；供货商使用该信息确定其信用条件；客户对财务报表进行分析，以决定是否建立采购关系；公用事业部门通过财务报表分析制定客户的费率；而审计师使用财务报表分析评估客户的财务报表数据的“公允表达”。
第二节水平分析
水平分析是对两个或更多的连续的会计期间进行比较，当我们审阅财务报表时，水平分析涉及到一种自左至右的眼部运动。
水平分析从计算变化着手，计算从前一年到本期的金额变化以及百分比变化。
§2.1计算金额变化及百分比变化
我们可以这样计算财务报表的金额及百分比变化：
金额变化=报告期金额－基期金额
报告期是分析时的时间点，基期是用来比较的时间点，前一个年度常被用作基期。
计算百分比变化时，我们用基期金额来除金额变化，然后乘以100：
报告期金额－基期金额
百分比变化%＝×100
基期金额
§2.2金额及百分比变化举例
通过比较财务报表的形式我们提供一个有关洛特法律事务所的金额及百分比变化的实例。
在第一章例1.4和1.5以及第四章例4.3中，我们为洛特法律事务所2月和1月的经营情况提供了两个财务报表。
现在我们向您提供一份计算金额及百分比变化的比较财务报表，其中2月份作为报告期，1月份作为基期。
例9.1
洛特法律事务所
比较资产负债表
2006年2月28日，2月和1月
2月1月金额变化百分比变化
资产
流动资产
现金及现金等价物$42,657$7,30735,350483.78%
应收票据550550
材料120500（380）
流动资产合计43,3277,80735,520454.97%
长期资产，净值47,0002,00045,0002,250%
总资产$90,327$9,807$80,520821%
负债及资本
负债
流动负债
应付账款$25,400$400$25,0006,250%
应付银行服务费400400
应付公用事业费8080
应付所得税16,51216,512
流动负债合计42,39240041,99210,498%
长期负债
应付债券
应付抵押账款
长期负债合计
负债合计$42,392$400$41,99210,498%
资本
期初资本，泰德·洛特$9,407$8,000$1,40717.58%
资本增加额38,5281,40737,1212,638.3%
期末资本，泰德·洛特47,9359,40738,528409.56%
负债及资本合计$90,327$9,807$80,520821%
洛特法律事务所
比较损益表
2006年2月份，2月和1月
2月1月金额变化百分比变
服务费收入$60,000$3,500$56,5001,614.2%
费用
营业费用460200260130%
管理费4,1001,4002,700192.8%
财务费用400233771,639％
费用合计$4,960$1,623$3,337205.6%
税前收入55,0401,87753,1632,832.3%
减：
所得税（联邦和州30％）16,51216,512
净收入$38,528$1,877$36,6511,952.6%
注意：
当基期出现负值，报告期出现正值（或者相反）时，我们不能计算其百分比变化。
另外，当基期无数据时，百分比变化也无法计算。
最后，当基期有数据，而报告期为零时，减少的数值为100％。
对金额变化和百分比变化进行计算之后，我们于是要确定这些变化的原因，尽管洛特法律事务所有些增长数据令人吃惊、难以置信。
第三节垂直分析
在我们审阅同度量财务报表时，垂直分析涉及到一种自上而下的眼部运动。
垂直分析也使用百分率。
百分率用来表明财务报表中的部分（财务报表的单一项目或一组项目）与总额（基数）之比。
在资产负债表上，总额（基数）为总资产，或负债与所有者权益合计。
在损益表上，总额为销售收入净额或销售净额。
总额等于100％。
而每一部分的百分比根据这个总额进行计算。
最后的百分比报表被称为同度量报表。
这种百分比被称为同度量百分比，而这种分析被称为同度量分析。
§3.1同度量报表
既然同度量报表展示部分与总额之间的百分比，那么同度量百分比就成为关键所在。
同度量百分比的计算是：
分析中的每一个单独的财务报表数值除以基数。
分析值
同度量百分比=×100%
基数
§3.2同度量财务报表举例
同度量资产负债表和同度量损益表构成同度量财务报表。
§3.2.1同度量资产负债表举例在同度量资产负债表中，每一项资产、负债、所有者权益的同度量百分比是用总资产作为基数进行计算的。
当公司的连续的资产负债表用这种方法展示时，资产、负债、所有者权益的变化便一目了然。
例9.2展示了一个洛特法律事务所的同度量比较资产负债表。
例9.2
洛特法律事务所
同度量比较资产负债表
2006年2月28日，2月和1月
同度量百分比
2月1月2月1月
资产
流动资产
现金及现金等价物$42,657$7,30747.22%74.5%
应收票据5500.6%
材料1205000.13%5.1％
流动资产合计43,327$7,80747.96%79.6%
长期资产，净值47,0002,00052%20.39%
总资产$90,327$9,807100%100%
负债及资本
负债
流动负债
应付账款$25,400$40028.1%4%
应付银行服务费4000.44%
应付公用事业费800.08%
应付所得税16,51218.28%
流动负债合计$42,392$40046.9%4%
长期负债
应付债券
应付抵押账款
长期负债合计
负债合计$42,392$40046.9%4%
资本
期初资本，泰德·洛特$9,407$8,00010.41%81.57%
资本增加额38,5281,40742.65%14.34%
期末资本，泰德·洛特47,9359,40753.06%95.91%
负债及资本合计$90,327$9,807100%100%
比较突出的信息包括
（1）现金及现金等价物的减少（74.5%减少到47.22%），因此流动负债受到了影响；
（2）长期资产增加（20.39%增加到52%），应付账款增加（4%增加到28%）；（3）期末资本减少（95.9%减少到53%）。
造成这些增加和减少的原因必须严密注视并予以解释。
§3.2.2同度量损益表举例通过对同度量损益表的关注，我们的分析也会受益匪浅。
收入通常为基数，100％。
每一个同度量损益表项目是收入的一个百分比。
例9.3展示了洛特法律事务所的同度量比较损益表。
例9.3
洛特法律事务所
同度量比较损益表
2006年2月，2月和1月
同度量百分比
2月1月2月1月
服务费收$60,000$3,500100%100%
费用
营业费用4602000.76%5.7%
管理费4,1001,4006.83%40%
财务费用400230.67%0.65%
费用合计$4,960$1,6238.26%46.3%
税前收入55,04091.7%
减：
所得税（联邦和州30％）16,51227.5%
净收入$38,528$1,87764.2%53.6%
这个例子表明与其他行业相比，作为收入的一个百分比，洛特的费用是相当低的（8.26%）。
这是因为2月份的损益表不能展示洛特法律事务所的全貌，然而营业费用费急剧下降（5.7%下降到0.76%），管理费也减少（40%减少到7.5%）。
2月份所披露的财务费用是估计数值因为银行对账单尚未到达。
最重要的是发生了所得税费用（从零到27.5%）。
但净收入稳步上升（从53.6%上升到64.2%）。
第四节比率分析
比率是财务报表分析中普遍而广泛使用的分析工具。
比率是两个数值之间的数学关系，就像百分比、率、比例一样。
如，某账户余额从$100到$250的变化可以表示为：
150%、2.5倍、2.5:
1。
通过比率分析，各财务报表项目之间的有意义的关系则显而易见，而需进一步关注的方面也露出端倪。
比率有助于我们查明现状和未来趋势。
因此比率分析和其他分析工具一样通常都是面向未来的。
比率的有用性取决于高超的解释，这是比率分析中最具挑战性的一个方面。
本节将介绍一套比率以及如何使用这套比率。
这里所选择的比率被分为流动性和效能比率、偿付能力诸比率和盈利诸比率。
§4.1流动性比率和效能比率
流动性是指公司满足短期或意外现金需求的能力。
效能是指公司在使用资产时的生产力的大小。
流动性和效能在我们的分析中是十分重要的。
如果公司不能偿还本期债务，它的持续经营便出现了疑问。
比如，如果企业所有者拥有无限责任（如同独资企业和合伙企业），缺乏流动性将危及其个人财产。
如果一家公司缺乏流动性，其债权人收回利息和本金的可能被延误。
另外，公司的客户和供货商关系将会因短期流动性方面的问题而受到影响。
§4.1.1营运资本比率及流动比率营运资本是流动资产减流动负债的数值。
公司需要足够的营运资本来满足流动负债、采购存货、实施付现折扣之需。
当评估公司的营运资本时，我们要考虑流动资产与流动负债之间的流动比率，见下面所示：
流动资产
流动比率=
流动负债
参阅第八章例8.1，维特曼公司的流动比率如下：
$2,035,780.4
=15:
1
$135,400
采用例9.1的数据，洛特法律事务所的流动比率如下：
2006年2月份2006年1月份
$43,327$7,807
=1.02:
1=19.5:
1
$42,392$400
1月份的流动比率较高，说明流动状况强健。
高流动比率意味着企业有能力偿还本期债务，但是过高的流动比率意味着公司流动资产投资过多，这并不被认为是资金的有效利用，因为流动资产并不创造额外的收入。
低流动比率被认为是迫在眉睫的偿债危险。
广为接受的流动比率是2:
1。
但是对于像洛特法律事务所这样的服务企业来说，1:
1的流动比率也是可以接受的，因为除材料之外，它需要的存货很少或无存货。
另一方面，销售高价商品的公司需要一个更高的比率，这是因为公司难以判断客户需求。
维特曼的流动比率相当高（15:
1），这是因为它是一家五金商店，还因为它是一家只有一个会计期间的新成立的公司。
§4.1.2酸性测试比率酸性测试比率也被称为速动比率，被用来测算短期偿债能力。
酸性测试比率计算如下：
速动资产
酸性测试比率=
流动负债
速动资产是现金、短期投资、应收账款、应收票据。
这些是流动资产中流动性最强的资产。
使用例9.1中的数据，洛特法律事务所的酸性测试比率如下：
2006年2月2006年1月
现金及现金等价物$42,657$7,307
应收票据550
速动资产合计$43,207$7,307
流动负债合计42,392400
速动资产$43,207$7,307
=1.01:
1=18.2:
1
流动负债42,392400
参阅第八章例8.1，维特曼公司的酸性测试比率为：
速动资产$955,780.4+$796,000
==12.9:
1
流动负债$135,400
酸性测试比率一般可接受的标准是1:
1。
§4.1.3应收账款周转率应收账款周转率测试公司将应收账款转化为现金的频率。
其计算公式如下：
销售净额
应收账款周转率=
应收账款平均值
由于维特曼公司只有一个会计期间，所以我们无从计算其应收账款平均值。
洛特法律事务所也没有应收账款。
因此我们使用耐克公司1997年和1996年的财务数据来说明该问题。
见图9-1。
图9-1
耐克
比较资产负债表
5月31日，1997年和1996年
19971996金额变化百分比变
资产
流动资产
现金及现金等价物$445,421$262,117$183,30469.9%
应收账款，减坏账准备$57,233和
$43,3721,754,1371,346,125408,01230.31
存货1,338,640931,151407,48943.8
递延所得税135,66393,12042,54345.7
预付费用157,05894,42762,63166.3
流动负债合计$3,830,919$2,726,940$1,103,97940.5%
财产、厂房、设备净值922,369643,459278,91043.3
可辨认无形资产和商誉464,191474,812（10,621）（2.2）
递延所得税及其他资产143,728106,41737,31135.1
总资产$5,361,207$3,951,628$1,409,57935.7%
负债及股东权益
流动负债
一年内到期的长期负债$2,216$7,301$（5,085）（69.6）%
应付票据553,153445,064108,08924.3
应收账款687,121455,034232,08751.0
应计负债570,504480,40790,09718.8
应付所得税53,92379,253（25,330）（32.0）
流动负债合计$1,866,917$1,467,059$399,85827.3%
长期负债296,0209,584286,4362,988.7
递延所得税及其他负债42,13243,285（1,153）（2.7）
承付款项及或有事项――
可赎回优先股30030000.0
股东权益
设定价值普通股：
A类可转换的：
在外股数101,711和
102,240股152153
（1）（0.7）
B类：
在外股数187,559和185,018股2,7062,70240.1
设定价值溢缴资本210,650154,83355,81736.0
外币换算调整（31,333）（16,501）（14,832）89.9
留存盈余2,973,6632,290,213683,45029.8
股东权益合计$3,155,838$2,431,400$724,4389.8%
负债及股东权益总额$5,361,207$3,951,628$1,409,57935.7%
耐克
比较损益表
截止5月31日的各年度，1997年和1996年
19971996金额变化百分比变
收入$9,186,539$6,470,6252,715,91442.0%
成本及费用：
销货成本5,502,9933,906,7461,596,24740.9
销售及行政费用2,303,7041,588,612715,09245.0
利息费用52,34339,49812,84532.5
其他收入/费用，净值32,77736,679（4,402）（12.0）
成本及费用合计$7,891,317$5,571,5352,319,78241.6%
税前收入1,295,222899,090396,13244.1
所得税499,400345,900153,50044.4
净收入$795,822$553,190$242,63243.9%
普通股每股净收益$2.68$1.88$0.842.6%
普通股和普通股等价物
平均股数297,000293,608
具备这些数据，耐克1997年的应收账款周转率计算如下：
$9,186,539
=5.93次
（$1,754,137+$1,346,125）/2
耐克的应收账款周转率为5.9次，这与同类企业是类似的。
如果应收账款被迅速收回，应收账款周转率肯定会高。
高周转率是非常有利的因为这意味着公司不必将巨额资本用于应收账款上。
但如果信用条件非常苛刻的话，应收账款周转率也会非常高，这会给销售造成负面影响。
§4.1.4应收销售款平均收现天数这个比率测算应收款项收回的平均时间，计算如下（使用图9-1的信息）：
每年天数
应收销售款平均收现天数=
应收账款周转率
365天
=
5.93次
=61.55天
§4.1.5存货周转率如果公司想知道在出售商品之前的持有时间有多长，存货周转率将回答这个问题。
用下列公式计算：
销货成本
存货周转率=
平均存货
平均存货通过计算基期的期初和期末存货的平均数得出。
让我们再次用图9-1的数据来解释：
$5,502,993
存货周转率=
（$931,151+$1,338,640）/2
=4.8次
存货周转率高的公司只需对存货进行较小的投入。
§4.1.6平均存货天数该比率测算库存销售的平均天数。
以上面的§4.1.5存货周转率为例，耐克的平均存货天数计算如下：
每年天数
平均存货天数=
存货周转率
365天
=
4.8次
=76天
这个公式计算出耐克公司需要76天的时间将存货转化为应收款项（现金），这并不认为是一个很快的速度。
§4.1.7总资产周转率总资产周转率描述公司使用资产创造销售的能力，用下列公式计算：
收入
总资产周转率=
总资产平均值
计算总资产平均值的通常方法是将会计期间的期初资产和期末资产加总，然后除以2。
使用图9-1的信息，该比率计算如下：
$9,186,539
总资产周转率=
（$5,361,207＋$3,951,628）/2
=1.97次
§4.2偿付能力诸比率
偿付能力是指公司偿付长期债务的长期财务能力。
分析资本结构是评估偿付能力的关键。
在此，我们将展示偿付能力工具。
我们的分析关涉公司长期的偿债和保护债权人的能力。
§4.2.1负债比率该比率评估业主投入的资产和债权人投入之间的比例，它表达出总负债占总资产的百分比。
采用例8.1的数据，维特曼公司的负债比率计算如下：
总负债
负债比率=×100%
总资产
$459,400
=×100%
$2,702,838.4
=17%
§4.2.2业主权益比率业主权益比率表达业主权益总值占资产和负债总值的百分比。
使用例8.1的数据，业主权益比率计算如下：
业主权益总值
业主权益比率=×100%
资产和负债总值
$2,243,438.4
=×100%
$2,702,838.4
=83%
维特曼公司的财务报表披露了较少的债务（17%），较多的权益（83%）。
另外，流动负债（$135,400）少于长期负债（$324,000）。
如果资本结构（权益与长期债务的比例）由更多的权益构成，公司被认为风险较小。
§4.3盈利诸比率
盈利率指的是公司创造利润的能力。
盈利率也与偿付能力有关。
盈利率能引发我们大家的兴趣。
那么在我们的财务报表分析中让我们讨论盈利率的重要性吧。
§4.3.1净利比率净利比率也被称为profitmarginratio，反映公司从销售中赚取净收入的能力。
用下列公式计算：
净收入
净利比率=×100%
收入
采用例8.2中的信息，维特曼的净利比率计算如下：
$283,438.4
净利比率=×100%
$1,441,000
=19.67%
考虑到公司所处的行业，19.66%的净利比率对于五金商店来说是相当高的，因为零售超市2％的净利比率是相当普遍的。
§4.3.2总资产收益率该比率测算公司的综合盈利能力，用下列公式计算：
净收入
总资产收益率=
总资产平均值
采用图9-1的信息，耐克公司1997年的总资产收益率如下：
$795,822
=17.1%
$5,361,207+$3,951,628）/2
和大多数企业相比，17.1%的总资产收益率是相当不错的。
除了上面介绍的比率外，还有其他一些比率可用于财务报表分析。
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