跨境电商产业链之交运篇核心是正品价物流.docx
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跨境电商产业链之交运篇核心是正品价物流
跨境电商产业链之交运篇核心是正品价物流
1
跨境电商产业链之交运篇
（二）:
平台核心是“正品+
价格+物流+售后”，传统物流介入保税模式中前端
姜明（交通运输分析师）
SAC号码：
S0850514040001
2015年2月4日
请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明
证券研究报告
（增持，维持）
逻辑梳理
2请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明
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B2C跨境电商将维持高增长趋势。
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?
B2C总体量增加将导致政府收紧对灰色清关的监管，同时
加快阳光化跨境电商的试点。
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未来跨境电商阳光化会使得物品“保税”进口模式大规模
替代“直邮”模式。
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?
跨境电商“保税模式”实质为B2B2C，使得传统B2B货代
有机会切入该产业链。
?
?
具备稀缺资源的国有物流公司将首先获益于B2C跨境电商
阳光化带来的新机遇。
3
一、跨境电商的高增长和行业趋势
请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明
4
跨境电商定义及类型
?
?
狭义：
指B2C跨境电商或零售跨境电商，指的是分属于不同关境的交
易主体，借助计算机网络达成交易、进行支付结算，并采用快件、小包
等行邮的方式通过跨境物流将商品送达消费者手中的交易过程。
值得注
意的是消费者中也会含有一部分碎片化小额买卖的B类商家用户，但现实
中这类小B商家和C类个人消费者很难区分。
?
?
广义：
包括B2B和B2C跨境电商，B2B电商指是指分属不同关境的交
易主体，通过电子商务的手段将传统进出口贸易中的展示、洽谈和成交
环节电子化，并通过跨境物流送达商品、完成交易的一种国际商业活动。
A国出口商B国进口商B国批发商A国生产商B国零售商B国消费者
跨境电商B国消费者A国生产商
1、传统国际贸易
2、跨境电商：
减少交易环节&消除信息不对称
请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明
资料来源：
海关总署网站，海通证券研究所
海关对于两种跨境电商模式的监管
5请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明
1各国海关对于进出口实物都有“货物”和“物品”的划分
2两者按“是否有贸易属性”区分，适用不同的监管方式
3货物（严格）：
一般贸易方式下的监管，通常为“一关三
检”，海关根据不同货物征收关税、增值税、消费税，商
品需申请商品检验、动植物检疫和卫生检疫，适用于B2B。
4物品（宽松）：
行邮（行李和邮件）方式监管，原则上需
按各国法律要求主动申报，按章缴纳“行邮税”，适用于
B2C，但尺度上突出“自用”和“合理数量”，越界则会
被视为“货物”。
资料来源：
海关总署网站，互联网、海通证券研究所
B2B跨境电商特点
6请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明
B2B平台：
供需方以贸易为目的撮合平台，属“货物”监管范畴
1平台类似于网上“广交会”，撮合外贸B端客户。
2互联网环境下利于用更低的成本覆盖更多的目标客户。
3监管方式等同于传统的进出口贸易，即货物范畴。
4小批量B2B同B2C边界模糊化，给监管带来一定难度。
资料来源：
互联网，海通证券研究所
B2C跨境电商特点
7请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明
B2C平台：
满足个人消费，“行邮”监管方式。
1本质是商家直接找到终端消费客户的平台。
2一般通过商业快递、邮政速递方式寄送，以物品方式清关。
3行邮的监管方式，尺度较松，“灰色清关”难禁。
国内B2海外C：
国外B2国内C：
4海外B端到国内C端的电商更受关注。
我国主要清关方式
8请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明
现在跨境电子商务成交的商品，主要是通过三种方式通关：
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?
货物方式通关：
我国进出口企业与外国批发商和零售商通过互联网线上进行产品展示和交易，线下
按一般贸易完成的货物进出口，即跨境电子商务的企业对企业进出口，本质上仍属传统贸易，该部分以
货物贸易方式进出境的商品，已经全部纳入海关贸易统计。
此外有一些通过创建电子平台为外贸企业提
供进出口服务的公司，如深圳的一达通，所实现的中小企业商品进出口，在实际过境过程中都向海关进
行申报，海关全部纳入贸易统计。
以货物方式通关的商品，由于是按传统的一般贸易方式完成的货物进
出口，在通关商检、结汇及退税等方面运作相对成熟和规范。
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?
快件方式通关：
跨境电商成交的商品通过快件的方式运输进境或者出境。
海关总署通过对国内5家最
大的快件公司进行调查显示，其中95%以上的快件商品是按照进出口货物向海关进行报关，海关纳入货
物统计范畴内，仅有不到5%的比例是按照个人自用物品向海关申报，根据现行海关统计相关制度，这
部分暂时还没有纳入海关贸易统计。
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邮件方式通关：
通过邮局的邮政渠道，邮寄进出口跨境电子商务成交的商品，这部分主要是消费者
所购买的日常消费用品，供自己自用。
按照我国的海关法和国务院颁布的海关统计条例规定，个人自用
的商品在自用合理数量范围内的实行建议报关的制度，不纳入海关的统计。
我国主要清关方式—邮件清关流程
9请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明
邮袋进境
向海关递交路单
卸邮袋
将邮袋运抵查验场地
开拆邮袋
海关查验
无须办理纳税手续且无违禁品
海关予以放行
交邮局投递
需面洽
需要缴纳税款
邮局代为办理
纳税手续
海关暂扣
邮政寄书面通知
给收件人
收件人备齐材料
去海关驻邮局办事处办
理申报手续
资料来源：
互联网，海通证券研究所
我国主要清关方式—快件清关流程
10请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明
快件运营人申报
海关审单
单证符合规范
海关审单
属于个人物品
海关审价征税
无须缴纳税款
是否需要查验
无需查验
海关放行
不符合单证规范
退单或告知运营人补
充单证
需要缴纳税款
运营人办理纳税手续
实施查验
单货相符
目前大多数快件
清关商品仍属于
一般贸易下的
“货物”范畴，
快件和普通货物
在物流中的差异
是更“碎片化”
和“标准化”
资料来源：
互联网，海通证券研究所
B2C跨境电商兴起的原因-价差
11请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明
国内外商品价格差异（元）
SPEEDY25
LV手袋
6600
3854
5228
4410
780
620
230
140
施华洛世奇
LOVELY
CRYSTALS手表
IPHONE6
16G
兰蔻小黑瓶
30ml
美赞臣奶粉
2段
国内高
64%
国内高
71%
国内高
19%
国内高
26%
国内高
64%
资料来源：
互联网，海通证券研究所
9200
5600
12
消费税
增值税
关税
到岸价
货物离岸价+保险+运费
政府设置的海关向进出口国征收的
一种税收。
各商品适用不同税率
对商品生产、流通多个环节的
新增价值或附加值增收的税。
1、基本税率17%，重要物资13%
以消费品流转额作为征税对象的各种
税收的统称。
我国目前仅对4类货物征收
1、特殊消费品：
烟酒、鞭炮、烟火等
2、奢侈品：
珠宝、化妆品等
3、高耗能消费品：
轿车、摩托车、轮胎
4、不可再生能源：
汽油、柴油
增值税
662元
消费税
1169元
关税
248元
到岸价
2480元
货物监管模式下的税率案例-化妆品：
完税价4559元，其中各
类税费2079元，占比47%
STEP1:
某化妆品离岸价=380美元；
单品运费和保险各10美元；
美元兑人民币汇率=1:
6.2；
到岸价=（380+10+10）*6.2=2480元
STEP2：
进口关税税率=10%（最惠国）；
关税=2480*10%=248元
STEP3：
消费税税率=30%；
消费税=（到岸价+关税）/（1-消费税
率）*消费税率=（2480+248）/（1-
30%）*30%=1169元
STEP4：
增值税率=17%；
增值税=（到岸价+关税+消费税）
*17%=（2480+248+1169）
*17%=662元
B2C跨境电商兴起的原因-价差
资料来源：
海关总署网站，互联网，海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明
13
主要海淘商品税负（一般贸易）
2013年东亚部分国家和地区的商品
综合税负
数据来源：
世界银行
22.9%
27.9%
49.7%
63.7%
注：
上述为最惠国税率（目前基本都是最惠国税率）
10%
11%
20%
15%
14%
10%
10%
10%
12%
10%
17%
17%
17%
17%
17%
17%
17%
17%
17%
17%
30%
20%
0%15%30%45%60%
化妆品
高级手表饰品
箱包
鞋帽
服装
电子产品
奶粉
饰品
个人运动器材
海外特产
关税
增值税
消费税
B2C跨境电商兴起的原因-价差
请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明资料来源：
海关总署网站，互联网，海通证券研究所
14
行邮税：
海关对入境旅客行李物品和个人邮递物品征收的进口税。
由于其中包含了进口环节
的增值税和消费税，故也为对个人非贸易性入境物品征收的进口关税和进口工商税收的总称，
行邮税根据商品不同分为10%、20%、30%、50%五档，应纳税额低于50元予以免除。
跨境B2C适用于行邮监管模式：
传统跨境B2C平台物流大多是商家通过四大商业快递和邮政
速递的方式发给个人，物品按快件清关供个人使用，属行邮监管模式，税率远低于一般贸易
方式，即使扣除昂贵的航空快递、邮政费用，价格仍具有相当大的优势。
商品种类
一般贸易个人物品
关税（最惠国）增值税消费税行邮税
化妆品10%17%30%50%
高级手表饰品11%17%20%30%
箱包20%17%-10%
鞋帽15%17%-20%
服装14-17%17%-20%
电子产品10%17%-10%
奶粉10%17%-10%
饰品10%17%-10%
个人运动器材12-14%17%-10%
海外特产10%17%-10%
主要海淘商品税负：
一般贸易税率VS行邮税
B2C跨境电商兴起的原因-价差
资料来源：
海关总署网站，海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明
政府对个人物品通关的界定
15
一、个人邮寄进境物品，海关依法征收进口税，但应征进口税税额在人民币50元（含50元）以下的
，海关予以免征。
二、个人寄自或寄往港、澳、台地区的物品，每次限值为800元人民币；寄自或寄往其它国家和地
区的物品，每次限值为1000元人民币。
三、个人邮寄进出境物品超出规定限值的，应办理退运手续或者按照货物规定办理通关手续。
但
邮包内仅有一件物品且不可分割的，虽超出规定限值，经海关审核确属个人自用的，可以按照个人物
品规定办理通关手续。
（目前海关态度倾向于按照这条认定）
四、邮运进出口的商业性邮件，应按照货物规定办理通关手续。
五、本公告内容自2010年9月1日起实行。
原《海关总署关于调整进出境邮件中个人物品的限值和
免税额的通知》（署监〔1994〕774号）同时废止。
海关总署公告2010年第43号（关于调整进出境个人邮递物品管理措施有关事宜）
注：
我国海关对下列20种邮递进口商品不予免税，按实征收：
电视机、摄像机、录像机、放像机、音响设备、空调器、电冰箱（电冰柜）、洗衣机、照相机、复印机、程控电话交换机、
微型计算机及外设、电话机、无线寻呼系统、传真机、电子计算器、打字机及文字处理机、家具、灯具、餐料。
资料来源：
海关总署网站，海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明
其它国家对个人物品通关的规定
16
一、德国、法国、意大利、爱尔兰和其他欧盟国家，当货物的申报价值超过22欧
元（27美金或者18英镑）时，需要交纳关税。
当申报价值超过22欧元时，货物需
要交纳20%的增值税和2.5%关税以及8英镑的高值清关费，英国目的地的货物可以
由件人付税，其他欧洲国家的税金需要由发件人支付。
二、对于重量大于8kg的货物，如果申报低于22欧元的话，货物存在很明显的申
报不符，可能会在海关那里滞留并要求重新申报（这个可以拆分货物或者提高报价
），同时自2011年5月18日，高值货物经过英国转运的将征20%的增值税以及4英
镑的高值清关费。
无论件人在哪个国家，税金一律为发件人承担。
三、美国货物当申报价值超过200美金时，货物将需要单独报关以及产生关税。
四、新加坡申报价值超过400元新币，货物需要单独报关并产生关税。
五、日本申报价值超过16666日元（如果是商品需要计算邮费），货物需要单独
报关并产生关税。
请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明资料来源：
互联网，海通证券研究所
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一般贸易监管
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“一关三检”必不可少，税费必缴，关境监管的税收风险更多在于
货物同报关单不符，需通过抽查方式的开箱查验来规避。
行邮监管
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海关行邮处因人力、物力、效率等因素，无法逐票对每个零碎的邮
包进行拆包查验判断货值、商品种类是否符合监管要求，而且还要断定
是否是个人使用，因此邮包的综合抽查率约为5.5%，意味着大量的海
淘快件邮包实际上是不征税的，其中必然滋生不符合条件的商品利用政
策漏洞灰色清关。
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各地海关对于行邮监管的把握尺度有所差异，而专业的海淘、转运
公司熟悉国内各口岸的运作流程，在其“帮助”下，买家灰色清关的成
功概率被大大提高。
从实际操作来看，“跨境B2C的快件、邮件清关”同“传统一般贸易清关”不仅
仅是税负上的差别，而是“必须交”和“大概率不交”的区别。
目前不符合行邮
监管条件的物品在灰色清关过程中即使被海关查扣，违约的成本也非常低（最多
补交），这是各类跨境平台、转运公司能够兴起的核心因素。
B2C跨境电商兴起的原因-监管漏洞
请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明资料来源：
海关总署网站，海通证券研究所
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B2C跨境电商兴起的原因-监管漏洞
请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明资料来源：
互联网，海通证券研究所
处于动态监控的海
关邮件监管查验岗
邮件包裹送X光机扫
描并做好记录
机检中需开箱查验
邮件送查验台进一
步检查（概率约为
5.5%）
B2C跨境电商兴起的其它因素
19
1国内屡遭质疑的产品质量、食品安全以及假货问题。
2居民收入提高，消费升级拉动对海外高附加值商品的需求。
3电商消费习惯形成，培养年轻化、高学历、女性为主的海淘群体。
4产业链相关网站都有通俗易懂的打折信息、海淘教程。
570-90后的主流消费群体通过网络社交圈分享海淘心得。
6商家无法忽略巨大的潜在市场，有意加强推广。
请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明
详尽的海淘教程
20
STEP1:
注册STEP2:
下单STEP3:
物流选择
STEP4:
信息确认STEP5:
付款买单不支持直邮？
有转运教程！
成为老鸟，开始对比
海淘价格哪家强！
淘客们晒单、连载心得，
并通过论坛、微博、微
信形成口碑营销。
请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明资料来源：
互联网，海通证券研究所
21
2013年中国境内和跨境网购用户年龄分布情况2013年中国跨境网购用户跨境购物原因
2.8%
10.3%
12.2%
24.3%
33.3%
16.2%
0.9%
1.1%
6.8%
10.9%
25.3%
39.7%
15.7%
0.6%
0%10%20%30%40%
>51
41-50
36-40
31-35
25-30
19-24
<18
跨境网购用户境内网购用户
针对B2C跨境电商民众调查结果
请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明资料来源：
艾瑞咨询，海通证券研究所
B2C跨境电商趋势不可逆
22
海通观点：
如果说国内电商消除了境内商品信息（价格+品质）不对称，那么跨境
电商本质上是互联网、移动端的普及逐步消除境内外商品信息不对称的过程，模
糊化贸易边界的概念，将会是长期趋势。
跨境电
商趋势
不可逆
商品质
量差异
短期难
改变
两种监
管模式
的税差
互联网
消费渗
透率提
升
民众的
客观需
求
行邮监
管存在
盲点
请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明
B2C跨境电商趋势不可逆
23请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明
模式简介代表公司物流
B2C平台
平台将海外商家引入平台，提供商品服务，多为
直销。
亚马逊、洋码头、天猫国际、京东海外购、海豚
村
目前主要
为直邮，
有些采用
保税模式
自营B2C平台从供应商采购商品，销售给用户。
亚马逊、聚美极速、蜜淘、蜜芽宝贝、唯品会、
顺丰海淘、苏宁海外购、金箍棒海外购、1号店
美悦优品
C2C
（买手、代购）
平台用户下单后，海外的人/商户从当地采购，
再用户国际物流送达。
淘宝全球购、洋码头、美国购物网
海淘模式
（导购、返利）
平台将海外电商信息编辑过来吸引用户下单，再
将订单提交给海外电商，返利形式盈利。
创立之初的蜜淘网、极客海淘、55海淘、什么
值得买、360海淘、金箍棒海外购、么么嗖
资料来源：
互联网，海通证券研究所
B2C跨境电商核心：
正品+价格+物流+售后
24
海通观点：
传统物流、商贸企业切入至跨境电商产业的案例会越来越多，跨境B2C平台将不再是
简单的模式之争，而是基于资金、物流、服务的体验度之争，“正品”+“价格”+“物
流”+“售后”是跨境电商核心，行业将出现一轮洗牌，传统“搬砖头”模式的小电商会被洗牌。
请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明
企业名称融资金额项目介绍
洋码头B轮1亿美金进口电商平台
蜜淘B轮3000万美金垂直自营电商
蜜芽宝贝C轮6000万美金垂直母婴电商
海蜜天使轮1500万海外买手与海淘用户链接平台
海豚村A轮数百万美金海外电商入驻平台
Wish5000万美金北美移动电商平台
金箍棒海外购未上线获创新工场注资“导购”+“自营”
鲜life天使千万人民币级别进口食品特卖平台
重庆百货（600729.SH）外运发展（600270.SH）中国国旅（601888.SH）
资料来源：
互联网，海通证券研究所
25
6.5%7.6%9.8%11.8%13.3%14.6%15.6%16.2%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
20102011201220132014E2015E2016E2017E
跨境电商-进口跨境电商-出口
2.3%3.2%4.6%6.1%7.6%9.2%10.4%11.1%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
20102011201220132014E2015E2016E2017E
B2CB2B
B2C跨境：
电商中的蓝海
24.3
2.3
4.6%6.0%6.3%
7.5%
9.6%11.9%
14.8%17.6%
20.5%
23.1%
9.2%
41.0%
40.1%
32.0%31.3%30.6%29.3%
25.9%
22.2%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
0
5
10
15
20
25
30
35
2008200920102011201220132014E2015E2016E2017E
中国进出口总额（万亿元，左轴）跨境电商交易规模（万亿元，左轴）
跨境电商占进出口贸易比重（%，右轴）跨境电商贸易额增速（%，右轴）
请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明资料来源：
艾瑞咨询，海通证券研究所
26
二、跨境电商的“阳光化”是必然趋势
请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明
中国政府有意推进跨境电商“阳光化”
27
正常纳税
海淘物品
灰色清关
物品-税费
流失
扩大化
一般贸易
进口转化
为海淘进
口
扩大化
一般贸易
郑州市杭州市
国务院转发
商务部关于
实施支持跨
境电子商务
零售出口有
关政策意见
的通知
宁波市广州市重庆市深圳市
2
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1
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-0
3
-0
6
42450120265
483767
1549
10000
0
2000
4000
6000
8000
10000
12000
20072008200920102011201220132014E2018E
中国海淘进口业务量（亿元）
海关落实
《国务院转
商务部支持
跨境电子商
务零售出口
有关政策意
见》的通知
海关增列
“9610”为
跨境贸易电
子商务的海
关监管方式
代码
海关总署关于
跨境贸易电子
商务服务试点
网购保税进口
模式有关问题
的通知
上海市
2
0
1
4
-0
7
-2
3
海关总署公告
关于跨境贸易
电子商务进出
境货物、物品
有关监管事宜
的公告（56号
文）
请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明
资料来源：
海关总署网站，互联网，海通证券研究所
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