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1、跨境电商产业链之交运篇核心是正品价物流跨境电商产业链之交运篇核心是正品价物流1 跨境电商产业链之交运篇（二）: 平台核心是“正品+价格+物流+售后”，传统物流介入保税模式中前端 姜 明（交通运输分析师） SAC号码： S0850514040001 2015年2月4日 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 证券研究报告 （增持，维持） 逻辑梳理 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 ? B2C跨境电商将维持高增长趋势。 ? B2C总体量增加将导致政府收紧对灰色清关的监管，同时加快阳光化跨境电商的试点。 ? 未来跨境电商阳光化会使得物品“保税”进口模式大规模替代“直邮”模式。 ? 跨境电商

2、“保税模式”实质为B2B2C，使得传统B2B货代有机会切入该产业链。 ? 具备稀缺资源的国有物流公司将首先获益于B2C跨境电商阳光化带来的新机遇。 3 一、跨境电商的高增长和行业趋势 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 4 跨境电商定义及类型 ? 狭义：指B2C跨境电商或零售跨境电商，指的是分属于不同关境的交易主体，借助计算机网络达成交易、进行支付结算，并采用快件、小包等行邮的方式通过跨境物流将商品送达消费者手中的交易过程。值得注意的是消费者中也会含有一部分碎片化小额买卖的B类商家用户，但现实中这类小B商家和C类个人消费者很难区分。 ? 广义：包括B2B和B2C跨境电商，B2B电商指是指分

3、属不同关境的交易主体，通过电子商务的手段将传统进出口贸易中的展示、洽谈和成交环节电子化，并通过跨境物流送达商品、完成交易的一种国际商业活动。 A国出口商 B国进口商 B国批发商 A国生产商 B国零售商 B国消费者 跨境电商 B国消费者 A国生产商 1、传统国际贸易 2、跨境电商：减少交易环节 & 消除信息不对称 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 资料来源：海关总署网站，海通证券研究所 海关对于两种跨境电商模式的监管 5 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 1 各国海关对于进出口实物都有“货物”和“物品”的划分 2 两者按“是否有贸易属性”区分，适用不同的监管方式 3 货物（严

4、格）：一般贸易方式下的监管，通常为“一关三检”，海关根据不同货物征收关税、增值税、消费税，商品需申请商品检验、动植物检疫和卫生检疫，适用于B2B。 4 物品（宽松）：行邮（行李和邮件）方式监管，原则上需按各国法律要求主动申报，按章缴纳“行邮税”，适用于B2C，但尺度上突出“自用”和“合理数量”，越界则会被视为“货物”。 资料来源：海关总署网站，互联网、海通证券研究所 B2B跨境电商特点 6 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 B2B平台：供需方以贸易为目的撮合平台，属“货物”监管范畴 1 平台类似于网上“广交会”，撮合外贸B端客户。 2 互联网环境下利于用更低的成本覆盖更多的目标客户。 3

5、 监管方式等同于传统的进出口贸易，即货物范畴。 4 小批量B2B同B2C边界模糊化，给监管带来一定难度。 资料来源：互联网，海通证券研究所 B2C跨境电商特点 7 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 B2C平台：满足个人消费，“行邮”监管方式。 1 本质是商家直接找到终端消费客户的平台。 2 一般通过商业快递、邮政速递方式寄送，以物品方式清关。 3 行邮的监管方式，尺度较松，“灰色清关”难禁。 国内B2海外C： 国外B2国内C： 4 海外B端到国内C端的电商更受关注。 我国主要清关方式 8 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 现在跨境电子商务成交的商品，主要是通过三种方式通关： ? 货

6、物方式通关：我国进出口企业与外国批发商和零售商通过互联网线上进行产品展示和交易，线下按一般贸易完成的货物进出口，即跨境电子商务的企业对企业进出口，本质上仍属传统贸易，该部分以货物贸易方式进出境的商品，已经全部纳入海关贸易统计。此外有一些通过创建电子平台为外贸企业提供进出口服务的公司，如深圳的一达通，所实现的中小企业商品进出口，在实际过境过程中都向海关进行申报，海关全部纳入贸易统计。以货物方式通关的商品，由于是按传统的一般贸易方式完成的货物进出口，在通关商检、结汇及退税等方面运作相对成熟和规范。 ? 快件方式通关：跨境电商成交的商品通过快件的方式运输进境或者出境。海关总署通过对国内5家最大的快件

7、公司进行调查显示，其中95%以上的快件商品是按照进出口货物向海关进行报关，海关纳入货物统计范畴内，仅有不到5%的比例是按照个人自用物品向海关申报，根据现行海关统计相关制度，这部分暂时还没有纳入海关贸易统计。 ? 邮件方式通关：通过邮局的邮政渠道，邮寄进出口跨境电子商务成交的商品，这部分主要是消费者所购买的日常消费用品，供自己自用。按照我国的海关法和国务院颁布的海关统计条例规定，个人自用的商品在自用合理数量范围内的实行建议报关的制度，不纳入海关的统计。 我国主要清关方式邮件清关流程 9 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 邮袋进境 向海关递交路单 卸邮袋 将邮袋运抵查验场地 开拆邮袋 海关查

8、验 无须办理纳税手续且无违禁品 海关予以放行 交邮局投递 需面洽 需要缴纳税款 邮局代为办理纳税手续 海关暂扣 邮政寄书面通知 给收件人 收件人备齐材料 去海关驻邮局办事处办理申报手续 资料来源：互联网，海通证券研究所 我国主要清关方式快件清关流程 10 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 快件运营人申报 海关审单 单证符合规范 海关审单 属于个人物品 海关审价征税 无须缴纳税款 是否需要查验 无需查验 海关放行 不符合单证规范 退单或告知运营人补充单证 需要缴纳税款 运营人办理纳税手续 实施查验 单货相符 目前大多数快件清关商品仍属于一般贸易下的“货物”范畴，快件和普通货物在物流中的差异

9、是更“碎片化”和“标准化” 资料来源：互联网，海通证券研究所 B2C跨境电商兴起的原因-价差 11 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 国内外商品价格差异(元) SPEEDY 25 LV 手袋 6600385452284410780620230140施华洛世奇LOVELY CRYSTALS 手表 IPHONE6 16G 兰蔻小黑瓶30ml 美赞臣奶粉 2段 国内高64% 国内高71% 国内高19% 国内高26% 国内高64% 资料来源：互联网，海通证券研究所 9200560012 消费税 增值税 关税 到岸价 货物离岸价 + 保险 + 运费 政府设置的海关向进出口国征收的一种税收。 各商品

10、适用不同税率 对商品生产、流通多个环节的新增价值或附加值增收的税。 1、基本税率17%，重要物资13% 以消费品流转额作为征税对象的各种税收的统称。 我国目前仅对4类货物征收 1、特殊消费品：烟酒、鞭炮、烟火等 2、奢侈品：珠宝、化妆品等 3、高耗能消费品：轿车、摩托车、轮胎 4、不可再生能源：汽油、柴油 增值税 662元 消费税1169元 关税 248元 到岸价 2480元 货物监管模式下的税率 案例-化妆品：完税价4559元，其中各类税费2079元，占比47% STEP1: 某化妆品离岸价=380美元； 单品运费和保险各10美元； 美元兑人民币汇率=1:6.2； 到岸价=（380+10+1

11、0）*6.2=2480元 STEP2： 进口关税税率=10%（最惠国）； 关税=2480*10%=248元 STEP3： 消费税税率=30%； 消费税=（到岸价+关税）/（1-消费税率）*消费税率=（2480+248）/（1-30%）*30%=1169元 STEP4： 增值税率=17%； 增值税=（到岸价+关税+消费税) *17%=（2480+248+1169）*17%=662元 B2C跨境电商兴起的原因-价差 资料来源：海关总署网站，互联网，海通证券研究所 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 13 主要海淘商品税负（一般贸易） 2013年东亚部分国家和地区的商品综合税负 数据来源：世界银

12、行 22.9%27.9%49.7%63.7%注：上述为最惠国税率（目前基本都是最惠国税率） 10%11%20%15%14%10%10%10%12%10%17%17%17%17%17%17%17%17%17%17%30%20%0% 15% 30% 45% 60%化妆品高级手表饰品箱包鞋帽服装电子产品奶粉饰品个人运动器材海外特产关税增值税消费税 B2C跨境电商兴起的原因-价差 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 资料来源：海关总署网站，互联网，海通证券研究所 14 行邮税：海关对入境旅客行李物品和个人邮递物品征收的进口税。由于其中包含了进口环节的增值税和消费税，故也为对个人非贸易性入境物品征收

13、的进口关税和进口工商税收的总称，行邮税根据商品不同分为10%、20%、30%、50%五档，应纳税额低于50元予以免除。 跨境B2C适用于行邮监管模式：传统跨境B2C平台物流大多是商家通过四大商业快递和邮政速递的方式发给个人，物品按快件清关供个人使用，属行邮监管模式，税率远低于一般贸易方式，即使扣除昂贵的航空快递、邮政费用，价格仍具有相当大的优势。 商品种类 一般贸易 个人物品 关税（最惠国） 增值税 消费税 行邮税 化妆品 10% 17% 30% 50% 高级手表饰品 11% 17% 20% 30% 箱包 20% 17% - 10% 鞋帽 15% 17% - 20% 服装 14-17% 17%

14、 - 20% 电子产品 10% 17% - 10% 奶粉 10% 17% - 10% 饰品 10% 17% - 10% 个人运动器材 12-14% 17% - 10% 海外特产 10% 17% - 10% 主要海淘商品税负：一般贸易税率 VS 行邮税 B2C跨境电商兴起的原因-价差 资料来源：海关总署网站，海通证券研究所 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 政府对个人物品通关的界定 15 一、个人邮寄进境物品，海关依法征收进口税，但应征进口税税额在人民币50元（含50元）以下的，海关予以免征。 二、个人寄自或寄往港、澳、台地区的物品，每次限值为800元人民币；寄自或寄往其它国家和地区的物品

15、，每次限值为1000元人民币。 三、个人邮寄进出境物品超出规定限值的，应办理退运手续或者按照货物规定办理通关手续。但邮包内仅有一件物品且不可分割的，虽超出规定限值，经海关审核确属个人自用的，可以按照个人物品规定办理通关手续。（目前海关态度倾向于按照这条认定） 四、邮运进出口的商业性邮件，应按照货物规定办理通关手续。 五、本公告内容自2010年9月1日起实行。原海关总署关于调整进出境邮件中个人物品的限值和免税额的通知（署监1994774号）同时废止。 海关总署公告2010年第43号（关于调整进出境个人邮递物品管理措施有关事宜） 注：我国海关对下列20种邮递进口商品不予免税，按实征收： 电视机、摄

16、像机、录像机、放像机、音响设备、空调器、电冰箱(电冰柜)、洗衣机、照相机、复印机、程控电话交换机、微型计算机及外设、电话机、无线寻呼系统、传真机、电子计算器、打字机及文字处理机、家具、灯具、餐料。 资料来源：海关总署网站，海通证券研究所 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 其它国家对个人物品通关的规定 16 一、德国、法国、意大利、爱尔兰和其他欧盟国家，当货物的申报价值超过22欧元（27美金或者18英镑）时，需要交纳关税。当申报价值超过22欧元时，货物需要交纳20%的增值税和2.5%关税以及8英镑的高值清关费， 英国目的地的货物可以由件人付税，其他欧洲国家的税金需要由发件人支付。 二、对于

17、重量大于8kg的货物，如果申报低于22欧元的话，货物存在很明显的申报不符，可能会在海关那里滞留并要求重新申报（这个可以拆分货物或者提高报价），同时自2011年5月18日，高值货物经过英国转运的将征20%的增值税以及4英 镑的高值清关费。无论件人在哪个国家，税金一律为发件人承担。 三、美国货物当申报价值超过200美金时，货物将需要单独报关以及产生关税。 四、新加坡申报价值超过400元新币，货物需要单独报关并产生关税。 五、日本申报价值超过16666日元（如果是商品需要计算邮费），货物需要单独报关并产生关税。 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 资料来源：互联网，海通证券研究所 17 一般贸易

18、监管 ? “一关三检”必不可少，税费必缴，关境监管的税收风险更多在于货物同报关单不符，需通过抽查方式的开箱查验来规避。 行邮监管 ? 海关行邮处因人力、物力、效率等因素，无法逐票对每个零碎的邮包进行拆包查验判断货值、商品种类是否符合监管要求，而且还要断定是否是个人使用，因此邮包的综合抽查率约为5.5%，意味着大量的海淘快件邮包实际上是不征税的，其中必然滋生不符合条件的商品利用政策漏洞灰色清关。 ? 各地海关对于行邮监管的把握尺度有所差异，而专业的海淘、转运公司熟悉国内各口岸的运作流程，在其“帮助”下，买家灰色清关的成功概率被大大提高。 从实际操作来看，“跨境B2C的快件、邮件清关”同“传统一般

19、贸易清关” 不仅仅是税负上的差别，而是“必须交”和“大概率不交”的区别。目前不符合行邮监管条件的物品在灰色清关过程中即使被海关查扣，违约的成本也非常低（最多补交），这是各类跨境平台、转运公司能够兴起的核心因素。 B2C跨境电商兴起的原因-监管漏洞 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 资料来源：海关总署网站，海通证券研究所 18 B2C跨境电商兴起的原因-监管漏洞 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 资料来源：互联网，海通证券研究所 处于动态监控的海关邮件监管查验岗 邮件包裹送X光机扫描并做好记录 机检中需开箱查验邮件送查验台进一步检查（概率约为5.5%） B2C跨境电商兴起的其它因素

20、19 1 国内屡遭质疑的产品质量、食品安全以及假货问题。 2 居民收入提高，消费升级拉动对海外高附加值商品的需求。 3 电商消费习惯形成，培养年轻化、高学历、女性为主的海淘群体。 4 产业链相关网站都有通俗易懂的打折信息、海淘教程。 5 70-90后的主流消费群体通过网络社交圈分享海淘心得。 6 商家无法忽略巨大的潜在市场，有意加强推广。 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 详尽的海淘教程 20 STEP1:注册 STEP2:下单 STEP3:物流选择 STEP4:信息确认 STEP5:付款买单 不支持直邮？有转运教程！ 成为老鸟，开始对比海淘价格哪家强！ 淘客们晒单、连载心得，并通过论坛

21、、微博、微信形成口碑营销。 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 资料来源：互联网，海通证券研究所 21 2013年中国境内和跨境网购用户年龄分布情况 2013年中国跨境网购用户跨境购物原因 2.8%10.3%12.2%24.3%33.3%16.2%0.9%1.1%6.8%10.9%25.3%39.7%15.7%0.6%0% 10% 20% 30% 40%>5141-5036-4031-3525-3019-24<18跨境网购用户 境内网购用户 针对B2C跨境电商民众调查结果 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 资料来源：艾瑞咨询，海通证券研究所 B2C跨境电商趋势不可逆 22

22、 海通观点：如果说国内电商消除了境内商品信息（价格+品质）不对称，那么跨境电商本质上是互联网、移动端的普及逐步消除境内外商品信息不对称的过程，模糊化贸易边界的概念，将会是长期趋势。 跨境电商趋势不可逆 商品质量差异短期难改变 两种监管模式的税差 互联网消费渗透率提升 民众的客观需求 行邮监管存在盲点 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 B2C跨境电商趋势不可逆 23 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 模式 简介 代表公司 物流 B2C平台 平台将海外商家引入平台，提供商品服务，多为直销。 亚马逊、洋码头、天猫国际、京东海外购、海豚村 目前主要为直邮，有些采用保税模式 自营B2C 平台

23、从供应商采购商品，销售给用户。 亚马逊、聚美极速、蜜淘、蜜芽宝贝、唯品会、顺丰海淘、苏宁海外购、金箍棒海外购、1号店 美悦优品 C2C （买手、代购） 平台用户下单后，海外的人/商户从当地采购，再用户国际物流送达。 淘宝全球购、洋码头、美国购物网 海淘模式 （导购、返利） 平台将海外电商信息编辑过来吸引用户下单，再将订单提交给海外电商，返利形式盈利。 创立之初的蜜淘网、极客海淘、55海淘、什么值得买、360海淘、金箍棒海外购、么么嗖 资料来源：互联网，海通证券研究所 B2C跨境电商核心：正品+价格+物流+售后 24 海通观点：传统物流、商贸企业切入至跨境电商产业的案例会越来越多，跨境B2C平台

24、将不再是简单的模式之争，而是基于资金、物流、服务的体验度之争，“正品”+“价格”+“物流”+“售后”是跨境电商核心，行业将出现一轮洗牌，传统“搬砖头”模式的小电商会被洗牌。 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 企业名称 融资金额 项目介绍 洋码头 B轮1亿美金 进口电商平台 蜜淘 B轮3000万美金 垂直自营电商 蜜芽宝贝 C轮6000万美金 垂直母婴电商 海蜜 天使轮1500万 海外买手与海淘用户链接平台 海豚村 A轮数百万美金 海外电商入驻平台 Wish 5000万美金 北美移动电商平台 金箍棒海外购 未上线获创新工场注资 “导购”+“自营” 鲜life 天使千万人民币级别 进口食品特

25、卖平台 重庆百货（600729.SH） 外运发展（600270.SH） 中国国旅（601888.SH） 资料来源：互联网，海通证券研究所 25 6.5% 7.6% 9.8% 11.8% 13.3% 14.6% 15.6% 16.2%0%20%40%60%80%100%2010 2011 2012 2013 2014E 2015E 2016E 2017E跨境电商-进口 跨境电商-出口2.3% 3.2% 4.6% 6.1% 7.6% 9.2% 10.4% 11.1%0%20%40%60%80%100%2010 2011 2012 2013 2014E 2015E 2016E 2017EB2C B2

26、BB2C跨境：电商中的蓝海 24.32.34.6% 6.0% 6.3%7.5%9.6% 11.9%14.8% 17.6%20.5%23.1%9.2%41.0%40.1%32.0% 31.3% 30.6% 29.3%25.9%22.2%0%10%20%30%40%50%60%051015202530352008 2009 2010 2011 2012 2013 2014E 2015E 2016E 2017E中国进出口总额（万亿元，左轴） 跨境电商交易规模（万亿元，左轴）跨境电商占进出口贸易比重（%，右轴） 跨境电商贸易额增速（%，右轴）请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 资料来源：艾瑞咨询，

27、海通证券研究所 26 二、跨境电商的“阳光化”是必然趋势 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 中国政府有意推进跨境电商“阳光化” 27 正常纳税海淘物品灰色清关物品-税费流失扩大化一般贸易进口转化为海淘进口扩大化一般贸易郑州市 杭州市 国务院转发商务部关于实施支持跨境电子商务零售出口有关政策意见的通知 宁波市 广州市 重庆市 深圳市 2013-06-03 2013-06-19 2013-08-14 2013-09-13 2013-09-24 2013-10-24 2013-11-14 2013-08-21 2013-09-30 2014-02-19 2014-03-06 4 24 50 1

28、20 265483 7671549100000200040006000800010000120002007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014E 2018E中国海淘进口业务量（亿元）海关落实国务院转商务部支持跨境电子商务零售出口有关政策意见的通知 海关增列“9610”为跨境贸易电子商务的海关监管方式代码 海关总署关于跨境贸易电子商务服务试点网购保税进口模式有关问题的通知 上海市 2014-07-23 海关总署公告关于跨境贸易电子商务进出境货物、物品有关监管事宜的公告（56号文） 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 资料来源：海关总署网站，互联网，海通证券研究所 2