中级会计职称财务管理计算题集五含答案.docx

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中级会计职称财务管理计算题集五含答案

2019年中级会计职称财务管理计算题集五含答案

　　考点一：

新建项目的财务可行性评价

　　【例题·综合题】乙公司现有生产线已满负荷运转，鉴于其产品在市场上供不应求，公司准备购置一条生产线，公司及生产线的相关资料如下：

　　资料一：

乙公司生产线的购置有两个方案可供选择：

A方案生产线的购买成本为7200万元，预计使用6年，采用直线法计提折旧，预计净残值率为10%，生产线投产时需要投入营运资金1200万元，以满足日常经营活动需要，生产线运营期满时垫支的营运资金全部收回，生产线投入使用后，预计每年新增销售收入11880万元，每年新增付现成本8800万元，假定生产线购入后可立即投入使用。

　　B方案生产线的购买成本为200万元，预计使用8年，当设定贴现率为12%时净现值为3228.94万元。

　　资料二：

乙公司适用的企业所得税税率为25%，不考虑其他相关税金，公司要求的最低投资报酬率为12%，部分时间价值系数如下表所示：

　　货币时间价值系数表

　　要求：

（1）根据资料一和资料二，计算A方案的下列指标：

　　①投资期现金净流量;②年折旧额;③生产线投入使用后第1～5年每年的营业现金净流量;④生产线投入使用后第6年的现金净流量;⑤净现值。

（2）分别计算A、B方案的年金净流量，据以判断乙公司应选择哪个方案，并说明理由。

　　【答案】

（1）①投资期现金净流量NCF0=-（7200+1200）=-8400（万元）

　　②年折旧额=7200×（1-10%）/6=1080（万元）

　　③生产线投入使用后第1～5年每年的营业现金净流量NCF1～5=（11880-8800）×（1-25%）+1080×25%=2580（万元）

　　④生产线投入使用后第6年的现金净流量NCF6=2580+1200+7200×10%=4500（万元）

　　⑤净现值=-8400+2580×（P/A，12%，5）+4500×（P/F，12%，6）=-8400+2580×3.6048+4500×0.5066=3180.08（万元）

（2）A方案的年金净流量=3180.08/（P/A，12%，6）=3180.08/4.1114=773.48（万元）

　　B方案的年金净流量=3228.94/（P/A，12%，8）=3228.94/4.9676=650（万元）

　　由于A方案的年金净流量大于B方案的年金净流量，因此乙公司应选择A方案

　　【例题·计算题】甲公司拟投资建设一条生产线，行业基准贴现率为10%，现有四个方案可供选择，相关的现金净流量数据如下表所示。

　　单位：

万元

　　相关的时间价值系数如下。

　　要求：

（1）计算A方案包括建设期的静态投资回收期。

（2）计算D方案包括建设期的静态投资回收期。

　　（3）计算B方案净现值。

　　（4）计算C方案内含报酬率。

　　（5）计算C方案动态投资回收期。

　　【答案】

（1）A方案包括建设期的静态投资回收期=3+（1050+50-500-450）/400=3.38（年）

（2）D方案包括建设期的静态投资回收期=1+（550+550）/275=5（年）

　　（3）B方案净现值=275×（P/A，10%，10）×（P/F，10%，1）-1100=275×6.1446×0.9091-1100=436.17（万元）

　　（4）C方案内含报酬率：

275×（P/A，IRR，10）=1100

　　即：

（P/A，IRR，10）=4

　　根据（P/A，20%，10）=4.1925

　　（P/A，24%，10）=3.6819

　　可知：

（24%-IRR）/（24%-20%）=（3.6819-4）/（3.6819-4.1925）

　　解得：

IRR=21.51%

　　（5）C方案动态投资回收期：

　　275×（P/A,10%,n）=1100

　　（P/A,10%,n）=4

　　根据（P/A,10%,5）=3.7908

　　（P/A,10%,6）=4.3553

　　内插法解得:

n=5.37（年）。

　　考点二：

固定资产更新决策

　　【例题·计算题】乙公司是一家机械制造企业，适用的企业所得税税率为25%，该公司要求的最低收益率为12%，为了节约成本支出，提升运营效率和盈利水平，拟对正在使用的一台旧设备予以更新。

其他资料如下：

　　资料一：

新旧设备数据资料如下表所示。

　　乙公司新旧设备资料　　　　　　单位：

万元

　　资料二：

相关货币时间价值系数如下表所示。

　　货币时间价值系数

　　要求：

（1）计算与购置新设备相关的下列指标：

①税后年营业收入;②税后年付现成本;③每年折旧抵税;④残值变价收入;⑤残值净收益纳税;⑥第1～5年现金净流量（NCF1～5）和第6年现金净流量（NCF6）;⑦净现值（NPV）。

（2）计算与使用旧设备相关的下列指标：

①目前账面价值;②目前资产报废损益;③资产报废损益对所得税的影响;④残值报废损失减税。

　　（3）已知使用旧设备的净现值（NPV）为943.29万元，根据上述计算，做出固定资产是否更新的决策，并说明理由。

　　【答案】

（1）①税后年营业收入=2800×（1-25%）=2100（万元）

　　②税后年付现成本=1500×（1-25%）=1125（万元）

　　③每年折旧抵税=700×25%=175（万元）

　　④残值变价收入=600万元

　　⑤残值净收益纳税=（600-600）×25%=0（万元）

　　⑥NCF1～5=2100-1125+175=1150（万元）

　　NCF6=1150+600-0=1750（万元）

⑦NPV=-4800+1150×（P/A，12%，5）+1750×（P/F，12%，6）=-4800+1150×3.6048+1750×0.5066=232.07（万元）

（2）①目前账面价值=4500-400×4=2900（万元）

　　②目前资产报废损失=2900-1900=1000（万元）

　　③资产报废损失抵税=1000×25%=250（万元）

　　④残值报废损失减税=（500-400）×25%=25（万元）

　　（3）因为继续使用旧设备的净现值大于使用新设备的净现值，所以应选择继续使用旧设备，不应更新。

　　【例题·计算题】某企业拟更新原设备，新旧设备的详细资料如下。

　　假设企业最低报酬率为10%,所得税税率为25%，按直线法计提折旧。

　　要求：

（1）计算继续使用旧设备的相关指标：

①旧设备的年折旧;②旧设备目前的账面净值;③旧设备目前的变现损益;④目前变现损失对所得税的影响;⑤继续使用旧设备的初始现金流量;⑥每年税后付现成本;⑦每年折旧抵税;⑧第3年年末残值变现净收益纳税;⑨未来1～2年的相关现金流量;⑩未来第3年的相关现金流量;继续使用旧设备的净现值。

（2）若新设备的净现值为-72670.83元，比较新旧设备年金成本，判断是否应更新。

　　【答案】

（1）①旧设备的年折旧=（60000-6000）/6=9000（元）

　　②旧设备目前的账面净值=60000-3×9000=33000（元）

　　③旧设备目前的变现损益=20000-33000=-13000（元）

　　④目前变现损失对所得税的影响=13000×25%=3250（元）

　　⑤继续使用旧设备的初始现金流量=-（20000+3250）=-23250（元）

　　⑥每年税后付现成本=7000×（1-25%）=5250（元）

　　⑦每年折旧抵税=9000×25%=2250（元）

　　⑧第3年年末残值变现收入=8000元

　　第3年年末残值变现净收益纳税=（8000-6000）×25%=500（元）

　　⑨未来第1～2年的相关现金流量=-5250+2250=-3000（元）

　　⑩未来第3年的相关现金流量=-3000+8000-500=4500（元）

　　继续使用旧设备的净现值=-23250-3000×（P/A,10%,2）+4500×（P/F，10%，3）=-23250-3000×1.7355+4500×0.7513=-25075.65（元）

（2）旧设备年金成本=25075.65/（P/A,10%,3）=25075.65÷2.4869=10083.1（元）

　　新设备年金成本=72670.83/（P/A,10%,4）=72670.83÷3.1699=22925.28（元）

　　二者比较，继续使用旧设备年金成本较低，因而不应更新。

　　考点三债券价值与债券内含报酬率

　　【例题·计算题】某公司在2018年1月1日平价发行新债券，每张面值1000元，票面利率10%，5年到期，每年7月30日和12月31日付息。

　　要求：

（1）2018年1月1日购买该债券并持有债券至到期日的内部收益率是多少?

（2）假定2019年1月1日的市场利率下降到8%，那么此时债券的价值是多少?

　　（3）假定2019年1月1日的市价为1040元，此时购买该债券并持有债券至到期日的内部收益率是多少?

（分别采用插值法和简便算法进行计算）

　　【答案】

（1）平价购入，内部收益率与票面利率相同，即为10%。

（2）V=1000×5%×（P/A，4%，8）+1000×（P/F，4%，8）=50×6.7327+1000×0.7307=1067.34（元）

　　（3）插值法：

设i为半年利率，1040=1000×5%×（P/A，i，8）+1000×（P/F，i，8），i=5%，50×（P/A，5%，4）+1000×（P/F，5%，4）=1000（元），（i-4%）/（5%-4%）=（1040-1067.34）/（1000-1067.34），i=4.41%，年内部收益率=4.41%*2=8.82%

　　简便算法：

i=[50+（1000-1040）/8]/[（1000+1040）/2]×100%=4.41%，年内部收益率=4.41%*2=8.82%

　　【例题·计算题】已知：

A公司拟购买某公司债券作为长期投资（打算持有至到期日），要求的必要收益率为6%。

现有三家公司同时发行5年期，面值均为1000元的债券，其中，甲公司债券的票面利率为8%，每年付息一次，到期还本，债券发行价格为1041元;乙公司债券的票面利率为8%，单利计息，到期一次还本付息，债券发行价格为1050元;丙公司债券的票面利率为零，债券发行价格为750元，到期按面值还本。

　　部分货币时间价值系数如下。

　　要求：

（1）计算甲公司债券的价值与内部收益率

（2）计算乙公司债券的价值与内部收益率

　　（3）计算丙公司债券的价值

　　（4）判断应投资哪个债券

　　【答案】

（1）甲公司债券的价值=1000×8%×（P/A，6%，5）+1000×（P/F，6%，5）=80×4.2124+1000×0.7473=1084.29（元），设内部收益率为i：

1000×8%×（P/A，i，5）+1000×（P/F，i，5）=1041，当利率为7%：

1000×8%×（P/A，7%，5）+1000×（P/F，7%，5）=1041（元）所以甲公司债券的内部收益率=7%

（2）乙公司债券的价值=（1000×8%×5+1000）×（P/F，6%，5）=1400×0.7473=1046.22（元），设内部收益率为i：

（1000×8%×5+1000）×（P/F，i，5）=1050，当利率为5%：

（1000×8%×5+1000）×（P/F，5%，5）=1400×0.7835=1096.9（元），i=5.93%，所以乙公司债券的内部收益率为5.93%

　　（3）丙公司债券的价值=1000×（P/F，6%，5）=1000×0.7473=747.3（元）

　　（4）由于甲公司债券的价值高于其买价，甲公司债券具有投资价值;而乙公司和丙公司债券的价值均低于其买价，不具有投资价值。

A公司应购买甲公司债券。

　　考点四股票价值与股票预期收益率

　　【例题·计算题】某公司股票的β系数为2.5，目前无风险收益率为6%，市场上所有股票的平均报酬率为10%，若该股票股利为固定增长股，增长率为6%，预计一年后的每股股利为1.5元。

　　要求：

（1）测算该股票投资人要求的必要投资收益率;

（2）该股票的价格为多少时可购买;

　　（3）若股票目前的市价为14元，预期1年后的市价为15元，那么投资人持有一年后出售的预期投资收益率为多少?

　　（4）若投资人长期持有不准备出售，投资人的预期收益率为多少?

　　【答案】

（1）该股票的必要投资收益率=6%+2.5×（10%-6%）=16%

（2）股票的价值=1.5/（16%-6%）=15（元），则当股票价格低于15元时，可以购买。

　　（3）该股票未来现金流量有股票出售可得15元，一年后的股利1.5元，由净现值=0可得：

（15+1.5）/（1+R）-14=0，内部收益率R=（15+1.5）/14-1=17.86%。

　　（4）R=1.5/14+6%=16.71%