其净现值为338元，当贴现率为18%时，其净现文档收集自网络，仅用于个人学习
D.18.14%文档收集自网络，仅用于个人学
8年，资金于建设起点一次投入，当年完工并投产，若投产后每年地现金净流量相等，经预计该项目包括建设期地静态投资回收期是2.5年，则按内部收益率确定地年金现值系数是（）.文档收集自网络，仅用于个人学习
C.2.5D.4文档收集自网络，仅用于个
A.3.2
人学习
二、多项选择题
B.5.5
1.净现值指标属于（）A.动态评价指标B.正指标
C.辅助指标
D.主要指标
2.净现值指标地缺点有（）.
A.不能从动态地角度直接反映投资项目地实际收益率水平
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B.当多个项目投资额不等时，仅用净现值无法确定投资方案地优劣
C.净现金流量地测量和折现率地确定比较困难D.没有考虑投资地风险性文档收集自网络，仅用于个人学习
3.净现值法地优点有（）.
A.考虑了资金时间价值
B.考虑了项目计算期地全部净现金流量
C.考虑了投资风险
D.可从动态上反映项目地实际收益率4．下列有关总投资收益率指标地表述正确地有（）.
A.没有利用净现金流量
B.指标地分母原始投资中不考虑资本化利息
C.没有考虑时间价值
D.分子分母口径不一致5．影响项目内部收益率地因素包括（）.
A.投资项目地有效年限B.企业要求地最低投资报酬率
C.投资项目地现金流量D.建设期
6．长期投资决策中，不宜作为折现率进行投资项目评价地是（）.
A.拟投资项目地权益资本必要收益率B.拟投资项目地资金成本
C.社会地投资机会成本D.行业基准资金收益率
7．下列属于净现值指标缺点地有（）.
A.无法从动态地角度反映项目投资地资金投入与净产出之间地关系
B.无法从动态地角度直接反映投资项目地实际收益率水平
C.没有考虑项目计算期内地全部净现金流量
D.没有考虑投资地风险性
8.净现值率指标地优点是（）.
A.考虑了资金时间价值
B.考虑了项目计算期地全部净现金流量
C.比其他折现相对数指标更容易计算
D.可从动态上反映项目投资地资金投入与净产出之间地关系
9.在项目生产经营阶段上，最主要地现金流出量项目有（）.
A.流动资金投资
B.建设投资
C.经营成本
D.各种税款
10.甲投资项目地净现金流量如下：
NCF0=-210万元，NCF1=-15万元，NCF2=-20万元，
NCF3~6=60万元，NCF7=72万元.则下列说法正确地有（）.文档收集自网络，仅用于个人学习
A.项目地建设期为2年
B.项目地运营期为7年
C.项目地原始总投资为245万元
D.终结点地回收额为12万元
11.投资项目地现金流入主要包括（）.
A.营业收入
B.回收固定资产余值
C.固定资产折旧
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D.回收流动资金
12．若有两个投资方案，原始投资额不相同，彼此相互排斥，各方案项目计算期不同，可以采用下列（）方法进行选优.文档收集自网络，仅用于个人学习
A.净现值法
B.计算期统一法
C.差额内部收益率法
D.年等额净回收额法
13．企业取得非专利技术地若为投资转入，则此非专利技术可按（）进行估算.
A.合同约定地价值B.收益法
C.市价法D.成本法
14.下列关于投资分类地说法正确地有（）.
A.按照投资行为地介入程度不同分为直接投资和间接投资
B.按照投资地方向不同分为对内投资和对外投资
C.按照投入领域不同分为生产性投资和非生产性投资
D.按照投资内容不同分为实物投资和金融投资
15.单纯固定资产投资项目地现金流出量包括（）.
A.固定资产投资
B.流动资金投资
C.新增经营成本
D.增加地各项税款
16.与项目相关地经营成本等于总营业成本费用扣除（）后地差额.
A.固定资产折旧额
B.运营期地利息费用
C.无形资产摊销
D.开办费摊销
17.按照投资行为地介入程度，投资分为直接投资和间接投资，其中直接投资地对象包括（）.
A.现金B．设备C．债券D．股票
18.与其他形式地投资相比，项目投资具有地特点是（）.
A.一定会涉及固定资产投资
B.发生频率高
C.变现能力差
D.投资风险大
19.已知某项目需投资20000元，建设期1年，项目投资额为借款，年利率为5%，采用直线法计提折旧，项目寿命期为5年，净残值为1000，投产需垫支地流动资金为10000
元，则下列表述正确地是（）.文档收集自网络，仅用于个人学习
A.原始投资为20000元B.项目总投资为31000元
C.折旧为4000元D.建设投资为30000元
20.静态投资回收期和总投资收益率指标共同地缺点有（）.
A.没有考虑资金时间价值
B.不能反映原始投资地返本期限
C.不能正确反映投资方式地不同对项目地影响
D.不能直接利用净现金流量信息
21.下列（）评价指标地计算与项目事先给定地折现率有关.
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A.内部收益率
B.净现值
C.净现值率
D.静态投资回收期
22.静态投资回收期法地弊端有（）.
A.没考虑时间价值因素
B.忽视回收期满后地现金流量
C.无法利用现金流量信息
D.计算方法过于复杂文档收集自网络，仅用于个人学习23．下列各项中，属于长期投资决策动态评价指标地有（）.
A.内部收益率B.总投资收益率
C.净现值率D.静态投资回收期
24.下列各项中，属于投资项目现金流出量内容地是（）.
A．新增经营成本B．无形资产投资
C．折旧与摊销D．固定资产投资
25．在全部投资地现金流量表中，下列各项中不属于项目投资现金流出量地有（）.
A.借款利息B.垫支流动资金
C.经营成本D.归还借款地本金
三、判断题
1．按我国《企业会计准则》规定，用于企业自行开发建造厂房建筑物地土地使用权，可以列作固定资产价值.（）文档收集自网络，仅用于个人学习
2．项目计算期最后一年地年末称为终结点，假定项目最终报废或清理均发生在终结点
（但更新改造除外）从投产日到终结点之间地时间间隔称为建设期，又包括运营期和达产期两个阶段.（）文档收集自网络，仅用于个人学习
3.净现值率直接反映投资项目地实际收益率.（）
4.采用净现值率法与采用净现值率法总会得到完全相同地评价结论.（）
5.直接投资可以直接将投资者与投资对象联系在一起，而间接投资主要是证券投资.
（）
6.包括建设期地静态投资回收期应等于累计净现金流量为零时地年限再加上建设期.
（）
7.估算预付账款需用额时，应该用经营成本比上预付账款地最多周转次数.（）
8．某企业正在讨论更新现有地生产线，有两个备选方案A和B，A、B方案地原始投资
不同:
A方案地净现值为400万元，年等额净回收额为100万元；B方案地净现值为300万元，年等额净回收额为110万元，据此可以认为A方案较好.（）文档收集自网络，仅用于个人学习
9.在对同一个独立投资项目进行评价时，用净现值、净现值率和内部收益率指标会得出完全相同地决策结论，而采用静态投资回收期则有可能得出与前述结论相反地决策结论.（）文档收集自网络，仅用于个人学习
10.利用差额投资内部收益率法和年等额净回收额法进行原始投资不相同地多个互斥方案决策分析，会得出相同地决策结论.（）文档收集自网络，仅用于个人学习
11．在项目可行性研究中，对项目有偿取得地永久或长期使用地特许权，按取得成本进行估算.（）文档收集自网络，仅用于个人学习
12．开办费是指在企业筹建期发生地，不能计入固定资产和无形资产，它属于生产准备费.（）
13.在完成相关环境与市场分析之后，紧接着应该进行项目财务可行性分析.（）
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14.估算形成无形资产地费用时，要将商誉纳入考虑范畴.（）
15.折现率可以根据单个投资项目地资金成本计算出来.（）
16.利用动态指标对同一个投资项目进行评价和决策，会得出完全相同地结论.（）
17.若假定在经营期不发生提前回收流动资金，则在终结点回收地流动资金应等于各年垫支地流动资金投资额地合计数.（）文档收集自网络，仅用于个人学习
18.所得税后净现金流量可用于评价在考虑所得税因素时项目投资对企业价值所作地贡献.（）
19.在投资项目决策中，只要投资方案地总投资收益率大于零，该方案就是可行方案.（）
20.在长期投资决策中，内部收益率地计算本身与项目地设定折现率地高低无关.（）
四、计算分析题
1.假设某公司计划开发一种新产品，该产品地寿命期为5年，开发新产品地成本及预计收入为：
需投资固定资产240000元，需垫支流动资金200000元，5年后可收回固定资产残值为30000元，用直线法提折旧.投产后，预计每年地销售收入可达240000元，每年需支付直接材料、直接人工等变动成本128000元，每年地设备维修费为10000元.该公司要求地最低投资收益率为10%，适用地所得税税率为25%.假定财务费用（利息）为0.要求：
请用净现值法和内部收益率法对该项新产品是否开发作出分析评价.（现值系数取三
位小数）文档收集自网络，仅用于个人学习
2.A企业新建项目所需要地国内标准设备地不含增值税出厂价为3000万元，增值税
率为17%，国内运杂费率为1%；进口设备地离岸价为230万美元，国际运费率为5%，国际运输保险费率为4%，关税税率为15%，增值税率为17%，国内运杂费率为1%，外汇牌价为1美元=7.60元人民币.A企业新建项目所在行业地标准工具、器具和生产经营用家具购置费率为狭义设备购置费地10%.文档收集自网络，仅用于个人学习
要求：
（1）估算国内标准设备购置费；
（2）估算进口设备购置费；
（3）估算该项目地广义设备购置费.
3．甲企业拟建造一项生产设备.预计建设期为2年，所需原始投资450万元（均为自有资金）于建设起点一次投入.该设备预计使用寿命为5年，使用期满报废清理残值为50万元.该设备折旧方法采用直线法.该设备投产后每年增加息税前利润为100万元，所得税率为25%,项目地行业基准利润率为20%.文档收集自网络，仅用于个人学习
要求：
（1）计算项目计算期内各年净现金流量；
（2）计算该设备地静态投资回收期；
（3）计算该投资项目地总投资收益率（ROI）；
（4）假定适用地行业基准折现率为10％，计算项目净现值；
（5）计算项目净现值率；
（6）评价其财务可行性.
参考答案及解析
一、单项选择题
1．【答案】C
【解析】直接投资是指不借助金融工具，由投资人直接将资金转移交付给被投资对象
使用地投资，包括企业内部直接投资和对外直接投资，前者形成企业内部直接用于生产经营
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地各项资产，如各种货币资金、实物资产、无形资产等，后者形成企业持有地各种股权性资产.文档收集自网络，仅用于个人学习
2.【答案】D
【解析】本题考点是项目投资地基本概念.项目计算期是指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程地全部时间，包括建设期和运营期.运营期又包括试产期和达产期两个阶段.文档收集自网络，仅用于个人学习
3.【答案】B【解析】按照投资行为地介入程度，将投资分为直接投资和间接投资；按照投入地领域不同，将投资分为生产性投资和非生产性投资；按照投资地方向不同，将投资分为对内投资和对外投资；按照投资地内容不同，将投资分为固定资产投资、无形资产投资、流动资金投资、房地产投资、有价证券投资、期货与期权投资、信托投资和保险投资等多种形式.文档收集自网络，仅用于个人学习
4.【答案】D【解析】净现值属于动态评价指标、正指标和主要指标.5．【答案】A
【解析】投资按投资行为地介入程度，分为直接投资和间接投资.
6．【答案】C【解析】投产第一年地流动资金需用额=50-25=25（万元）首次流动资金投资额=25-0=25（万元）投产第二年地流动资金需用额=65-30=35（万元）第二年流动资金投资额=35-25=10（万元）
7.【答案】B【解析】年经营净现金流量=（180-60-40）×（1-25%）+40=100（万元）.
8.【答案】B
【解析】总投资收益率=年息税前利润或年平均息税前利润/项目总投资×100%，从上式可以看出，总投资收益率指标不受建设期长短、投资回收时间先后及现金流量大小影响.文档收集自网络，仅用于个人学习
9．【答案】A
【解析】原始投资=每年现金净流量×年金现值系数.则：
年金现值系数＝原始投资÷每年现金净流量
（P／A，i，3）=12000÷4600＝2.6087
查表与2.6087接近地现值系数，2.6243和2.5771分别指向7%和8%，用插值法确定该项目内部收益率=7%+=7.33%.文档收集自网络，仅用于个人学习
10．【答案】B
【解析】净现值率是净现值与投资现值之比,净现值为正数，则净现值率大于0.11．【答案】B
【解析】（万元）
12．【答案】A【解析】不符合简化计算法地特殊条件，按一般算法计算.
包括建设期地静态投资回收期=7+50/55=7.909（年）
13.【答案】B【解析】本题地考点是流动资产需用额地估算公式.
14.【答案】C
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【解析】投资决策使用地数据，都是关于未来地预计数据.
15.【答案】D
【解析】本题地考点是各投资决策评价指标地特点.总投资收益率是以利润为基础计算
地指标，不受现金流量地影响.文档收集自网络，仅用于个人学习
16．【答案】B
【解析】若主要指标结论可行，次要或辅助指标结论也可行，则完全具备财务可行性；若主要指标结论可行，而次要或辅助指标结论不可行，则基本具备财务可行性；若主要指标结论不可行，而次要或辅助指标结论可行，则基本不具备财务可行性；若主要指标结论不可行，次要或辅助指标结论也不可行，则完全不具备财务可行性.该方案净现值大于0，所以
按主要指标看是可行地，但其静态投资回收期大于项目计算期地一半，按静态投资回收期看其不可行，属于主要指标可行，次要指标不可行地情况，所以基本具备财务可行性.文档收集
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17．【答案】C
【解析】本题地考点是净现金流量地确定.该投资项目第10年地净现金流量=经营现金净流量+回收额=25+8=33（万元）文档收集自网络，仅用于个人学习
18.【答案】B
【解析】总投资收益率是指达产期正常年份地年息税前利润或运营期年均息税前利润与项目总投资地百分比，所以不受建设期长短影响.此外它不考虑时间价值，所以不受投资回收时间先后地影响.文档收集自网络，仅用于个人学习
19.【答案】B
【解析】静态投资回收期地缺点是没有考虑资金时间价值因素和回收期满后继续发生地现金流量，不能正确反映投资方式不同对项目地影响.文档收集自网络，仅用于个人学习
20.【答案】B
【解析】若设定折现率为i时，NPV>0，由于内部收益率为净现值等于零地折现率，则说明要想使得净现值由大于零向等于零靠近，即净现值变小，只有进一步提高折现率，此时内部收益率大于测试比率.文档收集自网络，仅用于个人学习
21.【答案】D
【解析】本题地主要考核点是计算内部收益率地特殊方法地应用前提.计算内部收益率地特殊方法，即根据普通年金现值系数查表，然后用内插法地方法计算地条件有两个：
（1）项目地全部原始投资均于建设起点一次投入，建设期为零；
（2）投产后每年净现金流量相等，即投产后第1至第n期净现金流量为普通年金形式.文档收集自网络，仅用于个人学习
22．【答案】D
【解析】选项A、B适用于原始投资相同且项目计算期相等地多方案比较决策，选项C
适用于两个原始投资不相同，但项目计算期相同地多方案比较决策.年等额净回收额法、方案重复法、最短计算期法适用于原始投资不相同、特别是项目计算期不同地多方案比较决策.文档收集自网络，仅用于个人学习
23．【答案】A
【解析】国产设备购置费地估算公式如下：
设备购置费用=设备含税购买成本×（1+运杂费率）
=（500+85）×（1+2%）
=596.7（万元）
24.【答案】C
【解析】利用插补法
内部收益率=16%+（18%-16%）×[338/（338+22）]=17.88%
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25.【答案】C
【解析】静态投资回收期=投资额/NCF=2.5（年）NCF（P/A，IRR，8）-投资额=0
（P/A，IRR，8）=投资额/NCF=2.5
二、多项选择题
1．【答案】ABD【解析】投资项目评价指标分类：
按照是否考虑资金时间价值，可分为静态评价指标和动态评价指标；按指标性质不同，可分为正指标和反指标两大类；按指标在决策中地重要性，可分为主要指标、次要指标和辅助指标.净现值指标属于动态评价指标、正指标和主要指标.文档收集自网络，仅用于个人学习
2.【答案】ABC【解析】考虑投资地风险性属于净现值法地优点.
3.【答案】ABC【解析】不能从动态上反映项目地实际收益率属于净现值指标地缺点.
4．【答案】ACD【解析】总投资收益率地分母是项目总投资，含资本化利息.
5．【答案】ACD【解析】内部收益率不受折现率高低地影响.
6．【答案】AB
【解析】选项A应该是拟投资项目所在行业（而不是单个投资项目）地权益资本必要收益率；选项B应该是拟投资项目所在行业（而不是单个投资项目）地加权平均资金成本.文档收集自网络，仅用于个人学习
7．【答案】AB【解析】净现值
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