ST鞍钢股份财务报表分析偿债能力分析完整.docx
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ST鞍钢股份财务报表分析偿债能力分析完整
一、
公司简介
鞍钢股份(前身为“鞍钢新轧钢股份”)(以下简称“本公司”或“公司”)是于1997年5月8日正式成立的股份。
本公司是依据《中华人民共和国公司法》经由原中华人民共和国国家经济体制改革委员会(体改生[1997]62号文件)《关于同意设立鞍钢新轧钢股份的批复》的批准,以鞍山钢铁集团公司为唯一发起人,以发起方式设立的股份。
本公司是在鞍山钢铁集团公司所拥有的线材厂、厚板厂、冷轧厂(“三个厂”)基础上组建而成的。
根据自1997年1月1日起生效的分立协议,鞍山钢铁集团公司已将与上述三个厂有关的生产、销售、技术开发、管理业务连同有关1996年12月31日的资产、负债全部转入本公司。
有关净资产折为本公司股本1,319,000,000股,每股面值人民币1元。
本公司于1997年7月22日发行了890,000,000股每股面值人民币1元的H股普通股股票(“H股”),并于1997年7月24日在香港联合交易所上市交易。
1997年11月16日,本公司发行300,000,000股每股面值人民币1元的人民币普通股,并于1997年12月25日在深圳证券交易所上市交易。
本公司于2000年3月15日在境内发行人民币15亿元A股可转换公司债券,2005年3月14日A股可转换公司债券到期还本付息,共转换A股453,985,697股。
本公司于2006年1月26日向鞍山钢铁集团公司以每股人民币4.29元定向增发2,970,000,000股每股面值人民币1元的人民币普通股(共计人民币127.4亿元),用于支付收购鞍山钢铁集团公司子公司—鞍钢集团新钢铁有限责任公司(以下简称“新钢铁公司”)100%股权的部分收购价款。
本公司完成收购新钢铁公司100%股权后,新钢铁公司立即将其所有业务及资产、负债划入本公司,同时向工商行政管理部门申请注销。
2006年6月20日,公司年度股东大会通过特别决议,本公司更名为“鞍钢股份”,并于2006年9月29日取得了变更后的企业法人营业执照。
本公司于2007年10月以原有股份5,932,985,697股为基数,按每10股配2.2股的比例向全体股东配售每股面值人民币1元的普通股,配股价格每股人民币15.40元(H股价格每股港币15.91元)。
本公司实际配股数量为1,301,822,150股,其中人民币普通股1,106,022,150股,H股195,800,000股。
并分别于2007年10月25日和2007年11月14日在深圳证券交易所和香港联合交易所上市交易。
本公司已于2021年3月31日领取了变更后的营业执照。
资产负债表日,本公司法定代表人:
张晓刚;注册资本:
7,234,807,847元;营业执照注册号为;注册地址:
中国辽宁省鞍山市铁西区鞍钢厂区。
本公司及其子公司(以下简称“本集团”)的主要业务为黑色金属冶炼及钢压延加工。
ST鞍钢2021年偿债能力指标的计算人民币单位(百万元)
(一)2021年ST鞍钢的短期偿债能力指标
1.流动比率=流动资产÷流动负债
=29299÷37805
=0.7750
2.应收账款周转率=主营业务收入÷【(期初+期末)应收账款÷2】
=38.3934
3.存货周转率=主营业务成本÷【(期初+期末)存货÷2】
=5.6116
4.速动比率=(流动资产—存货)÷流动负债
=(29299-12356)÷37805
=0.4482
5.现金比率=(货币资金+短期投资金额)÷流动负债
=(1126+56)÷37805
=0.0313
(二)2021年ST鞍钢的长期负债能力指标
1.资产负债率=(负债总额÷资产总额)×100%
=45775÷92865=49.2920%
2.产权比率=(负债总额÷所有者权益总额)×100%
=(45775÷47090)×100%
=97.2075%
3.有形净值债务率=【负债总额÷(股东权益—无形资产净值)】×100%
=【45775÷(47090-6147)】×100%
=111.8018%
4.利息偿付倍数=(税前利润+利息费用)÷利息费用
=(728+1218)÷1218
=1.5977
一、企业偿债能力分析
(一)、短期偿债能力分析
1.历史比较分析
通过ST鞍钢2021年和2021年资料进行比较分析该企业实际指标如下(表一):
财务指标
2021年
2021年
差额
流动比率
0.7750
0.6140
0.1610
应收账款周转率
38.3934
37.6869
0.7065
存货周转率
5.6116
6.7291
-1.1175
速动比率
0.4482
0.3719
0.0763
现金比率
0.0313
0.0489
-0.0176
(1)流动比率分析
从表一我们可以看出,该企业2021年末值 流动比率实际值高于2021年末值实际值,说明该企业的短期偿债能力比上年升高了,但差距不大。
流动比率是衡量企业短期偿债能力的指标, 流动比率越高,企业的偿债能力就越强,债权人利益的安全程度也就越高。
但是流动比率自身也存在一定的局限性,因为流动资产中包含有流动性较差的存货,以及不能变现的预付帐款、预付费用等,使流动比率所反映的偿债能力也受到怀疑,所以为进一步掌握流动比率的质量,应分析流动资产流动性强弱,主要是应收账款和存货的流动性。
(2)应收账款和存货的流动性分析 从表一可以看出,该企业应收账款周转率比上面有所提高,存货周转比率低于上年值,说明该企业存货存在问题。
(3)速动比率分析 进一步评价企业偿债能力,要比较速动比率。
通过表一可以看出ST鞍钢2021年末速动比率比高于2021年,说明该企业偿还流动负债的能力提升。
而表中反映的存货周转率低于上年值,说明该企业存货存在较大问题。
(4)现金比率分析
在分析了速动比率提高的降低的原因之后,应进一步计算现金比率。
从表一可以看出, ST鞍钢2021年末现金比率比上年实际值略有下降,说明该企业用现金偿还短期债务的能力在下降。
通过上述分析,ST鞍钢的短期偿债能力在上升,存货存在较大问题,其占用较大,周转速度慢是主要矛盾,公司应加强对存货的管理。
2.同行业比较分析
通过ST鞍钢2021年资料,进行同业比较分析。
该企业实际指标值及同行业标准值如下表(表二):
财务指标
企业实际值
宝钢实际值
差额
流动比率
0.7750
0.8248
-0.0498
应收账款周转率
38.3934
31.2758
7.1176
存货周转率
5.6116
5.7278
-0.1162
速动比率
0.4482
0.4693
-0.0211
现金比率
0.0313
0.1468
-0.1155
(1)流动比率分析
从表二可以看出,该企业流动比率实际值低于宝钢,说明该企业的短期偿债能力不及宝钢,但是差距不大。
为进一步掌握流动比率的质量,应分析流动资产的流动性强弱,主要是应收账款和存货的流动性。
(2)应收账款和存货的流动性分析
从表二可以看出,该企业应收账款周转率高于宝钢,说明该企业资产的流动性高于宝钢。
而存货周转率与宝钢相比,低于对方。
初步结论是:
(1)存货周转率低于对方,说明该企业存货相对于销售量不平均,表明公司不关注存货的使用。
(2)应收帐款周转率与行业标准值差距较大,说明这是企业流动比率高于宝钢主要原因。
该企业对应收帐款非常注重。
(3)速动比率分析
从表二看,ST鞍钢本年速动比率略低于同行业,表明该公司短期偿债能力低于宝钢。
而该指标所反映的短期偿债能力比流动比率更为准确,更加可信。
(4)现金比率分析
从表二看,ST鞍钢本年现金比率低于同行业,说明该企业用现金偿还短期债务的能力不高。
通过上述分析,可以得出这样的结论:
2021年年末徐工科技的短期偿债能力同行业。
主要问题,特别是存货问题,其占用较大,与同行业标准值相比较差距大是主要矛盾。
(二)长期偿债能力的分析
1、历史比较分析
通过附件中ST鞍钢2021年和2021年的资料,进行比较分析。
该企业实际指标值如下表(表三):
财务指标
2021年末值
2021年末值
差额
资产负债率
0.4929
0.5236
-0.0311
产权比率
0.9721
1.0991
-0.1270
有形净值债务率
1.1180
1.2757
-0.1577
利息偿付倍数
1.5977
-1.9772
3.5749
(1)资产负债率分析
从表三可以看出,该企业2021年末资产负债率降低,由2007年末的0.5236,降低到到2021年末的0.4929,下降幅度不大。
说明该企业的长期偿债能力比上年升高。
公司采用的是开放型财务策略,财务风险较高。
通过分析,我们可以得出结论:
该公司调整了资本结构,虽然长期偿债能力仍有所升高,但升高幅度不大,财务风险有好转的可能。
(2)产权比率分析
从表三可以看出,该企业产权比率与上年值相比下降不多,说明该企业长期偿债能力有所升高,虽然上升幅度不大,但财务风险继续好转。
所有者权益就是企业的净资产,产权比率反映的偿债能力是以净资产为物质保障的。
但是净资产中的某些项目,如:
无形资产、递延资产、待摊费用、待处理财产损益等价值具有极大的不确定性,且不易形成支付能力。
因此,在使用产权比率时,必须结合有形净值债务率指标,作进一步分析。
(3)有形净值债务率分析
为了进一步评价企业长期偿债能力,我们有必要比较企业的有形净值债务率。
有形净值债务率是通过企业负债总额与有形净值进行对比,来反映企业在清算时债权人投入资本受到股东权益的保护程度。
主要用于衡量企业的风险和对债务的偿还能力。
这个指标越大,表明风险越大;反之,则越小。
同理,该指标越小,表明企业长期偿债能力越强,反之,则越弱。
从表三可以看出,ST鞍钢2021年末有形净值债务率低于2021年实际值,说明企业长期偿债能力争抢,财务风险明显降低。
(4)利息偿付倍数分析
因行业不同,利息偿付倍数有不同的标准界限, 一般公认的利息偿付倍数为3,1998年我国国有企业平均利息偿付倍数为1。
一般情况下,该指标大于1则表明企业负债经营能赚取比资金成本更高的利润。
但是这仅仅表明企业能维持经营,利息偿付倍数为1是远远不够的;利息偿付倍数如果小于1,则表明企业无力赚取大于资金成本的利润,企业债务风险大。
影响利息偿付倍数提高的因素有利润总额的提高和利息费用的降低。
从表三可以看出,ST鞍钢2021年末利息偿付倍数比上年实际值大大提高,这说明企业偿还利息的能力增强,风险降低,但不能完全说明企业就一定有足够的利润来偿还利息费用,还要看与同行业标准值的比较,进一步进行深入分析。
2、同业比较分析
通过ST鞍钢2021年资料,进行同业比较分析。
该企业实际指标值及同行业标准值如下表(表四):
指标
企业实际值
同行业实际值
差额
资产负债率
0.4929
0.4703
0.0226
产权比率
0.9721
0.8879
0.0842
有形净值债务率
1.1180
0.9418
0.1762
利息偿付倍数
1.5977
-13.7203
15.318
(1)资产负债率分析
从表四可以看出,ST鞍钢2021年资产负债率高于行业标准值,有一个较高的资产负负债率水平,说明该企业的长期偿债能力较差。
公司采用的是开放型财务策略,推测公司可能财务风险较高,可能存在今后需要现金时的借款能力较差问题。
(2)产权比率分析
从表四可以看出,ST鞍钢2021年产权比率较行业平均水平略高,说明企业长期偿债能力不高,财务风险提高。
在使用产权比率时,必须结合有形净值债务率指标,作进一步分析。
(3)有形净值债务率分析
为进一步评价企业长期偿债能力,要比较有形净值债务率。
从表四看ST鞍钢2021年有形净值债务率略高于行业标准值,说明企业筹资能力不是很强。
(4)利息偿付倍数分析
从表四可以看出,ST鞍钢本年利息偿付倍数比同行业实际值高的太多,同行的利息偿付倍数为负,此数字无意义。
从理论上说,利息偿付倍数一般要大于1,如果利息偿付倍数小于1,说明借钱给该公司的风险就很大。
利息偿付倍数低的主要原因是本年该公司的利润总额出现亏损,这说明企业没有足够的利润,没有能力偿付利息费用。
3、其他因素分析
影响企业的长期偿债能力的因素还有:
长期资产和长期债务、长期租贡、退休金计划、或有事项、承诺、金融工具等。
四、结论与建议
(1)通过观察企业的短期偿债能力中的流动比率、速动比率和现金比率,说明该企业的存货存在较严重的问题,同样,该企业的应收帐款也存在一定的问题。
要特别引起重视。
(2)通过观察企业长期偿债能力的资产负债率、产权比率、有形净值债务率很存在问题,说明企业有资不抵债的风险。
根据上述分析,公司还存在着不能按时偿还短期债务的风险。
这种情况的变化还受以下两方面因素影响:
一方面是公司能否继续从经营活动、投资活动中产生足够的现金,偿还不断到期的债务;另一方面从公司资产的构成来看,应收账款占资产总额的比重过高,进一步加大了短期偿债的风险。
资产负债率水平较高,,公司的财务风险程度很高,而且对债务偿还能力很弱。
通过上述分析,可以得出结论:
徐工科技主要问题是公司采用的是开放型财务策略。
在公司营业收入稳定且有上升趋势的企业,可以提高负债比重。
因为企业营业收入稳定可靠,获利就有保障,即使企业负债筹资数额较大,也会因企业资金周转顺畅、获利稳定而能支付到期本息,不会遇到较高的财务风险。
相反,如果企业营业收入降低时,企业的负债比重应当低些。
否则就会陷入偿债困境,且可能导致企业亏损或破产。
根据上述分析,公司还在存在着不能按时偿还债务的风险。
而造成这种情况的原因是公司的利息保障倍数过低,利息保障倍数不仅反映了企业获利能力的大小,而且反映了获利能力对偿还到期债务的保证程度,它既是企业举债经营的前提依据,也是衡量企业长期偿债能力大小的重要标志。
要维持正常偿债能力,利息保障倍数至少应大于1,利息保障倍数过低,企业将面临亏损、偿债的安全性与稳定性下降的风险。
对该企业发展的建议:
1)加强对应收帐款的管理,加速应收帐款回笼的速度。
2)要降低利息费用的支出,减少借款。
3)要扩大销售,才能获利。
只有足够的盈余,才能有能力偿付利息费用。
企业才能长远的发展。
2021年鞍钢偿债能力分析
一、指标计算
2021年指标计算:
1、流动比率=流动资产/流动负债=2,359,500.00/4,300,400.00=0.5487
2、速动比率=(流动资产-存货)/流动负债=(2,359,500.00-800,800.00)/4,300,400.00=0.3625
3、现金比率=货币资金/流动负债=360,100.00/4,300,400.00=0.083736397
4、利息支付倍数=(利润+财务费用)/财务费用=(-376,300.00+134,600.00)/134,600.00=-1.795690936
5、股东权益比率=股东权益/资产总额=4,368,100.00/8,859,600.00=0.493035803
6、资产负债率=负债/资产=4,491,500.00/8,859,600.00=0.506964197
2021年指标计算:
1、流动比率=流动资产/流动负债=2,359,500.00/4,300,400.00=0.5487
2、速动比率=(流动资产-存货)/流动负债=(2,359,500.00-800,800.00)/4,300,400.00=0.3625
3、现金比率=货币资金/流动负债=171,200.00/3,675,100.00=0.046583766
4、利息支付倍数=(利润+财务费用)/财务费用=(157,900.00+127,200.00)/127,200.00=2.241352201
5、股东权益比率=股东权益/资产总额=4,819,600.00/9,129,100.00=0.527938132
6、资产负债率=负债/资产=4,309,500.00/9,129,100.00=0.472061868
2021年指标计算:
1、流动比率=流动资产/流动负债=2,929,900.00/3,780,500.00=0.775
2、速动比率=(流动资产-存货)/流动负债=(2,929,900.00-1,235,600.00)/3,780,500.00=0.4482
3、现金比率=货币资金/流动负债=112,600.00/3,780,500.00=0.02978442
4、利息支付倍数=(利润+财务费用)/财务费用=(72,800.00+121,800.00)/121,800.00=1.597701149
5、股东权益比率=股东权益/资产总额=9,286,500.00/9,286,500.00=0.50708017
6、资产负债率=负债/资产=4,577,500.00/9,286,500.00=0.49291983
2021年指标计算:
1、流动比率=流动资产/流动负债=2,698,900.00/4,395,500.00=0.614
2、速动比率=(流动资产-存货)/流动负债=(2,698,900.00-1,064,200.00)4,395,500.00=0.3719
3、现金比率=货币资金/流动负债=204,900.00/4,395,500.00=0.04661586
4、利息支付倍数=(利润+财务费用)/财务费用=(-549,600.00+184,600.00)/184,600.00=-1.977248104
5、股东权益比率=股东权益/资产总额=4,822,900.00/10,123,700.00=0.476396969
6、资产负债率=负债/资产=5,300,800.00/10,123,700.00=0.523603031
二、历史资料、影响因素分析
(一)、短期偿债能力分析
1、流动比率及影响因素分析
报表日期
2021-12-31
2021-12-31
2021-12-31
2021-12-31
流动资产合计
2,359,500.00
2,662,400.00
2,929,900.00
2,698,900.00
流动负债合计
4,300,400.00
3,675,100.00
3,780,500.00
4,395,500.00
流动比率
0.5487
0.7244
0.775
0.614
其中:
短期借款
1,631,900.00
1,467,200.00
924,100.00
1,513,000.00
应收账款
112,300.00
183,500.00
213,400.00
224,700.00
预付款项
249,300.00
358,700.00
304,200.00
280,600.00
流动比率是流动资产对流动负债的比率,用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前,可以变为现金用于偿还负债的能力。
一般说来,比率越高,说明企业资产的变现能力越强,短期偿债能力亦越强;反之则弱。
一般认为流动比率应在2:
1以上,流动比率2:
1,表示流动资产是流动负债的两倍,即使流动资产有一半在短期内不能变现,也能保证全部的流动负债得到偿还。
从上表数据可以看出,鞍钢股份的流动比率从2021年0.614上升到2021年的0.775,接着逐渐下滑,至2021年降至0.55,为近几年最低点,鞍钢股份2021年流动比率所反映出的短期偿债能力较低,主要原因是鞍钢近几年流动资产中的应收款项有所降低、流动负债中的短期借款有所上升影响所致。
2、速动比率及影响因素分析
报表日期
2021-12-31
2021-12-31
2021-12-31
2021-12-31
流动资产合计
2,359,500.00
2,662,400.00
2,929,900.00
2,698,900.00
存货
800,800.00
1,086,500.00
1,235,600.00
1,064,200.00
速动资产
1,558,700.00
1,575,900.00
1,694,300.00
1,634,700.00
流动负债合计
4,300,400.00
3,675,100.00
3,780,500.00
4,395,500.00
速动比率
0.3625
0.4288
0.4482
0.3719
速动比率,又称“酸性测验比率”(Acid-testRatio、QuickRatio),是指速动资产对流动负债的比率。
它是衡量企业流动资产中可以立即变现用于偿还流动负债的能力。
传统经验认为,速动比率维持在1:
1较为正常,它表明企业的每1元流动负债就有1元易于变现的流动资产来抵偿,短期偿债能力有可靠的保证。
速动比率过低,企业的短期偿债风险较大,速动比率过高,企业在速动资产上占用资金过多,会增加企业投资的机会成本。
但以上评判标准并不是绝对的。
实际工作中,应考虑到企业的行业性质。
相反,有些企业虽然速动比率大于1,但速动资产中大部份是应收账款,并不代表企业的偿债能力强,因为应收账款能否收回具有很大的不确定性。
所以,在评价速动比率时,还应分析应收账款的质量。
从上表数据可以看出,鞍钢股份的速动比率从2021年的0.3719上升到2021年的0.4482,之后逐年下降,直至2021年的0.3625,为近几年的最低点,鞍钢股份2021年的速动比率反映出短期偿债风险较大,主要原因是鞍钢股份近几年的流动资产中的应收款项有所降低,存货减少。
3、现金比率及影响因素分析
报表日期
2021-12-31
2021-12-31
2021-12-31
2021-12-31
货币资金
360,100.00
171,200.00
112,600.00
204,900.00
流动负债合计
4,300,400.00
3,675,100.00
3,780,500.00
4,395,500.00
现金比率
0.083736397
0.046583766
0.02978442
0.04661586
现金比率(%)
8.3736
4.6584
2.9784
4.6616
现金比率也被称之为现金资产比率(CashAssetRatio)。
现金比率是速动资产扣除应收账款后的余额与流动负债的比率,最能反映企业直接偿付流动负债的能力。
现金比率一般认为20%以上为好。
但这一比率过高,就意味着企业流动资产未能得到合理运用,而现金类资产获利能力低,这类资产金额太高会导致企业机会成本增加。
现金比率是指流通中的现金与商业银行活期存款的比率。
现金比率的高低与货币需求的大小正相关。
因此,凡影响货币需求的因素,都可以影响现金比率。
现金比率与货币乘数负相关,现金比率越高,说明现金退出存款货币的扩张过程而流入日常流通的量越多,因而直接