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证券资格考试冲刺笔记

2011证券从业考试投资基金第一章冲刺笔记

第一章证券投资基金概述

第一节证券投资基金的概念与特点

一、证券投资基金的概念

证券投资基金（以下简称“基金”）是指通过发售基金份额，将众多投资者的资金集中起来，形成独立财产，由基金托管人托管，基金管理人管理，以投资组合的方式进行证券投资的一种利益共享、风险共担的集合投资方式。

基金所募集的资金在法律上具有独立性，由选定的基金托管人保管，并委托基金管理人进行股票、债券等分散化组合投资。

证券投资基金在美国被称为共同基金，在英国和中国香港特别行政区被称为单位信托基金，在欧洲一些国家被称为集合投资基金或集合投资计划，在日本和中国台湾地区则被称为证券投资信托基金。

例1-1（2010年3月多选题）关于证券投资基金的说法，正确的有（）。

A.是一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式

B.通过发行股票集中投资者的资金

C.由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金

D.主要业务是从事股票、债券等金融工具的投资

【参考答案】ACD

二、证券投资基金的特点

证券投资基金（以下简称基金）主要有以下特征：

（1）集合投资、专业管理：

基金将众多投资者的资金集中起来，委托基金管理人进行共同投资，表现出一种集合理财的特点。

（2）组合投资、分散风险：

为降低投资风险，一些国家的法律通常规定基金必须以组合投资的方式进行基金的投资运作，从而使“组合投资，分散风险”成为基金的一大特色。

（3）利益共享、风险共担：

证券投资基金实行“利益共享，风险共担”的原则。

（4）严格监管、信息透明：

为切实保护投资者的利益，增强投资者对基金投资的信心，各国基金监管机构都对基金业实行严格的监管，对各种有损投资者利益的行为进行严厉的打击，并强制基金进行较为充分的信息披露。

（5）独立托管、保障安全：

基金管理人负责基金的投资操作，本身并不经手基金财产的保管，基金财产的保管由独立于基金管理人的基金托管人负责。

三、证券投资基金与其他金融工具的比较

（一）基金与股票债券的差异

表1—8证券投资基金与股票、债券的比较

比较项目

证券投资基金

股票

债券

  反映的经济关系不同

反映的是一种信托关系，是一种受益凭证

反映的是一种所有权关系，是所有权凭证

  反映的是债权债务关系，是债权凭证

所筹资金的投向不同

间接投资工具，投向有价证券等金融工具

直接投资工具，投向实业领域

直接投资工具，投向实业领域

投资收益与风险大小不同

在通常情况下，证券投资基金的收益要高于债券。

股票投资的风险大于基金，基金投资的风险又大于债券

通常情况下，股票的收益是不确定的，投资风险最大

债券的收益是确定的，投资风险最小

（二）基金与银行储蓄存款的区别

表1—9证券投资基金与银行储蓄存款的比较

比较项目

证券投资基金

银行储蓄存款

性质不同

证券投资基金属于股权合同或契约，基金管理人只是代替投资者管理资金，并不保证资金的收益率，投资人也要承担一定的风险和费用

存款属于债权类合同或契约，银行对存款者负有完全的法定偿债责任

收益与风险程度不同

基金的收益与风险程度都高于银行存款

银行存款利率都是相对固定的，几乎没有风险

信息披露程度不同

证券投资基金管理人则必须定期向投资者公布基金投资情况和基金净值等情况，如净值公告、定期报告等

银行吸收存款之后，没有义务向存款人披露资金的运行情况

第二节证券投资基金市场的参与主体

一、证券投资基金的运作

基金的运作包括基金的市场营销、基金的募集、基金的投资管理、基金资产的托管、基金份额的登记、基金的估值与会计核算、基金的信息披露以及其他基金运作活动在内的所有相关环节。

基金的运作活动从基金管理人的角度看，可以分为基金的市场营销、基金的投资管理与基金的后台管理三大部分。

二、基金的参与主体

在证券投资基金市场上，存在众多的主体，依据所承担的职责和作用的不同，可以将这些主体划分为3类：

基金当事人、基金市场服务机构、监管与自律机构。

表1—10基金市场参与主体类别职责表

类别

名称

职责与作用

基金当事人

基金份额持有人

基金份额持有人即基金投资者，是基金的出资人、基金资产的所有者和基金投资收益的受益人

基金管理人

基金管理人是基金产品的募集者和基金的管理者，其最主要职责就是按照基金合同的约定，负责基金资产的投资运作，在风险控制的基础上为基金投资者争取最大的投资收益

基金托管人

基金托管人的职责主要体现在基金资产保管、基金资金清算、会计复核以及对基金投资运作的监督等方面。

在我国，基金托管人只能由依法设立并取得基金托管资格的商业银行担任

基金市场服务机构

基金销售机构

基金销售机构是受基金管理公司委托从事基金代理销售的机构。

目前，商业银行、证券公司、证券投资咨询机构、专业基金销售机构，以及中国证监会规定的其他机构均可以向中国证监会申请基金代销业务资格，从事基金的代销业务

注册登记机构

指负责基金登记、存管、清算和交收业务的机构。

目前，在我国承担基金份额注册登记工作的主要是基金管理公司自身和中国证券登记结算有限责任公司

律师事务所和会计师事务所

律师事务所和会计师事务所作为专业、独立的中介服务机构，为基金提供法律、会计服务

基金投资咨询机构和基金评级机构

基金投资咨询公司是向基金投资者提供基金投资咨询建议的中介机构；基金评级机构则是一类向投资者以及其他参与主体提供基金资料与数据服务的机构

基金当事人

基金监管机构

基金监管机构通过依法行使审批或核准权，依法办理基金备案，对基金管理人、基金托管人以及其他从事基金活动的中介机构进行监督管理，对违法行为进行查处

基金交易所

证券交易所是为证券的集中和有组织的交易提供场所、设施、履行国家有关法律、法规、政策规定的职责，实行自律性管理的法人

基金行业自律机构

基金行业自律机构是由基金管理人、基金托管人或基金份额发售机构等服务机构成立的同业协会

第三节证券投资基金的法律形式

依据基金法律形式的不同，基金可分为契约型基金与公司型基金。

公司型基金以美国的投资公司为代表。

我国目前设立的基金则为契约型基金。

一、契约型基金

契约型基金由基金投资者、基金管理人、基金托管人之间所签署的基金合同而设立，基金投资者的权利主要体现在基金合同的条款上，而基金合同条款的主要方面通常由基金法律所规范。

基金公司有不同的基金合同;权益证券化。

它将受益权证券化，通过发行受益单位，使投资者作为基金受益人，分享基金经营成果。

其设立的法律文件是信托契约，没有基金章程。

二、公司型基金

公司型基金在法律上是具有独立“法人”地位的股份投资公司。

公司型基金依据基金公司章程设立。

三、契约型基金与公司型基金的区别

（一）法律形式不同

契约型基金不具有法人资格;公司型基金具有法人资格。

（二）投资者地位不同

契约型基金依据基金合同成立。

公司型基金的投资者购买基金公司的股票后成为该基金的股东。

（三）基金营运依据不同

契约型基金依据基金合同营运基金;公司型基金依据基金公司章程营运基金。

公司型基金的优点是法律关系明确清晰，监督约束机制较为完善;但契约型基金在设立上更为简单易行。

二者之间的区别主要表现在法律形式的不同，并无优劣之分。

第四节证券投资基金的运作方式

依据运作方式的不同，可以将基金分为封闭式基金与开放式基金。

封闭式基金是指基金份额在基金合同期限内固定不变，基金份额可以在依法设立的证券交易所交易，但基金份额持有人不得申请赎回的一种基金运作方式。

开放式基金是指基金份额不固定，基金份额可以在基金合同约定的时间和场所进行申购或者赎回的一种基金运作方式。

这里所指的开放式基金特指传统的开放式基金，不包括交易型开放式指数基金和上市开放式基金等新型开放式基金。

表1—11封闭式基金和开放式基金比较一览表

比较项目

封闭式证券投资基金

开放式证券投资基金

期限不同

有明确的存续期限，在此期限内，基金份额总数一般是固定不变的

没有固定的存续期限

规模限制不同

基金的单位总数是固定的，在存续期限内，基金份额总数一般是固定不变的。

基金份额总数不固定，投资者可以根据需要随时申购或赎回基金份额

交易场所不同

可以在证券交易所上市交易，只能委托证券公司按市价买卖，交易在投资者之间完成

可以向基金管理人提出申购和赎回的要求，交易在基金管理人和基金份额持有人之间进行

价格形成方式不同

主要受二级市场供求关系影响

以基金份额净值为基础，不受供求关系影响

激励约束机制和投资策略不同

没有赎回的压力，基金管理人可实行长期的投资策略，以取得长期经营绩效

客观上也要求必须保留足够的现金资产或投资于变现能力强的资产，以便投资者随时赎回，而不能尽数地用于长期投资

第五节证券投资基金的起源与发展

一、证券投资基金的起源

证券投资基金作为社会化的理财工具，起源于英国的投资信托公司。

早期的基金管理没有引进专业的管理人，而是由投资者通过签订契约，推举代表来管理和运用基金资产。

初创阶段的基金多为契约型投资信托，投资对象多为债券。

二、证券投资基金的发展

1924年3月21日，“马萨诸塞投资信托基金”在美国波士顿成立，这是世界上第一只公司型开放式基金。

“马萨诸塞投资信托基金”有三个新的特点：

（1）基金的组织形式由契约型改变为公司型;

（2）基金的运作方式由原先的封闭式改变为开放式;（3）证券投资基金的回报方式由过去的固定收益方式改变为收益分享、风险分担的分配方式。

三、全球基金业发展的趋势与特点

（一）美国占据主导地位，其他国家和地区发展迅猛。

（二）开放式基金成为证券投资基金的主流产品。

（三）基金市场竞争加剧，行业集中趋势突出。

（四）基金资产的资金来源发生了重大变化。

第六节我国基金业的发展概况

一、基金业发展的早期探索阶段

始于20世纪70年代末的中国经济体制改革在推动中国经济快速发展的同时，也引发了社会对资金的巨大需求。

1987年，中国新技术创业投资公司（中创公司）与汇丰集团、渣打集团在中国香港联合设立了中国置业基金。

上海证券交易所与深圳证券交易所相继于1990年12月、1991年7月开业，标志着中国证券市场正式形成。

中国国内第一家比较规范的投资基金——淄博乡镇企业投资基金，于1992年11月经中国人民银行总行批准正式设立。

该基金为公司型封闭式基金。

老基金存在的问题主要表现在以下3个方面：

一是缺乏基本的法律规范，普遍存在法律关系不清、无法可依、监管不力的问题;二是受地方政府要求服务地方经济需要的引导以及当时境内证券市场规模狭小的限制，老基金并不以上市证券为基本投资方向，而是大量投向了房地产、企业等产业部门，因此它们实际上是一种直接投资基金，而非严格意义上的证券投资基金;三是这些老基金深受房地产市场降温、实业投资无法变现以及贷款资产无法回收的困扰，资产质量普遍不高。

总体而言，这一阶段中国基金业的发展带有很大的探索性与自发性。

二、试点发展阶段

1997年11月14日颁布了《证券投资基金管理暂行办法》。

1998年3月27日，经中国证监会批准，新成立的南方基金管理公司和国泰基金管理公司分别发起设立了两只规模均为20亿元的封闭式基金——基金开元和基金金泰，由此拉开了中国证券投资基金试点的序幕。

在封闭式基金成功试点的基础上，2000年10月8日中国证监会发布了《开放式证券投资基金试点办法》。

2001年9月，我国第一只开放式基金——华安创新诞生，使我国基金业发展实现了从封闭式基金到开放式基金的历史性跨越。

2002年8月推出的第一只以债券投资为主的债券基金——南方宝元债券基金。

2003年3月推出的我国第一只系列基金——招商安泰系列基金。

2003年5月推出的我国第