企业上市指南ppt课件.ppt

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,2010年8月,中小企业上市指南,章节1公司上市的意义3章节2公司上市主要条件13章节3IPO基本流程23章节4中国证监会审核要点33章节5公司上市过程中的常见问题42章节6在审企业注意事项46章节7未过会企业问题分析50,目录,章节1公司上市的意义,优化财务结构创造收购货币,在客户中树立形象,在供应商中树立信誉,为什么上市,市场效应,财务理由,财富效应,管理提升,提升公司治理员工激励,创业股东财富增值,公司上市的意义,截至2010年6月29日，深圳中小板共有上市公司437家，首发融资总额2483.56亿元，以14亿元为主，平均5.68亿元，最高59.348亿元（海普瑞），最低0.9亿元（瑞泰科技）。

按6的年贷款利率及平均融资额计算，通过IPO每年可减少财务费用3408万元。

上市可以改善公司的财务结构,截至2010年6月29日，深圳创业板共有上市公司90家，首发融资总额659.89亿元，以38亿元为主，平均7.33亿元，最高25.53亿元（碧水源），最低1.966亿元（华星创业）。

按6的年贷款利率和平均融资额计算，通过IPO每年可减少财务费用4398万元。

上市可以改善公司的财务结构,上市可以更有效地激励高管人员,期权数量：

180万份行权价格：

9.83元期权有效期：

6年,限制性股票激励计划：

按考核年度净利润净增加额的一定比例提取激励基金，从二级市场回购股票，通过非交易过户无偿奖励激励对象；股票期权激励计划：

授予激励对象400万份股票期权，行权价7.7元，期权有效期6年。

当净利润增长达到15%及以上时，对净利润增长部分按净利润增长率计提激励基金，用于购买公司股票；当净利润增长率高于30%时，按30%计提；如果低于15%，则不得计提激励基金。

期权数量：

510万份行权价格：

6.59元期权有效期：

5年,（002038）,（002014）,双鹭药业,永新股份,中捷股份,高管人员股权激励,（002021）,（000002）,万科,中小板前十名个人股东（截止2010年5月31日）,上市可以带给创业股东巨大的财富,创业板前十名个人股东（截止2010年5月31日）,上市可以带给创业股东巨大的财富,巨大的广告效应,灵活的激励方式,完善的公司治理,多样的融资渠道,资本市场助推上市公司迅速成长,经典案例苏宁电器,发行上市促进苏宁业绩提升,经典案例苏宁电器,章节2公司上市主要条件,财务会计规定,法律规定,发行上市条件,经营三年以上主营业务未变管理层未变实际控制人未变股权清晰,资产完整业务独立人员独立财务独立机构独立,组织机构健全管理层无违法行为公司无违法行为公司无违规担保资金未被占用,用于主营业务符合国家政策规定有良好市场前景不影响规范运行专项存储,会计基础规范内控制度完善净利润营业收入经营性现金,独立性,规范运行,募集资金,财务与会计,主体资格,公司上市主要条件,稳定性,其他,股本,业绩,生产经营,上市条件区别,中小板和创业板的上市条件对比,中小板和创业板的上市条件对比-生产经营,中小板,中小板要求发行人生产经营符合国家产业政策。

创业板要求发行人应当主要经营一种业务，其生产经营活动符合国家产业政策及环境保护政策。

创业板,产能过剩行业和“两高一资”企业被主板、中小板和创业板同时列为限制类企业。

产能过剩行业比如：

钢铁、水泥、平板玻璃、煤化工、多晶硅、风电设备（2.5兆瓦以上的除外）、电解铝、造船、大豆压榨等。

“两高一资”行业是指高能耗、高污染企业和资源型企业，比如：

钢铁、水泥、造纸、化工、化纤、火电、铸造、电镀、平板玻璃、印染、制革、有色金属、冶炼、焦化、氯碱、采矿等。

中小板和创业板的上市条件对比-生产经营,创业板鼓励行业,证监会鼓励以下九个行业上创业板：

新能源、新材料、信息、生物与新医药、节能环保、航空航天、海洋、先进制造、高技术服务。

证监会要求保荐机构“审慎推荐”以下八个行业上创业板：

纺织、服装；电力、煤气及水的生产供应等公用事业；房地产开发与经营，土木工程建筑；交通运输；酒类、食品、饮料；金融；一般性服务业；国家产业政策明确抑制的产能过剩和重复建设的行业。

创业板审慎推荐行业,中小板和创业板的上市条件对比-稳定性,中小板,中小板要求发行人最近3年内主营业务和董事、高级管理人员没有发生重大变化，实际控制人没有发生变更。

创业板要求发行人最近两年内主营业务和董事、高级管理人员均没有发生重大变化，实际控制人没有发生变更,创业板,中小板和创业板的上市条件对比-业绩要求,中小板,中小板要求最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3000万元，净利润以扣除非经常性损益前后较低者为计算依据。

在目前的实际操作中，一般要达到“报告期3年累计税后利润不低于1个亿，最近1年税后利润不低于5千万”的条件。

创业板要求最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于一千万元，且持续增长；或最近一年盈利，且净利润不少于五百万元，最近一年营业收入不少于五千万元，最近两年营业收入增长率均不低于百分之三十。

净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据。

在目前的实际操作中，一般要满足“报告期3年税后利润增长率平均不低于30，最近1年营业收入不低于1个亿，税后利润不低于3千万”这一条件。

创业板,中小板和创业板的上市条件对比-股本要求,中小板,中小板要求发行前股本总额不少于人民币3000万元。

创业板要求发行后股本总额不少于3000万元。

创业板,中小板和创业板的上市条件对比-其他,中小板,中小板要求最近一期末无形资产（扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权等后）占净资产的比例不高于20%。

最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币5000万元；或者最近3个会计年度营业收入累计超过人民币3亿元。

创业板要求最近一期末净资产不少于两千万元。

创业板,关键,创新是灵魂，成长是体现。

灵活度,如果企业属于鼓励类行业，且具有较高成长性、较强创新能力，最近一年税后利润高于1500万且最近一年比上年增长不低于40，并预计具有持续成长能力，则虽然盈利能力达不到“最近一年营业收入1个亿，税后利润3000万”的指标，也可以作为创业板的储备项目。

创业板上市的灵活度和关键,章节3IPO基本流程,准备,尽职调查及辅导,文件准备及申报,核准,调研营销,路演推介,询价,发行,上市,后市,准备阶段,发行上市阶段,执行阶段,确定保荐人（主承销商）确定其他中介机构成立A股上市办讨论重大问题制定改制方案确定发行时间表与各监管部门进行沟通,保荐人（主承销商）协助企业制定发行方案协助企业确定募集资金投资方向牵头完成辅导工作律师公司治理文件组织性文件法律文件的审核会计师内部控制财务,证监会受理申请材料约见公司高管及保荐代表人初审-法律审核-财务审核初审反馈意见及回复发审委核准-合法合规审核-实质性判断准备投资价值分析报告,制定营销策略，调动投资热情投资价值分析报告与分析师、潜在投资者初步沟通接受市场反馈,招股意向书现场路演公司市场定位公司与投资者交流,招股说明书保荐人文件会计师文件律师文件发行人文件保荐人（主承销商）内核向证监会报送申请材料,上市申请上市公告书挂牌交易上市,研究报告投资者关系持续督导（2-3个完整会计年度）,确定询价区间投标询价网上路演，科学分析市场需求信息合理评估股票市场需求确定发行价格,定价发行网下配售战略投资者询价对象网上定价发行公告结果,IPO基本流程,保荐人的意义,选择保荐人的标准,与发行人进行沟通，组织各中介机构有序工作进行充分的尽职调查并制作申请及保荐文件与中国证监会进行持续有效的沟通，这将是发行上市过程中相当重要的一个环节撰写招股说明书及保荐文件持续督导责任,东兴证券的优势,项目团队经验,沟通能力,区域优势,研究能力,A股保荐人责任重大,准备阶段确定保荐人（IPO工作的重中之重）,审计师,审计报告盈利预测（如需）内控报告鉴定非经营损益审核差异比较意见纳税情况鉴证,评估师,股份公司设立的资产评估如募集资金涉及资产收购需进行评估,律师,发行人律师-法律意见书-律师工作报告主承销商法律顾问,保荐人将在上市工作中的各个方面与各专业机构精诚合作,其他机构,承销团公关公司收款银行股票过户登记机构,准备阶段确定A股其他中介机构,尽职调查目的,有助于中介机构了解公司经营情况及发展战略，以便确定改制和发行方案有助于更好地对公司进行估值、确定投资故事有助于更好地向投资者推介公司有助于保荐人全面了解公司情况，起草招股说明书有助于律师全面了解公司情况，方便起草相关法律文件搜集制作申请文件所需资料回复中国证监会及其他监管机构的各项意见验证事实和数据形成工作底稿提高信息披露的准确性，降低直至消除来自投资者的潜在诉讼风险,基本情况调查-历史沿革、重大股权变动及重组情况-股东情况、下属子公司、参股公司-员工及社会保障情况业务与技术调查-行业发展状况及发行人的竞争状况-主营业务情况、经营模式、相关资产情况等同业竞争与关联交易调查董事、监事、高管、核心技术人员调查法人治理结构调查-组织结构和“三会”运作情况-独立董事制度及其执行情况内部控制情况财务与会计调查-财务报告、审计报告及相关财务资料-管理层讨论与分析,尽职调查内容,对公司的业务、法律及监管要求、财务状况、前景和主要风险的综合调查,执行阶段尽职调查,有限责任公司需要改制为股份有限公司方可上市,制定股份公司改制方案。

协助改制方案的执行。

推荐、协调中介机构工作。

主要工作,有限公司股东会决议，决定进行股份制改造,成立企业改制筹备组,选择发起人,产权界定,制定改制方案,签署发起人协议和章程草案，制作改制文本,认缴及招募股份，注资和验资,召开创立大会，组成公司管理机构,办理工商登记和变更手续，注册设立公司,企业改制流程,执行阶段企业改制,辅导对象,发行人全体董事（包括独立董事）发行人全体监事发行人全体高级管理人员：

-经理-副经理-财务负责人-董事会秘书-其他高级管理人员,辅导工作流程,辅导机构参与企业改制重组等前期考察工作辅导机构与辅导对象签订辅导协议辅导协议签署后五个工作日内，辅导机构向派出机构进行辅导备案登记派出机构于十个工作日内对辅导机构提交的备案材料的齐备性进行审查。

如无异议，备案申请报送日即为备案登记日辅导对象就接受辅导、准备发行股票的事宜在当地至少两种主要报纸连续公告二次以上辅导机构对辅导对象进行至少一次书面考试辅导机构认为达到辅导计划目标后可向派出机构报送“辅导工作总结报告”，提出辅导评估申请派出机构进行辅导验收并应按规定出具“辅导监管报告”,对辅导对象培训全面的法规知识督促辅导对象按照有关规定建立符合现代企业制度要求的公司治理基础督促辅导对象实现独立运营，做到业务、资产、人员、财务、机构独立完整，主营业务突出核查辅导对象是否按规定妥善处置了商标、专利、土地、房屋等的法律权属问题督促辅导对象建立和完善规范的内部决策和控制制度，形成有效的财务、投资以及内部约束和激励制度督促辅导对象建立健全公司财务会计管理体系对辅导对象是否达到发行上市条件进行综合评估，协助辅导对象开展首次公开发行股票的准备工作,辅导内容,发行人应于提出首次公开发行股票的申请前聘请辅导机构进行辅导,执行阶段辅导工作,申请文件是A股IPO十分重要的文件，每份文件都必须正式签署。

执行阶段申请文件制作,注：

主要责任方、支持方。

执行阶段申请文件制作（续）,32,32,发行定价阶段主要包括如下七个方面的工作：

发行上市阶段,章节4中国证监会审核要点,34,证监会主要看什么,解决方案,审核要点,总体要求,切实履行纳税义务，依法获得税务机关出具的免税证明或相关税收优惠规定；存在税务不规范问题的，建议以“时间换空间”，重新确定报告期。

未代扣代缴个人所得税的，由自然人股东补缴个人所得税并出具承诺承担企业未履行代扣代缴义务而对应的法律责任、取得政府部门出具自然人股东免缴或缓缴税证明。

对报告期内受到税务部门行政处罚，应由律师发表明确意见是否构成严重形成处罚，最好取得税务主管部门非严重行政处罚的确认书。

因税务不规范，导致欠缴、漏缴增值税、企业所得税等税种。

自然人股东未分配利润转增资本和企业整体变更时未代扣代缴个人所得税。

报告期内受到税务部门行政处罚。

发行人执行的税种、税率应合法合规，税务征管部门应对发行人依法纳税情况出具证明文件。

发行人最近36个月内不得因违法税收法律行政法规受到行政处罚且情节严重。

案例分析,拓日新能（002218）：

2004年、2006年拓日新能以未分配利润转增资本，未履行代扣代缴个人所得税义务，2008年1月，自然人股东陈五奎向深圳市南山地方税务局补缴个人所得税并承诺代发行人承担相应法律责任。

东力传动（002164）：

2004年，东传动力因偷税被宁波市国税局税务稽查局处以罚款380.69万元，发行人律师核查后认为发行人已足额缴纳税款、滞纳金及罚金，罚款仅为380.69万元，未对发行人业绩造成实质影响，不属于情节严重的行政处罚。

审核要点税收问题,解决方案,审核要点,总体要求,补缴土地出让金，在报告期内补齐相关房地产权证书；确实无法办理相关产权证书的，应说明原因并详细披露由此导致的搬迁成本及其对生产经营的影响，股东或实际控制人承诺承担可能的损失和风险。

募投用地存在不确定性的，应详细披露企业获得该地块的优势及已履行的程序，并获得相关部门出具的说明。

因购地优惠未完全支付土地出让金的，由相关政府部门出具合规说明，股东或实际控制人承诺如将来有权部门追缴该部分土地出让金，其应替发行人承担相关损失。

未依法取得房地产权证书或租赁未取得房地产权的证书。

募投用地存在不确定性。

地方政府购地优惠未完全支付土地出让合同约定的土地出让金。

发行人的资产完整。

生产型企业合法拥有与生产经营有关的土地、厂房。

募集资金投资项目应当符合国家产业政策土地管理及其他法律、法规和规章的规定。

案例分析,信隆实业（002105）：

37，224.44房屋因未批先建无法取得房屋权证，详细披露整改措施及被要求拆除的应急措施，同时股东承诺承担相关经济损失，保荐机构和发行人律师认为上述事项不会给发行人带来重大负面影响。

实益达（002137）：

无锡实益达与国土局签署的出让合同价款为9,388,730元，实际缴付为3,129,600元，为当地政府基于引进外资的优惠措施，公司已依法获得相关土地权证，并将未缴纳的土地出让金挂账，同时实际控制人承诺承担被追缴的连带责任。

审核要点产权证书,总体要求,审核要点,招股书详细披露发行人生产经营与募集资金投资项目是否符合国家和地方环保要求、最近三年的环保投资和相关费用成本支出情况，环保设施实际运行情况以及未来的环保支出情况。

保荐人和发行人律师对发行人的环保问题进行详细核查，包括是否符合国家和地方环保要求、是否发生环保事故、发行人有关污染处理设施的运转是否正常有效，有关环保投入、环保设施及日常治污费用是否与处理公司生产经营所产生的污染相匹配等问题。

曾发生环保事故或因环保问题受到处罚的，除详细披露相关情况外，保荐人和发行人律师还需要对其是否构成重大违法行为出具意见，并应取得相应环保部门的意见。

对于重污染行业的企业需要提供省级环保部门出具的有关环保问题的文件，对跨省的重污染企业须取得国家环保总局的核查意见。

发行人生产经营以及募集资金投资项目应符合国家或地方的环保要求。

对于冶金、化工、石化、煤炭、电力、建材、造纸、酿酒、制药、纺织、制革和采矿等重污染行业，需省级环保部门出具证明文件。

案例分析,审核要点环保问题,联化科技（002250）：

2007年11月，公司控股子公司江苏联化发生爆炸，导致8死5伤，公司在招股中详细披露事故原因并配合相关部门的调查工作，事故后公司处置了江苏联化相关资产及业务，2008年4月，盐城安监局出具说明，确认公司安全生产措施投入到位，安监部门剔除的各项整改措施已落实到位，事故隐患已整改结束，虽然江苏联化因“11.27”爆炸事故受到行政处罚，但经综合判断，该事故不构成情节严重，且未影响公司的持续经营能力。

解决方案,审核要点,总体要求,以股权转让方式将同业竞争公司转为拟上市公司的子公司、注销同业竞争公司、拟上市公司收购同业竞争公司的资产和业务、以市场分割协议解决同业竞争等。

详细披露关联交易的成因及其对公司经营的影响，充分分析关联交易的公允性。

详细说明减少关联交易的措施如增加子公司或资产，使原依靠关联方的业务转移自拟上市公司；将产生关联交易的公司股权转让给非关联方。

资金占用应在上市前清理完毕。

股东占用拟上市公司资金的，可以应付股东的股利直接冲抵或由股东直接偿付；股东及其关联方直接向拟上市公司提供资金的可改为委托贷款。

同业竞争关联交易资金占用,发行人应当具有完整的业务体系和直接面向市场独立经营的能力。

发行人的资产完整，人员、财务、机构和业务独立。

案例分析,东南网架（002135）：

2002年，公司收购集团公司部分与空间钢结构生产经营有关的资产和业务，同年收购杭州东南纺织有限公司资产；2004年收购浙江东立钢结构有限公司资产，同年收购广州五羊钢结构有限公司90%股权。

奥特迅（002227）：

公司与欧华实业发生委托采购原材料的关联交易，招股书详细披露了报告期内委托采购的原材料明细及其与市场采购价格的对比。

奥特迅于2008年1月4日在香港设立奥特迅（香港），专职为公司提供在香港地区的原材料采购业务。

审核要点独立性,解决方案,审核要点,总体要求,出现的程序性问题，应请求有权政府部门出文对资产转让事项予以确认或重新履行有关程序。

进行定性或定量分析，论证未评估或未履行审批程序的国有资产转让并未造成国有资产流失或侵害国有股东利益，并不存在导致企业无法存续的因素。

总之，一个损害国有股东利益或造成国有资产流失的企业不可能再走上上市之途。

国有资产转让未经评估协议转让国有资产未履行审批程序设立时未申请国有股权管理批复,国有资产的转让应符合国资管理的相关规定，并取得国资管理部门的批准。

案例分析,天宝股份（002220）：

2004年5月，天宝股份股东大连纺织品进出口有限公司、辽宁省优质稻米开发集团将各自持有的天宝股份65.5068万股股份转让给大连新达纺织品进出口有限公司和大连凯美进出口集团有限公司。

2007年12月21日，辽宁省国资委出具意见确认本次股权转让行为符合相关规定，并同意本次股权转让。

审核要点国资转让,审核要点,总体要求,解决方案,募投项目的合规性：

募投项目要达到环保要求，并得到发改委等部门的备案或审批。

募投项目的合理性：

募投项目要切合所在行业和企业的发展实际，切实有利于企业提高盈利能力和水平、有利于提高核心竞争力。

确定募投时要时刻提醒自己：

产能要一步一步扩大，事情要一点一点做实。

市场目前趋于饱和，募投项目达产后产能大幅扩张，而无法提供消化新增产能的措施。

募投项目用于向产业链上下游扩张，但企业无产业链上下游的生产经营和产业化经验。

募集资金项目所使用的技术来源存在不确定性或重大风险。

募集资金应当有明确的使用方向，原则上应当用于主营业务。

募集资金数额和投资项目应当与发行人现有生产规模、财务状况、技术水平和管理能力相适应。

案例分析,上海超日：

其募投项目为建设100兆瓦太阳能电池片项目，上海超日现有的电池片产能为20兆瓦，募投达产后产能将增长5倍，受金融危机影响，自2008年开始太阳能市场持续下滑，至今尚未复苏。

发审委认为太阳能产业前景不明朗，最终上海超日也与IPO失之交臂。

黑猫股份（002068）：

黑猫股份上市时国内炭黑生产能力已略大于需求，公司确定的募投项目为一个扩产项目和四个技改项目。

公司在募投部门详细说明我国目前高档优质炭黑品种仍然供不应求，并将募集资金的77%用于技术改造。

审核要点募投项目,总体要求,审核要点,盈利模式：

主要看企业的盈利模式是否适应市场环境，是否与其自身的发展阶段相适应以及是否具备扩张的能力。

竞争优势：

主要看企业的竞争优势，通过何种途径监理竞争优势以及竞争优势的持续能力。

发展战略：

主要看企业是否具有明晰的发展战略，企业管理层对战略的执行力，是否在战略执行中形成了企业的核心竞争优势。

无具体要求，冯小树（第八届发审委委员）在核准制下股票发行关注要点一文中指出“发审委主要是在发行股初审报告的基础上，对企业未来发展前景、核心竞争优势、持续经营能力、公司治理等重大事项进行综合分析和判断”。

案例分析,北化股份（002246）：

北化股份的主要原材料价格在报告期内上涨明显，但公司详细披露了报告期内公司主要产品的销售价格均呈现上升趋势，证明公司作为行业龙头企业，拥有一定的产品价格主导权。

塔牌集团（002233）：

塔牌集团在招股中详细披露了其在粤东市场的相对垄断优势及向珠三角周边市场延伸的发展战略。

公司最近今年完成了粤东地区的产业布局和产业链整合，并形成了完善的区域营销网络，掌握了一定的区域市场定价地位。

审核要点核心竞争力,章节5公司上市过程中的常见问题,解决方案,常见问题,相关规定,发行人的注册资本已足额缴纳，发行人或者股东用作出资的资产的财产权转移手续已办理完毕，发行人的主要资产不存在重大权属纠纷。

实物出资未经评估出资或设立时验资报告存在瑕疵出资未及时到位无形资产出资超限,无论何种出资瑕疵都应确保出资确实到位，资本确实是充足的，如有必要相关股东应补足出资。

验资报告存在瑕疵或出资不实后补足出资的，应经申报会计师事务所进行复核并出具符合报告。

对出资不到位的，相关责任股东应出具对该出资瑕疵承担相应责任的承诺。

如出资不实问题比较严重，需要运行三年。

案例分析,川润股份（002272）：

川润集团成立时各股东的实际出资形式、出资时间与会计师事务所验证的出资情况不符，2007年5月22日，北京兴华会计师事务所为川润集团设立时注册资本实缴情况出具专项复核报告。

拓日新能（002218）：

公司成立时无形资产出资占注册资本的62.69%，超过当时公司法的规定，但符合当时深圳市地方规定。

证通电子（002197）：

1996年增资时，股东以实物资产增资36.8万元，未经评估。

发行人律师认为相关资产已转移至公司名下，且金额较低，不构成实质性障碍。

上市过程中的常见问题出资瑕疵,发行人的股权清晰，控股股东和受控股股东、实际控制人支配的股东持有的发行人股份不存在重大权属纠纷。

为规避有限责任公司股东不超50人或非上市股份公司股东不超200人的规定而产生的股权代持因股权激励而产生的股权代持国有企业改制中形成的职工持股会,关于委托持股的，首先应签署股权代持事宜确认书，确认股权代持的安排。

量化、落实股份所有权，将原来的隐名股东登记至工商部门，同时以书面形式解除股权代持事项。

隐名股东显名化后股东超200人的，应通过股权转让等方式将股东控制在200人以内。

企业有上市打算，就一定不要做股权代持的安排，在解除股权代持协议时，务必做到彻底。

美邦服饰（002269）：

2005年5月和12月，美邦企发公司原自然人股东王剑波等十人将其合计持有的美邦企发公司10%的股权转让予胡佳佳（美邦服饰实际控制人周建成之女），上述自然人均系代周建成持股，相关各方共同签署了股权代持确认书。

川大智胜（002253）：

2000年7月，四川大学出具产权界定书，确认游志胜、聂健荪、杨红雨三人名下的产权份额800万元属于游志胜科研组成员共同拥有。

2007年7月，游志胜根据产权界定书对相关股份分配并直接登记至科研组成员名下，并在成都市工商局备案。

解决方案,常见问题,相关规定,案例分析,上市过程中的常见问题委托持股,发行人最近三年内主营业务和董事、高级管理人员没有发生重大变化，实际控制人没有发生变化。

剥离与主营业务无关的资产、股权通过收购股权、资产方式来减少关联交易、消除同业竞争,申报中小企业板上市，业务分散属于“减分”因素；申报创业板上市，业务分散则不符合相关规定，因此要在上市前剥离与主业无关的资产或业务。

通过收购股、资产方式来减少关联交易、消除同业竞争，可以使企业主业更突出，使企业集中精神和资源搞好主业。

在整合资产和业务是要统筹考虑，把握好整合力度和规模与申报时间的整体安排。

川润股份（002272）：

2004年6月川润股份收购自贡科事发房地产开发有限公司，为集中精力发展主业，