美国注册管理会计师 CMA P1 真题题库 第4章 投资决策.docx

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美国注册管理会计师CMAP1真题题库第4章投资决策

美国注册管理会计师CMAP1真题题库第4章投资决策

第4章投资决策

4-1.以下各种方法用于资本投资项目的评价。

?

内部报酬率（internalrateofreturn）

?

平均报酬率（averagerateofreturn）

?

回收期（payback）

?

净现值（netpresentvalue）

以下选项中，哪一项正确地辨别出使用了现金流量贴现（DCF）方法？

内部报酬率平均报酬率回收期净现值

A.是是否否

B.否否是是

C.是否是否

D.是否否是

4-2.从投资分析角度来看，以下哪一种资本项目评价方法是最无效的？

A.会计报酬率（accountingrateofreturn）

B.内部报酬率

C.净现值

D.回收期

4-3.以下各项建议，除了哪一项都包括在资本投资项目之内？

A.购买政府规定的控制污染设备。

B.扩张现存的产品规模。

C.追加的研发设备。

D.为了现有营运资本协议进行再融资。

4-4.以下的哪一项最不可能直接影响设备重置的资本支出决策？

A.正在被更新设备的净现值。

B.从税收目的而选用的新资产的折旧率。

C.由于生产和销售增加而产生的额外的应收账款。

D.正在被更新的资产的售价。

4-5.CoraLewis正在进行一项分析，以便决定她的公司是不是应该投资购买新设备来生产最近由本公司研发出的产品。

这一决定也可能是放弃这种产品。

她使用净现值（NPV）法，并且使用公司的资本成本率作为贴现率。

Lewis正在考虑如何处理以下的项目。

I.现在被另一个分部使用的仓库的账面价值。

II.为该设备融资产生的负债所支付的利息。

III.增加应付账款和存货。

IV.前一年的研发费用，但从会计和税收目的被当作为了递延资产。

以上的哪些项目与Lewis进行NPV计算现金流时是相关的？

A.I，II，III和IV。

B.只有II和III。

C.只有IV。

D.只有III和IV。

4-6.Calvin公司在考虑购买一台全新的专用机器来更新手动操作的机器。

Calvin的有效税率为40%，资本成本为12%。

现有机器和新机器的数据如下。

现有机器新机器

原始成本$50,000$90,000

安装成本04,000

运费和保险06,000

估计的期末残值00

折旧法直线法直线法

预期使用年限10年5年

现有的机器已经使用了7年，现在的出售价格为$25,000。

Calvin预期：

如果购买新机器并且投入使用，那么每年可以减少税前劳动力成本$30,000。

如果购买新机器，那么第五年现金流量净增额可以达到

A.$18,000.

B.$24,000.

C.$26,000.

D.$30,000.

4-7.Olson工业公司需要新增一家小型工厂，以便满足一项特殊合同的需求，即在未来5年提供建筑材料。

0时刻所需的初始现金流出如下。

土地$500,000

新建筑2,000,000

设备3,000,000

Olson处于税负的考虑使用直线折旧法，建筑的折旧年限为10年，设备折旧年限为5年。

Olson的有效税率为40%。

该特殊合同产生的预期年收入为$1,200,000，年现金指出为$300,000。

假设第五年末的土地销售价格和建筑的价格分别为$800,000和$500,000。

进一步假设，设备的拆卸成本为$50,000，销售价格为$300,000。

Olson使用净现值（NPV）法分析投资，那么，第3年的净现金流为

A.$60,000.

B.$860,000.

C.$880,000.

D.$940,000.

4-8.以下资料反映了一个资本项目增加的成本和收入。

公司使用直线折旧法。

利息费用反映了用于投资利息，是以加权平均资本成本为基础。

收入$650,000

直接成本$270,000

变动制造费用50,000

固定制造费用20,000

折旧70,000

管理费用40,000

利息费用8,000

总成本458,000

税前净利润$192,000

不考虑税项，本项投资的年度现金流量为

A.$192,000.

B.$200,000.

C.$262,000.

D.$270,000.

4-9.Kell公司在分析一项新产品的投资，预期在未来5年该产品年销售量为100,000件，然后停止生产。

新设备的购买费用为$1,200,000，安装费用为$300,000。

新机器采用直线折旧法，出于财务报告目的其折旧年限为5年，而出于税负目的其折旧年限为3年。

在第5年年末，设备的拆除费用为$100,000，出售价格为$300,000。

为了该新产品，必须要追加$400,000运营资本。

该产品的售价为$80，而其直接人工和直接材料的成本为每单位$65。

年度间接成本将增加$500,000。

Kell的有效税率为40%。

在资本预算分析时，Kell将计算净现值，那么在t=5（经营的第5年）时公司预期的现金流为多少？

A.$720,000.

B.$800,000.

C.$1,120,000.

D.$1,240,000.

4-10.Kell公司在分析一项新产品的投资，在未来5年该产品预期的年销售为100,000件，然后停止生产。

新设备的购买费用为$1,200,000，安装费用为$300,000。

新机器采用直线折旧法，出于财务报告目的其折旧年限为5年，而出于税负目的其折旧年限为3年。

在第5年年末，设备的拆除费用为$100,000，出售价格为$300,000。

为了该新产品，必须要追加$400,000运营资本。

该产品的售价为$80，而其直接人工和直接材料的成本为每单位$65。

年度间接成本将增加$500,000。

Kell的有效税率为40%。

在资本预算分析时，Kell将计算净现值，那么在t=0（初始投资）时公司预期的现金流为多少？

A.$1,300,000.

B.$1,500,000.

C.$1,700,000.

D.$1,900,000.

4-11.Colvern公司正在考虑购买一台新的电脑辅助的机器工具，来替换现有过时的机器。

相关信息如下。

预计每年节省现金$28,400

年度折旧费用—新机器16,000

年度折旧费用—旧机器1,600

所得税率40%

该项目的年度税后现金流量将达到

A.$5,600.

B.$7,440.

C.$17,040.

D.$22,800.

4-12.Skytop工业公司正在使用现金流量贴现（DCF）方法分析一个资本投资项目。

新设备将花费$250,000。

资本化的安装和运输成本为$25,000。

公司将使用以半年惯例为基础的5年期的MACRS折旧计划（20%,32%,19.2%,

11.52%,11.52%,5.76%）。

现有的设备账面价值为$100,000，预期市场价值为

$80,000，在新设备安装好以后旧设备将被马上卖掉。

年度新增税前现金流量将达到$75,000。

Skytop的有效所得税税率为40%。

该项目第一年的税后现金流量将达到

A.$45,000.

B.$52,000.

C.$67,000.

D.$75,000.

4-13.Skytop工业公司正在使用现金流量贴现（DCF）方法分析一个资本投资项目。

新设备将花费$250,000。

资本化的安装和运输成本为$250,000。

在新设备安装以后旧设备将被马上卖掉。

现有的设备的纳税额为$100,000，预期的市场价值为$80,000。

Skytop估计新设备的使用将增加应收款和存货$30,000，而应付款将增加$15,000。

年度新增税前现金流将达到$75,000。

Skytop的有效所得税税率为40%。

第0年的税后总现金流出为

A.$177,000.

B.$182,000.

C.$198,000.

D.$202,000.

4-14.Mintz公司正在考虑购买一台新的高效率包装机，价格为$300,000。

设备需要即时的并且完全可回收的运营资本投资$40,000。

Mintz计划使用该机器5年，所得税税率为40%，分析资本投资所使用的资本收益率为12%。

公司使用净现值（NPV）法。

运营资本投资对Mintz的NPV分析的总影响为

A.$（10,392）.

B.$（13,040）.

C.$（17,320）.

D.$（40,000）.

4-15.Regis公司现在正对一项建议的资本项目进行评价，运用的有效税率为30%。

该项目的相关信息如下。

初始投资$500,000

前三年经营活动现金流流入

第一年185,000

第二年175,000

第三年152,000

使用直线折旧法，预期使用年限为8年，净残值为$50,000。

在预测税后现金流量时，Regis公司应该考虑税后经营的现金流

A.只流入。

B.流入加年折旧费用。

C.流入加年折旧税收抵扣。

D.流入加年折旧费用和年折旧税盾的净影响。

E.4-16.未来6年中，Atlantic摩托公司预期每年的净利润都是$10,000，直线法计算的折旧为$20,000，税率40%，贴现率10%，现金销售额$100,000。

可折旧资产都是在第1年年初获得，在第6年年末的残值为0。

总折旧的税收节约额的现值是

A.$8,000.

B.$27,072.

C.$34,840.

D.$87,100.

4-17.Webster产品公司正在对一种新产品的资本预算分析。

预期年销售量是第一年为50,000件，第二年100,000件，以后每年为125,000件。

第一年的售价为$80，并且估计以后每年降价5%。

预测的每年成本如下。

固定成本每年$300,000

单位产品人工成本第一年$20，以后每年增加5%。

单位产品材料成本第一年$30，以后每年增加10%。

出于财务报告和税收目的，$2,000,000的投资将采用直线法折旧，折旧年限为4年。

Webster的有效税率为40%。

在计算净现值（NPV）时，第3年的净现金流量为

A.$558,750.

B.$858,750.

C.$1,058,750.

D.$1,070,000.

4-18.Skytop工业公司使用现金流量贴现（DCF）方法分析一个资本投资项目。

新设备将花费$250,000。

资本化的安装和运输成本为$250,000。

公司安排的折旧计划为5年（20%，32%，19%，14.5%，14.5%），不考虑净残值。

年度增量现金流量估计为$75,000。

Skytop的有效所得税税率为40%。

假设在第5年年末，该设备售价为$30,000，那么该项目第5年的税后现金流量将达到

A.$63,950.

B.$72,950.

C.$78,950.

D.$86,925.

4-19.Fuller集团正在考虑投资$1,000,000来购买一台冲压设备用来生产一种新产品。

该设备预期可以使用9年，每年产生收入$700,000，发生的相关现金费用为每年$450,000。

在第9年年末，设备预期的残值为$100,000，拆除成本为$50,000。

IRS把其归类为5年期修正的加速成本回收制度（MACRS），并且使用以下的折旧率。

年份折旧率

120.00%

232.00%

319.20%

411.52%

511.52%

65.76%

Fuller的有效所得税税率为40%，同时，从整个公司来考虑，Fuller估计可以继续盈利并且有大额的应税收入。

如果Fuller使用净现值法来分析这项投资，那么在折现之前，第2年预期的净税收影响对现金流净影响是多少？

A.正向影响$28,000

B.$0

C.负向影响$100,000

D.负向影响$128,000

4-20.Allstar公司投资一个项目，该项目预期未来4年每年的现金流量为$9,000。

所有现金流都发生在年末。

要求的投资回报率为9%。

如果项目净现值（NPV）为$3,000，那么该项目的初始投资额为多少？

A.$11,253.

B.$13,236.

C.$26,160.

D.$29,160.

4-21.如果使用现金流量贴现法分析资本项目，在估算“税收新增现金流量”时，以下哪一个选项的项目组合应该包含在分析过程中？

沉没成本项目相关的净运营资本变化预测的通胀影响

A.否否是

B.否是是

C.否是否

D.是否否

4-22.AGC公司在考虑一台设备的升级。

AGC公司使用现金流量贴现（DCF）法分析资本投资，有效税率为40%。

AGC公司的相关数据如下。

现有设备新设备

原始成本$50,000$95,000

累计折旧45,000-

当前市值3,00095,000

应收账款6,0008,000

应付账款2,1002,500

基于以上信息，并使用DCF法，该设备升级的初始投资额应该为？

A.$92,400.

B.$92,800.

C.$95,800.

D.$96,200.

4-23.Topeka产品公司使用净现值（NPV）法分析资本项目。

Topeka计划在1月1号购买价值$2,400,000的可折旧资产。

预计新资产的使用年限为4年，最后的可回收价值为0，使用直线法折旧。

新的资产将替换现有资产，其售价为$350,000。

现有资产的税基为$330,000。

Topeka的有效税率为40%，并且假设任何影响税收的收入或损失都发生在年末。

Topeka的NPV分析的贴现率为10%。

在NPV分析中，与新资产折旧相关的金额为

A.$760,800.

B.$1,141,200.

C.$1,639,200.

D.$1,902,000.

4-24.Calvin公司在考虑购买一台新的专用机器来更新手工操作的机器。

Calvin的有效税率为40%，资本成本为12%。

现有机器和新机器的数据如下。

现有机器新机器

原始成本$50,000$90,000

安装成本04,000

运费和保险06,000

预计的期末残值00

折旧法直线法直线法

预期使用年限10年5年

现有机器已经使用了7年，现在出售价格为$25,000。

Calvin预期，使用新机器后每年可以减少税前人工成本$30,000。

如果购买了新机器，并使用净现值法计算，在T=0时刻的初始现金流出净额为多少？

A.$65,000.

B.$75,000.

C.$79,000.

D.$100,000.

4-25.Olson工业公司需要新增一家小型工厂，以便满足一份特殊合同的需求，即在未来5年提供建筑材料。

0时刻所需的初始现金流出如下。

土地$500,000

新建筑2,000,000

设备3,000,000

Olson从税收目的出发，选用直线折旧法，建筑折旧年限为10年，设备折旧年限为5年。

Olson的有效税率为40%。

该特殊合同产生的预期年收入为$1,200,000，在第五年年末，年现金支出为$300,000。

土地销售价格和建筑价格假定分别为$800,000和$500,000。

进一步假设，设备的拆除成本为$50,000，出售价格为$300,000。

Olson使用净现值（NPV）法评价投资项目，那么，该项目第5期的净现金流量为

A.$1,710,000.

B.$2,070,000.

C.$2,230,000.

D.$2,390,000.

4-26.对于现金流量贴现工具而言，以下哪个选项所列示的项目最好地反映了初始净现金投资？

资本化支出（如运输成本）净运营资本

变化

更新决策中处理

旧资产的净收益

流动负债同步变

化的影响

A.否是是是

B.是否否否

C.否是否否

D.是是是是

4-27.Calvin公司在考虑购买一台新的专用机器来更新手工操作的机器。

Calvin的有效税率为40%，资本成本为12%。

现有机器和新机器的数据如下。

现有机器新机器

原始成本$50,000$90,000

安装成本04,000

运费和保险06,000

预期的期末残值00

折旧法直线法直线法

预期使用年限10年5年

现有机器已使用7年，现在的出售价格为$25,000。

Calvin预期使用新机器以后每年可以减少税前人工成本$30,000。

如果购买了新机器，那么，第一年的新增现金流量应该达到

A.$18,000.

B.$24,000.

C.$30,000.

D.$45,000.

4-28.Kell公司在分析一项新产品的投资，预计在未来5年该产品年销售为100,000件，然后停止生产。

新设备的购买费用为$1,200,000，安装费用为$300,000。

新机器采用直线折旧法，出于财务报告考虑折旧年限应为5年，

而出于税收的考虑折旧年限则定为3年。

在第5年年末，设备的拆除费用为$100,000，出售价格为$300,000。

该新产品投产后，需要追加$400,000运营资本。

该产品的售价为$80，直接人工和直接材料的成本为每单位$65。

年度间接成本将增加$500,000。

Kell的有效税率为40%。

在资本预算分析时，Kell将计算净现值，那么，在t=3（经营的第3年）时公司预期的现金流量为多少？

A.$300,000.

B.$720,000.

C.$760,000.

D.$800,000.

4-29.SarahBirdsong对一个15年的设备现代化项目用净现值法（NPV）进行分析。

她的最初计算包含了一系列的折旧税收节约，并进行贴现。

Birdsong现在考虑将通胀因素纳入到NPV分析中。

如果折旧税收节约基于原始设备成本，那么，以下选项中，哪一项正确地展现了她处理项目现金经营成本和公司要求的回报率的方式？

现金经营成本要求的回报率

A.对通胀进行调整对通胀进行调整

B.对通胀进行调整不对通胀进行调整

C.不对通胀进行调整对通胀进行调整

D.不对通胀进行调整不对通胀进行调整

4-30.Woofie’s录像带租赁公司的所有者不知道如何估算在一家新的购物中心中开办一家租赁店的真实成本。

在过去，录像带租赁行业的通货膨胀率和国民经济通胀率相同。

公司所有者要求的真实内部收益率为10%。

在未来几年，预期的通货膨胀率都为3%。

在不考虑通胀的情况下，行业预期一家新的租赁店在增长率为8%。

新店第一年的预期收入为$400,000。

如果使用实际利率和名义利率法，那么，在这两种方法下第二年收入分别为

A.实际为$432,000，名义上为$444,960。

B.实际为$432,000，名义上为$452,000。

C.实际为$440,000，名义上为$452,000。

D.实际为$440,000，名义上为$453,200。

4-31.如果一个项目的预期现金流入的现值等于预期现金流出的现值，那么贴现率为

A.报酬率

B.内部收益率

C.会计收益率

D.净现值率

4-32.Nolan医院决定从质量信誉良好的Weber医疗产品公司购买诊断性设备。

Weber公司提供给Nolan公司4种支付方案，具体见下表。

所有欠款均在每年年初到期支付。

年

方案

百万美元

IIIIIIIV

1$5$18

2$5$10

3$5$10

4$5$22

Nolan的资金成本为8%。

那么，Nolan应该选择哪种支付方案？

A.I.

B.II.

C.III.

D.IV.

4-33.A、B两个项目的净现值序列状况如下。

贴现率净现值$（000）

（百分比）A项目B项目

0$2,220$1,240

12495411

14335327

16197252

1877186

20（26）128

22（115）76

24（193）30

26（260）（11）

28（318）（47）

那么，A、B项目的内部收益率分别为

A.0%和0%.

B.19.0%和21.5%.

C.19.5%和25.5%.

D.20.5%和26.5%.

4-34.Bell送货公司拟贷款$30,000购买一辆新卡车，并在未来5年每年末都按$7,900分期付款。

那么，Bell支付的年利率大概为多少？

A.4%.

B.5%.

C.10%.

D.16%.

4-35.以下各种方法，哪一种不能用来满足资本预算决策需要的投资评价？

A.会计收益率

B.内部报酬率

C.超额现值（盈利能力）指数

D.必要的收益率

4-36.对于一个给定的投资项目，使得现金流入现值等于现金流出现值的利率被称为

A.最低投资回报率（hurdlerate）

B.报酬率（paybackrate）

C.内部收益率（internalrateofreturn）

D.资本成本（costofcapital）

4-37.一个投资项目的净现值表示

A.实际总现金流入减去实际总现金流出。

B.贴现的现金流入超过贴现的现金流出的部分。

C.税后总现金流量，包含折旧（税盾）。

D.项目使用年限内累积的会计利润。

4-38.Kunkle产品公司正在分析是否投资一台新的设备来制造新产品。

这台设备将花费$1,000,000，预期使用年限为10年，考虑到财务报告和税收，将选用直线法进行折旧。

Kunkle的有效税率为40%，最低资本回报率为14%。

项目其他的相关信息如下。

每年销售量=10,000单位

售价=$100/单位

变动成本=$70/单位

变动成本减少10%将导致净现值大约增加

A.$156.000.

B.$219,000.

C.$365,000.

D.$367,000.

4-39.两个互斥的资本支出项目的相关信息如下。

A项目B项目

投资$100,000$150,000

净现金流入第1年40,00080,000

第2年50,00070,000

第3年60,00060,000

所有的现金流量在年末发生。

基于以上信息，以下各项描述中，哪一项不正确？

A.A项目资本成本为10%，其净现值为$22,720。

B.B项目资本成本为12%，其净现值为$19,950。

C.B项目内部收益率（IRR）比A项目的高。

D.A项目的回收期比B项目的长。

4-40.Wilcox公司在一场官司中获得了赔偿，并且被告人的保险公司向其提供了四种不同的支付选择。

根据历史利率，使用8%作为利率水平分析这种情况。

不考虑税收，以下各项选择中，总会计师应该建议Wilcox的管理层选择哪一项？

A.现在支付$135,000。

B.未来4年每年年末支付$40,000。

C.现在支付$5,000，未来10年每年年末支付$20,000。

D.现在支付$5,000，未来9年每年年末支付$5,000，加上第10年年末一次

性支付$200,000。

4-41.Smithco公司在考虑购买扫描设备来实现其采购过程的机械化。

该设备需要广泛的测试和调整，并且在投入使用之前要对使用者进行训练。

预期的税后现金流如下：

期间税后现金

年流入/（流出）

0$（550,000）

1$（500,000）

2$450,000

3$350,000

4$350,000

5$350,000

公司管理层预计该设备在第6年初其账面价值为0时还可以$50,000销售。

Smithco内部最低资本回报率和有效税率分别为14%和40%。

该项目的净现值为：

A.$（1,780）.

B.$（6,970）.

C.$（17,350）.

D.$8,600.

4-42.Verla工业公司正在对以下的两个方案进行评价。

两个方案都在明年1月1日开始实行。

方案1–购买一台新抛磨机

该机器的成本为$1,000,000，有效使用时间为5年。

在未来5年，每年因人工成本节省得到的净税前现金流为$100,000。

出于融资和税收目的，折旧使用直线法计算。

购买机器的另一动机在于：

Verla公司可以将他们现阶段已提完折旧的机器卖给新机器供应商，并因此获得