投资估算与经济效果评估.docx
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投资估算与经济效果评估
八、投资估算与资金筹措
8.1投资估算范围
建设期投资包括：
4万吨/年碳酸丙烯酯的固定资产投资、递延资产投资和预备费。
表8-1投资构成情况表
基本建设投资
●建筑工程——厂房，建筑上下水道，采暖通风，工业管道，电力照明等工程
●工艺设备——机器，设备，工器具等的购置费
●安装工程——包括生产、动力、起重、运输、传动等设备的装配和安装工程
●其他费用——包括建设单位管理费，税金，干部培训费，土地征购费，施工单位迁移费等
●不可预见费——费用合计的3%－5%
流动资金
企业进行生产和经营活动所必需的资金，包括储备资金，生产资金，成品资金和结算及货币资金四部分。
贷款利息
建设投资的贷款在建设期的利息计入成本，以资金化利息进。
8.2基本建设投资的估算
投资的估算有多种方法，我们采用目前国内外最常用的设计概算法,即逐项估算法。
该法规定：
项目建设总投资是指拟建项目从筹建起到建筑、安装工程完成及试车投产的全过程。
它是由单项工程综合估算和工程建设其他费用项目估算和预备费三部分构成。
单项工程综合估算是指把工程分解为若干个单项工程进行估算，汇总所有单项工程估算所得到的结果，它包括主要生产项目、辅助生产项目、公用工程项目、服务性工程项目、生活福利设施及厂外工程项目等。
工程项目其他费用是指未包括在单项工程项目估算内，但与整个建设项目有关，并且按国家规定可在建设项目投资支出的费用。
其中包括土地购置及租赁费、迁移及赔偿费、建设单位管理费、交通工具购置费、临时工程设施费等。
预备费是指一切不可预见的有关工程费用，约占费用合计的3%-5%。
8.2.1工艺设备费用
（1）根据过程设计，列出设备清单，给出设备名称、标号、尺寸、结构材料、设计温度和设计压力。
（2）利用设备价目图表或估算式子求取每台设备的购置费，综合求出整个生产装置设备的总费用；
表8-2设备费用表（单位：
万元）
序号
设备名称
数量
单价
总价
1
反应釜
3
9.71
29.13
2
板框式压滤机
2
15*2
30
3
碳酸丙烯酯初分塔
1
33.50
33.5
4
丙二醇回收塔
1
29.78
29.78
5
碳酸丙烯酯预分塔
1
40.35
40.35
6
碳酸丙烯酯浓缩塔
1
15.67
15.67
7
尿素储罐
2
36.88
73.76
8
丙二醇储罐
1
14.18
14.18
9
混合器皿
1
3.22
3.22
10
塔一缓冲罐
1
4.36
4.36
11
塔一回流罐
1
1.69
1.69
12
塔二缓冲罐
1
3.08
3.08
13
塔二回流罐
1
1.81
1.81
14
塔三缓冲罐
1
3.80
3.8
15
塔三回流罐
1
1.80
1.8
16
塔四缓冲罐
1
3.62
3.62
17
塔四回流罐
1
0.74
0.74
18
丙二醇回收罐
1
6.71
6.71
19
尿素储罐
1
2.21
2.21
20
碳酸丙烯酯储罐
1
34.05
34.05
21
丙二醇加热器
1
3.23
3.23
22
塔一入料冷凝器
1
2.93
2.93
23
塔一冷凝器
1
4.33
4.33
24
塔一再沸器
1
27.56
27.56
25
塔二入料冷凝器
1
10.69
10.69
26
塔二冷凝器
1
3.89
3.89
27
塔二再沸器
1
38.80
38.8
28
丙二醇冷却器
1
3.19
3.19
29
塔三入料冷凝器
1
1.71
1.71
30
塔三冷凝器
1
8.52
8.52
31
塔三再沸器
1
22.19
22.19
32
塔三废物冷却器
1
0.60
0.6
33
塔四入料冷凝器
1
1.67
1.67
34
塔四冷凝器
1
0.28
0.28
35
塔四再沸器
1
0.81
0.81
36
塔四废物冷却器
1
0.60
0.6
37
产品冷却器
1
4.33
4.33
38
尿素入料泵
2
0.2
0.4
39
丙二醇入料泵
2
0.44
0.88
40
混合原料入料泵
2
0.44
0.88
41
反应釜出料泵
2
0.55
1.1
42
T101入料泵
2
0.34
0.67
43
T101回流泵
2
0.36
0.72
44
T101底出料泵
2
0.24
0.48
45
T102入料泵
2
0.15
0.3
46
T102回流泵
2
0.38
0.76
47
T102底出料泵
2
0.15
0.3
48
T103入料泵
2
0.34
0.68
49
T103回流泵
2
0.45
0.9
50
T103底出料泵
2
0.15
0.3
51
T104入料泵
2
0.45
0.9
52
T104回流泵
2
0.34
0.68
53
T104底出料泵
2
0.22*2
0.44
54
主锅炉设备
1
/
38.50
55
蒸汽分配器
1
/
1.17
56
冷却水分配器
1
/
0.66
57
配套电动机
1
/
6.34
58
变压器
1
/
2.5
59
仪表仪器
/
/
275.09
60
阀门等设备
/
/
6.83
61
其他零配件
/
/
4.21
合计
814.48
（3）根据各个部分设备费用的比例逐项估算费用。
表8-3化工厂投资项目逐项估算表（单位：
万元）
序号
项目
费用
劳务费
1
工艺设备费用
814.48
88.99
1.1
塔设备类
178.43
/
1.2
储罐类
155.03
/
1.3
热交换器
135.33
/
1.4
泵
10.39
/
1.5
公用工程设备
49.17
/
1.6
仪器仪表
275.09
/
1.7
阀门等设备
6.83
/
1.8
其他零配件
4.21
/
2
建筑工程费用
1138.01
111.1
2.1
土地
2.6496*205=543.17
4.65
2.2
工程费
429.26
64.15
2.3
基础工程
7.48
11.22
2.4
建筑物
9.99
5.99
2.5
结构物（框架等）
9.99
1.99
2.6
防火设施
1.99
3.98
2.7
供电设施
7.54
11.31
2.8
保温、隔热工程
17.49
7.81
3
安装工程费用
144.02
28.80
3.1
输送物料设施（管道等）
144.02
28.80
4
其他费用
41.71
5.42
4.1
建设单位管理费
15
/
4.2
生产筹备费
12
/
4.3
生产职工、干部培训费
12
/
4.4
厂房防腐、防锈、清洗
2.71
5.42
5
不可预见费
122.17
分项合计
2260.39
234.42
合计
2494.81
经估算固定资产投资为：
2494.81万元
表8-4基本建设投资估算表（单位：
万元）
序号
工程或费用名称
估算价值
1
固定资产投资
2494.81
2
递延资产投资
249.5
3
预备费
24.94
合计
2769.25
经估算建设期投资为：
2769.25万元
8.2.2生产流动资金的估算
本项目按详细估算法估算流动资金，详见流动资金估算表。
表8-5流动资金估算表（单位：
万元）
序号
项目
最低周转天数
周转次数
第3年
第4年
第5-12年
1
流动资产
/
/
6888.227
14054.45
26776.55
1.1
应收账款
30
12
2305.218
5313.848
11800.05
1.2
货币资金
30
12
1419.364
5101.753
10941.66
1.3
燃料
15
24
3163.644
3638.844
4034.844
2
流动负债
/
/
2366.244
5374.874
11861.07
2.1
应付账款
30
12
2366.244
5374.874
11861.07
3
流动资金
/
/
4521.982
8679.572
14915.48
8.3资金筹措及使用计划
8.3.1资金筹措
本项目总投资资金企业自筹60%，其余40%为银行贷款，预计2010年12月底资金全部到位。
其中银行贷款为中长期贷款，6年后一次性连本带息偿还，年利率为5.91%。
表8-6人民币贷款利率（2010-8-19）
种类
项目
年利率（%）
短期贷款
六个月（含）
4.86
六个月至一年
5.31
中长期贷款
一年至三年
5.40
三年至五年
5.76
8.3.2资金使用计划
表8-7资金使用计划
序号
项目
建设及投产年度
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
1
投资总额
1850
950
3000
1.1
形成固定资产原值
1837.925
931.325
1.2
形成无形资产原值
1.3
流动资金
12.075
18.675
305.5709
4673.771
4820.147
3727.859
4761.895
5315.079
5315.079
5315.079
5315.079
5315.079
2
固定资产投资来源
1945.04
1092.56
2.1
资本金
250
150
3000
2.2
贷款
1600
800
利率%
5.94
5.94
5.94
5.94
5.94
5.94
2.3
建设期利息
95.04
142.56
142.56
142.56
142.56
47.52
0
0
0
0
0
0
九、项目经济效果分析
9.1全面预算体系
广东艾斯特化工有限公司的财务预算运用的是全面预算方法，以销售预测为起点，进而对生产、成本及费用等各个方面进行预测，并在这些预测的基础上，编制出预计的三大报表，以反映企业在未来的财务状况和经营成果。
9.2财务评价依据及基础数据与参数
本项目可行性研究报告经济评价的编制按照新建项目进行经济评价。
（1）本项目生产期第一年生产负荷为78％，第二年为90%,第三年开始均为100%。
（2）本项目计算期12年，其中建设期2年，生产期10年。
（3）原材料、催化剂、燃料动力价格（含税），按现行市场价格确定。
（4）员工需要量与人工成本的预算
表9-1人工成本预算
部门
职位
人数
基本工资
奖金
员工福利费
合计
董事会
主席
1
/
/
/
/
董事
5
/
/
/
/
总经理
1
10000
1000
1400
12400
生产运营经理
1
10000
800
1400
12200
财务部
部长
1
6000
300
840
7140
员工
3
1500
300
210
6030
市场部
部长
1
6000
800
840
7640
售后服务专员
2
1500
300
210
4020
公关专员
2
1500
300
210
4020
销售专员
10
1500
300
210
20100
研发部
部长
1
2000
800
280
3080
技术员
2
1500
300
210
4020
人力资源部
部长
1
6000
800
840
7640
薪酬专员
1
3000
300
420
3720
招聘专员
1
1500
300
210
2010
管理费用合计
/
/
/
/
/
94020
生产部
部长
1
6000
800
840
7640
设备工程师
2
3000
400
420
7640
工人
8
1500
300
210
16080
采购部
部长
1
6000
800
840
7640
采购员
1
1500
300
210
2010
仓储员
1
1500
300
210
2010
合计
47
/
/
/
26940
（5）本项目固定资产折旧按分类折旧计算，其中房屋，基础工程，建筑物，折旧率为4.8％，折旧年限为12年，残值率为42.4%；生产线设备折旧率为9.0％，折旧年限为12年，残值率为4％；结构物，保温隔热工程，供电设施管道等折旧率9.0%，折旧年限为12年，残值率为4%；土地是投资者购买，使用年限为50年，由于中国当前土地形势紧张，购买的土地12年后升值，升值率为41.8%。
；劳务与相对应的项目折旧率相同，其余部分残值率均为0。
表9-2固定资产折旧
项目
折旧年限（年）
折旧率（%）
残值率（%）
折旧费（万元/年）
土地
10
-12
112
-76.70882304
房屋（包括劳务）
10
4.8
30.4
34.02048922
设备
10
7.5
10
68.5191648
结构物,管道保温隔热工程
10
7.5
10
4.709664
其余部分
10
8.33
/
16.52397976
合计
/
/
/
47.06447474
（6）修理费按固定资产原值（扣除建训期利息）的3%计算。
（7）无形资产和递延资产分别按12年和6年摊销。
（8）其余制造费按固定资产原值（扣除建训期利息）的1％计算。
（9）管理费用包括研发费用和工人工资，其中研发费用按收入的1%计算。
（10）主产品（碳酸丙烯酯）价格（含税）：
11500元/吨，副产品（丙二醇）价格（含税）：
11300元/吨。
（11）销售费用按销售收入的1％计算。
（12）经调查，近年化工行业行业平均收益率可12%，这个数据可作为确定折现率的重要参考指标。
但本厂采用新工艺生产碳酸丙烯酯，并且原材料丙二醇价格较高，投资风险较高，因此折现率也应相对高些，故确定本项目财务基准收益率为13%。
（13）财务费用：
建设投资借款及流动资金借款利息计入当年财务费用中。
9.3项目生产成本估算
详见附录一的生产成本估算表
9.4销售收入和流转税及附加
●增值税：
税率除蒸汽、新鲜水、液化石油气13％外，其余均为17％。
●消费税：
由于消费税是针对少数消费品再征收的一个税种，碳酸丙烯酯并不在在现行消费税的征收范围内。
未来是否收税未知，故暂时按不征收处理。
●城市维护建设税和教育费附加税：
按增值税和消费税之和的7％和3％计算。
●所得税：
从公司开始获利的年度开始，前两年免交所得税，接下来的三年的所得税税率为15％，以后每年33%。
详细见附录四的销售收入、流转税及附加估算表
9.5利润和所得税计算
（1）税收优惠：
广东省艾斯特化工有限公司生产的高纯度碳酸丙烯酯，蕴涵的专利技术很容易在生产当地获得税务部门的“高新技术企业”的认定，可获得“两免三减半”的所得税优惠，即从公司开始获利的年度开始，前两年免交所得税，接下来的三年的所得税税率为15％，以后每年33%。
（2）盈余公积金按税后利润的10％提取，盈余公益金按税后5%提取。
详细见附录五的损益表
9.6财务评价指标计算
9.6.1项目清偿能力分析
本项目按最大偿还能力偿还建设投资借款。
偿还借款的资金来源包括：
项目提取的全部折旧费、摊销费和未分配利润。
投资借款偿迓期为6年（含2年建设期）。
9.6.2财务盈利能力分析
1.财务净现值：
财务净现值（NPV）,是指项目按行业的基准收益率或设定的目标收益率,将项目计算期内各年的净现金流量折算到开发活懂起始点的现值之和。
式中n——项目的建设和生产服务年限
i——设定的折现率和基准折现率
t——年份
（Ci-Co）t——t年发生的年净现金流量
经计算，企业的财务净现值为17480.67万元
2.内部收益率：
内部收益率是使投资项目的净现值等于零时的折现率，就是项目的折现现金流量收益率。
经计算，企业内部收益率达到32%
3.静态投资回收期：
投资回收期是指从项目年净受益偿还总投资所需的时间，开展年份从投资年算起。
投资回收期是反映项目财务上偿还总投资的能力和资金周转速度的综合性指标。
式中Rt——第t年的净收益
Pt——投资回收期
I——投资额
4.动态回收期：
式中I——投资额
A——各年收益平均值
i——设定的折现率或基准折现率
5.投资利润率：
投资利润率=（销售收入/投资额）×（成本费用/销售收入）×（利润/成本费用）=资本周转率×销售成本率×成本费用利润率=利润/投资额*100%
所得税后财务内部收益率为32%，财务净现值为17480.67万元。
静态投资回收期为4.20年，动态投资回收期为5.16年，投资利润率为146％。
全部投资财务现金流量计算详细见附录六的现金流量表。
9.7敏感性分析
敏感性分析是指通过预测项目主要影响因素发生变化时对经济评价指标的影响，从中找出敏感因素，并确定其影响程度的方法。
根据项目实际情况，以建设投资、生产负荷、和原料价格变动作为敏感性因素，测算其发化时对装置经济效益的影响。
表9-3敏感性分析表
项目
内部收益率
净现值（万元）
动态投资回收期
项目基准状况
34%
¥18,918.47
5.100534
建设投资+5%
33%
¥18,913.73
5.100534
生产负荷-5%
29%
¥16,052.64
6.145522
原料价格+5%
16%
¥7,701.36
8.804627
从表中可以看出，建设投资、生产负荷的变动对项目经济效益影响较小，原料价格改变时，财务净现值和内部收益率变动较大。
即对净现值和内部收益率影响最为显著的是原材料价格。
因此在生产销售过程中，要密切关注原材料市场价格动态，严格控制变动成本是提高经济效果的重要途径。
9.7.1盈亏平衡分析
生产期第2年的盈亏平衡点如下：
盈亏平衡点（％）=固定成本/（销售收入－可发成本－流转税金及附加）＝0.28%。
盈亏平衡计算的结果表明，本项目有较强的抗风险能力。
9.7.2财务评价结论
本项目的建设投资为2769.25万元。
年均利润总额3053.7万元。
投资所得秵名全部投资财务内部收益率为32％，投资回收期为4.2年（含2年建训期）。
各项指标均好与行业基准值，因此建设本项目在经济上是可行的。
本项目的技术经济指标见附录七的主要财务评价数据指标汇总表。
9.8风险分析
9.8.1风险识别
本项目涉及的产品碳酸丙烯酯采用最先进的生产技术，国内此方面生产技术，经验尚不够成熟，投资较大，另外生产碳酸丙烯酯所用的原料为昂贵的丙二醇。
因此，项目在建设和运营过程中面临的最大风险为资金供应产生的风险以及原料供应的风险和生产过程产生的风险，并且由此会影响整个生产过程。
9.8.2对策研究
（1）在建设和运营过程中，通过积极控制、因势利导等措施，可以规避或减少风险产生的损失。
（2）项目因投资额较大，所以必须保证投资方资金与银行贷款资金的一步到位。
（3）合理降低成本，节省相关运营费用，以避免资金供应不足。
（4）与原料供应商签订供货协议，确保本公司生产所用原料能正常供应。
（5）积极学习相关技术，吸收相关的经验，提高紧急亊件处理能力；加强对职工进行教育和培训，提高操作技能；同时，对装置控制系统进行改进，提高自动化控制能力，实行24小时安全监控；坚持预防为主，并通过对设备进行定期维修，消除事故隐患，确保安全生产。
9.9结论与建议
9.9.1结论
（1）本项目的建设，符合国家产业政策，能够适应中国加入WTO之名，国内外碳酸丙烯酯产业所面临的机遇与挑战并存的竞争局面。
（2）本项目的建设，所生产的产品符合国内外市场需求，具有广阔的市场前景。
（3）本项目的建设，投资计划合理，投资内部收益率为32%，年税后利润可达3053.7万元，具有较好的社会经济效益。
且本项目投产以后12年内可创造15748万元的税收收入，对国民经济建设也是有利的。
9.9.2建议
（1）项目在建设过程和生产过程中，应尽量避免噪音污染对现有厂及周围居民的影响。
（2）项目在建设过程中，要保护好现有的绿化及环保措施，做好环境设计和建设。
（3）质量是工程建设的灵魂。
在加快建设发展的全过程中高奏质量主旋律，建立健全完备的质量保证体系。
（4）尽早落实资金，做好建设前期的各项准备工作，缩短建设周期，加快建设速度，争取新项目能够早日投入生产。
附录一生产成本估算表
生产成本估算表
序号
项目名称
单位
消耗量
单价
第一年
第二年
每年
1
原材料
单位（万元）
1.1
丙二醇
t
7.6415t/h
8205元/吨
35212.03
40629.27
45143.63
1.2
尿素
t
3.9t/h
1453元/吨
3182.4
3672
4080
1.3
催化剂
kg
78.8kg/h
598元/吨
26.4768
30.55015
33.94462
1.4
生产人员工资（每月）
元
1.608
19.296
19.296
19.296
合计
38440.2
44351.11
49276.87
2.1
管理人员工资费用
2.1.1
车间管理人员工资每月
2.694
32.328
32.328
32.328
2.2
折旧与摊销
2.2.1
厂房折旧
47.06447
47.06447
47.06447
2.2.2
厂房摊销
27.444
27.444
27.444
2.3
燃料及动力
2.3.1
水
吨
2.55亿
0.22元/吨
561.6
648
720
2.3.2
电
千瓦时
6.2亿
0.579元/吨
2808
3240
3600
2.3.
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