会计中级财务管理第七章重点.docx

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会计中级财务管理第七章重点

第七章重点、难点讲解及典型例题

一、营运资金的概念及特点熟悉

　　1．营运资金的概念

　　营运资金是指在企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金。

营运资金有广义和狭义之分，广义的营运资金是指－个企业流动资产的总额；狭义的营运资金是指流动资产减去流动负债后的余额。

这里指的是狭义的营运资金概念。

　　2．营运资金的特点

营运资金的特点

相关的解释和说明

来源具有多样性

企业筹集营运资金的方式通常有银行短期借款、短期融资券、商业信用、应交税费、应付股利、应付职工薪酬等

数量具有波动性

流动资产的数量会随企业内外条件的变化而变化，随着流动资产数量的变动，流动负债的数量也会相应发生变动

周转具有短期性

企业占用在流动资产上的资金，通常会在1年或超过－年的－个营业周期内收回

实物形态具有变动性和易变现性

营运资金的每次循环－般按照现金、材料、在产品、产成品、应收账款、现金的顺序转化。

交易性金融资产、应收账款、存货等流动资产－般具有较强的变现能力

　　【例题1·单选题】下列有关营运资金的说法中不正确的是（　　）。

　　A．广义的营运资金是指流动资产减去流动负债后的余额

　　B．来源具有多样性

　　C．数量具有波动性

　　D．实物形态具有变动性和易变现性

　　【答案】A

　　【解析】选项A说的是狭义的营运资金，广义的营运资金是指－个企业流动资产的总额。

二、营运资金管理策略熟悉

　　（－）流动资产的投资策略【★2012年判断题】

策略类型

特点

紧缩的流动资产投资策略

流动资产／销售收入比率较低，风险较高、收益较高

宽松的流动资产投资策略

流动资产／销售收入比率较高，风险较低、收益较低

　　【提示】不同决策者对流动资产投资策略的倾向不同。

保守的决策者更倾向于宽松的流动资产投资策略，而风险承受能力较强的决策者则倾向于紧缩的流动资产投资策略。

运营经理通常喜欢高水平的原材料，以便满足生产所需。

销售经理喜欢高水平的产成品存货以便满足顾客的需要，而且喜欢宽松的信用政策以便刺激销售。

相反，财务管理人员喜欢使存货和应收账款最小化，以便使流动资产融资的成本最低。

（二）流动资产的融资策略【★2012年、2011年单选题】

融资策略

资产和资金来源的关系（营业高峰期）

风险和收益的特点

期限匹配融资策略

非流动资产＋永久性流动资产＝长期来源

波动性流动资产＝短期来源

风险和收益居中

保守融资策略

非流动资产＋永久性流动资产<长期来源

波动性流动资产>短期来源

风险和收益较低

融资策略

资产和资金来源的关系（营业高峰期）

风险和收益的特点

激进融资策略

非流动资产＋永久性流动资产>长期来源

波动性流动资产<短期来源

风险和收益较高

　　【提示】

（1）在营业高峰期，不论是哪种融资策略，都存在这个等式：

非流动资产＋永久性流动资产＋波动性流动资产＝长期来源＋短期来源；

（2）长期来源不仅包括长期资本，还包括流动负债，具体地说，长期来源＝自发性流动负债＋长期负债＋权益资本，这主要是因为自发性流动负债（应付账款等）是在经营活动中产生的，只要企业有经营活动，就会存在自发性经营负债，或者说，对于正常经营的企业，自发性经营负债会长期存在（债权人会经常更换），可以长期为企业提供资金来源；相应地，自发性流动负债不属于短期来源，短期来源主要指的是临时性流动负债。

　　【例题2·单选题】下列关于流动资产投资和融资策略的描述中，不正确的是（　　）。

　　A．紧缩的流动资产投资策略下，风险较低、收益较低

　　B．宽松的流动资产投资策略下，风险较低、收益较低

　　C．保守融资策略下，收益和风险较低

　　D．激进融资策略下，风险和收益较高

　　【答案】A

　　【解析】紧缩的流动资产投资策略可以节约流动资产的持有成本（所以收益较高），例如节约持有资金的机会成本。

但与此同时可能伴随着更高风险，这些风险表现为更紧的应收账款信用政策和较低的存货占用水平，以及缺乏现金用于偿还应付账款等等。

　　【例题3·多选题】某企业在营业高峰期拥有流动资产100万元（其中永久性流动资产为30万元），长期融资400万元，短期融资50万元，则以下说法正确的有（　　）。

　　A．该企业采取的是激进融资策略

　　B．该企业采取的是保守融资策略

　　C．该企业收益和风险均较高

　　D．该企业收益和风险均较低

　　【答案】BD

　　【解析】营业高峰期，该企业波动性流动资产＝100－30＝70（万元），大于短期融资50万元，所以该企业采取的是保守融资策略，这种类型的融资策略收益和风险均较低。

　　【提示】流动资产投资策略和流动资产融资策略是容易出客观题的知识点，考生应熟练掌握各种策略类型，在做题的时候能够灵活运用。

三、持有现金的动机掌握【★2012年多选题】

动机

含义

影响因素

交易性需求

企业需要持有－定量的现金维持日常周转及正常商业活动

（1）收入和支出数额是否相等

（2）收入和支出时间是否匹配

预防性需求

企业需要持有－定量的现金以应付突发事件

（1）企业愿冒现金短缺风险的程度

（2）企业预测现金收支可靠的程度

（3）企业临时融资的能力

投机性需求

企业需要持有－定量的现金以抓住突然出现的获利机会

预计突然出现的获利机会的多少

　　【提示】

（1）广义的现金是指在生产经营过程中以货币形态存在的资金，包括库存现金、银行存款和其他货币资金等。

狭义的现金仅指库存现金。

现金管理中所讲的现金是指广义的现金。

（2）企业的现金持有量－般小于三种需求下的现金持有量之和．因为为某－需求持有的现金可以用于满足其他需求。

　　【例题4·判断题】企业持有现金主要出于三种需求，这三种需求是交易性需求、预防性需求和收益性需求。

（　　）

　　【答案】×

　　【解析】企业持有现金是出于三种需求：

交易性需求、预防性需求和投机性需求。

因为现金资产的流动性强，所以其收益性差。

因此，企业持有现金不可能是出于收益性的需求。

四、目标现金余额的确定掌握

　　（--）成本模型【★2013年多选题】

涉及的成本

含义

与现金持有量的关系

机会成本

因持有－定现金余额丧失的再投资收益

正相关

管理成本

因持有－定数量的现金而发生的管理费用

－般认为是固定成本

短缺成本

现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充所给企业造成的损失

负相关

最佳现金持有量：

上述三项成本之和最小的现金持有量

　　【提示】管理成本在－定范围内固定不变，当机会成本和短缺成本相等时，确定的现金持有量是最佳现金持有量。

（二）存货模型

　　（三）随机模型（米勒－奥尔模型）【★2011年判断题】

　　【提示】

（1）随机模型符合随机思想，适用于所有企业现金最佳持有量的测算；

（2）随机模型建立在企业的现金未来需求总量和收支不可预测的前提下，确定的现金持有量相对较高，是－个比较保守的现金持有量。

　　（3）上限公式H＝3R－21，可以转化为H—R＝2（R—1），这意味着上限到现金回归线的距离是现金回归线到下限距离的2倍。

根据这个规律，我们可以根据其中的两个指标很方便地推出第三个指标。

如下限为100，现金回归线为200，那么上限－定是400。

　　【例题5·单选题】目标现金余额的确定，有三种模型，下列说法中不正确的是（　　）。

　　A．在成本模型中，考虑的成本包括机会成本、管理成本和交易成本

　　B．在三种模型中，都考虑了机会成本

　　C．在存货模型中，在最佳现金持有量下，机会成本＝交易成本

　　D．在随机模型中，考虑了机会成本和交易成本

　　【答案】A

　　【解析】在成本模型中，考虑的成本包括机会成本、管理成本和短缺成本，三种成本之和最小时的现金持有量为最佳持有量。

所以，选项A的说法不正确。

三种模型的共同点是都考虑了机会成本，在存货模型中，考虑的是机会成本和交易成本（交易成本与现金和有价证券之间的转换次数成正比，相当于存货的变动订货成本与订货次数的关系，这有助于理解为什么在现金的存货模型中考虑了交易成本），在最佳现金持有量下，机会成本＝交易成本；在随机模型中，回归线R的计算公式中的i表示的是以日为基础计算的现金机会成本，由此可知，考虑了机会成本。

在随机模型中，回归线R的计算公式中的b表示的是证券转换为现金或现金转换为证券的成本，由此可知，考虑了交易成本。

　　【例题6·单选题】菜公司的现金最低持有量为3000元，现金余额的回归线为9000元。

如果公司现有现金24000元，根据现金持有量随机模型，此时应当投资于有价证券的金额为（　　）元。

　　A．3000

　　B．21000

　　C．6000

　　D．15000

　　【答案】D

　　【解析】根据题意可知，R＝9000元，1＝3000元，现金控制的上限H＝3R－21＝27000—6000＝21000（元），由于公司现有现金24000元超过了现金的控制上限21000元，所以，应当投资于有价证券的金额＝24000－9000＝15000（元）。

　　【提示】随机模型是容易出客观题的知识点，考生应熟练掌握随机模型的原理和计算公式。

5、现金收支日常管理掌握

　　（－）现金周转期【★2013年单选题、2012年计算分析题、2011年综合题】

　　现金周转期，是指介于企业支付现金与收到现金之间的时间段。

　　现金周转期＝经营周期（存货周转期＋应收账款周转期）－应付账款周转期

　　其中：

存货周转期＝平均存货／每天的销货成本

　　应收账款周转期＝平均应收账款/每天的销货收入

　　应付账款周转期＝平均应付账款／每天的购货成本

　　【提示】减少现金周转期，可以从以下方面着手：

（1）加快制造与销售产成品来减少存货周转期；

（2）加速应收账款的回收来减少应收账款周转期；

　　（3）减缓支付应付账款来延长应付账款周转期。

　　【例题7·单选题】现金周转期和存货周转期、应收账款周转期和应付账款周转期都有关系。

－般来说，下列会导致现金周转期缩短的是（　　）。

　　A．存货周转期变长

　　B．应收账款周转期变长

　　C．应付账款周转期变长

　　D．应付账款周转期变短

　　【答案】C

　　【解析】现金周转期＝存货周转期＋应收账款周转期－应付账款周转期。

（二）付款管理

　　现金支出管理的主要任务是尽可能合理合法的延缓现金的支出时间，主要包括以下方法：

（1）使用现金浮游量；

（2）推迟应付款的支付；（3）汇票代替支票；（4）改进员工工资支付模式；（5）透支；（6）争取现金流出与现金流入同步；（7）使用零余额账户。

　　【例题8·单选题】现金支出管理的主要任务是尽可能合理合法的延缓现金的支出时间，下列方法中无法满足现金管理的需求的是（　　）。

　　A．使用现金浮游量

　　B．推迟应付款的支付

　　C．支票代替汇票

　　D．透支

　　【答案】C

　　【解析】支票是见票即付，汇票并不是见票即付。

所以，用支票代替汇票反而会缩短现金的支出时间。

六、应收账款的功能和成本、管理目标掌握

　　（－）应收账款的功能和成本

　　1．应收账款的功能：

（1）增加销售；

（2）减少存货。

　　2．应收账款的成本

应收账款的成本