石膏板行业分析报告.docx

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石膏板行业分析报告

石膏板行业分析报告

目录

一、国外纸面石膏板发展状况3

1、新型墙材，具备更为广阔的市场空间3

2、美国在石膏板推广中的三个阶段5

3、日本石膏板行业发展情况7

二、中国石膏板市场容量：

持续增长，翻番9

1、石膏板需求增长的三驾马车9

2、人均使用面积：

处在较低水平11

3、增长驱动：

人工成本上升导致性价比提升+翻新快速增长12

（1）新型墙材的推动12

（2）人工成本上升背景下性价比优势的突出13

（3）翻新市场14

4、结论：

仍有很大空间15

三、行业标杆分析：

北新建材16

1、公司基本简介：

央企控股，民营化子公司16

（1）基本业务介绍16

（2）快速稳定增长-五年净利润CAGR27%，并且增长质量非常高18

（3）快速增长的两个契机19

（4）现有产能和布局22

2、北新建材竞争优势—独领风骚23

（1）行业竞争格局：

一家独大23

（2）成本作为进攻的利器，渠道作为防守的盾牌24

一、国外纸面石膏板发展状况

在我国，住宅中，目前纸面石膏板主要作为室内吊顶和隔墙材料，其中吊顶大约占整个石膏板销量的70%；而在发达国家，石膏板有约80%主要用于轻质墙体的建设。

从消费结构看，发达国家家居装修中占比80%、工装占20%。

国内的应用主要在工装（酒店、写字楼、展会等等）的吊顶和隔墙上，我们预计这部分的比例在70%左右。

1、新型墙材，具备更为广阔的市场空间

相对于一般的传统建材，我们认为石膏板具备更为广阔的市场空间。

纸面石膏板具有质轻、耐火、保温、隔声、施工便捷、便于表面装饰等优点，并能够替代有限的木材和粘土砖资源；在生产过程、使用过程中具备节能、节水、节地、节材和保护环境等特点，属于节能环保的绿色产品；纸面石膏板的生产能够大量消纳燃煤电厂排放的固体废弃物——脱硫石膏，并能在生产过程中实现工业废料100%的回收利用、产生的工业废水经处理后能够全部用于生产，是典型的以资源综合利用为特征的循环经济。

其市场的增长除了随地产竣工面积增长而增长之外，其性能使得其使用率具备提升的可能。

替代原有的砌块等墙体材料上具备优势。

施工便利，易于安装和解除，人工成本上升背景下优势出现。

从建筑工程定额资料可知,120厚砖墙（仅为砌筑,不包括抹面）,每100m2需20.6个工日。

而据实际施工情况调查得知,由轻钢龙骨与两侧纸面石膏板构筑的空心隔墙（内无保温材料充填）,每100m2仅为6个工日。

另外,砖墙施工需很多材料,拌和砂浆劳动强度大、施工条件差,且又是湿作业。

而龙骨与纸面石膏板隔墙的施工所需原材料少、劳动强度低、施工条件文明,是干作业。

显然,龙骨与纸面石膏板隔墙的施工优势是明显的。

由于人工成本的上升，目前从草根调研来看，东部区域的每平米成本已基本接近甚至低于传统材料。

由于写字楼酒店等场所需要一定时间就重新装修，易于安装和解除同样重要。

质量轻：

国内所生产的纸面石膏板厚度一般为9.0或9.5mm。

板材单位面积质量为8.5~9.5kg/m2。

若用C75体系轻钢龙骨作为骨架,两边用9.5mm厚纸面石膏板包覆,构筑的隔墙的单位面积质量为22~24kg/m2。

120mm厚砖墙的单位面积质量为228kg/m2（不包括抹面）。

所以,由轻钢龙骨与纸面石膏板构成的隔墙质量仅为砖墙的10%。

隔墙占地面积小。

采用120mm厚的内隔墙较为普遍。

而目前纸面石膏板隔墙大多采用C75系列轻钢龙骨以及两层厚度为12mm的纸面石膏板。

这种隔墙厚度为12mm+75mm+12mm=99mm。

它比120厚砖墙省去17.5%的厚度。

如果一幢框架结构楼房的居住面积为建筑面积的75%,把其中的砖墙改作纸面石膏板隔墙,在建筑面积不变的条件下,会使居住面积增加4.38%。

这对住房买卖双方无疑都是有益的。

保温隔热性能。

建筑材料的隔热保温性能直接关系到建筑物的节能与否以及居住者的舒适性如何。

随着人民生活水平的提高,对这两方面的要求也相应提高。

材料的隔热保温性取决于它的导热系数。

纸面石膏板的导热系数只有普通混凝土的9.5%,是空心粘士砖的38.5%。

纸面石膏板的导热系数与500kg/m3密度的加气混凝土相当,如果在纸面石膏板的生产过程中加入发泡剂,它的导热系数将变得更小。

（资料来源：

论纸面石膏板的优势）

2、美国在石膏板推广中的三个阶段

美国是全球石膏板最大的消费国。

在美国，一年的石膏板用量超过20亿平方米，2006年高峰时期接近35亿平米。

原材料中，1/3来自于脱硫石膏，护面纸中100%来自于废纸。

下游需求中，翻新需求是最重要的一个占比比例。

约为40-50%，其次是新建住宅需求约为30-40%，再是非住宅需求。

美国最大的石膏板公司是USG，在美国的市场占有率为30%左右。

8家企业市场占有率99%。

另外七家也都算的上是大企业。

从美国石膏板的需求看，房地产新建高峰时期，2005年，共37亿平的销量，二次装修占到39%；房地产低迷时期，如2011年，共17亿平的销量，二次装修占比58%。

石膏板在美国的发展中，从60年代的数据来看，一直处在成长期，我们看到在美国石膏板行业的发展过程中，有几个重要的节点是和石膏板的特性相关的。

（1）60年代对耐火性能的认识：

里面含水分子的特点（消费量从7亿平上升到14亿平）；

（2）70年代对产业化住宅中的使用认识：

干式施工的优点（消费量从14亿平上升到20亿平）；

（3）80-00年代，对于石膏板舒适性的认识、以及脱硫石膏的使用是重要的节点（消费量从20亿平上升到35亿平）。

舒适性指的是能够利用材料自身的性能来调节温度和湿度，石膏板的含水特性是重要代表之一。

一直到2008年金融危机，美国石膏板需求的增长势头才得到改变。

3、日本石膏板行业发展情况

Ø原材料：

68%是脱硫石膏

Ø寡头垄断，吉野石膏占比达到70%以上。

吉野石膏公司在日本拥有22家石膏板工厂，其年产能力达到5.2亿m2.除了吉野石膏公司以外日本仅有的另一家是ChiyodaUte，该公司成立于1948年是Onoda水泥公司的子公司。

公司成立初期制造屋面材料，1955年开始制造石膏产品。

该公司拥有5个石膏工厂。

以下是日本石膏协会做的几个统计研究，表明了石膏板使用驱动因素的研究：

1、防火性能。

第一个图是每平米建筑面积使用石膏板数和火灾烧损面积之间的关系，这是负相关的关系。

2、翻新需求增长。

第二个图是住宅施工数和石膏板产量之间的关系，前者从80年代开始稳定在130到170万户之间波动，但是石膏板用量直线上升（从2亿平到6.9亿平），而在下降阶段：

21世纪后住宅施工数从150下降至80万户（下降47%左右），石膏板用量从6.9亿平下降至4.4亿平（下降36%左右），我们推测应当是经济萧条时期有不少翻新需求在上升，导致石膏板用量下降幅度小于住宅施工。

二、中国石膏板市场容量：

持续增长，翻番

1、石膏板需求增长的三驾马车

十一五以来石膏板的增长来主要来自于石膏板渗透率的提升和房屋竣工面积的增长。

关于石膏板市场容量的预测，是市场上最具有争议的。

2006-2011年是石膏板行业发展最迅速的六年，销量累计增长1.9倍，年复合增长率23.8%；我们将石膏板的增长来源归结于主要的三个部分：

Ø房屋竣工面积的自然增长，六年累计增长60%，其中住宅商品房累计增长58%，商业商品房累计增长69%

Ø石膏板渗透率的提升，即每平米完工面积使用石膏板量：

从1上升到2.3，累计增长1.3倍。

Ø翻新需求，剔除掉前面两者的增长，估计累计增长有20%左右。

2、人均使用面积：

处在较低水平

在原材料行业中，石膏板是唯一一个使用总量美国超过中国的产品。

如果从人均使用量来说，相差的就更远了。

美国人均使用量10平，日本5平，中国1.4平。

从每平米完工面积对应石膏板用量来看，美国均值在7，日本均值在8，如果剔除翻修需求40%，则该数字分别为4.2和4.8。

2011年中国需求为20.8亿平，中国需求系数为2（我们使用的竣工面积是商品房的）。

3、增长驱动：

人工成本上升导致性价比提升+翻新快速增长

（1）新型墙材的推动

石膏板渗透率还有待提升。

中国目前的石膏板使用领域主要在工装领域，住宅领域占比只有约三成。

美国的使用中，在地产繁荣时期，新建住宅使用占比接近50%，主要使用领域为隔墙（非承重）+吊顶、如果加上翻新比例就更高了。

中国住宅领域的使用范围主要在吊顶上，受使用习惯、生产成本的影响，隔墙的推广尚在初期。

根据“国家发展和改革委员会关于印发“十二五”墙体材料革新指导意见的通知”，截至2010年底，全国600多个城市已基本实现城市（城区）禁止使用实心粘土砖。

部分地区在完成城市“禁实”的基础上，开始向县城推进，已有16省（区、市）的487个县城实现“禁实”。

到2015年，全国30%以上的城市实现“限粘”、50%以上县城实现“禁实”；全国实心粘土砖产量控制在3000亿块标准砖（折合）以下，新型墙体材料产量所占比重达65%以上，建筑应用比例达75%以上；新型墙体材料产品生产能耗下降20%。

新型墙材中，板材是其中一项重要的内容。

（2）人工成本上升背景下性价比优势的突出

新型建材中，在非承重隔断墙材这块，石膏板墙材的主要竞争对手是轻质砖。

人工成本的上升将推动石膏板应用的发展。

我们的草根调研证实，在人工成本高的沿海地区，由于石膏板的价格（含人工）已经高于轻质砖，高出30%左右，人工是主要因素，因此在工装领域（写字楼、宾馆酒店、医院等场所都已经普遍采用），但在三四线、中西部来看，石膏板的综合成本还要高一些，高出15%左右。

因此在有些工装的场所也并没有采用。

（3）翻新市场

存量市场的再次装修将启动，增量预计5-8%。

商业销售面积的更新周期一般在5-8年左右，2000年后中国的办公楼、商业房迅速增长。

而到了目前，开始到了更新的时候。

预计未来几年的增长会加速。

翻新的量的预测见图24。

4、结论：

仍有很大空间

根据我们的拆分预测，我们预计到2015年全行业的石膏板产量为36亿平左右，平均增长率为12-15%左右。

三、行业标杆分析：

北新建材

1、公司基本简介：

央企控股，民营化子公司

（1）基本业务介绍

北新建材是中国新型节能环保建材规模化生产和应用的引领者，创立于1979年，1997年在深交所挂牌上市。

公司目前拥有三大业务体系：

Ø墙体及吊顶系统--由石膏板、龙骨、矿棉板、岩棉及配套产品构成的墙体及吊顶系统解决方案；

Ø住宅部品及建筑节能系统--由门窗、暖气片、龙牌漆、静音管等住宅部品构成的建筑节能环保系统；

Ø新型房屋及建筑外围护系统--轻钢结构新型房屋、木结构新型房屋及金邦板、金邦瓦建筑装饰外围护系统。

第一大业务体系—石膏板是主要的利润来源，占比八成以上。

2003年石膏板收入2.45亿元，2011年到47.2亿元，增长了18倍。

石膏板收入占比由期初的24%上升到了2011年的79%，毛利润占比从40%上升到84%，成为绝对的主力。

2004-2007年公司剥离、收缩了非主业资产，将精力投入到石膏板行业，实现了利润的大幅增长。

我国石膏板行业的发展历程

1979年引进我国第一条年产2000万平方米大型现代化石膏板生产线，开创了我国现代石膏板工业的新纪元。

通过自主创新，2004年建设了中国最先进的年产3000万平方米石膏板生产线，2005年全套引进中国第一、世界领先的年产5000万平方米的石膏板生产线，2006年建设了中国第一条100％以电厂废弃物脱硫石膏为原料的年产3000万平方米石膏板生产线。

截至2011年底，北新建材在全国20个省市拥有石膏板生产线53条，业务规模15亿平米。

北新建材的股权结构

北新建材的控股股东是央企中国建材，石膏板事业部主要子公司有泰山石膏、太仓北新等。

其中泰山石