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四川双马财务分析doc资料

财务分析

——四川双马

经本09003

张江国

200911611033

一、公司简介：

四川双马投资集团有限公司位于四川省江油市二郎庙镇，距省会成都约200公里。

1996年底由四川省江油水泥厂改制而成。

公司始建于1956年，是我国“一五”期间156个重点工程项目之一,全套设备从德国引进，为当时亚洲最大的三家水泥企业之一。

四川双马水泥股份有限公司坚持“诚信自立、开拓奉献”的企业精神，经过近五十年的经营和发展，现已由单一的水泥生产企业发展成为一个集水泥制造、水泥制品、包装制品、水力发电、新型建材和物资仓储于一体的综合性企业。

公司资产总额达到13亿元，公司现有控股子公司15个，被列入全国512户重点企业，四川省37户扩张型企业和80户重点优势企业。

先后荣获全国用户满意企业、全国质量管理先进单位、全国建材系统先进集体、全国520户重合同守信用先进单位、四川省最佳文明单位、四川省重合同守信用先进单位、四川省非金属矿物制品工业企业最大市场份额首强等荣誉称号。

公司坚持“以科学的管理，优良的品质，周到的服务，满足用户的需求”的质量方针，建立健全规范的生产工艺管理体系和质量管理体系，严格按照ISO9000标准组织管理生产。

现有水泥生产能力300万吨以上。

目前是四川省最大的水泥生产企业。

公司生产的“双马牌”水泥，质优价廉，深受广大用户的喜爱，广泛用于国防、电力、水利、交通、能源、铁路、城建等重点工程建设项目，产品销往全国各地。

“双马牌”水泥被评为“四川省名牌产品”、“国家质量认证产品”和“国家质量免检产品”。

二、财务分析：

（一）2011年四川双马资产负债表水平以及垂直分析

项目

2011年

2010年

变动额

变动

对总资产影响

2011年

2010年

变动情况

流动资产：

货币资金

308623000

237626000

70997000

29.88%

1.44%

6.24%

17.99%

-11.75%

应收票据

131884000

3232550

128651450

3979.88%

9.74%

2.67%

0.24%

2.42%

应收账款

193924000

15727000

178197000

1133.06%

13.49%

3.92%

1.19%

2.73%

预付款项

43873500

6593010

37280490

565.45%

2.82%

0.89%

0.50%

0.39%

应收利息

#DIV/0!

0.00%

应收股利

#DIV/0!

0.00%

其他应收款

19499300

18362100

1137200

6.19%

0.09%

0.39%

1.39%

-1.00%

存货

279357000

63799500

215557500

337.87%

16.32%

5.65%

4.83%

0.82%

其他流动资产

49567900

#DIV/0!

3.75%

1.00%

0.00%

1.00%

流动资产合计

1026730000

345340000

681390000

197.31%

51.59%

20.77%

26.15%

-5.38%

非流动资产：

#DIV/0!

0.00%

长期股权投资

34484400

32320400

2164000

6.70%

0.16%

0.70%

2.45%

-1.75%

固定资产原值

4041980000

849343000

3192637000

375.89%

241.73%

81.77%

64.31%

17.47%

累计折旧

1123010000

291230000

831780000

285.61%

62.98%

22.72%

22.05%

0.67%

固定资产净值

2918970000

558113000

2360857000

423.01%

178.75%

59.05%

42.26%

16.80%

固定资产减值准备

87719700

100254000

-12534300

-12.50%

-0.95%

1.77%

7.59%

-5.82%

固定资产净额

2831250000

457859000

2373391000

518.37%

179.70%

57.28%

34.67%

22.61%

在建工程

634038000

359284000

274754000

76.47%

20.80%

12.83%

27.20%

-14.38%

无形资产

319512000

83725200

235786800

281.62%

17.85%

6.46%

6.34%

0.12%

商誉

12072500

0.00%

0.24%

0.91%

-0.67%

递延所得税资产

33734900

18821400

14913500

79.24%

1.13%

0.68%

1.43%

-0.74%

其他非流动资产

51096500

11344000

39752500

350.43%

3.01%

1.03%

0.86%

0.17%

非流动资产合计

3916190000

975427000

2940763000

301.48%

222.66%

79.23%

73.85%

5.38%

资产总计

4942920000

1320770000

3622150000

274.25%

100.00%

0.00%

流动负债：

#DIV/0!

0.00%

短期借款

562220000

260300000

301920000

115.99%

22.86%

11.37%

19.71%

-8.33%

应付票据

12660000

28512800

-15852800

-55.60%

-1.20%

0.26%

2.16%

-1.90%

应付账款

193579000

70835900

122743100

173.28%

9.29%

3.92%

5.36%

-1.45%

预收款项

31208600

14446300

16762300

116.03%

1.27%

0.63%

1.09%

-0.46%

应付职工薪酬

17872600

12205300

5667300

46.43%

0.43%

0.36%

0.92%

-0.56%

应交税费

9003360

16413700

-7410340

-45.15%

-0.56%

0.18%

1.24%

-1.06%

应付利息

11320400

2067130

9253270

447.64%

0.70%

0.23%

0.16%

0.07%

应付股利

50394700

384832

50009868

12995.25%

3.79%

1.02%

0.03%

0.99%

其他应付款

201367000

126534000

74833000

59.14%

5.67%

4.07%

9.58%

-5.51%

一年内到期的非流动负债

207500000

55625000

151875000

273.03%

11.50%

4.20%

4.21%

-0.01%

流动负债合计

1297130000

587325000

709805000

120.85%

53.74%

26.24%

44.47%

-18.23%

非流动负债：

#DIV/0!

0.00%

长期借款

233751000

206312000

27439000

13.30%

2.08%

4.73%

15.62%

-10.89%

长期应付款

71122

0.00%

0.01%

0.00%

预计非流动负债

1001160

92605

908555

981.11%

0.07%

0.02%

0.01%

递延所得税负债

684082

#DIV/0!

0.05%

0.01%

0.00%

0.01%

其他非流动负债

64439300

3942710

60496590

1534.39%

4.58%

1.30%

0.30%

1.01%

非流动负债合计

299947000

210418000

89529000

42.55%

6.78%

6.07%

15.93%

-9.86%

负债合计

1597070000

797744000

799326000

100.20%

60.52%

32.31%

60.40%

-28.09%

股东权益：

#DIV/0!

0.00%

实收资本

615862000

319410000

296452000

92.81%

22.45%

12.46%

24.18%

-11.72%

资本公积

475343000

179950000

295393000

164.15%

22.37%

9.62%

13.62%

-4.01%

盈余公积

31127100

31097100

30000

0.10%

0.00%

0.63%

2.35%

-1.72%

未分配利润

812618000

-71588400

884206400

-1235.13%

66.95%

16.44%

-5.42%

21.86%

归属于母公司股东权益合计

1934950000

458869000

1476081000

321.68%

111.76%

39.15%

34.74%

4.40%

少数股东权益

1410900000

64154300

1346745700

2099.23%

101.97%

28.54%

4.86%

23.69%

股东权益合计

3345850000

523023000

2822827000

539.71%

213.73%

67.69%

39.60%

28.09%

负债和股东权益总计

4942920000

1320770000

3622150000

274.00%

274.25%

100.00%

0.00%

水平分析：

1、从投资或资产角度进行分析评价

根据上表，对四川双马股份总资产变动情况作出如下分析评价：

该公司总资产本期增加362215万元，增长幅度为274.00%，说明四川双马本年资产规模增长很大。

进一步分析可以发现

（1）流动资产本期增加68139万元，增长幅度为197.31%，使总资产规模增长了51.59%，非流动资产本期增加了294076.3万元，增长的幅度为301.48%，使总资产规模增长了222.66%，两者合计使总资产增加了362215万元，增长幅度为274.25%。

（2）本期总资产的增长一方面体现在流动资产的增长上。

如果仅从这一变化来看，该公司的资产流动性有所增强。

尽管流动资产的各项目都有不同程度上的增减变动，但其增长主要体现在三个方面：

一是应收票据的大幅增长，本期增长了12865.14万元，增长幅度为3979.88%，对总资产的影响为9.74%。

二是应收账款的大幅增长，本期增长了17819.7万元，增长了1133.06%，对总资产的影响是13.49%。

三是预付款项的增长，本期增长了3728.05万元，增长了565.45%，对总资产的影响是2.82%。

（3）非流动资产的变动主要体现在三方面：

一是固定资产的增长，本期固定资产增长了137339.1万元，增长了518.37%，对使总资产规模增长了179.7%，是非流动资产中对总资产变动影响最大的项目。

四川双马固定资产主要是由经营规模扩大及部分在建工程转入所致。

二是无形资产的增长，本期无形资产增长了23578.68万元，增长了281.62%，对使总资产规模增长了17.85%。

三是其他非流动资产的增长。

2、从筹资或权益角度进行分析评价

根据上资产负债表水平分析表，对四川双马权益总额变动情况作出如下分析：

公司权益总额较上年增长了362215万元，增长幅度为274.00%，说明四川双马本年权益总额有大幅增长。

（1）负债总额增加了79932.6万元，提高的幅度为100.20%，使权益总额增加了60.52%；股东权益本期增长了282282.7万元，增长幅度为539.71%，使权益总数增长了213.73%，二者合计使权益总数本期增长了362215万元，增长幅度为274.00%,使权益总数增长了274.25%。

（2）本期权益总额增长主要体现在股东权益的增长上，归属于母公司的股东权益合计增长是其主要方面。

增长147608.1万元，增长幅度为321.68%，对权益总额的影响为111.76%。

垂直分析：

资产负债表结构变动情况的分析评价可从两大方面进行：

1.资产结构的分析评价

（1）经营资产与非经营资产的关系。

经营资产非经营资产都有所增长，但由于经营资产的增长速度低于非经营资产的增长速度，经营资产的比重还是下降了3.13%，表明该公司的实际经营能力有所下降。

（2）固定资产与流动资产的比例关系。

一般而言，企业固定资产与流动资产之间只有保持合理的比例结构，才能形成现实的生产能力，否则，就有可能造成部分生产能力闲置或加工能力不足。

公司2011年度流动资产比重为20.77%，固定资产比重为59.05%，固流比列大致为2.84:

1，2010年度流动资产比重为26.15%，固定资产比重为42.26%，固流比列大致为1.62:

1，固流比例不稳定。

2.负债、股东权益结构的分析评价

（1）从静态方面看，四川双马的股东权益比重为67.69%，负债比重为32.31%，财务风险较大。

（2）从动态方面分析，四川双马的股东权益比重增加了28.09%，负债比重增加了27.69%。

财务实力有所上升。

3.资产负债表变动原因的分析评价：

资产

期初

期末

负债及股东权益

期初

期末

流动资产

固定资产

负债

股本

盈余公积

未分配利润

797744000

563517300

31097100

71588400

1597070000

2502104900

31127100

812618000

总计

1320770000

4942920000

总计

1320770000

4942920000

从上表可以看出，本期总资产增加3622150.9万元，增长率为73.28%，负债增加79932.6万元，股本增加193858.76万元，盈余公积增加3万元，未分配利润增加88420.64万元。

股本增加明显，说明总资产增加主要依靠投资人追加投资扩大经营规模而不是依靠自身努力经营引起的，很难对其做出良好评价；未分配利润增加，说明企业当年经营还是卓有成效的；负债增加，说明是企业理财的结果。

（二）利润表综合分析

项目

2011年

2010年

增减额

增减

一、营业总收入

2030000000

636000000

1394000000

219.18%

营业收入

2030000000

636000000

1394000000

219.18%

二、营业总成本

1720000000

605000000

1115000000

184.30%

营业成本

1600000000

499000000

1101000000

220.64%

营业税金及附加

8780000

4220000

4560000

108.06%

销售费用

14800000

7050000

7750000

109.93%

管理费用

76700000

54600000

22100000

40.48%

财务费用

18000000

15700000

2300000

14.65%

资产减值损失

（210474）

24100000

（24310474）

-100.87%

投资收益

2910000

3430000

（520000）

-15.16%

其中:

对联营企业和合营企业的投资收益

2910000

1730000

1180000

68.21%

三、营业利润

314000000

34800000

279200000

802.30%

营业外收入

137000000

24300000

112700000

463.79%

营业外支出

1650000

2510000

（860000）

-34.26%

非流动资产处置损失

634352

2080000

（1445648）

-69.50%

利润总额

449000000

56600000

392400000

693.29%

所得税费用

119000000

9800000

109200000

1114.29%

四、净利润

331000000

46800000

284200000

607.26%

归属于母公司所有者的净利润

163000000

33900000

129100000

380.83%

少数股东损益

168000000

12800000

155200000

1212.50%

五、每股收益

#DIV/0!

基本每股收益

0.26

0.11

0.15

136.36%

稀释每股收益

0.26

0.11

0.15

136.36%

六、其他综合收益

#DIV/0!

七、综合收益总额

331000000

46800000

284200000

607.26%

归属于母公司所有者的综合收益总额

163000000

33900000

129100000

380.83%

归属于少数股东的综合收益总额

168000000

12800000

155200000

1212.50%

1.净利润分析：

四川双马2011年实现净利润33100万元，比上年增长了28420万元，增长率为607.26%，，从水平分析表看，公司净利润增长主要是利润总额比上年增长39240万元引起的；由于所得税费用比上年增长10920万元，两者相抵，导致净利润增长28420万元。

2.利润总额分析：

利润总额增长39240万元，主要原因是营业利润比上年增长了27920万元，增长率为802.30%，同时营业外收入的增加使利润总额增加了11270万元，综合作用的影响，导致利润总额增加。

3.营业利润分析：

四川双马2011年实现营业利润31400万元，比上年增长27920万元，增长率为802.30%，增长幅度大。

从水平分析表上看，由于销售费用比上年增长了775万元，增长了109.93%，管理费用增加了2210万元，增长了40.48%，财务费用比上年增加了230万元，增加了14.65%；资产减值损失比上年减少了2431.0，减少了100.87%，投资收益比去年减少了52万元，减少了15.16%。

增减因素相抵，导致营业利润增长了31400万元。

4.营业毛利分析：

四川双马2011年的营业毛利比上年的增长了27900万元，增长率为34.88%，最关键的因素是营业收入比上一年增长了139400万元，增长率为219.18%，但因为营业成本增加了111500万元，增长了184.30%，对营业毛利造成不利影响。

增减相抵，导致营业毛利增加了27900万元。

（三）现金流量表分析

项目

2011年

2010年

增减额

增减

一、经营活动产生的现金流量

销售商品、提供劳务收到的现金

2130000000

748000000

1382000000

184.76%

收到的税费返还

109000000

1170000

107830000

9216.24%

收到的其他与经营活动有关的现金

107000000

55000000

52000000

94.55%

经营活动现金流入小计

2340000000

804000000

1536000000

191.04%

购买商品、接受劳务支付的现金

1670000000

447000000

1223000000

273.60%

支付给职工以及为职工支付的现金

125000000

88500000

36500000

41.24%

支付的各项税费

237000000

67700000

169300000

250.07%

支付的其他与经营活动有关的现金

119000000

62500000

56500000

90.40%

经营活动现金流出小计

2150000000

666000000

1484000000

222.82%

经营活动产生的现金流量净额

197000000

138000000

59000000

42.75%

二、投资活动产生的现金流量：

#DIV/0!

收回投资所收到的现金

6350000

（6350000）

-100.00%

取得投资收益所收到的现金

748996

1700000

（951004）

-55.94%

处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额

4700000

3080000

1620000

52.60%

投资活动现金流入小计

5450000

11100000

（5650000）

-50.90%

购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金

520000000

277000000

243000000

87.73%

投资活动现金流出小计

520000000

277000000

243000000

87.73%

投资活动产生的现金流量净额

（515000000）

（266000000）

（249000000）

93.61%

三、筹资活动产生的现金流量：

#DIV/0!

取得借款收到的现金

773000000

502000000

271000000

53.98%

收到其他与筹资活动有关的现金

84500000

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