管理学原理东方汽车制造公司筹资决策案例讨论题.ppt

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不投资的原因：

我国经济处我国经济处于繁荣时期于繁荣时期党和政府为促党和政府为促进经济发展进经济发展抑制经济过热抑制经济过热治理经济环境治理经济环境整顿经济秩序整顿经济秩序波及波及汽车行业（受到冲击）汽车行业（受到冲击）销售量下降销售量下降不应盲目上马不应盲目上马投资原因：

投资原因：

治理整顿不影响销量治理整顿不影响销量1该公司生产轻型货车、旅行车该公司生产轻型货车、旅行车销量好、市场供不销量好、市场供不应求应求4治理整顿只限于质次价高的非名牌产品治理整顿只限于质次价高的非名牌产品2以往遇到过汽车滞销以往遇到过汽车滞销并不影响公司并不影响公司销售业绩销售业绩3轻型货车、旅行车轻型货车、旅行车汽车质量好汽车质量好属股份期试点企业属股份期试点企业执行特殊政策、所得税税率执行特殊政策、所得税税率35%税后利润率为税后利润率为15%准备上马的这项技术改造项目，采用先进设备，投产后预计税后资金利润率达准备上马的这项技术改造项目，采用先进设备，投产后预计税后资金利润率达185左右左右贷款贷款股票股票债券债券5000万万3000万万2000万万结论：

结论：

贷款占集资份额最大的原因：

贷款占集资份额最大的原因：

1、该次技术改造投资是在相应国家、该次技术改造投资是在相应国家“七五技改七五技改”政策的情况下进行政策的情况下进行的，获得贷款有政府支持的，获得贷款有政府支持-政府政策政府政策2、该公司拥有、该公司拥有58个生产厂家，物资、销售、进出口、汽配个生产厂家，物资、销售、进出口、汽配4个专业公司，公司总资金额为个专业公司，公司总资金额为10亿元。

其次，该公司的销亿元。

其次，该公司的销售状况近两年居全国领先，在行业质量评比中名列前茅售状况近两年居全国领先，在行业质量评比中名列前茅-实力雄厚，前景很好实力雄厚，前景很好贷款没占全部份额的原因：

贷款没占全部份额的原因：

1、1958年处于通货膨胀时期，银行利息率较高，全部资金年处于通货膨胀时期，银行利息率较高，全部资金1亿亿采用贷款方式集资，会使筹资成本增加，使企业负债率上升采用贷款方式集资，会使筹资成本增加，使企业负债率上升2、该公司目前负债率为、该公司目前负债率为60%，在全国处于中等水平，向银行，在全国处于中等水平，向银行申请申请1亿元的贷款会有困难亿元的贷款会有困难1、增强公司筹资能力、增强公司筹资能力筹集资金为永久性资金，在公司持续经营筹集资金为永久性资金，在公司持续经营期间可长期使用期间可长期使用能保证公司生产经营的需求能保证公司生产经营的需求2、筹资风险小、筹资风险小没有固定的到期日没有固定的到期日不用支付固定的利息不存不用支付固定的利息不存在不能还本付息的风险，降低本公司财务风险在不能还本付息的风险，降低本公司财务风险3、没有固定的利息负担、没有固定的利息负担企业发行股票的好处企业发行股票的好处劣势劣势1、金融市场不完善、金融市场不完善2、一级市场刚建立，二级市场尚处于萌芽阶段、一级市场刚建立，二级市场尚处于萌芽阶段3、投资者对股票认识尚有一个认识过程、投资者对股票认识尚有一个认识过程债券：

债券：

优：

优：

*比股票风险小，估计以比股票风险小，估计以12%的利率便可顺利发行的利率便可顺利发行两年内完成建设投产，提高生产能力与产品质量，投资在两年内完成建设投产，提高生产能力与产品质量，投资在投产投产3年后可回收，所以发行年后可回收，所以发行5年债券。

年债券。

*利息可在税前支付，实际成本大约在利息可在税前支付，实际成本大约在9%劣劣:

全部金全部金额额10亿元亿元A自有资金自有资金4亿元亿元自有资自有资金比率金比率40%B借入资借入资金金6亿元亿元负负债率债率60%与美英比相对较高与美英比相对较高利用债券筹资利用债券筹资1亿元亿元负债率高达负债率高达64%财务风险大财务风险大发行优先股不行的原因：

发行优先股不行的原因：

1、年股利息率、年股利息率16.5%，偿还负担重，偿还负担重2、定期付息还本而公司前两年不可能有资金、定期付息还本而公司前两年不可能有资金偿还，后偿还，后3年再偿还所需资金高于收益年再偿还所需资金高于收益3、筹集资金费用较多，使资金成本达、筹集资金费用较多，使资金成本达19%，无任何收益可言无任何收益可言