财务管理的特殊业务MBA讲义.ppt

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第八章第八章财务管理的特殊业务财务管理的特殊业务内容提要和学习目标内容提要和学习目标内容提要内容提要学习目标学习目标l通货膨胀环境下的财务管理通货膨胀环境下的财务管理l企业并购中的财务管理企业并购中的财务管理l国际财务管理国际财务管理l了解财务管理特殊业务的内容和处理方法了解财务管理特殊业务的内容和处理方法l理解财务管理三项特殊业务理解财务管理三项特殊业务l财务管理特殊业务概述财务管理特殊业务概述主要内容主要内容通货膨胀环境下的财务管理通货膨胀环境下的财务管理2企业并购中的财务管理企业并购中的财务管理3国际财务管理国际财务管理3财务管理特殊业务概财务管理特殊业务概述述1第一节第一节财务管理特殊业务概述财务管理特殊业务概述财务管理特殊业务的含义财务管理特殊业务的含义财务管理特殊业务的内容财务管理特殊业务的内容一、财务管理特殊业务的含义一、财务管理特殊业务的含义财务管理的特殊业务是指只有在特定的企财务管理的特殊业务是指只有在特定的企业或某一企业的特定时期才有的财务管理业务。

业或某一企业的特定时期才有的财务管理业务。

这些业务都是在特定情况下发生的，所以会对这些业务都是在特定情况下发生的，所以会对原有财务管理理论产生冲击，体现其在理论、原有财务管理理论产生冲击，体现其在理论、方法和技巧上的特殊性。

方法和技巧上的特殊性。

二、财务管理特殊业务的内容二、财务管理特殊业务的内容财务管理的特殊业务有很多，如：

通货膨胀，企业财务管理的特殊业务有很多，如：

通货膨胀，企业的并购、重整与清算、国际财务管理等。

其中，我们重的并购、重整与清算、国际财务管理等。

其中，我们重点讲解：

点讲解：

通货膨胀环境下的财务管理通货膨胀环境下的财务管理企业并购中的财务管理企业并购中的财务管理国际财务管理国际财务管理第二节第二节通货膨胀环境下的财务管理通货膨胀环境下的财务管理通货膨胀对企业财务管理的影响通货膨胀对企业财务管理的影响通货膨胀下的企业财务管理活动通货膨胀下的企业财务管理活动一、通货膨胀对企业财务管理的影响通货膨胀对企业财务管理的影响11、由于成本虚增导致资金需求不断膨胀、由于成本虚增导致资金需求不断膨胀22、由于银根紧缩、利率上涨导致资金供给持续短缺、由于银根紧缩、利率上涨导致资金供给持续短缺33、货币性资金不断贬值，购买力降低、货币性资金不断贬值，购买力降低44、实物性资产相对升值、实物性资产相对升值55、资金成本不断升高、资金成本不断升高66、实际报酬率降低、实际报酬率降低11、企业应比正常情况下更加关注货币政策、企业应比正常情况下更加关注货币政策22、筹资活动、筹资活动发行债务时采用浮动利率发行债务时采用浮动利率改变企业的资本结构，使其向高负债、高风险方向发展，改变企业的资本结构，使其向高负债、高风险方向发展，将风险转嫁给投资人将风险转嫁给投资人利用股票融资时采用高股利政策利用股票融资时采用高股利政策二、通货膨胀下的企业财务管理活动二、通货膨胀下的企业财务管理活动33、投资活动、投资活动项目评价使用的折现率应包括通货膨胀贴水项目评价使用的折现率应包括通货膨胀贴水风险投资项目要调整经营净现金流量风险投资项目要调整经营净现金流量要考虑存货的超额储备要考虑存货的超额储备44、利润分配活动、利润分配活动分配的频率和数额都将偏小分配的频率和数额都将偏小二、通货膨胀下的企业理财活动二、通货膨胀下的企业理财活动第三节第三节企业并购中的财务管理企业并购中的财务管理企业并购的概念和分类企业并购的概念和分类企业并购的主要动因企业并购的主要动因企业并购的财务风险分析企业并购的财务风险分析一、企业并购的概念和分类企业并购的概念和分类

（一）并购的概念

（一）并购的概念从广义上讲，并购是一个企业为取得另一个企业全从广义上讲，并购是一个企业为取得另一个企业全部或部分产权而进行的投资行为。

并购包括兼并和收购，部或部分产权而进行的投资行为。

并购包括兼并和收购，兼并也称为合并，包括吸收合并、创立合并和控股合并；兼并也称为合并，包括吸收合并、创立合并和控股合并；收购包括资产收购和股票收购。

收购包括资产收购和股票收购。

一、企业并购的概念和分类企业并购的概念和分类

（二）并购的分类

（二）并购的分类按并购的性质按并购的性质横向收购、纵向收购、混合收购横向收购、纵向收购、混合收购按并购的实现方式按并购的实现方式承担债务、现金购买、股份交易承担债务、现金购买、股份交易按企业并购的程序和动机按企业并购的程序和动机善意并购、敌意并购善意并购、敌意并购二、企业并购的主要动因企业并购的主要动因11、谋求管理上的协同效应、谋求管理上的协同效应22、谋求经营上的协同效应、谋求经营上的协同效应33、谋求财务上的协同效应、谋求财务上的协同效应44、实现战略重组，开展多样化经营、实现战略重组，开展多样化经营55、获得特殊资产、获得特殊资产66、降低代理成本、降低代理成本案例分析：

燕京啤酒收购的选择策略案例分析：

燕京啤酒收购的选择策略燕京啤酒自燕京啤酒自19991999年年11月收购了江西吉安啤酒厂月收购了江西吉安啤酒厂以来，先后收购了以来，先后收购了1414家企业，到家企业，到20032003年上半年全年上半年全部实现盈利。

在收购企业的选择上，燕京啤酒始部实现盈利。

在收购企业的选择上，燕京啤酒始终坚持自己的终坚持自己的“择偶标准择偶标准”：

对象要有：

对象要有“良好的市场前景、良好的市场前景、优质的水资源、先进的技术装备、良好的人文环境和政策支优质的水资源、先进的技术装备、良好的人文环境和政策支持持”。

坚持走强强联合的道路，选择优秀、规模大的啤酒企。

坚持走强强联合的道路，选择优秀、规模大的啤酒企业为合作对象。

业为合作对象。

问题：

作为企业的经营者，在收购企业的选择上，你会有哪问题：

作为企业的经营者，在收购企业的选择上，你会有哪些标准？

些标准？

三、企业并购的财务风险分析企业并购的财务风险分析并购中的风险多种多样，按照其行为的事前、并购中的风险多种多样，按照其行为的事前、事中、事后，我们将并购中可能面临的风险分事中、事后，我们将并购中可能面临的风险分为评估风险、交易风险和整合风险三类。

为评估风险、交易风险和整合风险三类。

三、企业并购的财务风险分析企业并购的财务风险分析

（一）并购前的评估风险：

（一）并购前的评估风险：

信息不对称风险（对并购对象的真实盈利状况、资产信息不对称风险（对并购对象的真实盈利状况、资产质量、或有事项缺乏深入了解）质量、或有事项缺乏深入了解）-风险控制策略风险控制策略（对并购对象的尽职调查）（对并购对象的尽职调查）估价风险（评估技术的选用不当、主要参数和协同效估价风险（评估技术的选用不当、主要参数和协同效应的预测不当）应的预测不当）-风险控制策略（慎重选择评估风险控制策略（慎重选择评估方法、谨慎股及相关参数和协同效应、正确对待评估方法、谨慎股及相关参数和协同效应、正确对待评估结果）结果）三、企业并购的财务风险分析企业并购的财务风险分析

（二）并购中的交易风险

（二）并购中的交易风险合同风险（交易条款合同风险（交易条款“陷阱陷阱”、重大疏漏）、重大疏漏）-风风险控制策略（监管谈判人道德风险、制定交易谈判策险控制策略（监管谈判人道德风险、制定交易谈判策略、周密考虑并购细节）略、周密考虑并购细节）财务风险（足额支付风险、流动性风险、偿债风险）财务风险（足额支付风险、流动性风险、偿债风险）-风险控制策略（选择是适当的支付方式、选择风险控制策略（选择是适当的支付方式、选择适当的融资方式）适当的融资方式）三、企业并购的财务风险分析企业并购的财务风险分析（三）并购后的整合风险：

（三）并购后的整合风险：

整合风险（高层管理者之间的政治斗争危机、部分管整合风险（高层管理者之间的政治斗争危机、部分管理和技术骨干的流失、不同文化源之间的破坏性冲突、理和技术骨干的流失、不同文化源之间的破坏性冲突、技术资源、知识资源、市场资源和信息资源的流失）技术资源、知识资源、市场资源和信息资源的流失）-风险控制策略（整合沟通、公司文化整合、公风险控制策略（整合沟通、公司文化整合、公司结构整合、资源整合、产品整合、运营整合）司结构整合、资源整合、产品整合、运营整合）第四节第四节国际财务管理国际财务管理国际财务管理基本概念国际财务管理中外汇风险的管理国际企业的营运资金管理国际企业常用的避税技巧国际财务管理的组织模式一、国际财务管理基本概念一、国际财务管理基本概念国际财务管理是指遵循国际惯例和国际经济法规的有关条款,根据国际企业从事国际经济业务或涉外经济业务中的财务收支活动的特点,组织国际企业的财务活动，处理国际企业的财务关系的管理活动。

（一）国际财务管理的含义一、国际财务管理基本概念一、国际财务管理基本概念国际企业：

超越国界从事商业活动的企业。

其典型代表是跨国公司。

跨国公司：

一个在两个或更多的国家经营业务的工商企业，它有一个反映企业全球战略经营政策的中央决策体系，其内部的各个实体分享资源、信息，并分担责任。

一、国际财务管理基本概念一、国际财务管理基本概念l基本内容国际融资管理国际投资管理国际营运资金管理国际利润管理

（二）国际财务管理的内容一、国际财务管理基本概念一、国际财务管理基本概念l特殊内容汇率预测和外汇风险的管理国际资金转移转移价格的确定投入子公司资本及分红的管理子公司收入和费用的管理国际税收和国际结算一、国际财务管理基本概念一、国际财务管理基本概念国际财务管理目标演变利润最大化股东利益最大化企业价值最大化相关利益者利益最大化（三）国际财务管理的目标一、国际财务管理基本概念一、国际财务管理基本概念影响跨国公司目标的利益集团股东债权人雇员关联企业政府客户社区一、国际财务管理基本概念一、国际财务管理基本概念财务管理目标国际比较美、日公司目标比较美国日本1.投资收益1.改进产品，引进新产品2.更高股价2.市场份额3.市场份额3.投资回报4.改善工作条件4.更高股价一、国际财务管理基本概念一、国际财务管理基本概念l财务管理环境的复杂性l资金融通的多样性l资金融通的多样性l财务管理技巧的复杂性l财务管理的内容更丰富（四）国际财务管理的特点二、国际财务管理的组织模式二、国际财务管理的组织模式

（一）基本组织模式集权模式：

财务管理决策权集中在公司总部，国外分支机构按公司总部制定的财务政策和财务决策进行具体的财务管理活动。

分权模式：

通过财务决策权在总部与国外分支机构之间的合理配置，实现公司财务管理活动协调进行的财务管理模式。

二、国际财务管理的组织模式二、国际财务管理的组织模式

（二）影响国际财务管理组织模式的因素公司规模财权集中度公司规模二、国际财务管理的组织模式二、国际财务管理的组织模式股权结构财权集中度股权集中度二、国际财务管理的组织模式二、国际财务管理的组织模式财权集中度技术水平技术水平二、国际财务管理的组织模式二、国际财务管理的组织模式文化禀赋财权集中度文化禀赋二、国际财务管理的组织模式二、国际财务管理的组织模式财权集中度管理战略性管理内容三、国际财务管理中外汇风险的管理三、国际财务管理中外汇风险的管理

（一）外汇风险的含义和形式外汇风险是指企业财产、负债和经营成果因汇率变动而发生的增值或贬值的风险。

外汇风险的形式有：

交易风险、折算风险和经济风险。

其中交易风险是最重要的。

三、国际财务管理中外汇风险的管理三、国际财务管理中外汇风险的管理

（二）外汇风险的管理1、交易风险交易风险是指企业在以外币进行的各种交易过程中，由于汇率变动使折算为本币的数额增加或减少的风险。

产生交易风险的交易形式：

货物进出口、外汇借款。

三、国际财务管理中外汇风险的管理三、国际财务管理中外汇风险的管理2、折算风险折算风险是指企业在将本币会计报表转换为外币会计报表时，由于报表各项采用的折算汇率不同、必须使用差额项目才能使报表平衡，从而可能给企业带来的风险。

三、国际财务管理中外汇风险的管理三、国际