公司理财第2章财务管理的价值观念.ppt

公司理财第2章财务管理的价值观念.ppt

《公司理财第2章财务管理的价值观念.ppt》由会员分享，可在线阅读，更多相关《公司理财第2章财务管理的价值观念.ppt（109页珍藏版）》请在冰豆网上搜索。

2022/11/5第第2章：

财务管理的价值观念章：

财务管理的价值观念财务管理的价值观念财务管理的价值观念学习目标学习目标l掌握货币时间价值的概念和相关计算方法。

l掌握风险收益的概念、计算及基本资产定价模型。

l理解证券投资的种类、特点，掌握不同证券的价值评估方法。

2022/11/5财务管理的价值观念财务管理的价值观念l2.1货币时间价值货币时间价值l2.2风险与收益风险与收益l2.3证券估价证券估价2022/11/52.1货币时间价值货币时间价值l2.1.1时间价值的概念时间价值的概念l2.1.2现金流量时间线现金流量时间线l2.1.3复利终值和复利现值复利终值和复利现值l2.1.4年金终值和现值年金终值和现值l2.1.5时间价值计算中的几个特殊问题时间价值计算中的几个特殊问题2022/11/52.1.1时间价值的概念时间价值的概念时间价值的作用时间价值的作用：

自2008年12月23日起，五年期以上商业贷款利率从原来的6.12%降为5.94%，以个人住房商业贷款50万元（20年）计算，降息后每月还款额将减少52元。

但即便如此，在12月23日以后贷款50万元（20年）的购房者，在20年中，累计需要还款85万5千多元，需要多还银行35万元余元，这就是资金的时间价值在其中起作用。

2022/11/52.1.1时间价值的概念时间价值的概念2022/11/5货币的时间价值原理正确地揭示了不同时点上资金之间的换货币的时间价值原理正确地揭示了不同时点上资金之间的换算关系，是财务决策的基本依据。

算关系，是财务决策的基本依据。

即使在没有风险和没有通货膨胀的条件下，今天即使在没有风险和没有通货膨胀的条件下，今天1元钱的价值亦元钱的价值亦大于大于1年以后年以后1元钱的价值。

股东投资元钱的价值。

股东投资1元钱，就失去了当时使用元钱，就失去了当时使用或消费这或消费这1元钱的机会或权利，按时间计算的这种付出的代价或元钱的机会或权利，按时间计算的这种付出的代价或投资收益，就叫做时间价值。

投资收益，就叫做时间价值。

如果资金所有者把钱埋入地下保存是否能得到收益呢？

2.1.1时间价值的概念时间价值的概念2022/11/5时间价值是扣除了风险报酬和通货膨胀率之后的真实报酬率时间价值是扣除了风险报酬和通货膨胀率之后的真实报酬率时间价值的真正来源：

投资后的增值额时间价值的真正来源：

投资后的增值额时间价值的两种表现形式：

时间价值的两种表现形式：

相对数形式相对数形式时间价值率时间价值率绝对数形式绝对数形式时间价值额时间价值额一般假定没有风险和通货膨胀，以利率代表时间价值一般假定没有风险和通货膨胀，以利率代表时间价值2.1.1时间价值的概念时间价值的概念l需要注意的问题：

时间价值产生于生产流通领域，消费领域不产生时间价值时间价值产生于资金运动之中时间价值的大小取决于资金周转速度的快慢思考：

1、将钱放在口袋里会产生时间价值吗？

2、停顿中的资金会产生时间价值吗？

3、企业加速资金的周转会增值时间价值吗？

2022/11/52.1货币时间价值货币时间价值l2.1.1时间价值的概念时间价值的概念l2.1.2现金流量时间线现金流量时间线l2.1.3复利终值和复利现值复利终值和复利现值l2.1.4年金终值和现值年金终值和现值l2.1.5时间价值计算中的几个特殊问题时间价值计算中的几个特殊问题2022/11/5范例范例：

2.1.2现金流量时间线现金流量时间线现金流量时间线现金流量时间线重要的计算货币资金时间价值重要的计算货币资金时间价值的工具，可以直观、便捷地反映资金运动发生的时的工具，可以直观、便捷地反映资金运动发生的时间和方向。

间和方向。

2022/11/51000600600t=0t=1t=22.1货币时间价值货币时间价值l2.1.1时间价值的概念时间价值的概念l2.1.2现金流量时间线现金流量时间线l2.1.3复利终值和复利现值复利终值和复利现值l2.1.4年金终值和现值年金终值和现值l2.1.5时间价值计算中的几个特殊问题时间价值计算中的几个特殊问题2022/11/52.1.3复利终值和复利现值复利终值和复利现值l利息的计算单利指一定期间内只根据本金计算利息，当期产生的利息在下一期不作为本金，不重复计算利息。

复利不仅本金要计算利息，利息也要计算利息，即通常所说的“利滚利”。

复利的概念充分体现了资金时间价值的含义复利的概念充分体现了资金时间价值的含义。

在讨论资金的时间价值时，一般都按复利计算。

在讨论资金的时间价值时，一般都按复利计算。

2022/11/52.1.3复利终值和复利现值复利终值和复利现值l复利终值终值是指当前的一笔资金在若干期后所具有的价值。

终值是指当前的一笔资金在若干期后所具有的价值。

2022/11/52.1.3复利终值和复利现值复利终值和复利现值2022/11/5复利终值的计算公式复利终值的计算公式：

上述公式中的称为复利上述公式中的称为复利终值系数，可以写成终值系数，可以写成（FutureValueInterestFactor）FutureValueInterestFactor），复利终值的计算公式可写成：

复利终值的计算公式可写成：

2.1.3复利终值和复利现值复利终值和复利现值l复利现值复利现值是指未来年份收到或支付的现金在当前的价值。

复利现值是指未来年份收到或支付的现金在当前的价值。

2022/11/52.1.3复利终值和复利现值复利终值和复利现值由终值求现值，称为贴现，贴现时使用的利息率称为贴现率。

2022/11/5上式中的上式中的叫复利现值系数叫复利现值系数或贴现系数，可以写为或贴现系数，可以写为，则，则复利现值的计算公式可写为：

复利现值的计算公式可写为：

2.1货币时间价值货币时间价值l2.1.1时间价值的概念时间价值的概念l2.1.2现金流量时间线现金流量时间线l2.1.3复利终值和复利现值复利终值和复利现值l2.1.4年金终值和现值年金终值和现值l2.1.5时间价值计算中的几个特殊问题时间价值计算中的几个特殊问题2022/11/52.1.4年金终值和现值年金终值和现值l后付年金的终值和现值l先付年金的终值和现值l延期年金现值的计算l永续年金现值的计算2022/11/5年金是指一定时期内每期相等金额的收付款项。

2.1.4年金终值和现值年金终值和现值l后付年金的终值后付年金的终值2022/11/5后付年金后付年金每期期末有等额收付款项的年金。

每期期末有等额收付款项的年金。

后付年金终值的计算公式：

后付年金终值的计算公式：

2.1.4年金终值和现值年金终值和现值2022/11/5l后付年金的终值后付年金的终值A代表年金数额；i代表利息率；n代表计息期数；2022/11/5某人在某人在55年中每年年底存入银行年中每年年底存入银行10001000元，年元，年存款利率为存款利率为8%8%，复利计息，则第，复利计息，则第55年年末年金年年末年金终值为：

终值为：

例题例题2.1.4年金终值和现值年金终值和现值l后付年金的终值后付年金的终值2.1.4年金终值和现值年金终值和现值l后付年金的现值后付年金的现值2022/11/5后付年金现值的计算公式：

后付年金现值的计算公式：

2.1.4年金终值和现值年金终值和现值2022/11/5l后付年金的现值后付年金的现值2022/11/52.1.4年金终值和现值年金终值和现值l后付年金的现值后付年金的现值2022/11/5某某人人准准备备在在今今后后55年年中中每每年年年年末末从从银银行行取取10001000元元，如如果果年年利利息息率率为为10%10%，则则现现在在应应存入多少元？

存入多少元？

例题例题2.1.4年金终值和现值年金终值和现值l后付年金的现值后付年金的现值2022/11/5先付年金先付年金每期期初有等额收付款项的年金。

每期期初有等额收付款项的年金。

2.1.4年金终值和现值年金终值和现值l先付年金的终值先付年金的终值先付年金终值的计算公式：

先付年金终值的计算公式：

2022/11/5另一种算法：

另一种算法：

2.1.4年金终值和现值年金终值和现值2022/11/5某人每年年初存入银行某人每年年初存入银行10001000元，银行年元，银行年存款利率为存款利率为8%8%，则第十年末的本利和应为，则第十年末的本利和应为多少？

多少？

例例题题2.1.4年金终值和现值年金终值和现值l先付年金的终值先付年金的终值2.1.4年金终值和现值年金终值和现值l先付年金的现值先付年金的现值2022/11/5先付年金现值的计算公式：

先付年金现值的计算公式：

2022/11/5另一种算法另一种算法2.1.4年金终值和现值年金终值和现值2022/11/5某企业租用一台设备，在某企业租用一台设备，在1010年中每年年年中每年年初要支付租金初要支付租金50005000元，年利息率为元，年利息率为8%8%，则，则这些租金的现值为：

这些租金的现值为：

例例题题2.1.4年金终值和现值年金终值和现值l先付年金的现值先付年金的现值2022/11/5延期年金延期年金最初若干期没有收付款项的情况下，后面若干期等额的系列收付款项的年金。

最初若干期没有收付款项的情况下，后面若干期等额的系列收付款项的年金。

2.1.4年金终值和现值年金终值和现值l延期年金的现值延期年金的现值延期年金现值的计算公式：

延期年金现值的计算公式：

2022/11/5某企业向银行借入一笔款项，银行贷款的年利某企业向银行借入一笔款项，银行贷款的年利息率为息率为8%，银行规定前，银行规定前10年不需还本付息，但年不需还本付息，但从第从第11年至第年至第20年每年年末偿还本息年每年年末偿还本息1000元，元，则这笔款项的现值应是：

则这笔款项的现值应是：

例例题题2.1.4年金终值和现值年金终值和现值l延期年金的现值延期年金的现值2022/11/5永续年金永续年金期限为无穷的年金期限为无穷的年金2.1.4年金终值和现值年金终值和现值l永续年金的现值永续年金的现值永续年金现值的计算公式：

永续年金现值的计算公式：

2022/11/5一项每年年底的收入为一项每年年底的收入为800元的永续年金投资，元的永续年金投资，利息率为利息率为8%，其现值为：

，其现值为：

例例题题2.1.4年金终值和现值年金终值和现值l永续年金的现值永续年金的现值2.1货币时间价值货币时间价值l2.1.1时间价值的概念时间价值的概念l2.1.2现金流量时间线现金流量时间线l2.1.3复利终值和复利现值复利终值和复利现值l2.1.4年金终值和现值年金终值和现值l2.1.5时间价值计算中的几个特殊问题时间价值计算中的几个特殊问题2022/11/52022/11/5l不等额现金流量现值的计算不等额现金流量现值的计算l年金和不等额现金流量混合情况下年金和不等额现金流量混合情况下的现值的现值l贴现率的计算贴现率的计算l计息期短于一年的时间价值的计算计息期短于一年的时间价值的计算4.时间价值中的几个特殊问题生活中为什生活中为什么总有这么么总有这么多非常规化多非常规化的事情的事情2.1.5时间价值计算中的几个特殊问题时间价值计算中的几个特殊问题2022/11/5不等额现金流量现值的计算不等额现金流量现值的计算若干个复利现值之和若干个复利现值之和2022/11/5不等额现金流量现值的计算不等额现金流量现值的计算某人每年年末都将节省下来的工资存入银行，其存款额如某人每年年末都将节省下来的工资存入银行，其存款额如下表所示，贴现率为下表所示，贴现率为5%5%，求这笔不等额存款的现值。

，求这笔不等额存款的现值。

例例题题2022/11/5l不等额现金流量现值的计算不等额现金流量现值的计算l年金和不等额现金流量混合情况下的年金和不等额现金流量混合情况下的现值现值l贴现率的计算贴现率的计算l计息期短于一年的时间价值的计算计息期短于一年的时间价值的计算4.时间价值中的几个特殊问题生活中为什生活中为什么总有