某电子集资料团长期投资评估.docx
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某电子集资料团长期投资评估
A电子集团长期投资评估
一、案例背景
A电子集团是以生产彩色电视机偏转线圈为主，集电子、机械、化工、纺织、商贸及第三产业为一体的跨地区、跨行业、跨所有制的现代企业集团，拥有18个下属企业。
该集团主要产品有彩色显像管和彩色显示器用偏转线圈、彩色显示器、高频头、行输出变压器、磁性材料、特种漆包线等。
主导产品偏转线圈有两个大类、8个品种、70多个规格，年产1500万只，是国内品种多、规模大、市场占有率高的偏转线圈生产基地。
A电子集团公司共有投资20项，有长期债权投资l项、长期股票投资l项和其他长期投资18项，其中其他长期投资包括控股企业8家，非控股企业l0家。
评估目的
A电子集团公司进行现代企业制度改制，需进行整体资产评估，涉及到对该公司所拥有的长期投资的评估。
评估基准日
评估基准日为2002年9月30日。
二、项目基本分析
在长期投资评估过程中，首先对委托方填写的长期投资评估明细表进行审核，向委托方索取和审核了有关的投资协议、章程、验资报告、经审计的年度会计报表和外商投资企业批准证书等资料。
根据资产评估操作规范和委托方的实际情况，经评估师分析判断，在长期投资评估中采用了以下三种方法：
对公司持有的债券，按债券的票面价值加上应收利息确定评估值；对公司持有的股票，若该股票可上市交易，按评估基准日的该股票的收盘价确定评估值，若该股票是法人股，目前末上市，按收益现值法确定评估值；对其他长期投资又分为三种情况：
（1）对由其他评估机构评估的企业，将其评估报告审核后，按其评估后的净资产及A电子集团公司在该企业中所占的股权比例确定长期投资金额；
（2）对A电子集团公司控股但没有委托其他评估机构评估的企业，由H资产评估公司对该被投资企业进行整体资产评估，根据评估后的净资产及A电子集团公司在该企业中所占的股权比例确定长期投资金额；（3）对A电子集团公司末控股的企业，审核其填报的清产核资明细表、2002年9月30日的资产负债表和经过审计的2001年度会计报表确定该企业的净资产，根据A电子集团公司在该企业中所占的股权比例确定长期投资金额。
三、评估过程、方法、结果
（一）长期债权投资评估的程序和方法
A电子集团公司拥有2001年9月1日发行的五年期、年利率为3%的国库券5000张每张面值为100元，该债券到期一次还本付息，在评估基准日债券投资的账面金额为516250元。
该债券的评估值计算如下：
债券评估值＝5000×100+5000×100×3%
＝500000+16250
＝516250（元）
故该公司长期债权投资的评估值为516250元。
（二）长期股权投资评估的程序和方法
A电子集团公司在评估基准日拥有B旅游股份有限公司的股票100000股，账面价值150000元，持股比例为5%，该股份有限公司的股票已经上市，在评估基准日的收盘价为每股8.5元，但是，A电子集团公司拥有的股票为法人股，按政策规定目前不能上市交易，故不能按股票的收盘价对该股票进行评估。
经查阅有关资料了解到，B旅游股份有限公司是1996年上市的公司，1998年、1999年、2000年、2001年的税后每股净利分别为0.25元、0.28元、0.21元、0.26元。
B旅游股份有限公司所在的省份是一个旅游大省，该公司是由该省著名风景名胜区的经营管理公司和省内的大型旅行社共同发起组建的，随着人们收入水平的提高及休闲时间的增多，会对旅游产业产生更大的需求量，因而B旅游股份有限公司实现每股税后净利0.25元是有把握的。
目前，无风险投资报酬率为2.8%（国库券利率），考虑到旅游企业的经营风险，在与旅游行业的专家探讨后，风险报酬率取1%，故折现率为3.8%。
该种股票的评估值计算如下：
B旅游股票每股评估值＝0.25/3.8%＝6.58（元）
B旅游股票评估值＝l00000×6.58＝658000（元）
（三）其他长期投资的评估程序和方法
A电子集团公司的其他投资项目较多，说明其他长期投资的评估方法。
AD电子有限公司
AD电子有限公司是A电子集团公司与N国D公司共同出资兴办的企业，主要生产彩色电视机用偏转线圈。
该公司于1992年成立，协议经营期限为30年，A电子集团公司共出资9343052.2l元，股权比例为75%。
该公司系A电子集团公司的控股公司，按照规定，应对该公司进行整体资产评估。
H资产评估公司对其在2002年9月30日评估基准日的资产与负债进行了核实和评估，具体结果见表2—l。
表2-1A电子有限公司资产评估结果汇总表
金额单位：
元
资产项目
账面净值
调整后账面净值
评估价值
增减值
增减率%
流动资产
5541748.60
5541748.60
4285365.00
-1156383.60
-21.25
长期投资
626517.92
626517.92
1562487.00
965969.08
149.39
固定资产
65895247.58
65895247.58
72305720.00
6410472.42
9.73
其中：
建筑物
41658254.25
41658254.25
49658362.00
8000107.75
19.20
设备
24236993.33
24236993.33
22647358.00
-1589635.33
-6.56
资产总计
71963514.10
71963514.10
78153572.00
6190057.90
8.60
流动负债
7800000.00
7800000.00
7800000.00
0.00
0.00
长期负债
20000000.00
20000000.00
20000000.00
0.00
0.00
负债总计
27800000.00
27800000.00
27800000.00
0.00
0.00
净资产
44163514.10
44163514.10
50353572.00
6190057.90
14.02
长期投资的评估值计算如下：
50353572.00×0.75＝37765179.00（元）
故A电子集团公司对AD电子有限公司长期投资的评估值为37765179.00元。
AD电子有限公司整体资产评估说明如下：
1、流动资产评估说明。
企业所提供的流动资产共5441748.60元，具体包括如下；货币资金831560.00元；预付账款250000.00元；应收账款1762937.00元；存货2597251.60元。
（1）、货币资金评估说明。
企业提供的货币资金帐面金额为831560.00元。
评估人员于2002年10月10日对现金进行了现场盘点，并以盘点日实盘数加上盘点日至评估基准日的支出数减去盘点日至评估基准日的收入数，倒推评估基准日的实盘数，与评估基准日账面数核对相符后，确认账面值为评估值；对银行存款，通过日记账与总账核对相符，并取得银行对账单和银行存款余额调节表，经调节后相符，末发现金额大、时间长的未达账项，以银行存款的账面值确认为评估值。
故货币资金的评估值为831560.00元。
（2）、预付账款评估说明。
预付账款账面金额250000.00元，是预付的材料款。
评估时，首先将预付账款评估明细表与明细账、总账及报表数进行了核对，其金额相符；其次对金额大、账龄长的预付账款进行了函证；经调查了解，被评估单位与其客户往来较多，经估计坏账的可能性较小，故按账面值确认为评估值，预付账款的评估值为250000.00元。
（3）应收账款评估说明。
应收账款账面金额为1762937.00元，系企业应收的销货款，评估时，先将应收账款评估明细表与明细账、总账及报表数进行了核对，其金额相符；然后对账龄长、金额大的应收账款项目进行函证，对应收账款的发生时间、原因进行了分析，对其可收回程度进行了判断．经对AD电子有限公司提供的债务人情况资料进行审核，从而确定有5笔415000.00元为坏账。
对无法取得证据证明是否发生坏账的应收账款．根据账龄长短估计坏账率，计算坏账损失，账龄在1—2年坏账率为零，账龄在2—3年坏账率为15%，账龄在3—5年坏账率为30%。
经计算应收账款的评估值为1035698.00元，评估减值727239.00元。
2、机器设备的评估说明；
（1）、机器设备概况。
此次接受委托评估的机器设备有16台（套），主要有生产设备、办公设备、车辆，账面原值为38564856.50元，账面净值为24236993.33元。
其中主要生产设备为绕线机。
（2）、机器设备评估程序。
依据AD电子有限公司提供的机器设备评估明细表、固定资产台账．在抽查核实台账的基础上，评估人员深人现场对申报评估的机器设备进行逐台盘点，对价值较高的重点机器设备详细了解其使用负荷、维修保养情况和实际使用状态，根据现场技术鉴定情况进行打分。
（3）、机器设备评估依据：
①《机电产品报价手册》（机械工业出版社）；②评估基准日当月的《全国汽车报价及评估》、《电子市场》；③《资产评估常用数据与参数手册》（北京科学技术出版社）；④向生产厂家和经销商询价；⑤国家有关资产评估的规定资料。
（4）、机器设备的评估方法。
机器设备采用重量成本法进行评估，其计算公式如下：
机器设备评估值：
重置价值×成新率
①重置价值的确定。
对于不需要安装的机器设备，按评估基准日的市场购置价作为其重置价值；对于需要安装调试的机器设备，以购置价或建造成本加上安装调试费确定重置价值。
②成新率的确定。
机器设备采用年限法计算其成新率，其计算公式如下：
成新率＝尚可使用年限/（尚可使用年限+已使用年限）×100%
（5）、评估案例。
例1，绕线机。
绕线机是1997年从意大利某公司进口的设备，当年12月份投入使用．评估基准日账面原值17931372.91元，账面净值15950000.00元。
①重置全价的确定。
经询问了解，该设备在评估基准日国际市场上的售价为2453900美元左右（CIF价），中国海关的计税系数为0.287（进口关税率和增值税率分别为10%和17%），评估基准日2002年9月30日美元对人民币的汇价为1：
8.2788，进口手续费率取2%，国内运输费率取2%，安装调试费率取5%，因为该设备为大型设备，考虑一定期限的资金成本，按固定资产贷款利率5.94%计算，考虑半年利息。
重置全价=CIF价×汇率×（1+海关计税系数+进口手续费率+国内运输费率＋安装调试费率）×（1+贷款利率×1/2）
＝2453900×8.2788×（1+0.287+2%+2%+5%）×（1+5.94%×1/2）
＝28805067.98（元）（取28800000元）
②成新率酌确定。
经现场勘察，该设备运行正常，维修保养良好，生产能力达到设计要求，产品质量符合规定标推，正常情况下其使用寿命为12—16年，取14年。
成新率＝尚可使用年限/（已使用年限+尚可使用年限）×100%
＝9.75/14×100%＝69.64%（取70%）
③评估值的确定。
评估值＝重置全价×28800000.00×70%＝20160000.00（元）
故该设备的评估值为2016000000元。
例2、笔记本电脑。
笔记本电脑CPC—75507CHV，设备编号B86303，系X国Y公司生产，1998年3月AD电子有限公司购置。
该机的CPU为P150，16M内存，硬盘为1.44G，1.44MB软驱，12.1英寸显示器。
评估基准日该机账面原值20000元，账面净值11480.89元。
该机使用情况正常。
①重置价值的确定。
经市场调查询价，了解到由于近几年计算机技术的迅猛发展．计算机更新换代的速度非常快，市场上销售的笔记本电脑无论从配置还是性能上均有大幅度提高。
市场上已无和被评估笔记本电脑配置相同或相近的产品。
经向电脑专家和电脑经销商调查，该被评估笔记本电脑的合理市价在7000元左右，故该笔记本电脑的重置成本确定为7000元。
②成新率的确定。
计算机的使用寿命按6年计算，成新率计算如下：
成新率＝尚可使用年限/（尚可使用年限+已使用年限）×100%
＝4/（4+2）×100%＝67％
③评估值的确定。
评估值＝重置价值×成新率＝7000×0.67＝4690（元）
经计算，AD电子有限公司机器设备的评估后原值为31856745.95元，评估净值为22647358.00元，评估减值1589635.33元。
3、房屋建筑物的评估说明。
（1）、房屋建筑物的概况。
此次接受委托评估的房屋建筑物有6项，其中厂房为框架结构，其余主要为砖混结构，房屋建筑物账面原值为52854236.80元，账面净值为41658254.25元。
（2）、房屋建筑物评估依据。
①房屋所有权证；②S省建筑工程综合概预算定额、费用定额、使用说明及配套的建筑材料价格信息；⑦S省建筑工程其他费用定额；①S省地方工业与民用建设项目投资估算指标。
（3）、房屋建筑物的评估方法。
房屋建筑物的评估采用重置成本法，其计算公式如下：
重置价值＝建安重置造价+工程建设其他费用+资金成本
①建安重置造价；根据《S省工业与民用建筑建设项目投资估算指标》相同结构类型的各项技术经济指标确定。
②工程建设其他费用：
参见案例。
③成新率的计算。
成新率的计算以使用年限和现场勘察打分法综合评定，建筑物的使用年限如下：
框架结构生产用房使用年限为60年；框架结构生产用房使用年限为60年；砖泥结构生产用房使用年限为40年；砖混结构非生产用房使用年限为50年；砖木结构非生产用房使用年限为30年；简易结构非生产用房使用年限为10年。
成新率＝尚可使用年限／（尚可使用年限+已使用年限）×100%
（4）、房屋建筑物评估案例。
AD电子有限公司厂房。
本工程为多层工业厂房，中部设电梯两部，两端及中部均设楼梯间或旋转楼梯，采用现浇钢筋硂框架体系．基础采用十字交叉钢筋决条形基础及少量独立硂柱钢筋硂独立基础。
厂房呈转角形，主楼东西方向布置，东端转角处主楼呈台阶形，抗震设计烈度为8级，抗震等级为2级，建筑面积为11620平方米，2000年8月建成投入使用。
该工程主楼东西为五层，由7.5米两跨组成，宽度为15.48米，面北向楼为三层，由6米三跨组成，宽度为18.48米，枝6米，主楼27桩总长度157.18米。
东侧楼三层，柱距6米，总长度为18.60米。
楼层高度为：
第一层4.20米，第五层3.90米，其余层高均为3.6米。
南北向三层楼檐口高度为11.70米，东西向五层楼梯口高度为18.90米，楼梯间及电梯井檐口高度为22.50米。
楼地面为硂地面水泥砂浆压光为主，楼梯间、门厅内部一层为水磨石面层，部分楼层地面为在原有水泥砂浆地面层上刷油漆，部分楼层为地板革。
内外墙均为240毫米砖，外墙面为水泥砂浆拉毛刷浅黄色外拌涂料，内墙面及层面为混合砂浆压光刷106涂料。
门窗为钢门、钢窗、木门、铝合金大门，铝合金玻璃幕，门窗表面喷塑为古铜色。
层面工程为上人台阶，层面部分为刚性层面，其余大部分层面为200毫米厚保温层上三毡三油一砂防水，没有女儿墙，集中排水，排水管为铸铁排水管。
水、电、暖、消防、除尘设施齐全，室内消火栓为铂合金消防箱，除尘采用屋顶四周管道喷雾系统。
重置价值＝建安工程造价+前期费用及其他费用+资金成本
①建安工程造价：
采用典型工程的概预算法和指数调整法进行测算（见表2-2）。
②前期费用和其他费用（按投资额区别）。
—是按建安造价计取的前期费用和其他费用（见表2-3）；二是按建筑面积计取的前期费用和其他费用，三通一平（临时性水、电、施工道路及场地平整）费每平方米80元，抗震设计审查费每平方米0.2元；三是根据建设项日城建费用统计表统一征收标准规定的前期费用及其他费用按建筑面积计取（见表2-4）。
表2-2建安工程造价计算表金额单位：
元
工程分类
项目序号
项目名称
计算方法
结果（元）
1
项目直接费
按定额计算
17946201.30
其中
人工费
3678971.27
2
人工费调整
人工费×（1.05-1）
183948.56
3
直接费
（1）+
（2）
18130149.86
4
其他直接费
（3）×3.84%
696197..75
5
现场经费
（3）×7.38%
1338005.06
6
直接工程费
（3）+（4）+（5）
20164352.67
7
间接费
（6）×5.58%
1179614.63
8
差别利润
[（6）+（7）]×11%
2347836.40
9
不含税造价
（6）+（7）+（8）
23691803.70
10
养老保险费
（9）×3.55%
841059.03
11
四项保险费
（9）×0.8%
189534.43
12
税金
[（9）+（10）+（11）]×3.41%
843033.74
13
含税工程造价
（9）+（10）+（11）+（12）
25565430.90
水、暖、电安装工程造价
2450596.10
建安工程总造价
建筑工程造价+安装工程造价
28016027.00
建安工程单方造价
建安工程总造价/建筑面积
2411.02
表2-3前期费用及其他费用
序号
项目名称
费率
1
可行性研究费
0.15%
2
勘察费
2%
3
建设工程设计费
0.3%
4
建设工程质量监督费
0.3%
5
建设单位管理费
3%
6
竣工图编制费
0.12%
7
经济合同鉴证费
0.02%
费率合计
5.89%
表2-4前期费用及其他费用单位：
元/平方米
序号
项目名称
费率
1
市政安全设施配套费
90.00
2
消防设施配套费
5.00
3
人防工程建设费
12.00
4
综合开发管理费
0.50
费率合计
107.00
前期费用及其他费用合计为：
28016027.00×5.89%+（80.20+107.50）×11620
＝3831217.99（元）
③资金成本。
假设工程建设资金在合理工期内均匀投入，该工程合理工期为24个月，适用利率为5.94%。
（28016027.00+3831217.99）×5.94%＝1891726.35（元）。
④重置价值。
重置价值28016027+3831217.99+1891726.35=33738971.34（元）
重置单价为：
33738971.34/11620＝2903.53（元/平方米）
重置单价取2900元/平方米（重置价值取33698000.00元）。
经计算，AD电子有限公司房屋建筑物评估后原值为58652564.50元，评估后净值为49658362.00元，评估增值8000107.75元。
4、长期投资的评估。
AD电子有限公司长期投资账面金额626517.92元，系AD电子有限公司拥有AH电子技术开发有限公司的股权金额。
表2-5房屋建筑物结构特征及完损状况技术鉴定
工作底稿（概（预）算调整法
建筑物名称
厂房
建筑结构
框架
账面原值
略
房产证号
略
建筑面积
11620平方米
账面净值
略
跨度
7.5米、6米
层数
五层、三层
层高
4.2米3.9米、3.6米
耐用年限
60年
竣工日期
2000年8月
尚可使用年限
58年
基本结构及材料
现状
基础
钢筋砼条形基础，钢筋砼独立基础
无下沉，较好
墙体（内外墙类型及厚度）
240毫米内外砖墙
无裂缝，较好
结构（梁板及屋架）
钢筋砼梁、板、柱
无裂缝，无损坏、较好
屋面
钢性屋面及二毡三油一沙防水
无裂缝，无漏雨、油漆有老化起鼓
门窗
钢门、钢窗、铝合金门
无变形，钢门油漆有脱落，较好
楼地面
水泥砂浆、水磨石、油漆、地板革
无裂缝，油漆有掉块，地面革有损坏，较好
内外装饰
外墙面涂料，内墙面106涂料
内墙面较好，外墙面有污物，较好
上下水
上水镀锌管道，下水铸铁排水管
无漏水，较好
暖卫设施
铸铁四柱散热器刷银粉
无漏水，较好
电器照明设备
普通电灯、日光灯
正常，较好
表2-6房屋建筑物勘测评估工作底稿（概（预）算调整法）
建筑物名称
厂房
建筑结构
框架
账面原值
略
房产证号
略
建筑面积
11620平方米
账面净值
略
耐用年限
60年
竣工日期
2000年8月
尚可使用年限
58年
项目
标准分数
评定分数
结
构
G
1.基础
25
25
2.承重构件
25
25
3.非承重墙
15
15
4.屋面
20
14
5.地面
15
18
小计：
（1＋2＋3＋4＋5）×权重=97×80%=77.6%
装
饰
S
1.门窗
30
29
2.内外粉饰
40
38
3.其他
30
29
小计：
（6＋7＋8）×权重=96×9%=8.64%
设
备
B
1.水卫
40
38
2.照明
25
24
3.取暖
35
33
小计：
（9＋10＋11）×权重=95×11%=10.45%
评定分数（A）：
A=（G＋S＋B）=77.6%+8.64%+10.45%=96.70%
年限法评定（B）：
尚可使用年限/耐用年限=58/60×100%=96.67%
综合成新率：
成新率A×权重＋成新率B×权重=96.70%×0.6+96.70%×0.4=96.70%
评估值=重置价值×综合成新率=33698000.00×96.70%=32585966.00元
4、对外长期投资评估说明
AH电子技术开发有限公司是由AD电子有限公司和AF发展投资有限公司合资成立的有限责任公司。
AD电子有限公司拥有60%的股权，AF发展投资有限公司拥有40%的股权。
该公司于2001年9月30日成立，营业期限10年，于2001年10月正式投产。
其主要经营范围包括：
并发、设计、制造、维修（JPT、CT）T用的DY软件技术和所需的各种模具、专用设备及其他新技术产品。
H资产评估有限责任公司对其在2002年9月30日评估基准日的资产与负债进行了核实和评估，评估后净资产为2604145.00元。
AD电子有限公司对AH电子技术发展公司长期投资的评估值计算如下：
2604145.00×60％＝1562487.00（元）
5、负债的评估说明。
（1）应付账款评估说明。
应付账款账面金额为4600000.00元，应付账款评估明细表与应付账款明细账和总账经核对金额一致，经了解应付账款系所欠销货方的货款，没有因债权单位不详无法支付的情况，故按账面值确认为评估值，应付账款的评估值为4600000.00元。
（2）应付工资。
应付工资账面金额为950000.00元，应付工资评估明细表与应付工资明细账和总账金额经核对一致，故按账面值确认为评估值。
应付工资的评估值为950000.00元。
（3）应付福利费的评估。
应付福利费账面金额为468000.00元，应付福利费评估明细表与应付福利费明细账和总账金额经核对一致，故按账面值确认为评估值。
应付福利费的评估值为468000.00元。
（4）其他应交款的评估。
其他应交款账面金额为122000.00元，其他应交款评估明细表与其他应交款明细账和总账金额经核对一致，故按账面值确认为评估值。
其他应交款评估值为122000.00元。
（5）应交税金的评估。
应交税金账面金额为1660000.00元，系企业应交纳的增值税，应交税金评估明细表与应交税金
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