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09金融真题

2009年金融学硕士研究生招生联考“金融学基础”试题

一、单项选择题（每小题各有4个备选答案，请选出最合适的1个答案。

本题共30小题，

每小题1.5分，共计45分）

1.边际替代率递减要求偏好满足（）。

A.单调性B.凸性C．完备性和传递性D.单调性和凸性

2.科斯定理是关于（）

A．不对称信息对市场效率的影响B.公共决策的特性

C．股票市场的无套利条件D.产权界定和外部效应的关系

3.已知某商品的需求函数和供给函数分别为：

QD=14−3P,QS=2+6P，该商品的均衡价

格是（）。

A．4/3B.4/5C.2/5D.5/2

4.某个国家在充分就业情况下的产出是5000亿美元，而自然失业率是5%。

假定现在的失业

率为8%，那么奥肯系数为2时，根据奥肯法则，该国目前的产出（）。

A．4500亿美元B.4900亿美元C.4800亿美元D.4700亿美元

5.下列关于需求函数说法错误的是（）。

A．当需求函数为直线时，在不同价格下会有不同的弹性系数；

B．当需求函数不为直线时，在不同价格下也必然有不同的弹性系数；

C．一般来说，消费者的需求行为的调整时间越长，需求就越具有弹性；

D．一种商品的用途越多，其需求价格弹性往往越大。

6.用来反映收入或财产分配平等程度的曲线和指标分别是（）。

A．劳伦斯曲线和基尼系数B.劳伦斯曲线和恩格尔系数

C．罗尔斯曲线和基尼系数D.罗尔斯曲线和恩格尔系数

7.根据IS-BP-LM模型，在浮动汇率且资本完全流动下（）。

A．财政政策有效B.财政政策无效

C．货币政策无效D.货币政策有效

8.国内生产总值总值是指（）。

A．生产要素收入+利润；

B．NI+来自国外的净要素收入；

C．NI+间接企业税+折旧；

D．NI+间接企业税+折旧+来自国外的净要素收入。

9.根据哈罗德增长模型，若资本——产量比为5，储蓄率为20%，要使储备全部转化为投资，

增长率应该为（）。

A．4%B.25%C.20%D.5%

10.根据多恩布次的“汇率超调论”，汇率之所以在受到货币冲击后会做出过度反映，是因为（）

A.购买力平价不成立B.利率平价不成立

C．商品市场的调整快于金融市场的调整D.金融市场的调整快于商品市场的调整。

11.根据凯恩斯的货币理论，央行提高基准利率将直接导致（）。

A．货币供给增加B.货币供给减少C.货币需求增加D.货币需求减少

12.托宾q值是指（）。

A.企业市值/企业固定成本B.企业市值/企业变动成本

C．企业市值/企业总成本D.企业市值/企业重置成本

13.根据CAPM模型，一个证券的价格为公平市价时（）。

A．贝塔为零B.阿尔法为零C.贝塔为负值D.阿尔法为正

14.裸露股票看涨期权的卖方潜在的最大损失是（）。

A．有限的B.无限的C.股票越低损失越大D.与看涨期权价格相等

15.若一个生产商品X和Y两种商品的企业的生产可能性曲线为X2+Y2=3，则该企业的

生产属于（）。

A．规模经济B.规模不经济C.范围经济D.范围不经济

16.2008年诺贝尔经济学奖颁发给美国经济学家保罗.克鲁格曼，奖励他（）。

A．开创了三元悖论理论

B．开创了货币危机理论并成功预测了东南亚金融危机

C．在贸易模式和区域经济学中作出的卓越贡献

D．开创了汇率决定理论的国际收支分析法

17.坚持货币政策操作应该“相机抉择”的是（）。

A．货币学派B.凯恩斯学派C.理性预期学派D.古典学派

18.关于绝对购买力平价（PPP）和相对购买力平价之间的关系，下列哪一个说法正确（）。

A．绝对购买力成立并不意味着相对购买力成立

B．相对购买力成立意味着绝对购买力也成立

C．二者之间没有必然联系

D．绝对PPP成立意味着相对PPP也成立

19.某投资者参与保证金买空交易，有本金1万元，按每股10元的市价买入股票，假设法定

保证金率为50%，保证金最低维持率为20%，则当股票价格跌破每股（）时，该投资者必须

追加保证金。

A．6.25元B.7.50元C.5元D.8元

20.在资本可以流动的开放经济中，紧缩货币政策会导致（）。

A．产出下降和本国货币升值B.产出上升和本国货币贬值

C．产出上升和本国货币升值D.产出下降和本国货币贬值

21.投资收入（如红利、股票等）在国际收支平衡表中应列入（）。

A.经常项目B.资本项目C.金融项目D.储备与相关项目

22.关于可转换债券，下列描述错误的是（）。

A．可转换债券是指公司债券附加可转换条款，赋予债券持有人按事先约定的比例（转化

比率）转换公司普通股的选择权；

B．大部分可转换债券都是没有抵押的低等级债券，并且是由风险较大的小型公司发行的；

C．发行可转换债券的公司筹措债务资本的能力比较低，使用可转换债券的方式将增强对

投资者的吸引力；

D．可转换债券不能被发行公司提前赎回。

23.商业银行准备金是指（）。

A．银行的拨备；

B．发行在外的现金加上商业银行在中央银行的存款；

C．公众手持现金加上商业银行在中央银行的存款；

D．商业银行的库存现金加上商业银行在中央银行的存款。

24.有以下报价行（做市商）的USD/GHF报价，报价行A为1.1539/44,报价行B为1.1540/45,

报价行C为1.1538/46,报价行D为1.1541/46。

问：

从哪一个报价行买入USD的成本最低？

A.报价行AB.报价行BC.报价行CD.报价行D

25.弗里德曼认为按照预期到来的货币供给变化（）。

A.短期内无效，长期内有效，但是效果不明显；

B．短期内有效，长期内无效；

C．弗里德曼的理论只考虑短期，并且认为是有效的；

D．短期长期都无效，只有突然到来的出乎意料的变化才有效。

26.不属于新巴塞尔协议“三大支柱”的是（）。

A．最低资本要求B.银行治理结构

C．监管当局的监管检查D.市场约束

27.公司偿债能力指标除（）之外。

A．现金比率B.负债比率C.速动比率D.流动比率

28.研究金融发展与经济增长之间关系的理论是（）。

A．金融深化论B.金融创新论

C．凯恩斯主义理路D.金融脆弱论

29.1997年的亚洲金融危机适用于（）货币危机理路进行解释。

A．第一代B.第二代C.第三代D.上述全是

30.当一国同时处于通货膨胀和国际收支逆差时，应采用（）。

A．紧缩的货币政策和紧缩的财政政策

B．紧缩的货币政策和扩张的财政政策

C．扩张的货币政策和紧缩的财政政策

二、计算与分析题（本题共6小题，每小题10分，共计60分）

1.某债券的面额是100元，息票率为7%，还有两年到期，若投资者以102元买入，持有

到期，则持有到期收益率是多少？

如果再投资收益率为5%，其他条件不变，则已实现收益

率为多少？

2.已知某完全竞争行业的单个厂商的短期成本函数为：

STC=0.1Q3−2Q2+15Q+10，

试求：

当市场上产品的价格P=55时，厂商的短期均衡产量和利润。

3.根据下述信息来计算失业率。

假定有两个主要群体，成年人和儿童，成年人又分为男

人和女人两部分。

儿童占劳动力的10%，成年人90%。

成年人劳动力的35%由妇女组成。

再

假定这些群体的失业率分别如下：

儿童，19%；男人7%；女人6%。

4.假定某不支付红利股票价格遵循几何布朗运动，其预期收益率为16%，年波动率为30%，

股票当日收盘价为50元，

求：

（1）第二天收盘的预期价格和标准差。

（2）在置信度为95%的情况下，该股票第二天收盘时的波动范围。

5.某日，法兰克福外汇市场银行报价，即期汇率：

EUR/USD129.25-30,1、2、3月的远期

汇率差价分别是10-15，20-28，30-40。

问：

（1）美元是升水还是贴水？

升水或贴水多少点？

（2）该日某德国商人与宁波服装出口商之间签订了从中国进口价值100万美元的合

约，付款期为3个月。

为了规避风险，该商人当即在外汇市场上以上述汇率卖

出3个月远期美元100万，问到时能够收到多少欧元？

（3）如果该德国商人的这笔美元支出的期限在2—3个月之间的任何一天，那么适用

的远期汇率又是多少？

6.假设活期存款法定存款准备金率为9.5%，超额准备金率为0.5%，现金余额为300亿元，

现金漏损率为5%。

试问：

（1）总准备金是多少？

货币供应量M1是多少？

（2）若国内货币市场均衡条件满足，且绝对形式的购买力平价

条件成立，国外价格水平，国内收入水平为800亿元，r=0.06，请用弹

性货币分析法计算均衡汇率e（直接标价法）；

（3）在前两问的假设下：

Ⅰ.若本国法定准备金率提高3个百分点，求新的均衡汇率e’；

Ⅱ.若利率提高两个百分点呢？

（e”）

Ⅲ.若准备金率和现金比率都保持不变，央行在公开市场收购27亿债券会使均衡汇率怎么变化？

e'''

三、分析与论述题（本题共3小题，每小题15分，共计45分）

1.下面是2008年10月初美国参众两院通过的救市方案的几个要点：

○1在财政部持有某

家公司股份的情况下，该公司高级管理人员的薪水和福利将受到限制；○2在政府购买某家公司超过3亿美元不良资产后，受雇担任该公司高级管理人员者不符合获得“黄金降落伞”（在失去这份工作后获得经济上的丰厚保障）的条件。

○3国会创建一个拥有监督权的小组，财政部长将定期向国会议员报告方案的进展情况；○4如果这项政策实施5年后政府仍然亏损，财政部将拟定计划，对获得政府救助的公司征税，以补偿纳税人的损失。

问：

（1）在前两条要点中，哪条是为了避免道德风险问题？

哪条是为了避免逆向选择？

就此问题进行简要的比较和评述。

（2）政府收购不良资产的方案会怎样影响纳税人的利益？

说明在方案实施的过程中，

美联储、财政部和纳税人以及受灾公司之间的关系。

2．2008年以来，中国经济面临众多不确定性因素，宏观经济政策经历了“防止经济增长由偏快转为过热，防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀”向“保持经济平稳较快发展、控制物价过快上涨”的转变，请根据所学的宏观经济学原理，阐述稳定经济周期和促进长期经济增长哪个更重要？

这两种目标的达成主要依赖于什么？

宏观政策的协调能否使两个目标同时实现？

3.根据下表中2003年至2007年的有关中国的宏观经济数据，回答如下问题：

（1）说明人民币对外币升值压力的原因。

（2）说明人民币对内贬值的原因。

（3）解释人民币对外升值和人民币对内贬值并存的原因及其消极影响。

（4）针对问题（3），你认为应该采取哪些对策？

20032004200520062007

985.991793.192237.822599.304453.32国际收支综合差额（亿美元）

4032.516099.328188.7210663.4415282.49外汇储备（亿美元）

1.23.91.81.54.8CPI（%）

19.614.617.613.816.7M2增长率（%）

827.67827.65807.02780.87730.46USD/CNY汇率平均数（当年12月份）

2009年金融联考试题解析及参考答案

一、单项选择题（2分×30题，共计60分）

1.参考答案【D】

本题主要考察无差异曲线的特性，无差异曲线是右下方倾斜的凸向原点的不能相交的一

组曲线，MRS是无差异曲线的切线斜率，分析可知MRS递减要求偏好是单调的和凸的。

2.参考答案【D】

本题考察对科斯定理的认识，科斯定理认为，只要产权是明确的，并且交易成本为零或

者很小，那么无论初始时刻产权赋予谁，市场均衡的最终结果都是有效的，这样很容易

就得到答案。

3.参考答案【A】

考察均衡计算，市场均衡时总需求等于总供给。

4.参考答案【D】

本题考查简单的计算，奥肯定律是经济学中比较重要的一个统计规律，应当熟练掌握。

5.参考答案【B】

本题考查需求价格弹性，需求价格弹性是指在一定时期内一种商品需求量的变动对于该商品价格变化的反应程度，当需求曲线是直线时，显然需求价格弹性在不同价格下不等，但是当不为直线时，却不一定。

消费者的需求行为的调整，时间越长，需求的变化就越大，需求就越具有弹性；一种商品的用途越多，当价格改变时往往需求变化也就越大，其需求价格弹性往往越大。

6.参考答案【A】

本题主要考察劳伦斯曲线和基尼系数，很容易得到正确答案。

7.参考答案【B】

本题重要考擦开放经济下的财政货币政策的效果，资本完全流动下财政政策无效。

8.参考答案【C】

国内生产总值GDP做为衡量一国经济发展状况的重要指标，根据定义GDP=NI+间接企业税+折旧；此外，还应该注意其他几个与GDP相关的概念，例如GNP、NI及人均可支配收入，同时还可以联想到国际收支表的相关概念，这样有利于综合记忆。

9.参考答案【A】

本题主要考察经济增长模型，哈罗德模型认为实现国民经济增长，国民收入增长率必须等于社会储蓄倾向和资本产量比二者之比。

经济增长模型还需要特别注意索罗模型，注意分析比较各个模型的假设和模型结论。

10.参考答案【D】

本题主要考察汇率理论，汇率问题近些年一直是比较有争议的问题，除了本题的汇率超调论以外，还需要理解其他汇率理论，弄清楚各个汇率理论的差别。

11.参考答案【D】

本题主要考察凯恩斯的货币理论，凯恩斯学派认为人们持有货币有三种动机：

预防动机、交易动机和投机动机。

凯恩斯假定货币供给是外生的由中央央行决定，央行提高基准利率将直接导致投机货币需求减少，货币需求会减少。

12.参考答案【D】

托宾的q理论主要是通过q与1的大小关系来确定是否进行新的投资，q=企业的股票市场价值/新建造企业的成本（重置成本），当q>1时，股票市场价值大于企业的重置成本，新建造企业比买股票更便宜，所以会选择重新投资。

13.参考答案【B】

CAPM理论在现代资产定价理论中具有非常重要的地位，本题考查对CAPM理论的理解，公平市价是指股票的价格已经充分反映了所有的信息，特别的他反应了该股票的风险状况，所有的投资者都认为其价格是合理的，即等于其理论价格，因此詹森测度阿尔法为零。

14.参考答案【B】

本题考查期权的损益状况，裸露股票看涨期权的卖方潜在的最大损失是无限的，收益是有限的。

15.参考答案【A】

本题主要是考察规模经济和范围经济的定义，在其他条件保持不变的情况下，如果生产要素同比例变为原来的p倍，而产量变为原来的P^n，当n>1时我们就称作是规模经济，否则就称是规模不经济；范围经济是指。

分析很容易可知该生产函数反映的是规模经济。

16.参考答案【C】

本题主要考察经济学常识。

17.参考答案【B】

本题主要考察货币政策的执行规则，凯恩斯学派认为货币供给是中央银行直接控制的，可以通过“相机抉择”的货币政策达到经济的预定目标，而货币学派主张单一规则，他们认为中央银行不应该强行的操纵货币的发行，而应长期一贯的维持一个固定的和经济增长相适应的货币增长率。

18.参考答案【D】

本题主要考察相对购买力平价和绝对购买力平价，我们知道绝对购买力平价成立，相对购买力平价也一定成立，反之则不成立所以很容易得到答案。

19.参考答案【A】

本题主要考察保证金购买的知识。

20.参考答案【A】

本题主要考察开放经济条件下的经济政策国际传导，在资本可以流动的开放经济中，紧缩行货币政策会导致产出下降和本国货币升值。

21.参考答案【A】

本题主要考察国际收支表的内容，“雇员报酬”和“投资收入”应属于经常账户的收入项。

22.参考答案【D】

可转换债券（Convertiblebond）一种复合债券，它赋予持有者在一定的时间内按约定的转换比率将债券转换为公司的股票，可转换债券实际上是一个普通债券嵌入一个公司股票的看涨期权，大部分可转换债券都是没有抵押的低等级债券，并且是由风险较大的小型公司发行的，嵌入期权可以增加债券对投资者的吸引力。

可转换债券持有人还享有在一定条件下将债券回购给发行人的权利，同时发行人也享有在一定条件下提前赎回的权利。

所以D中说法是不准确的。

23.参考答案【D】

本题主要考察商业银行准备金的定义，难度比较低只需要知道其确切定义就可以很容易得出答案，商业银行准备金包括商业银行的库存现金加上商业银行在中央银行的存款。

24.参考答案【A】

本题主要考察外汇报价的常识，有题中可以知道采取的是直接标价法，报价行买入价在前，卖出价在后，做为投资者购买美元的价格是报价行的卖出价，很容易比较的出A报价行卖出价更低一点，所以选A。

25.参考答案【B】

本题主要考察货币学派货币政策的影响，货币学派认为人们存在着适应性预期，按照预期来的货币供给变化只在短期内有效，在长期内事无效的，短期长期都无效，只有突然到来的出乎意料的变化才有效这是理性预期学派的主张。

26．参考答案【B】

本题主要考察巴塞尔协议的内容，比较简单。

《巴塞尔协议》的三大支柱包括最低资本要求、监督检查和市场约束。

27.参考答案【B】

本题主要考察偿债能力指标的掌握程度，该题在2008年样题中单项选择题出现过，所以对往年的样题也应留意。

28.参考答案【A】

本题是对金融深化论内涵的理解。

29.参考答案【C】

本题主要考察三代货币危机理论的理解，第一代货币危机理论认为一国货币和汇率制度的崩溃是由于政府经济政策之间的冲突造成的，这一理论解释70年代末、80年代初的拉美货币危机最有说服力，第二代货币危机理论认为政府在固定汇率制上始终存在动机冲突，金融市场并不是一直有效的，市场投机以及羊群行为会使固定汇率制崩溃，政府保卫固定汇率制的代价会随着时间延长而增大，这一理论最好的应用就是1992年英镑退出欧洲汇率机制，第三代货币危机能够很好的解释1997年亚洲金融危机，该理论认为货币危机关键在于脆弱的金融体系，这正是1997年亚洲金融危机爆发的根源所在。

30.参考答案【A】

本题主要考察内外失衡的政策搭配问题，政策分配原理指出政策工具应与其最能发挥作用的目标相匹配，具体来说，蒙代尔认为财政政策对内部均衡最有效，而货币政策在外部均衡上最有效，政策搭配如下：

内部经济状况外部经济状况财政政策货币政策

经济衰退/失业增加国际收支顺差扩张扩张

经济衰退/失业增加国际收支逆差扩张紧缩

通货膨胀国际收支顺差紧缩扩张

通货膨胀国际收支逆差紧缩紧缩

二、计算题（本题共6题，每小题10分，共计60分）

1.某债券的面额是100元，息票率为7%，还有两年到期，若投资者以102元买入，持有

到期，则持有到期收益率是多少？

如果再投资收益率为5%，其他条件不变，则已实现收益

率为多少？

解：

持有期收益率：

假设持有期收益率为y，y=5.91%（2分）

已实现收益率：

102×（1+y）2=100×7%×（1+5%）+100×（1+7%）（3分）

y=5.881%（2分）

2．已知某完全竞争行业中的单个厂商的短期成本函数为STC=0.1Q3-2Q2+15Q+10,试求：

当市场上产品的价格为P=55，厂商的短期均衡产量和利润。

解：

因为：

STC=0.1Q3－2Q2+15Q+10

所以：

SMC=dSTCdQ=0.3Q2－4Q+15（3分）

根据完全竞争厂商实现利润最大化原则P=SMC，且已知P=55，于是有：

0.3Q2－4Q－40=0（3分）Q=20

所以厂商的短期均衡产量：

Q=20（2分）

代入利润等式：

π=TR－STC=PQ－STC=（55×20）－（0.1×203－2×202+15×20+10）=790（2分）

3．根据下述住处来计算失业率。

假定有两个主要群体，成年人和儿童，成年人又分为

男人和女人两部分，儿童占劳动力的10%，成年人占90%，成年人劳动力的35%由妇女组成。

再假定这些群体各自的失业率分别如下：

儿童：

19%；男人：

7%；妇女：

6%。

（1）计算总失业率

（2）如果儿童占劳动力的比例由10%上升到15%，情况交怎样？

这将如何影响总失业率？

解：

（1）总失业率=[（1-0.35）*0.07+0.35*0.06]*100%=6.65%（5分）

（2）答：

根据失业率的定义，失业率统计的是劳动人口中的失业者占总的劳动人口中的比例，儿童人口增加并不改变失业率，因此儿童占劳动力的比例由10%上升到15%，虽然劳动人口比重减小，但是总的失业率并不改变。

（5分）

4．假设某不付红利股票总价格遵循几何布朗运动，其预期年收益16%，年波动率30%，

该股票当日收盘价为50元，求：

（1）第二天收盘的预期价格与标准差。

（2）在置信度为95%情况下，该股票第二天收盘时的价格范围。

解：

（1）股票总价格遵循几何布朗运动，

其中μ为股票的预期收益率，σ为收益率的方差，而dW服从标准的布朗运动，其中dW=在短时间内股票价格变化值：

上述表明第二天的股票价格变化服从均值为0.0219，方差为0.7851的正态分布。

第二天收盘时的股票预期价格是50.0219，方差为0.7851。

（2分）

（2）在置信度为95%情况下，该股票第二天收盘时的价格范围为：

50.0219－1.96×0.785——50.0219+1.96×0.785

即：

48.4831——51.5607（2分）

5．某日，法兰克福外汇市场银行报价，即期汇率：

EUR/USD129.25－30,1,2,3个月的

远期汇率差价分别为10－15，20－28，30－40.问：

（1）美元是升水还是贴水，升水或贴水多少点？

（2）该日某德国商人与宁波某服装出口商之间签订了从中国进口价值100万美

元的合约，付款期为3个月。

为了规避风险，该商人当即在外汇市场以上

述汇率卖出3个月远期美元100万，问到时候能收到多少欧元？

（3）如果该德国商人的这笔美元支出在期限2-3个月之间的任何一天，那么适

用的远期汇率又是多少？

解：

（1）根据远期汇率的计算公式知道，前小后大应该用加，于是我们可以知道，欧

元是升值，美元是贬值，所以美元是贴水，分别贴水10—15，20—28，30—40。

（3分）

（2）由

（1）的分析可以知3个月远期汇率EUR/USD：

129.55～70，所以三个月过后德国商人可以得到：

100/129.70=0.77101万欧元（4分）

（3）如果该德国商人的这笔美元支出在期限2-3个月之间的任何一天，那么应选择

2个月的远期汇率，即EUR/USD：

129.45—129.58,此时，该商人得：

100/129.58=0.77172万欧元。

（4分）

6．假设活期存款法定存款准备金率9.5%，超额准备金率为0.5%，现金余额为300亿元，

现金漏损率为5%，试求：

（1）总准备金是多少？

货币供应量M1是多少？

（2）若国内货币市场均衡条件M1/P=0.6Y-3000r满足，且绝对形式的购买力平价条件成立，国外价格水平P*=3,国内收入水平Y=800亿元，r=0.06

请用弹性货币分析法计算均衡汇率e（直接标价法）；

（3）在前两问的假设下，