菜籽油交割制度(修改).ppt

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oo一、商品期货交割的重要性及成功模式一、商品期货交割的重要性及成功模式oo二、菜籽油期货交割质量标准二、菜籽油期货交割质量标准oo三、三日交割流程三、三日交割流程oo四、标准仓单四、标准仓单oo五、标准仓单的注册五、标准仓单的注册oo六、标准仓单的注销六、标准仓单的注销oo七、交割收费标准七、交割收费标准oo八、监督管理八、监督管理一、一、商品期货交割的重要性商品期货交割的重要性商品期货交割的重要性商品期货交割的重要性

（一）什么是期货交割？

（一）什么是期货交割？

商品期货：

实物交割。

商品期货：

实物交割。

实物交割：

实物交割：

是指期货合约到期时，按照交易所是指期货合约到期时，按照交易所的规则和程序，交易双方通过该的规则和程序，交易双方通过该期货合约标的物所期货合约标的物所有权的转移有权的转移，了结到期未平仓合约的过程。

，了结到期未平仓合约的过程。

要求：

要求：

按照交易所的规则和程序按照交易所的规则和程序表现为：

标准仓单表现为：

标准仓单所有权的转移所有权的转移了结手段：

了结到期未平仓合约了结手段：

了结到期未平仓合约的过程的过程

（二）期货交割的特点（与现货的区别）

（二）期货交割的特点（与现货的区别）1、指定交割地点：

、指定交割地点：

指定交割仓库：

交易所公告指定交割仓库：

交易所公告基准价区：

长江中下游流域基准价区：

长江中下游流域2、严格按照标准交割：

、严格按照标准交割：

现货：

看货定价。

期货：

现有价格后交割。

现货：

看货定价。

期货：

现有价格后交割。

指定质检机构为期货交割仲裁检验机构。

指定质检机构为期货交割仲裁检验机构。

3、按规定程序交割：

、按规定程序交割：

现货即时交割。

期货是仓单交割，按照规定现货即时交割。

期货是仓单交割，按照规定程序在交割月配对交割或通过期转现交割。

生程序在交割月配对交割或通过期转现交割。

生成仓单有规范的程序要求。

成仓单有规范的程序要求。

（三）交割月份及交割仓库分布（三）交割月份及交割仓库分布即合约到期月份。

即合约到期月份。

小麦、白糖、棉花、小麦、白糖、棉花、菜籽油菜籽油：

1、3、5、7、9、11月。

单月月。

单月；PTA：

1、2、3、4、5、6、7、8、9、10、11、12月。

逐月。

月。

逐月。

交割仓库分布菜籽油期货共有20家交割仓库，分布在江苏、湖北、湖南、四川等长江流域油菜籽主产省（市）。

菜籽油期货上市两年平均交割率（交割量/交易量）为0.45%，最高交割率为0.66%（2007年），最低为0.13%（2009年），最大交割量76305吨（2008年）。

来自江苏、湖北、湖南、四川、安徽、重庆、陕西、上海、浙江、河南等125家现货企业通过注册或注销菜籽油仓单进行了套期保值操作。

（四）期货交割的重要性（四）期货交割的重要性期货交割是促使期货价格和现货价格趋向一期货交割是促使期货价格和现货价格趋向一致的制度保证。

致的制度保证。

当由于过分投机，造成期货价格严重偏离现当由于过分投机，造成期货价格严重偏离现货价格时，交易者就会通过交割在期、现货两个货价格时，交易者就会通过交割在期、现货两个市场进行套利交易，使期、现货价差趋于正常。

市场进行套利交易，使期、现货价差趋于正常。

期货套期保值成功案例我国菜油生产、储藏和贸易特点是季节性集中我国菜油生产、储藏和贸易特点是季节性集中加工，常年储藏和销售。

由于菜油加工行业加加工，常年储藏和销售。

由于菜油加工行业加工能力严重过剩，菜籽大量上市季节企业争相工能力严重过剩，菜籽大量上市季节企业争相抢购，集中加工为菜油后全年储藏和销售。

如抢购，集中加工为菜油后全年储藏和销售。

如果储藏期间菜油价格大幅波动，现货企业将面果储藏期间菜油价格大幅波动，现货企业将面临巨大的市场风险。

如临巨大的市场风险。

如20062006年菜油价格大幅波年菜油价格大幅波动，很多菜油现货企业亏损严重，一些大型企动，很多菜油现货企业亏损严重，一些大型企业因无法偿还贷款而倒闭。

因此，大量的生产、业因无法偿还贷款而倒闭。

因此，大量的生产、经营和加工企业迫切利用期货市场开展套期保经营和加工企业迫切利用期货市场开展套期保值业务，规避价格风险。

值业务，规避价格风险。

一湖北“奥星模式”l湖北“奥星模式”是国内民族菜籽油企业利用期货市场实现发展壮大的典型模式。

奥星粮油工业公司（以下简称“奥星公司”）通过积极参与菜籽油期货套期保值，开创了“工贸结合+期现互补+期货升贴水点价”一体化经营模式，从2006年一家名不见经传的小公司，两年内发展成为湖北省最大的菜籽油加工、贸易企业。

特别是2008年，在国际油价剧烈波动，国内众多油脂加工企业巨亏，纷纷压缩规模的时候，奥星公司利用期货市场反而扩大了市场份额，收购加工油菜籽超过12万吨，销售收入突破10亿元，销售收入在省内企业中名列首位；并追加投资，上马50万吨生产能力的油菜籽精加工项目。

（1）通过套期保值，规避原料采购和库存风险l由于2007年至2008年上半年油脂价格暴涨，在2008年夏收油菜籽上市后，大部分菜籽油加工企业都认为菜籽油价格不会下跌，于是油菜籽上市后出现了抢购现象。

奥星公司面对这一状况，陷入两难：

如果不采购原料，公司将出现停产状况；如果采购原料，由于期货远期价格已经下跌，公司将面临高成本低利润甚至亏损的风险。

经过研究，奥星公司决定一边积极入市采购原料，一边根据当天的原料收购数量进行套期保值，保值目标为5000吨菜籽油，于是6月份陆续在809合约上卖出1000手期货合约（1手=5吨），平均价位12400元/吨。

在当时的情况下，套期保值与生产成本有每吨200多元的倒挂亏损（期货价格低于现货价格），很多企业认为应等待期货价格上升到成本以上或期货价格有利润空间后再进行套保。

奥星公司分析后认为，虽然按当时的期货价格套保后会有少量亏损，但套保不仅是保价格，更应该是保趋势。

果然，2008年7月中旬菜籽油期货、现货价格同时暴跌，很多菜籽油生产企业由于没有在期货市场上套期保值，现货库存产生严重账面亏损。

如果销售产品，账面亏损会变成实际亏损，因此现货企业纷纷惜售，现货市场出现菜籽油断流，造成了菜籽油现货价格比期货价格高1000元/吨的严重倒挂局面。

奥星公司抓住这一有利时机，从8月开始一边积极卖掉现货，一边及时平掉809合约1000手空单，最终期货盈利1000万元，现货亏损约500万元。

通过套期保值，奥星公司规避了风险，保证了企业的正常生产，掌握了菜籽油销售市场的主动权。

2）通过利用期货价格开展点价模式，迅速完成现货销售l（期货市场对现货经营的稳定作用不仅体现在企业经营方式上，还体现在现货市场价格的制定环节。

2008年9月以后，油脂现货市场价格暴跌，面对单边下跌的市场，很多下游贸易商在从签订购销合同到运输的过程中承担了巨大的在途风险，因而不敢下订单，威胁到油脂生产企业的销售。

在这种情况下，奥星公司率先推出了升贴水点价模式，与贸易商约定：

贸易商先把货款以高于市场价格支付给奥星公司，待货物到达销区后以约定时间内任意一天的当日期货收盘均价加上预定的600元/吨-800元/吨的升水价格，作为双方成交价格。

通过期货点价和升贴水模式打消了贸易商的在途价格风险顾虑，维持了公司的正常销售，加速了公司的资金流转，迅速地扩大了客户销售网络。

2008年7-11月份，奥星公司通过点价方式进行的菜籽油贸易量就达3万多吨，获利1000多万元，不但弥补了前期油菜籽收购亏损，而且也使下游客户很好地规避了风险，实现了双赢。

目前，已经有西安油脂公司、陕西建兴油脂公司、四川金府油脂公司、广安巨泰、川新粮油等近10家现货企业开始与奥星公司开展期货点价贸易，稳定了供销关系，取得了良好的经济效益。

（3）积极创新经营模式，开展期现一体化经营l2008年，对国内油料加工企业而言是个灾年。

国际油价剧烈波动，据湖北日报报道，仅湖北省的油脂加工企业亏损就高达30亿元。

但在这个不平静的年份，奥星公司却通过套期保值交易，取得了不平凡的业绩。

由于菜籽油价格大跌，菜籽油市场价严重低于成本价，l一些菜籽油企业的库存难以实现顺价销售，但又占用大量资金，造成很多企业资金链断档。

奥星公司结合期货价格走势和现货市场形势，分析判断跌势仍将继续，便以资金作抵押，向同行油脂企业“借油”销往下游企业，并与“借出”的企业约定归还周期。

随后利用期现倒挂的形势，在相对低价位买入未来相应月份的菜籽油期货，到期交割“归还”给“借出”的企业，并赚取其中的差价。

借助“现货做空+期货做多”，奥星粮油减轻了自身的经营成本压力，在价格急剧下跌过程中反而获得了稳定收益，同时也为同行缓解了资金压力。

通过期现套作，奥星公司跟国内有影响力的几十家油脂企业建立了贸易往来关系，扩大了市场份额。

2008年奥星公司收购加工油菜籽超过12万吨，销售收入突破10亿元，均居湖北省前列。

2008年湖北省农业发展银行基于奥星公司的行业地位、稳健的期货套保和良好的经营业绩，给予其1.45亿元的授信额度，光大银行也给予奥星公司1亿元的授信额度，从而增加了企业融资能力，降低了财务成本。

（4）通过期现运作提升企业品牌，用企业品牌打造产品品牌l2008年奥星公司虽然通过期货保值成功规避了风险，但也清醒地认识到国内菜籽油行业形势非常严峻。

由于跨国公司多年在豆油及调和油消费市场上的广泛宣传和深入推广，进口油脂不断蚕食菜籽油消费份额，居民的菜籽油消费习惯持续弱化。

只有打造出有中国特色的菜籽油品牌，把终端市场培育起来，提高终端市场对国产菜籽油的认可度和忠诚度，才能发展壮大菜籽油民族产业，扭转跨国油商及进口原料不断冲击的不利局面。

l奥星公司通过套期保值、工贸结合、期现互补、经营创新等一系列的措施，扩大了客户网络，提高了市场占有率，对提升公司的品牌价值起到积极作用。

在品牌建设方面，奥星公司2008年先后推出了浓香菜籽油、纯生冷榨菜籽油、火锅专用油等十余种中国特色的菜籽油新产品，2009年5月，“奥星”牌菜籽油被湖北省政府认定为湖北菜籽油第一品牌，并被湖北省政府列为农业产业化品牌重点建设工程。

2009年6月，“奥星”牌小包装菜籽油进入武汉中百仓储、富迪实业的400多家连锁店和家乐福、武商量贩等大型超市，这是奥星公司争创全国知名品牌的第一步，也是国内民族企业在菜籽油产业发展中可喜的一步。

二安徽“太平模式”l安徽大平工贸集团有限公司（以下简称“大平集团”）位于安徽巢湖，是以菜籽油加工为主的大型油脂企业，是农业产业化国家级重点龙头企业。

l2001年以来，大平集团为了发展产业化农业，一直在探索和实践订单农业模式，从最初的“龙头企业+农户”，到“龙头企业+基地+农户”，最后又到“龙头企业专业合作社社员”及“订单期货”的模式，从而实现了“小生产”与“大市场”的有效对接，提高了农户组织化程度，推动了农业产业化发展，在实现企业利润增长的同时，带动了当地农民增收，形成了“大平模式”。

它的出现和发展，为探索适合油菜产业的现代化生产经营模式做出了贡献。

“大平模式”的成功运作也受到了安徽省和国内重要媒体的关注。

2008年6月夏收油菜籽上市以来，受高油价影响，油菜籽收购价格一路上涨，安徽地区从2.4元/斤涨到2.8元/斤。

大平集团认为菜籽油市场风险很大。

但此时如果不收油菜籽或降价收购，将失信于合作社，同时也会失去市场。

因此，油菜籽还要收，市场还要做，但一定要在期货上保值。

从6月开始，大平集团在菜籽油期货809、901合约分批卖出，最终目标是保值8000吨左右，约1600手（1手=5吨）。

平均建仓价位是12800元/吨。

7月下旬，由于金融危机的恶化，国际市场商品期货价格大跌，菜籽油也难以幸免，期货、现货价格均开始暴跌，菜籽油809合约从7月初的12500元/吨左右跌至8月初的9700元/吨左右，此时，国内菜籽油行业哀声一片，很多没有在期货市场套期保值的企业均被高位套牢。