年财务管理试题及答案.docx
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年财务管理试题及答案
2009年1月高等教育自学考试中英合作商务管理专业与金融管理专业考试
财务管理试题
（课程代码00803）
（考试时间165分钟，满分100分）
注意事项：
1．试题包括必答题与选答题两部分，必答题满分60分，选答题满分40分。
必答题共有三题，每题20分。
选答题共有四题，每题20分，任选两题回答，不得多选，多选者只按选答的前两题计分。
60分为及格线。
2．用圆珠笔或者钢笔把答案按题号写在答题纸上，不必抄写题目。
3．可使用计算器、直尺等文具。
第一部分必答题[满分60分]
[本部分包括第一、二、三题，每题20分，共60分]
一、本题包括1~20二十小题，每小题1分，20分。
在每小题给出的四个选项中，只有一项符合题目要求，把所选项前的字母填在括号内。
1．董事会股东所负的最基本责任之一是（D）
A．创造利润B.维持股价C.支付股利D.公布年度财务报表
2.公司的管理者是（B）
A股东B.执行董事C.审计师D.非执行董事
3.根据阿尔特曼财务危机预测分析模型，Z指标值为4说明被预测企业（C）
A.肯定破产B.可能破产C.可能正常D.肯定正常
4.比率分析具有局限性，因为（A）
A.报表一般以历史成本为基础B.报表一般以定性指标为基础
C.公司的会计政策都是相同的D.比率仅考虑了绝对规模
5.会计收益率是（A）
A.方案的年平均利润/原投资额B.原投资额/方案的年平均利润
C.方案的利润总额/原投资额D.原投资额/方案的利润总额
6.考虑风险的项目评估方法是（B）
A.调整现金出量B.调整贴现率C.调整现金流入量D.调整时间范围
7.ABC公司正在考虑在两个项目之间作出选择，X项目净现值为－350，000元的概率为0.6，净现值为3，000，000元的概率为0.2，净现值为5，000，000元的概率为0.2，X项目的预期净现值为（A）
A.1，390，000元B.7，210，000元C，800，000元D.679，000元
8.在投资组合理论中，分散投资是指（A）
A.持有广泛的投资项目B.消除可分散风险C.总体风险中，某项特有的风险D.总体风险中，所有项目的共同风险
9.能给持有者带来固定股利及股本收回权的证券是（C）
A.参加优先股B.可收回债券C.可收回优先股D.参加债券
10.企业的三个主要资金来源是（B）
A企业的资产、负债和所有者权益B.所有者投资、借款和留存利润
C.所有者权益、借款和资本D.借款、资本和留存收益，以及企业的资产
11.二级资本市场是（A）
A.股票和债券的交易场所B.新股和新债券的发行场所
C.仅能交易股票的场所D.仅能发行债券的场所
12.证券市场效率意味着证券的市价需要（A）
A.考虑所有相关信息B.仅考虑体现在以往股价中的全部信息
C.仅考虑可公开获得的全部信息D.仅考虑可从内部获取的全部信息
13.利用股利估算普通股的成本时，普通股的价值为（B）
A未来股利的期望值B.预期未来股利的现值C.未来股利的现金流量D.无风险报酬加风险溢价
14.杠杆比率反映的是（D）
A.固定费用的资本与短期资本总额之间的关系B.可变费用的资本与长期资本总额之间的关系
C.可变费用的资本与短期资本总额之间的关系D.固定费用的资本与长期资本总额之间的关系
15.关于资本结构的MM（莫迪里亚尼与米勒）观点是（A）
A.不论债务筹资水平如何，全部资本成本保持不变B.全部资本成本随债务筹资的增加而增加
C.全部资本成本随债务的减少而减少D.资本成本不受债务筹资水平的影响
16.支付股利的合法来源是（D）
A.已实现或未实现利润B.未实现利润C.已实现、未实现或已确认利润D.已实现利润
17.承租人在没有资产所有权的情况下，可在资产使用年限内拥有使用权的租赁协议是（D）
A.租购协议B.经营租赁协议C.采购租赁协议D.融资租赁协议
18.经济订货批量模型、及时管理模型和材料需求计划模型适用于（A）
A、存货管理B、应收账款管理C、现金管理D、在产品管理
19.营运资本的定义是（C）
A.固定资产减流动资产B.流动负债减流动资产C.流动资产减流动负债D.流动资产减长期负债
20.大型公司购入小型公司通常被称为（B）
A.剥夺B.收购C.合并D.以上答案均不对
请认真阅读下面的案例，并回答第二、三题
案例：
李安和李本兄弟二人毕业于ABC大学工程专业，几年来一直在一家较大的汽车制造厂的设计部门工作。
他们致力于发明一种新的小型无污染汽车，该汽车以从废弃植物中提取的油为燃料。
在前期的研究开发方面，已投入了大量的时间和80，000元的资金。
现在李氏兄弟打算考虑建立自己的汽车制造厂，为此进行了如下可行性的分析：
李氏兄弟拥有一块适合于汽车生产制造的场地，该场地以50，000元的价格出租给了另一家公司，但该项目的租赁是非正式的，预计轻易终止。
以及制造厂的厂房建设支出是250，000元，机器设备支出400，000元，使用年限为5年，期末无残值。
李氏兄弟必须为汽车做广告，需要先期投入50，000元广告费，以后每年支出10，000元广告费。
预计最初五年的管理费用为每年50，000元。
每辆车的人工和原材料的直接成本是4，000元，单位售价是5，000元。
每年的间接成本是75，000元。
预计最初的销售收入比较低，但随着业务扩大会逐步增加，经研究，他们认为第一年可能获得500辆的订单，随后4年的销售量每年比上年提高10％。
为了筹集资金，李氏兄弟可获得700，000元贷款，年利率12％。
同时，他们也考虑成立股份有限公司，以每股1元的价格发行股票筹集60％的资金（另外40％的资金仍采用贷款方式取得），并预计每股股利为0.07元，股利年递增率为3％。
税收忽略不计。
假设所有的成本和收入在每年年末结算。
现值系数（1＋i）－n如下：
年份/折现率
0.04
0.06
0.08
0.10
.012
0.14
1
0.962
0.943
0.926
0.909
0.892
0.877
2
0.925
0.890
0.857
0.826
0.797
0.770
3
0.889
0.849
0.794
0.751
0.712
0.675
4
0.855
0.792
0.735
0.683
0.636
0.592
5
0.822
0.747
0.681
0.621
0.567
0.519
6
0.790
0.705
0.630
0.564
0.507
0.456
7
0.760
0.665
0.584
0.513
0.453
0.400
8
0.730
0.627
0.540
0.467
0.404
0.351
9
0.703
0.591
0.500
0.424
0.361
0.308
10
0.676
0.558
0.463
0.386
0.322
0.270
二、本题包括21－22两小题
21.使用净现值法，说明李氏兄弟的汽车制造厂项目是否可行（计算过程中保留2位小数）
解：
年份
0
1
2
3
4
5
销售收入
2，500，000
2，750，000
3，025，000
3，327，500
3，660，250
厂房
250，000
机器设备
400，000
广告
50，000
10，000
10，000
10，000
10，000
10，000
租金
50，000
50，000
50，000
50，000
50，000
管理费用
50，000
50，000
50，000
50，000
50，000
销售成本
2，000，000
2，200，000
2，420，000
2，662，000
2，928，200
利息费用
84，000
84，000
84，000
84，000
84，000
间接成本
75，000
75，000
75，000
75，000
75，000
现金流量总额
－700，000
231，000
281，000
336，000
396，500
463，050
贴现系数
1
0.892
0.797
0.712
0.636
0.567
净现值
－700，000
206，052
223，957
239，232
252，174
262，549.35
项目净现值总额
483，964.35
计算过程
订购数量
500
550
605
665.5
732.05
售价
5000
5000
5000
5000
5000
销售收入
2，500，000
2，750，000
3，025，000
3，327，500
3，660，250
直接成本
4，000
4，000
4，000
4，000
4，000
净现值为正数，所以该项目可行。
22.简要说明其他两种可以用于评价李氏兄弟项目的投资评估方法。
解：
内部收益率法：
是净现值等于零时的折现率；它是投资方案本身的报酬率；不需要事先设定折现率；大于资金成本，方案可行；计算烦琐；
投资回收期：
是指用净现金流量回收投资需要的年限；反映投资回收的速度，越小越好；易于计算，容易理解；没有考虑时间价值和回收期后的现金流量。
三、本题包括23－25三小题。
23.解释资本成本和加权平均资本成本的意义
解：
资本成本：
是企业筹集使用资金的代价，用百分比表示；是投资评价的折现率，代表了投资者所要求的回报；不同来源的资金的成本不同，普通股最高，债务最低；风险高的企业资本成本就高。
加权平均成本：
即，总资本成本，是各种资本的成本乘以所占比重之和。
24.解释公司正确计算资本成本的重要性
解：
公司必须确保所有投资收益至少等于其资本成本；资本成本的计算错误将导致错误的投资，资本成本过高（计算错误造成）将失去盈利的机会，但成本太低将导致采用没有利润的方案。
25.如果本案例中发行股票的筹资方式得以实现，在该资本结构情况下，请计算李氏兄弟项目的加权平均资本成本。
解：
普通股成本＝0.07+0.03＝10％
借入资本成本＝12％
加权平均资本成本：
普通股成本＝10％×0.6＝6％
借入资本成本＝12％×0.4＝4.8％
加权平均资本成本＝10.8％
第二部分选答题（满分40分）
（本部分包括第四、五、六、七题，每题20分。
任选两题回答，不得多选，多选者只按选答的前两题计分）
四、本题包括26-28题三个小题，共20分。
26.请分别写出短期偿债能力比率和两个投资者关心的比率
解：
流动比率=流动资产/流动负债
速动比率=速动资产/流动负债
每股收益=净利润/发行流通在外的加权平均的普通股股数
市盈率=每股市价/每股盈利
27.请给出财务报表使用者进行财务比率分析的两个理由，并阐述比率分析的局限性。
解：
理由：
比率是分析企业财务状况的一种工具；比率有助于与其他企业比较，也有助于与企业其他年度比较；比率只有结合使用者的背景使用才有意义；比率可以分为：
获利能力比率、资产运用效率比率、偿债能力比率、投资者关心的比率。
局限性：
比率是以财务报表为基础的，报表是以历史成本为核算原则，报表的数据是定量而非定性，基于过去而非未来，忽略了绝对规模会计政策变更可能会影响比率分析的有效性，报表粉饰会掩盖真实财务状况…
28.某企业本期末的有股本600万元，留存收益3000万元，还有700万元的债券（利率为10％）。
该公司本期的实现利润是600万元，其中发放的现金股利40万元。
请计算杠杆比率和权益报酬率。
解：
（1）计算杠杆比率
杠杆比率＝7/43＝16.3％或7/36＝19.4％
（2）计算权益报酬率
权益报酬率＝6/36＝16.6％
五、本题包括29-30两个小题，共20分。
29.S股份有限公司发行5000万元不可赎回债务（利率为8％），面值为100元，发行价为130元，普通股7500万股，每股面值为1元，每股市价为2.72元；其他资产9000万元。
该公司的β（贝塔系数）为1.3，市场的期望收益率为10％，无风险利率为4％。
请利用这些信息计算公司税前债务的资本成本，并利用资本资产定价模型计算股票的资本成本。
解：
债券的资本成本＝
＝8/130＝0.062或6.2％
股票的资本成本＝KRF+β（KM－KRF）＝4％+1.3×（10％-4％）＝11.8％
30.请解释标准差与风险之间的关系。
解：
风险，是指不能确切知道未来会发生什么，但是能够知道可能发生的结果以及它们发生的可能性有多大。
未来报酬的概率分布越狭窄，风险越低，越宽，风险越高。
标准差衡量的是未来报酬的波动状况，即相当于期望值的偏离度。
标准差越大，说明偏离度越大，风险越大，标准差越小，风险越小。
六、本题包括31-33三个小题，共20分。
31.解释可分散风险和不可分散风险的概念。
解：
可分散风险：
又叫特定风险、非系统性风险，是总体风险中与特定项目相联系的特定风险部分，如关键人员变动、竞争程度的变动…
不可分散风险：
又叫市场风险、系统风险，是总体风险中与所有项目都相关的共同风险部分，这种风险因为来自于共同的市场状况而受到通胀、利率水平、经济增长水平等的影响，所以是不能消除的。
32.解释收购、纵向兼并和混合兼并的概念。
解：
收购：
是指一个大的公司接管一个小的公司，小的公司完全被并入到大企业集团之中。
纵向兼并：
是指两个同行业、但处于不同生产阶段的公司之间的合并；
混合兼并：
是指两个不同行业的企业之间的合并。
33.XZY公司每年销售10000件产品。
预计每年每件产品的储蓄成本为4元，每次的订货成本为25元。
请计算该产品的经济订货量（计算结果保留整数）。
经济订货量＝
＝353件或354件
七、本题包括34-36三个小题，共20分。
34.什么是股利？
为什么股利是重要的？
解：
股利，是公司对股东的回报，通常以现金形式支付，也有股票形式。
通常一年一次或两次。
对股东来说，股利是其收益的一部分，另一部分是股票的增值；股东通常希望股利水平保持及增长，股票价格会对股利的下降作出反应。
对公司来说，股利支付要流出大量现金，留存收益会减少。
35.请依据传统观念和MM观点，说明企业对高股利政策和低股利政策的权衡。
解：
传统观念认为，如果股利增长，股票价格会上升，因为股东更愿意现在就获得稳定的收益而不是不确定的未来收益。
因此，采用低股利政策的公司股票价格将会下降，这就要求公司必须选择一个最优的股利政策。
MM观点认为，在完美、有效的市场中，股利的支付模式对股东财富没有影响，因为股东财富只受投资项目的影响，如果公司接受所有净现值为正的投资项目，股东财富将会最大。
支付较低的股利，股票价格将会增长，但与股东财富是不相关的，因为股利只是意味着现金从公司内部流向了公司外部，对股东财富没有影响。
36.一个公司已发送0.20元的股利，相应的股利收益率12％。
预计下一年发放0.22元的股利，必须的股票回报率是9％，请以股利收益率为基础计算普通股的价值。
解：
普通股价值＝每股股利额/股利收益率
＝0.20/0.12
＝1.67
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