MOOC听课笔记lecture12.docx
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MOOC听课笔记lecture12
讲座1–金融和保险在我们经济和社会中的强大作用
2008年1月14日
RobertShiller教授：
这是经济类252号课程，金融市场。
我是罗伯特•希勒。
课程伊始，先介绍下课程助教，我把他们的简历展示在这里。
本课共有5位助教，来自世界各地，我把他们的照片也贴了上来，让你们知道他们长什么样。
助教来自世界各地，这也反映了我希望此课具有国际化视角，因为金融关系到全球各个国家，不仅仅局限于美国国内，所以我们的助教来自世界各地。
乌斯曼•阿里来自巴基斯坦的拉合尔，他毕业于LUMS，也就是拉合尔管理科学大学，他正在攻读经济学博士学位。
他的博士论文方向是股票分析师的建议，和其与股票市场回报的关系。
他还对行为金融学感兴趣，也就是心理学在金融上的应用。
第二位助教就坐在这间教室里，请举起手来。
桑托什•阿纳高是一位来自美国的代表，虽然他看起来也有印度血统。
他曾经在美国经济评论杂志上发表过文章，研究的是加纳的资本回报。
这是他和耶鲁经济学院院长克里斯•尤迪合作完成的，他也曾在印度做过农村经济的研究。
你们不是打算送农民奶牛的么，送了吗？
学生：
没，我还在研究那个奶牛的问题，但是我们现在不送奶牛了。
RobertShiller教授：
好吧，你们不会在课上再听到奶牛这个词了。
他们计划赠予村民奶牛，然后观察产出。
奶牛对这些赤贫的村庄来说可是生财之道。
克里斯蒂安•阿武库布都来自加纳的阿克拉，但他的大学学业是在美国的莫尔豪斯学院完成的。
他正在耶鲁攻读经济学博士学位，目前正在研究发展中国家的金融市场。
段雅心来自中国，她本科毕业于南京大学。
不对吗？
你来自南京，我记错了吗？
你在哪上的大学呢？
很抱歉，我弄错了。
她也在攻读经济学博士学位，目前正在研究"期权微笑"，也就是期权隐含波动率微笑现象中的价格变动趋势。
她现在正对我微笑呢！
她也对行为金融学感兴趣，很棒，因为这也是我的兴趣之一。
照片上的她摇摇欲坠地站在悬崖的边上，眺望着秘鲁的马丘比丘山，光看就让我觉着紧张。
她还喜欢天文学，巧合的是，这也是我的爱好之一，但在这节课上我也不会提及。
最后，周晓兰是第五位助教，她来自中国的湖北省，毕业于武汉大学，目前正攻读耶鲁的经济学博士学位。
她目前正从事银行合并的研究。
那个－我教这门课已经有20多年的时间了，我为自己的毕业生所骄傲。
很多毕业生都在金融领域工作，事实上，我喜欢当自己讲...我做过很多公开讲座，当我在华尔街或者是世界上其他的地方做讲座时，有时候我会问我的听众，你们有谁上过我的课吗？
有的时候会有一两个人举起手说，他们上过我的经济学252号课。
同时我也很为那些选修过这课的，却不在金融领域工作的毕业生们自豪。
我认为这门课不仅...它不仅为那些立志从事金融业的学生开设；因为金融是一门很重要的技术，只有掌握了金融学的知识，才能真正了解国际大事的本质，因为任何人类行为都能与金融沾上些关系。
也许你会问，我想做个诗人，这跟金融有关系吗？
它很可能跟金融有关。
因为作为一个诗人，你想要发表诗作，那你就得和出版商谈谈。
不可避免的，他们会说到自己的财务状况，以及你是否适合在他们公司出版作品。
我相信这是理所当然的，也是很重要的。
你会发现这不是一门为就业所设计的课程，并不集中探讨业务知识，而是一门关于事物机制的课程。
我将金融视为诸多事物的基础，它是一种潜藏在暗处的强大力量，希望通过此课可以窥得其冰山一角。
还有另外一门课；耶鲁共为大学生准备了两门金融方面的基础课程，还有一门是经济学251号课程，金融理论学。
这是金融市场课，那是金融理论学。
去年是由拉斐尔•罗梅乌执掌教鞭，因为通常教这门课的约翰•吉纳科普洛斯请假了，所以我们需要聘请另一名教授。
今年秋天，约翰•吉纳科普洛斯就可以继续教授251号课程了。
怎么回事呢？
我们为什么要开设这样两门课呢？
八年前的一件事，促使我们同时开设了两门金融类课程。
约翰•吉纳科普洛斯和我开了个会，我们将金融这一学科分为两门课，我们决定将其分为金融理论学和金融市场。
但问题是，约翰和我对两者的理论及应用都十分感兴趣。
约翰•吉纳科普洛斯为一家位于康涅狄格州格林威治，名为埃林顿基金的大型投资机构做首席经济学家，这家公司的大名经常见诸报端，公司运作十分成功。
他对真实世界更感兴趣，而我更倾向于金融理论学，所以我们发现...在讨论后，我们决定，我们不能将金融这个学科分为两个不同的课程，即理论和应用，非要分开单独来学的话是不可行的。
所以我们只能退而求其次，分割后的两门课可能会有重复的部分，两门课都自成一体。
你可以在251号和252号中任选一个，如果你真的对金融很感兴趣的话，都选也行。
我觉得最明智的选择就是都选。
他的课确实比我的更加偏向理论细节。
约翰是个数理经济学家，我们都热爱数学，但是约翰会讲授更多关于数学的内容。
这门课不会使用太多的数学知识，我可以保证这一点。
这样不太喜欢数学的同学，也可以选这门课。
我还想强调的是，我已经说过，某种意义上，这门课程也与就业有关。
我很骄傲的说，选了这门课的人，会在以后的生活中用到这些知识。
而另一方面，我觉得这是门有趣的课，至少我自己这么觉得，但愿你们和我有类似的感觉，但我不确定，也许我和他人不太一样呢！
我认为有机化学很有趣，有多少人有同感呢？
对有机化学感兴趣的同学能举下手吗？
挺少的啊！
遗憾的是，我从未上过有机化学课，但我最近开始读一些相关的书，这是我广泛爱好中的一种。
有机化学这门课的名声不太好，对吧！
据说想做医学预科生的人才选那门课吧！
但是，有机化学中有很多细节内容，对我来说，当你读到细节时，你就会了解到事物机制中一些深刻并重要的东西了，所以我觉得它很有趣。
我不知道你们是怎么想的，也许说这个让你们很倒胃口。
本门课中也有很多细节内容，也许将其比作有机化学课是个错误，我不是故意想倒你们胃口的。
这门课的要旨在于一门金融市场课，你会从中学到世界运转的方式，我们会学到它和金融理论之间的联系，但我们还会学到一些细节内容，所以我们将要...我们会学习一些实例。
我先说说课本吧！
首选教材是弗兰克•法博齐的《金融市场与机构通论》，合作作者有莫迪利亚尼、琼斯和费里。
这本教材编写得非常详细，也许会－我听到过许多学生的反馈，涵盖面实在是太广了。
但我觉得这本书读来还是很棒的。
我看的是早一些的版本，2000年我第一次将其指定为教材。
我带着这本书去旅行，我们家和杰里米•西格尔一家一起去巴哈马群岛旅行，过会还会提到杰里米•西格尔。
我拿着这本书坐在泳池边，其他人在读小说，我两耳不闻窗外事，一心只读法博齐。
读这本书是种享受，跟你们交流下经验吧！
也许是因为它弥补了我知识上的缺陷，那些知识是我一直想要了解的。
当你对某个领域非常感兴趣的时候，你可以培养一种习惯，就是对细节的好奇心。
我读完了整本书，足足650页，也许我读的很快，因为很多内容我都懂；你们读的话可能要多花些时间了。
但我希望你们也能体验相同的乐趣。
我一直指定这本书为教材，现在有了新版。
法博齐正在修订第四或者更往后的版本，我忘记版本号了。
我一直指定...有些学生向我抱怨说，这本书很难，因为信息量太大。
我过去常常说，我要求你们掌握整本书，你们要全看懂。
要求有点高了，我最终还是让步了。
我遇到一个在华尔街工作的人，一个非常杰出的华尔街人士，他说，我儿子原本选了你的课。
我说，"原本"是什么意思？
他说，他看了这本书和你的要求，就退课了。
我不希望这样，我不希望学生中途退出，所以我决定了，我把掌握整本书的要求改为，你需要知道所有的关键词和关键点。
如果你看了整本书的结构，就会看到有个关键点和关键词的部分。
在这部分出现的内容，都可能在考试中出现，这就是我考试的方式。
这些关键点和关键词，还有我课程中出现的内容，都是可能考到的内容。
还有一点，我还有个阅读材料列表，其中有可点击的网络连接，也有可以在图书馆读到的内容，可点击内容都需要阅读。
我不指望你们去图书馆，因为我觉得我们进入了一个新时代，在这个时代里，人人都想挂在网上吧！
所以图书馆内的书，都是可供选择的背景资料。
法博齐是我们耶鲁的一位老师，他提议先给我...这本尚未发行的新版中，至少一个重新编写的章节，之后我会将它放入图书馆里。
不过，我认为你们手上的版本已经包含了最新的信息，我觉得你们看这个就行。
这本书的另一位作者，弗兰克•莫迪利阿尼是第二作者，他是我在麻省理工学院的老师，他在2003年过世了，他也是一位诺贝尔奖获得者，我认为他有着非凡的才华。
所以这本书是由法博齐等人，包括法博齐、莫迪利亚尼、琼斯以及费里所合著。
这是一本关于金融市场非常完备的书。
第二本指定教材是杰里米•西格尔所著的《长期股票投资》。
他是我的一位老友，我在读研究所时与他相识。
有趣的是，我在MIT遇到他，是因为我们按姓氏字母顺序排队去照胸透，MIT做事总是用这种有条理的方式。
希勒和西格尔按字母顺序是相邻的，所以我和他站在一起，排队照X光。
我们开始聊天，从此我就认识他了。
巧合的是，因为我们的姓氏在字母表中排在一起，所以书店里常见到我们的书也摆放在一起。
因为希勒和西格尔，如果书店按字母顺序摆放书籍的话，我们的书就会放在一起。
他1993年开始写这本《长期股票投资》，这本书刚发行了第四版，这是本畅销书。
我想它已经卖了超过50万本。
我不知道销售榜上它排在多少位，不过它已经卖得很好了，它已经成为经典。
虽然这本书着重于股票长期投资，但它其实是一本关于金融市场的综合性著作，学生们对这本书的反响很不错。
这是本非常易读的书，它没有法博齐那本书那么难。
杰里米•西格尔有个独特的荣誉，《商业周刊》曾在MBA学生中做过一项调查，推选他们最喜爱的教授，那大概是十年前的事了。
他们根据受欢迎程度对商学院教授进行排名，结果在所有美国商学院教授中，他排名第一，我想你们会喜欢这本书的。
下一本书是我自己写的《非理性繁荣》，这是最后一本推荐书目。
"非理性繁荣"是艾伦•格林斯潘[美联储主席]在1996年创造的词。
这个词指的是21世纪初期股市的暴涨，其实是1990年代的暴涨和随后的暴跌。
我认为这种非理性繁荣正是2000年后股市暴跌的原因。
我2000年写这本书的时候，股市正处于最高点。
但是我指定你们去读的，是2005年出的第二版，那时候房地产市场正位于高点。
在这几本书里，我们都会提到房地产市场和股票市场。
这些书在"迷宫书店"都可以买到，这是纽黑文市的一家独立书店。
我推荐这个书店，是因为我认为，虽然主流的连锁书店起到了很重要的作用，但是我仍然想支持一下独立书店，不知道你们是否了解。
"迷宫书店"是家独立书店，而非连锁书店。
对于独立书店来说，生存下去非常艰难，这就是金融。
在书店行业里，要想保持独立的经营模式还是有些困难的。
哥伦比亚大学和耶鲁以前都有"迷宫书店"，但因为某些原因，他们关闭了哥伦比亚大学那家店，但他们现在在普林斯顿又新开了一家。
普林斯顿的拿骚街曾有家著名的书店名，叫"麦考伯书店"，那是家很棒的书店，我去过很多次，但它后来倒闭了，所以现在"迷宫书店"就搬进了那家店的旧址。
总之，现在这些书店都可以买到我们说的这些书。
我的授课时间是每周一和周三，其它时间由助教来上讨论课。
我希望你们在下次课之前，看看自己的日程安排，看自己何时能来参加助教的讨论课。
讨论课定于周三、周四和周五，我们将布置六道习题。
这六道习题通常应该在周一前完成，你们交上来之后，我们将在我的课上讨论这几道习题。
我们是耶鲁人数最多的班级之一，但我想我们会让这门课成为一次美好和令你们满意的经历。
我们有非常称职的助教，我对我们的助教非常满意，你们应该多和助教接触，多了解他们。
我非常希望你们能参加助教的讨论课。
这门课的评分标准是，我们有两次期中和一次期末考试。
期中那次是随堂考，在最后成绩中，习题成绩占10%，第一次期中占20%，第二次期中占30%，期末考试占40%。
但是我们也会考虑大家平时表现，我会参考助教的意见来给你们评分。
我还要求助教做一个你们每人的简要描述给我，这样的话，如果在10年20年后有个记者打电
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