第二季度医药行业分析.docx

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第二季度医药行业分析

产业政策环境分析

2012年2季度，医药行业政策主要集中以下几个方面：

首先，各部门继续统筹推进医药卫生体制改革，成效继续显现；其次，三部门规范医疗服务价格管理，为“医药分家”做基础性制度铺垫；再次，相关部门出台多项政策，进一步扶持和促进中医药行业发展；最后，卫生部进一步加强医疗机构抗菌药物临床应用管理，保障医疗质量和医疗安全。

1.2.1各部门统筹推进医药卫生体制改革

医药卫生体制改革是事关我国经济和社会、发展和民生的重大改革，深化医药卫生体制改革是深入贯彻落实科学发展观的重大实践行动，也是协调推进经济社会建设、扩大内需的重大发展工程。

2012年以来，各部门高度重视医药卫生体制改革工作，全面部署、有序推进三项重点任务，改革总体进展顺利，发展态势良好，三年阶段性目标如期实现。

特别是2012年2季度，医药卫生体制改革工作平稳有序，成效继续显现，基层综合改革的成效进一步放大，县级公立医院改革氛围逐步形成，深化改革的有利条件越来越多。

表12012年2季度各部门推进医药卫生体制改革举措概览时间

举措

2012年5月15日

卫生部、国家发展改革委、财政部联合下发《关于推进新型农村合作医疗支付方式改革工作的指导意见》。

2012年6月7日

国务院办公厅印发《关于县级公立医院综合改革试点的意见》。

2012年6月15日

卫生部、国务院医改办相关负责人就《关于县级公立医院综合改革试点的意见》发布答记者问。

2012年6月19日

卫生部、国务院医改办联合中央编办、财政部、人力资源社会保障部召开县级公立医院综合改革试点电视电话会议，贯彻落实国务院办公厅印发的《关于县级公立医院综合改革试点的意见》，部署县级公立医院综合改革试点工作。

2012年6月19日

卫生部、国务院医改办联合召开县级公立医院综合改革试点工作座谈会。

2012年6月25日

国务院医改办公室主任孙志刚主持召开深化医药卫生体制改革形势分析座谈会，着重分析2012年上半年医改工作进展情况和当前医改面临的形势，研究和部署下一阶段医改重点工作。

2012年6月26日

卫生部、国务院医改领导小组办公室和财政部公布311个县级公立医院综合改革试点县名单。

2012年6月26日

卫生部印发《医疗机构从业人员行为规范》。

2012年6月29日

卫生部下发《关于做好区域卫生规划和医疗机构设置规划促进非公立医疗机构发展的通知》。

2012年7月3日

卫生部召开全国药物政策与基本药物制度工作会议，会议全面分析总结了医改三年来实施基本药物制度取得的重要经验和阶段性成果，对2012年重点工作进行了部署、提出了要求。

2012年7月11日

国家发展改革委副主任、国务院医改办公室主任孙志刚主持召开国务院深化医药卫生体制改革领导小组办公室第九次全体会议。

会议研究讨论了《上半年医改进展情况和下半年工作安排》以及相关政策文件。

2012年7月19日

中共中央政治局常委、国务院副总理、国务院深化医药卫生体制改革领导小组组长李克强主持召开国务院深化医药卫生体制改革领导小组第十一次全体会议。

会议听取了国务院医改办公室

总体来看，新一轮医药卫生体制改革统筹推进五项重点改革，取得了明显进展和重大阶段性成果。

同时，医药卫生体制改革在经济社会发展全局中的重要作用逐步显现：

一方面，医药卫生体制改革在促进基本公共服务均等化、人事制度改革、收入分配结构调整以及政府职能转变等方面进行了积极探索，为推进社会领域乃至更广领域改革积累了经验；另一方面，医药卫生体制改革在一定程度上改善了城乡居民消费预期，卫生需求得到释放，卫生投资规模扩大，带动了制药、医疗器械及康复、物流、信息化等相关产业的发展。

但不容忽视的是，改革的成果还是初步的、阶段性的，深化改革的任务十分艰巨、任重道远。

因此，相关部门仍需坚持改革的方向不动摇，改革的决心不松劲，改革的力度不减弱，巩固夯实改革取得的阶段性成果，坚定不移地推动医药卫生体制改革在新起点上实现新的跨越。

国研网2012年2季度医药行业分析报告运行情况分析

2012年2季度医药行业运行情况分析

2012年2季度，医药企业景气指数跃升至150以上，反映出医药经济运行状况处于较强景气区间。

从主要运行指标来看：

投资增速高达39.6%，且投资占比持续扩大，但吸收外资形势较为严峻；生产活动较为活跃，但主要产品产量增长各异；尽管销售进度有所减缓导致产销率降至96%以下，但终端需求依旧旺盛；进出口贸易增速有所回落，出口交货值增速滑至低谷；生产与消费价格双双回落，零售价格指数降中趋稳。

2.1景气情况分析

2012年2季度，医药企业景气指数跃升至150以上，表明在被调查的医药企业中，认为形势“良好”的企业家比重比认为“不佳”的多50个百分点以上，这意味着从微观企业整体反映出的医药经济运行状况处于较强景气区间。

国家统计局数据显示，2012年2季度，医药行业企业景气指数为153.9，较上年同期和2012年1季度分别回升11.0点和11.2点。

其中，反映企业家对未来形势判断的预期企业景气指数为154.4，比反映企业家对当前形势判断的即期企业景气指数153.1高1.3点，体现了企业家谨慎乐观的预期，这种预期一方面来自需求的逐渐回暖；另一方面也反映了企业家对宏观调控的信心。

横向比较来看，在全国和工业企业景气指数回落至2010年以来新低的同时，作为典型的下游消费品行业，确定的刚性需求使得医药行业景气指数跃居制造业首位，这一方面凸显其成长与防御兼顾的特性，另一方面也说明在经济下滑期间，其对经济增长发挥了重要的支撑作用。

国家统计局数据显示，2012年2季度，医药企业景气指数分别高于全国和工业企业景气指数27.0点和24.7点。

表42011年2季度-2012年2季度全国、工业及医药企业景气指数情况时间全国企业景气指数工业企业景气指数医药企业景气指数

2011年2季度135.6132.2142.9

2011年3季度133.4128.8137.3

2011年4季度128.2123.3145.1

2012年1季度127.3123.2142.7

2012年2季度126.9129.2153.9

数据来源：

国家统计局，国研网行业研究部加工整理图32008年2季度-2012年2季度全国、工业及医药行业企业景气指数走势

注：

企业景气指数为通过企业景气调查中企业家对本企业经营状况好坏的判断，综合反映经济运行状况和预期走向的指标。

企业景气指数的取值范围均在0-200之间，以100为临界值，当指数大于100时，反映企业景气状态是良好的、乐观的，越接近200乐观程度越高；当指数小于100时，反映企业景气状态是不佳的、悲观的，越接近0悲观程度越深。

企业景气指数=0.4×即期企业景气指数+0.6×预期企业景气指数；即期企业景气指数=企业负责人对本季度本企业综合经营状况回答良好比重－回答不佳的比重+100；预期企业景气指数=企业负责人对预计下季度本企业综合经营状况回答良好比重－回答不佳的比重+100数据来源：

国家统计局，国研网行业研究部加工整理

2.2投资情况分析

2.2.1投资快速增长

2012年2季度，在全国固定资产投资稳定增长的背景下，受实施新版《药品经营质量管理规范》（GMP）的推动，医药行业投资高速增长，投资占比持续扩大。

国家统计局数据显示，2012年1-6月，医药行业完成固定资产投资额1,456.70亿元，同比增长40.6%，增速较上年同期回落0.9个百分点，但较2012年1-3月加快1.0个百分点；医药行业投资额占同期全国总量的比重为0.97%，占比较2012年1-3月和上年同期分别扩大0.07和0.14个百分点。

根据国家食品药品监督管理局（SFDA）药品认证管理中心数据显示，目前已有124家企业通过新版GMP认证检查，占医药企业总体数量的比重较小，预计未来一段时期医药行业用于技术改造的投资规模将继续扩大。

2.3生产情况分析

2.3.1总产值增速放缓

2012年2季度，医药行业生产规模保持快速增长，但增长幅度有所下滑。

国家统计局数据显示，2012年1-5月，医药行业实现总产值6,684.0亿元，同比增长19.2%，增速较2012年1-3月和上年同期分别回落3.5和7.8个百分点。

从细分行业来看，医药行业各子行业总产值增速均实现了不同程度的增长。

其中，中药饮片加工业总产值同比增长27.0%，增速位列各子行业首位；化学药品原料药制造业总产值同比增长12.9%，增速位列各子行业末位。

与2012年1季度相比，医药行业各子行业总产值增速均有不同程度的回落。

其中，中成药生产业总产值增速下降幅度较大，达9.2个百分点；化学药品制剂制造业总产值增速下降幅度最小，仅为0.5个百分点。

2012年1-5月医药行业主要子行业总产值情况行业名称

总产值（亿元）

比上年同期增长（%）

占比

化学药品原料药制造业

1276.4

12.9

19%

化学药品制剂制造业

1913.8

21.3

29%

中药饮片加工业

348.0

27.0

5%

中成药生产业

1512.9

21.0

23%

生物药品制造业

662.2

15.1

10%

增速回落

2012年2季度，受“毒胶囊”事件困扰及基本药物招标“唯低价”等因素影响，企业销售进度有所减缓，医药行业销售产值增速回落至20%以下。

国家统计局数据显示，2012年1-6月，医药行业实现销售产值7,595.55亿元，同比增长18.8%，增速较2012年1-3月和上年同期分别回落5.3和11.0个百分点。

表122011年6月-2012年6月医药行业销售产值情况时间

销售产值（亿元）

比上年同期增长（%）

2011年1-6月

6,504.50

29.8

2011年1-7月

7,681.55

30.1

2011年1-8月

8,837.35

30.4

2011年1-9月

10,122.29

30.1

2011年1-10月

11,402.37

30.2

2011年1-11月

12,765.18

29.8

2011年1-12月

14,320.78

30.0

2012年1-2月

2,156.53

22.0

2012年1-3月

3,560.05

24.1

2011年1-4月

4,844.95

20.8

2012年1-5月

6,142.71

19.7

2012年1-6月

7,595.55

18.8

2.4销售情况分析

2.4.1销售产值增速回落

2012年2季度，受“毒胶囊”事件困扰及基本药物招标“唯低价”等因素影响，企业销售进度有所减缓，医药行业销售产值增速回落至20%以下。

国家统计局数据显示，2012年1-6月，医药行业实现销售产值7,595.55亿元，同比增长18.8%，增速较2012年1-3月和上年同期分别回落5.3和11.0个百分点。

2011年6月-2012年6月医药行业销售产值情况时间

销售产值（亿元）

比上年同期增长（%）

2011年1-6月

6,504.50

29.8

2011年1-7月

7,681.55

30.1

2011年1-8月

8,837.35

30.4

2011年1-9月

10,122.29

30.1

2011年1-10月

11,402.37

30.2

2011年1-11月

12,765.18

29.8

2011年1-12月

14,320.78

30.0

2012年1-2月

2,156.53

22.0

2012年1-3月

3,560.05

24.1

2011年1-4月

4,844.95

20.8

2012年1-5月

6,142.71

19.7

2012年1-6月

7,595.55

18.8

从细分行业来看，医药行业各子行业销售产值增速均实现了不同程度的增长。

其中，中药饮片加工业销售产值同比增长30.4%，增速位列各子行业首位；化学药品原料药制造业销售产值同比增长12.9%，增速位列各子行业末位。

与2012年1季度和上年同期相比，医药行业各子行业销售产值增速均有不同程度的回落。

其中，中成药生产业销售产值增速下降幅度较大，环比和同比分别回落13.0和14.5个百分点；化学药品制剂制造业销售产值增速下降幅度最小，环比和同比分别回落1.9和3.3个百分点。

2.5价格情况分析

2.5.1生产与消费价格双双下降

2011年4季度以来，政策性限价、基本药物招标采购引发企业竞相降价以及产能过剩导致大宗原料药价格低迷造成医药产品生产与消费价格双双下降。

2012年2季度，医药行业工业生产者出厂价格与上年同期基本持平，涨幅出现29个月以来新低。

国家统计局数据显示，2012年6月份，医药行业生产者出厂价格同比上涨0.1%，涨幅较上年同期缩小2.3个百分点。

2012年2季度，受外需减弱与投资放缓导致总需求下降影响，医药行业消费价格加速回落，涨幅较上年同期明显缩小。

国家统计局数据显示，2012年6月份，医疗保健和个人用品价格同比上涨1.9%，涨幅较上年同期缩小0.2和1.5个百分点。

其中，中药材及中成药价格上涨4.9%，医疗保健服务价格上涨0.5%，西药价格上涨0.6%。

中药材及中成药价格明显上涨的原因主要有两方面：

一方面，云南三年连续干旱造成中药材不同程度减产，供应紧缩带来市场价格的上扬；另一方面，中医药养生保健在治疗方面具有的独特优势以及国人对中医药养生保健的广泛认可拉动中药材价格上涨。

2.5.2零售价格指数降中趋稳

2012年2季度，在中西药品零售额保持较快增长速度的背景下，受药价调控政策的影响，中西药品及医疗保健用品零售价格降中趋稳。

国家统计局数据显示，2012年1-6月，中西药品及医疗保健用品零售价格同比增长2.9%，增幅较2012年1-3月和上年同期分别缩小0.3和0.7个百分点

32012年2季度医药行业经济效益分析

2012年2季度，在政策趋于缓和以及成本压力逐步回落的环境中，医药行业收入和利润保持稳定增长，但4月份爆发的“毒胶囊”事件对行业冲击较大。

从主要经济效益指标来看：

销售利润率降中趋稳，盈利能力企稳；应收账款和流动资产周转率加快，营运能力提高；资产负债率略提，利息保障倍数下降，偿债能力降低；业务扩张能力、资本积累能力以及资本保全性有所降低，成长能力减弱。

2011年1-6月和2012年1-6月医药行业主要经济效益指标情况指标（单位）

2012年1-6月

2011年1-6月

同比增长（%）

主营业务收入（亿元）

7761.38

6518.42

19.1

主营业务成本（亿元）

5485.08

4599.28

19.3

主营业务税金及附加（亿元）

53.67

43.13

24.4

营业费用（亿元）

879.55

723.16

21.6

管理费用（亿元）

463.76

390.01

18.9

财务费用（亿元）

78.79

61.91

27.3

利息支出（亿元）

75.02

56.14

33.6

利润总额（亿元）

771.89

657.65

17.4

应收账款净额（亿元）

1763.37

1460.27

20.8

资产合计（亿元）

13939.03

11783.08

18.3

负债合计（亿元）

6154.85

5171.81

19.0

流动资产合计（亿元）

7902.12

6704.83

17.9

3.1盈利能力分析

3.1.1利润增速持续改善

2011年以来，医药行业利润总额增速始终低于当期主营业务收入增速，这种现象在某种程度上反映出药价调控对行业的影响。

但自2012年以来，医药行业利润增速已实现连续5个月的提升，反映出在政策趋于缓和以及成本压力逐步回落的环境中，行业获利能力持续改善。

2012年2季度，医药行业收入和利润保持稳定增长，但4月份爆发的毒胶囊事件对收入冲击较大，而利润所受影响甚微。

国家统计局数据显示，2012年1-6月，医药行业实现主营业务收入7,761.38亿元，同比增长19.1%，增速较2012年1-3月和上年同期分别回落4.0和10.9个百分点；实现利润总额771.87亿元，同比增长17.4%，增速较上年同期回落4.3个百分点，但已较2012年1-3月回升3.0个百分点。

从纵向比较的角度来看，近几年医药行业利润增速有所放缓。

但从横向比较的角度来看，在经济增长放缓、周期类行业利润增速普遍下滑、部分消费类行业景气下降的大背景下，医药行业持续较快增长的确定性依然较为明显，收入和利润增速在制造业中保持领先，比较优势较为明显。

子行业方面，受维生素价格下滑及抗生素原料药和中间体价格持续低迷影响，化学药品原药制造业是医药行业唯一一个利润增速同比下降的子行业，但降幅已较2012年1-3月缩窄8.5个百分点；化学药品制剂制造业逐步消化“限抗令”和药品降价的影响，利润增速较2012年1-3月和上年同期分别加快13.1和4.3个百分点；中药饮片加工业利润增速继续位居各子行业之首，但受中药材市场整顿影响，增速较上年同期回落29.2个百分点；受“毒胶囊”事件冲击，中成药生产业利润增速较2012年1-3月和上年同期分别回落5.0和9.5个百分点；生物药品制造业利润增速较上年同期加快8.5个百分点，主要是由于上年同期疫苗批签发数量减少导致同比基数较低而出现的恢复性增长，但这一增速仍较2012年1-3月回落6.5个百分点

3.1.2销售利润率降中趋稳

2012年2季度，医药行业管理费用增长率有所下降，但销售费用增长率与财务费用增长率上涨势头较为显著，拉动期间费用增长率较高，影响销售利润率特别是销售净利率的增长。

根据国家统计局数据计算，2012年1-6月，医药行业销售毛利率为29.3%，与上年同期持平，但较2012年1-3月小幅回落0.4个百分点；销售净利率为17.3%，较2012年1-3月和上年同期分别略降0.1和0.4个百分点。

2012年下半年，北京等省市的基本药物招标以及新一轮非基本药物招标将陆续启动，这将对“唯低价是取”和“只降不升”的模式有所修正，从而有利于医药行业销售利润率的稳定甚至是提升。

子行业方面，生物药品制造业和化学药品制剂制造业销售净利率居各子行业前两位，表明其盈利能力较好；而化学药品原料药制造业和中药饮片加工业销售净利率居各子行业后两位，表明其盈利能力相对较弱。

3．2偿债能力分析

3.2.1资产负债率略有提高

2012年2季度，由于总资产增速落后于总负债增速，医药行业资产负债率略有提高，长期偿债能力有所下降。

国家统计局数据显示，截至2012年6月末，医药行业资产合计13,939.03亿元，同比增长18.3%，增速较2012年3月末和上年同期分别回落0.7和4.2个百分点；负债合计6,154.85亿元，同比增长19.0%，增速较2012年3月末和上年同期分国研网2012年2季度医药行业分析报告经济效益分析36

别回落0.2和2.0个百分点；资产负债率为44.2%，较2012年3月末和上年同期分别提高0.8和0.1个百分点。

子行业方面，由于贷款增长放慢，生物药品制造业的资产负债率最低，长期偿债能力最好；而由于新增产能建设加快，贷款增长提速，化学药品原料药制造业的资产负债率最低，长期偿债能力最差。

3.2.2利息保障倍数下降

2012年2季度，医药行业总体获利能力对偿还到期债务的保证程度降低。

国家统计局数据显示，2012年1-6月，医药行业利息支出达75.02亿元，息税前利润达到846.89亿元，利息保障倍数为11.3倍，较2012年1-3月略提0.2倍，但仍较上年同期下降2.3倍。

子行业方面，化学药品原料药制造业资产负债率最高，但其利息保障倍数却最低，这表明负债经营比重较大的化学药品原料药制造业支付利息费用的能力较弱。

3．3营运能力分析

3.3.1应收账款周转率加快

2012年2季度，由于平均收账期缩短，坏帐损失减少，医药行业应收账款周转率加快，对应收账款的经营效率有所提高。

国家统计局数据显示，2012年1-6月，医药行业应收账款净额为1,763.67亿元，应收账款周转率为8.8次，较上年同期下降0.2次，但已较2012年1-3月加快0.1次。

应收账款回收速度加快有利于提高资产流动性，在一定程度上提高短期债务的偿还能力，营运能力减低的风险减弱。

子行业方面，化学药品原料药制造业应收账款周转率最快，这与其应收账款增长缓慢关系密切；化学药品制剂制造业应收账款周转率最慢，对其营运能力造成不利影响。

3.3.2流动资产周转率加快

2012年2季度，医药行业流动资产周转率加快，对流动资产利用的效果有所提高。

国家统计局数据显示，2012年1-6月，医药行业流动资产合计为7,902.12亿元，流动资产周转次数为1.0次，与上年同期持平，较2012年1-3月加快0.1次。

子行业方面，中药饮片加工业流动资产周转次数最高，而化学药品制剂制造业和生物药品制造业流动资产周转次数最低，这与上述行业流动资产增速较慢有直接关系。

3．4成长能力分析

2012年2季度，医药行业主营业务收入、总资产以及所有者权益均实现较快增长，但增速较2012年1-3月和上年同期均有不同程度的回落，业务扩张能力、资本积累能力以及资本保全性有所降低，行业成长能力减弱。

根据国家统计局数据计算，截至2012年6月末，医药行业所有者权益（资产-负债）为7,784.18亿元，同比增长17.7%，增速较2012年3月末和上年同期分别回落6.0和1.2个百分点。

子行业方面，中成药生产业和中药饮片加工业所有者权益增速居各子行业前两位，成长能力最强；化学药品原料药制造业所有者权益增速居各子行业末位，成长能力相对较弱

4.行业发展趋势展望

4.1医药卫生体制改革向纵深推进

2012年以来，医药卫生体制改革重点工作扎实推进，改革成果进一步巩固和深化。

目前，医药卫生体制改革已进入深水区和攻坚阶段，难点问题进一步显现，但可以肯定的是，医药卫生体制改革的纵深推进将为医药行业的发展创造良好环境。

按照“十二五”医改规划的总体部署和年初的总体安排，2012年下半年将继续推进“三重点、一配套”改革，保持医改政策连续稳定，不断把医改向纵深推进。

大病保险制度加快推进。

大病保障是衡量医疗保障水平的重要标准。

目前，我国基本医保已覆盖城乡，但大病保障制度尚未建立。

2012年7月19日，医改领导小组第十一次全体会议审议了开展城乡居民大病保险的意见。

2012年7月20日，国家发展改革委副主任、国务院医改办公室主任孙志刚主持召开医改办专职主任会议时指出，2012年下半年要尽快完善城乡居民大病保险指导意见，尽快上报国务院印发各地，加快推进大病保险制度建设。

新版国家基本药物目录规模倍增。

《中国证券报》7月26日报道，新版国家基本药物目录（以下简称“新版目录”）正在进一步调整，卫生部药物政策与基本药物制度司正在就拟定新版目录内的药品与各方面进行广泛沟通。

从目前来看，新版目录中的药品数量有望达到700种，超出此前市场预期的500种，且远远高于2009版《国家基本药物目录（基层医疗卫生机构配备使用部分）》所收录的307种的数量规模。

此外，卫生部部长陈竺也表示，将研究血液制品纳入新版目录，部分抗肿瘤类专科药物也将纳入新版目录。

公立医院改革由“局部试点”转向“全面推开”。

公立